定量研究證券研究報(bào)告分析師：鄭兆磊zhengzhaolei@S0190520080006如何捕捉醫(yī)藥板塊的反彈主線？研究助理：專題報(bào)告薛令軒2023

年

4

月

19

日xuelingxuan@投資要點(diǎn)?醫(yī)藥具有剛需屬性，行業(yè)比較優(yōu)勢(shì)明顯。受益于醫(yī)保改革，醫(yī)藥行業(yè)有望持續(xù)發(fā)展。細(xì)分來(lái)看，無(wú)論是創(chuàng)新藥、生物制藥還是醫(yī)療服務(wù)業(yè)，均存在較大的市場(chǎng)空間。?中國(guó)醫(yī)藥近年來(lái)市場(chǎng)保持著超過(guò)全球醫(yī)藥市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。放眼海外，在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈加快重塑的當(dāng)下，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)全球價(jià)值鏈地位提升的新一輪機(jī)遇期，打開(kāi)海外市場(chǎng)需求。??創(chuàng)新藥：國(guó)際化逐步落實(shí)，創(chuàng)新長(zhǎng)期價(jià)值逐漸顯現(xiàn)。隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)快速發(fā)展，藥物創(chuàng)新蔚然成風(fēng)。后續(xù)隨著更多的產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)布以及國(guó)內(nèi)藥企積極參與國(guó)際交易，本土創(chuàng)新藥出海后續(xù)依然可期。生物藥：需求依然強(qiáng)勁，行業(yè)空間廣闊。生物藥行業(yè)下主要包含疫苗及血制藥兩大賽道。中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)有望在布局創(chuàng)新、尋路海外，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)；近年來(lái)，血液制品行業(yè)集中度持續(xù)提升，且趨勢(shì)有望延續(xù)，擁有資金、技術(shù)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)的大公司將從中獲益。?醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注醫(yī)院端需求回補(bǔ)，消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容正當(dāng)時(shí)。醫(yī)療端：出院人數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著落后于門(mén)診人數(shù)，醫(yī)院端需求有望回補(bǔ)；消費(fèi)醫(yī)療：消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容正當(dāng)時(shí)，具備產(chǎn)品迭代能力和醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的龍頭受益。?中

證

港

股

通

醫(yī)

藥

衛(wèi)

生綜

合指

數(shù)

(HKD)（

930965.CSI）

及

中

證

創(chuàng)

新

藥

產(chǎn)

業(yè)

指

數(shù)（931152.CSI）分別發(fā)布于

2017年

6月

23日及

2019年

4月

22日，旨在反映港股通醫(yī)藥板塊及創(chuàng)新藥板塊的整體表現(xiàn)。?指數(shù)表現(xiàn)：中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)短期業(yè)績(jī)優(yōu)異；中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)自基日以來(lái)業(yè)績(jī)累計(jì)收益超越了同期的中信醫(yī)藥指數(shù)及申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)；指數(shù)流動(dòng)性充裕：兩只指數(shù)流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金；市值分布：兩只指數(shù)大中小盤(pán)兼具；??????行業(yè)分布：深度覆蓋生物醫(yī)藥細(xì)分板塊；估值水平：兩只指數(shù)整體估值水平均處于歷史低位，配置性價(jià)比凸顯；個(gè)股分布：兩只指數(shù)前十重倉(cāng)公司權(quán)重合計(jì)占比均超

5成；指數(shù)特征：兩只指數(shù)均展現(xiàn)出優(yōu)秀的盈利能力，且成長(zhǎng)特性凸顯。?創(chuàng)新藥

ETF（159992）跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，于

2020年

3月

20日成立，為投資者提供了創(chuàng)新藥板塊的投資機(jī)會(huì)，基金的規(guī)模及流動(dòng)性均位于同標(biāo)的產(chǎn)品第一；港股通醫(yī)藥

ETF（159776）跟蹤中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)，于

2022年

3月

7日成立，為投資者提供了布局港股醫(yī)藥板塊的便捷工具。風(fēng)險(xiǎn)提示：板塊表現(xiàn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；本基金屬于股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)收益水平較高；指數(shù)與基金歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明每日免費(fèi)獲取報(bào)告1、每日微信群內(nèi)分享7+最新重磅報(bào)告；2、每日分享當(dāng)日華爾街日?qǐng)?bào)、金融時(shí)報(bào)；3、每周分享經(jīng)濟(jì)學(xué)人4、行研報(bào)告均為公開(kāi)版，權(quán)利歸原作者所有，起點(diǎn)財(cái)經(jīng)僅分發(fā)做內(nèi)部學(xué)習(xí)。掃一掃二維碼關(guān)注公號(hào)回復(fù)：研究報(bào)告加入“起點(diǎn)財(cái)經(jīng)”微信群。。定量研究專題報(bào)告目錄1、醫(yī)藥生物行業(yè)：創(chuàng)新升級(jí)，布局成長(zhǎng)

..............................................................-4-1.1、醫(yī)保改革持續(xù)進(jìn)行，利好醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展...................................................-4-1.2、創(chuàng)新藥：國(guó)際化逐步落實(shí)，創(chuàng)新長(zhǎng)期價(jià)值逐漸顯現(xiàn)...............................-6-1.3、生物藥：需求依然強(qiáng)勁，行業(yè)空間廣闊...................................................-9-1.4、醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注醫(yī)院端需求回補(bǔ)，消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容正當(dāng)時(shí).....................-11-2、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)：指數(shù)具備高盈利性，估值處于較低水平，配置價(jià)值凸顯

..........................................................................................................-13-2.1、指數(shù)編制.....................................................................................................-13-2.2、指數(shù)表現(xiàn)：短期業(yè)績(jī)超越其他醫(yī)藥指數(shù).................................................-14-2.3、指數(shù)流動(dòng)性：流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金.................................-15-2.4、市值分布：大中小市值兼具.....................................................................-15-2.5、行業(yè)分布：深度覆醫(yī)藥板塊子行業(yè).........................................................-16-2.6、估值水平：位于歷史較低位置，當(dāng)下配置價(jià)值凸顯.............................-16-2.7、指數(shù)成分股：重倉(cāng)股覆蓋港股醫(yī)藥板塊龍頭.........................................-17-2.8、指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，成長(zhǎng)特性凸顯.............................................-17-3、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，估值位于歷史底部.........................-19-3.1、指數(shù)編制.....................................................................................................-19-3.2、指數(shù)表現(xiàn)：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，超越主流醫(yī)藥指數(shù).....................................-20-3.3、指數(shù)流動(dòng)性：流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金.................................-20-3.4、市值分布：大中小兼具.............................................................................-21-3.5、行業(yè)分布：覆蓋醫(yī)藥生物細(xì)分板塊.........................................................-22-3.6、估值水平：接近歷史底部位置，配置價(jià)值較高.....................................-22-3.7、指數(shù)成分股：覆蓋國(guó)內(nèi)頂尖創(chuàng)新藥公司.................................................-23-3.8、指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，成長(zhǎng)特性凸顯.............................................-23-4、可布局醫(yī)藥板塊的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品：創(chuàng)新藥

ETF、港股通醫(yī)藥

ETF....................-24-4.1、基金公司.....................................................................................................-24-4.2、創(chuàng)新藥

ETF（159992）：捕捉創(chuàng)新藥板塊投資機(jī)會(huì).............................-25-4.3、港股通醫(yī)藥

ETF（159776）：一鍵布局港股醫(yī)藥板塊.........................-28-圖目錄圖

1、全球醫(yī)藥市場(chǎng)及拆分，2017-2030E（單位：十億

USD）.........................-5-圖

2、中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模，2017-2030E（單位：十億

RMB）............................-5-圖

3、2014-2022.10全球醫(yī)藥

BD交易數(shù)量（筆）...............................................-6-圖

4、2014-2023.3國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)海外交易（筆）............................................................-6-圖

5、2014-2021年及

2022年

1-10月創(chuàng)新技術(shù)相關(guān)交易數(shù)量（筆）...............-9-圖

6、海吉亞門(mén)診量及住院量變化趨勢(shì)（萬(wàn)人）................................................-11-圖

7、國(guó)際醫(yī)學(xué)住院量變化趨勢(shì)（萬(wàn)人）

...........................................................-11-圖

8、我國(guó)與美國(guó)、日本人均口腔消費(fèi)金額對(duì)比（牙醫(yī)數(shù)量：人）................-12-圖

9、我國(guó)每千人屈光手術(shù)量與其他國(guó)家對(duì)比

...................................................-12-圖

10、lipiflow干眼治療........................................................................................-13-圖

11、普諾瞳離焦鏡設(shè)計(jì)及預(yù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果..............................................................-13-圖

12、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)與其他醫(yī)藥指數(shù)短期業(yè)績(jī)對(duì)比

..-14-圖

13、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)季度日均成交量及成交額

..........-15-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-2-定量研究專題報(bào)告圖

14、指數(shù)成分股規(guī)模分布

.................................................................................-16-圖

15、指數(shù)成分股數(shù)量分布（只）

.....................................................................-16-圖

16、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)權(quán)重分布(%)....................................................-16-圖

17、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)數(shù)量分布（只）..............................................-16-圖

18、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)估值水平

..................-17-圖

19、指數(shù)銷售毛利率比較（%）......................................................................-18-圖

20、指數(shù)營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）..................................................................-18-圖

21、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)凈值歷史走勢(shì)

.........................................................-20-圖

22、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)季度日均成交量及成交額......................................-21-圖

23、指數(shù)成分股規(guī)模分布

.................................................................................-21-圖

24、指數(shù)成分股數(shù)量分布（只）

.....................................................................-21-圖

25、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)權(quán)重分布（%）

..............................................-22-圖

26、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)數(shù)量分布（只）..............................................-22-圖

27、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)估值水平..............................................-22-圖

28、指數(shù)

ROA比較（%）................................................................................-24-圖

29、指數(shù)營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）..................................................................-24-圖

30、跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的

ETF產(chǎn)品規(guī)模對(duì)比

....................................-26-圖

31、跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的

ETF產(chǎn)品日均成交量對(duì)比.........................-26-圖

32、創(chuàng)新藥

ETF凈值歷史走勢(shì)

........................................................................-26-圖

33、港股通醫(yī)藥

ETF凈值歷史走勢(shì)

................................................................-29-表目錄表

1、《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見(jiàn)》摘要..................-4-表

2、近期國(guó)內(nèi)藥企向海外藥企

License-out匯總.................................................-7-表

3、2021年按銷售收入計(jì)的全球十大疫苗（不含新冠）.................................-9-表

4、血液制品集采降幅溫和

...............................................................................-10-表

5、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)基本信息

........................................-14-表

6、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)重倉(cāng)股

............................................-17-表

7、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)基本信息

...................................................................-19-表

8、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)區(qū)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)

...........................................................-20-表

9、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大持倉(cāng)

...............................................................-23-表

10、創(chuàng)新藥

ETF基本信息

................................................................................-25-表

11、馬君在管基金情況

.....................................................................................-27-表

12、王帥在管基金情況

.....................................................................................-27-表

13、港股通醫(yī)藥

ETF基本信息

........................................................................-28-表

14、張凱在管基金情況

.....................................................................................-29-請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-3-nMuNmOrRoQoOnRmPqRpQwP9P9R7NpNoOnPmPjMrRmQeRmOpP7NoPmQxNnRrRwMtPrR定量研究專題報(bào)告報(bào)告正文1、醫(yī)藥生物行業(yè)：創(chuàng)新升級(jí)，布局成長(zhǎng)1.1、醫(yī)保改革持續(xù)進(jìn)行，利好醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展以史為鑒，需求擴(kuò)張是醫(yī)藥板塊實(shí)現(xiàn)超額收益的核心驅(qū)動(dòng)力。從中觀層面來(lái)看，回顧

2011-2020年的過(guò)往十年，無(wú)論是整體衛(wèi)生總費(fèi)用，還是具體到政府、社會(huì)、個(gè)人現(xiàn)金衛(wèi)生支出，均保持了良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且衛(wèi)生總費(fèi)用/GDP比值也呈穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)。展望未來(lái)，預(yù)計(jì)醫(yī)療衛(wèi)生支出的總盤(pán)子仍將實(shí)現(xiàn)可持續(xù)增長(zhǎng)，板塊成長(zhǎng)性不言而喻。隨著底層基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)與科學(xué)技術(shù)的不斷發(fā)展，加之配套產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)升級(jí)優(yōu)化，我國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，行業(yè)內(nèi)部的創(chuàng)新迭代從未停止。目前以國(guó)家醫(yī)保為主要支付方的嚴(yán)肅醫(yī)療市場(chǎng)，“騰籠換鳥(niǎo)”機(jī)遇猶存，在保障“量”的前提之下，提升“質(zhì)”也是醫(yī)保改革的重點(diǎn)工作之一，國(guó)家醫(yī)保局持續(xù)推進(jìn)醫(yī)保藥品目錄調(diào)整，對(duì)創(chuàng)新藥品予以支持和傾斜，從需求側(cè)引導(dǎo)醫(yī)藥企業(yè)加大創(chuàng)新力度，提高競(jìng)爭(zhēng)能力，推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展；同時(shí)對(duì)創(chuàng)新醫(yī)療器械的發(fā)展亦給予充分支持，在集中帶量采購(gòu)之外留出一定市場(chǎng)為創(chuàng)新產(chǎn)品開(kāi)拓市場(chǎng)提供空間。未來(lái)隨著商業(yè)健康保險(xiǎn)、慈善捐贈(zèng)、醫(yī)療互助等多方力量的參與協(xié)作，我國(guó)醫(yī)療保障體系也將不斷發(fā)展健全，進(jìn)一步滿足人民群眾多元化保障需求。而在以個(gè)人支付為主的消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷提升，公眾健康意識(shí)日益增強(qiáng)以及對(duì)美好生活的內(nèi)在向往，消費(fèi)升級(jí)勢(shì)不可擋。而伴隨高端消費(fèi)不斷下沉，滲透率穩(wěn)步提升，消費(fèi)醫(yī)療市場(chǎng)想象空間可觀。表

1、《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化醫(yī)療保障制度改革的意見(jiàn)》摘要完善基本醫(yī)療保險(xiǎn)制度；實(shí)行醫(yī)療保障待遇清單制度；健完善公平適度的待遇保障機(jī)制全統(tǒng)一規(guī)范的醫(yī)療救助制度；完善重大疫情醫(yī)療救治費(fèi)用保障機(jī)制；促進(jìn)多層次醫(yī)療保障體系發(fā)展完善籌資分擔(dān)和調(diào)整機(jī)制；鞏固提高統(tǒng)籌層次；加強(qiáng)基金預(yù)算管理和風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警健全穩(wěn)健可持續(xù)的籌資運(yùn)行機(jī)制建立管用高效的醫(yī)保支付機(jī)制健全嚴(yán)密有力的基金監(jiān)管機(jī)制完善醫(yī)保目錄動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制；創(chuàng)新醫(yī)保協(xié)議管理；持續(xù)推進(jìn)醫(yī)保支付方式改革改革完善醫(yī)?；鸨O(jiān)管體制；完善創(chuàng)新基金監(jiān)管方式；依法追究欺詐騙保行為責(zé)任深化藥品、醫(yī)用耗材集中帶量采購(gòu)制度改革；完善醫(yī)藥服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制；增強(qiáng)醫(yī)藥服務(wù)可及性；促進(jìn)醫(yī)療服務(wù)能力提升協(xié)同推進(jìn)醫(yī)藥服務(wù)供給側(cè)改革優(yōu)化醫(yī)療保障公共管理服務(wù)優(yōu)化醫(yī)療保障公共服務(wù)；高起點(diǎn)推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化和信息化建設(shè)；加強(qiáng)經(jīng)辦能力建設(shè)；持續(xù)推進(jìn)醫(yī)保治理創(chuàng)新資料來(lái)源：中國(guó)政府網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理放眼海外，在全球醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈加快重塑的當(dāng)下，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)有望迎來(lái)全球價(jià)值鏈地位提升的新一輪機(jī)遇期，打開(kāi)海外市場(chǎng)需求。從人口紅利向工程師紅利逐步遷移，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也有望隨之從單一成本優(yōu)勢(shì)向請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-4-定量研究專題報(bào)告差異化產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)及高效創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)（如創(chuàng)新藥領(lǐng)域的臨床研發(fā)優(yōu)勢(shì)、醫(yī)療器械領(lǐng)域的醫(yī)工合作創(chuàng)新優(yōu)勢(shì)等）不斷提升。暢通國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)，中國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)大有可為。中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)有望保持著超過(guò)全球醫(yī)藥市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)。全球醫(yī)藥市場(chǎng)在過(guò)去保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)，2021年全球醫(yī)藥市場(chǎng)總量為

14,012億美元，預(yù)計(jì)到

2030年將達(dá)到

21,148億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為

4.7%。而

2021年中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模近

1.6萬(wàn)億人民幣，未來(lái)中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)有望以

6.2%的復(fù)合年增長(zhǎng)率增長(zhǎng)，將于

2030年達(dá)到約

2.74萬(wàn)億人民幣。圖

1、全球醫(yī)藥市場(chǎng)規(guī)模，2017-2030E（單位：十億

USD）資料來(lái)源：弗若斯特沙利文報(bào)告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理圖

2、中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)及拆分，2017-2030E（單位：十億

RMB）資料來(lái)源：弗若斯特沙利文報(bào)告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-5-定量研究專題報(bào)告1.2、創(chuàng)新藥：國(guó)際化逐步落實(shí)，創(chuàng)新長(zhǎng)期價(jià)值逐漸顯現(xiàn)創(chuàng)新藥板塊作為

2023年核心主線，具備投資機(jī)會(huì)。當(dāng)前，創(chuàng)新藥反彈趨勢(shì)已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)。2023年將是創(chuàng)新藥板塊院內(nèi)復(fù)蘇、產(chǎn)品數(shù)據(jù)公布和國(guó)際化更大年，短期來(lái)看，AACR、ASCO等行業(yè)會(huì)議將有望看到新一輪優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品的數(shù)據(jù)發(fā)布，將為板塊帶來(lái)催化劑，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期負(fù)面影響逐漸出清，也為板塊景氣度回升帶來(lái)驅(qū)動(dòng)力。此外，疫情之后國(guó)內(nèi)產(chǎn)品銷售特別是復(fù)蘇相關(guān)重點(diǎn)產(chǎn)品有望放量。在近期開(kāi)幕的二十大會(huì)議上，創(chuàng)新也成為了二十大報(bào)告的核心關(guān)鍵詞，二十大報(bào)告強(qiáng)調(diào)“完善科技創(chuàng)新體系；加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)”，突出了創(chuàng)新的核心價(jià)值，隨著創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械/設(shè)備等產(chǎn)品型公司創(chuàng)新能力的逐漸提升以及政策對(duì)真創(chuàng)新的持續(xù)鼓勵(lì)，國(guó)際化能力逐漸提升，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)格局也逐漸改善。近年來(lái)全球醫(yī)藥交易數(shù)量日趨活躍，受加息周期影響較小，2022年是國(guó)內(nèi)藥企“國(guó)際化”小年。近年來(lái)全球醫(yī)藥企業(yè)間的

BD合作如火如荼，BD合作引入品種在現(xiàn)代化藥企運(yùn)營(yíng)中扮演著日益重要的角色。一方面通過(guò)外部引進(jìn)項(xiàng)目可以在某些領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)彎道超車，加快研發(fā)效率；另一方面可以分流某些冗余項(xiàng)目給其他企業(yè)，豐富現(xiàn)金流，增強(qiáng)核心管線開(kāi)發(fā)能力。2014年-2022年

10月，全球醫(yī)藥相關(guān)交易數(shù)量多達(dá)

5763筆。即使是處在上一個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期（2015.12-2018.12）中

，全球醫(yī)藥交易數(shù)量依然持續(xù)攀升，并沒(méi)有因此就暫?；蚍啪徑灰椎念l次，這里面包括我們熟知的一些重磅交易：Abbvie引進(jìn)

BoehringerIngelheim的瑞莎珠單抗（首付款

5.95億美元，2016.3）、Merck引進(jìn)

AZ的奧拉帕利、司美替尼（首付款16億美元，2017.7）、Celgene引進(jìn)百濟(jì)神州的替雷利珠單抗（首付款

2.63億美元，2017.7，后續(xù)因

BMS收購(gòu)

Celgene等因素問(wèn)題，百濟(jì)收回權(quán)益）、Merck引進(jìn)

Eisai的侖伐替尼（首付款

3億美元，2018.3）等。圖

3、2014-2022.10全球醫(yī)藥

BD交易數(shù)量（筆）圖

4、2014-2023.3國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)海外交易（筆）資料來(lái)源：醫(yī)藥魔方，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理資料來(lái)源：醫(yī)藥魔方，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理數(shù)據(jù)截至：2022年

3月

22日隨著近年來(lái)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥行業(yè)急速發(fā)展，藥物創(chuàng)新蔚然成風(fēng)，本土企業(yè)也積請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-6-定量研究專題報(bào)告極參與產(chǎn)品交易中，“引進(jìn)來(lái)”的產(chǎn)品交易數(shù)量遠(yuǎn)高于“走出去”的產(chǎn)品交易數(shù)量。自

2020年伊始，我國(guó)藥企“國(guó)際化”進(jìn)程顯著加快，當(dāng)年有

70筆授權(quán)海外交易，但過(guò)去由于國(guó)內(nèi)外疫情反復(fù)等原因，我國(guó)產(chǎn)品授權(quán)海外進(jìn)度有所放緩，2022年僅有

43筆授權(quán)海外交易，是“國(guó)際化”小年，后續(xù)隨著更多的產(chǎn)品數(shù)據(jù)發(fā)布以及國(guó)內(nèi)藥企積極參與國(guó)際交易，本土創(chuàng)新藥出海后續(xù)依然可期。表

2、近期國(guó)內(nèi)藥企向海外藥企

License-out匯總時(shí)間轉(zhuǎn)讓方受讓方相關(guān)產(chǎn)品2023-03-22高光制藥康諾亞、樂(lè)普生物BiohavenTLL-0412023-02-23阿斯利康CMG9012023-02-142023-02-132023-02-132023-02-022023-01-232023-01-202023-01-102023-01-06和鉑醫(yī)藥恒瑞醫(yī)藥石藥集團(tuán)摯盟醫(yī)藥和黃醫(yī)藥邁威生物信諾維CullinanOncologyTreelineHBM7008SHR2554SYS6002CB06CorbusPharmacruticalsGSK武田呋喹替尼DISCMEDICINEAmMaxBioMETISTherapeuticsGSK9MW3011ADC信諾維SOS1抑制劑4款

TCE抗體7款

ADC2023-01-052022-12-222022-12-062022-11-282022-11-142022-11-112022-10-20藥明生物科倫藥業(yè)康方生物百奧賽圖億帆醫(yī)藥和鉑醫(yī)藥先導(dǎo)藥物默沙東SummitTherapeuticsADCTherapeuticsAcrotechBiopharma莫德納伊沃西單抗3個(gè)腫瘤靶點(diǎn)的抗體分子F-627全人源重鏈抗體平臺(tái)

HCAb炎癥領(lǐng)域創(chuàng)新藥C4XDiscovery2022-10-17祐和醫(yī)藥SyncromuneYH-0022022-10-112022-09-292022-09-272022-09-14馴鹿醫(yī)療先聲藥業(yè)普瑞金CabalettaBioAlmirallCABA-201SIM0278GalapagosRocheBCMACAR-T(普瑞金)奕拓醫(yī)藥/difficultbacterialtargetprogram2022-09-05先導(dǎo)藥物UnisonMedicines,Inc.(Vernalis)2022-08-242022-08-182022-08-03百奧賽圖濟(jì)民可信納洛邁生物石藥巨石生物MerckKGaA合作GenentechJMKX002992RadiopharmTheranostics99m-Tc-NM-012022-07-28ElevationOncologySYSA18012022-07-262022-07-192022-06-232022-06-132022-06-132022-06-082022-06-01科倫博泰三迭紀(jì)Merck&Co.EliLillySKB315口服藥物的緩控釋技術(shù)平臺(tái)利拉魯肽華東醫(yī)藥復(fù)宏漢霖臺(tái)灣微脂體普眾發(fā)現(xiàn)多禧生物JulpharOrganonHLX11,HLX13,HLX14TLC599(地塞米松磷酸鈉)AMT-707EndoInternationalOnCuspTherapeuticsJohnson&Johnson新型

ADC請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-7-定量研究專題報(bào)告2022-06-012022-05-242022-05-162022-05-112022-05-062022-05-052022-04-292022-04-062022-04-022022-04-01和鉑醫(yī)藥復(fù)宏漢霖科倫博泰復(fù)宏漢霖濟(jì)民可信禮新醫(yī)藥百奧賽圖和鉑醫(yī)藥普瑞金LegoChemBiosciencesAbbottADCHLX01,HLX02SKB264Merck&Co.EurofarmaLaboratóriosOrionHLX04,HLX02,HLX01JMKX000623TurningPointTherapeuticsLM-302MerckKGaAAstraZeneca抗體藥物HBM7022CellPointBCMACAR-T(普瑞金)勁方醫(yī)藥SELLASLifeSciencesGFH009LY30410(利斯的明多日透皮貼2022-03-31綠葉制藥InsudPharma劑)2022-03-292022-03-24博奧信生物英矽智能PyxisOncologyEQRxBSI060TAI技術(shù)平臺(tái)合作SAFEbody?Multi-Target技術(shù)平2022-03-02天演藥業(yè)Sanofi臺(tái)2022-02-232022-02-232022-02-082022-01-242022-01-182022-01-10逸達(dá)生物復(fù)宏漢霖綠葉制藥奕拓醫(yī)藥和譽(yù)醫(yī)藥君實(shí)生物TR-PharmFP-045HLX03喹硫平合作研發(fā)ABSK151JS006GetzPharmaLaboratorioLibraRocheEliLillyCoherusBioSciences資料來(lái)源：醫(yī)藥魔方，公司官網(wǎng)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理新技術(shù)、新療法相關(guān)交易依舊火熱。新技術(shù)方面，ADC和細(xì)胞治療產(chǎn)品、創(chuàng)新技術(shù)相關(guān)的交易數(shù)量自

2014年以來(lái)逐年遞增，近兩年來(lái)由于密集的數(shù)據(jù)發(fā)布和重磅品種獲批（如

DS8201、傳奇生物

BCMACART獲批）等催化，以上兩個(gè)子領(lǐng)域的交易熱情高漲。國(guó)產(chǎn)企業(yè)在該領(lǐng)域依舊也有不俗表現(xiàn)，繼

2021年榮昌生物維迪西妥單抗授權(quán)轉(zhuǎn)讓給

Seagen以后，2022年科倫藥業(yè)、石藥集團(tuán)、禮新醫(yī)藥、多禧生物、普眾發(fā)現(xiàn)等多家企業(yè)的產(chǎn)品先后“出海”，牽手海外藥企，在以上領(lǐng)域有著深厚研發(fā)積淀和產(chǎn)品儲(chǔ)備的公司依舊炙手可熱。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-8-定量研究專題報(bào)告圖

5、2014-2021年及

2022年

1-10月創(chuàng)新技術(shù)相關(guān)交易數(shù)量（筆）資料來(lái)源：醫(yī)藥魔方，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理1.3、生物藥：需求依然強(qiáng)勁，行業(yè)空間廣闊1.3.1疫苗生物藥行業(yè)下的兩大賽道（疫苗及血制藥）行業(yè)空間廣闊。布局創(chuàng)新、尋路海外，中國(guó)疫苗產(chǎn)業(yè)有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)。對(duì)標(biāo)全球疫苗市場(chǎng)，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告統(tǒng)計(jì)，在

2021年按銷售收入計(jì)算的不包含新冠疫苗的全球十大疫苗產(chǎn)品中，4價(jià)/9價(jià)

HPV疫苗、五聯(lián)苗/六聯(lián)苗、帶狀皰疹疫苗、麻腮風(fēng)水痘四聯(lián)苗、B群流腦疫苗等品種尚未有國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品獲批上市，其中部分品種已有本土企業(yè)布局并處于臨床中后期，研發(fā)后的海外出口有望帶來(lái)可觀收益。表

3、2021年按銷售收入計(jì)的全球十大疫苗（不含新冠）資料來(lái)源：灼識(shí)咨詢報(bào)告，艾美疫苗招股說(shuō)明書(shū)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-9-定量研究專題報(bào)告未來(lái)，龍頭疫苗企業(yè)有望在國(guó)內(nèi)疫苗行業(yè)的創(chuàng)新大潮中脫穎而出。龍頭疫苗企業(yè)憑借研發(fā)-生產(chǎn)-銷售的體系化優(yōu)勢(shì)有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)，穩(wěn)定的現(xiàn)金流可支持多管線同步推進(jìn)，規(guī)?；纳a(chǎn)能力為市占率的有力保證，強(qiáng)大的全國(guó)性配送網(wǎng)絡(luò)與銷售體系加速產(chǎn)品滲透率提升。而部分研發(fā)能力較強(qiáng)，具有核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)的創(chuàng)新疫苗企業(yè)也有望彎道超車，享受獨(dú)家品種的先發(fā)優(yōu)勢(shì)；通過(guò)技術(shù)改進(jìn)突破產(chǎn)能瓶頸；以專業(yè)化的學(xué)術(shù)推廣與宣傳教育敲開(kāi)終端市場(chǎng)。1.3.2血制品漿量為王邏輯依舊存在，生產(chǎn)品種數(shù)量決定噸漿利潤(rùn)。血液制品行業(yè)政策準(zhǔn)入門(mén)檻較高，供需角度看我國(guó)的血制品市場(chǎng)規(guī)模依舊有較大的擴(kuò)展空間，判斷血液制品企業(yè)是否能脫穎而出，依舊要關(guān)注血制品企業(yè)本身從漿源獲取能力到制造工藝水平以及生產(chǎn)品種數(shù)量。隨著新漿站逐步投產(chǎn)并完成采漿量爬坡，“十四五”后期行業(yè)有望將迎來(lái)新一輪漿量增長(zhǎng)高峰。近年來(lái)，血液制品行業(yè)集中度持續(xù)提升，未來(lái)仍將保持這一趨勢(shì)，擁有資金、技術(shù)、規(guī)模等優(yōu)勢(shì)的大公司將從中獲益。與此同時(shí)，企業(yè)“漿量為王”邏輯依然存在，生產(chǎn)品種決定噸漿利潤(rùn)。行業(yè)供需緊平衡，集采降價(jià)溫和。從供需角度來(lái)看，人血白蛋白作為我國(guó)血液制品行業(yè)占比高達(dá)

60%的最主要的細(xì)分領(lǐng)域，依然處于供需緊平衡狀態(tài)。我國(guó)靜丙、凝血因子市場(chǎng)發(fā)展尚處于早期階段，隨著各大血液制品企業(yè)加碼學(xué)術(shù)推廣，市場(chǎng)教育后上述產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模正逐步增長(zhǎng)。此外，根據(jù)

2022年

5月公布的廣東省聯(lián)盟集采擬中選結(jié)果，血液制品集采降幅溫和，部分產(chǎn)品的最低擬中選價(jià)格與該產(chǎn)品近年在聯(lián)盟區(qū)內(nèi)的最低中標(biāo)價(jià)持平，其余產(chǎn)品最低擬中選價(jià)格僅低于此前聯(lián)盟區(qū)內(nèi)該產(chǎn)品最低中標(biāo)價(jià)的

2-3%。表

4、血液制品集采降幅溫和產(chǎn)品名稱規(guī)格最高價(jià)(元)最高價(jià)廠商上海血制最低價(jià)(元)最低價(jià)廠商貴州泰邦最低價(jià)降幅(%)*與聯(lián)盟區(qū)最低中標(biāo)價(jià)持平50ml:10g550.00350.00（天壇生物）（泰邦生物）廣東雙林人血白蛋白25ml:5g219.76650.00四川遠(yuǎn)大217.461.15%0.37%（派林生物）貴州泰邦靜

注

人

免

疫

球

2.5g(5%×50ml)蛋白(pH4)河北大安山西康寶衛(wèi)倫生物538.00318.83102.82（泰邦生物）衛(wèi)光生物1.25g(5%×25ml)327.402.50%同路生物*與聯(lián)盟區(qū)最低中標(biāo)價(jià)持平*與聯(lián)盟區(qū)最低中標(biāo)價(jià)持平0.3g(10%×3ml)259.50108.00（上海萊士）人免疫球蛋白0.15g(10%×1.5河北大安92.94華蘭生物ml)同路生物（上海萊士）廣東雙林300IU560.00410.57529.07370.00華蘭生物山東泰邦1.66%2.63%人凝血因子

VIII200IU請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-定量研究專題報(bào)告（派林生物）衛(wèi)光生物（泰邦生物）博雅生物*與

深

圳

GPO人纖維蛋白原0.5g940.47699.00執(zhí)行價(jià)格持平資料來(lái)源：廣東省藥品交易中心、醫(yī)藥魔方，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥小組整理1.4、醫(yī)療服務(wù)：關(guān)注醫(yī)院端需求回補(bǔ)，消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容正當(dāng)時(shí)醫(yī)療端：出院人數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)顯著落后于門(mén)診人數(shù)，醫(yī)院端需求有望回補(bǔ)?？缡【歪t(yī)直接結(jié)算提升了優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)供給的普及度，有望促進(jìn)疾病診療率提升，跨省就醫(yī)有望恢復(fù)，龍頭醫(yī)院有望受益。2022年

6月

30日，國(guó)家醫(yī)保局、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好基本醫(yī)療保險(xiǎn)跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算工作的通知》，跨省異地長(zhǎng)期居住或跨省臨時(shí)外出就醫(yī)的參保人員辦理異地就醫(yī)備案后可以享受跨省異地就醫(yī)直接結(jié)算服務(wù)，結(jié)算程序簡(jiǎn)便有助于提高疑難雜癥跨省就醫(yī)意愿，處于區(qū)域醫(yī)療中心地位的龍頭醫(yī)院有望受益。圖

6、海吉亞門(mén)診量及住院量變化趨勢(shì)（萬(wàn)人）圖

7、國(guó)際醫(yī)學(xué)住院量變化趨勢(shì)（萬(wàn)人）資料來(lái)源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理資料來(lái)源：公司公告，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理注：2021年并購(gòu)永鼎醫(yī)院和廣濟(jì)醫(yī)院，門(mén)診量分別約為

54萬(wàn)人次、28萬(wàn)人次注：2022年

1月

13日，公司受到停業(yè)整頓

3個(gè)月的處理。經(jīng)停診整改，于

4月

13日復(fù)診。消費(fèi)醫(yī)療：消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容正當(dāng)時(shí)，具備產(chǎn)品迭代能力和醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)的龍頭受益。在非基本服務(wù)消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容背景下，高端醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容加速，利好產(chǎn)品迭代能力強(qiáng)、具備規(guī)?；t(yī)療網(wǎng)絡(luò)的龍頭。一方面，隨著高端市場(chǎng)擴(kuò)容滲透率提升，龍頭有望憑借較強(qiáng)的品牌力提升市占率，憑借規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢(shì)拉大與行業(yè)平均水平的差距，達(dá)到馬太效應(yīng)；另一方面，產(chǎn)品迭代能力強(qiáng)的龍頭，能夠持續(xù)推出差異化產(chǎn)品，通過(guò)產(chǎn)品矩陣持續(xù)提檔升級(jí)打開(kāi)成長(zhǎng)空間。1、消費(fèi)升級(jí)擴(kuò)容促進(jìn)行業(yè)擴(kuò)容，眼科、齒科滲透率有望加快提升。當(dāng)前，我國(guó)白內(nèi)障手術(shù)量、屈光手術(shù)量、口腔治療滲透率還有較大提升空間。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-11-定量研究專題報(bào)告圖

8、我國(guó)與美國(guó)、日本人均口腔消費(fèi)金額對(duì)比（牙醫(yī)數(shù)量：人）資料來(lái)源：通策醫(yī)療

2022半年報(bào)，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理圖

9、我國(guó)每千人屈光手術(shù)量與其他國(guó)家對(duì)比資料來(lái)源：愛(ài)爾眼科官方微信，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理2、龍頭通過(guò)產(chǎn)品迭代打開(kāi)成長(zhǎng)空間。未滿足的需求是是行業(yè)發(fā)展的根本動(dòng)力。高端白內(nèi)障晶體、屈光晶體、離焦鏡等新產(chǎn)品，以及

lipiflow、老花眼手術(shù)、新療法的發(fā)展能夠喚醒未滿足的需求。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-定量研究專題報(bào)告圖

10、lipiflow干眼治療圖

11、普諾瞳離焦鏡設(shè)計(jì)及預(yù)實(shí)驗(yàn)結(jié)果資料來(lái)源：愛(ài)爾眼科官方微信，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理資料來(lái)源：愛(ài)爾眼科官方微信，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)整理2、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)：指數(shù)具備高盈利性，估值處于較低水平，配置價(jià)值凸顯2.1、指數(shù)編制中證港股通行業(yè)綜合指數(shù)系列在中證港股通綜合指數(shù)樣本中，按中證行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類，以進(jìn)入各一、二、三級(jí)行業(yè)的全部證券作為樣本編制指數(shù)，形成中證港股通行業(yè)綜合指數(shù)系列，以反映港股通公司中不同行業(yè)證券的整體表現(xiàn)。其中，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)反映了港股通公司中醫(yī)藥衛(wèi)生行業(yè)的整體表現(xiàn)。指數(shù)以

2014年

11月

14日為基日，以

3000點(diǎn)為基點(diǎn)，發(fā)布時(shí)間為

2017年

6月

23日。中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)具體選樣方法如下：??選樣空間：指數(shù)樣本空間由港股通范圍內(nèi)的證券組成。選樣方法：將樣本空間證券按中證行業(yè)分類方法分類，進(jìn)入各一級(jí)、二級(jí)和三級(jí)行業(yè)的全部證券形成相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的樣本。指數(shù)計(jì)算：?中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)計(jì)算公式為：請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-定量研究專題報(bào)告報(bào)告期樣本的調(diào)整市值除數(shù)報(bào)告期指數(shù)

=×

1000其中，調(diào)整市值＝∑（證券價(jià)格×調(diào)整股本數(shù)×權(quán)重因子×匯率）。調(diào)整股本數(shù)的計(jì)算方法、除數(shù)修正方法參見(jiàn)計(jì)算與維護(hù)細(xì)則。單個(gè)樣本權(quán)重不超過(guò)

10%。表

5、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)基本信息指數(shù)全稱指數(shù)代碼英文名稱發(fā)布日期基點(diǎn)日期樣本空間中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)930965.CSICSIHKConnectHealthCareCompositeIndex2017年

6月

23日2014年

11月

14日指數(shù)樣本空間由港股通范圍內(nèi)的證券組成將樣本空間證券按中證行業(yè)分類方法分類，進(jìn)入各一級(jí)、二級(jí)和三級(jí)行業(yè)的全部證券形成相應(yīng)行業(yè)指數(shù)的樣本。選樣方法指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年

6月和

12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。指數(shù)調(diào)整權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整時(shí)間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實(shí)施時(shí)間相同。在下一個(gè)定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理2.2、指數(shù)表現(xiàn)：短期業(yè)績(jī)超越其他醫(yī)藥指數(shù)從短期業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)區(qū)間業(yè)績(jī)累計(jì)收益超越了申萬(wàn)生物醫(yī)藥指數(shù)及中信醫(yī)藥指數(shù)：截至

2023年

4月

7日，指數(shù)近

6個(gè)月的收益率為

26.55%，而申萬(wàn)生物醫(yī)藥指數(shù)及中信醫(yī)藥指數(shù)分別為

15.49%以及15.81%。圖

12、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)與其他醫(yī)藥指數(shù)短期業(yè)績(jī)對(duì)比資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2022年

10月

7日至

2023年

4月

7日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-定量研究專題報(bào)告2.3、指數(shù)流動(dòng)性：流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金指數(shù)流動(dòng)性充裕：2020Q1以來(lái)，指數(shù)各季度日均成交額均突破

55億元。其中，2021Q1、2021Q2及

2021Q3指數(shù)季度日均成交額分別為

134.45億元、121.90億元及

121.72億元，季度日均成交量分別為

7.60億股、6.38億股及

5.60億股。指數(shù)流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金。圖

13、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)季度日均成交量及成交額資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日2.4、市值分布：大中小市值兼具截至

2023年

3月

31日，指數(shù)的成分股自由流通市值合計(jì)

9753.87億元1，成分股加權(quán)平均自由流通市值為

389.94億元。從權(quán)重配置來(lái)看，指數(shù)偏大中小市值兼具：流通市值

100億元以下的股票有

67只，權(quán)重占比為

30.59%；流通市值

100-400億元之間的股票有

17只，權(quán)重占比為

28.16%；流通市值在

400-1000億元之間的股票有

5只，權(quán)重占比

32.07%；流通市值在

1000億元以上的股票有

1只，權(quán)重占比

9.18%。1統(tǒng)計(jì)剔除數(shù)據(jù)缺失的個(gè)股請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-定量研究專題報(bào)告圖

14、指數(shù)成分股規(guī)模分布圖

15、指數(shù)成分股數(shù)量分布（只）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日2.5、行業(yè)分布：深度覆醫(yī)藥板塊子行業(yè)按照申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)劃分，成分股在生物制品、化學(xué)制藥及醫(yī)藥商業(yè)上配置權(quán)重分別達(dá)到

36.26%、21.98%以及

13.58%。圖

16、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)權(quán)重分布(%)圖

17、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)數(shù)量分布（只）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日2.6、估值水平：位于歷史較低位置，當(dāng)下配置價(jià)值凸顯截至

2023年

4月

7日，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)市凈率（LF）、為

2.33倍，位于歷史統(tǒng)計(jì)區(qū)間

25.68%的低位，配置性價(jià)比較高。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-定量研究專題報(bào)告圖

18、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)估值水平資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2020年

1月

2日至

2023年

4月

7日2.7、指數(shù)成分股：重倉(cāng)股覆蓋港股醫(yī)藥板塊龍頭指數(shù)重倉(cāng)股覆蓋港股醫(yī)藥板塊龍頭公司：截至

2023年

3月

31日，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)前十大重倉(cāng)股合計(jì)占比

50.75%；指數(shù)成分股覆蓋了生物制品、化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)等醫(yī)藥生物版塊子公司。表

6、中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)重倉(cāng)股代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重簡(jiǎn)介公司是一家全球性、商業(yè)階段的生物科技公司，專注于研究、開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)以及商業(yè)化創(chuàng)新型藥物。06160.HK百濟(jì)神州10.51%公司是全球領(lǐng)先的生物制劑服務(wù)供貨商，主要從事生物制品的發(fā)現(xiàn)、研發(fā)、制造和銷售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括臨床活性藥物成分、無(wú)菌液體制劑、冷凍乾燥制劑以及注射用藥物小分子抗生素。02269.HK藥明生物8.91%06618.HK01093.HK京東健康石藥集團(tuán)6.16%6.11%公司是中國(guó)最大的在線醫(yī)療健康平臺(tái)及最大的在線零售藥房。在中國(guó)的制藥行業(yè)中極具領(lǐng)導(dǎo)地位，石藥集團(tuán)擁有創(chuàng)新藥、普藥及原料藥三大業(yè)務(wù)板塊，主要從事醫(yī)藥及相關(guān)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)和銷售。公司意在成為世界級(jí)的中國(guó)生物制藥公司，開(kāi)發(fā)并商業(yè)化老百姓能買得起的優(yōu)質(zhì)藥物。。01801.HK信達(dá)生物4.24%4.12%集團(tuán)是一家綜合性兼集團(tuán)化之制藥企業(yè)。集團(tuán)主要透過(guò)應(yīng)用先進(jìn)的中藥現(xiàn)代化技術(shù)和生物技術(shù)，研發(fā)、生產(chǎn)及銷售多種促進(jìn)人類健康的生物藥品、中藥現(xiàn)代制劑及化學(xué)藥品。01177.HK中國(guó)生物制藥01066.HK02359.HK威高股份藥明康德2.82%2.69%公司主要從事研發(fā)及開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)及銷售一次性醫(yī)療器械。公司是全球領(lǐng)先的制藥以及醫(yī)療器械研發(fā)開(kāi)放式能力和技術(shù)平臺(tái)企業(yè)。中國(guó)最大的藥品及醫(yī)療保健產(chǎn)品分銷商及領(lǐng)先的供應(yīng)鏈服務(wù)商，擁有并經(jīng)營(yíng)中國(guó)最大的藥品分銷網(wǎng)絡(luò)。01099.HK國(guó)藥控股2.64%公司是一家提供綜合信息及內(nèi)容的香港投資控股公司。該公司主要業(yè)務(wù)包括中國(guó)藥品行業(yè)的電子監(jiān)管網(wǎng)(藥品電子監(jiān)管網(wǎng))運(yùn)營(yíng)、醫(yī)療服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)以及醫(yī)藥電子商貿(mào)業(yè)務(wù)。00241.HK阿里健康2.55%資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日2.8、指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，成長(zhǎng)特性凸顯中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)盈利能力優(yōu)秀：中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-定量研究專題報(bào)告合指數(shù)(HKD)成分股銷售毛利率中位數(shù)領(lǐng)先于上證

50、滬深

300以及萬(wàn)得全

A等寬基指數(shù)。截至

2022上半年，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)的銷售毛利率中位數(shù)為

61.16%，同期上證

50、滬深

300以及萬(wàn)得全

A分別為

31.01%、28.78%以及

25.34%。圖

19、指數(shù)銷售毛利率比較（%）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)截至：2022年

6月

30日指數(shù)成長(zhǎng)特性凸顯：截至

2022上半年，中證港股通醫(yī)藥衛(wèi)生綜合指數(shù)(HKD)營(yíng)業(yè)收入同比增速為

17.51%，顯著高于上證

50、滬深

300、以及萬(wàn)得全

A指數(shù)（分別為

12.76%、13.07%以及

5.46%）。圖

20、指數(shù)營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)截至：2022年

6月

30日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-定量研究專題報(bào)告3、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，估值位于歷史底部3.1、指數(shù)編制中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)從滬深市場(chǎng)主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的上市公司證券中，選取不超過(guò)

50只最具代表性上市公司證券作為指數(shù)樣本，以反映滬深市場(chǎng)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)上市公司證券的整體表現(xiàn)。指數(shù)以

2014年

12月

31日為基日，以

1000點(diǎn)為基點(diǎn)，發(fā)布時(shí)間為

2019年

4月

22日。中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)具體選樣方法如下：??選樣空間：由剔除

ST、*ST股票，以及上市時(shí)間不足

3個(gè)月等股票后的剩余股票構(gòu)成樣本股。選樣方法：（1）對(duì)樣本空間內(nèi)證券按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后

20%的證券；（2）選取主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的上市公司證券作為待選樣本，包括但不限于研發(fā)投入強(qiáng)度高的公司、有創(chuàng)新藥品在海外或國(guó)內(nèi)上市的公司以及處于創(chuàng)新藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的公司；（3）將上述待選樣本按照過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，選取排名靠前的

50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，不足

50只時(shí)全部納入。指數(shù)計(jì)算：?中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)計(jì)算公式為：報(bào)告期樣本的調(diào)整市值報(bào)告期指數(shù)

=×

1000除數(shù)其中，調(diào)整市值＝∑（證券價(jià)格×調(diào)整股本數(shù)×權(quán)重因子）。調(diào)整股本數(shù)的計(jì)算方法、除數(shù)修正方法參見(jiàn)計(jì)算與維護(hù)細(xì)則。權(quán)重因子介于

0和

1之間，以使單一樣本股權(quán)重不超過(guò)

10%。表

7、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)基本信息指數(shù)全稱指數(shù)代碼英文名稱發(fā)布日期基點(diǎn)日期中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)931152.CSICSIBrandNameDrugIndustryIndex2019年

4月

22日2014年

12月

31日由剔除

ST、*ST股票，以及上市時(shí)間不足

3個(gè)月等股票后的剩余股票構(gòu)成樣本股。樣本空間1、對(duì)樣本空間內(nèi)證券按照過(guò)去一年的日均成交金額由高到低排名，剔除排名后

20%的證券；選樣方法2、選取主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及創(chuàng)新藥研發(fā)的上市公司證券作為待選樣本，包括但不限于研發(fā)投入強(qiáng)度高的公司、有創(chuàng)新藥品在海外或國(guó)內(nèi)上市的公司以及處于創(chuàng)新請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-19-定量研究專題報(bào)告藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈的公司；3、將上述待選樣本按照過(guò)去一年日均總市值由高到低排名，選取排名靠前的50只上市公司證券作為指數(shù)樣本，不足

50只時(shí)全部納入。指數(shù)樣本每半年調(diào)整一次，樣本調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年

6月和

12月的第二個(gè)星期五的下一交易日。指數(shù)調(diào)整權(quán)重因子隨樣本定期調(diào)整而調(diào)整，調(diào)整時(shí)間與指數(shù)樣本定期調(diào)整實(shí)施時(shí)間相同。在下一個(gè)定期調(diào)整日前，權(quán)重因子一般固定不變。資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理3.2、指數(shù)表現(xiàn)：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)異，超越主流醫(yī)藥指數(shù)從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，自基日以來(lái)，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)區(qū)間業(yè)績(jī)累計(jì)收益超越了中信醫(yī)藥指數(shù)及申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)：截至

2023年

4月

7日，指數(shù)區(qū)間收益率為122.14%，而中信醫(yī)藥指數(shù)及申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)收益率分別為

79.23%以及

64.74%。圖

21、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)凈值歷史走勢(shì)資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2014年

12月

31日至

2023年

4月

7日表

8、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)區(qū)間業(yè)績(jī)表現(xiàn)CS創(chuàng)新藥122.1410.1329.57-50.500.34醫(yī)藥生物(申萬(wàn))64.74醫(yī)藥(中信)79.237.3129.36-54.770.25區(qū)間收益（%）年化收益率（%）年化波動(dòng)率（%）最大回撤（%）收益風(fēng)險(xiǎn)比6.2227.27-54.760.23資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2014年

12月

31日至

2023年

4月

7日3.3、指數(shù)流動(dòng)性：流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金指數(shù)流動(dòng)性充裕：2020Q1以來(lái)，指數(shù)季度日均成交額均突破

179億元。指數(shù)請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-20-定量研究專題報(bào)告2023Q1的季度日均成交額為

179.70億元，季度日均成交量為

4.96億股。指數(shù)流動(dòng)性充裕，可容納較大規(guī)模資金。圖

22、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)季度日均成交量及成交額資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日3.4、市值分布：大中小兼具截至

2023年

3月

31日，指數(shù)的

50只成分股自由流通市值合計(jì)

10852.61億元，成分股加權(quán)平均自由流通市值為

550.92億元。從權(quán)重配置來(lái)看，指數(shù)大中小盤(pán)兼具：流通市值

100億元以下的股票有

19只，權(quán)重占比為

11.68%；流通市值100-400億元之間的股票有

25只，權(quán)重占比為

46.16%；流通市值在

400-1000億元之間的股票有

4只，權(quán)重占比

20.95%；流通市值在

1000億元以上的股票有

2只，權(quán)重占比

21.22%。圖

23、指數(shù)成分股規(guī)模分布圖

24、指數(shù)成分股數(shù)量分布（只）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-21-定量研究專題報(bào)告3.5、行業(yè)分布：覆蓋醫(yī)藥生物細(xì)分板塊按照申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)劃分，成分股在化學(xué)制藥、生物制品及醫(yī)療服務(wù)上權(quán)重占比較高，配置權(quán)重分別達(dá)到

40.99%、28.41%以及

24.94%。圖

25、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)權(quán)重分布（%）圖

26、指數(shù)成分股申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)數(shù)量分布（只）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日3.6、估值水平：接近歷史底部位置，配置價(jià)值較高截至

2023年

4月

7日，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)市盈率（TTM）、市凈

率（LF）分別為

33.53、3.70，分別位于歷史統(tǒng)計(jì)區(qū)間

16.53%、6.34%的低位，配置性價(jià)比較高。圖

27、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)統(tǒng)計(jì)區(qū)間內(nèi)估值水平資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：2019年

4月

12日至

2023年

4月

7日請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-22-定量研究專題報(bào)告3.7、指數(shù)成分股：覆蓋國(guó)內(nèi)頂尖創(chuàng)新藥公司指數(shù)前十大成分股覆蓋頂尖創(chuàng)新藥企業(yè)：截至

2023年

3月

31日，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大成分股合計(jì)權(quán)重為

55.69%，權(quán)重較為集中。成分股覆蓋了醫(yī)藥生物板塊里的創(chuàng)新藥公司。表

9、中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)前十大持倉(cāng)代碼簡(jiǎn)稱權(quán)重簡(jiǎn)介公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。600276.SH恒瑞醫(yī)藥10.91%603259.SH藥明康德300122.SZ智飛生物10.30%6.13%公司是全球領(lǐng)先的制藥以及醫(yī)療器械研發(fā)開(kāi)放式能力和技術(shù)平臺(tái)企業(yè)。公司系一家集疫苗研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、配送及進(jìn)出口為一體的生物高科技企業(yè)，主營(yíng)的人用疫苗為國(guó)家七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。公司是專業(yè)從事人用疫苗等生物技術(shù)藥集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售于一體的高科技生物制藥企業(yè)，在以新型疫苗為代表的生物技術(shù)藥細(xì)分領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。公司是東北地區(qū)最早的一批上市公司之一，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)以生物制藥、中成藥生產(chǎn)及銷售為主，輔以房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、物業(yè)管理等。300142.SZ沃森生物000661.SZ長(zhǎng)春高新300347.SZ泰格醫(yī)藥600196.SH復(fù)星醫(yī)藥000963.SZ華東醫(yī)藥002422.SZ科倫藥業(yè)600079.SH人福醫(yī)藥5.17%4.95%4.70%3.85%3.80%3.01%2.86%公司是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的臨床合同研究組織(CRO)，專注于為醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)提供

I-IV期臨床試驗(yàn)、數(shù)據(jù)管理與生物統(tǒng)計(jì)、注冊(cè)申報(bào)等全方位服務(wù)。公司是在中國(guó)醫(yī)藥行業(yè)處于領(lǐng)先地位的上市公司，專注現(xiàn)代生物醫(yī)藥健康產(chǎn)業(yè)。公司業(yè)務(wù)覆蓋醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈，以醫(yī)藥工業(yè)為主導(dǎo)，同時(shí)拓展醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)美產(chǎn)業(yè)。公司是中國(guó)輸液行業(yè)中品種最為齊全、包裝形式最為完備的醫(yī)藥制造企業(yè)之一。公司主要從事藥品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，在國(guó)內(nèi)麻醉鎮(zhèn)痛藥、生育調(diào)節(jié)藥、維吾爾民族藥、兩性健康等細(xì)分領(lǐng)域形成領(lǐng)導(dǎo)或領(lǐng)先地位。資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)日期：截至

2023年

3月

31日3.8、指數(shù)特征：盈利能力優(yōu)秀，成長(zhǎng)特性凸顯中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)盈利能力優(yōu)秀：中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)成分股

ROA遙遙領(lǐng)先于滬深

300、中證

500以及萬(wàn)得全

A等

A股核心寬基指數(shù)。截至

2022Q3，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的

ROA為

5.63%，同期滬深

300、中證

500以及萬(wàn)得全

A為1.15%、1.89%以及

1.30%。請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-23-定量研究專題報(bào)告圖

28、指數(shù)

ROA比較（%）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)截至：2022年

9月

30日指數(shù)成長(zhǎng)特性凸顯：截至

2022Q3，中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)營(yíng)業(yè)收入同比增速為12.95%，顯著高于滬深

300、中證

500以及萬(wàn)得全

A指數(shù)（分別為

9.20%、2.64%以及

7.58%）。圖

29、指數(shù)營(yíng)業(yè)收入同比增速（%）資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理數(shù)據(jù)截至：2022年

9月

30日4、可布局醫(yī)藥板塊的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品：創(chuàng)新藥

ETF、港股通醫(yī)藥ETF4.1、基金公司銀華基金成立于

2001年

5月。公司無(wú)股權(quán)質(zhì)押，是一家全牌照、綜合型資產(chǎn)管理公司，擁有企業(yè)年金基金投資管理人、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)、特定客戶請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-24-定量研究專題報(bào)告資產(chǎn)管理人、社保基金境內(nèi)委托投資管理人、保險(xiǎn)資金投資管理人、基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金證券投資管理機(jī)構(gòu)、基金投資顧問(wèn)業(yè)務(wù)試點(diǎn)等多項(xiàng)業(yè)務(wù)資格。截至

2023年3月

31日，銀華基金旗下公募基金資產(chǎn)凈值合計(jì)

5176.37億元，非貨幣型基金總規(guī)模達(dá)

2254.24億元。4.2、創(chuàng)新藥

ETF（159992）：捕捉創(chuàng)新藥板塊投資機(jī)會(huì)4.2.1產(chǎn)品介紹創(chuàng)新藥

ETF（159992）跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)，于

2020年

3月

20日成立，基金經(jīng)理為馬君及王帥?；鹁o密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差的最小化，為投資者提供了布局創(chuàng)新藥板塊的投資工具。截至

2023年

4月

14日，基金規(guī)模為

83.82億元，自

2023年以來(lái)日均成交量為

2.74億份，基金的規(guī)模及流動(dòng)性均位于同標(biāo)的產(chǎn)品第一。表

10、創(chuàng)新藥

ETF基本信息基金全稱基金簡(jiǎn)稱成立日期上市日期基金管理人標(biāo)的指數(shù)投資目標(biāo)銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金創(chuàng)新藥

ETF基金代碼基金類型1599922020年

3月

20日2020年

4月

10日銀華基金管理有限公司中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)被動(dòng)指數(shù)型基金基金經(jīng)理標(biāo)的代碼馬君、王帥931152.CSI緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。建倉(cāng)完成后，本基金投資于標(biāo)的指數(shù)成份股及備選成份股的資產(chǎn)比例不低于基金資產(chǎn)凈值的

90%，且不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的

80%，因法律法規(guī)的規(guī)定而受限制的情形除外。投資比例本基金屬股票型基金，預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)與預(yù)期收益水平高于債券型基金與貨幣市場(chǎng)基金。風(fēng)險(xiǎn)收益特征費(fèi)率結(jié)構(gòu)管理費(fèi)率托管費(fèi)率0.50%0.05%資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理請(qǐng)務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-25-定量研究專題報(bào)告圖

30、跟蹤中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)指數(shù)的

ETF產(chǎn)品規(guī)模對(duì)圖

31、跟