高級(jí)財(cái)務(wù)管理

第1頁(yè)，共63頁(yè)。第一章：總論財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)財(cái)務(wù)管理假設(shè)本課程的主要內(nèi)容CFO主要職責(zé)企業(yè)戰(zhàn)略與價(jià)值創(chuàng)造第2頁(yè)，共63頁(yè)。一、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)財(cái)務(wù)管理理論：是根據(jù)財(cái)務(wù)管理假設(shè)所進(jìn)行的科學(xué)推理或?qū)ω?cái)務(wù)管理實(shí)踐的科學(xué)總結(jié)而建立的概念體系，其目的是用來解釋、評(píng)價(jià)、指導(dǎo)、完善和開拓財(cái)務(wù)管理實(shí)踐。財(cái)務(wù)管理的理論結(jié)構(gòu)：指財(cái)務(wù)管理理論各組成部分（或要素）以及這間的些部分之排列關(guān)系。財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的起點(diǎn)什么是起點(diǎn)？財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理理論體系得以存在的突破口或切入點(diǎn)。第3頁(yè)，共63頁(yè)。1.財(cái)務(wù)本質(zhì)起點(diǎn)論理由：財(cái)務(wù)本質(zhì)的規(guī)定性決定了財(cái)務(wù)的獨(dú)立性。不足：以財(cái)務(wù)本質(zhì)作為財(cái)務(wù)管理理論的起點(diǎn)，會(huì)阻礙財(cái)務(wù)管理應(yīng)用理論的發(fā)展，不利于財(cái)務(wù)管理理論體系的完善。2.假設(shè)起點(diǎn)論理由：持這種觀點(diǎn)的人認(rèn)為：任何一門獨(dú)立學(xué)科的形成和發(fā)展，都是以假設(shè)為邏輯起點(diǎn)的。不足：環(huán)境決定假設(shè)，而不是假設(shè)決定環(huán)境。第4頁(yè)，共63頁(yè)。3.目標(biāo)起點(diǎn)論理由：只有確立合理的目標(biāo)，才能實(shí)現(xiàn)高效的管理。案例不足：不同的環(huán)境有不同的目標(biāo)；很難安排財(cái)務(wù)管理假設(shè)在財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)中的位置。第5頁(yè)，共63頁(yè)。案例化名MT企業(yè)，成立于1960年，屬國(guó)營(yíng)單位，當(dāng)初設(shè)礦時(shí)，全部職工不過200人，擁有固定資產(chǎn)40萬(wàn)元，流動(dòng)資金10萬(wàn)元，礦長(zhǎng)王宏志等一班人均享受國(guó)家處級(jí)待遇，并全部由上級(jí)主管部門——某地區(qū)煤炭管理局任命。企業(yè)的主要任務(wù)是完成國(guó)家下達(dá)的煤炭生產(chǎn)任務(wù)，由于MT企業(yè)年年超額完成國(guó)家下達(dá)的生產(chǎn)任務(wù)，多次被評(píng)為紅旗單位，礦長(zhǎng)王宏志也多次成為地區(qū)勞動(dòng)模范。企業(yè)管理目標(biāo)完成國(guó)家下達(dá)的生產(chǎn)任務(wù)第6頁(yè)，共63頁(yè)。案例進(jìn)入八十年代，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)生了深刻變化，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)結(jié)束，商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代開始。由于國(guó)家對(duì)企業(yè)撥款實(shí)行有償制，流動(dòng)資金實(shí)行貸款制，產(chǎn)品取消調(diào)配制，導(dǎo)致MT企業(yè)晝夜之間產(chǎn)生了危機(jī)感，好在王宏志礦長(zhǎng)能夠解放思想，大膽改革。首先成立了銷售部，健全了會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu)，引入一批剛剛畢業(yè)的大學(xué)畢業(yè)生，在社會(huì)上又招聘一批專業(yè)人才，使企業(yè)人員素質(zhì)大幅度提高，人員管理方面打破大鍋飯，引入競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，工效掛鉤；銷售管理方面實(shí)行優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)，送貨上門制度等等。按王礦長(zhǎng)的話講：我們所做的一切管理工作都是為了實(shí)現(xiàn)自負(fù)盈虧，多創(chuàng)造利潤(rùn)，為國(guó)家多做貢獻(xiàn)，為企業(yè)員工多發(fā)獎(jiǎng)金，多搞福利。企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)：利潤(rùn)最大化第7頁(yè)，共63頁(yè)。案例進(jìn)入九十年代隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的建立，隨著國(guó)家抓大放小政策的實(shí)施，MT企業(yè)不得已走上了股份制改造之路，1994年10月，國(guó)家將MT企業(yè)的凈資產(chǎn)2000萬(wàn)元轉(zhuǎn)化為2000萬(wàn)股，向社會(huì)發(fā)售，每股面值1元，售價(jià)2元，民營(yíng)企業(yè)家石開購(gòu)得1000萬(wàn)股，其余股份被50位小股東分割，石開成為當(dāng)然董事長(zhǎng)，經(jīng)董事會(huì)選舉，董事長(zhǎng)任命，楊記擔(dān)任MT股份有限公司總經(jīng)理。辛苦工作幾十年，卓有貢獻(xiàn)的礦長(zhǎng)王宏志就此哀嘆地離休了。

MT公司成立之后，決策層開始考慮負(fù)債融資問題，目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)；董事會(huì)決議：利用5年左右時(shí)間使企業(yè)的生產(chǎn)技術(shù)水平趕上一流，資本(自有資金)報(bào)酬率達(dá)到26%，股票爭(zhēng)取上市并力爭(zhēng)使價(jià)格突破15元／股。

企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)：企業(yè)價(jià)值最大化第8頁(yè)，共63頁(yè)。4.環(huán)境起點(diǎn)論理由：有什么樣的理財(cái)環(huán)境，就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的理財(cái)模式，也就會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)的財(cái)務(wù)管理的理論體系。環(huán)境起點(diǎn)論正是大多數(shù)人的觀點(diǎn)。第9頁(yè)，共63頁(yè)。二、財(cái)務(wù)管理的發(fā)展階段財(cái)務(wù)管理五次發(fā)展浪潮（1）籌資管理理財(cái)階段（2）資產(chǎn)管理理財(cái)階段，又稱“內(nèi)部控制財(cái)務(wù)管理階段”（3）投資管理理財(cái)階段（4）通貨膨脹理財(cái)階段（5）國(guó)際經(jīng)營(yíng)理財(cái)階段第10頁(yè)，共63頁(yè)。二、西方財(cái)務(wù)學(xué)發(fā)展歷程第一階段：19世紀(jì)末—20世紀(jì)30年代，傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)管理階段（籌資財(cái)務(wù)管理階段）主要職能——預(yù)測(cè)資金需求、籌集所需資金理論成果：1897年美國(guó)格林《公司財(cái)務(wù)》完成。第二階段：第二次世界大戰(zhàn)以后，以內(nèi)部控制為重心的財(cái)務(wù)管理階段主要職能：內(nèi)部控制、管好資金理論成果：各種計(jì)量模型逐漸應(yīng)用于存貨、應(yīng)收賬教、固定資產(chǎn)等項(xiàng)目第11頁(yè)，共63頁(yè)。

二、西方財(cái)務(wù)學(xué)發(fā)展歷程第三階段：

20世紀(jì)60年代中期以后

；投資財(cái)務(wù)管理階段主要職能：投資風(fēng)險(xiǎn)的分析和防范。理論成果：迪安所著的《資本頂算》馬柯維茨提出了投資組合理論夏普提出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型馬柯維茨與夏普由于在證券組合理論的開創(chuàng)性貢獻(xiàn)和提出資本資產(chǎn)定價(jià)模型從而共同分享1990年第22屆的諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。貼現(xiàn)現(xiàn)金流量第12頁(yè)，共63頁(yè)。二、西方財(cái)務(wù)學(xué)發(fā)展歷程第四階段：20世紀(jì)70年代末期和80年代早期，通貨膨脹理財(cái)階段第五階段：20世紀(jì)80年代中后期國(guó)際財(cái)務(wù)管理階段通貨膨脹對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響的研究跨國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理的研究資本運(yùn)營(yíng)的研究清算財(cái)務(wù)的研究第13頁(yè)，共63頁(yè)。三、財(cái)務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的基本框架財(cái)務(wù)管理假設(shè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)財(cái)務(wù)管理的基本理論財(cái)務(wù)管理通用業(yè)務(wù)理論財(cái)務(wù)管理特殊業(yè)務(wù)理論財(cái)務(wù)管理環(huán)境第14頁(yè)，共63頁(yè)。四、財(cái)務(wù)管理假設(shè)財(cái)務(wù)管理假設(shè)分類：分三種：財(cái)務(wù)管理基本假設(shè)；財(cái)務(wù)管理派生假設(shè)；財(cái)務(wù)管理具體假設(shè)。財(cái)務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成：理財(cái)主體假設(shè)→派生假設(shè)：自主理財(cái)假設(shè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)假設(shè)→派生假設(shè)：理財(cái)分期假設(shè)有效市場(chǎng)假設(shè)→派生假設(shè)：市場(chǎng)公平假設(shè)資金增值假設(shè)→派生假設(shè)：風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬同增假設(shè)理性理財(cái)假設(shè)→派生假設(shè)：資金再投資假設(shè)第15頁(yè)，共63頁(yè)。

第三節(jié)財(cái)務(wù)管理的原則

財(cái)務(wù)管理的原則也稱理財(cái)原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)。它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。原則假設(shè)概念原理程序方法財(cái)務(wù)管理理論財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)

第16頁(yè)，共63頁(yè)。道格拉斯·R·愛默瑞和約翰·D·芬尼特認(rèn)為理財(cái)原則共包括三類12條：有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則第17頁(yè)，共63頁(yè)。

一、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則是對(duì)資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。（一）自利行為原則1、含義：自利行為原則是指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。第18頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）自利行為原則的依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)。（2）自利行為原則一個(gè)重要應(yīng)用是委托——代理理論。（3）自利行為原則另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本和機(jī)會(huì)損失的概念。第19頁(yè)，共63頁(yè)。（二）雙方交易原則1、含義：雙方交易原則是指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)、另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反應(yīng)。第20頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）雙方交易原則的建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和搏弈”，以及各方都是自利的。（2）雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)原則時(shí)不能“以我為中心”，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利行為原則行事。（3）雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)要注意稅收的影響。第21頁(yè)，共63頁(yè)。（三）信號(hào)傳遞原則1、含義：信號(hào)傳遞原則，是指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。第22頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）信號(hào)傳遞原則是自利行為原則的延伸。（2）信號(hào)傳遞原則要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況。“不但要聽其言，更要觀其行”。（3）信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)，不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息。第23頁(yè)，共63頁(yè)。（四）引導(dǎo)原則1、含義：引導(dǎo)原則是指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。第24頁(yè)，共63頁(yè)。第25頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用。（2）引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。（3）引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用，是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念。（4）引導(dǎo)原則的另一個(gè)重要應(yīng)用是“自由跟莊”概念第26頁(yè)，共63頁(yè)。二、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則

有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值的原則是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)（一）有價(jià)值的創(chuàng)意原則1、含義：有價(jià)值的創(chuàng)意原則，是指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。第27頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目。（2）有價(jià)值的創(chuàng)意原則還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售。第28頁(yè)，共63頁(yè)。（二）比較優(yōu)勢(shì)原則1、含義：比較優(yōu)勢(shì)原則是指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值。在市場(chǎng)上要想賺錢，必須發(fā)揮你的專長(zhǎng)。第29頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）比較優(yōu)勢(shì)原則的依據(jù)是分工理論.（2）比較優(yōu)勢(shì)原則的一個(gè)應(yīng)用是“人盡其才、物盡其用”。（3）比較優(yōu)勢(shì)原則的另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（4）比較優(yōu)勢(shì)原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常運(yùn)行上。

第30頁(yè)，共63頁(yè)。（三）期權(quán)原則1、含義：期權(quán)是指不附帶義務(wù)的權(quán)利，它是有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的。期權(quán)原則是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。如可轉(zhuǎn)換債券就屬于附帶另一項(xiàng)權(quán)利，屬于期權(quán)。第31頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。（2）許多資產(chǎn)都存在隱含的期權(quán)，有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。第32頁(yè)，共63頁(yè)。（四）凈增效益原則1、含義：凈增效益原則是指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。第33頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，也就是在分析投資方案時(shí)只分析它們有區(qū)別的部分，而省略其相同的部分。（2）凈增效益原則的另一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念.第34頁(yè)，共63頁(yè)。

三、有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則

有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則是人們對(duì)于財(cái)務(wù)交易基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。（一）風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則1、含義：風(fēng)險(xiǎn)——報(bào)酬權(quán)衡原則是指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的對(duì)等原則，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。第35頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：所謂“對(duì)等關(guān)系”，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。第36頁(yè)，共63頁(yè)。（二）投資分散化原則1、含義：投資分散化原則，是指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。第37頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：投資分散化原則的理論依據(jù)是投資組合理論。投資組合理論認(rèn)為，若干種股票組成的投資組合，其收益是這些股票的加權(quán)平均數(shù)，但其風(fēng)險(xiǎn)要小于這些股票的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)。第38頁(yè)，共63頁(yè)。（三）資本市場(chǎng)有效原則1、含義：資本市場(chǎng)有效原則，是指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了其所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。第39頁(yè)，共63頁(yè)。2、要點(diǎn)：（1）資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)。（2）資本市場(chǎng)有效性原則要求理財(cái)時(shí)慎重使用金融工具。如果資本市場(chǎng)是有效的，購(gòu)買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值就為零。即在資本市場(chǎng)上，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，不會(huì)增加股東財(cái)富。企業(yè)要增加股東財(cái)富，只能靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因?yàn)橹挥猩a(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)才能獲得持續(xù)穩(wěn)定的收益。第40頁(yè)，共63頁(yè)。(四）貨幣時(shí)間價(jià)值原則1、含義：貨幣時(shí)間價(jià)值原則，是指在進(jìn)行賬務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素“貨幣的時(shí)間價(jià)值”是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。第41頁(yè)，共63頁(yè)。第四節(jié)：本課程的主要內(nèi)容企業(yè)并購(gòu)的財(cái)務(wù)管理企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)管理財(cái)務(wù)危機(jī)管理公司治理論第42頁(yè)，共63頁(yè)。財(cái)務(wù)部門、會(huì)計(jì)部門分設(shè)條件下的企業(yè)組織機(jī)構(gòu)圖董事長(zhǎng)總經(jīng)理生產(chǎn)副經(jīng)理財(cái)務(wù)副經(jīng)理其他副經(jīng)理財(cái)務(wù)主任會(huì)計(jì)主任資金籌措資金投放資金分配退休金管理等等

財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)成本會(huì)計(jì)管理會(huì)計(jì)稅務(wù)會(huì)計(jì)信息處理等等第43頁(yè)，共63頁(yè)。一、CFO主要職責(zé)美國(guó)柯達(dá)公司執(zhí)行副總裁首席財(cái)務(wù)官在接受國(guó)內(nèi)新聞機(jī)構(gòu)采訪時(shí)，談到了美國(guó)公司的首席財(cái)務(wù)官的職責(zé)。他認(rèn)為，美國(guó)公司的CFO全盤管理公司的財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)事務(wù)。CFO的一項(xiàng)重要職責(zé)，就是將公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)結(jié)算報(bào)告?zhèn)鬟_(dá)給投資人，讓投資人了解公司的實(shí)際運(yùn)作情況。因此，CFO也是公司與投資人溝通的一個(gè)“傳聲筒”。首席財(cái)務(wù)官負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)、會(huì)計(jì)、投資、融資、投資關(guān)系和法律等事務(wù)。公司的財(cái)務(wù)部門、會(huì)計(jì)部門、信息服務(wù)部門都?xì)wCFO管理。除了負(fù)責(zé)公司與投資人的公共關(guān)系，CFO要保證公司在發(fā)展過程中擁有足夠的現(xiàn)金，要保證有足夠的辦公和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)空間，他們可以通過銀行貸款，也可以在股市籌錢。此外，公司自身的投資事務(wù)和復(fù)雜的法律事務(wù)，也都由CFO來統(tǒng)籌管理。第44頁(yè)，共63頁(yè)。Continue韓穎中國(guó)CFO第一人，曾是亞信科技（中國(guó)）有限公司執(zhí)行副總裁兼財(cái)務(wù)總監(jiān)，年薪過百萬(wàn)美元。1998年之前任惠普公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。2001年，獲英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家集團(tuán)旗下的刊物《ASIACFO》頒發(fā)“亞洲CFO融資最佳成就獎(jiǎng)”和“中小企業(yè)財(cái)務(wù)管理特別優(yōu)秀獎(jiǎng)”，是此獎(jiǎng)設(shè)立以來獲獎(jiǎng)的中國(guó)第一人并在入選的６位亞洲CFO中排名第一。韓穎認(rèn)為，一個(gè)CFO主要應(yīng)做好開門三件事：融資、管錢和溝通。不同的融資安排成本是大不一樣的，明確在什么時(shí)間用什么成本進(jìn)行什么樣的融資非常重要。在融到大量的資金后要管理好，保證投資者的錢是被明智地使用而不是胡亂花銷，CFO優(yōu)點(diǎn)類似于公司資產(chǎn)的監(jiān)護(hù)人，必須時(shí)時(shí)注意保證資金在進(jìn)行高速的運(yùn)轉(zhuǎn)。第45頁(yè)，共63頁(yè)。ContinueCFO還應(yīng)該是投資者和管理隊(duì)伍、股東和員工之間的一座橋梁，通過建立激勵(lì)機(jī)制，讓員工像股東一樣去思考和行動(dòng)；通過財(cái)務(wù)分析，幫助總裁適時(shí)調(diào)整戰(zhàn)略方向，告訴他什么東西賺錢，什么東西不賺錢，讓他把精力投在最賺錢的項(xiàng)目上，及時(shí)地清除不賺錢的項(xiàng)目。第46頁(yè)，共63頁(yè)。參與戰(zhàn)略策劃（財(cái)務(wù)政策的調(diào)整）協(xié)調(diào)投資者關(guān)系（IRM）改善基本財(cái)務(wù)作業(yè)流程管理企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)會(huì)發(fā)展績(jī)效管理架構(gòu)（BSC）提供具有附加價(jià)值的企業(yè)營(yíng)運(yùn)分析日盛金融控股公司財(cái)務(wù)長(zhǎng)戴瑞宏認(rèn)為：財(cái)會(huì)人員也許過去80％的時(shí)間用在產(chǎn)出結(jié)果，20％在作分析解讀，現(xiàn)在應(yīng)該要倒過來。應(yīng)該做結(jié)果的解讀者與分析者，這是財(cái)務(wù)人員今后要走的一條路。第47頁(yè)，共63頁(yè)。美國(guó)的CFOs各種調(diào)查表明：越來越多的美國(guó)公司總裁日益視財(cái)務(wù)總監(jiān)為戰(zhàn)略合伙人、測(cè)航者，而不是保管人，能夠協(xié)助總裁發(fā)現(xiàn)并且避開冰山。CFOs說，他們?cè)趹?zhàn)略管理團(tuán)隊(duì)里所花的時(shí)間是最多的，參與兼并重組，制定戰(zhàn)略計(jì)劃。比起亞洲和歐洲的CFOs來，美國(guó)的CFOs認(rèn)為財(cái)務(wù)人員最重要的技術(shù)是解決問題的能力和創(chuàng)造力。CFOs引導(dǎo)股東價(jià)值創(chuàng)造，安排，設(shè)計(jì)公司的薪酬結(jié)構(gòu)，并且把它與新的績(jī)效考核指標(biāo)聯(lián)系起來，尤其是股票價(jià)格，這在美國(guó)非常明顯?；诂F(xiàn)金流的股東價(jià)值創(chuàng)造更常見于美國(guó)的公司，業(yè)務(wù)部門，以及生產(chǎn)第一線。第48頁(yè)，共63頁(yè)。歐洲的CFOs基于歐洲不同國(guó)家的實(shí)際情況，歐洲的CFOs的目標(biāo)有所不同。比如，由于歐洲的股權(quán)結(jié)構(gòu)是由機(jī)構(gòu)投資者，家庭，政府，商業(yè)和金融伙伴組成，因此CFO對(duì)主要的商業(yè)交易承擔(dān)著責(zé)任，財(cái)物控制情況一般是直接向CEO報(bào)告。他們更多的關(guān)心利益相關(guān)者的利益，特別是工會(huì)和勞工組織。相對(duì)于美國(guó)和亞洲的CFOs而言，歐洲的CFO仍然將成本控制列為自己的首要任務(wù)，他們更多的仍是扮演主計(jì)長(zhǎng)(controller)的角色。第49頁(yè)，共63頁(yè)。日本的CFOs日本將財(cái)務(wù)主管的主要職責(zé)定位在確定公司長(zhǎng)期財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上。財(cái)務(wù)總監(jiān)精通金融市場(chǎng)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、管理會(huì)計(jì)、現(xiàn)金管理和稅制，他們?cè)絹碓蕉嘣诖砉境鱿聲?huì)會(huì)議和股東大會(huì)。日本工業(yè)巨子的典范新日本制鐵在1999年率先設(shè)置了財(cái)務(wù)主管職位。一位董事在擔(dān)任副總裁兼財(cái)務(wù)主管后表示：“我對(duì)制定財(cái)務(wù)策略以及與投資者溝通負(fù)有完全責(zé)任?！钡?0頁(yè)，共63頁(yè)。中國(guó)：總會(huì)計(jì)師、財(cái)務(wù)總監(jiān)、CFO1994年以來，在深圳、上海、四川相繼在國(guó)有大中型企業(yè)中推行財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制；而2000年7月1日開始實(shí)施的新的《會(huì)計(jì)法》明確指出，國(guó)有獨(dú)資和國(guó)有資產(chǎn)占控股地位或者主導(dǎo)地位的大、中型企業(yè)必須設(shè)置總會(huì)計(jì)師這兩項(xiàng)舉措給人們發(fā)出了一個(gè)信號(hào)：在完善國(guó)有企業(yè)治理結(jié)構(gòu)方面，財(cái)務(wù)總監(jiān)和總會(huì)計(jì)師均被擺到了一個(gè)重工位置。財(cái)務(wù)總監(jiān)委派制是指在企業(yè)財(cái)產(chǎn)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)相分離的情況下，由出資人向企業(yè)委派財(cái)務(wù)總監(jiān)參與企業(yè)的重大經(jīng)營(yíng)決策，組織和監(jiān)控企業(yè)日常財(cái)務(wù)活動(dòng)的一種經(jīng)濟(jì)監(jiān)督制度。即財(cái)務(wù)總監(jiān)制度是在企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的情況下，由國(guó)有資產(chǎn)管理部門派駐到企業(yè)，或由國(guó)有集團(tuán)公司董事會(huì)派駐到企業(yè)，對(duì)企業(yè)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)實(shí)施監(jiān)督控制的一種特殊的行政管理措施。第51頁(yè)，共63頁(yè)。財(cái)務(wù)總監(jiān)與總會(huì)計(jì)師的區(qū)別設(shè)立的基礎(chǔ)不同：財(cái)務(wù)總監(jiān)代表出資者，由董事會(huì)委派，是董事層的高級(jí)財(cái)務(wù)管理人員；總會(huì)計(jì)師代表企業(yè)管理當(dāng)局，由總經(jīng)理委派，是經(jīng)理級(jí)財(cái)務(wù)管理人員。職能不同：財(cái)務(wù)總監(jiān)強(qiáng)調(diào)監(jiān)控，更多的是實(shí)施企業(yè)外部資本控制，對(duì)企業(yè)運(yùn)作進(jìn)行過程的控制；總會(huì)計(jì)師強(qiáng)調(diào)的是企業(yè)的日常管理，負(fù)責(zé)企業(yè)內(nèi)部管理控制。第52頁(yè)，共63頁(yè)。二、企業(yè)戰(zhàn)略與價(jià)值創(chuàng)造財(cái)務(wù)戰(zhàn)略（股東）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略（核心）競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略（客戶）

人才戰(zhàn)略（員工）企業(yè)價(jià)值第53頁(yè)，共63頁(yè)。企業(yè)的使命百年粘合劑老店富勒公司（H.B.Fuller):客戶第一，員工第二，股東第三，社區(qū)第四。這是我們的信條。聯(lián)想集團(tuán)：為客戶：聯(lián)想將提供信息技術(shù)、工具和服務(wù)，使人們的生活和工作更加簡(jiǎn)便、高效、豐富多彩為股東：回報(bào)股東長(zhǎng)遠(yuǎn)利益為員工：創(chuàng)造發(fā)展空間，提升員工價(jià)值，提高生活質(zhì)量為社會(huì)：服務(wù)社會(huì)文明進(jìn)步第54頁(yè)，共63頁(yè)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與股東價(jià)值財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，以企業(yè)總體戰(zhàn)略為指導(dǎo)，以價(jià)值分析為基礎(chǔ)，以保證企業(yè)未來長(zhǎng)時(shí)期的資金均衡、有效流轉(zhuǎn)和配置為標(biāo)準(zhǔn)，以維持和提高企業(yè)長(zhǎng)期盈利能力為目的而制定的企業(yè)財(cái)務(wù)管理的戰(zhàn)略性方針和原則。

第55頁(yè)，共63頁(yè)。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與股東價(jià)值財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的目標(biāo)是為股東創(chuàng)造最大的投資回報(bào)從本質(zhì)上說，財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是為企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)現(xiàn)提供財(cái)務(wù)保障。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的選擇，決定著企業(yè)財(cái)務(wù)資源配置的取向和模式，影響著企業(yè)理財(cái)活動(dòng)的行為與效率。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的基本要素如下：資本預(yù)算(

CapitalBudget)資本結(jié)構(gòu)(CapitalStructure)紅利政策(dividendpolicy）第56頁(yè)，共63頁(yè)。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略與客戶價(jià)值客戶價(jià)值是指消費(fèi)者使用或者消費(fèi)企業(yè)提供的商品或勞務(wù)與它們?yōu)檫@一消費(fèi)所付出的代價(jià)之間的價(jià)值之差。競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的目的是為了爭(zhēng)取客戶，而爭(zhēng)取客戶也就意味著滿足客戶價(jià)值的需要。“我有利，客無利，則客不存；我利大，客利小，則客不久；客我利相當(dāng)，則客可久存，我可久利?！笨蛻絷P(guān)系管理（CRM）戰(zhàn)略相伴而生第57頁(yè)，共63頁(yè)。Case埃森哲公司在2000年曾對(duì)高科技企業(yè)客戶關(guān)系管理對(duì)銷售回報(bào)的貢獻(xiàn)作過詳細(xì)分析，通過對(duì)400多項(xiàng)客戶關(guān)系管理能力逐項(xiàng)計(jì)算后得出結(jié)果：對(duì)一家高科技企業(yè)，如果其銷售額為10億美元，通過客戶關(guān)系管理的實(shí)施，能夠使其獲得不低于1億美元的回報(bào)。第58頁(yè)，共63頁(yè)。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與核心價(jià)值經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略就是使一個(gè)企業(yè)形成其獨(dú)有的品質(zhì)或特征，并利用它們可以使本企業(yè)不同于同行業(yè)的其他企業(yè)。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略決定企業(yè)在市場(chǎng)中的位置，反映了企業(yè)的核心價(jià)值。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)的目的就是要考慮什么是自己的核心能力？如何培育和發(fā)展自己的核心能力？臺(tái)灣出版的《世紀(jì)變革》一書認(rèn)為：“提升個(gè)別企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力必須讓每個(gè)企業(yè)尋找出屬于其本身的核心專長(zhǎng)，在這個(gè)核心專長(zhǎng)上與他人競(jìng)爭(zhēng)”。第59頁(yè)，共63頁(yè)。保羅·托馬斯和大衛(wèi)·伯恩在《執(zhí)行力》一書中這樣說道：滿街的咖啡店，惟有星巴克一枝獨(dú)秀