關(guān)鍵詞中小企業(yè)，融資方式，融資困難目錄中小企業(yè)的融資方式中小企業(yè)融資概述企業(yè)融資的概念企業(yè)融資，是指企業(yè)作為資金需求者進(jìn)行的資金融通活動。廣義的融資是指資金資金在持有者之間流動，以余補缺的一種經(jīng)濟行為，這是資金雙向互動的過程，包括資金的融入和融出，既包括資金的來源，又包括資金的運用。狹義的融資主要是指資金的融入，也就是資金的來源。資金是一種特殊的資源，具有引導(dǎo)和配置其他資源的作用。可以說，企業(yè)融資過程實質(zhì)上也是一種資金供求形式表現(xiàn)出來的資源配置過程：即企業(yè)能否取得資金，以何種形式、何種渠道取得資金。中小企業(yè)融資就是指中小企業(yè)在生產(chǎn)、經(jīng)營過程中主動進(jìn)行的資金籌集行為。企業(yè)融資的分類從融資主體角度，企業(yè)融資方式分為外源融資和內(nèi)源融資，外源融資劃分為直接融資和間接融資。根據(jù)資金來源和融資對象，將企業(yè)融資方式分為財政融資、銀行融資、商業(yè)融資、證券融資、民間融資和國際融資等。內(nèi)源融資與外源融資一般來說，儲蓄轉(zhuǎn)化為投資有兩種形式：一是同一經(jīng)濟體內(nèi)的儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化形式就是內(nèi)源融資；二是不同經(jīng)濟體之間的儲蓄向投資的轉(zhuǎn)化形式叫外源融資。企業(yè)內(nèi)源融資，是企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，具體包括資本金、折舊基金轉(zhuǎn)化為重置投資和留存收益轉(zhuǎn)化為新增投資。內(nèi)源融資在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展壯大中的作用是相當(dāng)重要的，是企業(yè)生存與發(fā)展不可或缺的重要組成部分。但內(nèi)源融資能力及其增長，要受到企業(yè)的贏利能力、凈資產(chǎn)規(guī)模和未來收益預(yù)期等方面的制約。現(xiàn)實中的資金供求矛盾總是存在的，并推動著外源融資的發(fā)展。企業(yè)外源融資，是指企業(yè)通過一定方式從外部融入資金用于投資，是企業(yè)吸收其他經(jīng)濟主體的儲蓄，使之轉(zhuǎn)化為自己的投資的過程。外源融資的發(fā)展，可以提高全社會對儲蓄資源的動員和利用能力，優(yōu)化社會資源的配置效率，有利于分散投資風(fēng)險。因此，在經(jīng)濟日益貨幣化，信用化和證券化的進(jìn)程中，外源融資成為企業(yè)獲取資金的主要方式。一般來說，企業(yè)外源融資是通過金融媒介機制的作用，以直接融資和間接融資的形式實現(xiàn)的。直接融資與間接融資直接融資，是指企業(yè)作為資金需求者向資金供給者融通資金的方式，是資金盈余部門在金融市場購買資金短缺部門的直接證券，如商業(yè)期票、商業(yè)匯票、債券和股票的融資方式。政府撥款、占用其他企業(yè)資金、民間借貸和內(nèi)部集資等都屬于直接融資的范疇。間接融資則是企業(yè)通過金融中介機構(gòu)間接向資金供給者融通資金的方式，是由金融機構(gòu)充當(dāng)信用媒介來實現(xiàn)資金在盈余部門和短缺部門之間的流動。包括貨幣和銀行券、存款、銀行匯票等非貨幣間接證券，像“融資租賃”、“票據(jù)貼現(xiàn)”等其他方式也都屬于間接融資的方式。直接融資與間接融資的這種劃分，只是一種理論上的抽象，在現(xiàn)實中要復(fù)雜的多。隨著全球金融創(chuàng)新的發(fā)展，這兩者的區(qū)別越來越模糊，出現(xiàn)了直接融資間接化、間接融資直接化的趨勢。各種融資方式及其相互關(guān)系見表1。表1各種融資方式及其相互關(guān)系資金性質(zhì)融資渠道或融資方式來源自有資金資本金折舊基金留存利潤內(nèi)源融資借入資金發(fā)行股票發(fā)行債券其他企業(yè)資金（各種商業(yè)信用）民間資金（民間借貸和內(nèi)部集資）外商資金直接融資外源融資銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)（融資租賃、典當(dāng)）間接融資中小企業(yè)融資的方式內(nèi)源融資的方式①創(chuàng)業(yè)者自籌資本金在企業(yè)創(chuàng)始的初級階段，企業(yè)的資金來源主要是由創(chuàng)業(yè)者自己籌集的，采取的方式主要是動用個人存款、向親戚朋友借款和尋找投資者。②計提折舊折舊是以貨幣形式表現(xiàn)的固定資產(chǎn)在生產(chǎn)過程中發(fā)生的有形和無形損耗，它主要用于重置損耗的固定資產(chǎn)價值。③留存收益留存收益是企業(yè)經(jīng)營活動中創(chuàng)造的利潤扣除鼓勵后的剩余部分。是內(nèi)源融資的重要組成部分。還有可以挖掘內(nèi)部資金潛力。主要途徑有：降低企業(yè)生產(chǎn)和經(jīng)營成本，創(chuàng)造更多利潤；降低存貨，壓縮流動資本；合理運作企業(yè)內(nèi)部資本；企業(yè)閑置資產(chǎn)的變賣融資；加速折舊，等等。直接融資的方式股票融資發(fā)行股票是企業(yè)融資的一種基本方式，其優(yōu)點主要有：沒有固定到期日，不用償還；沒有固定的利息負(fù)擔(dān)；風(fēng)險很?。荒茉黾庸镜男抛u和借貸能力等等。缺點主要是：股票融資的資金成本較高；一般來說股票融資的成本要大于債券融資成本；不同股票的增加發(fā)行，往往會使公司原有的股東參與權(quán)滲水。中小企業(yè)要想進(jìn)行股票融資，一般不能再主板市場上進(jìn)行，只能在二板市場上進(jìn)行，因為二板市場的建立與完善對中小企業(yè)的股票融資意義很大。以后全國展開了國有中小企業(yè)的改革工作，根據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司統(tǒng)計，截止2001年底，全國國有中小型工業(yè)企業(yè)的改制面以達(dá)81.4%，在已改制的企業(yè)中，實行股份合作制、合資等形式的占51%。隨著中小企業(yè)對整個國民經(jīng)濟推動作用的不斷增強，2000年到2005年國家出臺了一些法律法規(guī)和規(guī)定，為中小企業(yè)創(chuàng)造了良好的發(fā)展環(huán)境，中小企業(yè)發(fā)展也進(jìn)入了一個新階段。2、中國中小企業(yè)發(fā)展特點經(jīng)過多年發(fā)展，我國中小企業(yè)有以下特點：規(guī)模偏小，但已有一些大規(guī)模企業(yè)出現(xiàn)；以勞動密集型企業(yè)為主；所有制結(jié)構(gòu)多元化，非國有企業(yè)為主體；中小企業(yè)東西部地區(qū)發(fā)展部平衡；中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)群的出現(xiàn)，如珠三角“一鎮(zhèn)一品”，長三角傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中小企業(yè)聚集的“江浙模式”和“溫州模式”等。3、目前中小企業(yè)發(fā)展存在的問題目前中小企業(yè)發(fā)展也存在一些問題，如市場秩序混亂，致使中小企業(yè)正常經(jīng)營困難重重；中小企業(yè)所有權(quán)經(jīng)營權(quán)模糊，法人財產(chǎn)權(quán)落實困難；中小企業(yè)的服務(wù)系統(tǒng)尚待完善；中小企業(yè)融資困難，資本不足；中小企業(yè)自身的弱點制約著企業(yè)自身的發(fā)展。（二）中國中小企業(yè)的融資困境1、中小企業(yè)間接融資難中小企業(yè)從商業(yè)銀行特別是國有商業(yè)銀行獲得貸款困難，主要原因是抵押難和擔(dān)保難，同時還由于基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜，銀行融資成本又高；另外近幾年銀行放款難也是個原因。2、中小企業(yè)直接融資難國內(nèi)的主板市場只是國有大中企業(yè)的融資俱樂部，二班市場也是僧多粥少，成了主板的縮微板，三板市場是摸著石頭過河，國外創(chuàng)業(yè)板也是遠(yuǎn)水難解近渴，中小企業(yè)很難通過債權(quán)或股權(quán)融資等直接融資的渠道獲得資金。3、中小企業(yè)風(fēng)險投資難由于沒有通暢的退出機制，少了高額的利益回報，風(fēng)險投資很難進(jìn)入真正的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。新形勢下，中小企業(yè)融資難出現(xiàn)了一些新特點：短期資金融通難度降低，但長期權(quán)益性資本缺乏；大企業(yè)融資困難得到緩解，但中小企業(yè)融資仍是困難；貨幣政策調(diào)控對中小企業(yè)融資沖擊較大；大中城市資金充裕，但縣級以下地區(qū)資金匱乏；金融機構(gòu)、擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)的支持力度加大，但發(fā)展呈現(xiàn)不均衡；中小企業(yè)信用擔(dān)保機構(gòu)的發(fā)展出現(xiàn)都樣化趨勢，但蘊含較大的金融風(fēng)險。（三）中小企業(yè)融資困難的原因1、中小企業(yè)的信息不對稱的原因由于企業(yè)的規(guī)模與其信息可能性正相關(guān)，所以企業(yè)越小，關(guān)于企業(yè)的信息就越不易獲得。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)相關(guān)的生產(chǎn)、客戶、財務(wù)及經(jīng)營者的經(jīng)營能力等信息都是完全的私人信息。同時，中小企業(yè)一般不能公開上司交易，也就沒有權(quán)威性的信用評級機構(gòu)對其進(jìn)行信用評級，許多中小企業(yè)還不能提供經(jīng)過審計的財務(wù)報表，特別是中小企業(yè)大多帶有經(jīng)營者個人特征，使智能高效企業(yè)與銀行之間難以形成順暢的信息傳遞，也就是說銀行與企業(yè)之間存在信息不對稱，這種信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個重要原因。2、我國融資制度不合理造成對中小企業(yè)資金供給少①間接融資體系的制度缺陷間接融資體系的制度缺陷表現(xiàn)：一是國有銀行主導(dǎo)的銀行體系下存在對中小企業(yè)貸款的所有制和規(guī)模歧視；二是與中小企業(yè)相匹配的金融機構(gòu)少、發(fā)展障礙多。②直接融資的結(jié)構(gòu)缺陷直接融資的結(jié)構(gòu)缺陷最主要表現(xiàn)為資本市場缺乏層次。為了控制金融風(fēng)險，政府近年來已將證券交易嚴(yán)格控制在證券交易所范圍之內(nèi)，其余的場外交易基本上屬于非法交易，以致形成了資本市場幾乎只有交易所一個層次的獨有景觀。在直接融資與間接融資結(jié)構(gòu)極不協(xié)調(diào)的前提下，證券市場還是以主板為主，向大型企業(yè)傾斜，中小企業(yè)板開辟了中小企業(yè)直接融資的新入境，但問題也很多。地方性股權(quán)交易市場紛紛取締，非正規(guī)融資缺乏法律支持，中小企業(yè)直接融資困難加劇。③民間融資活動的局限鑒于正式金融體系無法滿足中小企業(yè)的融資需求，絕大多數(shù)中小企業(yè)在其發(fā)展過程中都不得不從非正式金融市場上需找融資渠道。在浙江、廣東等沿海地區(qū)，民間借貸市場十分活躍，相當(dāng)程度上取代了銀行的功能。因為這類融資活動基本上處于地下或半地下狀況，缺少法律和制度的規(guī)范，高利貸等違法活動相當(dāng)普遍。同時市場發(fā)育程度低，僅靠血緣和地緣關(guān)系而非社會關(guān)系進(jìn)行操作，難以發(fā)展真正市場化的融資活動。3、中小企業(yè)自身素質(zhì)差是融資難的根本原因我國的中小企業(yè)本身有許多不利于融資的因素，具體表現(xiàn)在:中小企業(yè)所處行業(yè)大都是競爭性較強的行業(yè)，由于企業(yè)規(guī)模小，產(chǎn)品技術(shù)含量低，企業(yè)管理水平和經(jīng)營者素質(zhì)較低，經(jīng)營中存在無序和違規(guī)問題，因此，銀行在選擇中小企業(yè)客戶時比較謹(jǐn)慎；中小企業(yè)制度創(chuàng)新滯后，財務(wù)制度不健全，企業(yè)信息透明度差，導(dǎo)致其自信不高；信用意識淡薄，存在企業(yè)群體信用缺失的現(xiàn)象，嚴(yán)重加劇了中小企業(yè)的貸款難度。中小企業(yè)缺乏可用于擔(dān)保抵押的財產(chǎn)；還有中小企業(yè)的破產(chǎn)率較高。4、政府及社會融資服務(wù)方面的原因①為中小企業(yè)提供專門融資服務(wù)的機構(gòu)不健全一是缺乏統(tǒng)一的中小企業(yè)服務(wù)管理機構(gòu)；而是缺乏為中小企業(yè)提供全方位服務(wù)的綜合性輔導(dǎo)體系；三是高水平、權(quán)威性強的社會中介機構(gòu)發(fā)展緩慢，個人信用評估體系和企業(yè)資信評估體系不健全。②信用擔(dān)保制度不健全一是基層中小企業(yè)貸款導(dǎo)報機構(gòu)發(fā)展緩慢，不能滿足眾多中小企業(yè)貸款擔(dān)保的需要；而是具體運作、管理方式存在缺陷；三是全國或區(qū)域性再擔(dān)保機構(gòu)尚未建立，擔(dān)保機構(gòu)的經(jīng)營風(fēng)險難以有效分散和化解，制約了信用擔(dān)保業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。③缺乏完善的法律法規(guī)的支持保障一是中小企業(yè)理發(fā)不規(guī)范；二是法律執(zhí)行環(huán)境差。④抵押擔(dān)保體制尚需完善一是中小企業(yè)可抵押物少，抵押物的折扣率高；二是抵押擔(dān)保登記、評估手續(xù)繁雜、環(huán)節(jié)多、收費高昂；三是資產(chǎn)評估中介服務(wù)不規(guī)范，還屬于部門壟斷服務(wù)，對抵押物的評估往往不按市場行為準(zhǔn)確評估，隨意性很大。中國中小企業(yè)融資難的對策國外中小企業(yè)融資的政策與經(jīng)驗1、國外中小企業(yè)融資的扶持政策①金融扶持政策國外政府的金融扶持主要幫助中小企業(yè)獲得貸款援助，風(fēng)險資本融資、開設(shè)二板市場融資等等。政府幫助中小企業(yè)獲得貸款的主要方式有：貸款擔(dān)保、貸款貼息、政府直接的優(yōu)惠貸款等。②財政補貼國外政府對中小企業(yè)的財政補貼主要方式有：就業(yè)補貼、研究與開發(fā)補貼、出口補貼等。③稅收優(yōu)惠為進(jìn)一步減輕稅負(fù)，各國采取了一系列的措施，主要有：降低稅率，稅收減免與返還，提高稅收起征點，提高固定資產(chǎn)折舊率④其他扶持國外政府對中小企業(yè)的發(fā)展提供全方位的扶持，主要有人力資源培訓(xùn)扶持，技術(shù)創(chuàng)新扶持，管理信息咨詢扶持，國際化扶持等。這些扶持雖然不能直接解決融資問題，但卻為中小企業(yè)的健康發(fā)展創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。2、國外中小企業(yè)融資的經(jīng)驗啟示①國外中小企業(yè)融資的主要經(jīng)驗國外保護(hù)和扶持中小企業(yè)的發(fā)展的經(jīng)驗，就是建立必要的法律法規(guī)體系，合理的中小企業(yè)融資組織機構(gòu)，建立地區(qū)性的信用擔(dān)保機構(gòu)，多層次的資本市場體系，完善健全的中小企業(yè)服務(wù)體系。②國外中小企業(yè)融資的幾點啟示一國外政府都很重視支持中小企業(yè)的發(fā)展，我國政府部門也應(yīng)高度重視中小企業(yè)融資難得問題，通過制定協(xié)調(diào)配套的政策、法律和機構(gòu)支持中小企業(yè)的生存和發(fā)展。二我國應(yīng)充分吸收發(fā)達(dá)國家的成功經(jīng)驗，鼓勵創(chuàng)新，更多第運用市場手段來解決中小企業(yè)融資問題。三我國政府財力有限，因此應(yīng)更多第提高相關(guān)的優(yōu)惠政策來支持中小企業(yè)的發(fā)展。四解決中小企業(yè)融資難問題是一個系統(tǒng)工程，需要相關(guān)部門政策的協(xié)調(diào)配合。五借鑒發(fā)達(dá)國家的立法經(jīng)驗，我國應(yīng)該而且能夠制定和完善有關(guān)中小企業(yè)融資和發(fā)展的法律法規(guī)。解決我國中小企業(yè)融資的對策1、提高中小企業(yè)整體素質(zhì)，建立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群①提高中小企業(yè)整體素質(zhì)中小企業(yè)自身素質(zhì)的提高也是提高企業(yè)融資能力，是解決企業(yè)融資難的根本辦法。因此，中小企業(yè)一定要規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)；提高經(jīng)營者的素質(zhì)和管理水平，實施科學(xué)化管理；建立規(guī)范的財務(wù)制度；遵循誠信原則，構(gòu)筑良好的銀企關(guān)系；改變?nèi)谫Y觀念，加強融資管理，從而拓寬企業(yè)的融資渠道。②建立中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)集群我國的產(chǎn)業(yè)集群以中小企業(yè)為構(gòu)成主體，在浙江、廣東、福建、江蘇、山東等很多省份有分布，其中以浙江，廣東和江蘇最為集中。產(chǎn)業(yè)集群把大小不等的各廠商和各類機構(gòu)聯(lián)成一個有效的網(wǎng)絡(luò)，面對市場首先是產(chǎn)業(yè)集群本身，其次才是各具體企業(yè)，產(chǎn)業(yè)集群整體的規(guī)模大，市場勢力強，集群內(nèi)的人才豐富，信息多，資源共享，有效解決了中小企業(yè)發(fā)展的融資難問題。2、建立多元化的中小企業(yè)融資體系①建立中小企業(yè)的直接融資體系在中小企業(yè)直接融資體系建設(shè)方面，借鑒發(fā)達(dá)國家經(jīng)驗，我國應(yīng)推出：多層次、專門為中小企業(yè)服務(wù)的資本市場；發(fā)展風(fēng)險投資；允許中小企業(yè)民間融資。②建立中小企業(yè)的間接融資體系推動國有金融機構(gòu)的改革，是建立現(xiàn)代銀行制度，實現(xiàn)銀行結(jié)構(gòu)扁平化，實現(xiàn)金融產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，從根本上解決我國中小企業(yè)的融資問題；構(gòu)建多層次的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。③鼓勵中小企業(yè)進(jìn)行融資方式創(chuàng)新因為傳統(tǒng)融資方式中的資金供給來源有限，我們要以金融創(chuàng)新的理念，進(jìn)行中小企業(yè)融資方式的創(chuàng)新，既有直接融資方式的創(chuàng)新，也有間接融資方式的創(chuàng)新，還有一些靈活的融資方式，如典當(dāng)融資、融資租賃、合作金融融資等等。④建立中小企業(yè)融資的社會支持體系中小企業(yè)服務(wù)體系指的是以政府為主導(dǎo)，連接社會上各中介機構(gòu)，建立起專業(yè)化、系