光伏銀漿專題報(bào)告：HIT技術(shù)變革，百億光伏銀漿市場(chǎng)蓄勢(shì)待發(fā)1、供給端：中低端產(chǎn)能過(guò)剩，高端產(chǎn)能（低溫銀漿）不足1.1、光伏銀漿—光伏電池的核心輔料

銀漿是一種以銀粉為基材的功能性材料。銀漿是由高純度(99.9%)金屬銀的微

粒、玻璃氧化物、有機(jī)樹(shù)脂、有機(jī)溶劑等所組成的一種機(jī)械混和物的粘稠狀

的漿料。一般分為導(dǎo)電銀漿、電阻銀漿、電熔銀漿，由于其

90%用于導(dǎo)電，

因此常被稱之為導(dǎo)電銀漿。導(dǎo)電銀漿對(duì)其組成物質(zhì)要求是十分嚴(yán)格的，其品

質(zhì)的高低、含量的多少，以及形狀、大小對(duì)銀漿性能都有著密切關(guān)系。

銀漿的制備：主要包括三個(gè)步驟：①干混+濕混；②研磨與分散；③檢測(cè)入庫(kù)。

其中以高溫銀漿為例，干混是將超細(xì)銀粉、玻璃粉與無(wú)機(jī)添加劑按照一定配

方的比例在玻璃粉軟化后（500°C及以上），攪拌而成。然后通過(guò)攪拌機(jī)進(jìn)

行濕混、攪拌與預(yù)混合。然后通過(guò)三輥機(jī)進(jìn)行研磨與分散，再通過(guò)檢驗(yàn)高溫

銀漿的粘度、可塑性、流動(dòng)性、干燥性等指標(biāo)判斷產(chǎn)品能否合格入庫(kù)。

光伏銀漿是應(yīng)用于光伏電池正面電極和背面電極的銀漿，占銀漿總需求

的

87%。以

2019

年的數(shù)據(jù)為例，光伏電池是銀漿的主要需求領(lǐng)域，占比

達(dá)

87%，其中應(yīng)用于電池正面電極的，即與電池

N型區(qū)接觸的電極，被

稱之為正銀，應(yīng)用于電池負(fù)極的，即與

P型區(qū)接觸的電極，被稱之為背

銀，兩者合稱為光伏銀漿。

光伏銀獎(jiǎng)重要性逐漸提升，是光伏電池的核心輔料。光伏電池的以單晶電池

和多晶電池來(lái)看，光伏銀漿的成本占比在

10%-11%，而新一代

HIT電池，光

伏銀漿成本占比達(dá)到

24%，光伏銀漿的重要性逐步提升，是光伏電池的核心

輔料之一。

光伏銀漿的生產(chǎn)壁壘主要包括：高分子焊接技術(shù)與超細(xì)銀粉的制備，是

國(guó)內(nèi)光伏銀漿廠商產(chǎn)品較杜邦、賀利氏等海外巨頭存較大差距的核心關(guān)

鍵，也導(dǎo)致前期國(guó)內(nèi)光伏銀漿主要依靠海外進(jìn)口的原因之一。

高分子焊接技術(shù)，是先利用化學(xué)與工藝學(xué)在高分子材料助劑與配方

的配合下，完成高分子材料類的改性。后將改性后的高分子材料在

高溫或高壓的條件下，使用焊接材料（或助劑）將兩塊或多塊以上

的母材連接成一體。國(guó)內(nèi)產(chǎn)商前期在該領(lǐng)域前期積淀較少，隨著光

伏銀漿市場(chǎng)的擴(kuò)大，逐步切入高溫銀漿領(lǐng)域，但生產(chǎn)的產(chǎn)品燒結(jié)性

能、附著力、耐焊接性均存在一定的缺陷，更無(wú)法滿足國(guó)外環(huán)保的

要求，導(dǎo)致前期多生產(chǎn)低端產(chǎn)品。

超細(xì)銀粉的制備，目前國(guó)內(nèi)外銀粉生產(chǎn)商均采用化學(xué)沉積法，但國(guó)

內(nèi)銀粉的平均粒徑≤0.5μm，比表面積為

0.8-3m2

/g，分散性較差而

國(guó)外產(chǎn)商的銀粉平均粒徑≤0.2μm，比表面積

1.4-2.4

m2

/g，分散

性較好，盡管看起來(lái)技術(shù)一致，單產(chǎn)品上仍存較大差距。1.2、光伏銀漿：高溫銀漿仍是主要產(chǎn)品，低溫銀漿產(chǎn)能不足

高溫銀漿是當(dāng)前市場(chǎng)的主要產(chǎn)品，占光伏銀漿供應(yīng)總量的

98%以上。目前光

伏電池市場(chǎng)上主要以

PERC電池、BSF電池、Topcorn電池、IBC電池、HIT電池為主，其中僅

HIT電池使用低溫銀漿，其余均采用高溫銀漿，而

HIT電

池滲透率不足

1.5%。因此，高溫銀漿占銀漿總供應(yīng)量的

98%以上，仍是市場(chǎng)

主流產(chǎn)品。高溫銀漿是通過(guò)燒結(jié)工藝（500°C及以上）將銀粉、玻璃氧化物、

其它溶劑按照一定比例混合而成，低溫銀漿是在

250°C的條件下采用銀粉、

樹(shù)脂和其它溶劑按一定比例進(jìn)行混合而成。

高溫銀漿市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，國(guó)內(nèi)四大銀漿廠商占比不足

35%。目前國(guó)內(nèi)四大銀

漿廠商（、、匡宇科技、常州聚合）高溫銀漿市場(chǎng)份額合

計(jì)不足

35%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)相對(duì)激烈。其中帝科股份占比最大約

13%左右，蘇州固

锝市場(chǎng)份額超

10%。除此，國(guó)際四大銀漿企業(yè)（賀利氏、杜邦、三星

SDI、碩

禾電子）等由于成本和技術(shù)升級(jí)問(wèn)題，正逐步被國(guó)內(nèi)龍頭所替代。

高溫銀漿市場(chǎng)份額分散的原因主要是由于以下

3

方面：

①設(shè)備門(mén)檻低，設(shè)備端主要是以三輥機(jī)、攪拌機(jī)等無(wú)需預(yù)定的設(shè)備

為主，采購(gòu)渠道較多；

②高溫銀漿配方相對(duì)透明，高溫銀漿主要是以銀粉、玻璃氧化物、有機(jī)溶劑為主，在高溫?zé)Y(jié)的條件下混合、研磨、分散而成；

③下游認(rèn)證周期短，獲取訂單相對(duì)容易。認(rèn)證方面，部分小廠的認(rèn)

證周期僅為

1

個(gè)月，長(zhǎng)則半年，導(dǎo)致行業(yè)進(jìn)入較為容易

低溫銀漿產(chǎn)能不足，壟斷性較強(qiáng)，京都

ELEX（KE）市占率超

90%。HIT電池

最早是由日本三洋公司申請(qǐng)注冊(cè)，并以

HIT品牌為光伏電池商提供

HJT光伏

組件，隨后美國(guó)、法國(guó)、瑞士等國(guó)成立課題組對(duì)

HIT展開(kāi)研究，形成了低溫

銀漿供應(yīng)格局，即日本京都

ELEX（KE）、日本住友、日本昭榮、日本

Nanotech、

美國(guó)漢高、杜邦等為主，但銀漿廠商由于超細(xì)銀粉原料供應(yīng)問(wèn)題、產(chǎn)品導(dǎo)電

率、焊接力等問(wèn)題，均陸續(xù)退出市場(chǎng)。京都

ELEX憑借其股東分別為有機(jī)樹(shù)脂

龍頭日本第一工業(yè)制藥和全球銀粉最大制造商日本

DOWA，在原料和產(chǎn)品性能

方面優(yōu)勢(shì)明顯。目前

KE對(duì)于低溫漿料的報(bào)價(jià)為

6500-6800

元/kg，遠(yuǎn)超正面

銀漿的

4500-4800

元/kg的報(bào)價(jià)。

蘇州晶銀加碼低溫銀漿市場(chǎng)，已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。國(guó)內(nèi)企業(yè)在高溫銀漿已逐步站穩(wěn)

了腳跟，并開(kāi)始逐步向低溫銀漿進(jìn)軍。但整體尚處于起步階段，目前宣傳涉

足該領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)廠商主要有晶銀新材、、常州聚和、深圳首馳等

4-5

加企業(yè)。目前進(jìn)展相對(duì)較快的主要有蘇州晶銀和常州聚和，截至

6

月，蘇州

晶銀已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了

686kg的低溫漿料出貨，客戶涵蓋了以通威為主的國(guó)內(nèi)

HIT電池廠，以及海外

2

家電池廠。另外常州聚和進(jìn)展也較迅速，其團(tuán)隊(duì)擁有超

過(guò)

30

年銀漿開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)其

HIT低溫銀漿產(chǎn)品已經(jīng)多家國(guó)內(nèi)

HIT電池客戶評(píng)估認(rèn)

可。帝科股份也已開(kāi)始給通威進(jìn)行公斤級(jí)別的供樣試產(chǎn)。

供給端：高溫銀漿產(chǎn)能過(guò)剩，形成以國(guó)內(nèi)四大銀漿產(chǎn)商為主，但市場(chǎng)份額仍

相對(duì)分散的供應(yīng)格局；低溫銀漿可量產(chǎn)企業(yè)有限、產(chǎn)能有限，低溫銀漿可供

給產(chǎn)能較低。盡管京都

ELEX較早切入低溫銀漿市場(chǎng)，但為了維持低溫銀漿

30%以上的毛利率，實(shí)現(xiàn)較高收益，KE并未進(jìn)行擴(kuò)產(chǎn)。而目前蘇州晶銀已實(shí)

現(xiàn)量產(chǎn)，并同時(shí)為海內(nèi)外多家企業(yè)提供小規(guī)模試樣，后續(xù)一旦認(rèn)證通過(guò)，開(kāi)

啟大量采購(gòu)，有望打破現(xiàn)有低溫銀漿供給格局。2、需求端：政策扶持+國(guó)產(chǎn)替代，光伏銀漿高增長(zhǎng)可期2.1、內(nèi)外光伏政策支持，帶動(dòng)光伏銀漿市場(chǎng)共成長(zhǎng)

光伏銀漿行業(yè)的成長(zhǎng)邏輯主要包括以下三方面：①外生因素：內(nèi)外政策支持，

光伏行業(yè)存在成長(zhǎng)空間，銀漿整體消耗量或?qū)⑸仙虎趦?nèi)生因素：光伏發(fā)電

滲透率提升，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)，帶來(lái)裝機(jī)成本下降、平價(jià)區(qū)域擴(kuò)大，光伏行業(yè)規(guī)

模提升，拉動(dòng)銀獎(jiǎng)需求：③HIT電池滲透率提高，單片電池低溫銀漿消耗量

是

Perc電池高溫銀漿消耗量的

2.63

倍

從內(nèi)外政策來(lái)看，光伏行業(yè)在財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方面均有一定的扶

持政策，有望力挺光伏行業(yè)全面擴(kuò)容。2025

年全球新增裝機(jī)量或達(dá)到

287GW，較

2019

年增長(zhǎng)

145%，年復(fù)合增長(zhǎng)率為

6.5%：在產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)帶來(lái)

的裝機(jī)成本下降、平價(jià)區(qū)域擴(kuò)大等因素的助推之下，內(nèi)外光伏需求有望

持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。疊加

HIT電池滲透率的逐步提高，全球光伏市場(chǎng)有望迎

來(lái)黃金期。

歐洲的綠色復(fù)蘇計(jì)劃與海外的可再生能源政策，有望加速光伏行業(yè)壯

大，帶動(dòng)銀漿市場(chǎng)同步擴(kuò)張。從目前梳理的海外的光伏行業(yè)政策性補(bǔ)貼

來(lái)看，2025

年全球光伏新增裝機(jī)量將達(dá)到

287GW，海外多國(guó)滲透率的目

標(biāo)提升空間均超

4

倍以上，光伏行業(yè)的逐步擴(kuò)大，將拉動(dòng)銀漿需求的兌

現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)平價(jià)周期開(kāi)啟，內(nèi)生因素助力光伏行業(yè)發(fā)展，拉動(dòng)光伏銀漿需求。隨著

光伏發(fā)電滲透率的提升，產(chǎn)業(yè)鏈逐步降價(jià)，2019

年以來(lái)單晶

PERC組件的價(jià)格持續(xù)下跌，至今已累積跌幅超

30%，降至

3.5-3.8

元/W，基本實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)平

價(jià)。并且隨著單片光伏銀獎(jiǎng)消耗量的下降，平價(jià)區(qū)域的擴(kuò)大，裝機(jī)成本有望

逐步下降，光伏行業(yè)擴(kuò)容或進(jìn)一步提升，內(nèi)生成長(zhǎng)拉動(dòng)光伏銀漿需求釋放。2.2、國(guó)產(chǎn)替代加速，龍頭企業(yè)市場(chǎng)份額逐步加大

國(guó)產(chǎn)替代正逐步加速，2021

年或達(dá)到

60%以上。銀漿對(duì)于電池的發(fā)電效率產(chǎn)

生直接的影響，因此，早期主要以進(jìn)口為主。國(guó)產(chǎn)漿料起步較晚，2011

年之

前一直未有突破。受益于國(guó)內(nèi)光伏制造產(chǎn)能的崛起，以及裝機(jī)占比的提升。

市場(chǎng)需求快速增加下，銀漿逐步開(kāi)始國(guó)產(chǎn)化。目前國(guó)內(nèi)基本形成了：晶銀新

材（子公司）、、匡宇科技、聚和股份等為代表的四大國(guó)內(nèi)

漿料龍頭企業(yè)。并逐步打破了由杜邦、賀利氏、三星

SDI和碩禾壟斷的漿料

企業(yè)。國(guó)產(chǎn)銀漿從

2017

年開(kāi)始份額加速提升，從

2017

年的

20%，提升至

2018

年的

35%-40%,到

2019

年的

50%左右。未來(lái)國(guó)產(chǎn)漿料的市占率有望持續(xù)突破。

中國(guó)光伏裝機(jī)量大，國(guó)產(chǎn)替代加速，勢(shì)必改變銀漿行業(yè)格局。以

2019

年數(shù)

據(jù)為例，全球新增光伏裝機(jī)量為

116.9GW，中國(guó)新增光伏裝機(jī)量為

30.11GW，

占比達(dá)到

26%。疊加

2019

年中國(guó)光伏裝機(jī)量存在擔(dān)心政策延續(xù)問(wèn)題，部分裝

機(jī)量遞延至

2020

年。正常情況下，中國(guó)新增光伏裝機(jī)量全球占比或?qū)⒏撸?/p>

在國(guó)產(chǎn)替代加速的情況，國(guó)內(nèi)企業(yè)或?qū)⒌玫礁嗟氖袌?chǎng)空間，從而加速銀漿

行業(yè)的格局重塑。

綜合來(lái)看，在國(guó)產(chǎn)替代加速的助推下，銀漿行業(yè)格局或?qū)⒓铀僬{(diào)整，國(guó)內(nèi)銀

漿龍頭，有望躋身全球市場(chǎng)。3、HIT掀起光伏變革，低溫銀漿迎來(lái)爆發(fā)3.1、HIT電池或?qū)⒓铀贊B透

HIT電池是以晶硅太陽(yáng)能電池為襯底，以非晶硅薄膜為鈍化層的電池結(jié)構(gòu)。HIT（異質(zhì)結(jié)電池，HeterojunctionwithIntrinsicThinlayer）是一種在

P型氫化非晶硅和

n型氫化非晶硅與

n型硅襯底之間增加一層非摻雜（本征）

氫化非晶硅薄膜的電池結(jié)構(gòu)。標(biāo)準(zhǔn)晶體硅太陽(yáng)能電池是一種同質(zhì)結(jié)電池，即

PN結(jié)是在同一種半導(dǎo)體材料上形成的，而異質(zhì)結(jié)電池的

PN結(jié)采用不同的半

導(dǎo)體材料構(gòu)成。日本三洋公司在

1990

年發(fā)明出

HIT電池并申請(qǐng)為注冊(cè)商標(biāo)，

因此異質(zhì)結(jié)電池又被稱為

HIT（HeterojunctionTechnology）或

SHJ（SiliconHeterojunction）。

HIT電池逐步替代

PERC電池存在

3

點(diǎn)理論優(yōu)勢(shì)與

3

點(diǎn)現(xiàn)實(shí)可行性。從理論角度出發(fā)主要優(yōu)勢(shì)包括：

①高轉(zhuǎn)換效率以及高雙面率；

②簡(jiǎn)化的工藝流程

③LCOE成本低

從轉(zhuǎn)換效率來(lái)看，HIT電池轉(zhuǎn)換效率可

26.63%，高于

PERC電池。HIT電池在

實(shí)驗(yàn)室（日本

Kanaka、）的電池效率最高可攀升至

26.63%，高于目前主

流電池

PERC單晶的轉(zhuǎn)換效率（22.3%），這主要是通過(guò)其優(yōu)越的鈍化特性實(shí)現(xiàn)

的，通過(guò)產(chǎn)生高于

700mV的高開(kāi)路電壓（Voc）。整個(gè)電池生產(chǎn)過(guò)程采用低溫

工藝（一般低于

250°C），一定程度的降低了電池生產(chǎn)過(guò)程的能耗。此外，

HIT電池的溫度系數(shù)低，數(shù)值在-0.23%/°C至-0.3%/°C之間。意味著

HIT光伏組件在事件工作條件下的溫度特性優(yōu)于傳統(tǒng)的晶體硅光伏組件。并且

HIT是天然的雙面電池，具有最高可達(dá)到

90%的雙面率。

從工藝流程來(lái)看，HIT電池將工藝流程簡(jiǎn)化為

6

步。具體包括：①制絨、②

電池正反面非晶硅薄膜的沉積、③電池正面和背面

TCO薄膜的沉積、④正反

面導(dǎo)電極印刷、⑤燒結(jié)/固化、⑥測(cè)試及分揀。其中非晶硅薄膜的沉積通常采

用

PECVD方法完成。大量使用本征摻雜非晶硅薄膜來(lái)形成發(fā)射極和背電場(chǎng)

（BSF），不僅可以提高

Voc和發(fā)電效率，而且還可以避免因鋁北場(chǎng)導(dǎo)致的薄

硅片翹曲等。除此，制備的

TCO薄膜，用作減反層和以及橫向輸運(yùn)載流子至

點(diǎn)擊的導(dǎo)電層。TCO薄膜的制備主要通過(guò)物理氣相沉淀（PVD）技術(shù)的濺射方

法來(lái)完成。

從

LCOE成本的角度來(lái)看，理論上可實(shí)現(xiàn)最低水平，具有成本優(yōu)勢(shì)。由于

HIT電池大部分使用

N性硅片，因此其組件可以稱為無(wú)光致衰減（LID）組件。疊

加

HIT電池可以采用更薄硅片，得到最低水平的度電成本（LCOE）。

從現(xiàn)實(shí)角度來(lái)看，HIT電池滲透率逐步提升的

3

點(diǎn)支撐：

①高效率轉(zhuǎn)型的可行性：除去實(shí)驗(yàn)室外，光伏生產(chǎn)制造商的

HIT電池已

實(shí)現(xiàn)超過(guò)

23%的轉(zhuǎn)換效率，未來(lái)隨著

HIT電池的量產(chǎn)，設(shè)備端以及漿料

技術(shù)有望形成更好的配套，實(shí)現(xiàn)

26%+以上的轉(zhuǎn)換效率；

②低

LCOE的可行性：政策鼓勵(lì)+國(guó)內(nèi)設(shè)備廠商的技術(shù)升級(jí)，HIT整線投資部

分大廠已實(shí)現(xiàn)壓縮至

5

億/GW的水平，以

10

年折舊期進(jìn)行評(píng)估，HIT電池折

舊相較于

Perc電池劣勢(shì)會(huì)降低至

2

分/W以下的水平。HIT電池產(chǎn)線投資成本

已達(dá)到量產(chǎn)臨界線，2020

年有望成為

HIT電池的投資元年，2021

年開(kāi)始出現(xiàn)

GW級(jí)的產(chǎn)線批量化投產(chǎn)，低

LCOE有望實(shí)現(xiàn)。

③技術(shù)限制被解除：專利保護(hù)權(quán)已結(jié)束，行業(yè)在

10

年

HIT技術(shù)沉淀后，

有望突破。

綜合來(lái)看，在

Perc電池發(fā)展成新電池標(biāo)準(zhǔn)后，如何進(jìn)一步提升電池的光電

轉(zhuǎn)換效率成為光伏電池廠的核心問(wèn)題。而

HIT電池?zé)o論從理論層面，最高可

實(shí)現(xiàn)高出

PECR電池

4%以上的光電轉(zhuǎn)換效率、更低的

LCOE以及更簡(jiǎn)化的生產(chǎn)

工藝，還是從現(xiàn)實(shí)層面，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)

23%以上的轉(zhuǎn)換效率（超出

PERC0.7%）、

HIT電池已經(jīng)達(dá)到可以量產(chǎn)的投資成本（低于

5

億/GW）。都在證明在追求高

轉(zhuǎn)換效率的當(dāng)下，HIT電池有望逐步替代

PERC電池。橫向?qū)Ρ葐尉?/p>

PERC、

N-PERT、TopCorn以及

HIT電池，依然是

HIT電池優(yōu)勢(shì)明顯。3.2、低溫銀漿配方與銀粉處理技術(shù)鑄造護(hù)城河

低溫銀漿和高溫銀漿的差異主要在工藝和配方兩方面：

從配方來(lái)看，低溫銀漿和高溫銀漿存在較大差異。低溫銀漿是通常在低

于

250°C的條件下，采用銀粉、樹(shù)脂和其它溶劑按一定比例進(jìn)行混合而

成，而高溫銀漿是通過(guò)燒結(jié)工藝（500°C）將銀粉、玻璃氧化物、其它

溶劑按照一定比例混合而成。各家銀漿廠商由于各自配方不同，其銀粉、

溶劑、助劑的使用比例均不同，部分實(shí)驗(yàn)室采用銀粉質(zhì)量比在

65%-75%

的混合方法，混合的比例和助劑的選擇是配方的關(guān)鍵。

從固定資產(chǎn)投入來(lái)看，高、低溫銀漿設(shè)備差異較小。設(shè)備端主要包括：

三輥機(jī)、攪拌機(jī)、印刷機(jī)等。對(duì)于低溫銀漿和高溫銀漿的生產(chǎn)不存在設(shè)

備端的差異，良率相差不多。行業(yè)門(mén)檻主要集中在技術(shù)積累、漿料配方

和高端人才等無(wú)形資產(chǎn)。

銀粉處理技術(shù)是

DOWA占據(jù)銀粉及低溫銀漿較大市場(chǎng)的關(guān)鍵。目前

DOWA是全

球最大的太陽(yáng)能導(dǎo)電漿料銀粉供應(yīng)商，其產(chǎn)品粒徑范圍小、表面有機(jī)包覆較

好、分散性良好、質(zhì)量穩(wěn)定，是正面銀漿廠商首選的銀粉供應(yīng)商,占全球一半

以上的銀粉市場(chǎng)份額。其旗下合資公司京都

ELEX更是占領(lǐng)

90%以上低溫銀漿

市場(chǎng)。其核心原因在于銀粉處理技術(shù)，目前常見(jiàn)的銀粉處理技術(shù)主要是通過(guò)

物理法處理（氣象蒸餾法、研磨法、霧化法等）以及化學(xué)法（酸洗+烘干）。

銀粉粒度要求：銀粉顆粒的粒徑越小，導(dǎo)電銀漿的電阻率越小，其固化

所需的溫度越低，若銀粉顆粒的粒徑過(guò)大，銀粉粒子間的接觸率越低，

粒子之間的空隙有可能會(huì)被樹(shù)脂粘結(jié)相所填充，無(wú)法形成穩(wěn)定連續(xù)的導(dǎo)

電通路，造成固化后的導(dǎo)電銀漿導(dǎo)電性變差，電阻上升，并且由于粒徑

過(guò)大不能正常通過(guò)絲網(wǎng)，嚴(yán)重影響銀漿的印刷性及涂覆性。一般粒度能

控制在

3～5μm較好，這樣的粒度僅相當(dāng)于

250

目普通絲網(wǎng)網(wǎng)徑的

1/10～1/5，能使導(dǎo)電微粒順利通過(guò)網(wǎng)孔，密集地沉積在承印物上，構(gòu)成

飽滿的導(dǎo)電圖形。

銀粉含量要求：通常銀的含量高，對(duì)提高它的導(dǎo)電性是有益的，但當(dāng)它

的含量超過(guò)臨界體積濃度時(shí)，其導(dǎo)電性并不能提高。一般含銀量在

80～

90%(重量比)時(shí)，導(dǎo)電量已達(dá)最高值，當(dāng)含量繼續(xù)增加，電性不再提高，

電阻值呈上升趨勢(shì)；當(dāng)含量低于

60%時(shí)，電阻的變化不穩(wěn)定。在具體應(yīng)

用中，銀漿中銀微粒含量既要考慮到穩(wěn)定的阻值，還要受固化特性、粘

接強(qiáng)度、經(jīng)濟(jì)性等因素制約，如銀微粒含量過(guò)高，被連結(jié)樹(shù)脂所裹覆的

幾率低，固化成膜后銀導(dǎo)體的粘接力下降，有銀粒脫落的危險(xiǎn)。故此，

銀漿中的銀的含量一般在

60～70%是適宜的

低溫銀漿崛起，或?qū)⒓铀俾浜螽a(chǎn)能淘汰。由于

HIT電池只能采用低溫銀漿，

低溫銀漿市場(chǎng)需求隨著

HIT電池滲透率的提升逐步釋放，導(dǎo)致部分銀漿企業(yè)

試圖拓寬該業(yè)務(wù)，就目前行業(yè)龍頭企業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，主要通過(guò)兩種方式：①

高溫銀漿產(chǎn)線技改升級(jí)；②淘汰中低端產(chǎn)能，新建低溫銀漿產(chǎn)線。由于

HIT電池滲透率的提升勢(shì)必?cái)D壓

PERC電池的市場(chǎng)空間，將導(dǎo)致現(xiàn)有高溫銀漿產(chǎn)線

進(jìn)一步過(guò)剩。因此，技改升級(jí)也可屬于優(yōu)化落后產(chǎn)能結(jié)構(gòu)。3.3、低溫銀漿或借力

HIT變革高速成長(zhǎng)，打開(kāi)銀漿市場(chǎng)空間

低溫銀漿受益于

HIT變革。HIT變革將給產(chǎn)業(yè)鏈的設(shè)備端以及輔材帶來(lái)更多

機(jī)遇。從輔材來(lái)看，根據(jù)《中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展路線圖（2019

版）》的數(shù)據(jù)，

2019

年國(guó)內(nèi)

P型電池漿料的耗用量為

114.7mg/片（M2

規(guī)格電池），其正銀約

83mg/片，背面銀漿的耗用量約為正面銀漿的

38%，約

32mg/片（M2

硅片）。

基于正面銀漿

4150

元/kg，背面銀漿

2750

元/kg進(jìn)行測(cè)算，每片電池需要需

要銀漿的價(jià)值量為

0.43

元/片。假設(shè)電池每片功率為

5.4W/片，對(duì)應(yīng)每

W成

本

0.08

元。而目前國(guó)內(nèi)電池的非硅中樞成本普遍介于

0.25-0.3

元/W左右，

因此成本占非硅材料比重達(dá)到

30%左右，屬于電池生產(chǎn)環(huán)節(jié)中相對(duì)重要的輔

材。而與

Perc電池不同，HIT電池采用的是低溫工藝（低于

250°C），其銀

漿的選取同樣采用低溫銀漿。

HIT雙面電池，單片耗銀量達(dá)

300mg，是

PERC電池耗銀量的

2.62

倍。HIT是

天然的雙面電池，由于目前

HIT未得到量產(chǎn)，其正銀和背銀均采用

150mg的

低溫銀漿制成，雙面低溫銀漿的消耗量將達(dá)到

300mg/片，是單晶

PERC電池

的

2.62

倍。

除

HIT采用低溫銀漿使銀漿市場(chǎng)擴(kuò)容外，HIT電池產(chǎn)能投資規(guī)模逐漸加大，

投資成本降低后，滲透率或快速提升。制約

HIT滲透率提升的一個(gè)核心因素

就是

HIT整線投資成本問(wèn)題，2019

年光伏廠商平均的投資成本在

9

億/GW，

而今年部分光伏廠商已壓縮至

5

億/GW-7

億/GW的水平，以

10

年折舊期進(jìn)行

評(píng)估，HIT電池折舊相較于

Perc電池劣勢(shì)會(huì)降低至

2

分/W以下的水平。HIT電池產(chǎn)線投資成本已達(dá)到量產(chǎn)臨界線，在降本提效的優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)未來(lái)

五年

HIT電池的市場(chǎng)滲透率將逐步攀升，從而帶動(dòng)低溫銀漿市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張。

布局光伏企業(yè)布局

HIT電池，HIT滲透率或超預(yù)期提升。2019-2020

年，多

家光伏企業(yè)紛紛加快了

HIT電池的擴(kuò)產(chǎn)步伐，加大資金投資力度，加深行業(yè)

合作伙伴關(guān)系，HIT電池規(guī)劃產(chǎn)能不斷增加。根據(jù)

OFweeK太陽(yáng)能光伏產(chǎn)業(yè)研

究院的統(tǒng)計(jì)，2020

年將有

4－7GW以上的

HIT電池新增產(chǎn)能投放，部分標(biāo)桿

企業(yè)與項(xiàng)目可能今年投運(yùn)，異質(zhì)結(jié)電池的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程不斷加快，滲透率有望

超預(yù)期提升。

受平價(jià)上網(wǎng)影響，銀漿和設(shè)備端成光伏電池降成本的關(guān)鍵。從必要性的角度

來(lái)看，每片的低溫銀漿使用量有望在

HIT量產(chǎn)后逐漸減少。由于平價(jià)上網(wǎng)的

限制，導(dǎo)致光伏電站傳輸電網(wǎng)時(shí)，其價(jià)格需與水電、火電持平，這就導(dǎo)致光

伏電站會(huì)通過(guò)提升光電轉(zhuǎn)換效率和降低設(shè)備、耗材成本來(lái)降低綜合成本，實(shí)

現(xiàn)平價(jià)內(nèi)盈利。對(duì)于

HIT電池而言，設(shè)備端在量產(chǎn)后是可以得到降低的，輔

材端也可以通過(guò)降低低溫銀漿使用量來(lái)降低成本，盡管目前實(shí)驗(yàn)室和光伏廠

商多采用正銀、背銀均

150mg的低溫銀漿，但部分廠商已經(jīng)開(kāi)始驗(yàn)證

140mg單面的使用效果。從

PERC電池的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年每片正銀的消耗量呈現(xiàn)

8.2%

的下滑，而光電轉(zhuǎn)換效率依然保持上升態(tài)勢(shì)。HIT電池同樣具有單片單面低

溫銀漿使用量下滑的可能。

從可行性角度來(lái)看，技術(shù)降低

HIT單片低溫銀漿消耗主要有三點(diǎn)支撐：①通過(guò)主柵的優(yōu)化和細(xì)柵的細(xì)線化，可降低銀漿單片消耗。具體來(lái)說(shuō)，主柵

主要是為了收集載流子，目前不同類型光伏電池中主