保險(xiǎn)學(xué)第9章保險(xiǎn)資金運(yùn)用本章主要內(nèi)容保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提保險(xiǎn)資金來(lái)源與運(yùn)用原則保險(xiǎn)資金運(yùn)用的形式9.1保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提9.1.1保險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其分類保險(xiǎn)準(zhǔn)備金：是指保險(xiǎn)公司為保證其如約履行賠付義務(wù)而提取的、與其責(zé)任相對(duì)應(yīng)的基金。保險(xiǎn)準(zhǔn)備金的分類1.按要求提存的約束力不同可分為：法定準(zhǔn)備金（包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、未決賠款準(zhǔn)備金等）公司據(jù)公司章程或主管機(jī)關(guān)指定提存的準(zhǔn)備金（如保險(xiǎn)保障基金等）公司任意計(jì)提的準(zhǔn)備金2.按準(zhǔn)備金性質(zhì)的不同可分為屬于股東所有的準(zhǔn)備金，他實(shí)際上相當(dāng)于未分配盈余。如總準(zhǔn)備金、特別危險(xiǎn)準(zhǔn)備金、非常準(zhǔn)備金、留存利潤(rùn)、未分配盈余等屬客戶所有的準(zhǔn)備金，一般稱為業(yè)務(wù)準(zhǔn)備金。未到期責(zé)任準(zhǔn)備金和賠付準(zhǔn)備金，保險(xiǎn)公司的負(fù)債屬于有關(guān)資產(chǎn)賬戶備抵性質(zhì)的準(zhǔn)備金該類準(zhǔn)備金一般用于抵消相應(yīng)資產(chǎn)科目的部分余額如呆賬準(zhǔn)備金3.按計(jì)提基礎(chǔ)不同可分為：稅前列支準(zhǔn)備金，它是以保險(xiǎn)費(fèi)或賠案數(shù)為計(jì)算基礎(chǔ)，是保險(xiǎn)公司未了責(zé)任準(zhǔn)備金，它屬于保險(xiǎn)客戶所有。稅后列支準(zhǔn)備金，主要包括總準(zhǔn)備金，特別危險(xiǎn)準(zhǔn)備金等，它屬于公司股東或業(yè)主所有。9.1.2非壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提

非壽險(xiǎn)（包括財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)，責(zé)任保險(xiǎn)，信用保險(xiǎn)及短期人身保險(xiǎn)等）分類如下：賠款準(zhǔn)備金：是衡量保險(xiǎn)人某一時(shí)內(nèi)應(yīng)付的賠償責(zé)任及理賠費(fèi)用的估計(jì)金額。包括未決賠款準(zhǔn)備金、已決未付準(zhǔn)備金、已發(fā)生未報(bào)告準(zhǔn)備金計(jì)提方法：個(gè)案估計(jì)法、平均值法和賠付率法

個(gè)案估計(jì)法：采用這種方法的保險(xiǎn)公司一般通過檢查賠付案件登記表，或尚未解決的案件逐筆估計(jì)其所需要的賠償金，加上少數(shù)尚未報(bào)告的賠付案件的估計(jì)金額，即為提取的賠款準(zhǔn)備金。平均值法：在這種計(jì)算方法下，保險(xiǎn)公司首先根據(jù)以往的損失數(shù)據(jù)計(jì)算出各類賠付案件的平均值，并根據(jù)其變動(dòng)趨勢(shì)對(duì)其加以調(diào)整，在將這一平均值乘以已報(bào)告賠案數(shù)目就能夠得出未決賠款額。賠付率法：在這一方法下，保險(xiǎn)公司選擇某一時(shí)期的賠付率來(lái)估計(jì)某類業(yè)務(wù)的最終賠付數(shù)額，從估計(jì)的最終賠付額中扣除已支付的賠款和理算費(fèi)用，即為未決賠款額。未到期責(zé)任準(zhǔn)備金：就是指保險(xiǎn)公司在年終會(huì)計(jì)決算時(shí)，把屬于未到期責(zé)任部分的保費(fèi)提存出來(lái)，用做將來(lái)賠償準(zhǔn)備的基金。

估計(jì)方法：年平均估算法、月平均估算法及日平均估算法

1.年平均估算法：這種計(jì)算方法適用于一年中保費(fèi)收入較穩(wěn)定的保險(xiǎn)公司。其具體思路是：假定保險(xiǎn)公司各有營(yíng)業(yè)量較為平均，則一年中所有簽發(fā)保單的平均保險(xiǎn)期限為6個(gè)月。2.月平均估算法：這種方法的思路與年平均估算法相同，但在精確程度上高于平均估算法。3.日平均估算法：它根據(jù)每張保單在下一會(huì)計(jì)期間的有效天數(shù)計(jì)算未到責(zé)任準(zhǔn)備金。

9.1.3壽險(xiǎn)準(zhǔn)備金及其計(jì)提壽險(xiǎn)保費(fèi)繳付方式

在不同的壽險(xiǎn)種類和繳費(fèi)方式下，責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提是有差別的。具體如下自然保費(fèi)：以每年更新續(xù)保為條件，簽訂一年定期保險(xiǎn)合同時(shí)各年度的純保費(fèi)。躉繳純保費(fèi)：毛保費(fèi)中扣除附加保費(fèi)的部分，并在投保之日一次性繳清的純保費(fèi)。均衡純保費(fèi)：毛保費(fèi)中扣除附加保費(fèi)的部分，并在約定繳費(fèi)期限內(nèi)，每次繳費(fèi)金額始終不變的純保費(fèi)，是年金的概念。壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金性質(zhì)（1）在自然保費(fèi)繳費(fèi)方式下，自然保費(fèi)收入恰好等于當(dāng)年給付的支出（2）在躉繳保費(fèi)方式下，保險(xiǎn)人對(duì)躉繳方式下的長(zhǎng)期性壽險(xiǎn)合同，應(yīng)在每個(gè)營(yíng)業(yè)年度末計(jì)提長(zhǎng)期責(zé)任準(zhǔn)備金（3）在均衡純保費(fèi)方式下，保費(fèi)金額在各繳費(fèi)期限內(nèi)是均衡的，但保險(xiǎn)責(zé)任卻是變動(dòng)的壽險(xiǎn)責(zé)任準(zhǔn)備金的計(jì)提未來(lái)保險(xiǎn)金支出的現(xiàn)值—未來(lái)純保費(fèi)收入的現(xiàn)值=已收取純保費(fèi)的終值—已支付保險(xiǎn)金的終值9.2保險(xiǎn)資金來(lái)源與運(yùn)用原則現(xiàn)實(shí)：有很多國(guó)家的保險(xiǎn)公司賠付率超100%保險(xiǎn)資金運(yùn)用：是指保險(xiǎn)公司為擴(kuò)充保險(xiǎn)補(bǔ)償能力，分享社會(huì)平均利潤(rùn)而利用所籌集的保險(xiǎn)資金在各國(guó)資本市場(chǎng)上進(jìn)行的有償營(yíng)運(yùn)。保險(xiǎn)資金運(yùn)用是保險(xiǎn)公司生存、發(fā)展和壯大的重要保證。9.2.1保險(xiǎn)資金的來(lái)源資本金：是保險(xiǎn)公司的開業(yè)資金，也是備用資金非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金：非壽險(xiǎn)保險(xiǎn)公司的資金總是處于流動(dòng)狀態(tài)，除資本金外，在一時(shí)點(diǎn)上都有保險(xiǎn)費(fèi)的收入與保險(xiǎn)賠款的支出，并形成保險(xiǎn)基金的如下存在形態(tài)：按各期保險(xiǎn)收益的一定比例提取的總準(zhǔn)備金各種責(zé)任準(zhǔn)備金，包括未到期責(zé)任準(zhǔn)備金、已決未付、已發(fā)生未報(bào)告責(zé)任準(zhǔn)備金等壽險(xiǎn)保險(xiǎn)準(zhǔn)備金：保險(xiǎn)期長(zhǎng)，保險(xiǎn)費(fèi)一般按月、季、年順期繳付保險(xiǎn)保障基金：是從當(dāng)年自留保費(fèi)收入中按一定比例計(jì)提，并用于防范保險(xiǎn)公司可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而建立的基金。9.2.2保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則穩(wěn)妥性原則（或稱安全返還性原則）：保險(xiǎn)資金的運(yùn)用首先必須以安全返還為條件，保險(xiǎn)公司在開展資金運(yùn)營(yíng)時(shí)必須以穩(wěn)妥性作為首要原則。分散性原則（或稱多樣性原則）：即采取多種形式的投資，以避免投資風(fēng)險(xiǎn)過于集中。擇優(yōu)性原則：即在眾多的投資機(jī)會(huì)中，通過所掌握的經(jīng)濟(jì)信息進(jìn)行分析判斷，劃分出投資項(xiàng)目的優(yōu)劣，支持優(yōu)者，限制劣者。收益性原則：投資收益不僅能彌補(bǔ)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的虧損，而且能夠使絕大多數(shù)保險(xiǎn)公司獲得凈收益并由此得以壯大和發(fā)展。流動(dòng)性原則：是指保險(xiǎn)資金運(yùn)用項(xiàng)目應(yīng)具有應(yīng)變能力，這=作為保險(xiǎn)資金運(yùn)用的原則，是由保險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)的不確定性與損失的不確定性所決定的。9.3保險(xiǎn)資金運(yùn)用的形式儲(chǔ)蓄存款：是指保險(xiǎn)公司將保險(xiǎn)資金存入銀行并獲取利息收入。這種資金運(yùn)用形式將銀行作為保險(xiǎn)資金的投資中介，其特點(diǎn)是安全性高。有價(jià)證券：是指具有一定劵面金額，代表股本所有權(quán)或債券的憑證。股票：是股份有限公司公開發(fā)行的用以證明投資者的股東身份和權(quán)益，并據(jù)以獲得股息和紅利的憑證。債券：是保險(xiǎn)公司投資有價(jià)證券的又一重要途徑，依據(jù)債券發(fā)行主體可以劃分為政府債券，金融債券和公司債券。證券投資基金：是指通過發(fā)行基金證券集中投資者的資金，交由專家從事股票，債券等金融工具的投資，是投資者按投資比例分享其收益并承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的一種投資方式。貸款：是指保險(xiǎn)公司作為信用機(jī)構(gòu)以一定利率和必須歸還等為條件，直接將保險(xiǎn)資金提供給需要者的一種放款或信用活動(dòng)。按其形式可分為：抵押貸款：即財(cái)產(chǎn)擔(dān)保貸款，分為動(dòng)產(chǎn)或有價(jià)證券抵押、不動(dòng)產(chǎn)抵押、銀團(tuán)擔(dān)保、銀行保付等，是期限較長(zhǎng)而又比較穩(wěn)定的投資業(yè)務(wù)。流動(dòng)資金貸款：是指以需要流動(dòng)資金的企業(yè)為對(duì)象而發(fā)放的貸款。技術(shù)改造項(xiàng)目貸款：是指保險(xiǎn)公司為支持企業(yè)進(jìn)行技術(shù)改造，技術(shù)引用并由此而獲取收益的固定資產(chǎn)投資性貸款。壽險(xiǎn)保單貸款：是在壽險(xiǎn)保具有現(xiàn)金價(jià)值的基礎(chǔ)上，根據(jù)保險(xiǎn)合同的規(guī)定，壽險(xiǎn)公司應(yīng)保單持有人的申請(qǐng)而發(fā)放的貸款。不動(dòng)產(chǎn)投資：是指保險(xiǎn)公司投資購(gòu)買土地、房產(chǎn)，并從中獲取利益的投資形式。保險(xiǎn)公司對(duì)不動(dòng)產(chǎn)的投資大體上分為兩類：一類是因業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)所需或其他原因所取得的不動(dòng)產(chǎn)，另一類是為了取得利益而投資所得的不動(dòng)產(chǎn)。項(xiàng)目投資：屬于保險(xiǎn)公司直接投資，是保險(xiǎn)公司利用所擁有的保險(xiǎn)資金直接投資到生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)中去，或建立獨(dú)資的非保險(xiǎn)企業(yè)，或與其他公司合伙建立企業(yè)，以獲取投資收益。年度工作總結(jié)匯報(bào)ANNUALWORKREPORTSUMMARY信托業(yè)務(wù)發(fā)展與創(chuàng)新研究上海國(guó)際信托投資有限公司王信舉目錄信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究01信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究——兩項(xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新02信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例分析03信托業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀研究一般理解政策與法律環(huán)境發(fā)展現(xiàn)狀一般特點(diǎn)發(fā)展桎梏信托的一般理解以信為本以誠(chéng)治業(yè)誠(chéng)即真誠(chéng)、誠(chéng)實(shí)，信即守承諾、講信用，講誠(chéng)信就是要守諾、踐約、無(wú)欺。如果有人要問英國(guó)人在法學(xué)領(lǐng)域取得的最偉大、最獨(dú)特的成就是什么，那就是歷經(jīng)數(shù)百年發(fā)展起來(lái)的信托理念…這不是因?yàn)樾磐畜w現(xiàn)了基本的道德原則，而是因?yàn)樗撵`活性，它是一種具有極大彈性和普遍性的制度?！?guó)法學(xué)家梅特蘭信托的應(yīng)用范圍可與人類的想像力相媲美。——美國(guó)信托法權(quán)威斯科特信托的一般理解貫通貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)投資的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)最好的非IPO投資銀行業(yè)務(wù)平臺(tái)信托制度框架下突出的財(cái)產(chǎn)管理功能和資金融通功能政策與法律環(huán)境法律框架逐步完善《信托法》（2001.10）——信托法律制度體系的基本法《信托投資公司管理辦法》（2002.6）——信托投資公司的經(jīng)營(yíng)管理規(guī)范《信托投資公司資金信托業(yè)務(wù)管理暫行辦法》（2002.7）——信托主體業(yè)務(wù)的規(guī)范分類監(jiān)管辦法即將出臺(tái)，諸多單項(xiàng)條例即將出臺(tái)——信托證券專用帳戶、信托公司及業(yè)務(wù)信息披露、房地產(chǎn)信托、信托公司治理指引、內(nèi)控指引和信托核算等政策與法律環(huán)境監(jiān)管思路逐步明晰信托公司分類監(jiān)管原則、屬地監(jiān)管原則協(xié)調(diào)規(guī)劃，統(tǒng)一監(jiān)管尚需加強(qiáng)發(fā)展現(xiàn)狀目前重新登記后的信托公司共59家，截至6月底，信托從業(yè)人員4600人近三年來(lái)，集合資金信托計(jì)劃1053個(gè)，大部分獲得了成功，信托公司接受管理的信托財(cái)產(chǎn)總額已近2000億元人民幣。84%的信托財(cái)產(chǎn)為資金信托，財(cái)產(chǎn)信托業(yè)務(wù)開始呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。——銀監(jiān)會(huì)非銀部主任高傳捷，中國(guó)長(zhǎng)沙信托論壇(2004.10）一般特點(diǎn)由單一信托到集合信托由資金信托向財(cái)產(chǎn)信托過渡運(yùn)用范圍由單一領(lǐng)域到多領(lǐng)域運(yùn)用工具由單一向多種工具相結(jié)合發(fā)展桎梏信托登記信托稅收信托會(huì)計(jì)信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究?jī)身?xiàng)導(dǎo)致信托業(yè)務(wù)突破性發(fā)展的重大革新信托內(nèi)部信用增級(jí)信托制度框架下的所有權(quán)解析內(nèi)部信用增級(jí)外部信用增級(jí)由第三方提供信用擔(dān)保，提供者包括政府、專業(yè)保險(xiǎn)公司、金融機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)的財(cái)務(wù)公司等，增級(jí)工具主要有：政府承諾函、保險(xiǎn)、企業(yè)擔(dān)保、現(xiàn)金抵押帳戶和信用證等。信托內(nèi)部信用增級(jí)利用基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的部分現(xiàn)金流來(lái)實(shí)現(xiàn),可避免利用外部信用增級(jí)工具較容易受信用增級(jí)提供者信用等級(jí)下降風(fēng)險(xiǎn)的影響的風(fēng)險(xiǎn)。增級(jí)工具主要有：構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)、利差帳戶和超額抵押等。優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)就是根據(jù)一定的原則和需求，將信托或資產(chǎn)支撐的證券產(chǎn)品的收益權(quán)分為不同信用品質(zhì)的檔級(jí)，不同檔級(jí)的受益權(quán)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、享有利益及利益分配或退出的順序有區(qū)別。內(nèi)部信用增級(jí)——構(gòu)建優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)遵照風(fēng)險(xiǎn)和收益相匹配的原則，通過組合策略，向選擇不同風(fēng)險(xiǎn)-收益結(jié)構(gòu)特征的投資者分配不同現(xiàn)金流的結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)，能保證不同層次受益權(quán)對(duì)應(yīng)的現(xiàn)金流匯總能夠復(fù)原為項(xiàng)目整體的現(xiàn)金流，擺脫了項(xiàng)目本身性質(zhì)以及外部信用擔(dān)保的制約，而僅僅依賴于項(xiàng)目自身權(quán)利和義務(wù)的重新分配就能在最大程度上保障優(yōu)先收益的實(shí)現(xiàn)。可保障那些偏好于穩(wěn)定收益的投資者能夠在總體收益狀況不是太好的情況下也能獲得較穩(wěn)定收益，同時(shí)使風(fēng)險(xiǎn)偏好型投資者在總體收益情況較差時(shí)自愿讓渡財(cái)產(chǎn)以補(bǔ)貼保本型投資者，而在總體收益較好時(shí)獲得獨(dú)享較高收益的權(quán)利。信托制度框架下的所有權(quán)解析英美法系和大陸法系所有權(quán)制度的基本涵義中國(guó)信托法律框架下的所有權(quán)概念簡(jiǎn)析信托業(yè)務(wù)創(chuàng)新案例研究某國(guó)企國(guó)有股權(quán)退出信托解決方案華融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目信托解決方案某國(guó)企改革信托解決方案項(xiàng)目情況根據(jù)有關(guān)部門對(duì)某大型國(guó)有企業(yè)進(jìn)行資產(chǎn)重組的指示，經(jīng)方案慎重比選，該企業(yè)欲將其下屬某子公司通過信托方式轉(zhuǎn)讓，轉(zhuǎn)讓資金作為重組基金，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)在該公司的退出。經(jīng)研究，決定發(fā)起集合資金信托計(jì)劃，用于受讓該企業(yè)持有的下屬公司的股權(quán)。信托計(jì)劃分別向優(yōu)先投資者、普通投資者和戰(zhàn)略投資者募集，并重組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者，同時(shí)在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)立特別委員會(huì)（由部分普通投資者和戰(zhàn)略投資者根據(jù)投資規(guī)模的大小派員參加的投資人代表大會(huì)組織）以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的重大以外問題。

某國(guó)企改革信托解決方案簡(jiǎn)要分析本項(xiàng)目的最大特點(diǎn)是創(chuàng)造性地運(yùn)用了信托法律框架下的所有權(quán)的可分拆性和內(nèi)部信用增級(jí)來(lái)探索國(guó)有企業(yè)改革之路。同時(shí)，該項(xiàng)目通過改組董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)，選聘經(jīng)營(yíng)者（職業(yè)經(jīng)理人），對(duì)經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，并在信托計(jì)劃項(xiàng)下設(shè)計(jì)特別委員會(huì)，以應(yīng)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)的意外及重大事項(xiàng)的決策，創(chuàng)造性地將信托框架下的公司治理結(jié)構(gòu)予以完善，同時(shí)滿足了市場(chǎng)上各類投資者的收益及風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目項(xiàng)目情況2003年6月,華融資產(chǎn)管理公司將涉及全國(guó)22個(gè)省市256戶企業(yè)的132.5億元人民幣債權(quán)資產(chǎn)組成一個(gè)資產(chǎn)包，委托給中信信托設(shè)立財(cái)產(chǎn)信托，期限為3年，優(yōu)先級(jí)受益權(quán)的預(yù)計(jì)收益率為4.17%。信托設(shè)立后，華融將全部信托受益權(quán)分為優(yōu)先級(jí)受益權(quán)和次級(jí)受益權(quán)，其中10億元優(yōu)先受益權(quán)主要轉(zhuǎn)讓給機(jī)構(gòu)投資者。華融擁有全部次級(jí)受益權(quán)，收益超過4.17%的部分全部歸華融所有。中誠(chéng)信國(guó)際評(píng)級(jí)公司預(yù)測(cè)，華融公司132.5億元資產(chǎn)包未來(lái)處置產(chǎn)生的AAA級(jí)現(xiàn)金流可達(dá)12.07億元。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目華融資產(chǎn)管理公司(委托人)中信信托（受托人）機(jī)構(gòu)投資者132.5億元債權(quán)委托華融資產(chǎn)管理公司（受益人）委托優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓委托處置非貨幣性信貸資產(chǎn)10億元優(yōu)先受益權(quán)轉(zhuǎn)讓享有劣后受益權(quán)中誠(chéng)信評(píng)級(jí)AAA級(jí)，產(chǎn)生12.07億元現(xiàn)金流優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益率為4.17%注：上述圖表根據(jù)該產(chǎn)品宣傳資料構(gòu)畫。華融不良資產(chǎn)證券化項(xiàng)目簡(jiǎn)要分析該項(xiàng)目利用資產(chǎn)證券化和信托的基本原理，借鑒了基礎(chǔ)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制、現(xiàn)金流包裝技術(shù)、以特定資產(chǎn)為支撐的投資合同、表外處理、優(yōu)先級(jí)/次級(jí)交易信用增級(jí)模式等資產(chǎn)證券化思路，通過華融公司向投資者轉(zhuǎn)讓信托項(xiàng)下的優(yōu)先級(jí)受益權(quán)方式，創(chuàng)造性地吸引社會(huì)資金參與不良資產(chǎn)處置，獲得了加快資產(chǎn)變現(xiàn)進(jìn)度，提前收回不良資產(chǎn)處置收入良好效果。某酒店式公寓收購(gòu)項(xiàng)目項(xiàng)目情況A公司擬承債式收購(gòu)B公司所有的某酒店式公寓項(xiàng)目，而A公司既想發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的功能，又不