核電行業(yè)：發(fā)展提速，三大邏輯國際能源行業(yè)投資策略安信國際研究部朱睿澤2023年6月6日2核心觀點核心觀點?邏輯一：實現(xiàn)我國“雙碳”目標，核電是必經(jīng)之路。2020年我國正式確定“雙碳”目國碳排放量超100億噸，其中電力行業(yè)占比最多，超過1/3，主要來源為燃煤火電廠。因此電力行業(yè)需要一個可以替代火電并應付我國電力需求長期增長的清潔基荷能源，而在清潔能源中僅有核電可作為基荷能源，所以現(xiàn)在甚至未來一段時間內(nèi)，核電會是條必經(jīng)?邏輯二：我國核電技術(shù)已處于國際前列，可以支撐大面積鋪開。中廣核集團與中國核電集團基于ACP1000和ACP1000+的技術(shù)優(yōu)點，聯(lián)合開發(fā)具有完全自主知識產(chǎn)權(quán)的“華龍一號”機組，是目前國際上安全標準最高的核電站之一。此外，“華龍一號”已在我國術(shù)及安全性均得到驗證，可以支撐未來核電大面積鋪開。6-8臺機組的速度來進行核準。我國核電裝機量將快速上升，核電發(fā)電量及滲透率也將安全有序發(fā)展核電”，為核電行業(yè)發(fā)展提供了有力支持。34“雙碳”目標難度大，首先著眼關(guān)鍵行“雙碳”目標難度大，首先著眼關(guān)鍵行業(yè)?2020年9月我國正式宣布了“雙碳”目標：我國會在2030年之前實現(xiàn)“碳達?2022年，我國碳排放量114.8億噸，占全球1/3，完成目標有一定難度，因此。5當其沖當其沖%。我國碳排放結(jié)構(gòu)其他燃料電廠其他燃料電廠5%燃煤電廠燃煤電廠95%國際6%0009000006%000900000600300中國全社會用電量(吉瓦時)20072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023E2024E2025E計局、中國電力聯(lián)合協(xié)會、安信國際7火電占比下降邏輯明顯，火電占比下降邏輯明顯，清潔能源受青睞?在國家大力推廣清潔能源發(fā)電與“雙碳”的趨勢下，火電空間逐漸被清潔能源替代的邏輯明顯且已在進行。2022年中國各發(fā)電形式發(fā)電量占比2009-2022年中國各發(fā)電形式發(fā)電量占比.73%8.19%電4.98%020092010201120122013201420152016201720182019202020212022光伏8核電碳排放優(yōu)勢明顯核電碳排放優(yōu)勢明顯各發(fā)電形式碳排放量對比(克/千瓦時)00政府間氣候變化專門委員會、安信國際94211128142111281核能電力供應可靠性高中國各發(fā)電形式平均利用小時數(shù)對比900080007000600050004000300020000000780238252078火力光伏水力風火力光伏水力風能安信國際0.50.40.50.40.20.10.360.27核電成本與新能源相當各發(fā)電形式度電成本對比(元/千瓦時)0.60.510.440.320.250火電光伏水力風能(陸上)風能(海上)核能構(gòu)發(fā)電預計成本報告(2020版)、安信國際集眾多優(yōu)勢于一身，核電是必集眾多優(yōu)勢于一身，核電是必經(jīng)之路?核電是目前及未來一段時間內(nèi)可以大規(guī)模替換化石能源并作為基荷能源的不全球三代核電機組列表分之一和千萬分之一。歐美核電機組與“華龍一號”安全性對比核電機組研發(fā)國家/地區(qū)反應堆安全系統(tǒng)設計能動系統(tǒng)AP1000“華龍一號”使用非能動系統(tǒng)以及冗余能核電審批重啟，迎來發(fā)展提速核電審批重啟，迎來發(fā)展提速。中國在運營與在建核電機組數(shù)2008-2022年中國核準核電機組數(shù)00864205866344000000標準體系，提升自主化術(shù)創(chuàng)新成果轉(zhuǎn)化為標-綱要和要》加快發(fā)展非化石能源，堅持集中式和分布式并舉；安全穩(wěn)妥推動沿海核電建設，建設一批多能互補的清潔能源基地，非化石能源占能源消費總量比重提高到20%左右?！蛾P(guān)于完整準確全面貫徹新的前提下，積極有序推動沿海核電項目建設，增沿海核電項目；到2025年，核電運行裝機容《能源碳達峰碳中和標準化計劃》標準體系。打造先進三代壓水堆核電標準進自主標準應用實施，開展高溫氣冷堆、快堆等特征核電技術(shù)以及模塊化小型堆、海上浮動式核等技術(shù)標準體系研究，重點提升核安全相關(guān)技術(shù)23年能源工作指導意見》投運“華龍一號”示范工程號機組等核電項目，因地制宜推進核能供暖?我國需要在滿足未來電力需求逐漸增長的條件下達到“雙碳”目標，清潔能?在“雙碳”目標、技術(shù)安全性提升以及國家政策支持的邏輯下，核電行業(yè)未積極行動，核電作為清潔高效的綠色能源，是我國優(yōu)化能源結(jié)構(gòu)、保障能源’目標的重要手段?！?0此報告只提供給閣下作參考用途，并非作為或被視為出售或購買或認購證券的邀請或向任何特定人士作出邀請。此報告內(nèi)所提到的證券可能在某些地區(qū)不能出售。此報告所載的資料由安信國際證券(香港)有限公司(安信國際)編寫。此報告所載資料的來源皆被安信國際認為可靠。此報告所載的見解，分析，預測，推斷和期望都是以這些可靠數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，只是代表觀點的表達。安信國際，其母公司和/或附屬公司或任何個人不能擔保其準確性或完整性。此報告所載的資料、意見及推測反映安信國際于最初發(fā)此報告日期當日的判斷，可隨時更改而毋須另行通知。安信國際，其母公司或任何其附屬公司不會對因使用此報告內(nèi)之材料而引致任何人士的直接或間接或相關(guān)之損失負上任何責任。此報告內(nèi)所提到的任何投資都可能涉及相當大的風險，若干投資可能不易變賣，而且也可能不適合所有的投資者。此報告中所提到的投資價值或從中獲得的收入可能會受匯率影響而波動。過去的表現(xiàn)不能代表未來的業(yè)績。此報告沒有把任何投資者的投資目標，財務狀況或特殊需求考慮進去。投資者不應僅依靠此報告，定。投資者依據(jù)此報告的建議而作出任何投資行動前，應咨詢專業(yè)意見。其高級職員、董事、員工，可能不時地，在相關(guān)的法律、規(guī)則或規(guī)定的許可下(1)持有或買賣此報告中所提到的公司的證券，(2)進行與此報告內(nèi)容相資服務。投資銀行或資產(chǎn)管理可能作出與此報告相反投資決定或持有與此報告不同或相反意見。此報告的意見亦可能與銷售人員、交易員或其他集團成員專業(yè)人行自營或莊家活動。此報告對于收件人來說是完全機密的文件。此報告的全部或任何部分均嚴禁以任何方式再分發(fā)予任何人士，尤其(但不限于)此報告及其任何副本均不可被帶往或傳送至日本、加拿大或美國，或直接或間接分發(fā)至美國或任何美國人士(根據(jù)1933年美國證券法S規(guī)則的解釋)，安信國際也沒有任何意圖派發(fā)此報告給那些居律或政策不允許派發(fā)或發(fā)布此報告的地方的人。收件人應注意安信國際可能會與本報告所提及的股票發(fā)行人進行業(yè)務往來或不時自行及／或代表其客戶持有該等股票的權(quán)益。因此，投資者應注意安信國際可能性的利益沖突，而安信國際將不會因此而負上任何責任。面保護。除非獲得安信國際