高級(jí)會(huì)計(jì)師之高級(jí)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)能力提升試題分享附答案

大題（共10題）一、資料1：H是一家以鋼鐵生產(chǎn)和經(jīng)銷為核心業(yè)務(wù)的大型國(guó)有企業(yè)。2012年，H公司為了實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展做大做強(qiáng)的目標(biāo)，分別并購(gòu)了A和C兩家公司并實(shí)現(xiàn)了全資控股。A公司是一家以金融業(yè)為主的商業(yè)銀行，成立8年，已經(jīng)上市，目前在當(dāng)?shù)鼐哂休^好的客戶群體與經(jīng)營(yíng)網(wǎng)點(diǎn)；C公司是一家煤炭生產(chǎn)企業(yè)，經(jīng)探測(cè)該公司所擁有的采礦區(qū)具有很大的開(kāi)采潛力，開(kāi)采的煤礦不僅能夠滿足H公司的需要，還能夠?qū)崿F(xiàn)對(duì)外銷售。經(jīng)過(guò)以上資本運(yùn)作，H公司作為一家大型國(guó)有綜合公司，繼續(xù)利用旗下包括A和C兩大子公司(其中A為上市公司，C為非上市公司)實(shí)現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。資料2：2015年，A公司進(jìn)行了以下相關(guān)事項(xiàng)：A上市公司于2015年4月5日取得B公司20%的股份，成本為2億元，當(dāng)日B公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值總額為8億元。投資后，A公司對(duì)B公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策具有重大影響。2015年A公司確認(rèn)對(duì)B公司投資收益1600萬(wàn)元，其他綜合收益400萬(wàn)元；在此期間B公司未宣告現(xiàn)金股利或利潤(rùn)分配，不考慮稅費(fèi)的影響。已知A公司與B公司在投資前不存在任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。假定2016年1月2日，A公司以6億元的價(jià)格進(jìn)一步收購(gòu)B公司40%股份，購(gòu)買日B公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為14億元。資料3：C公司為實(shí)現(xiàn)借殼上市目的，選擇W上市公司作為借殼對(duì)象，2015年6月30日實(shí)現(xiàn)了對(duì)W公司的合并。W上市公司目前除貨幣資金1000萬(wàn)元以外，僅剩余待處理的庫(kù)存2000萬(wàn)元(公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等)和未收款項(xiàng)6000萬(wàn)元(公允價(jià)值與賬面價(jià)值相等)；此外公司還承擔(dān)了4000萬(wàn)元的債務(wù)。W公司現(xiàn)有股本4000萬(wàn)股，W公司選擇對(duì)C公司定向增發(fā)6000萬(wàn)股股票換取C公司現(xiàn)有3000萬(wàn)股的全部股份。已知C公司股權(quán)的公允價(jià)值為每股40元，W公司股價(jià)為每股20元；合并后新公司當(dāng)年共實(shí)現(xiàn)合并利潤(rùn)4000萬(wàn)元，合并前C公司利潤(rùn)也為4000萬(wàn)元。要求：根據(jù)資料3，回答如下問(wèn)題：1)請(qǐng)確定本次交易的購(gòu)買方，并給出理由；2)本次交易是否形成商譽(yù)，如果不是請(qǐng)說(shuō)明理由；如果是，請(qǐng)計(jì)算本次交易形成的商譽(yù)；3)請(qǐng)計(jì)算合并年度每股收益和合并前上年度比較報(bào)表的每股收益?！敬鸢浮勘敬谓灰椎馁?gòu)買方為C公司。理由：盡管W上市公司發(fā)行股票購(gòu)買了C公司，但由于發(fā)行股權(quán)的比例很高(6000萬(wàn)元)，遠(yuǎn)超W公司原股份4000萬(wàn)元，因此W公司是法律上的母公司，而C公司是會(huì)計(jì)上的購(gòu)買方，本項(xiàng)業(yè)務(wù)屬于反向購(gòu)買。本次交易不形成商譽(yù)。理由：非上市公司C購(gòu)買上市公司W(wǎng)的股權(quán)實(shí)現(xiàn)間接上市，交易發(fā)生時(shí)，上市公司W(wǎng)僅持有現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)等不構(gòu)成業(yè)務(wù)的資產(chǎn)或負(fù)債，上市公司在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，購(gòu)買企業(yè)應(yīng)按照權(quán)益性交易的原則進(jìn)行處理，不得確認(rèn)商譽(yù)或確認(rèn)計(jì)入當(dāng)期損益。合并年度的每股收益=4000(6000*12/12＋4000*612)=0.5上一年度比較報(bào)表每股收益=4000／6000=0.67二、2005年方舟科技公司欲投資建設(shè)一個(gè)專門生產(chǎn)教學(xué)用筆記本電腦的生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)生產(chǎn)壽命為5年，2003年曾為建設(shè)該項(xiàng)目聘請(qǐng)相關(guān)咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行項(xiàng)目可行性論證花費(fèi)80萬(wàn)元。該項(xiàng)目的初始投資額有關(guān)的銷售、成本的各項(xiàng)假設(shè)如下：1.購(gòu)置機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元（包括運(yùn)輸、安裝和稅金等全部成本），固定資產(chǎn)折舊按10年計(jì)提，預(yù)計(jì)屆時(shí)無(wú)殘值；第五年估計(jì)機(jī)器設(shè)備的市場(chǎng)價(jià)值為600萬(wàn)元。2.項(xiàng)目投資后，營(yíng)運(yùn)資本投入為下一年銷售收入的5%。3.銷售數(shù)量、單價(jià)、成本數(shù)據(jù)：（1）第一年的銷售量預(yù)計(jì)為5000臺(tái)，第二年、第三年每年的銷售量增加30%；第四年停止增長(zhǎng)；（2）第一年的銷售單價(jià)為6000元/臺(tái)，以后每年單價(jià)下降10%；（3）第一年單臺(tái)設(shè)備的變動(dòng)成本為4800元，以后各年單位變動(dòng)成本逐年下降13%；（4）固定成本第一年為300萬(wàn)元，以后各年增長(zhǎng)8%；變動(dòng)成本和固定成本包含了企業(yè)所有的成本費(fèi)用，即折舊費(fèi)、利息、攤銷等已包含在其中。4.每年末支付利息費(fèi)用12萬(wàn)元。5.稅率為25%。6.公司加權(quán)平均資本成本為10%?！敬鸢浮砍跏纪顿Y額：固定資產(chǎn)投資1000萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資本墊支5000×6000×5%=150（萬(wàn)元）第一年：固定資產(chǎn)折舊=10000000/10=1000000（元）銷售收入=5000×6000=30000000（元）付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本=5000×4800+（3000000-1000000-120000）=25880000（元）所得稅=（30000000-25880000-1000000）×25%=780000（元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=30000000-25880000-780000=3340000（元）現(xiàn)金凈流量=3340000-[5000×（1+30%）×6000×（1-10%）×5%-1500000]=3340000-255000=3085000（元）≈3340000-260000=3080000（教材數(shù)據(jù)）或：墊支營(yíng)運(yùn)資本=5000×（1+30%）×6000×（1-10%）×5%=1755000（元）≈1760000（教材數(shù)據(jù)）現(xiàn)金凈流量：3340000-（1760000-1500000）≈3080000（元）（教材數(shù)據(jù)）稅前利潤(rùn)（銷售現(xiàn)金流入）=6000×5000-4800×5000-3000000=3000000（元）稅后經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)=（3000000+120000）×（1-25%）=2340000（元）營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=2340000+1000000=3340000（元）現(xiàn)金流量=3340000-（1760000-1500000）=3340000-260000=3080000（元）三、甲公司是一家在境內(nèi)、外上市的綜合性國(guó)際能源公司，該公司在致力于內(nèi)涵式發(fā)展的同時(shí)，也高度重視企業(yè)并購(gòu)以實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，以下是該公司近年來(lái)的一些并購(gòu)資料。(1)2011年9月30日，甲公司與其母公司乙集團(tuán)簽訂協(xié)議，以100000萬(wàn)元購(gòu)入乙集團(tuán)下屬全資子公司A公司50%的有表決權(quán)股份。收購(gòu)?fù)瓿珊?，A公司董事會(huì)進(jìn)行重組。7名董事中4名由甲公司委派，A公司所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理重大決策須由半數(shù)以上董事表決通過(guò)，9月30日，A公司的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為160000萬(wàn)元，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為180000萬(wàn)元。10月1日，甲公司向乙集團(tuán)支付了100000萬(wàn)元。10月31日，甲公司辦理完畢股權(quán)轉(zhuǎn)讓手續(xù)并擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)。A公司當(dāng)日的凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為170000萬(wàn)元，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為190000萬(wàn)元，此外，甲公司為本次收購(gòu)發(fā)生審計(jì)、法律服務(wù)、咨詢等費(fèi)用1000萬(wàn)元。(2)2011年6月30.日，甲公司決定進(jìn)軍銀行業(yè)。其戰(zhàn)略目的是依托油氣主業(yè)，進(jìn)行產(chǎn)融結(jié)合，實(shí)現(xiàn)更好發(fā)展。2011年11月1日，甲公司簽訂協(xié)議以160000萬(wàn)元的對(duì)價(jià)購(gòu)入與其無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的B銀行90%的有表決權(quán)股份，2011年11月30日，甲公司支付價(jià)款并取得實(shí)質(zhì)控制權(quán)，B銀行當(dāng)日凈資產(chǎn)賬面價(jià)值為180000萬(wàn)元，可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為190000萬(wàn)元，并購(gòu)?fù)瓿珊?，甲公司?duì)B銀行進(jìn)行了一系列整合：①要求B銀行將服務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向與石油業(yè)務(wù)鏈相關(guān)的業(yè)務(wù)，支持油氣主業(yè)發(fā)展；②要求B銀行對(duì)其業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整、優(yōu)化，使經(jīng)營(yíng)效率更高、運(yùn)行效果更好；③要求B銀行更加重視風(fēng)險(xiǎn)管理，按照銀監(jiān)會(huì)有關(guān)要求完善制度、規(guī)范運(yùn)作；④要求B銀行按照發(fā)展目標(biāo)和業(yè)務(wù)變化，調(diào)整其部門設(shè)置和人事安排，以與甲公司有關(guān)機(jī)構(gòu)設(shè)置相協(xié)同；⑤要求B銀行努力吸收甲公司長(zhǎng)期所形成的良好企業(yè)文化，以此來(lái)促進(jìn)銀行管理，以上整合收到了很好的效果。(3)2012年上半年，歐債危機(jī)繼續(xù)蔓延擴(kuò)大，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，我國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨較大的下行壓力，受此影響，我國(guó)成品油銷量增速放緩，C公司是一家與甲公司無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的成品油銷售公司，擁有較好的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，但受市場(chǎng)形勢(shì)影響上半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，經(jīng)多次協(xié)商，甲公司于2012年6月30日以12000萬(wàn)元取得了C公司70%的有表決權(quán)股份，能夠?qū)嵤┛刂?。C公司當(dāng)日可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為15000萬(wàn)元。8月31日，甲公司又以4000萬(wàn)元取得了C公司20%的有表決權(quán)股份。C公司自6月30日始持續(xù)計(jì)算的可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值為18000萬(wàn)元。假定不考慮其他因素。要求：【答案】甲公司購(gòu)人A公司股份屬于企業(yè)合并。理由：收購(gòu)?fù)瓿珊?，甲公司在A公司董事會(huì)中擁有半數(shù)以上董事，A公司所有生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理重大決策須由半數(shù)以上董事表決通過(guò)，甲公司擁有實(shí)質(zhì)控制權(quán)。該收購(gòu)屬于同一控制下的企業(yè)合并。理由：甲公司及A公司在合并前后均受乙集團(tuán)最終控制。合并日為10月31日。四、甲公司是一家大型能源化工企業(yè)的下屬子公司，主業(yè)為油氣勘探開(kāi)發(fā)。油氣勘探開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)存在高風(fēng)險(xiǎn)，為減少投資風(fēng)險(xiǎn)，提高油氣勘探開(kāi)發(fā)投資的成功率，甲公司董事會(huì)、核心管理層、風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)、風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門業(yè)務(wù)骨干等擬定了一系列風(fēng)險(xiǎn)管理流程。（1）設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。通過(guò)設(shè)定目標(biāo)，能夠使得企業(yè)盡量避免危險(xiǎn)性因素發(fā)生，提升運(yùn)營(yíng)效率和合規(guī)性、抓住發(fā)展的機(jī)遇。（2）風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別評(píng)估。首先篩選中高風(fēng)險(xiǎn)，持續(xù)評(píng)估其對(duì)公司的影響，其次進(jìn)行定量分析，精確篩選影響業(yè)務(wù)進(jìn)度的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)和關(guān)鍵活動(dòng)，以便集中資源進(jìn)行重點(diǎn)整理和監(jiān)控。（3）風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)。目標(biāo)國(guó)M國(guó)雖然油氣資源豐富，但是政治環(huán)境敏感、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜，經(jīng)常發(fā)生反政府武裝動(dòng)亂，甲公司最終決定不在M國(guó)進(jìn)行投資。?（4）監(jiān)控評(píng)價(jià)。開(kāi)展信息系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，通過(guò)集成其他信息系統(tǒng)的數(shù)據(jù)，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施全方位、持續(xù)性的監(jiān)控，一旦偏離風(fēng)險(xiǎn)容限時(shí)，能夠及時(shí)動(dòng)態(tài)地作出相應(yīng)的反應(yīng)。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控中發(fā)現(xiàn)的重大缺陷及時(shí)向上級(jí)報(bào)告。假定不考慮其他因素。1、根據(jù)資料（1），指出甲公司風(fēng)險(xiǎn)管理的目標(biāo)。2、根據(jù)資料（3），簡(jiǎn)要分析甲公司對(duì)M國(guó)投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)方法。3、為了使得全面風(fēng)險(xiǎn)管理更加有效和高效，應(yīng)該遵循哪些原則。4、根據(jù)資料（4），指出是否存在不當(dāng)之處，并說(shuō)明理由?！敬鸢浮课濉⑷A美公司是一家從事家具制造的企業(yè)。通過(guò)市場(chǎng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，一種新型衣柜無(wú)論是款式還是質(zhì)量等都很受市場(chǎng)歡迎。公司決定上一條新的生產(chǎn)線生產(chǎn)該產(chǎn)品。已知，該新產(chǎn)品的市場(chǎng)售價(jià)為1500元/件，而變動(dòng)成本為700元/件。公司預(yù)計(jì)，如果新產(chǎn)品生產(chǎn)線投產(chǎn)，將使公司每年新增固定成本1200000元，且公司要求其預(yù)期新增營(yíng)業(yè)利潤(rùn)至少為960000元。據(jù)測(cè)算，公司在上這一新項(xiàng)目時(shí)，其設(shè)備的預(yù)計(jì)產(chǎn)量是3000件。但是公司成本分析人員發(fā)現(xiàn)：公司預(yù)計(jì)新產(chǎn)品線將按批次來(lái)調(diào)配生產(chǎn)，且只能進(jìn)行小批量生產(chǎn)，每批次只生產(chǎn)30件。為此，公司預(yù)計(jì)3000件的產(chǎn)能將需要分100批次來(lái)組織。同時(shí)，經(jīng)過(guò)作業(yè)動(dòng)因分析發(fā)現(xiàn)，在所有新增的1200000元固定成本中，有近400000元的固定成本可追溯到與批次相關(guān)的作業(yè)中去，如機(jī)器準(zhǔn)備和檢修作業(yè)等。在這種情況下，該新產(chǎn)品的本量利分析就要重新測(cè)算：(1)新產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本保持不變，即700元/件。(2)新產(chǎn)品中與每批次相關(guān)的長(zhǎng)期變動(dòng)成本為400000元/100批=4000元/批，在這種情況下，單位產(chǎn)品所分?jǐn)偟拈L(zhǎng)期變動(dòng)成本為4000元/30件=133.33元/件。(3)新產(chǎn)品的固定成本減少到800000元(1200000－400000)。要求：以作業(yè)成本法為基礎(chǔ)計(jì)算利量模型下保利產(chǎn)量，并假定新產(chǎn)品的每批產(chǎn)量不變，計(jì)算企業(yè)的總批次成本?！敬鸢浮苛⒓坠臼且患覐氖驴照{(diào)生產(chǎn)、銷售的公司，2012年在上海證券交易所上市。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)的戰(zhàn)略目標(biāo)，擬收購(gòu)海外公司乙公司，乙公司是一家擁有專利空調(diào)生產(chǎn)技術(shù)的生產(chǎn)、銷售公司，主要業(yè)務(wù)集中在M國(guó)，享有較高品牌知名度和市場(chǎng)占有率。甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)乙公司100%的股權(quán)，擬采用現(xiàn)金流量折現(xiàn)法對(duì)乙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)估，乙公司相關(guān)數(shù)據(jù)如下：乙公司2018年稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為1000萬(wàn)元，折舊與攤銷100萬(wàn)元，資本支出300萬(wàn)元，營(yíng)運(yùn)資金增加額為200萬(wàn)元，預(yù)計(jì)未來(lái)各年自由現(xiàn)金流量均按照5%的增長(zhǎng)率穩(wěn)定增長(zhǎng)。乙公司的加權(quán)平均資本成本為13.2%。乙公司2018年末的債務(wù)市場(chǎng)價(jià)值為1682.93萬(wàn)元。乙公司要求的收購(gòu)報(bào)價(jià)為6200萬(wàn)元，并購(gòu)前甲公司股權(quán)價(jià)值為10000萬(wàn)元，收購(gòu)乙公司后，預(yù)計(jì)整合后股權(quán)市場(chǎng)價(jià)值為16500萬(wàn)元，甲公司預(yù)計(jì)在并購(gòu)價(jià)款外，還將發(fā)生財(cái)務(wù)顧問(wèn)費(fèi)、審計(jì)費(fèi)、評(píng)估費(fèi)、律師費(fèi)等并購(gòu)交易費(fèi)用100萬(wàn)元。假設(shè)以2018年12月31日為并購(gòu)評(píng)估基準(zhǔn)日。要求：1.從并購(gòu)雙方行業(yè)相關(guān)性角度，指出甲公司并購(gòu)乙公司的并購(gòu)類型，并簡(jiǎn)要說(shuō)明理由。2.根據(jù)現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型，計(jì)算乙公司2018年末的股權(quán)價(jià)值。3.計(jì)算甲公司并購(gòu)乙公司的并購(gòu)收益、并購(gòu)溢價(jià)和并購(gòu)凈收益，并據(jù)此指出甲公司并購(gòu)乙公司的財(cái)務(wù)可行性。【答案】1.并購(gòu)類型：橫向并購(gòu)。理由：生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相同（或相似）產(chǎn)品或生產(chǎn)工藝相近的企業(yè)之間的并購(gòu)屬于橫向并購(gòu)。2.自由現(xiàn)金流量=1000+100-300-200=600（萬(wàn)元）乙公司的整體價(jià)值=600×（1+5%）／（13.2%-5%）=7682.93（萬(wàn)元）乙公司的股權(quán)價(jià)值=7682.93-1682.93=6000（萬(wàn)元）3.（1）并購(gòu)收益=16500-（10000+6000）=500（萬(wàn)元）并購(gòu)溢價(jià)=6200-6000=200（萬(wàn)元）并購(gòu)凈收益=500-200-100=200（萬(wàn)元）（2）甲公司并購(gòu)乙公司后能夠產(chǎn)生200萬(wàn)元的并購(gòu)凈收益，從財(cái)務(wù)管理角度分析，此項(xiàng)并購(gòu)交易可行。七、甲公司和乙公司為兩家高科技企業(yè)，適用的企業(yè)所得稅稅率均為15%。甲公司總部在北京，主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)在華北地區(qū)；乙公司總部和主要經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)均在上海。乙公司與甲公司經(jīng)營(yíng)同類業(yè)務(wù)，已先期占領(lǐng)了所在城市的大部分市場(chǎng)，但資金周轉(zhuǎn)存在一定的困難，可能影響未來(lái)持續(xù)發(fā)展2013年1月，甲公司為拓展市場(chǎng)，形成以上海為中心、輻射華東的新的市場(chǎng)領(lǐng)域，著手籌備并購(gòu)乙公司。并購(gòu)雙萬(wàn)經(jīng)過(guò)多次溝通，與2013年3月最終達(dá)成一致意向。甲公司準(zhǔn)備收購(gòu)乙公司100%股權(quán)，為此聘請(qǐng)資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)乙公司進(jìn)行價(jià)值評(píng)怙，評(píng)估基準(zhǔn)日為2012正12月31日。資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)采用收益法和市場(chǎng)法兩種方法對(duì)乙公司價(jià)值進(jìn)行評(píng)估。并購(gòu)雙方經(jīng)協(xié)商，最終確定按市場(chǎng)法的評(píng)估結(jié)果作為交易的基礎(chǔ)，并得到有關(guān)方面的認(rèn)可。與乙公司價(jià)值評(píng)估相關(guān)的資料如下：(1)2012正12月31日，乙公司資產(chǎn)負(fù)債率為50%，稅前債務(wù)資本成本為8%。假定無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為6%，市場(chǎng)投資蛆合的預(yù)期報(bào)酬率為12%，可比上市公司無(wú)負(fù)債經(jīng)營(yíng)β值為0.8。(2)乙公司2012年稅后利潤(rùn)為2億元，其中包含2012年12月20日乙公司處置一項(xiàng)無(wú)形資產(chǎn)的稅后凈收益0.1億元。(3)2012正12月31日，可比上市公同平均市盈率為15倍。假定并購(gòu)乙公司前，甲公司價(jià)值為200億元；并購(gòu)乙公司后，經(jīng)過(guò)內(nèi)部整合，甲公司價(jià)值將達(dá)到235億元。甲公司應(yīng)支付的并購(gòu)對(duì)價(jià)為30億元。甲公司預(yù)計(jì)除并購(gòu)對(duì)價(jià)款外，還將發(fā)生相關(guān)交易費(fèi)用0.5億元。假定不考慮其他因素。要求：計(jì)算用收益法評(píng)估乙公司價(jià)值時(shí)所使用的折現(xiàn)率?！敬鸢浮恳夜矩?fù)債經(jīng)營(yíng)β系數(shù)=08*{1+(115%)*(50%/50%)}=1.48re=6%+1.48*(12%-6%)=14.88%rd=8%*（1-15）=68%rwacc=14.88%*50%+6.8%*50%-=10.84%或：re=6%+0.8*{1+(1-15%)*(50%/50%)}*(12%-6%)=14.88%rwacc=14.88%*50%+8%*(1-15%)*50%=10.84%八、飛騰公司為一家中央國(guó)有企業(yè)，擁有兩家業(yè)務(wù)范圍相同的控股子公司A、B，控股比例分別為58%和77%。在飛騰公司管控系統(tǒng)中，A、B兩家子公司均作為飛騰公司的利潤(rùn)中心。A、B兩家公司2016年經(jīng)審計(jì)后的基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如下(金額單位為萬(wàn)元)：適用所得稅稅率25%，平均資本成本率5.5%。2017年初，飛騰公司董事會(huì)在對(duì)這兩家公司進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與分析比較時(shí)，出現(xiàn)了較大的意見(jiàn)分歧。以董事長(zhǎng)為首的部分董事認(rèn)為，作為股東應(yīng)主要關(guān)注凈資產(chǎn)回報(bào)情況，而A公司凈資產(chǎn)收益率遠(yuǎn)高于B公司，因此A公司的業(yè)績(jī)好于B公司。以總經(jīng)理為代表的部分董事認(rèn)為，A、B兩公司都屬于總部的控股子公司且為利潤(rùn)中心，應(yīng)當(dāng)主要考慮總資產(chǎn)回報(bào)情況，從比較兩家公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)結(jié)果分析，B公司業(yè)績(jī)好于A公司。假定不考慮所得稅納稅調(diào)整事項(xiàng)和其他有關(guān)因素。要求：根據(jù)上述資料，計(jì)算A、B兩家公司2016年凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)(要求列出計(jì)算過(guò)程)。【答案】(1)A公司凈資產(chǎn)收益率=(1500－7000*6%)*(1－25%)/5000=16.2%(2)B公司凈資產(chǎn)收益率=(1000－2000*6%)*(1－25%)/7000=9.43%(3)A公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)=(1500－7000*6%)*(1－25%)/15000=5.4%(4)B公司總資產(chǎn)報(bào)酬率(稅后)=(1000－2000*6%)*(1－25%)/10000=6.6%九、甲公司于2011年2月1日向乙公司發(fā)行以自身普通股為標(biāo)的的看漲期權(quán)。根據(jù)該期權(quán)合同，如果乙公司行權(quán)（行權(quán)價(jià)為102元），乙公司有權(quán)以每股102元的價(jià)格從甲公司購(gòu)入普通股10000股。其他有關(guān)資料如下：①合同簽訂日2011年2月1日，期權(quán)的公允價(jià)值5000元。②行權(quán)日（歐式期權(quán)，即到期日才能行權(quán)）2012年1月31日。甲公司股價(jià)：2011年2月1日100元/股；2011年12月31日104元/股；2012年1月31日104元/股。要求：判斷在下列不同的情形下，發(fā)行的期權(quán)應(yīng)如何確認(rèn)。情形1：約定期權(quán)以“現(xiàn)金凈額結(jié)算”。情形2：約定期權(quán)將以“普通股凈額結(jié)算”情形3：以現(xiàn)金換普通股方式結(jié)算（以普通股總價(jià)結(jié)算）【答案】1.以“現(xiàn)金凈額結(jié)算”，指購(gòu)買方通過(guò)收取期權(quán)公允價(jià)值凈額方式行權(quán)。在這種情況下發(fā)行方以現(xiàn)金結(jié)算該期權(quán)。故，發(fā)行方應(yīng)確認(rèn)一項(xiàng)“金融負(fù)債”。乙公司行權(quán)，甲公司應(yīng)向乙公司支付的現(xiàn)金（公允價(jià)值104-行權(quán)價(jià)102）×標(biāo)的數(shù)量10000=20000元2.以“普通股凈額結(jié)算”指購(gòu)買方以收取期權(quán)公允價(jià)值凈額等值的發(fā)行方權(quán)益工具行權(quán)。即，發(fā)行方需要“交付非固定數(shù)量的自身權(quán)益工具”。此情況下，發(fā)行方交付的普通股實(shí)質(zhì)上是現(xiàn)金的替代品，故，應(yīng)確認(rèn)一項(xiàng)金融負(fù)債。乙公司行權(quán)，甲需交付的股票數(shù)=（市場(chǎng)價(jià)104-行權(quán)價(jià)102）×10000÷普通股市價(jià)104=20000/104=192.3（股），不足1股部分支付現(xiàn)金0.3×104=31.2元。3.以現(xiàn)金換普通股，是指購(gòu)買方以按約定價(jià)格，購(gòu)買