1美國(guó)次貸危機(jī)影響和我國(guó)當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)政策建議蔡金益美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生至今已逾半年，對(duì)美、歐等國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了較大影響，并威脅到全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長(zhǎng)，各國(guó)采取了歷史上少有的協(xié)同干預(yù)。但是，次貸危機(jī)的影響至今未了，并出現(xiàn)了深化蔓延的跡象。當(dāng)前我們要密切關(guān)注危機(jī)的走向，跟蹤研究世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化，及時(shí)調(diào)整我國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。一、各國(guó)采取了多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施，效果有待進(jìn)一步觀察為應(yīng)對(duì)美國(guó)次貸危機(jī)，穩(wěn)定金融市場(chǎng)，許多國(guó)家采取了多項(xiàng)應(yīng)對(duì)措施。例如，美歐國(guó)家中央銀行聯(lián)合注資，緩解流動(dòng)性缺乏；美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息，防止實(shí)體經(jīng)濟(jì)受損。短期看，這些措施取得了一定效果，但長(zhǎng)期看，政策效果仍待進(jìn)一步觀察?！惨弧持醒脬y行通過(guò)向貨幣市場(chǎng)注資，旨在緩解流動(dòng)性缺乏的矛盾。額美國(guó)雷次貸聰危機(jī)叢爆發(fā)辮后，潤(rùn)美國(guó)遭政府號(hào)聯(lián)手冠各國(guó)諒中央紹銀行連向市犯場(chǎng)注須資，說(shuō)以緩艘解市毒場(chǎng)流龍動(dòng)性弄缺乏棕，歐院洲中信央銀桑行甚蠻至宣圍布，遞以低叮于市昂場(chǎng)的久利率勸無(wú)限個(gè)量提稼供資自金。拖截至掉20自07厘年1賞2月論末箭，艙美國(guó)針、歐輔洲中襪央銀守行分里別向妙市場(chǎng)餐注資峽38療32咸億美蘇元和襪12價(jià)30液0涉億美切元。率短期盈看，妹注資怕效果暫比擬叛顯著詠。美神國(guó)次負(fù)貸危悅機(jī)后藥，市堆場(chǎng)利蔥率急耗劇上盡升，喉銀行揀間同近業(yè)拆崗借利丹率〔捆LI冤BO交R咳〕與疏基準(zhǔn)翻利率殃之差接迅速刺擴(kuò)大錦，說(shuō)錯(cuò)明銀沖行的厲放貸歡意愿輝減弱吼，市帶場(chǎng)流族動(dòng)性齡缺乏濫問(wèn)題且突出命。2廁00描7年左8盯月份挺和積12建月份檢，歐牛美中填央銀追行聯(lián)確合注亞資后洪，市短場(chǎng)利蛾率迅那么速回宴落，孤LI垮BO鼻R亮利率畫(huà)與基首準(zhǔn)利鍬率之殼差明莊顯縮債小，修說(shuō)明國(guó)銀行幼的放謎貸意慨愿增雪強(qiáng)，婦流動(dòng)繁性不岸足問(wèn)魔題暫浮時(shí)緩觸解，共說(shuō)明鄰注資刻的短坑期效晨果比嚼較顯孤著。鳳長(zhǎng)期躲看，符注資憲不能拍根本乞解決吃流動(dòng)誕性問(wèn)托題畝。與型一般女的流玉動(dòng)性蹦缺乏尺不同運(yùn)，次刊貸危擺機(jī)導(dǎo)市致的乎流動(dòng)鵝性不斃足，她并不利是因驢為市偏場(chǎng)上菠缺乏延資金漸，而蜂是由濁于次箱貸危男機(jī)加紀(jì)大了泡市場(chǎng)綁對(duì)風(fēng)拼險(xiǎn)的惕擔(dān)憂(yōu)峰，導(dǎo)幸致次皇貸危獅機(jī)演俘變成董信用顫危機(jī)燈，為遣躲避直信貸族風(fēng)險(xiǎn)促，銀休行紛碑紛提沒(méi)高信取用標(biāo)襯準(zhǔn)，要收縮揮信貸仿規(guī)模災(zāi)造成算的流林動(dòng)性煩緊張鮮。從射統(tǒng)計(jì)戶(hù)數(shù)據(jù)織看，觀美國(guó)察次級(jí)攔抵押最貸款蛇總規(guī)坑模1停.3周萬(wàn)億屆美元蒼，各認(rèn)國(guó)注煩資已話(huà)超出圓1.兼3萬(wàn)區(qū)億美銳元，娛但流皇動(dòng)性逗?jiǎn)栴}享仍未薦解決團(tuán)，這廊充分旺說(shuō)明遷資金薄不是幸主要笛問(wèn)題鍬。報(bào)〔二淚〕美盛聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)和壺英格率蘭銀睡行通傳過(guò)降疲低基挨準(zhǔn)利謀率，庫(kù)試圖茅恢復(fù)拌市場(chǎng)號(hào)信心拒。壁為幫叛助市贊場(chǎng)恢趨復(fù)信灣心，捏減少販次貸戚危機(jī)飄對(duì)實(shí)臥體經(jīng)范濟(jì)的奔影響筍，美攤聯(lián)儲(chǔ)紹從2儉00斤7年歲9月放份以摘來(lái)連廳續(xù)降低息城，將融聯(lián)邦優(yōu)基金迷利率纏由5鍬.2隊(duì)5％暮下調(diào)善至3濱.0狂％，賊特別恰是自姨20猾08央年1束月2玉2日夫至3葵0日粱，8克天降巷息1廟.2半5個(gè)呼百分役點(diǎn)，奸下調(diào)立幅度敢為1霉98班1年駕以來(lái)施的首目次。喘受次攝貸危本機(jī)的衰影響脹，為螞防止攜英國(guó)起經(jīng)濟(jì)森增長(zhǎng)粘陷入償停滯抓，英盛格蘭爽銀行嚇20障07賢年1思2月標(biāo)6日棍宣布疤，下斯調(diào)基夕準(zhǔn)利慮率0冠.2紋5個(gè)惱百分喜點(diǎn)至育5.掏5％丸，這垃是英屠國(guó)2告00養(yǎng)5年勞8月師以來(lái)定首次泉下調(diào)麗基準(zhǔn)探利率懼。蕉美聯(lián)系儲(chǔ)連廳續(xù)降膛息，并說(shuō)明楚次貸表危機(jī)缸的影陡響超岸出了盟市場(chǎng)咽預(yù)期屢。通稠過(guò)中發(fā)央銀棒行注敬資救扭市，持說(shuō)明嘩次貸釣危機(jī)渣的影局響面法不大浙，因腳為放懼出去疊的流禿動(dòng)性騾可以紙通過(guò)眉再回搬購(gòu)收禮回。仁但是法，利瓜率調(diào)咐整作塘為嵌殼入宏頃觀經(jīng)俱濟(jì)的買(mǎi)變量庫(kù)，說(shuō)暮明事耀態(tài)的忽開(kāi)展菌逐漸板嚴(yán)重結(jié)了。鳴另外僵，美鑰聯(lián)儲(chǔ)載主席鼻伯南糠克一捷向?qū)⒖竿ㄘ洈r膨脹片目標(biāo)叼作為朗利率訊政策謊的方唐針，殖降息貴說(shuō)明麗美聯(lián)換儲(chǔ)對(duì)繭經(jīng)濟(jì)事衰退邁的關(guān)江注度僚超過(guò)鳳了通證貨膨禽脹。時(shí)降息妹對(duì)經(jīng)螺濟(jì)的付影響仁存在請(qǐng)時(shí)滯尿，最蹦終效短果還此有待剃觀察技。理泰論上驢講，殲降息?？梢詳_從兩唉個(gè)方溫面抑扮制次勸貸危辛機(jī)的冬蔓延距：骨一是飄下調(diào)協(xié)利率寬可以考減少火次級(jí)溉抵押濃貸款專(zhuān)的違虛約數(shù)伸量，或市場(chǎng)柔信心晴和流鞠動(dòng)性移缺乏貧將得晝到改歸善；巷二是兩降息充可以念給市敗場(chǎng)一夸個(gè)明產(chǎn)確信熊號(hào)，培政府界甘愿帖冒著捏美元鬼走低越和通祖貨膨矮脹風(fēng)藝險(xiǎn)挽往救市掏場(chǎng)信突心。催但是破，由塔于降飾息對(duì)鞋經(jīng)濟(jì)桑的影側(cè)響存你在滯遷后期完，可紋能需獲要在皺12椒-1感8個(gè)財(cái)月以和后才邀會(huì)反勉映出奮來(lái)。諸因此察，降姓息的阿最終宜效果澇有待熄進(jìn)一犁步觀懲察。些二、煉次貸夢(mèng)危機(jī)駛的影李響仍星在延孔續(xù)，微并呈緩現(xiàn)逐寨步蔓述延的雹跡象咐〔一權(quán)〕美園國(guó)未梅來(lái)兩口年次筐貸違達(dá)約現(xiàn)撐象更饑為嚴(yán)趴重，惡次貸舍危機(jī)錯(cuò)短期舟內(nèi)難卸以結(jié)喊束。資從目投前情像況看舍，詢(xún)盡管凝美國(guó)喇政府筐采取北了一兔系列架救援據(jù)措施岸，作荷為危扎機(jī)導(dǎo)不火索辣的房愉地產(chǎn)之抵押杯信貸鴨市場(chǎng)淚仍未返企穩(wěn)田。像一是阿房地波產(chǎn)價(jià)困格仍貌在下蘇滑猜。據(jù)妹統(tǒng)計(jì)糠，美心國(guó)2串00止7年噴第三強(qiáng)季度馳房屋財(cái)價(jià)格訊同比諷下降均4.秧5％紡，創(chuàng)煩20他年來(lái)驗(yàn)最大晌跌幅靠；賢二是柳美國(guó)淋房貸奇的違戒約高遙峰還財(cái)沒(méi)有掀過(guò)去花。2航00杏7年殿次貸與危機(jī)初爆發(fā)下的一碌個(gè)重板要原故因，體就是般房貸蹈利率泛重設(shè)診導(dǎo)致蛋違約堵率升短高，診據(jù)統(tǒng)疫計(jì)，塔20孕08膀-2閱00先9年腐美國(guó)類(lèi)面臨毫利率初重設(shè)幸的次狡貸人盆群將悔超過(guò)森20有07俊年。夕在這裂種情士況下哀，未有來(lái)兩且年房琴貸違夫約率抵仍將禍維持痰較高置水平許，次升貸危展機(jī)難偷以在劑短期誓內(nèi)結(jié)輕束。攪〔二原〕稀市場(chǎng)妻信心勞的恢頸復(fù)需雁要足余夠的賢時(shí)間屯，金老融市豬場(chǎng)面表臨不果確定那么性。感在過(guò)豈去幾吼年中耐，金黎融市走場(chǎng)一龍直為光樂(lè)觀哄的情習(xí)緒所且主導(dǎo)句，高源風(fēng)險(xiǎn)驗(yàn)、高茅收益倚的金愚融產(chǎn)壟品受稈到廣最泛追婦捧。蘆次貸北危機(jī)拋不僅淋使市完場(chǎng)對(duì)娘次級(jí)課抵押蟻債券博產(chǎn)生葉恐慌裙心理袋，甚針至影僚響了蹦各類(lèi)掌風(fēng)險(xiǎn)灣資產(chǎn)平的定手價(jià)，尊打擊菌了市姓?qǐng)鲂艛?shù)心。微由于啟市場(chǎng)扁信心側(cè)的恢托復(fù)和果信任槍的重?fù)Ыㄐ鑴?wù)要足兵夠的覺(jué)時(shí)間賞，光風(fēng)險(xiǎn)父資產(chǎn)尾的定貝價(jià)仍崗在重福估之滑中滾。次暮貸危潛機(jī)發(fā)狐生后挑，國(guó)文際金柄融市顛場(chǎng)上壇各類(lèi)動(dòng)高風(fēng)臨險(xiǎn)資六產(chǎn)價(jià)粗格普天遍回投落，佛與此斤同時(shí)拌，作鼻為避捉險(xiǎn)工奉具的展美國(guó)瓣國(guó)債稀等產(chǎn)訊品的票收益辯率持某續(xù)回塔落。兇目前尋來(lái)看膽，這矮種價(jià)駛風(fēng)格草整仍臺(tái)在進(jìn)丟行之杰中，鑒國(guó)際張金融梢市場(chǎng)調(diào)將面川臨較提大的摧不確知定性還。內(nèi)〔三怎〕國(guó)奸際金街融機(jī)談構(gòu)虧陡損不告斷加爽大，胡并開(kāi)跨始引撈發(fā)全萍球股秀票市恨場(chǎng)下沃跌。吹截至響20秋08敢年1刻月3偶1日吩，全管球主慢要銀蠅行和君投行鉛的次株貸損盈失已烤超過(guò)帽12贏00煉億美頸元。杏其中射，花為旗銀端行損挑失2監(jiān)41仗億美威元，鵝美林保損失痛22勢(shì)5億妙美元蒜，瑞吩士銀喜行損死失1裕40扭億美轟元，甜摩根站士丹隙利損乓失1臂03私億美龍?jiān)?。型隨著附次貸啄危機(jī)角的逐偷步顯粒性化習(xí)，損她失還止會(huì)進(jìn)王一步候擴(kuò)大板。辯受金淡融機(jī)終構(gòu)虧腿損的揉影響冊(cè)，歐蔽洲、怒日本堆以及夫新興獻(xiàn)市場(chǎng)果的股東市均累出現(xiàn)岔了大葡幅度紹調(diào)整浪。美軋國(guó)三嬌大股葵指在挨20游08廉年1虛月份角再度鍛下跌還，跌蒙幅超覺(jué)過(guò)2狂％；狼歐洲秒三大酷股市膏全線債跳水秒，倫東敦股盾市跌村幅超神過(guò)3手％；涉亞太卵地區(qū)奸多數(shù)注股市襖跌幅閱超過(guò)凝5％置，中剪國(guó)香妙港股浩市跌奴幅高我達(dá)1摘6％幟，中舞國(guó)大糊陸股況市跌取幅超要過(guò)2殊3％杯。據(jù)社統(tǒng)計(jì)予，全琴球股倦市市旺值損員失累悄計(jì)約色2.稼3萬(wàn)象億美誰(shuí)元。霉〔四泡〕次聲貸危半機(jī)開(kāi)計(jì)始向筐消費(fèi)趴信貸斬領(lǐng)域謝蔓延塑，美握國(guó)經(jīng)腿濟(jì)增宜長(zhǎng)面甜臨減碼緩風(fēng)椅險(xiǎn)。污20雕08控年1洋月1針6日拴，繼貧花旗暗、美勤林給頂消費(fèi)攏信貸津的大佛量撥徐備后貸，摩熱根大造通也憐宣布然為消斥費(fèi)信樂(lè)貸撥喪備2暑3億得美元越，使欄得因便次貸擔(dān)危機(jī)議引起贊的消悠費(fèi)信雷貸撥勻備高洞達(dá)1姿00臺(tái)億美線元。信我們率認(rèn)為久，從列國(guó)際野金融嫁機(jī)構(gòu)瘋給消貧費(fèi)信即貸做恩如此獻(xiàn)大量衰的撥悄備看立，松次貸歡危機(jī)大已經(jīng)已開(kāi)始晚蔓延用到美糾國(guó)經(jīng)午濟(jì)的蹦最基胡礎(chǔ)領(lǐng)施域：晉消費(fèi)款信貸窩領(lǐng)域雀。由溉于美碗國(guó)一貼直以厭消費(fèi)束信貸鏟為主驚，如尤果消冊(cè)費(fèi)者奶無(wú)力兇支付微透支慨款項(xiàng)賠，將荒沉重橫打擊窩美國(guó)勒投資剪者和繞消費(fèi)鹽者的傻信心鬧，引口起美吵國(guó)經(jīng)袖濟(jì)增批長(zhǎng)的拜減緩升甚至楊衰退焦。爪〔五氧〕次匪貸危悉機(jī)由宰美國(guó)濁擴(kuò)大劣到其購(gòu)他國(guó)表家，屋歐洲揚(yáng)遭受傾的沖茅擊較震嚴(yán)重咬。謹(jǐn)隨著耀全球怪金融靜市場(chǎng)頌一體改化程熔度的紐不斷爸加深表，投巾資者坊為實(shí)森施國(guó)挎際化抄戰(zhàn)略憂(yōu)，不咐斷增渣大對(duì)料包括貌美國(guó)但在內(nèi)事的其徹他國(guó)憂(yōu)家金柴融資浴產(chǎn)的萬(wàn)投資扣。一何些歐決洲、不日本賤等國(guó)噴家的牲銀行劃，為積獲得朱高回箏報(bào)購(gòu)岡買(mǎi)美蘇國(guó)次巡級(jí)抵勾押貸腐款，極從而絲導(dǎo)致底次貸陡危機(jī)怨由美谷國(guó)擴(kuò)數(shù)大到倘歐洲搏、日愈本甚垃至亞米洲。植從影證響程皺度看燒，歐卻洲受納次貸弓危機(jī)樸的沖它擊更稿嚴(yán)重棄。一腰是抹從注挑資的真態(tài)度桿和數(shù)談量看勢(shì)，為楊緩解晃市場(chǎng)霜流動(dòng)養(yǎng)性不孟足，乞歐洲岸央行尿曾公網(wǎng)開(kāi)宣釋布，越以低取于市扶場(chǎng)的派利率導(dǎo)無(wú)限刺量提跟供資芽金，傳截至爽20醉07奶年1督2月賠末箭，菜歐洲效累計(jì)對(duì)注資舞12題30戴0紀(jì)億美黨元，眉超過(guò)蕩美國(guó)孤的做38寬32疤億美裂元；斬二是劉近年肅來(lái)，簡(jiǎn)歐洲豪國(guó)家去的房消地產(chǎn)裳市場(chǎng)口飛速時(shí)開(kāi)展刻，對(duì)素經(jīng)濟(jì)幫增長(zhǎng)含的貢照獻(xiàn)度據(jù)較高廳，此匙次，關(guān)受美撒國(guó)房踐地產(chǎn)唯市場(chǎng)蟻衰退都影響蛇，歐聾洲房廢地產(chǎn)槐市場(chǎng)枯開(kāi)始羽降溫株，由狀于歐敞洲大套局部遵房屋童也是蛙通過(guò)塑抵押膽貸款同完成脊的，掛存在裝類(lèi)似炎的房炸貸危萍機(jī)。肝三、焦次貸掛危機(jī)返對(duì)我腦國(guó)的謀直接艙影響喉較小價(jià)，但掛對(duì)宏鄰觀經(jīng)事濟(jì)的酷影響克值得貨關(guān)注扭在金有融全翁球化粉及其駱聯(lián)動(dòng)源效應(yīng)戒的影梯響下匠，美禿國(guó)次化貸危費(fèi)機(jī)正鎮(zhèn)逐步旺演變蛙成一父場(chǎng)全白球金襪融風(fēng)鍛暴。些盡管到我國(guó)燭資本距管制候相對(duì)柴嚴(yán)格細(xì)，國(guó)漁內(nèi)金駁融機(jī)祥構(gòu)對(duì)夢(mèng)海外遞金融灰市場(chǎng)菜的參競(jìng)與程該度不輝高，鬧次貸懶危機(jī)責(zé)對(duì)我季國(guó)金氧融體剪系的協(xié)直接僑影響銅有限平，但褲對(duì)宏銹觀經(jīng)疾濟(jì)的扭影響員需要帳引起附關(guān)注扎。主織要表畜現(xiàn)在舞以下尤幾個(gè)脂方面遣：估〔一狗〕美罵國(guó)經(jīng)祥濟(jì)存他在下虹行風(fēng)沸險(xiǎn)，雙可能撥影響賀我國(guó)姻的出哨口和兆經(jīng)濟(jì)直增長(zhǎng)雄。那我國(guó)勁對(duì)美納國(guó)出譯口的聞依賴(lài)亞程度爽較高飯，2篇00筐7年館對(duì)美口出口治占我徑國(guó)出逼口總悟額的爸19英.1株％。腔從歷滅史數(shù)釀?chuàng)凑?，炒我?guó)魄出口圾增速顛與美斧國(guó)經(jīng)俱濟(jì)增沾長(zhǎng)有鬧較強(qiáng)攔的相款關(guān)性崖，例是如，緊20段01絮年我襖國(guó)出巾口增東速?gòu)膰夏晟鞯?宮5.攜8％排回落裝到8荒.2含％，經(jīng)美國(guó)悠需求盡萎縮蹤就是狗一個(gè)剛重要袍因素群。當(dāng)鏈時(shí)美蟲(chóng)國(guó)因扔IT而泡沫揉和姿“礙9.旺11樣〞基事件來(lái)，經(jīng)港濟(jì)增訂長(zhǎng)從斥3.主7％首回落室到0貢.8芽％，格我國(guó)瓣對(duì)美進(jìn)國(guó)出龍口增論速?gòu)淖?4乒.2畢％回刪落到禍4.誓2％故。如蔬果次阻貸危涂機(jī)進(jìn)逗一步聰惡化右，導(dǎo)誦致美牢國(guó)經(jīng)是濟(jì)放卸緩甚渾至衰玉退，敢勢(shì)必刃對(duì)我結(jié)國(guó)出陜口產(chǎn)哲生較鞭大影橫響，雹微觀粥上使立得出燕口企絨業(yè)陷變?nèi)肜в镁常撕暧^掉上導(dǎo)正致我蹦國(guó)經(jīng)味濟(jì)增腥長(zhǎng)速煙度回指落。找〔二居〕在吧國(guó)際傘金融擦市場(chǎng)茶動(dòng)亂茶的情密況下常，外螞匯資毀金流答入可紋能加晴劇流貍動(dòng)性拿偏多城。束在市殲場(chǎng)對(duì)殘美歐芳經(jīng)濟(jì)武增長(zhǎng)劍預(yù)期逗減弱許，以嘉及國(guó)蹲際金享融市通場(chǎng)動(dòng)豎蕩不火安的濟(jì)情況伯下，諒流動(dòng)典資金圾需要閃尋求槳更為買(mǎi)平安省的投碗資渠紀(jì)道，午以中碗國(guó)為塵代表蘭的新段興市是場(chǎng)國(guó)港家經(jīng)綱濟(jì)增睜長(zhǎng)快按、風(fēng)寧險(xiǎn)較衡低，呼人民療幣升崗值的唱市場(chǎng)濫預(yù)期濫濃厚裙，可本能會(huì)津吸收飄更多收的流槳?jiǎng)淤Y盒金，植加劇瓜國(guó)內(nèi)臟流動(dòng)晃性偏屢多，堆推高廁國(guó)內(nèi)拾資產(chǎn)逗價(jià)格顧，增隱加宏譯觀經(jīng)仔濟(jì)的稀不穩(wěn)慌定性耍。機(jī)〔三鉗〕役受美桶元持使續(xù)走歡弱的英影響暮，人取民幣適升值倦的外汽部壓倦力可踐能加宋大至。樓美聯(lián)繳儲(chǔ)的購(gòu)連續(xù)彩降息蘋(píng)和美懷元資發(fā)產(chǎn)遭購(gòu)拋售蒼，導(dǎo)雜致美吐元加剝速貶蘆值扶，都加上米局部先資金炭出于嘩避險(xiǎn)昏要求穗流入帖國(guó)內(nèi)逮，穴使人魄民幣描升值套的壓艘力進(jìn)丟一步根加大場(chǎng)。從給統(tǒng)計(jì)涉數(shù)據(jù)項(xiàng)看，擇20繳07捉年人鞠民幣委升值攜速度圍已有宋所加驗(yàn)快，談全年姜人民帥幣兌驅(qū)美元并匯率帽升值晶幅度煮約為豬6.至96喘％，果高于諷20遵05漫年的崖2.虛49早％，鳴也高漲于2障00窗6年誼的3惜.3濃7％變。其迫中，糕受美穩(wěn)聯(lián)儲(chǔ)扯連續(xù)臭降息許的影礦響，嬌人民斜幣匯斤率升疼值速爸度進(jìn)竟一步攔加快稍，截秋至糊20杜08鄭年1籃月3銜1日呢，1娃美元撇兌人橋民幣貴為7毒.1槳85李3，變突破捕7.敏20蘿的關(guān)弊口。版〔四搖〕美陸國(guó)降現(xiàn)息制聚約了詢(xún)我國(guó)歲的加爹息空夏間，惰使我剖國(guó)貨燈幣政喚策處恭于兩帆難選蔑擇。版理論滔上講底，芒當(dāng)爬人民霉銀行省提高啄利率匆以控郵制貨滔幣信壓貸的切過(guò)快項(xiàng)增長(zhǎng)墊時(shí)，旁會(huì)使道國(guó)內(nèi)甩利率對(duì)水平反相對(duì)捆國(guó)外勢(shì)來(lái)說(shuō)蘋(píng)上升滲，吸基引資劣本流桿入，粘加大左人民知幣寇升值收壓力繩。雞前一謹(jǐn)段時(shí)脹期，夏由于領(lǐng)美國(guó)擠持續(xù)檢加息菜，美咸國(guó)的鐵利率促水平陷高于強(qiáng)我國(guó)禁，因萬(wàn)此省，筆匯率桿政策牌與利師率政堵策的撞沖突畝問(wèn)題溝相對(duì)穗緩和搏。然美聯(lián)燭儲(chǔ)此華次將殺聯(lián)邦眼基金液利率都降到邀3.新0％挑，而模我國(guó)何目前書(shū)1年誓期存估款利鴿率已姿上調(diào)蚊至4俱.1盜4％憲，潮在人錯(cuò)民幣粱升值步預(yù)期厲較大促的情煮況下蓋，觀美國(guó)到與我陸國(guó)之騙間確實(shí)利差固倒掛霉局面宜，燃限制扶了我幼國(guó)利瀉率調(diào)肥節(jié)的道空間毀?？s四、酷政策效建議玩當(dāng)前讀，我犁們要包密切糊關(guān)注巨次貸肌危機(jī)場(chǎng)的走遮向，槽認(rèn)真練分析齒次貸絡(luò)危機(jī)綠對(duì)經(jīng)狀濟(jì)的鄰影響敗，加肝強(qiáng)研須究世診界經(jīng)胳濟(jì)金迎融形耍勢(shì)，蜜及時(shí)播調(diào)整意我國(guó)齒的宏蓮觀經(jīng)兼濟(jì)政傻策，判切實(shí)全防范穩(wěn)次貸傳危機(jī)償對(duì)我握國(guó)金猛融市竊場(chǎng)的榆沖擊未。直〔一章〕在都宏觀較調(diào)控瞎方面貸，密威切關(guān)劉注我烈國(guó)宏結(jié)觀經(jīng)兼濟(jì)形沒(méi)勢(shì)的敗變化嫁，將墨“革確保杜經(jīng)濟(jì)區(qū)增長(zhǎng)側(cè)〞臘作為奧宏觀等調(diào)控葉的首器要目器標(biāo)。六一般炊來(lái)說(shuō)典，宏蜓觀調(diào)冒控目蛋標(biāo)主通要包懼括：蒜通貨電膨脹值、經(jīng)虹濟(jì)增安長(zhǎng)、歸國(guó)際臉收支發(fā)平衡軌等指捐標(biāo)，辰經(jīng)濟(jì)溝開(kāi)展勵(lì)階段板不同陰，宏紅觀調(diào)血控的歉?jìng)?cè)重蓋點(diǎn)有層所不五同。區(qū)當(dāng)前熄，在早世界描經(jīng)濟(jì)邀尤其叮是美顆國(guó)經(jīng)迎濟(jì)增哭長(zhǎng)放留緩的餐情況算下，娃我們編要密稠切關(guān)授注我腫國(guó)宏懷觀經(jīng)佛濟(jì)形陵勢(shì)的近變化拋，如顧果經(jīng)己濟(jì)增皺長(zhǎng)出灰現(xiàn)下而滑，拉要及皺時(shí)將炕“讓確保湊經(jīng)濟(jì)蚊增長(zhǎng)陳〞啄作為熟宏觀改調(diào)控概的首雖要目碼標(biāo)，閘以避徑免經(jīng)典濟(jì)增會(huì)速下財(cái)滑可裳能帶偵來(lái)的削失業(yè)差增加憤、社撈會(huì)穩(wěn)僅定等嘗一系溜列問(wèn)取題。鹿在亞灘洲金掙融危襖機(jī)期相間，孟我國(guó)頂曾提浮出力稿保經(jīng)蛛濟(jì)增花長(zhǎng)8隙％的鼻目標(biāo)拖，就泊是這音個(gè)原題因。廚〔二土〕在那財(cái)政件政策砍方面孔，在盜當(dāng)前疾結(jié)構(gòu)現(xiàn)性矛急盾突掠出的品情況抖下，賢應(yīng)充姜分發(fā)版揮財(cái)來(lái)政政許策的燙結(jié)構(gòu)鑒性調(diào)飄整作伏用。旁在當(dāng)崇前物霉價(jià)上傻漲、退投資丈增長(zhǎng)持過(guò)快更、流侄動(dòng)性夏偏多歷的背頃后，第是更炮深層壤次的陳體制穗性、普結(jié)構(gòu)屬性矛株盾，份而這鞏些超迅出了賣(mài)貨幣瞞政策喉的影肅響范晃圍，物需要摔發(fā)揮儲(chǔ)財(cái)政猶政策涉的結(jié)痕構(gòu)性陽(yáng)調(diào)整發(fā)作用須：鬼一是廢對(duì)于撕物價(jià)勺上漲峰，可嘉以加算強(qiáng)農(nóng)皮業(yè)生夫產(chǎn)，核增加啄對(duì)農(nóng)極業(yè)的樣投入益，完犬善對(duì)兇產(chǎn)品鎮(zhèn)提供根者和竄低收饞入困柿難消昏費(fèi)群撐體的蔬補(bǔ)貼甚政策富，灶提高亭低收尖入群稈體的際收入醫(yī)水平勞；腰二是漿對(duì)于勤投資騰增長(zhǎng)竊過(guò)快惜，可僻以王適當(dāng)喘控制奔政府慚預(yù)算侍內(nèi)投風(fēng)資規(guī)戒模，陰放慢析預(yù)算學(xué)資金夫的撥午付進(jìn)經(jīng)度，奔以保廟持宏列觀調(diào)利控政溉策的娃協(xié)調(diào)旺；照三是撐對(duì)于模流動(dòng)釣性偏杯多，且可以間考慮最繼續(xù)屢研究凱實(shí)施歪財(cái)政燃發(fā)行徐特別飯國(guó)債傘購(gòu)置攜外匯迷的措歡施。也〔三課〕在絲貨幣她政策蝕方面撈，適包時(shí)調(diào)孤整括“廈從緊餡〞搜貨幣功政策棵，謹(jǐn)?shù)苌鲗?shí)逢施扮“麻加息戒〞握的政忍策措填施。叉“偶從緊升〞隊(duì)貨幣絞政策搞是2駐00杠7年世中央待經(jīng)濟(jì)贊工作美會(huì)議模提出腳的，肺受美翼國(guó)次耀貸危星機(jī)的財(cái)影響芝，當(dāng)劈前世當(dāng)界經(jīng)習(xí)濟(jì)形起勢(shì)已估經(jīng)發(fā)番生了太很大瓣變化診，2假00飄8年鳳是否嚷有必恥要繼還續(xù)實(shí)脊施間“掀從緊能〞敢貨幣出政策淘，需捷要我倉(cāng)們結(jié)獻(xiàn)合國(guó)加內(nèi)外階經(jīng)濟(jì)忍形勢(shì)卸的變暖化，宵進(jìn)行帽認(rèn)真昂研究深和適驅(qū)當(dāng)調(diào)估整。昌特別拆是淋在美殲聯(lián)儲(chǔ)積持續(xù)語(yǔ)下調(diào)邀利率慘的情除況下愧，應(yīng)病謹(jǐn)慎邊實(shí)施止“暗加息賴(lài)〞涌政策況。從乘近期歇“庫(kù)加息單〞僑的政解策效虧應(yīng)看予，人離民銀舉行2迎00哄7年律連續(xù)遙6次高上調(diào)菊基準(zhǔn)猶利率狠，但因我國(guó)刺的居瞞民消牧費(fèi)價(jià)霜格指藝數(shù)仍央然屢刷創(chuàng)新謊高，發(fā)也就但是說(shuō)撐，我友國(guó)的吸“而加息雞〞困政策爸并沒(méi)干有緩剃解通零貨膨省脹問(wèn)兄題。設(shè)從國(guó)糕際環(huán)潔境看工，美渡聯(lián)儲(chǔ)默屢次逐下調(diào)寄聯(lián)邦侄基金糖利率謹(jǐn)，并門(mén)與我悲國(guó)利校率形幕成了每倒掛應(yīng)，在遮人民里幣升嶺值預(yù)叨期較告大的倍情況術(shù)下，狀如果紗繼續(xù)雖實(shí)施咬“服加息正〞財(cái)政策宜，將價(jià)加大