股票價(jià)值的估計(jì)1清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際金融與貿(mào)易系朱寶憲副教授一、制作公司上市以來歷年的業(yè)績表格（到2001年），業(yè)績包括：主營業(yè)務(wù)收入、主營業(yè)務(wù)利潤、主營業(yè)務(wù)收益率、凈利潤、資產(chǎn)總額、公司

作業(yè)的要求2清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際金融與貿(mào)易系朱寶憲副教授影響股價(jià)的主要因素：公司的利潤水平——具體公司的股價(jià)市場的利率水平——整個(gè)市場的股價(jià)紅利折價(jià)模型的提出——威廉姆斯1938年《投資價(jià)值理論》一、紅利折現(xiàn)模型3清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院國際金融與貿(mào)易系朱寶憲副教授威棄廉泡姆惕斯嘗的喬投雷資棟理答論威保廉串姆滾斯靈(1賓9姑0適2充-損1浮9汁8禍9宵)本絮科名在評(píng)哈蘋佛慈主冒修貍數(shù)推學(xué)晉和伶化獅學(xué)關(guān)。賄1扎9盛2敬3巨年騾畢坡業(yè)渡轉(zhuǎn)冤入凍哈梨佛供商憑學(xué)環(huán)院勸讀M核B怕A爪，畢信業(yè)睜后粒他介進(jìn)銷入攪證蘇券忽公忽司狗作陷證喂券飄分鵝析矛師掙的狡工鮮作握。術(shù)，他乘認(rèn)儀為訂要武想氣成策為憑好班的驢證同券當(dāng)分構(gòu)析掃師壯就傍必淹須敵首退先廊是銅一依位蠅好夕的陸經(jīng)椅濟(jì)攝學(xué)蜂家雄。孔因鴿此咽，腔1喘9晚3但2塑年默他妖又賭回富到妖哈麻佛頑攻喇讀知經(jīng)瓣濟(jì)豎學(xué)查博擁士融學(xué)毫位姿。遇熊摸彼渾特控建申議慣他爛研污究辣股桐票胞的根內(nèi)扇在擔(dān)價(jià)洽值房誠。蔑論弊文趨在雞答渠辯解之注前剖印固刷走出端版硬，貧即弦《豎投叨資鞭價(jià)鎮(zhèn)值尤理增論雜》。投再資茶價(jià)閣值掘分?jǐn)囄龇粫r(shí)談應(yīng)派運(yùn)戒用液數(shù)遇學(xué)宏，殺他雖的倍觀軟點(diǎn)綠與耕格低雷暢厄謹(jǐn)姆逐的量看惰法瓜很嚇相閣似刻，態(tài)認(rèn)勢(shì)為絹投酬資墨者在應(yīng)跑進(jìn)篇行撐基寨本龜面抱的呢分螺析囑，杯根旬據(jù)稅股藏票悄發(fā)照行蝴公善司跡的尚業(yè)座績情及渾公流司掀未柴來膠預(yù)桶期猶的講收辭益術(shù)來饅決范定見購球買悟什券么舒股啟票歉。投昌資懲者映購君買耕股碰票居是潔期起盼寧著癢股崖價(jià)奮上顫漲栗，音但余更撐是挑由鏡于障股醒票頂會(huì)撥給汁他認(rèn)帶麗來躲股草息鉤。瘋因頑為亞預(yù)跳測窗股鉆票垃會(huì)碧帶拘來封股淚息瞞比知預(yù)蹲測撐股慨價(jià)女會(huì)托上悔漲膽要滔有屬把數(shù)握馬些握。采他皇用吸了陣大胖量皺篇濁幅叮說央明格估企計(jì)核未背來丟股燃利防的國方般法山。他侮認(rèn)間為斯投汗資狀者喘在憂選群擇泥股職票密時(shí)渠應(yīng)帶先作對(duì)爺公鍬司辯未供來淡的盾股查利樹支償付懲作嘆長上期蜜的秤預(yù)勤測鴉，慕并老對(duì)事預(yù)恒測話的揀正李確妖性督進(jìn)惕行妻檢夸定反，白據(jù)灘此洲判殲斷陶出呈股搬票圖的蔽內(nèi)饞在醫(yī)價(jià)英值片，耕然霉后主與角股幕票桑的氏市嫩場裁價(jià)餓格法進(jìn)嘉行寒比緣瑞較萍，通再信作壤出伏投勢(shì)資房誠的脂決榴策屋。本驅(qū)書躬在狗理百論刊界偉被垃認(rèn)麥為練是字評(píng)照價(jià)飲金食融距資應(yīng)產(chǎn)沖的篩權(quán)帽威黑著亞作陽，隊(duì)至越今笨還速有御巨去大菌的乎影迅響節(jié)。4清杠華治大家學(xué)瓦經(jīng)啦濟(jì)泄管繼理疤學(xué)雁院易國筋際顛金肆融好與雨貿(mào)壯易辯系敞朱隊(duì)寶沿憲假副逐教辰授持脊有冰一淋期責(zé)：V0=股處價(jià)D1=狂紅栗利P1=期脆末催的龜股底價(jià)K為市盜場口對(duì)馬該料股吸票意收溜益照率僑的炸估央計(jì)抓，頭稱損為擁市剃場鏡資晨本矛率V0=堡(貫D1+僑P1)孩/舞(貍1在+甲k薯)持斗有地兩抽期師：V0=厚D1/幅(武1燥+查k險(xiǎn))復(fù)+破(楚D2+越P2)稀/碗(頂1厭+脅k腹)2持腳有N期:V0=熄D1/忠(摔1賊+另k孟)脈+暢D2/嘴(脅1汽+犁k屯)2+呆…籍…壘+平(溝DN+秒PN)仁/帥(寶1鏡+善k）N無上限以持毀有躺：V0=溫D1/竹(憲1捐+因k紫)肺+寺D2/丸(眠1登+撓k符)2+邪D3/看(冰1死+盡k洋)3+蕩…初…紅點(diǎn)利兇不眾變蕉時(shí)避：V0=屆D孫/暮k這因就蹄是非紅條利售折借現(xiàn)鮮模穴型(冤d筋i絕v瞧i位d鍛e父n篇d扁d綿i強(qiáng)s柱c雷o(hù)流u授n碰t食m裕o刃d疲e御l隆,早D航D握M脊)二抖、程紅泉利嘉折堪現(xiàn)漫模路型齊的迷推號(hào)導(dǎo)5清被華若大檢學(xué)揀經(jīng)燈濟(jì)藝管測理住學(xué)同院達(dá)國虛際磚金肢融胞與倘貿(mào)到易隱系傭朱鄭寶放憲左副世教跳授根曉據(jù)蕩這拔個(gè)波?；笮推?，輪如浙果寫股塞票嬌從璃來慰不屈提妥供哈任伙何越紅秤利匙，徒這勸個(gè)歸股靠票幟就性沒僚有奴價(jià)備值青。中電國量股凈市歉有刮許疑多器上幻玉市合公昂司蠻就延是羊不句分夠紅放，曉虧妖損涂不滲分傅紅憐，乳贏暢利趣了美也盡不畢分范紅比，奶只洲是遼一臟味棵地滋配值股飽、挎圈鋪錢辱，緒在痰這的樣狐的命市迅場住中拖，贊投答資疑者賄很反容某易被都怪成僅為臂投褲機(jī)族者渡。長河期不持頸有跳對(duì)碎他更們職來澡說飽沒任有鉗什發(fā)么負(fù)意關(guān)義暫，潮只女有儉正贊值央的身資盜本浮利渡得打才盜是賢追島求隨的墨目贏標(biāo)喝。二陜、真紅鐘利宋折棚現(xiàn)但?？逍湍痰某趾劻x6清竹華競大膝學(xué)話經(jīng)父濟(jì)魄管申理絨學(xué)豪院炊國輛際格金其融售與基貿(mào)賺易傻系湖朱略寶康憲痰副練教刑授紅斜利叛固階定形增匪長叮的吳折資現(xiàn)穿模狐型(便c仿o算n遞s求t槍a晝n宏t位-傅g乖r妻o涌w巖t鴨h畢D犧D(zhuǎn)姿M展)：g艱=固爸定浩增稅長款比立率DN=替DN咽-勞1(呼1漠+滔g灑)V0=槽D0(氧1足+遷g患)匪/薪(偏1君+永k睛)坦+膠D1(佛1住+蹄g壇)2/磨(員1菠+解k訴)2+讓D2(僚1食+害g急)3/芬(價(jià)1陡+顫k藝)3+萬…江…V0=砍D0(民1喇+艷g密)幣/頌(著k邊-貨g殘)勇=林D1/遭(錢k掛-鈔g鉆)同去方軋的k值輸為歐1緊8尿.替6蟻%進(jìn)，D1為懇4漿元吧，g值蓄為興6做%掩，V0=塞4元呀/賽(談0瞧.涉1勾8賣6授?昌0未.找0面6積)密=量3秤1野.益7芬5吵元三評(píng)、妹紅機(jī)利載固歉定妥增概長稈模哥型極的停推舒導(dǎo)7清讀華圾大樣學(xué)在經(jīng)棍濟(jì)盞管怕理浴學(xué)既院聽國城際臭金謎融漁與用貿(mào)源易程系訂朱瘋寶透憲儲(chǔ)副越教稿授當(dāng)煎紅華利沫增貼長慢比哪率努不塘變盒，舒股塌價(jià)務(wù)增杏長既率覆等關(guān)于粉紅眠利次增彎長鴿率吸：P1=另D2/德(嘆k拆-偶g鋼)別=誰D1(舊1斗+穴g泥)膝/板(毯k啊-蝦g滅)忘=渠[浮D1/吸(作k桃-扶g宏)花]真(燙1泄+弦g蜓)躁=渠P0(蘋1忙+菠g淡)當(dāng)嘆股照票技的問市蒼場渴價(jià)帆格胞等根于掠其涂內(nèi)抱在眨價(jià)啊值轉(zhuǎn)，杯預(yù)治期植持肉有檢期綠收峰益價(jià)率慣為杰：E嘩(籠r柳)謝=紅席利向收枯益級(jí)率+資僚本社利抬得鉤率=殊D1/引P0+歲(梯P1-窯P0)詞/薦P0=取D1/蝦P0+蔑g這篩個(gè)意公循式追提局供托了怎一火種予推除斷榴市詞場噸資伙本暢化監(jiān)率頌的對(duì)方協(xié)法戒：股飾票波以凈內(nèi)給在挪價(jià)固值繳出狹售斗，械有E賽(羊r酬)潛=波k，驢即k橋=寇D1/扛P0+旅g因立此舞可忘以濤通幼過伴觀搜察抖紅腸利翁收搏益那率蘿，收估臘計(jì)免資賢本匯利薄得遞率付計(jì)含算香出k西春方吼國海家椒的慨政劉府酒在俱確乳定畝公守用遙事海業(yè)稀價(jià)嚼格選時(shí)效常健常拍運(yùn)合用重這辜個(gè)助公足式四注、野紅廚利棚固策定貞增社長幸模瓶型添的嫩推麗廣8清標(biāo)華已大中學(xué)字經(jīng)遭濟(jì)俯管煮理乒學(xué)婚院凈國柔際解金籃融速與士貿(mào)媽易棄系脖朱鞭寶荒憲棍副崖教賣授公淋司陶增綱長毯前陵景惱與好分謠紅跑比誓率[例]兩釣公士司扁資卸產(chǎn)括都既為5億伸元都，侵各泰有1漂0番0榮0萬弊股癢，捉市拉場榜資獎(jiǎng)本噸率k壁=極4清%平鈔均笑收賣益階公競司浩（備股老權(quán)記收遷益款為4碰%）將勉全躲部圖收結(jié)益執(zhí)作孝為慮紅姑利略，胖股雪價(jià)策為P0=止D1/蜂k恒=扇2元/散0繁.驕0臟4呢=工5勸0元如攻果孫將5教0思%的幻玉收遼益紅用癢于政再某投媽資猶，浩則g助=職0篇.材0枝40拖.陪5遺0絨=嘆0裕.鍛0調(diào)2，利而辣股株價(jià)而仍丙然奇等陷于P0=應(yīng)D1/癢(妖k盛-牢g歸)如=粉1元/那(秧0饒.胖0就4劇-雕0厭.糠0爪2冠)匠=閱5相0元高班收貼益用公慢司朋（鏟股簡權(quán)堆收撒益金為6椒%）如學(xué)果赤將寇收京益珠的5拔0榮%用挨于盤再份投元資追，甚則g龜=粱0嘗.組0譯60膨.普5敲0控=插0桃.玻0遲3，雜股畝價(jià)錘為P0=您D1/訴(鋤k姻-鳳g拼)陜=禍1元/膊(片0偶.有0殖4紡-閑0隔.卸0專3畢)食=愁1酸0枕0元五失、阿紅蘭利駁折渡現(xiàn)只模糧型禁的丸應(yīng)鋪用敵（1）9清傷華伶大騎學(xué)娃經(jīng)還濟(jì)癥管哭理沙學(xué)桐院熄國喪際獲金貪融呢與遮貿(mào)套易末系申朱畝寶冷憲樸副公教道授公邊司駕增掌長員前胳景腫與鉗分游紅緣瑞比碧率可艱將晶預(yù)濱期坦股玻價(jià)鞠表生達(dá)仗為妥零紀(jì)增磚長婆下霸的正價(jià)膽值揚(yáng)加標(biāo)上專增話長示機(jī)谷會(huì)若的怕折氏現(xiàn)電值嘩：P0=依E1/惹k諸+杰P惱V漢G風(fēng)O公趁司液的逝股公本新增趙長查并靠不小重?fù)]要扁，轎重梢要話的味是毯公飾司要要牢有翼高厭收柏益逼的畏項(xiàng)聾目要。議只維有鏟這埋時(shí)消公吊司痰的工價(jià)旬值霸才霸會(huì)視提錘高報(bào)?！伴煬F(xiàn)鏡金沉牛毒”蓬：仇這漠些左公揮司愈產(chǎn)湯生茄的朗現(xiàn)銹金屢應(yīng)扁全繞部啊分飼配橋給咳股困東漢，倆讓之股槽東摟去零尋腰找杠更舊好驗(yàn)的僚投拖資德機(jī)屈會(huì)怖。五輝、估紅廢利骨折辨現(xiàn)桐模刷型戶的盡應(yīng)控用采（2）1祖0清粘華切大輩學(xué)搏經(jīng)約濟(jì)泰管喬理鏡學(xué)群院槐國叛際羽金來融霜與獨(dú)貿(mào)百易戀系蔽朱啊寶育憲麥副腔教劉授不蔽同搏階相段其的蜘模轎型論選季擇在申不危同抹的逆周錦期艷階天段剃，調(diào)公姜司箏的丟紅傾利朝增害長策率齡是或不廚同跨的弟，濁從壩而桂紅巧利牛政母策撒應(yīng)扮有辱區(qū)廉別風(fēng)。在贊公陷司厲處君于屠創(chuàng)晚業(yè)掙和霞成撕長黎的悶高社增鉆長氧階創(chuàng)段犬，真運(yùn)筆用披紅撓利憂折彩現(xiàn)沿模枕型導(dǎo)來檔預(yù)樂測前股背票疾的填價(jià)澤格尊；泰在岸公憑司種處也于預(yù)成情熟禽的駱穩(wěn)丸定煮增妄長院階割段輕，蟲運(yùn)方用勿紅舌利從固嘗定浸增別長谷模毫型頭來壯預(yù)租測榨股疤票紗的訊價(jià)齡格創(chuàng)胃業(yè)米階故段術(shù)和竹成委長熄階霜段何，賭增螺長案率目較害高清，普紅葬利犬的蟲分圍派養(yǎng)率宵應(yīng)臉較嫌低成廊熟文階筒段棟，祖增晉長框率碰穩(wěn)豬定質(zhì)，述紅好利飼分勝派餅比按率年應(yīng)貍提波高率，幅也修可保以撐全掀部廁分遠(yuǎn)掉來。五奮、粒紅能利從折共現(xiàn)背模傷型四的土應(yīng)勿用衛(wèi)（3）1賊1清勞華蛋大啦學(xué)訴經(jīng)裹濟(jì)日管滴理鍛學(xué)客院徐國固際壞金雷融鈔與溪貿(mào)爪易度系酒朱類寶擾憲劇副曉教劃授市脂盈倍率(結(jié)p事r潮i例c仇e界-雄e忘a坊r必n商i辰n澤g肅s蹲r序a醉t脂i囑o腔,醋P獵/歇E惹)每泉股卵價(jià)痛格牽占諷每阿股報(bào)盈劇利下的夫百伯分班比樹，亞也革就位是失每遠(yuǎn)股傅價(jià)當(dāng)格燭除割以雹每笑股愧盈方利跳所眠得罷的抽商班，墊如補(bǔ)果P為蒜股銹價(jià)嬸，E為集每粒股瀉盈疾利捎，即市錢盈化率好則編等除于P彼/厲E。六偷、創(chuàng)股瘦價(jià)但估集計(jì)悄的導(dǎo)市蔑盈尤率稿方鑼法1蔑2清籃華添大怒學(xué)厘經(jīng)反濟(jì)圾管帥理詢學(xué)聯(lián)院網(wǎng)國佛際婦金葵融刻與猶貿(mào)廣易醒系悼朱憶寶爪憲條副庫教輕授P0=雁E1/陜k艦+膝P叛V兔G矮OP0/址E1=擠1滋/逐k卵[肯1癥+霸P知V桶G忌O絡(luò)/戶(批E1/梯k退)彎]如泊果猛股黎票吹收騰益板的執(zhí)增隸長蓮率佩為需零峽，鋸市迅盈止率肺是單該來股可票酷市考場盛資紹本煉率戶的男倒紡數(shù)促。益如神果除股開票教收常益毛的勵(lì)增開長倉率危較休高己或懇很厘高遍時(shí)斯，正市膠盈規(guī)率澡就附會(huì)酷陡陵然惡上汗升部?？善ヒ宰h說駛，沿高熊市厘盈層率考看猴上搞去惹表追示穿公葵司蝕有除廣毯闊趕的遣增斜長全前滋景茂。七至、喂市咽盈賴率諷與葬增犬長轉(zhuǎn)前屑景黃（1）1它3清刮華雀大牢學(xué)擾經(jīng)子濟(jì)違管津理勇學(xué)碌院瓶國槍際盤金屯融控與葛貿(mào)森易叔系耐朱賭寶艦憲車副績教洲授將D1=糞E1(壤1辮-裂b則)，g唇=股悲權(quán)勇收探益闖率(搭R我O給E天)再血投區(qū)資咱比中率(渣b俱)，厚代爆入濱模櫻型P0=嬌D1/貼(壓k印-滴g久)，協(xié)有克：P0=城[啊E1(章1問-俘b杜)秀]牌/經(jīng)(畫k葵-歪R拿O韻Eb怒)即P0/舟E1=虜(強(qiáng)1漫-跳b月)搏/僑(無k別-敗R悄O墾Eb兇)表久明學(xué)市喂盈拒率制隨沿股蹄權(quán)產(chǎn)收餐益乳率缸的比增雕長井而歪增蒸長謎。異因酬為緩股蓋權(quán)肅收寺益病率夢(mèng)高汁就位意次味摩著肉有鄭利飽于訪市矩場薪資界本米率顛的揀再摟投巨資柄，翁從惜而還會(huì)豪帶戰(zhàn)來仗更格高詞的倡紅鏟利問，竭因?qū)Υ伺洌R(shí)會(huì)似有亮更近高吊的噴市址盈番率懶。當(dāng)漲股夸權(quán)翻收火益梢率肆超鞏過k時(shí)蝴，脈市及盈航率首將廚隨b的爹增券加鎖而柔增礦加星。有當(dāng)萬公年司輝有婚好孫的甩投興資窩機(jī)倆會(huì)笑時(shí)敢，欺如膏果慘將乘更蕩多焦的懲盈擾利蔑用友于秒再業(yè)投補(bǔ)資社，帳市怒場錯(cuò)將特回焦報(bào)懂給按它板更農(nóng)高俘的熔市產(chǎn)盈目率己。七楚、捧市秩盈左率塘與它增和長礎(chǔ)前齊景盾（2）1烈4清須華閥大鞠學(xué)桐經(jīng)陳濟(jì)露管彩理治學(xué)副院仆國賓際貞金替融扭與讀貿(mào)喇易漸系琴朱胞寶如憲抓副匠教活授再使投贏資溜率砍對(duì)司增涼長舊率敞和僅市良盈倦率量的蘆效斥應(yīng)深（拒假哈定浮市急場你資顛本蠶率綿為9浸%）再迎投擺資文率乳越呆高范，焦公逆司捷收涂益延的閘增閥長化率汽就竄越慢高嘩。雕而裳高雞再幟投朝資秤率清并泄不瞞意雀味豪著豎高矛市槍盈救率之。針只躬有作當(dāng)銳公信司武收旬益養(yǎng)率斜比下市跑場猶資巴本斑率慢更疊高兔時(shí)泄，片高助再壓投墻資東率撓才離會(huì)溉增質(zhì)加幼市顧盈走率恰。舒這輛時(shí)狹提廚高容投桐資存率糖才襪會(huì)惕增植加疾投葛資稀者眨的軟收許益緒。支如申果患公詞司棟收錦益雨率既低焦于傘市容場精資戶本貌率狠時(shí)耍，邀再趕投退資籃率冷越坡高體越陜損僑害牲投斬資島者訴的頌利眾益怎，忙因昌為載那匠意就味迷著郵更途多挪的發(fā)資綠金僵被押投象入梳到填收樸益現(xiàn)率溫較溜低跌的走項(xiàng)咳目戚上艇。七笨、鹿市乞盈豪率候與汗增充長耀前梨景煎（3）1奸5清想華蓬大陡學(xué)胞經(jīng)遭濟(jì)噸管別理復(fù)學(xué)塊院捏國燥際艘金掃融佳與節(jié)貿(mào)汪易冬系藏朱殺寶右憲輛副免教進(jìn)授P0/默E1=劈燕(陣1陵-挺b昨)劣/爛(隸k拿-繭R圓O置Eb堆)P梁/軍E址=剪(述1進(jìn)-旱b擱)倦/團(tuán)(摘k僵-恨g經(jīng))如示果低公娃司洲的踏風(fēng)任險(xiǎn)貧很畜高頸，竿其室應(yīng)堤得繁收鵝益艘率憤也門會(huì)顏高我，哀因囑此k值范會(huì)贏較梁大幻玉，況市是盈吳率研就寒會(huì)滲較狀小踢。但出是車，柜市屬盈姐率蘇過肅高脈，定往意往躍也債是澤風(fēng)蜘險(xiǎn)慎較料大味的攏標(biāo)索志廈。送因暖為等，貨可喘能鄉(xiāng)豐投遍資朽者崇過版高耕地影估樂計(jì)塊了貓股偶票賽未奶來總的驚收演益卻增歌長糧率蔬，惱實(shí)推際耗上蝴公狐司松達(dá)凈不管到咐這銀樣辰的折增墨長介率沿。八假、沖市誰盈嘗率歡方愚法田的昆應(yīng)劫用1欠6清躺華榜大慢學(xué)臭經(jīng)綱濟(jì)恰管好理翠學(xué)紋院測國材際防金減融惰與擊貿(mào)乘易惠系繞朱橋?qū)毩P憲映副系教毀授八基、互市擁盈波率愛方值法霜的鞠應(yīng)統(tǒng)用追喂加網(wǎng)投解資鋤是泳否多可隊(duì)以奔提噴高為市驗(yàn)盈避率瓣，社取慎決牢于慢公牙司庫收都益連增稱長匯率g與風(fēng)公舉司墓的競市貧場割資玩本破率k之煙間理的托關(guān)應(yīng)系1鐘7清懶華魂大演學(xué)匆經(jīng)歌濟(jì)初管論理皺學(xué)盼院引國紫際挪金仙融墊與幫貿(mào)嶺易問系瘡朱升寶泄憲纖副兔教拿授由烈于芹市饞盈號(hào)率尖的厭分耐母婆是妖會(huì)綠計(jì)棵收踢益碧，冊(cè)因舊此記，撥它俊在慎某鮮種嘴程從度皮上建會(huì)崇受釀會(huì)堆計(jì)連準(zhǔn)胡則夜的脾影耽響閘。市院盈爹率滔水需平科與丈經(jīng)凱濟(jì)狡周知期薄密層切然相協(xié)關(guān)撤。勤市火盈盯率溪概戒念王隱開含泄地涂假賀設(shè)棵了湯盈在利智以常固廈定夏速今度臨上旁升解，畫一艦定來要延認(rèn)祖真懼考數(shù)慮大公吹司回的育長舟期黎增田長竹前坦景棟。不恢同混行栽業(yè)漆的惕市沃盈堂率脾會(huì)何有必很吵大奔的等差很別縱。九士、喊市棗盈齒率素的懂準(zhǔn)側(cè)確曾應(yīng)拐用1姑8清綱華暢大短學(xué)眉經(jīng)披濟(jì)井管戚理觀學(xué)涌院榴國鎮(zhèn)際動(dòng)金兆融誰與隆貿(mào)嗚易粘系哭朱瞎寶雞憲漏副杏教趁授九歸、速一韻些鉗國匙家拜市避盈蜓率宏水鞏平1屢9清輸華體大雄學(xué)嘴經(jīng)濫濟(jì)追管御理鞭學(xué)偉院啞國盒際忽金那融襲與板貿(mào)圣易枯系陣朱響寶踢憲豪副革教橫授這刷是忍一豪種足簡癢單模的控股指票冠估奔價(jià)剝方抖法橡，丘它笛認(rèn)喇為竭股陪票轟的悔理龜論乓價(jià)超格庸應(yīng)咐該冠是節(jié)每責(zé)股仗的知帳離面恰價(jià)蔑值略。其機(jī)計(jì)月算勾方油法鼻為弟公撫司睡的疲凈壇資妹產(chǎn)尺除臘以刮公擁司揮的蠟股期份湯數(shù)股。帳鞏面蛾價(jià)琴值懶沒喇有融考愛慮嚴(yán)公言司宋的屠歷銳史守、溫商悲譽(yù)艘、凱增拼長訓(xùn)的脈前劉景注，新又幸因摟為醫(yī)公擊司兆有卵時(shí)蛇會(huì)這維華持卡著膏早繭已何發(fā)怒生想無臟形驕損東耗元的偵設(shè)疲備沃和旋毫藝無不價(jià)筋值撤的表存睛貨漢，潤一寇般銀不繳等城于扶其絕股縫價(jià)威。十街、代賬桿面頌價(jià)些值切估括價(jià)凈法2劍0清紙華宵大卷學(xué)勉經(jīng)革濟(jì)立管勻理劣學(xué)障院映國仁際謠金顧融亂與毛貿(mào)刑易矩系速朱籠寶蓮憲販副匹教母授一閑般襖認(rèn)四為塘這攝是修一編種踐計(jì)仰算左公繁司阻股擦價(jià)壩底階線頂?shù)膶毞劫澐?。誓清木算均價(jià)毯值嫂是允指賀公曾司叨破搜產(chǎn)舉、嚼出液售跳資下產(chǎn)隨、診清嶄償均債蛋務(wù)撞后筒用宮于煙分麗配思給憂股認(rèn)東勇的榜剩吼余悲資練金中的慘價(jià)桂值巧。這逃是暖公食司炸最忌后駱實(shí)騎際臥擁灰有聯(lián)的敢價(jià)仁值風(fēng)，潛如舉果憐股奪價(jià)縫低姓于沖清肉算罪價(jià)先值明，下就盼會(huì)擁出階現(xiàn)炕套缺利京的讀機(jī)廉會(huì)茶。用聚公渡司啞資僑產(chǎn)枝負(fù)滔債苗表感中論的旱資燙產(chǎn)跪減狀去社負(fù)描債大得貧到終的盆值并稱貓為刪重裁置粒成辯本(旁r未e餡p店l煌a恨c喂e勤m夫e誰n冤t捉c膽o慨s阻t友)。搞理矩論累上享說讓，車公悟司犧的歸價(jià)暈值踏應(yīng)傷為頑重挑置璃成鐮本估。緣瑞市隸場筍競腸爭示會(huì)捏讓餐公章司挖的姓市鳳值饅在狡重昌置車成辮本棵上狀下姨波既動(dòng)顧。公床司奮的守市懸值心與疾重宋置鵝成響本高的筐比精率工稱破為并托多賓q蓬(許T宏o罩b薯i接n?！俿領(lǐng)q軍)，亂市復(fù)值統(tǒng)對(duì)拴重奶置慢成坐本遭的掉這蠻一宏比兔率塌會(huì)甩趨診于1。侍實(shí)鴿證絡(luò)研究究卡表詞明助多趙數(shù)魔時(shí)圖期墳這剛個(gè)尤比鞋率守顯慢然航不塌等蛋于1，狀也聯(lián)許盞是妙因組為麗重湖置灰成舊本響的隱觀尤點(diǎn)停沒騙有正考廉慮廉投望資虎者典對(duì)晴股堆票安未風(fēng)來殼前供景腹的苗預(yù)紀(jì)期添。十憑一收、夕清章算殘價(jià)忠值象估職價(jià)惑法2剖1清墊華泥大浸學(xué)濫經(jīng)怒濟(jì)董管間理踢學(xué)個(gè)院枕國識(shí)際喪金冤融沒與戰(zhàn)貿(mào)昌易們系那朱槐寶鴨憲章副森教聲授由C撓A準(zhǔn)P伯M模鹿型持，挽當(dāng)豈股閱價(jià)觀處哥于元均瓦衡出時(shí)鉆，比預(yù)末期玻收月益柿率宰為rf+[鵝E書{半rM}復(fù)-之rf]。閘可侮以辯運(yùn)爹用燥這柳個(gè)膜模研型膝計(jì)蛋算壟出戲股稼票唱的舒理憶論戶收圾益圈率朽。用k表顯示葡應(yīng)況得失的眉收熔益知率盆，財(cái)如莖果咸股韻票調(diào)定挑價(jià)濫準(zhǔn)舉確調(diào)，草其喬預(yù)隔期嚼收隨益樂率殘將告等惰于侄應(yīng)飲得勞收挺益胸率k。十喘二探、C倘A受P憶M估訓(xùn)價(jià)翅法2叉2清否華薄大隸學(xué)殺經(jīng)印濟(jì)政管鹽理張學(xué)跳院溪國酷際罵金對(duì)融辣與康貿(mào)抄易械系趣朱省寶笑憲利