北京新華信管理顧問有限公司2005年月日南海發(fā)展股份有限公司

組織結構及流程優(yōu)化咨詢項目此報告僅供客戶內(nèi)部使用。未經(jīng)新華信公司的書面許可，其它任何機構不得擅自傳閱、引用或復制。機密7/31/20231北京新華信管理顧問有限公司南海發(fā)展股份有限公司

組織結構及流供水行業(yè)分析城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析城市供水行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析城市供水行業(yè)競爭態(tài)勢及關鍵成功因素分析結論7/31/20232供水行業(yè)分析城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析7/26/20232中國城市化水平將隨著社會和經(jīng)濟的發(fā)展持續(xù)提高，城市供水行業(yè)需求量必然隨之持續(xù)增長中國城市化水平將持續(xù)提高城市供水需求量增長預測（單位：億立方米）資料來源：中國城鎮(zhèn)供水協(xié)會、新華信研究7/31/20233中國城市化水平將隨著社會和經(jīng)濟的發(fā)展持續(xù)提高，城市供水行業(yè)需需求數(shù)量的增長和需求質量的提高使城市供水行業(yè)面臨巨大的投資缺口投資缺口興建水廠的需求改造設備工藝，提高制水質量的需求改造管網(wǎng)的需求興建管網(wǎng)的需求需求趨勢城市化促進需求量增長生活水平的提高促進水質標準要求的提高供給現(xiàn)狀人均水資源缺乏（居世界110位）水源污染嚴重制水設備老化供水管網(wǎng)老化7/31/20234需求數(shù)量的增長和需求質量的提高使城市供水行業(yè)面臨巨大的投資缺城市供水行業(yè)過去長期處在行政壟斷之下，形成了“低價＋虧損＋財政補貼”的經(jīng)營模式，無法滿足市場需求和投資需求的增長運營效率困境公眾利益困境融資困境根據(jù)規(guī)劃，城市水業(yè)2010年前的建設需求超過5000億元，如果加上已有資產(chǎn)產(chǎn)權改革對資本的需求，總需求超過10000億元。作為城市水業(yè)20年的投資主體的城市政府，一直以財政收入、借貸以及由政府主導的行政事業(yè)性收費為根本，苦苦支撐水務投資，目前的《預算法》嚴格限制了地方城市政府的融資能力，使地方政府無法承擔投資需求。2002年全行業(yè)盈利企業(yè)的盈利總額為5.99億元，虧損企業(yè)的虧損總額則為14.74億元。2003年上半年，全行業(yè)的虧損面仍然高達57.71%供水行業(yè)的大面積虧損有水價市場化不到位的原因，但更重要的是缺乏競爭導致企業(yè)運營效率低下、缺乏市場主體意識及虛報成本等原因水價市場化過程中，政府必然面臨公眾利益代表、投資人、政策制定者和監(jiān)管者的角色矛盾7/31/20235城市供水行業(yè)過去長期處在行政壟斷之下，形成了“低價＋虧損＋財為此，政府選擇從四個方面推進城市供水行業(yè)的變革市場主體的再造推進水價改革和水務體制改革，通過改制、重組等，確立水務企業(yè)的市場主體地位，改變政企不分的狀況重建政府管制政府必須通過科學合理的政策制定，對水價、水質等關鍵要素進行監(jiān)管，平衡市場化運作和公共利益的矛盾引入競爭通過競爭，解決運營低效率導致的成本偏高的問題，從而保證水價市場化過程中的公眾利益市場的開放取消進入管制，打破投資的區(qū)域性壟斷，通過投融資的市場化解決融資困境和國有資產(chǎn)退出的問題水務改革要解決的四個問題7/31/20236為此，政府選擇從四個方面推進城市供水行業(yè)的變革市場主體的再造90年代起，國家陸續(xù)出臺了一系列政策，在水價逐步市場化的基礎上，加速水務體制改革，逐步放開了行業(yè)的進入管制水價市場化：水價持續(xù)上漲水務體制改革：合并給排水，改制成立水務集團1998年，國家計委等出臺“城市供水價格管理辦法”：實行兩部制水2002年，國家計委等出臺“關于穩(wěn)步推進城市供水價格改革工作的通知”，推行階梯式計量水價，拓展水價上調(diào)空間2004年4月19日，國務院辦公廳發(fā)布“關于推進水價改革，促進節(jié)約用水保護水資源的通知”：明確引入特許經(jīng)營制度等50%以上的縣級以上城市開始實行水務局管理體制，城市內(nèi)實行上下水統(tǒng)一管理。部分城市將自來水公司和排水公司合并成立了水務集團水務行業(yè)成為國有資產(chǎn)退出的行業(yè)之一行業(yè)進入管制：對外資及民營資本相繼開放制水和管網(wǎng)2002年3月，國家計委出臺“外商投資產(chǎn)業(yè)指導”：原禁止外商投資的供排水等城市管網(wǎng)首次被列為對外開放領域（但不能控股）2002年12月，建設部發(fā)布“關于加快市政公用行業(yè)市場化進程的意見”：允許外資和民資同時進入、公平競爭供水等市政公用設施項目2004年5月，《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》：規(guī)定特許經(jīng)營期限最長不得超過30年7/31/2023790年代起，國家陸續(xù)出臺了一系列政策，在水價逐步市場化的基礎政府角色定位逐步向監(jiān)管者過渡，主要通過嚴格控制水質標準、水價及水資源費等對行業(yè)實行監(jiān)管，對行業(yè)盈利性產(chǎn)生影響水質水價水資源費政府對供水行業(yè)的監(jiān)管水質標準由國家建設部和衛(wèi)生部制定，地方政府對本地的水質有制定附加標準的權力過去是由政府物價部門制定，現(xiàn)在大部分城市實行價格聽證會制度，但水價調(diào)整仍須物價部門批準水資源費由國家制定指導性政策，地方政府有關部門制定政府監(jiān)管政策對行業(yè)的盈利性有很大影響，地方政府的具體政策將直接影響具體項目的利潤率7/31/20238政府角色定位逐步向監(jiān)管者過渡，主要通過嚴格控制水質標準、水價供水行業(yè)分析城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析城市供水行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析城市供水行業(yè)競爭態(tài)勢及關鍵成功因素分析結論7/31/20239供水行業(yè)分析城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析7/26/20239新華信認為國內(nèi)的供水行業(yè)處于行業(yè)生命周期的成熟期城市供水行業(yè)階段特征政策法規(guī)及標準基本健全技術工藝基本成熟收入模型已確定，有較好的現(xiàn)金流市場需求穩(wěn)定衰退階段：停止進入逐步退出生命周期增長速度生長成長成熟衰退行業(yè)生命周期城市供水進入階段試探機會謹慎進入成長階段全力進入加強投入全力推動成熟階段：滲透擴張技術更新降低成本7/31/202310新華信認為國內(nèi)的供水行業(yè)處于行業(yè)生命周期的成熟期衰退階段：生在城市化和工業(yè)化的推動下，提供工業(yè)及生活用水的城市供水行業(yè)經(jīng)歷了快速的發(fā)展（以廣東為例）單位：億立方米農(nóng)業(yè)用水工業(yè)及生活用水資料來源：廣東省水利廳水資源公報等廣東省2003年與1980年總用水量及結構對比1990到2000年廣東城市化水平提高了18.2%7/31/202311在城市化和工業(yè)化的推動下，提供工業(yè)及生活用水的城市供水行業(yè)經(jīng)盡管隨著各種節(jié)水措施的推行，城市用水量的增長速度已經(jīng)放緩城市供水增長放緩1990－1997年平均每年增加906噸，十五期間，新增供水能力4000萬噸，平均年增800萬噸，增長速度減緩水價的提高和節(jié)水宣傳使人們的節(jié)水意識提高中水回用量的增長和工業(yè)用水重復利用率的提高節(jié)水措施的推行和節(jié)水器具的推廣限額用水措施的實施資料來源：建設部《城市供水行業(yè)２０１０年技術進步發(fā)展規(guī)劃》，中國城鎮(zhèn)供水協(xié)會7/31/202312盡管隨著各種節(jié)水措施的推行，城市用水量的增長速度已經(jīng)放緩城市但是總體上，行業(yè)的需求量仍將保持持續(xù)增長的趨勢盡管增速放緩，但城市供水行業(yè)仍將持續(xù)增長：預計到2030年前，行業(yè)需求總量平均每年將遞增3.65%我國城市的萬元工業(yè)產(chǎn)值水消耗率的下降空間逐漸減小工業(yè)產(chǎn)值將保持增長，工業(yè)產(chǎn)值水消耗總量逐步上升城市化率的提高和人口的自然增長，導致城市人口數(shù)量增加，用水增加目前雖然全國的供水能力超過高日供水量，但是地區(qū)分布不均，有的城市存在資源性缺水水廠建設和供水能力有一定的超前性，為今后用水量的增加需要加強供水設施建設地表水源替代地下水源，需新建地表源水廠資料來源：《溫家寶副總理在全國城市供水節(jié)水與水污染防治工作會議上的講話》

國家計委頒布的《國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十個五年計劃水利發(fā)展重點專項規(guī)劃》7/31/202313但是總體上，行業(yè)的需求量仍將保持持續(xù)增長的趨勢盡管增速放緩，對城市供水質量的要求也日益提高，比如珠三角地區(qū)已啟動城市分質供水計劃自來水處理工藝落后管網(wǎng)老化，輸配水“二次污染”公眾對健康生活質量日益關注污水處理率低工業(yè)廢水和生活污水排放劇增《珠江三角洲主要城市優(yōu)質供水網(wǎng)建設規(guī)劃意見》（2003年9月24日頒布）目標：再過15年，整個珠三角范圍內(nèi)城市的自來水全部可以直接飲用措施：供水水源規(guī)劃與水質保護、水廠和管網(wǎng)改造、建設小區(qū)分質供水系統(tǒng)珠三角地區(qū)供水質量有待提高7/31/202314對城市供水質量的要求也日益提高，比如珠三角地區(qū)已啟動城市分質長期以來，我國城市供水行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的自然壟斷、區(qū)域性行政壟斷和經(jīng)營分散的特征自然壟斷性水資源的壟斷資產(chǎn)專用性強，沉淀成本大，使用周期長。我國城市供水行業(yè)顯著特征經(jīng)營分散化我國目前有城市668個，水廠2000多個，各自來水公司的供水能力普遍比較小，所占份額以當?shù)匦杷繛橄迏^(qū)域性行政壟斷管網(wǎng)的區(qū)域壟斷性地方政府權力為基礎的區(qū)域政策性壟斷7/31/202315長期以來，我國城市供水行業(yè)呈現(xiàn)出明顯的自然壟斷、區(qū)域性行政壟受政策變化和行業(yè)需求的驅動，城市供水行業(yè)將形成以整合存量資源為主的發(fā)展趨勢，從而改變原有的區(qū)域性行政壟斷格局及經(jīng)營分散的特征業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)及新進入者進入行業(yè)追求規(guī)模經(jīng)濟控制壟斷資源行業(yè)整合趨勢戰(zhàn)略投資者及原業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)將是整合的主角，而資本、運營管理和技術則是行業(yè)整合的杠桿行業(yè)前景需求量穩(wěn)步增長水價市場化改革政策政策放開了行業(yè)準入限制外資、民營資本等涌入行業(yè)國有資產(chǎn)變現(xiàn)政策打破區(qū)域壟斷限制地方政府新項目招商及國有資產(chǎn)退出將打破原有區(qū)域性壟斷格局政策變化行業(yè)現(xiàn)狀經(jīng)營分散：行業(yè)整體分散，企業(yè)規(guī)模普遍偏小，難以形成規(guī)模經(jīng)濟運營效率低：大多數(shù)企業(yè)為政府投資，負擔重，盈利差，無法承擔市場需求數(shù)量和質量所需的新投資7/31/202316受政策變化和行業(yè)需求的驅動，城市供水行業(yè)將形成以整合存量資源行業(yè)整合基本上遵循三步走的方式控制水源及管網(wǎng)等壟斷資源改造、興建水廠或管網(wǎng)提高運營效率，追求規(guī)模經(jīng)濟戰(zhàn)略投資者或業(yè)內(nèi)優(yōu)勢企業(yè)憑借資本及政府關系優(yōu)勢，通過收購、合資、參股及獲取BOT項目等方式，獲取特許經(jīng)營權，迅速進入行業(yè)，進入特定地域，形成新的對水資源和管網(wǎng)的區(qū)域性壟斷格局在進入行業(yè)和特定地域，形成新的區(qū)域壟斷格局后，投資興建或改造水廠及管網(wǎng)，滿足當?shù)匦枨髷?shù)量增長和需求質量提高的要求進行購并后的資源整合，通過輸出管理，加強成本控制，提升企業(yè)的運營效率和盈利性，部分企業(yè)還可享受到規(guī)模經(jīng)濟帶來的成本降低

1237/31/202317行業(yè)整合基本上遵循三步走的方式控制水源及管網(wǎng)等壟斷資源改造、行業(yè)整合方向主要表現(xiàn)在地域擴張及一體化兩個方面城市供水行業(yè)的整合方向地域擴張一體化一體化運營是包括給排水在內(nèi)的統(tǒng)一運營。從水形態(tài)上看，包括原水、自來水、污水；從資產(chǎn)上看，包括引水管線、自來水廠、輸配水管網(wǎng)、污水采集排放管網(wǎng)；從業(yè)務上看，包括制造、輸送、配送、零售；從服務和產(chǎn)品上看，包括融資、投資、建設、設備供應、運營管理對規(guī)模經(jīng)濟的追求驅動著城市供水行業(yè)的跨區(qū)域擴張，供水行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟性表現(xiàn)在投資及運營兩個方面行業(yè)自身的自然壟斷性和區(qū)域壟斷性則加快了“跑馬圈地”的步伐7/31/202318行業(yè)整合方向主要表現(xiàn)在地域擴張及一體化兩個方面城市供水行業(yè)地城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析城市供水行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢分析城市供水行業(yè)競爭態(tài)勢及關鍵成功因素分析結論供水行業(yè)分析7/31/202319城市供水行業(yè)宏觀環(huán)境分析供水行業(yè)分析7/26/202319我國城市供水行業(yè)目前的競爭主要表現(xiàn)為對存量壟斷資源和投資項目的爭奪，參與競爭的企業(yè)可做如下大致分類類型舉例運營能力擴張欲望及能力外資水務威望迪水務集團、蘇伊士－里昂水務集團（中法水務）、泰晤士、安格利安豐富的運營經(jīng)驗，先進的技術設備，良好的成本控制能力全國市場的擴張欲望雄厚的資金實力，一定的政府關系大型投資公司首創(chuàng)集團、上海實業(yè)等缺乏運營經(jīng)驗，但通過收購已逐步積累經(jīng)驗，通過戰(zhàn)略聯(lián)盟的形式與外資及國內(nèi)大集團形成同盟全國市場的擴張欲望雄厚的資金實力，良好的政府背景，較強的資源整合能力水務運營類上市公司原水股份、南海發(fā)展、洪城水業(yè)、武漢控股等豐富的運營經(jīng)驗，成本控制能力較強區(qū)域性擴張欲望較強的資金實力，一定的本地政府關系大型城市水務集團北京、上海、天津、廣州、重慶、沈陽、深圳、武漢等地的水務集團豐富的運營經(jīng)驗區(qū)域性擴張欲望部分企業(yè)具備較強的資金實力，較強的區(qū)域性政府關系中小投資企業(yè)（含民營企業(yè)及部分上市公司）缺乏運營經(jīng)驗以獲取中小型項目的方式進入行業(yè)；一定的資金實力和當?shù)卣P系能力系統(tǒng)內(nèi)中小型水務公司全國大多數(shù)中小城市的自來水公司有一定的運營經(jīng)驗，但由于體制等方面的原因，多數(shù)運營效率低不具備擴張的條件規(guī)模小、實力弱，大部分將成為收購兼并的對象。7/31/202320我國城市供水行業(yè)目前的競爭主要表現(xiàn)為對存量壟斷資源和投資項目世界水務市場前三名的領先者都已經(jīng)在中國積極開展業(yè)務威望迪集團蘇伊士-里昂集團泰晤士水務集團世界第一大水務公司，2002年，水處理業(yè)務（自來水和污水）業(yè)務收入291億歐元，在全球范圍內(nèi)為1.1億人口提供服務，雇員27萬人，環(huán)保及公共事業(yè)領域的世界先導者。世界第二大水務公司，2000年水處理（自來水和污水）業(yè)務收入91億歐元，在全球130多個國家，擁有10000多個水和污水處理廠，為1.04億人口提供飲水服務，0.7億人口提供污水處理服務，為60000多工業(yè)用戶提供水處理服務,雇員6萬人，在中國以子公司中法水務投資有限公司開拓水務市場世界第三大水務公司，有400多年歷史，英國最大的水務公司，也是英國100家最大的公司之一，2000年6月30日至2001年6月30日，水務業(yè)務收入17億歐元，在世界范圍內(nèi)，它為0.43億用戶提供服務，其雇員達1.4萬人1237/31/202321世界水務市場前三名的領先者都已經(jīng)在中國積極開展業(yè)務世界第一大威望迪集團已經(jīng)通過多種形式在中國涉足眾多的給排水業(yè)務，業(yè)務主要分布在東部地區(qū)通化：水廠洛陽：水廠邯鄲：污水廠西安：污水廠惠州：污水廠成都水廠40萬噸設計建設工程投資或者經(jīng)營的水廠齊齊哈爾：水廠天津凌莊水廠50萬噸大慶：水廠80年代初涉足中國項目主要集中于飲用水和污水處理廠成都的水廠是中國供水領域第一個采用BOT方式利用外資的項目天津凌莊水廠是中國政府第一次特許外國公司經(jīng)營現(xiàn)有的水廠威望迪通過與上海水務資產(chǎn)公司成立水務合資公司大舉進入長三角市場上海：與上海稅務資產(chǎn)公司合資7/31/202322威望迪集團已經(jīng)通過多種形式在中國涉足眾多的給排水業(yè)務，業(yè)務主蘇伊士－里昂（中法水務）在中國的業(yè)務多數(shù)分布在東部和東南部地區(qū)吉林四平中法水務15萬噸昌圖中法水務供水公司10萬噸萬洲中法水務供水公司20萬噸保定中法供水公司２６萬噸鄭州中法供水公司35萬噸鄭州中法原水公司40萬噸南昌雙港供水公司廉江中法供水公司中山大豐自來水有限公司中山中法供水有限公司中山坦洲自來水公司70年代末進入中國，主要通過中法水務投資有限公司和得利滿水處理集團開拓中國市場在中國已參與了100多家自來水廠及污水處理廠的工程建設或經(jīng)營（直接經(jīng)營的有13個）與三亞天涯水務合資7/31/202323蘇伊士－里昂（中法水務）在中國的業(yè)務多數(shù)分布在東部和東南部地以首創(chuàng)股份為代表的國內(nèi)大型投資公司也加速了擴張步伐首創(chuàng)股份戰(zhàn)略目標2010年前做到世界級水務公司，達到日處理1200萬噸水的處理能力戰(zhàn)略擴張步驟第一步是選擇安徽、浙江、山東的一些沿江沿海城市第二步選擇內(nèi)地城市這些城市首先都要具備100萬人口、日供應能力在20萬噸的標準戰(zhàn)略擴張行動從2001年起在水務大舉擴張，在安徽、北京、浙江、山東、深圳進行了一系列水務相關投資2003年12月22日，與法國威立雅及其合資企業(yè)聯(lián)合出資33.1億元人民幣，收購深圳水務集團45%的股份截至2004年10月，總資產(chǎn)達到64.8億元，供水及污水處理總規(guī)模達到580萬噸/日。2004年12月26日、27日徐州和淮南首創(chuàng)水務有限公司又相繼掛牌。7/31/202324以首創(chuàng)股份為代表的國內(nèi)大型投資公司也加速了擴張步伐首創(chuàng)股份戰(zhàn)目前，國內(nèi)以供水或污水處理為主業(yè)的上市公司以有8家，另有16家非水務主業(yè)上市公司涉足水務產(chǎn)業(yè)新近涉足水務行業(yè)的上市公司金健米業(yè)凱迪電力悅達投資南京高科青鳥天橋重慶實業(yè)清華同方大江股份寧波富達閩東電力富龍熱力粵華電A山大華特哈慈股份蘇州高新魯能泰山水務類上市公司陣營主營水務的上市公司原水股份武漢控股南海發(fā)展首創(chuàng)股份洪城水業(yè)錢江水利國投資源創(chuàng)業(yè)環(huán)保收購水務企業(yè)資產(chǎn)或股權競拍獲取自來水廠特許經(jīng)營權投資新建自來水廠通過合資方式取得水務企業(yè)特許經(jīng)營權資料來源：中國證券報、相關上市公司新聞7/31/202325目前，國內(nèi)以供水或污水處理為主業(yè)的上市公司以有8家，另有16國內(nèi)主要水務上市公司的盈利比較穩(wěn)定，南海發(fā)展在盈利性和增長性方面處于較高水平公司主營收入及增長凈利潤及增長凈資產(chǎn)收益率及增長主營收入（萬元）同比增長凈利潤（萬元）同比增長凈資產(chǎn)收益率同比增長南海發(fā)展124079.20%34769.70%4.54%6.4%武漢控股82223%138580%1.03%-0.3錢江水利7097-45%456-73%0.52%-73%原水股份46761-3.5%22376-2%3.95%-9.10%洪城水業(yè)62112.9%12002.5%2.83%-23%創(chuàng)業(yè)環(huán)保3338421%1441424%7%12%首創(chuàng)股份1390748.8%2049757.51%5.62%15%2004年上半年主要水務上市公司部分財務指標說明：目前水價上漲更多針對污水處理費及水資源費，所以污水處理類上市公司如創(chuàng)業(yè)環(huán)保盈利增長較快。首創(chuàng)股份處于業(yè)務轉型期，其主營收入等并非來自水務，盈利性財務指標不存在可比性。7/31/202326國內(nèi)主要水務上市公司的盈利比較穩(wěn)定，南海發(fā)展在盈利性和增長性國外水務企業(yè)的營業(yè)利潤率遠遠低于國內(nèi)上市公司，但依靠大比例的低利率舉債，凈資產(chǎn)收益率與國內(nèi)上市公司持平資料來源：上市公司年報等南海發(fā)展數(shù)據(jù)為2003年數(shù)據(jù)，威望迪及蘇伊士數(shù)據(jù)為2002年，但不影響結論的導出7/31/202327國外水務企業(yè)的營業(yè)利潤率遠遠低于國內(nèi)上市公司，但依靠大比例的城市供水行業(yè)目前的競爭態(tài)勢決定了行業(yè)關鍵成功因素在于城市供水行業(yè)的八大關鍵成功因素項目管理能力項目牽頭人的組織能力水廠建設大規(guī)模的投資需要企業(yè)具備大型項目的承包和組織能力運營能力成本控制是水廠重要的利潤來源談判