債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及操作實(shí)務(wù)

債券市場(chǎng)發(fā)展現(xiàn)狀及操作實(shí)務(wù)22

海通證券債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及發(fā)展現(xiàn)狀13企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2目錄22海通證券債券33

海通證券債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2債券市場(chǎng)發(fā)展的概況

境內(nèi)非金融類企業(yè)直接債務(wù)融資工具分類總結(jié)國內(nèi)資本市場(chǎng)債券融資工具比較33海通證券債券保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券商業(yè)銀行、農(nóng)信社基金公司其他機(jī)構(gòu)投資者主管部門（財(cái)政部\國家發(fā)改委\中國證監(jiān)會(huì)\銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)等）主承銷商資金自主\核準(zhǔn)發(fā)行機(jī)構(gòu)投資者承銷款項(xiàng)撥付發(fā)行人債券融資的原理圖示認(rèn)購債券融資的原理圖示投資債券

債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等直接向社會(huì)借債籌措資金時(shí)，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的基本要素包括票面價(jià)值、債券價(jià)格、償還期限、票面利率等主要方面。保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)債券商業(yè)銀行、農(nóng)信社基金公司其他機(jī)構(gòu)投資者主管部門（中國債券市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不斷的發(fā)展壯大伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)高速增長(zhǎng)，中國債券市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展到一個(gè)新的階段，2007年以來，債券市場(chǎng)年度發(fā)行量始終保持在高位水平。中國債券市場(chǎng)隨著經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)不斷的發(fā)展壯大伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)中國目前債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的對(duì)比情況中國目前債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)的對(duì)比情況存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分從存量債券市場(chǎng)產(chǎn)品細(xì)分來看，占債券市場(chǎng)較大比例的仍然是國債、金融債、央行票據(jù)，發(fā)行主體為財(cái)政部、央行和政策性商業(yè)銀行。而非金融企業(yè)發(fā)行債券在整個(gè)債券市場(chǎng)占比較小，未來將有更廣闊的發(fā)展空間。存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分從存量債券市場(chǎng)產(chǎn)品細(xì)分來看，存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分存量債券市場(chǎng)債券產(chǎn)品的細(xì)分中國債券市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間（和GDP相比）伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，GDP規(guī)模不斷增長(zhǎng)，但債券融資占GDP的比重在近年來并沒有同步增長(zhǎng)，債券市場(chǎng)服務(wù)于實(shí)際經(jīng)濟(jì)的融資職能有待進(jìn)一步發(fā)揮。和發(fā)達(dá)國家的債券存量占GDP的比重相比，中國債券市場(chǎng)的規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；即使和發(fā)展中國家平均水平相比，中國債券市場(chǎng)的規(guī)模也不足夠。中國債券市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間（和GDP相比）伴隨著中國經(jīng)濟(jì)中國債券市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間（和社會(huì)融資總量相比）伴隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，債券融資占社會(huì)融資的比重在近年來穩(wěn)步增長(zhǎng)，但占比仍顯不足。和發(fā)達(dá)國家的債券存量占社會(huì)融資的比重相比，中國債券市場(chǎng)的規(guī)模還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠；類似歐美的利率傳導(dǎo)路徑在中國還不暢通。中國債券融資占比僅略高于10%

美國債券融資量遠(yuǎn)高于貸款中國債券市場(chǎng)還有廣闊的發(fā)展空間（和社會(huì)融資總量相比）伴隨著中1212

海通證券債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2企業(yè)債券（產(chǎn)品定義及要素、產(chǎn)品特點(diǎn)、產(chǎn)品適用性分析、最新政策動(dòng)向）公司債券中期票據(jù)金融債券中小企業(yè)私募債券1212海通證券13直接債務(wù)融資債務(wù)工具境內(nèi)非金融類企業(yè)直接債務(wù)融資工具分類總結(jié)國家發(fā)改委中期票據(jù)交易商協(xié)會(huì)企業(yè)債券證監(jiān)會(huì)公司債券境內(nèi)上市公司境內(nèi)上市公司、非上市公司均可境內(nèi)非上市公司境內(nèi)境外香港人民幣債非公開債務(wù)融資工具專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃國家發(fā)改委13直接債務(wù)融資債務(wù)工具境內(nèi)非金融類企業(yè)直接債務(wù)融資工具分類產(chǎn)品定義企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券產(chǎn)品要素142.1產(chǎn)品定義及要素產(chǎn)品定義企業(yè)債券，是指企業(yè)依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限內(nèi)產(chǎn)品要素（續(xù)）152.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）產(chǎn)品要素（續(xù)）152.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）產(chǎn)品特點(diǎn)企業(yè)債券審批效率適中融資期限相對(duì)較長(zhǎng)附權(quán)產(chǎn)品占有一定比例融資成本較低采取由發(fā)改委核準(zhǔn)的方式，審批效率適中。2008年發(fā)改委已對(duì)企業(yè)債審批程序進(jìn)行改革、適度簡(jiǎn)化發(fā)行市場(chǎng)在銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)，融資成本通常低于同期限銀行貸款利率企業(yè)債期限較長(zhǎng)，一般在3-7年，最長(zhǎng)可到10年或10年以上，純信用債期限相對(duì)較短企業(yè)可根據(jù)自身財(cái)務(wù)狀況和還款計(jì)劃，靈活設(shè)計(jì)各種附選擇權(quán)的債券品種，安排發(fā)行162.2產(chǎn)品特點(diǎn)產(chǎn)品特點(diǎn)企業(yè)債券審批效率適中融資期限相對(duì)較長(zhǎng)附權(quán)產(chǎn)品占有一定企業(yè)債券審批效率適中，債券期限可較長(zhǎng)，融資成本較低且募集資金用途靈活，適合資質(zhì)較好的企業(yè)進(jìn)行較大規(guī)模的中長(zhǎng)期限融資，包括產(chǎn)業(yè)類企業(yè)、政府融資平臺(tái)企業(yè)、有保障性住房項(xiàng)目的企業(yè)等同時(shí)，隨著企業(yè)債發(fā)行制度的逐步變革以及企業(yè)債債增信方式的頻繁創(chuàng)新，企業(yè)債的發(fā)行主體不斷擴(kuò)大，發(fā)行人信用資質(zhì)正趨于多元化產(chǎn)品適用性分析172.3產(chǎn)品適用性分析成本在哪里？1、省屬、市屬重點(diǎn)國有企業(yè)債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率10%以上。2、地級(jí)市平臺(tái)公司企業(yè)債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率5%左右。3、民營(yíng)企業(yè)成本位于貸款基準(zhǔn)利率附近。企業(yè)債券審批效率適中，債券期限可較長(zhǎng)，融資成本較低且募集資金18案例分析？機(jī)會(huì)在哪里？1、甘肅有14個(gè)地州市，1個(gè)國家級(jí)新區(qū)，2個(gè)國家級(jí)高新區(qū)，2個(gè)國家級(jí)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)。2、省屬、市屬重點(diǎn)國有企業(yè)，比如上市公司的母公司。3、有實(shí)力的地方民營(yíng)企業(yè)。18案例分析？機(jī)會(huì)在哪里？1、甘肅有14個(gè)地州市，1個(gè)國家級(jí)企業(yè)債——目前，發(fā)改委已明確將加快企業(yè)債券審批進(jìn)程，并將產(chǎn)業(yè)類融資項(xiàng)目與政府融資平臺(tái)分開排隊(duì)，鼓勵(lì)開發(fā)產(chǎn)業(yè)類項(xiàng)目城投債——2010年11月，發(fā)改委出臺(tái)《國家發(fā)展改革委辦公廳關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)公司發(fā)行債券行為有關(guān)問題的通知》（發(fā)改辦財(cái)金2881號(hào)文），規(guī)定申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券的投融資平臺(tái)公司，其償債資金來源70%以上（含70%）必須來自公司自身收益；經(jīng)營(yíng)收入主要來自承擔(dān)政府公益性或準(zhǔn)公益性項(xiàng)目建設(shè)，且占企業(yè)收入比重超過30%的投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券，必須向發(fā)改委提供本級(jí)政府債務(wù)余額和綜合財(cái)力的完整信息，作為核準(zhǔn)投融資平臺(tái)公司發(fā)行企業(yè)債券的參考，如果該類投融資平臺(tái)公司所在地政府負(fù)債水平超過100%，其發(fā)行企業(yè)債券的申請(qǐng)將不予受理目前，城投類企業(yè)申請(qǐng)發(fā)行企業(yè)債券，除需滿足以上條件外，還需由當(dāng)?shù)卣约t頭文件的形式出具正式文件，支持企業(yè)發(fā)行企業(yè)債券。此外，會(huì)計(jì)師、律師需出具專項(xiàng)說明，說明企業(yè)資產(chǎn)中不含公益性資產(chǎn)，或扣除公益性資產(chǎn)后凈資產(chǎn)仍能支持其債券發(fā)行額度最新政策動(dòng)向192.4最新政策動(dòng)向企業(yè)債——最新政策動(dòng)向192.4最新政策動(dòng)向2020

海通證券債券承銷簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2企業(yè)債券公司債券（產(chǎn)品定義及要素、產(chǎn)品特點(diǎn)、產(chǎn)品適用性分析、最新政策動(dòng)向）中期票據(jù)金融債券中小企業(yè)私募債券2020海通證券21股權(quán)融資和債券融資？未來會(huì)怎樣？1、《公司債券發(fā)行管理暫行辦法》征求意見函；21股權(quán)融資和債券融資？未來會(huì)怎樣？1、《公司債券發(fā)行管理暫產(chǎn)品定義公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券產(chǎn)品要素222.1產(chǎn)品定義及要素產(chǎn)品定義公司債券，是指公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以產(chǎn)品要素（續(xù)）232.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）產(chǎn)品要素（續(xù)）232.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）產(chǎn)品特點(diǎn)242.2產(chǎn)品特點(diǎn)滿足企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求：公司債券為滿足條件的上市公司進(jìn)一步開辟融資渠道，滿足其中長(zhǎng)期資金需求及調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等戰(zhàn)略需求櫥架發(fā)行：公司債券的核準(zhǔn)批文有效期為24個(gè)月，在此有效期內(nèi)上市公司可以分批發(fā)行，首次發(fā)行規(guī)模不低于50%具有一定成本優(yōu)勢(shì)：有擔(dān)保公司債券可以使公司在獲得更高債券評(píng)級(jí)的同時(shí)引入保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者，從而對(duì)于控制中長(zhǎng)期融資成本起到正面作用發(fā)行規(guī)模的計(jì)算：公司債券發(fā)行最近一期會(huì)計(jì)報(bào)表中期末凈資產(chǎn)額不需要進(jìn)行審計(jì)，短期融資券可不計(jì)入累計(jì)的公司債券余額，且可使用含少數(shù)股東權(quán)益的所有者權(quán)益合計(jì)數(shù)計(jì)算發(fā)行額度募集資金投向相對(duì)靈活：雖然監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)用于項(xiàng)目投資的公司債券審核較為謹(jǐn)慎，但公司債券對(duì)募集資金投向規(guī)定相對(duì)靈活，多為定性規(guī)定公司債券審核已經(jīng)加速：自2008年9月停止公司債發(fā)行后，證監(jiān)會(huì)于2009年下半年重新啟動(dòng)了公司債券審核和發(fā)行的工作。2011年以來證監(jiān)會(huì)逐步改革公司債券審核流程、審核速度明顯加快產(chǎn)品特點(diǎn)242.2產(chǎn)品特點(diǎn)滿足企業(yè)中長(zhǎng)期資金需求：公司債公司債券審批效率較高，募集資金用途相對(duì)寬松，適合滬、深證券交易所上市的公司及發(fā)行境外上市外資股的境內(nèi)股份有限公司進(jìn)行中長(zhǎng)期債務(wù)融資產(chǎn)品適用性分析252.3產(chǎn)品適用性分析成本在哪里？1、主板上市公司債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率10%以上。2、中小板上市公司債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率5%-10%。3、創(chuàng)業(yè)板上市公司債券融資成本位于貸款基準(zhǔn)利率附近。成本在哪里？1、主板上市公司債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率10%以上。2、中小板上市公司債券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率5%-10%。3、創(chuàng)業(yè)板上市公司債券融資成本位于貸款基準(zhǔn)利率附近。公司債券審批效率較高，募集資金用途相對(duì)寬松，適合滬、深證券交26案例分析？機(jī)會(huì)在哪里？1、甘肅省共計(jì)有23家上市公司，已發(fā)行債券的上市公司數(shù)量占比不到4%。26案例分析？機(jī)會(huì)在哪里？1、甘肅省共計(jì)有23家上市公司，已最新政策動(dòng)向272011年以來，證監(jiān)會(huì)為積極推動(dòng)公司債券市場(chǎng)發(fā)展，大力支持上市公司發(fā)行公司債券，從幾個(gè)方面顯著加快了公司債券審核進(jìn)度：縮短了審核周期：以快速受理、快速審核為宗旨，審核周期極大縮短；會(huì)簽上市部不再作為審核要件，上市部意見僅作為備考文件，如上市部10日內(nèi)未反饋，則可視為無異議；如募集資金投向不涉及具體項(xiàng)目，公司債券發(fā)行將不再會(huì)簽發(fā)改委。簡(jiǎn)化流程，三會(huì)合一：在審批階段實(shí)行“三會(huì)合一”，以“一會(huì)”來代替之前的見面會(huì)、反饋會(huì)、初審會(huì)。爭(zhēng)取受理、反饋后一周內(nèi)安排初審會(huì)，若無重大問題一周后安排發(fā)審會(huì)；同時(shí)采用批量審核制度，發(fā)審會(huì)取消債券審核數(shù)量限制，公司債券不再排隊(duì)等待上報(bào)發(fā)審會(huì)。為特定發(fā)行人提供綠色通道：對(duì)于符合如下四個(gè)條件之一的，使用綠色通道：凈資產(chǎn)大于100億元發(fā)行期限小于等于3年期，信用評(píng)級(jí)良好AAA級(jí)企業(yè)（債項(xiàng)AAA即可）只面向機(jī)構(gòu)投資人發(fā)行公司債券的審核重點(diǎn)關(guān)注發(fā)行人的償債能力，對(duì)關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、募集資金用途等方面的披露要求相對(duì)較低，因此客觀上也易于較快完成審核2.4最新政策動(dòng)向最新政策動(dòng)向272011年以來，證監(jiān)會(huì)為積極推動(dòng)公司債券市場(chǎng)2828

海通證券債券承銷簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2企業(yè)債券公司債券中期票據(jù)（產(chǎn)品定義及要素、最新政策動(dòng)向、審批流程、承銷費(fèi)率）金融債券中小企業(yè)私募債券2828海通證券中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具產(chǎn)品定義中期票據(jù)主要要素29中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃分期發(fā)行的，約定在一定期限還本付息的債務(wù)融資工具中期票據(jù)主要要素產(chǎn)品定義2.1產(chǎn)品定義及要素中期票據(jù)是指具有法人資格的非金融企業(yè)在銀行間債券市場(chǎng)按照計(jì)劃中期票據(jù)主要要素（續(xù)）302.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）中期票據(jù)主要要素（續(xù)）302.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管動(dòng)態(tài)312.2最新政策動(dòng)向交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管動(dòng)態(tài)312.2最新政策動(dòng)向交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管動(dòng)態(tài)（續(xù)）322.2最新政策動(dòng)向交易商協(xié)會(huì)監(jiān)管動(dòng)態(tài)（續(xù)）322.2最新政策動(dòng)向選聘主承銷商及其它中介準(zhǔn)備注冊(cè)文件主承銷商將材料報(bào)送至交易商協(xié)會(huì)交易商協(xié)會(huì)召開注冊(cè)會(huì)議，確定是否接受發(fā)行注冊(cè)交易商協(xié)會(huì)向接受注冊(cè)的企業(yè)出具《接受注冊(cè)通知書》公布發(fā)行文件正式發(fā)行交易商協(xié)會(huì)受理、初審、反饋，發(fā)行人及主承銷商答復(fù)上市會(huì)員申請(qǐng)332.3審批流程選聘主承銷商及其它中介準(zhǔn)備注冊(cè)文件主承銷商將材料報(bào)送至交易商交易商協(xié)會(huì)對(duì)中期票據(jù)與短期融資券的承銷業(yè)務(wù)實(shí)行指導(dǎo)承銷費(fèi)率，原則上承銷費(fèi)率不得低于協(xié)會(huì)指導(dǎo)水平承銷費(fèi)包括支付給主承銷方的所有承銷費(fèi)用，分為主承銷費(fèi)和銷售傭金，計(jì)算方式如下：承銷費(fèi)＝當(dāng)期債務(wù)融資工具發(fā)行面值總額×發(fā)行年限×年承銷費(fèi)率√短期融資券：0.4%√中期票據(jù)：0.3%342.4承銷費(fèi)率成本在哪里？1、短期融資券融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率10%以上。2、中期票據(jù)融資成本低于同期貸款基準(zhǔn)利率10%以上。交易商協(xié)會(huì)對(duì)中期票據(jù)與短期融資券的承銷業(yè)務(wù)實(shí)行指導(dǎo)承銷費(fèi)率，353536機(jī)會(huì)在哪里？1、一定程度上與銀行合作，發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢(shì)和承銷規(guī)模優(yōu)勢(shì)，爭(zhēng)取客戶。36機(jī)會(huì)在哪里？1、一定程度上與銀行合作，發(fā)揮專業(yè)化優(yōu)勢(shì)和承3737

海通證券簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2企業(yè)債券公司債券中期票據(jù)金融債券（產(chǎn)品定義及要素、產(chǎn)品特點(diǎn)、產(chǎn)品適用性分析、最新政策動(dòng)向）中小企業(yè)私募債券3737海通證券產(chǎn)品定義

金融債券，是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的金融機(jī)構(gòu)法人在全國銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的、按約定還本付息的有價(jià)證券產(chǎn)品要素382.1產(chǎn)品定義及要素產(chǎn)品定義金融債券，是指依法在中華人民共和國境內(nèi)設(shè)立的金產(chǎn)品要素（續(xù)）392.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）成本在哪里？1、地方商業(yè)銀行債券融資成本位于存款基準(zhǔn)利率附近。產(chǎn)品要素（續(xù)）392.1產(chǎn)品定義及要素（續(xù)）成本在哪里？40案例分析？40案例分析？最新政策動(dòng)向412011年，為支持小型微型企業(yè)發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)先后出臺(tái)了《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小企業(yè)金融服務(wù)的通知》及《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》，以商業(yè)銀行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債的方式，重啟了停滯近兩年的內(nèi)資商業(yè)銀行金融債的審批；重點(diǎn)條款：申請(qǐng)發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債的商業(yè)銀行除應(yīng)符合《全國銀行間債券市場(chǎng)金融債券發(fā)行管理辦法》等現(xiàn)有各項(xiàng)監(jiān)管法規(guī)外，其小型微型企業(yè)貸款增速應(yīng)不低于全部貸款平均增速，增量應(yīng)高于上年同期水平申請(qǐng)發(fā)行小型微型企業(yè)貸款專項(xiàng)金融債的商業(yè)銀行應(yīng)出具書面承諾，承諾將發(fā)行金融債所籌集的資金全部用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款。各級(jí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)將嚴(yán)格監(jiān)管發(fā)債募集資金的流向，確保資金全部用于發(fā)放小型微型企業(yè)貸款銀監(jiān)會(huì)將結(jié)合其小型微型企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展、貸款質(zhì)量、專營(yíng)機(jī)構(gòu)建設(shè)、產(chǎn)品及服務(wù)創(chuàng)新、戰(zhàn)略定位等情況作出審批決定。對(duì)于屬地監(jiān)管的商業(yè)銀行，屬地銀監(jiān)局應(yīng)對(duì)其上述情況出具書面意見，作為銀監(jiān)會(huì)審批的參考材料2.2最新政策動(dòng)向最新政策動(dòng)向412011年，為支持小型微型企業(yè)發(fā)展，銀監(jiān)會(huì)先4242

海通證券簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及發(fā)展現(xiàn)狀13

企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2企業(yè)債券公司債券中期票據(jù)金融債券中小企業(yè)私募債券（推出背景與市場(chǎng)概況、基本發(fā)行要素、主體條件、融資優(yōu)勢(shì)、發(fā)行流程）4242海通證券推出背景推出背景與相關(guān)法規(guī)相關(guān)法規(guī)推出背景推出背景與相關(guān)法規(guī)相關(guān)法規(guī)中小企業(yè)私募債發(fā)行基本要素介紹發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不會(huì)受凈資產(chǎn)的40%的限制，但一般應(yīng)控制在不超過凈資產(chǎn)規(guī)模。募集資金用途中小企業(yè)私募債的募集資金用途無特殊限制，可直接補(bǔ)充流動(dòng)資金，募集資金用途較為靈活。擔(dān)保和評(píng)級(jí)要求為降低中小企業(yè)私募債風(fēng)險(xiǎn)，鼓勵(lì)中小企業(yè)私募債采用擔(dān)保發(fā)行，對(duì)擔(dān)保未做硬性要求，可采用部分擔(dān)保的方式。由于采用非公開發(fā)行方式，對(duì)評(píng)級(jí)未做硬性規(guī)定。就目前出臺(tái)的試點(diǎn)辦法，中小企業(yè)私募債將在證券交易所進(jìn)行備案，以非公開的方式發(fā)行。主要的發(fā)行要素如下：發(fā)行期限一年（含）以上。由于是私募債券，一般發(fā)行期限在三年以下。發(fā)行利率鑒于發(fā)行主體為中小企業(yè)；且為非公開發(fā)行方式，流動(dòng)性受到一定限制，預(yù)計(jì)中小企業(yè)私募債發(fā)行利率將高于市場(chǎng)已存在的企業(yè)債、公司債等。發(fā)行方式取得證券交易所備案通知書后，在6個(gè)月內(nèi)完成發(fā)行，可根據(jù)發(fā)行人自身需求分期發(fā)行。發(fā)行主體非上市中小微企業(yè)。中小微企業(yè)界定依據(jù)《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》（工信部聯(lián)企業(yè)[2011]300號(hào)），不同行業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)有一定差異，詳見附錄。中小企業(yè)私募債發(fā)行基本要素介紹發(fā)行規(guī)模發(fā)行規(guī)模不會(huì)受凈資產(chǎn)的主管機(jī)構(gòu)在試點(diǎn)期間對(duì)于發(fā)行主體條件指導(dǎo)意見財(cái)務(wù)狀況擔(dān)保措施鼓勵(lì)中小企業(yè)為其債券采用第三方擔(dān)?；蛟O(shè)定財(cái)產(chǎn)抵/質(zhì)押擔(dān)保。所屬地域選擇位于發(fā)達(dá)地區(qū)的中小企業(yè)：上海、北京、天津、浙江、江蘇、廣東。所屬行業(yè)屬于產(chǎn)業(yè)政策支持的中小企業(yè)：高科技企業(yè)、三農(nóng)企業(yè)，或有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。財(cái)務(wù)要求：凈資產(chǎn)規(guī)模盡可能大，凈資產(chǎn)規(guī)模超1億元為佳。盈利能力較強(qiáng)，未來盈利具有可持續(xù)性。償債能力較強(qiáng)，資產(chǎn)負(fù)債率不高于75%為佳。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為正且保持良好水平。治理結(jié)構(gòu)企業(yè)運(yùn)營(yíng)規(guī)范，治理結(jié)構(gòu)完善，如擬上市公司等。由于中小企業(yè)私募債為全新融資產(chǎn)品，在其試點(diǎn)期間，本著謹(jǐn)慎推進(jìn)的原則，主管機(jī)關(guān)對(duì)于具備以下條件的發(fā)行人，參與中小企業(yè)私募債試點(diǎn)工作更為支持。主管機(jī)構(gòu)在試點(diǎn)期間對(duì)于發(fā)行主體條件指導(dǎo)意見財(cái)務(wù)狀況擔(dān)保措施鼓中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢(shì)融資規(guī)模不受限中小企業(yè)私募債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。期限相對(duì)較長(zhǎng)中小企業(yè)私募債發(fā)行期限在1年以上，相對(duì)于大多數(shù)中小微企業(yè)獲得的銀行流動(dòng)性貸款，發(fā)行期限具有競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)行私募債是中小企業(yè)獲得中長(zhǎng)期資金的有效途徑。資金用途靈活中小企業(yè)私募債不會(huì)對(duì)募集資金進(jìn)行明確約定，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)需要設(shè)定合理的募集資金用途。成本相對(duì)較低中小企業(yè)私募債屬于直接融資。中小企業(yè)私募債發(fā)行利率盡管高于一般的企業(yè)債和公司債，但相比發(fā)行人的銀行借款和信托產(chǎn)品，成本仍較低。發(fā)行人可通過發(fā)行較長(zhǎng)期限品種，鎖定較低成本。發(fā)行條件寬松對(duì)凈資產(chǎn)、盈利能力、資產(chǎn)負(fù)債率、資信評(píng)級(jí)尚未作出硬性要求，發(fā)行條件較為寬松。審批便捷發(fā)行采用備案制，審批速度最快，在遞交備案材料十個(gè)工作日內(nèi)可完成備案。宣傳效果好中小企業(yè)私募債雖為非公開發(fā)行，但能夠參與非公開發(fā)行的合格投資者資質(zhì)均較為優(yōu)良，在對(duì)其進(jìn)行推介的過程中，可有效提升企業(yè)的形象。中小企業(yè)私募債的成功發(fā)行可顯示發(fā)行人的整體實(shí)力，增加市場(chǎng)認(rèn)可度，或可提升銀行授信額度。中小企業(yè)私募債的融資優(yōu)勢(shì)融資規(guī)模不受限中小企業(yè)私募債以非公開市場(chǎng)概況市場(chǎng)概況2012年6月8日，第一批中小企業(yè)私募債券在上海證券交易所發(fā)行，同日，深交所完成首批共9只中小企業(yè)私募債券的備案，票面利率早9.5%-13.5%之間，期限在1-3年之間。截止2012年9月5日，市場(chǎng)已完成發(fā)行的私募債券共計(jì)42只（其中包括2只同一主體發(fā)行的不同品種的債券）。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，平均票面利率為9.13%，其中12巨龍債（118003）利率最高，達(dá)到13.5%。12孚信債和12新麗債利率最低，為7%。中小企業(yè)私募債券試點(diǎn)區(qū)域已擴(kuò)展到10省4市，分別為廣東（含深圳）、江蘇、浙江、山東、湖北、安徽、內(nèi)蒙古、貴州、新疆、福建、北京、上海、天津、以及重慶。債券金額最小的1千萬元，最大的2.5億元。市場(chǎng)概況市場(chǎng)概況2012年6月8日，第一批中小企業(yè)私募債券在發(fā)行流程前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段備案在遞交材料10個(gè)工作日內(nèi)完成預(yù)計(jì)30天左右發(fā)行流程前期準(zhǔn)備階段材料制作階段申報(bào)階段備案階段發(fā)行階段備案附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營(yíng)業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。營(yíng)業(yè)收入80000萬元以下或資產(chǎn)總額80000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，營(yíng)業(yè)收入6000萬元及以上，且資產(chǎn)總額5000萬元及以上的為中型企業(yè)；營(yíng)業(yè)收入300萬元及以上，且資產(chǎn)總額300萬元及以上的為小型企業(yè)；營(yíng)業(yè)收入300萬元以下或資產(chǎn)總額300萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入300萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入300萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員200人以下或營(yíng)業(yè)收入40000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入5000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員5人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員5人以下或營(yíng)業(yè)收入1000萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入20000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員50人及以上，且營(yíng)業(yè)收入500萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入3000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入200萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入200萬元以下的為微型企業(yè)。附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)營(yíng)業(yè)收入200附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）從業(yè)人員200人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入30000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員20人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員20人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入2000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員2000人以下或營(yíng)業(yè)收入100000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員300人以下或營(yíng)業(yè)收入10000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且營(yíng)業(yè)收入50萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或營(yíng)業(yè)收入50萬元以下的為微型企業(yè)。附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）從業(yè)人員附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）從業(yè)人員300人以下或資產(chǎn)總額120000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上，且資產(chǎn)總額8000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上，且資產(chǎn)總額100萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下或資產(chǎn)總額100萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員1000人以下或營(yíng)業(yè)收入5000萬元以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員300人及以上，且營(yíng)業(yè)收入1000萬元及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員100人及以上，且營(yíng)業(yè)收入500萬元及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員100人以下或營(yíng)業(yè)收入500萬元以下的為微型企業(yè)。從業(yè)人員300人以下的為中小微型企業(yè)。其中，從業(yè)人員100人及以上的為中型企業(yè)；從業(yè)人員10人及以上的為小型企業(yè)；從業(yè)人員10人以下的為微型企業(yè)。附錄：《中小企業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)規(guī)定》有關(guān)行業(yè)劃型標(biāo)準(zhǔn)（續(xù)）從業(yè)人員融資方式間的比較（企業(yè)篩選的標(biāo)準(zhǔn)）融資方式間的比較（企業(yè)篩選的標(biāo)準(zhǔn)）5353

海通證券債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介債券市場(chǎng)概述及發(fā)展現(xiàn)狀13非金融企業(yè)債券融資操作實(shí)務(wù)2債券業(yè)務(wù)線整體布局海通證券債券承銷業(yè)績(jī)

5353海通證券債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介5454債券業(yè)務(wù)線整體布局海通證券債券部現(xiàn)有員工92人，擁有業(yè)內(nèi)最大的固定收益類品種（公司債券、企業(yè)債券、ABS、金融債券）承銷團(tuán)隊(duì)一線業(yè)務(wù)人員全部為碩士研究生以上學(xué)歷七成以上員工畢業(yè)于清華、北大、人大、南開、中財(cái)?shù)葒鴥?nèi)名校，四成以上擁有海外留學(xué)經(jīng)歷多名員工擁有CPA、律師資格、CFA、FRM、ACCA等執(zhí)業(yè)資格證書優(yōu)秀的專業(yè)團(tuán)隊(duì)構(gòu)成了海通證券債券部為客戶提供優(yōu)良服務(wù)的重要保證架構(gòu)扁平、分工合理，以迎合客戶需求為服務(wù)導(dǎo)向、以提升項(xiàng)目質(zhì)量為服務(wù)宗旨員工具備較高的專業(yè)素質(zhì)及行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，專業(yè)團(tuán)隊(duì)人數(shù)業(yè)內(nèi)居首項(xiàng)目拓展部負(fù)責(zé)債券融資市場(chǎng)開拓及主承銷項(xiàng)目的承攬工作；項(xiàng)目執(zhí)行部負(fù)責(zé)已承攬項(xiàng)目的具體實(shí)施與執(zhí)行；資本市場(chǎng)部負(fù)責(zé)各種固定收益類產(chǎn)品的交易動(dòng)態(tài)研究，產(chǎn)品定價(jià)，銷售，維護(hù)投資人客戶關(guān)系；質(zhì)控與規(guī)劃部負(fù)責(zé)控制項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，制定執(zhí)行部門的業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃等；綜合管理部負(fù)責(zé)部門行政工作。資本市場(chǎng)部質(zhì)控與規(guī)劃部

綜合管理部總經(jīng)理副總經(jīng)理總經(jīng)理助理項(xiàng)目拓展部項(xiàng)目執(zhí)行部5454債券業(yè)務(wù)線整體布局海通證券債券部現(xiàn)有員工92人，擁有海通證券債券承銷業(yè)績(jī)55企業(yè)債券承銷業(yè)績(jī)

2012年度，海通證券承銷企業(yè)債券25支，規(guī)?？傆?jì)297.58億元。海通證券債券承銷業(yè)績(jī)55企業(yè)債券承銷業(yè)績(jī)2012年度，海通海通證券債券承銷業(yè)績(jī)公司債券承銷業(yè)績(jī)56

2012年度，海通證券承銷公司債券7支，規(guī)?？傆?jì)101.8億元。海通證券債券承銷業(yè)績(jī)公司債券承銷業(yè)績(jī)562012年度，海通海通證券債券承銷業(yè)績(jī)金融債券業(yè)績(jī)57

2012年度，海通證券承銷金融債券6支，總規(guī)模共計(jì)848億元，自主承銷規(guī)模總計(jì)448.00億元。海通證券債券承銷業(yè)績(jī)金融債券業(yè)績(jī)572012年度，海通證券58債券承銷實(shí)力雄厚，服務(wù)于各種類型的企業(yè)（續(xù)）2010年3月發(fā)行規(guī)模：30億元票面利率：4.80%發(fā)行期限：10+5年評(píng)級(jí)：AAA/AA+2009年7月發(fā)行規(guī)模：115億元票面利率：3.28%發(fā)行期限：5+5年評(píng)級(jí)：AAA/AAA2009年7月發(fā)行規(guī)模：135億元票面利率：4.00%發(fā)行期限：10+5年評(píng)級(jí)：AAA/AAA2011年6月發(fā)行規(guī)模：500億元票面利率：5.30%發(fā)行期限：10+5年評(píng)級(jí)：AAA/AAA2011年3月發(fā)行規(guī)模：100億元票面利率：5.5%/5.7%發(fā)行期限：5+5/10+5年評(píng)級(jí)：AAA/AA+2010年6月發(fā)行規(guī)模：58億元票面利率：4.29%發(fā)行期限：5+5年評(píng)級(jí)：AAA/AA+2009年5月發(fā)行規(guī)模：15億元票面利率：5.70%發(fā)行期限：10+5年評(píng)級(jí)：AA-/AA+2011年4月發(fā)行規(guī)模：20億元票面利率：7.50%發(fā)行期限：10+5年評(píng)級(jí)：AA/AA+2007年9月發(fā)行規(guī)模：5億元票面利率：5.25%發(fā)行期限：5+5年評(píng)級(jí)：A2009年6月發(fā)行規(guī)模：20億元票面利率：5.15%發(fā)行期限：10年評(píng)級(jí)：AA/AA+開灤集團(tuán)2011年2月發(fā)行規(guī)模：5.5億元票面利率：6.38%發(fā)行期限：5+2年評(píng)級(jí)：AA/AA2010年11月發(fā)行規(guī)模：8億元票面利率：5.30%發(fā)行期限：5+2年評(píng)級(jí)：AA-/AAA2007年7月發(fā)行規(guī)模：8億元票面利率：5.12%發(fā)行期限：10年評(píng)級(jí)：AA+/AAA首發(fā)集團(tuán)2007年9月發(fā)行規(guī)模：8億元票面利率：shibor（1w）_120+235BP發(fā)行期限：10年評(píng)級(jí)：AA+/AAA上海華誼集團(tuán)長(zhǎng)沙軌道交通集團(tuán)發(fā)行期限：10年評(píng)級(jí)：AA/AA發(fā)行規(guī)模：28億元發(fā)行規(guī)模：25億元發(fā)行期限：10年評(píng)級(jí)：AAA/AAA金融機(jī)構(gòu)大型國企2012年3月發(fā)行規(guī)模：3億元票面利率：7.95%發(fā)行期限：3年評(píng)級(jí)：AA-/AA+重慶糧食集團(tuán)2012年2月發(fā)行規(guī)模：300億元票面利率：4.20%發(fā)行期限：5年評(píng)級(jí)：AAA/AAA58債券承銷實(shí)力雄厚，服務(wù)于各種類型的企業(yè)（續(xù)）2010年59債券承銷實(shí)力雄厚，服務(wù)于各種類型的企業(yè)（續(xù)）融資平臺(tái)2011年6月發(fā)行規(guī)模：4億元票面利率：5.98%發(fā)行期限：3+3年評(píng)級(jí)：AA-/AA陜西東嶺工貿(mào)集團(tuán)2011年4月發(fā)行規(guī)模：16億元票面利率：5.83%發(fā)行期限：3+3年評(píng)級(jí)：AA/AA新疆廣匯