證券研究報告推薦(維持)(元)相關(guān)報告《如何打造爆款公募基金產(chǎn)品《如何打造爆款公募基金產(chǎn)品洲S1060001S1060002henjingxyzqcomcnsiqianxyzqcomcn投資要點?我國ETF市場步入飛速發(fā)展期，自2004年我國第一只ETF產(chǎn)品-華夏上證50ETF發(fā)行后，2004-2022年我國ETF規(guī)模以37.4%的復(fù)合增速快速擴張至1.66萬億元，尤其是2018年以來行業(yè)/主題型ETF密集發(fā)行，成為ETF規(guī)模擴張的重要驅(qū)動力；股票型ETF是我國ETF市場的主力軍，2022年末規(guī)模從負債端看，我國ETF市場以機構(gòu)投資者為主但2018年以來個人投資者加速入市，截至2022年末機構(gòu)和個人投資者持有規(guī)模占比分別為63%和37%，2005-2022年機構(gòu)和個人投資者持有規(guī)模復(fù)合增速分別為33.9%和37.1%。?寬基ETF成立最早且存量規(guī)模最大，截至2022年末，我國共發(fā)行161只寬由新發(fā)產(chǎn)品所驅(qū)動，政策放松疊加品類創(chuàng)新推動寬基ETF規(guī)?？焖贁U張。機構(gòu)投資者是寬基ETF的主要持有人，2010年以來持有比例維持在60%-90%，個人投資者接受度在不斷提升。我國寬基ETF以掛鉤主流規(guī)模指數(shù)為主，滬74.5%，其中先發(fā)優(yōu)勢和高流動性是頭部寬基產(chǎn)品的核心競爭力，優(yōu)質(zhì)渠道是助力首發(fā)規(guī)模擴張的重要因素。我們認為指數(shù)收益率是布局寬基ETF時需要考慮的重點，深證1000、國證1000指數(shù)是可以繼續(xù)挖掘的指數(shù)方向。?窄基ETF增速較快且工具屬性突出，截至2022年末，我國共有414只窄基ETF，合計規(guī)模為4,803億元，掛鉤207個行業(yè)主題指數(shù)。行業(yè)主題ETF于2018年加速擴張，規(guī)模增長亦源于新發(fā)效應(yīng)，結(jié)構(gòu)化行情下的投資需求攀升、相對低廉的交易費用均為行業(yè)主題ETF規(guī)模擴張的重要驅(qū)動因素。不同于寬基70%由機構(gòu)投資者持有，行業(yè)主題型ETF是個人投資者的主陣地，2010-2022年個人投資者持有規(guī)模由61億元增長至2,156億元，復(fù)合增速為34.7%。窄基ETF中大單品特征顯著，具有高波動、高貝塔、高收益特征的ETF更容易做大規(guī)模，且先發(fā)優(yōu)勢同樣重要。我們認為選擇合適的行業(yè)指數(shù)布局是發(fā)展窄基ETF的關(guān)鍵，銳度更高且尚未布局的行業(yè)如航天可繼續(xù)布局。?競爭格局方面，隨著ETF管理人不斷進入，ETF行業(yè)集中度整體較高，但近年來呈現(xiàn)波動下降態(tài)勢，整體呈現(xiàn)“一超多強”的格局。華夏基金是規(guī)模最大且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)無短板的ETF產(chǎn)品大廠，自2013年以來非貨ETF規(guī)模始終穩(wěn)居行業(yè)第一；易方達基金均衡布局各個產(chǎn)品條線，是華夏基金的重要追趕者；華泰柏瑞基金和南方基金分別以滬深300ETF和中證500ETF為拳頭產(chǎn)品；國泰基金以策略視角布局各類行業(yè)主題ETF，實現(xiàn)規(guī)模擴張從而實現(xiàn)彎道超車。?風(fēng)險提示：權(quán)益市場出現(xiàn)大幅波動；個人客戶付費意愿提升低于預(yù)期；監(jiān)管政策趨嚴(yán)；歷史業(yè)績分析不預(yù)示未來表現(xiàn)。請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明2- - 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明3- 錄 表4、一個指數(shù)可開發(fā)多個ETF促進寬基規(guī)模擴張(單位：只，億元).......-10- F 表13、2019年以來新能源等熱門賽道超額收益明顯(單位：只，億元).....-19- 特征(單位：億元) -25- ETF領(lǐng)先(單位：億元) -28- ETF五名(單位：億元) -30- 請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明4-報告正文1、ETF市場概覽：快速上量逆市突起的資本市場新軍18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000020142015201622014201520162017201820192020202120222004200520062007200820092010201120122013億元只商品型股票型商品型股票型貨幣型存續(xù)數(shù)量(右)跨境型80070060050040030020010002004200520062007200820092010201120122013201420152004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明5-2,5002,000,500,0005000 350300250200002004200520062004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022債券型跨境型債券型跨境型發(fā)行數(shù)量(右)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%200420062009201020112012201320142015201620172018202020212022200420062009201020112012201320142015201620172018202020212022股票型商品型貨幣型債券型跨境型股票型商品型貨幣型債券型ETF億份，其中4567890123份額變化(億份)9084707新發(fā)份額(億份)000持營份額(億份)031元)29元)30456789012合計份額變化(億份)188293903190新發(fā)份額(億份)1312持營份額(億份)7581989元)5-4833462901-元)65-8%2%-份額行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明6-2005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120220100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%機構(gòu)投資者持有規(guī)模個人投資者持有規(guī)模請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明7-200420052006200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202212,00010,0008,0006,0004,0002,000700600500400300200000只億元只寬基ETF規(guī)模策略/風(fēng)格規(guī)模行業(yè)/主題ETF寬基ETF規(guī)模策略/風(fēng)格規(guī)模資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖8、2018年開始行業(yè)/主題ETF占比逐漸提升00%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%20042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基ETF規(guī)模行業(yè)/主題ETF規(guī)模策略/風(fēng)格規(guī)模資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理1,8001,6001,4001,2001,0008006004002000只億元只 300250200500200420062004200620092010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)/主題行業(yè)/主題新發(fā)股票型ETF數(shù)量(右)策略/風(fēng)格資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理圖10、2018-2022年新發(fā)窄基ETF規(guī)模占比較高100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%寬基指數(shù)行業(yè)/主題策略/風(fēng)格資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理ETF基ETF的主要持有者，TF資者持有的風(fēng)險/策略型ETF規(guī)模也有所增長。F行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明8-ETF長至68.7億元。有人情況0123456題機構(gòu)規(guī)模.7略機構(gòu)規(guī)模7.05.2.4.9.6.1題個人規(guī)模0.35.7略個人規(guī)模題機構(gòu)比例略機構(gòu)比例5%題個人比例.3%9%略個人比例有人情況789012/占比變化656.2876.20,033.45%題機構(gòu)規(guī)模.02,394.82,659.8略機構(gòu)規(guī)模.7題個人規(guī)模4.673.155.9略個人規(guī)模.53.57.3.4%題機構(gòu)比例.0%5%略機構(gòu)比例.4%0%3%6%題個人比例0%2%.4%.8%略個人比例0%.5%.6%行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明9-2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022只2004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022只7,0006,0005,0004,0003,0002,00000億元040200寬基ETF規(guī)模寬基ETF數(shù)量(右)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理40502520508007006005004003002000億元只億元只20042004200620092010201120122013201420152016201720182019202020212022寬基指數(shù)寬基ETF新發(fā)數(shù)量(右)資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理2.2、規(guī)模增長動力：政策放松疊加品類創(chuàng)新帶來的規(guī)模增長4567890123份額變化(億份)06新發(fā)份額(億份)000持營份額(億份)081單位凈值(元)21351元)6506456789012合計份額變化(億份)新發(fā)份額(億份)03980持營份額(億份)16單位凈值(元)8257809418-元)88811-行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-10-表4、一個指數(shù)可開發(fā)多個ETF促進寬基規(guī)模擴張(單位：只，億元)掛鉤指數(shù)名稱ETF數(shù)量基金規(guī)模規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱規(guī)模最大的產(chǎn)品規(guī)模.3%82%板指.0.04%3.7.8%4.81688.8.06.4F2.3.92.1F行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明60005000400030002000000 億元2008200920102004200520062007201620082009201020042005200620072016201720182019業(yè)板50202020212022滬深300中證1000滬深300中證1000MSCI中國A50互聯(lián)互通MSCI中國A股國際通實時(人民幣)科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50滬港深300金涌入；與此同時指數(shù)衍生金融工具也存在對沖交易或交割的需求，需要高流動掛鉤指數(shù)名稱ETF期權(quán)ETF期權(quán)掛鉤標(biāo)的規(guī)模排名5/2/235/4/162/12/195/2/9板指--2/9/192/5/280/4/169/12/239/12/2323/3/155/4/16-2/9/1956/4/24--2/12/12--3/6/52/7/222/7/22---行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-12-20102011201220132014201520162017201820192020202120225000100%80%60%40%20%0%200%50%400020102011201220132014201520162017201820192020202120225000100%80%60%40%20%0%200%50%4000300020000%-50%0寬基機構(gòu)比例寬基個人比例分別為增速分別 (億元)0122013201420152016201720182019202020212022寬基機構(gòu)規(guī)模寬基機構(gòu)持有規(guī)模增速(右)寬基個人規(guī)模寬基個人持有規(guī)模增速(右)0了掛鉤國證2000指數(shù)的掛鉤指數(shù)名稱基金規(guī)模(億元)模占比ETF數(shù)量(只)占比數(shù)市值規(guī)模(萬億元)基金市值/指值4%7.48板指行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-13-.04%9.73.84%1268.889.1.46.32.12.0產(chǎn)品往往具有高流動性，從而形成正向循環(huán)。證券簡稱發(fā)行日期發(fā)行規(guī)模(億元)基金規(guī)模(億元)22年日均成交額(億元)2/4/52/5/28.12/12/173/1/166.0.172/4/52/5/281063/2/183/3/255/7/105/9/99/10/280/1/10430/8/240/10/2703/1/103/3/153/1/73/3/155/4/85/5/29.31.88/3/58/5/4.59/7/180/1/301/8/101/9/1ETF對嘉實、華夏三只滬深300ETF成立時間接近，且三只產(chǎn)品費率、收益率、波動率行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-14-FF產(chǎn)品名稱發(fā)行時間發(fā)行規(guī)模 (億元)20122013201420152016201720182019202020212022規(guī)模變動(億元)-92.8-93.0.3206.22012/4/5329.7日均成交額(億元)4.49.615.634.36.24.27.913.219.321.221.13.2%5.7%3.2%5.7%8.6%13.2%2.9%2.3%3.1%3.8%4.8%4.9%4.1%期末規(guī)模(億元)236.9143.9338.9218.6178.9203.2333.0403.2457.5568.9775.0規(guī)模變動(億元)218.0-131.4178.8-253.2-31.8084.4-20.9-23.7-17.3ETF2012/4/5193.3日均成交額(億元)1.21.74.17.10.40.40.63.17.45.04.61.0%0.5%1.0%0.5%1.3%2.0%0.2%0.2%0.3%1.3%2.9%2.3%2.4%期末規(guī)模(億元)411.3279.9458.7205.5173.7183.4187.4271.8250.9227.2210.0ETF2/12/17規(guī)模變動(億元)5.2日均成交額(億元)-年平均換手率-期末規(guī)模(億元)165.4.4.51.157%%.4.1.1.1F年均換手率遠遠高于其他產(chǎn)品，較高的流動性吸引了大量的資金流入，其規(guī)模實速提升。發(fā)行日期發(fā)行規(guī)模(億元)日成交額(億元)0120/9/2219規(guī)模變動(億元)73.35日均成交額(億元)1.21年平均換手率8.20%%95%行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-15-0/9/22規(guī)模變動(億元)14.1244.8159.1210.06日均成交額10.06日均成交額(億元)0.426率80%5%0/9/22規(guī)模變動(億元)-3.21-1.186.87日均成交額(億元)率33%規(guī)模變動(億元)-5.15-20.325.940/9/22日均成交額0/9/22率F與金融研究院整理與金融研究院整理FF行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-16-額排名前十與金融研究院整理與金融研究院整理2.5、未來布局方向：高收益且無布局的規(guī)模指數(shù)可繼續(xù)開拓的第一只寬基ETF-廣發(fā)中小企業(yè)ETF變更為掛鉤國證2000指數(shù)的廣發(fā)國證表10、國證2000指數(shù)成為ETF新布局指數(shù)(單位：億元)基金代碼基金名稱發(fā)行日期上市日期發(fā)行規(guī)?；鹨?guī)模基金介紹00ETF00ETF存續(xù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)換產(chǎn)品轉(zhuǎn)換d深證和國證指數(shù)，觀察其產(chǎn)品布局情況，發(fā)現(xiàn)許多收益率較高的寬基指數(shù)目前尚行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-17-數(shù)普遍具有較高的年化收益率，國證指數(shù)是近年來寬基布局的新方向。比已1000等收益率較高的寬基指數(shù)尚未有產(chǎn)品布局。截至目前共有萬家和廣發(fā)國證ETFA300和國證1000指數(shù)在局證券代碼證券簡稱發(fā)布日期-2022(年化)值(萬億元)基金規(guī)模(億元)I成指.CSI.SH2.CSI06-02-27.SH5.CSI.SH25只7.CSI89.SH2只12.SH.SH12-04-20.SH09-07-03.SH.SH12-04-20.SH09-07-0348SZ13-01-07SZ基礎(chǔ)SZ板指10-06-01SZ大盤542只3.66SZSZSZSZ223只SZ31SZ06-01-246只SZSZ10-03-22SZ請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-18-SZ06-01-24SZ14-03-282只5SZ05-09-05SZ05-02-03.0705-02-03SZ05-02-03SZ05-02-03.69SZ05-02-03的比重為44.5%。從存量規(guī)模看，2009-2022年行業(yè)主題ETF規(guī)模從98.0增至ETF規(guī)模增量為4,537億元，窄基ETF規(guī)模增長部分來自結(jié)構(gòu)化行情下的投資需6,0005,0004,0003,0002,0001,00002009201020112012201320142015220092010201120122013201420152016201720182019202020212022只億元只行業(yè)/主題ETF規(guī)模行業(yè)/主題ETF數(shù)量(右)4504003503002502005001,4001,2001,0008006004002000只億元只 行業(yè)/主題行業(yè)/主題ETF新發(fā)數(shù)量(右)2502001501005003.2、規(guī)模增長動力：行業(yè)主題產(chǎn)品規(guī)模增長亦源于新發(fā)效應(yīng)行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-19-ETF產(chǎn)品發(fā)行，奏放緩，持營份額出現(xiàn)大幅增長。9023456份額變化(億份)新發(fā)份額(億份)6持營份額(億份)元)42元)77789012合計份額變化(億份)新發(fā)份額(億份)77229持營份額(億份)元)-元)6773578803-FF掛鉤指數(shù)名稱基金數(shù)量基金規(guī)模規(guī)模最大的產(chǎn)品名稱基金規(guī)模發(fā)行日期2019A2020A2021A2022A公司.816-06-204.4.09-12-24%39-04-22%90-12-01%917-05-25416-06-20%行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-20-2019-05-202019-08-070-102019-12-052-102020-04-072020-06-052020-08-042020-09-292020-12-022021-01-282021-04-012019-05-202019-08-070-102019-12-052-102020-04-072020-06-052020-08-042020-09-292020-12-022021-01-282021-04-012021-06-022021-07-292021-09-272021-11-292022-01-252022-03-292022-05-312022-07-272022-09-222022-11-241-192023-03-232023-05-242020-01-202020-03-262020-07-082020-08-252020-10-202020-12-072021-01-252021-06-302021-11-302022-05-062022-06-242022-09-292022-11-232023-03-062023-04-24中華半導(dǎo)體芯片1130.1國泰CES半導(dǎo)體芯片ETF130.12019-04-2269%24%34%-17%CS新能車5129.0華夏中證新能源汽車ETF92.92020-02-039%75%47%-7%300醫(yī)藥1128.6易方達滬深300醫(yī)藥衛(wèi)生ETF128.62013-08-262%28%-11%-3%結(jié)構(gòu)調(diào)整3125.5央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF51.62018-08-27-23%-14%20%4%800消費3116.1中證主要消費ETF109.42013-07-1529%43%-3%7%5G通信2102.3華夏中證5G通信主題ETF83.72019-08-30-8%-8%11%-16%中證酒188.7鵬華中證酒ETF88.72019-03-1146%89%2%10%SEEE碳中和880.9易方達上海環(huán)交所碳中和ETF23.052022-07-04-9%41%37%-2%F600.0500.0400.0300.0200.0.00.0元億份元3.02.82.62.42.22.01.81.61.41.2 ETF份額單位凈值(右)290.0240.0.040.0元億份元0 ETF份額單位凈值(右)ETF和交易傭金，費率中樞僅為0.44%，而主動型的普通股票型基金和指數(shù)增強型基金的費率中樞請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-21-金申購費(認購費)、贖回費、管理費、銷售服務(wù)費過戶費(0.1BP)、規(guī)費(0.687BP)、印花稅(0.1%)、交易傭金基金類型投資類型管理費率區(qū)間管理費率中樞普通股票型基金主動1.21%被動指數(shù)型基金被動0.56%指數(shù)增強型基金主動0.89%ETF基金被動0.44%ETF，證TF發(fā)布時間策發(fā)行時間ETF產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量發(fā)行規(guī)模基金規(guī)模6/7/17重見》8/8/2733.48/4/19推進中央企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》9/8/1246.99/2/18《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》9/6/17中證粵港澳大灣區(qū)發(fā)展主題ETF、粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新100ETF49/4/22建“一帶一路”倡議：進展、貢獻9/9/113.51/10/20要》2/5/10F1行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-22-2/5/312/7/48建立具有中國特色的估值體系3/5/159賽道具有較好的賺錢300025002000150010005000(億元)(億元)350%300%250%200%150%100%50%0%-50%2010201120122013201420152016201720182019202020212022行業(yè)/主題機構(gòu)規(guī)模行業(yè)/主題個人規(guī)模行業(yè)/主題機構(gòu)持有規(guī)模增速(右)行業(yè)/主題個人持有規(guī)模增速(右)90%80%70%60%50%40%30%20%10%%2010201120122013201420152012010201120122013201420152016201720182019202020212022比例比例資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理業(yè)主題指數(shù)，行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-23-指數(shù)基金數(shù)量基金規(guī)?！?guī)模最大的產(chǎn)品名稱規(guī)模最大的產(chǎn)品規(guī)模公司.84.4.0399.4%411S5300醫(yī)藥1300消費3218.05%F基)基金全稱基金規(guī)模19-22年年化收益率收益率分位數(shù)19-22年年化波動率波動率分位數(shù).89%.1.00%0%2%.3%8%行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-24-波動率波動率6%8%dWind，波動率為縱軸畫散點圖，發(fā)現(xiàn)位于右上方即收益率、波動率明顯較高的行業(yè)指數(shù)，恰恰代表過去300超額收益并不40%35%教育30%25%20%餐飲旅游海運貴金屬摩托車發(fā)電設(shè)備餐飲旅游半導(dǎo)體酒類半導(dǎo)體酒類設(shè)備軟件農(nóng)業(yè)電工電網(wǎng)互聯(lián)網(wǎng)通信設(shè)備林木辦休閑用品化肥農(nóng)藥精細化工環(huán)元金家原料食品公路15%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%35%40%收益率平均漲跌幅，計算2019-2022年月度指數(shù)各成份股漲跌幅和行業(yè)平均漲跌幅的相ETF行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-25-表19、窄基大單品具有高貝塔特征(單位：億元)基金全稱基金規(guī)模指數(shù)指數(shù)與成份股相關(guān)性間相關(guān)性.8公司.1公司04300醫(yī)藥00消費S公司F模、以及和第一只較為相近的發(fā)行時間實現(xiàn)規(guī)模超越，比如華夏中證新能源汽車ETF至2022基金全稱指數(shù)發(fā)行日期發(fā)行規(guī)模基金規(guī)模公司16-06-203.8公司16-08-01.1.0大19-04-22F19-04-2219-04-22行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-26-300醫(yī)藥13-08-2616-06-20S20-02-03相近19-08-301.5公司17-01-2617-05-253.5、未來布局方向：高波動和高收益的細分子行業(yè)仍待挖掘ETF指數(shù)容Wind選同時具備高波動、高貝塔和高收掘。Wind中國行業(yè)指數(shù)共包括效應(yīng)，以收益率表征行業(yè)指數(shù)的收益性，以波動率表征行業(yè)指數(shù)的波動性，篩選ETF產(chǎn)公用品、軟飲料、林木、休閑用品、化肥農(nóng)藥、燃氣和造紙指數(shù)目前尚未布局。結(jié)合指數(shù)市值進行分析，摩托車、辦產(chǎn)品的容量十分有限。行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-27-值(億元)數(shù)與成份股相關(guān)性相關(guān)性餐飲旅游指數(shù)7,2780.560.7026%37%招商國證食品飲料ETF發(fā)電設(shè)備8,9100.880.5430%36%南方中證新能源ETF貴金屬指數(shù)5,2250.890.6820%36%摩托車指數(shù)3740.930.7022%35%暫無產(chǎn)品煤炭指數(shù)14,6540.960.6924%34%國泰中證煤炭ETF汽車指數(shù)17,1660.840.5619%34%國泰中證800汽車與零部件ETF航天軍工指數(shù)12,2310.950.6013%33%國泰中證軍工ETF基本金屬指數(shù)25,5060.920.5320%33%南方中證申萬有色金屬ETF機場指數(shù)2,0020.920.795%33%暫無產(chǎn)品4,7360.880.555%33%天弘中證計算機主題ETF工程機械指數(shù)3,1980.740.6817%33%富國中證細分機械設(shè)備產(chǎn)業(yè)主題ETF券商指數(shù)29,1210.970.756%32%國泰/華寶/南方證券ETF酒類指數(shù)46,9390.820.6537%32%鵬華酒ETF軟件指數(shù)22,5710.920.5410%31%嘉實中證軟件服務(wù)ETF能源設(shè)備指數(shù)2,8240.900.687%31%匯添富/廣發(fā)中證能源ETF農(nóng)業(yè)指數(shù)12,1160.770.5218%31%鵬華國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF精細化工14,9460.880.4424%30%鵬華/華寶中證細分化工ETF辦公用品指數(shù)6180.680.6211%30%暫無產(chǎn)品石油化工指數(shù)5,8850.870.5914%30%易方達中證石化產(chǎn)業(yè)ETF通信設(shè)備指數(shù)10,4680.920.540%30%國泰中證全指通信設(shè)備ETF軟飲料1,3890.900.5111%30%暫無產(chǎn)品林木指數(shù)4200.930.577%29%暫無產(chǎn)品休閑用品指數(shù)1,2610.930.4218%29%暫無產(chǎn)品化肥農(nóng)藥指數(shù)6,8970.920.5021%29%暫無產(chǎn)品燃氣指數(shù)2,4390.960.622%27%暫無產(chǎn)品鋼鐵指數(shù)8,6910.950.556%27%國泰中證鋼鐵ETF保險指數(shù)24,8450.910.830%27%易方達滬深300非銀行金融ETF電力指數(shù)26,4960.950.6211%20%廣發(fā)中證全指電力公用事業(yè)ETF汽車零部件指數(shù)13,4590.910.5412%27%國泰中證800汽車與零部件ETF造紙指數(shù)2,1310.900.5410%27%暫無產(chǎn)品4、競爭格局：巨頭以寬基為主打，中小以特色為主攻行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-28-004005354(家)0040053544842531292623241919208084440202004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022資料來源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟與金融研究院整理%90%80%70%60%50%40%30%2013201420152016201720182019202020212022CR3CR5CR10CR20序號201320142015201620172018201920202021202214060082866736565733041394182467514205560473807095685請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-29-8219399819760較弱，呈現(xiàn)差異化競爭格局。表23、不同類型ETF規(guī)模前五名(單位：億元)ETF類型股票型貨幣型跨境型債券型商品型排名基金公司ETF規(guī)?；鸸綞TF規(guī)?；鸸綞TF規(guī)模基金公司ETF規(guī)?；鸸綞TF規(guī)模12,163.82基金345F行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-30-2004200520062007200820092010201120122013202004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022ETF主題ETF風(fēng)格/策略ETF排名基金公司ETF個數(shù)ETF規(guī)模↓基金公司ETF個數(shù)ETF規(guī)?！鸸綞TF個數(shù)ETF規(guī)模↓122基金3.537541561 ETFETF(2020年30002500200000只億元只寬基行業(yè)/主題寬基行業(yè)/主題非貨ETF數(shù)量(右)00400200F行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-31-非貨ETF 跨境型 跨境型 商品型 風(fēng)格/策略 風(fēng)格/策略 行業(yè)/主題 恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF (246億元)飼料豆粕期貨ETF (6億元) 中證紅利質(zhì)量ETF (1.81億元)中證智選500價值穩(wěn)健策略中證紅利質(zhì)量ETF (1.81億元)中證智選500價值穩(wěn)健策略ETF (1.74億元)中證智選1000成長創(chuàng)新策略ETF (0.38億元)國證半導(dǎo)體芯片ETF (204億元)中證新能源汽車ETF (93億元)中證5G通信主題ETF (93億元)央企結(jié)構(gòu)調(diào)整ETF (51億元)細分食上證50ETF (583億元)黃金ETF (1億元) (169億元)上證科創(chuàng)板50ETF (508億元)恒生ETF (163億元)滬深300ETF (249億元)滬港通恒生ETF (30億元)中證1000 (30億元) (62億元)中證智選1000價值穩(wěn)健策略ETFMSCIA50互聯(lián)互MSCIA50互聯(lián)互通ETF (48億元)納斯達克100ETF (12億元)品飲料產(chǎn)業(yè)主題ETF (42億元)中證智選500成長創(chuàng)新策略ETF (0.32億元)4.3、易方達基金：各個產(chǎn)品條線均衡發(fā)展布局的重要追趕者FETF基金類似，F(xiàn)請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-32-型 票型 風(fēng)格/策略 行業(yè)/主題 (365億元)型 票型 風(fēng)格/策略 行業(yè)/主題 (365億元)00只億元0000607080910111213141516171819202122商品非貨ETF數(shù)量(右)F非貨ETF TF (129億元)深300非銀ETF (56億元)TF (23億元) (16億元) (16億元)TF (6億元)ETF (206億元) (101億元)創(chuàng)板50ETF (169億元)科技ETF (40億元)滬深300ETF (167億元)中證香港證券投資主題ETF (11億元)MSCI中國A50 (11億元)TF (71億元)F (2億元) (2億元) (65億元)行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-33-1400120010008006004002000只億元只風(fēng)格/策略非貨ETF數(shù)量(右)寬基風(fēng)格/策略非貨ETF數(shù)量(右)3530252050F行業(yè)深度研究報告請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-34-非貨ETF (31只，1,267億元)跨境型 跨境型 (6只，117億元) (25只，1,150億元)寬基 (7只，寬基 (7只，833億元)風(fēng)格/策略 (2只，145億元)南方東英恒生科技ETF (84億元) (16只，171億元)紅利ETF (142億元)紅紅利ETF (142億元)紅利低波動ETF (3億元)中證光伏產(chǎn)業(yè)ETF (137億元)滬深300ETF (775億元)上證科創(chuàng)板50ETF (35億元)中證500增強策略ETF (8億元) (26億元)中證稀土產(chǎn)業(yè)ETF (93億元)中證韓交所中韓半導(dǎo)體50ETF (4億元)中證科技100 (4億元) (7億元)中證香港300金融服務(wù)ETF (2億元)中證香港300金融服務(wù)ETF (2億元)MSCI中國A股國際通ETF (5億元) (6億元)中證港股通科技ETF(1億元)中證港股通科技ETF(1億元) (4億元)中證500 (4億元) (5億元)……較為相似，布局范圍單一且以拳頭產(chǎn)品為主。南方基金寬基ETF主要以中證請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-35-商品型 (1只，0.43億元)跨境型 ，30億元)東英銀河聯(lián)昌富時亞太低碳精選ETF (14億元)中證1000ETF (106億元)中證全指房地產(chǎn)ETF (35億元)中證香港科技ETF (4億元)中證申萬有色金屬ETF (29億元)創(chuàng)業(yè)板ETF (22億元)中證新能源ETF (商品型 (1只，0.43億元)跨境型 ，30億元)東英銀河聯(lián)昌富時亞太低碳精選ETF (14億元)中證1000ETF (106億元)中證全指房地產(chǎn)ETF (35億元)中證香港科技ETF (4億元)中證申萬有色金屬ETF (29億元)創(chuàng)業(yè)板ETF (22億元)中證新能源ETF (28億元)MSCI中國A50互聯(lián)互通TF (17億元)中證銀行ETF (22億元)…………400200020092010201120122013201420152016201720092010201120122013201420152016201720182019202020212022只億元行業(yè)/主題風(fēng)格行業(yè)/主題風(fēng)格/策略跨境40252050F非貨ETF (38只，1091億元)股票型 (31只，1,060億元)寬基 (12只，寬基 (12只，817億元)上海金ETF (0.43億元) (17只，242億元)上海金ETF (0.43億元) (17只，242億元)(1只，2億元)中證500ETF中證全指證券公司ETF標(biāo)普中國A股大盤紅利低波 (603億元)(76億元)50ETF (2億元)恒生ETF (7億元)中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50ETF (30億元)恒生中國企業(yè)ETF (3億元)恒生香港上市生物科技ETF (2億元)……請務(wù)必閱讀正文之后的信息披露和重要聲明-36- 股票型商品型 8億元)跨境型 (4只，56億元) (40只，866億元)寬基 (4只，22億元)行業(yè)/主題 (36只，844億元)上證10年期國債ETF (6億元)黃金ETF (8億元)