LPG月報(bào)近月估值顯著修復(fù)東吳期貨研究所能源化工團(tuán)隊(duì)F81782023年8月11日01核心觀點(diǎn)與數(shù)據(jù)02煉廠開(kāi)工及進(jìn)口船期03民用及深加工需求04庫(kù)存與倉(cāng)單?前期觀點(diǎn)：在油價(jià)上漲、歐佩克減產(chǎn)、化工端需求尚可等因素的驅(qū)動(dòng)下，LPG市場(chǎng)情緒邊際好轉(zhuǎn)，內(nèi)外盤(pán)價(jià)格從底部顯著反彈。但隨著利好兌現(xiàn)，盤(pán)面上漲動(dòng)力有所減弱，油價(jià)大幅回落對(duì)丙烷紙貨施加壓力，中東離岸貼水的高位限制丙烷跌幅，丙烷對(duì)原油比價(jià)在繼續(xù)走高。倉(cāng)單高位使9月合約面臨的壓力更大，10月及后續(xù)合約定價(jià)跟隨外盤(pán)，相對(duì)抗跌，但在油價(jià)走弱的背景下，想要繼續(xù)走高難度增大，上方空間受限，關(guān)注中東離岸貼水的變化，若貼水走弱，價(jià)格回落的速度將加快。?當(dāng)前走勢(shì)：全國(guó)各地現(xiàn)貨大幅上行，市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)強(qiáng)勢(shì)行，廣州石化民用氣出廠價(jià)上漲至4650元/噸，上海石化民用氣出廠價(jià)上漲至4600元/噸，山東工業(yè)用氣5200元每噸，盤(pán)面上前期深度貼水的09主力合約期價(jià)大幅修復(fù)，周度漲幅超400元每噸，遠(yuǎn)月價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定?當(dāng)前觀點(diǎn)：原油維持強(qiáng)勢(shì)背景疊加現(xiàn)貨價(jià)格高位企穩(wěn)。月初到岸量有所恢復(fù)，碼頭銷(xiāo)售良好下庫(kù)存仍以低位運(yùn)行為主，由于近期煉廠自用偏多縮減外放，同時(shí)臺(tái)風(fēng)季影響物流下導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供給縮緊，現(xiàn)貨市場(chǎng)高位偏強(qiáng)。近月價(jià)格由于前期深度貼水估值受現(xiàn)貨端拉抬大幅修復(fù)，而受制于倉(cāng)單交割壓力，貼水格局難以扭轉(zhuǎn)。然而利多預(yù)期釋放后終端采購(gòu)放緩，化工利潤(rùn)下滑限制原料端進(jìn)一步推漲動(dòng)力，盤(pán)面持續(xù)上行動(dòng)能不足，遠(yuǎn)月多單擇機(jī)止盈。?風(fēng)險(xiǎn)提示：原油端大幅轉(zhuǎn)弱；PDH裝置利潤(rùn)持續(xù)深度虧損，打壓開(kāi)工率及新裝置投產(chǎn)進(jìn)度；期貨倉(cāng)單數(shù)量大幅變動(dòng)主力合約價(jià)格走勢(shì)(元每噸)變化CP長(zhǎng)協(xié)價(jià)格(美元每噸)丙丁烷長(zhǎng)協(xié)比價(jià)(美元每噸)CP預(yù)測(cè)價(jià)格(美元每噸)國(guó)產(chǎn)氣商品量月均變化(萬(wàn)噸)資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，美國(guó)丙烷凈出口(百萬(wàn)桶/日)進(jìn)口船期到港量(萬(wàn)噸)資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，潤(rùn)價(jià)格資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，平均進(jìn)口利潤(rùn)(華南)格相關(guān)性資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)率變化H資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，PDH裝置利潤(rùn)(元每噸)MTBE資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，MTBE裝置利潤(rùn)(元每噸)裝置開(kāi)工率資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，烷基化裝置利潤(rùn)(元每噸)存變化資料來(lái)源：隆眾資訊、同花順、東吳期貨研究所，期貨倉(cāng)單注