寵物行業(yè)市場(chǎng)分析一、邊際看海外：美日歐市場(chǎng)步入成熟，關(guān)注邊際增量機(jī)會(huì)（一）成熟市場(chǎng)：美日歐寵物市場(chǎng)增速步入低增長(zhǎng)區(qū)間美日歐寵物市場(chǎng)增速較低，未來(lái)將趨于平穩(wěn)。美國(guó)、日本、西歐寵物行業(yè)起步早，均經(jīng)歷數(shù)十年發(fā)展，寵物數(shù)量與消費(fèi)規(guī)模均處于較高水平，是全球主要的寵物食品市場(chǎng)，近年來(lái)市場(chǎng)規(guī)模增速放緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，過(guò)去十年間美國(guó)、西歐、日本寵物食品市場(chǎng)規(guī)模CAGR分別為5.69%/1.58%/2.44%。從長(zhǎng)期來(lái)看，預(yù)計(jì)歐美等國(guó)的貓、狗數(shù)量仍會(huì)增加，養(yǎng)寵滲透率繼續(xù)提高，未來(lái)仍將保持以低增速為主的穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，而日本受人均住房面積限制，寵物數(shù)量增長(zhǎng)空間有限，預(yù)計(jì)未來(lái)維持低增速。據(jù)預(yù)測(cè)，美國(guó)、西歐、日本寵物食品市場(chǎng)未來(lái)5年內(nèi)CAGR分別為5.29%/5.51%/2.58%。（二）邊際增量機(jī)會(huì)：關(guān)注歐洲市場(chǎng)反彈及東南亞、俄羅斯新興市場(chǎng)關(guān)注出口市場(chǎng)的邊際增量機(jī)會(huì)，歐洲市場(chǎng)或?qū)⒎磸棥?022年中國(guó)寵物食品出口同比增速下滑，尤其是對(duì)歐洲寵物食品的出口增速大幅下降，主要原因在于俄烏沖突影響下的高通脹，使得居民購(gòu)買力減弱，歐洲市場(chǎng)需求下滑。截止至當(dāng)前，地緣政治沖突邊際減弱，歐洲通脹水平有所回落，預(yù)計(jì)二季度對(duì)歐出口業(yè)務(wù)將迎來(lái)好轉(zhuǎn)，但后續(xù)仍將關(guān)注地緣政治沖突對(duì)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的影響。此外，歐洲能源危機(jī)導(dǎo)致當(dāng)?shù)仄髽I(yè)生產(chǎn)成本上漲，向外尋求代工意愿加強(qiáng)。俄羅斯、東南亞等地有望成為自主品牌出海的新興市場(chǎng)。在“本土混戰(zhàn)”之外，越來(lái)越多自主品牌將目光放至海外，且相比于成熟市場(chǎng)，俄羅斯、東南亞等地以其高需求增速和較低的行業(yè)壁壘更具吸引力，有望成為寵物食品出口的新“藍(lán)?！薄＃?）俄羅斯市場(chǎng)：近年來(lái)發(fā)展?jié)摿^大的寵物市場(chǎng)之一，養(yǎng)寵數(shù)量和寵食需求都在上升。同時(shí)，受俄烏沖突影響，瑪氏、雀巢等大品牌紛紛退出俄羅斯市場(chǎng)，空缺的市場(chǎng)份額相當(dāng)可觀，為我國(guó)企業(yè)帶來(lái)很好的切入機(jī)會(huì)。（2）東南亞市場(chǎng)：處于高速成長(zhǎng)期，2019年以來(lái)我國(guó)對(duì)印度尼西亞寵物食品出口翻三倍。此外，相比于歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家，東南亞對(duì)于寵物主糧的質(zhì)量要求偏低，市場(chǎng)進(jìn)入門檻偏低，但由于主糧生產(chǎn)具有一定資金、技術(shù)門檻，本土生產(chǎn)難以滿足市場(chǎng)需求，因此，工藝技術(shù)水平較高、產(chǎn)能規(guī)模充足、價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯的國(guó)內(nèi)干濕糧產(chǎn)品將大有可為。（三）頭部寵物食品出口公司調(diào)價(jià)機(jī)制完善，海外營(yíng)收增速高于海外整體水平當(dāng)前國(guó)內(nèi)寵物食品代工業(yè)務(wù)主要以O(shè)EM/ODM模式為主。OEM俗稱“貼牌加工”，由客戶提供配方進(jìn)行生產(chǎn)，ODM則由客戶提出需求，完全由代工廠進(jìn)行配方設(shè)計(jì)、包裝設(shè)計(jì)。當(dāng)前我國(guó)頭部的寵物食品代工企業(yè)均具有較強(qiáng)的ODM能力，能夠?yàn)楦鶕?jù)客戶需求提供全方位的服務(wù)。OEM/ODM產(chǎn)品的定價(jià)由原料走勢(shì)、匯率走勢(shì)、客戶性質(zhì)、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)等多重因素所決定。代工企業(yè)會(huì)根據(jù)耗用的物料和人工情況，按照一定比例的利潤(rùn)率加成后，結(jié)合報(bào)價(jià)時(shí)效內(nèi)的原料走勢(shì)、匯率走勢(shì)、客戶性質(zhì)、當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)等綜合因素進(jìn)行產(chǎn)品報(bào)價(jià)。因而在原材料價(jià)格、匯率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，也會(huì)相應(yīng)進(jìn)行調(diào)價(jià)。通常而言由原材料或是匯率波動(dòng)等因素造成的成本上漲達(dá)到一定幅度后，代工企業(yè)將向采購(gòu)商提出調(diào)價(jià)申請(qǐng)，并在一個(gè)月內(nèi)敲定新的價(jià)格。此外代工企業(yè)的議價(jià)權(quán)取決于自身實(shí)力的大小和供應(yīng)商備選的選擇性。受益于國(guó)內(nèi)政策、市場(chǎng)、供應(yīng)的穩(wěn)定性，國(guó)內(nèi)頭部代工企業(yè)海外營(yíng)收增速遠(yuǎn)超海外市場(chǎng)規(guī)模增速。中寵股份和佩蒂股份海外營(yíng)收8年CAGR分別為20.91%、13.77%，乖寶寵物近三年CAGR也達(dá)到21.82%，遠(yuǎn)超海外成熟市場(chǎng)整體增速水平。當(dāng)前東南亞雖具有更低的勞動(dòng)力成本，但其用工穩(wěn)定性遠(yuǎn)不如中國(guó)，因而中國(guó)寵物食品代工企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)更高的增速水平，獲取更多的市場(chǎng)份額。此外，在營(yíng)收保持高增長(zhǎng)的同時(shí)，三家頭部企業(yè)前五大客戶集中度均呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，這意味著頭部企業(yè)獲得了更多的中小客戶訂單，從而獲得了更高的增速水平。各企業(yè)海外業(yè)務(wù)布局地點(diǎn)與核心競(jìng)爭(zhēng)力各有差異。中寵股份通過(guò)的出口認(rèn)證較多，在歐美日市場(chǎng)均有布局，受單個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)影響較小，因而海外市場(chǎng)增速整體較為穩(wěn)定。佩蒂股份主要布局于美國(guó)市場(chǎng)，客戶集中度相對(duì)較高，2021年第一大客戶品譜占營(yíng)收比達(dá)48.39%，2021受越南工廠停工影響，營(yíng)收出現(xiàn)下滑。乖寶寵物海外市場(chǎng)相對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)較小，主要通過(guò)與沃爾瑪以及雀巢的合作渠道建立在美國(guó)的銷售優(yōu)勢(shì)，海外增速相對(duì)較快。（四）邊際情況：寵物食品企業(yè)成本壓力較大，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境優(yōu)化有望催化業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)雞肉價(jià)格處于歷史高位，當(dāng)前企業(yè)成本壓力較大。寵物食品生產(chǎn)商原材料占比均較高，其中2022年中寵、乖寶原材料占成本比重分別為44.11%、83.65%，佩蒂2021年原材料占成本比重為73.42%。然而雞肉自2022以來(lái)價(jià)格持續(xù)上漲，至今較2022年初價(jià)格上漲21.90%，寵物食品生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的成本壓力。此外，2023年年初起，淡季肉雞苗價(jià)格仍快速上漲。截至2023年4月14日，肉雞苗價(jià)格已達(dá)6.05元/羽。成本上漲考驗(yàn)企業(yè)的戰(zhàn)略庫(kù)存能力。當(dāng)成本上漲超過(guò)代工企業(yè)承受能力時(shí)，企業(yè)可向客戶提出調(diào)價(jià)申請(qǐng)，但或?qū)е驴蛻魧ふ覀溆霉?yīng)商。因此寵物食品ODM企業(yè)的戰(zhàn)略庫(kù)存能力至關(guān)重要，除了對(duì)原材料價(jià)格的預(yù)判能力外，企業(yè)資金實(shí)力也至關(guān)重要。如中寵股份能夠支持遠(yuǎn)超行業(yè)平均的原材料儲(chǔ)備，在一定程度上平滑了原材料成本上漲給企業(yè)帶來(lái)的毛利率的波動(dòng)。當(dāng)前人民幣匯率處于對(duì)出口企業(yè)有利的位置，而寵物食品代工企業(yè)利潤(rùn)受匯兌收益影響較大。2月受美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期影響，人民幣匯率出現(xiàn)貶值。而當(dāng)前我國(guó)寵物食品生產(chǎn)企業(yè)還是以O(shè)EM/ODM模式為主，2022年中寵、乖寶海外營(yíng)收占比分別為69.07%、39.44%，佩蒂2022年上半年海外營(yíng)收占比87.04%。因匯率波動(dòng)產(chǎn)生的匯兌收益數(shù)額通常較大，會(huì)對(duì)企業(yè)的利潤(rùn)產(chǎn)生較大的影響。從2022年上半年來(lái)看，人民幣匯率持續(xù)貶值，中寵、佩蒂、乖寶分別產(chǎn)生1806.22萬(wàn)元、2501.66萬(wàn)元、1537.48萬(wàn)元的匯兌收益，占當(dāng)期歸母凈利潤(rùn)的比重分別為26.43%、27.66%、11.19%。疫情期間寵物展會(huì)交流受阻，對(duì)訂單成交影響較大。寵物展會(huì)是寵物行業(yè)重要的貿(mào)易交流平臺(tái)，海外品牌商能夠在短時(shí)間內(nèi)獲取大量供應(yīng)商的聯(lián)系方式，了解其產(chǎn)品質(zhì)量、規(guī)模、資質(zhì)等，每年大型展會(huì)舉辦前后都有大量出口訂單達(dá)成成交意向。過(guò)去三年間，在新冠疫情影響之下，國(guó)內(nèi)寵物展會(huì)時(shí)常延期甚至停辦，境外寵物展覽也不得不缺席，人員往來(lái)不便，對(duì)訂單成交影響較大。疫后寵物展會(huì)陸續(xù)正常開展，有助于帶動(dòng)出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。隨著去年年底防疫政策優(yōu)化，今年展會(huì)活動(dòng)的正常開放有利于寵物食品出口業(yè)務(wù)恢復(fù)。3月底舉辦的北美市場(chǎng)規(guī)模最大的標(biāo)志性寵物展會(huì)——美國(guó)奧蘭多寵物展GPE，出口企業(yè)積極備戰(zhàn)，為爭(zhēng)取訂單全力以赴；后續(xù)國(guó)內(nèi)外展會(huì)，如歐洲市場(chǎng)的標(biāo)志性寵物展會(huì)——意大利博洛尼亞國(guó)際寵物用品展、CIPS展會(huì)、亞寵展也將陸續(xù)舉辦。近期國(guó)內(nèi)已經(jīng)有很多寵物食品企業(yè)積極“走出去”，出國(guó)拜訪客戶、洽談合作、簽訂訂單，預(yù)計(jì)3月前后將會(huì)有大量訂單成交，Q2有望看到出口增長(zhǎng)出現(xiàn)拐點(diǎn)。出口前瞻指數(shù)均表明我國(guó)出口景氣度提振。受益于疫情管控政策的優(yōu)化，海外客戶陸續(xù)抵達(dá)中國(guó)參展、洽談、驗(yàn)廠，為出口企業(yè)帶來(lái)了新的訂單增長(zhǎng)空間。從中國(guó)PMI新出口訂單指數(shù)來(lái)看，自1月的46.10快速反彈至52.40，3月雖略有下滑，但仍處于相對(duì)高位。波羅的海干散貨指數(shù)也快速反彈，我國(guó)出口景氣度提升明顯。寵物食品作為養(yǎng)寵剛需，疫情期間寵物食品出口仍保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，伴隨出口景氣度提升，寵物食品企業(yè)獲取訂單的能力進(jìn)一步增強(qiáng)。而寵物食品企業(yè)訂單生產(chǎn)期通常是2-3個(gè)月，企業(yè)自1、2月新獲得的訂單增長(zhǎng)有望在Q2季度體現(xiàn)。二、動(dòng)能看國(guó)內(nèi)：行業(yè)快速發(fā)展，培育增長(zhǎng)新動(dòng)能（一）國(guó)內(nèi)寵物行業(yè)未來(lái)之路何在？1、我國(guó)寵物行業(yè)正處于快速成長(zhǎng)期“它經(jīng)濟(jì)”乘風(fēng)而起，行業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。盡管我國(guó)寵物行業(yè)起步晚，但在政策、經(jīng)濟(jì)、文化等綜合因素推動(dòng)下，居民消費(fèi)能力提升，情感陪伴需求增加，因此我國(guó)城鎮(zhèn)寵物數(shù)量不斷增加，寵物行業(yè)進(jìn)入快速發(fā)展階段。根據(jù)《2022年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，2022年我國(guó)城鎮(zhèn)寵物消費(fèi)規(guī)模為2706億元，近十年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.16%，全國(guó)城鎮(zhèn)寵物犬、寵物貓數(shù)量分別為5119和6536萬(wàn)只。2、“貓經(jīng)濟(jì)”、單寵消費(fèi)金額上升驅(qū)動(dòng)寵物行業(yè)量?jī)r(jià)齊升國(guó)內(nèi)寵物狗數(shù)量紅利式微。與數(shù)量穩(wěn)步上升的寵物貓不同，寵物狗數(shù)量總體呈下降態(tài)勢(shì)。近年來(lái)，國(guó)內(nèi)寵物狗數(shù)量增長(zhǎng)減緩，2020年開始出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，寵物狗數(shù)量紅利或已觸及“天花板”。根據(jù)《2022年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，2019-2022年國(guó)內(nèi)城鎮(zhèn)寵物狗數(shù)量由5503萬(wàn)只下降至5119萬(wàn)只，2021年國(guó)內(nèi)寵物貓數(shù)量首次超過(guò)寵物狗數(shù)量。寵物狗市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⒁蕴嵘龁螌櫹M(fèi)量為主要增長(zhǎng)動(dòng)力。盡管寵物狗數(shù)量增速放緩，單只寵物狗的消費(fèi)額仍在不斷提升，或成為寵物狗后續(xù)主要增長(zhǎng)動(dòng)力。據(jù)《2022年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》，2018-2022年我國(guó)年單只寵物犬消費(fèi)額由2077元上升至2881元，CAGR為8.52%?！柏埥?jīng)濟(jì)”盛行，寵物貓數(shù)量仍保持較高增速。由于貓具有不用溜、能自行上廁所、破壞性較小等特點(diǎn)，更受工作繁忙、生活節(jié)奏快的都市青年歡迎，其數(shù)量增速仍維持在較高水平，2020/2021/2022年增速分別為10.20%、19.42%、12.57%。在寵物狗數(shù)量增長(zhǎng)遭遇瓶頸的背景下，寵物貓的數(shù)量增長(zhǎng)或?qū)⒊蔀閷櫸飻?shù)量增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí)，根據(jù)美國(guó)AFCO干糧標(biāo)準(zhǔn)，成年貓所需的蛋白質(zhì)含量更高，且由于貓的消化道較短以及缺乏消化酶，貓糧對(duì)于“無(wú)谷”和易消化的要求更高，因此預(yù)計(jì)未來(lái)貓糧將更傾向于向“高肉”、“高蛋白”趨勢(shì)轉(zhuǎn)變，價(jià)格上漲空間更大。當(dāng)數(shù)量、單價(jià)持續(xù)上漲時(shí)，“貓經(jīng)濟(jì)”將會(huì)表現(xiàn)出更為強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。（二）集中度有待提升，國(guó)產(chǎn)品牌崛起正當(dāng)時(shí)1、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：行業(yè)格局分散，渠道以電商為主寵物食品企業(yè)和品牌集中度雙低，國(guó)產(chǎn)替代有望加速。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)2021年企業(yè)和品牌CR5分別為17.4%和12.6%，相較于美國(guó)的70.6%、25.5%和日本的63.5%和36.6%而言，均處于較低水平。其中，國(guó)產(chǎn)品牌正在加速崛起，2021年市占率前十的品牌中，國(guó)產(chǎn)品牌已占一半席位，5家國(guó)產(chǎn)品牌市占率合計(jì)達(dá)8.3%，僅略低于5家海外品牌市占率合計(jì)10.3%。線上渠道占據(jù)主導(dǎo)地位，線下布局尚未完善。我國(guó)電商平臺(tái)和物流體系起步早，發(fā)展成熟，線上渠道是國(guó)產(chǎn)品牌快速搶占市場(chǎng)份額的重要途徑。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年電商渠道占比60.9%，而商超渠道僅占4.7%。除中寵、比瑞吉等頭部品牌在線下有所布局外，新興國(guó)產(chǎn)品牌線下渠道布局幾乎呈現(xiàn)出空白狀態(tài)。2、對(duì)標(biāo)海外成熟市場(chǎng)：行業(yè)加速整合，企業(yè)集中度均較高美國(guó)市場(chǎng)企業(yè)集中度高，品牌集中度相對(duì)較低。美國(guó)寵物發(fā)展擁有百年以上歷史，是全球最大、最成熟的寵物市場(chǎng)，市場(chǎng)集中度較高，2020年雀巢和瑪氏兩大龍頭占據(jù)近50%市場(chǎng)份額。但即使在成熟度最高的美國(guó)市場(chǎng)，排名第一的品牌藍(lán)爵市占率也僅在個(gè)位數(shù)，這表明僅靠單個(gè)產(chǎn)品、單個(gè)品牌難以滿足市場(chǎng)中多樣化需求，因?yàn)槊糠N類型的寵物以及同一寵物在不同的成長(zhǎng)階段的需求不同，每位寵物主的養(yǎng)寵理念和消費(fèi)能力也存在差異。因此，瑪氏、雀巢等大型寵物食品公司通過(guò)并購(gòu)整合等方式，構(gòu)建完整的產(chǎn)品和價(jià)格帶矩陣，以盡可能獲取最大的市場(chǎng)份額，成為行業(yè)龍頭，行業(yè)集中度得以提升。日本寵物食品企業(yè)集中度較高，國(guó)產(chǎn)品牌表現(xiàn)同樣強(qiáng)勁。日本寵物行業(yè)相比歐美國(guó)家起步稍晚，但也已發(fā)展至成熟階段。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年日本寵物食品市場(chǎng)企業(yè)集中度CR3/CR5/CR10為分別增至46.3%/63.5%/84.4%。同時(shí)，盡管海外巨頭憑借品牌和渠道優(yōu)勢(shì)快速占領(lǐng)日本寵物食品市場(chǎng)，但日本國(guó)貨幾乎也在同一時(shí)間發(fā)力。1971年，日本稻葉株式會(huì)社發(fā)布寵物罐頭“INABALightTuna”，至2020年其子品牌伊納寶已成功躋身品牌市占率第三；1986年進(jìn)入寵物食品市場(chǎng)的尤妮佳和Petio也同樣已經(jīng)長(zhǎng)居品牌市占率前十。目前日本本土品牌與海外品牌在市場(chǎng)占有率方面平分秋色。三、怎么看國(guó)產(chǎn)品牌能做到什么程度？（一）品牌認(rèn)知度：國(guó)產(chǎn)品牌蒸蒸日上，認(rèn)可度快速提高雙11和618寵物全周期榜單中國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)半數(shù)席位，總體排名逐步向前。2020年前五名中僅有麥富迪、凱銳思兩家，到2022年前五名中國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)三席。其中麥富迪更是穩(wěn)居排行榜第一，且在如此大的體量下，2022年雙11銷售額增速仍達(dá)到21.61%。在新晉品牌中，網(wǎng)易嚴(yán)選2021年排名第9，2022年晉升為第4，發(fā)展勢(shì)頭迅猛，據(jù)煉丹爐數(shù)據(jù)，網(wǎng)易嚴(yán)選2023年3月淘系銷售額達(dá)3634.20萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)68.86%。非活動(dòng)期間衛(wèi)仕和阿飛和巴弟同樣表現(xiàn)亮眼，2023年3月淘系銷售額分別達(dá)3059.23萬(wàn)元、1850.84萬(wàn)元。寵物主更加偏好國(guó)產(chǎn)寵物品牌，認(rèn)可度大幅提高。在貓主糧品牌使用率TOP10中，國(guó)外龍頭品牌仍包攬Top3，但同時(shí)中國(guó)品牌占據(jù)6個(gè)席位，在品牌數(shù)量方面占據(jù)優(yōu)勢(shì)；狗主糧方面，只購(gòu)買過(guò)國(guó)產(chǎn)品牌的寵物主占比為24.10%，遠(yuǎn)高于只購(gòu)買國(guó)外品牌的11.60%，可見國(guó)產(chǎn)品牌已具有相對(duì)較高的認(rèn)可度。據(jù)《2021中國(guó)寵物行業(yè)白皮書》數(shù)據(jù)，消費(fèi)痛點(diǎn)中“可信賴的國(guó)產(chǎn)品牌少”降幅最高，2021年同比下降4.8個(gè)pct，國(guó)產(chǎn)品牌信賴度正在快速提高期。據(jù)煉丹爐最新數(shù)據(jù)，3月十大寵物食品品牌市占率占比中，國(guó)產(chǎn)知名品牌市占率占比共14.41%，高于國(guó)外知名品牌市占率占比14.12%，國(guó)產(chǎn)品牌崛起進(jìn)行時(shí)。（二）產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)能力：頭部企業(yè)注重研發(fā)創(chuàng)新，沖擊中高端水平頭部企業(yè)研發(fā)中心結(jié)構(gòu)完善，技術(shù)儲(chǔ)備豐富。中寵、佩蒂以及乖寶研發(fā)中心結(jié)構(gòu)均十分完善，圍繞新品研發(fā)、產(chǎn)品檢測(cè)、動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)等方面全方位布局。歷經(jīng)多年的發(fā)展，頭部寵食企業(yè)均掌握國(guó)際級(jí)水平的生產(chǎn)加工技術(shù)，其中乖寶掌握的鮮肉瞬時(shí)高溫乳化添加技術(shù)為其生產(chǎn)高鮮肉糧提供了技術(shù)支撐，為品牌高端化之路打下基礎(chǔ)。先進(jìn)設(shè)備支撐高端品牌生產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)代工廠為品牌背書。上海福貝擁有Wenger高鮮肉膨化機(jī)、瑞士進(jìn)口逆流式低溫烘干機(jī)、國(guó)內(nèi)先進(jìn)自動(dòng)化控制系統(tǒng)、美國(guó)進(jìn)口超微研磨機(jī)等一系列先進(jìn)設(shè)備。于2005年開始打造寵物食品配方設(shè)計(jì)，積累生產(chǎn)工藝技術(shù)，依靠經(jīng)驗(yàn)和規(guī)?；瘜⒊杀咀龅綐O致。福貝目前承接了一眾國(guó)產(chǎn)中高端寵物食品品牌的代工業(yè)務(wù)，如：網(wǎng)易嚴(yán)選、豆柴、衛(wèi)仕、養(yǎng)了個(gè)毛孩、喜樂比、富粒滋、倍內(nèi)菲等。乖寶寵物美國(guó)進(jìn)口的Wenger雙螺旋膨化設(shè)備及鮮肉添加系統(tǒng)保證了其高鮮肉添加技術(shù)的實(shí)現(xiàn)，先進(jìn)的檢測(cè)儀器也保證了品牌安全，是其品牌高端化之路不可缺少的助力。（三）產(chǎn)能布局：主糧市場(chǎng)為寵食最大市場(chǎng)，頭部企業(yè)加速布局瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)主糧市場(chǎng)，頭部企業(yè)主糧產(chǎn)能布局加速。憑借出口ODM/OEM產(chǎn)品起家的寵物食品頭部企業(yè)乖寶、中寵、佩蒂均開始加速建設(shè)主糧產(chǎn)能，據(jù)各公司公告，中寵股份主糧長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃中干糧產(chǎn)能12萬(wàn)噸，濕糧產(chǎn)能9.8萬(wàn)噸，其中年產(chǎn)6萬(wàn)噸寵物干糧項(xiàng)目已于2022年投產(chǎn)第一條生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)另外一條產(chǎn)線于2023年三季度下旬投產(chǎn)。佩蒂股份主糧長(zhǎng)期產(chǎn)能規(guī)劃中干糧產(chǎn)能9萬(wàn)噸，濕糧產(chǎn)能3萬(wàn)噸，其中新西蘭4萬(wàn)噸干糧項(xiàng)目第一條產(chǎn)線已投產(chǎn)。乖寶寵物作為國(guó)產(chǎn)寵物主糧的領(lǐng)先者，當(dāng)前主糧產(chǎn)能已有12.62萬(wàn)噸，本次上市募投項(xiàng)目預(yù)計(jì)還將為公司新增5.85萬(wàn)噸主糧產(chǎn)能。伴隨著頭部企業(yè)主糧產(chǎn)能的投放，國(guó)產(chǎn)寵物食品品牌的市占率有望進(jìn)一步提高。（四）關(guān)注新國(guó)標(biāo)進(jìn)程：國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)細(xì)化完善，啟示新國(guó)標(biāo)方向日本寵物食品法規(guī)逐步完善，驅(qū)動(dòng)行業(yè)集中度提升。日本是目前全世界唯一針對(duì)寵物食品立專法的國(guó)家，即2009年頒布的《寵物食品安全法》，規(guī)定了19種食品毒素，農(nóng)殘，添加劑等限量物質(zhì)標(biāo)準(zhǔn)以及食品包裝標(biāo)準(zhǔn)，建立了較為完整細(xì)化的寵物食品標(biāo)準(zhǔn)，對(duì)整個(gè)寵物食品行業(yè)起到規(guī)范作用。在寵物食品法規(guī)完善的作用驅(qū)動(dòng)下，2012-2021年日本寵物食品企業(yè)集中度呈逐漸增長(zhǎng)趨勢(shì)，CR10由2012年的64.6%增長(zhǎng)到2021年的84.4%，上漲17.5pct，在中國(guó)新國(guó)標(biāo)建立對(duì)行業(yè)集中度的提升方面具有借鑒意義。對(duì)比國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)要求，國(guó)標(biāo)更加注重寵物營(yíng)養(yǎng)配比。GB/T主要理化指標(biāo)為8項(xiàng)，缺乏細(xì)化程度，AAFCO營(yíng)養(yǎng)指標(biāo)則細(xì)化至46項(xiàng)，F(xiàn)EDIAF營(yíng)養(yǎng)指標(biāo)有45項(xiàng)。AAFCO、FEDIAF中細(xì)化了GB/T中粗灰分的部分，即礦物質(zhì)含量要求，包括鈣、磷、鉀、鐵、銅、鋅等常量礦物質(zhì)元素和微量礦物質(zhì)元素，有利于維持寵物體內(nèi)酸堿平衡和滲透壓。并且還細(xì)化了維生素，包括維生素A、維生素D以及維生素K等，有改善寵物的視力、促進(jìn)凝血等重要作用。而GB/T中缺乏了對(duì)這些元素的細(xì)化，對(duì)寵物整體營(yíng)養(yǎng)配比重視度不夠。頭部國(guó)產(chǎn)主糧品牌營(yíng)養(yǎng)豐富，已達(dá)國(guó)際知名品牌水平。AAFCO和FEDLAF規(guī)定對(duì)于成長(zhǎng)期的貓來(lái)說(shuō)，蛋白質(zhì)含量需≥30%，弗列加特全價(jià)天然糧以及好適嘉冰宴貓糧中蛋白質(zhì)含量分別為≥42.67%、≥36%，均超國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，高于海外知名品牌皇家≥34%的蛋白質(zhì)含量。對(duì)于粗脂肪的含量，AAFCO、FEDIAF和GB/T均要求≥9%，這僅為最低標(biāo)準(zhǔn)，皇家營(yíng)養(yǎng)含量中粗脂肪含量≥16%，成熟期為防止肥胖僅≥11%，相比最低標(biāo)準(zhǔn)均更高。國(guó)產(chǎn)頑皮鮮肉無(wú)谷貓糧、麥富迪barf貓糧中粗脂肪含量均≥16%，達(dá)國(guó)際知名品牌水平。此外，在寵物食品中添加?；撬峥梢愿纳茖櫸镆挂暷芰?，頑皮鮮肉無(wú)谷貓糧和麥富迪barf貓糧中均添加0.2%的?；撬?，超過(guò)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。從多項(xiàng)營(yíng)養(yǎng)指標(biāo)來(lái)看，頭部國(guó)產(chǎn)品牌均符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，已達(dá)國(guó)際知名品牌水平。參照國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，啟示新國(guó)標(biāo)方向。歐盟通