2023年工業(yè)以太網市場分析報告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、工業(yè)以太網標準先進 PAGEREFToc355424723\h21、與現場總線比較 PAGEREFToc355424724\h22、與令牌環(huán)網比較 PAGEREFToc355424725\h3二、逐步廣泛應用于電力、軌道交通等多行業(yè) PAGEREFToc355424726\h41、電力電源建設部分給工業(yè)以太網帶來了巨大機會 PAGEREFToc355424727\h52、智能電網的大發(fā)展給工業(yè)以太網帶來了巨大機會 PAGEREFToc355424728\h63、軌道交通的大發(fā)展給工業(yè)以太網帶來了巨大機會 PAGEREFToc355424729\h74、煤炭、冶金、石油天然氣以及物聯網行業(yè)都給工業(yè)以太網帶來很大發(fā)展空間 PAGEREFToc355424730\h8三、行業(yè)正處于導入期，市場空間寬廣 PAGEREFToc355424731\h8一、工業(yè)以太網標準先進眾所周知20世紀70年代出現的以太網技術，在基礎通信領域引發(fā)了一場全球性的信息革命。以太網的成功之處在于實現了便捷的網絡互連，通過以太連接的可以是不同類型、運行不同網絡協議的設備和系統，人和人之間的交流通信變得異常簡單方便。21世紀以來以太網技術開始應用于工業(yè)自動化控制系統，工業(yè)以太網交換機是在商用以太網交換機（IEC8802.3）基礎上研制而成的。工業(yè)以太網充分吸收了商用以太網標準透明、開放等優(yōu)點，為機器與機器之間的數據通信提供了統一的網絡平臺，是未來物聯網的重要網絡基礎。同時針對工業(yè)控制實時性、高可靠性的要求，工業(yè)以太網在鏈路層、網絡層增加了不同的功能模塊，在物理層增加了電磁兼容性設計，解決了通信實時性、網絡安全性、抗強電磁干擾等技術問題。1、與現場總線比較傳統的工業(yè)自動控制系統由各設備廠商通過現場總線和私有通信協議實現控制信號和數據信號的傳輸。現場總線技術因其天然的劣勢：管理層與控制及現場設備層采用不同的通信協議，上下層采用不同的通信協議無法直通信，管理層不能訪問控制區(qū)域的設備；各類現場總線采用不同的技術標準，缺乏統一協議，不能實現透明連接；傳輸速率不高，缺乏對其它應用如語音、圖像數據的支持能力。在組網及管理控制上顯得非常局限。而工業(yè)以太網采用統一的通信協議實現管理層、控制和現場設備間無縫連接，形成企業(yè)級管控一體化的透明全開放網絡，實現工業(yè)控制通信的“e網到底”。2、與令牌環(huán)網比較以太網區(qū)別于其他網絡的重要特點是，它采用的介質訪問控制方法——CSMA/CD(CarrierSenseMultipleAccesswithCollisionDetection，沖突檢測載波監(jiān)聽多點訪問)是一種非確定性或隨機性通信方式?；驹硎牵耗彻?jié)點要發(fā)送報文時，首先監(jiān)聽網絡，如網絡忙，則等到其空閑為止，否則將立即發(fā)送，并同時繼續(xù)監(jiān)聽網絡；這就會發(fā)生信息碰撞，碰后節(jié)點等待隨機長度的時間后重新發(fā)送。16次后，控制器將停止發(fā)送并向節(jié)點微處理器回報失敗信息。令牌總線控制方式在工業(yè)控制領域也應用得較多，特點是網絡上各工作站對總線的控制權是由令牌來控制的。收到令牌的節(jié)點在一段規(guī)定時間內擁有網絡傳輸介質的控制訪問權，并向網絡上發(fā)送一幀或多幀信息，當該站傳輸已經完成或它占用網絡的規(guī)定時間到時，令牌將傳遞到下一邏輯站。由于令牌傳送等技術都是預先規(guī)定好的，響應時間等可控，因此令牌網又稱為“確定性”網絡。研究發(fā)現：在負荷較輕時，以太網網絡的響應速度明顯大于令牌網絡，但隨著負荷的增加以太網網絡的響應速度就急劇下降，而令牌網絡卻下降得非常緩慢?？梢钥闯霎斁W絡負荷低于25%時，以太網網的響應速度快。在工業(yè)控制系統應用中通過設計，可以使網絡負荷低于10%，完全可以采用以太網來取代令牌網。隨著芯片技術進步及通信速率的提高，在數據吞吐量相同的情況下，通信速率的提高意味著網絡負荷的減輕和網絡傳輸延時的減小，也就意味著網絡碰撞機率大大下降，因此以太網在工業(yè)控制中也可以完全取代令牌環(huán)網。二、逐步廣泛應用于電力、軌道交通等多行業(yè)隨著企業(yè)信息化與自動控制技術的發(fā)展，工業(yè)以太網因其各方面優(yōu)點正逐步應用于電力、冶金、石油化工、市政、軌道交通等工業(yè)領域中。據統計2023年來自上述五個行業(yè)的市場份額之和超過了80%，而電力和軌道交通兩大行業(yè)的市場份額超過了60%。1、電力電源建設部分給工業(yè)以太網帶來了巨大機會工業(yè)交換機一般應用于火電廠輔網控制系統中。在大型火電廠，隨著電力現場設備的增多及其自動化過程的復雜化，對輔控設備的數據采集與監(jiān)控的要求也日益嚴格。大型火力發(fā)電廠的輔助生產車間一般均是由水網、煤網、灰網組成,每一網都可獨立成一個系統，每個控制點相對分散例如對電廠用水、煤、灰的處理中；另外在風電、核電和太陽能發(fā)電系統中，由于應用環(huán)境惡劣，其現代通訊保障都是通過工業(yè)交換機來實現的。2、智能電網的大發(fā)展給工業(yè)以太網帶來了巨大機會《國民經濟和社會發(fā)展第十二個五年規(guī)劃綱要》將智能電網的建設上升為國家戰(zhàn)略，指出要“依托信息、控制和儲能等先進技術，推進智能電網建設，切實加強城鄉(xiāng)電網建設與改造，增強電網優(yōu)化配臵電力能力和供電可靠性”。根據國網公司“十四五”智能化規(guī)劃，“十四五”期間將新建110千伏及以上智能變電站約5100座，改造110千伏及以上變電站約1000座。到2023年，經營區(qū)域110千伏及以上電壓等級智能變電站占變電站總座數的30%左右。目前智能變電站尚未規(guī)模啟動，隨著技術標準逐漸統一，智能變電站全面開花存在可能。中國智能電網的建設對工業(yè)交換機主要有2大市場，即數字化變電站和配網智能改造工業(yè)交換機市場。數字化變電站是指變電站信息的采集、傳輸、處理全過程實現數字化，且每個環(huán)節(jié)都具備完善的自診斷功能。二次接線大大簡化，二次設備全部基于標準化、模塊化的微處理器設計制造，設備之間的連接全部采用高速的網絡通信，二次設備不再出現功能裝臵重復的I/O現場接口；各類設備通信采用統一開放的協議，信息可靠性、完整性和實時性得到保證，通信介質采用光纖取代傳統的電纜；最終體現在過程層設備的數字化，整個站內信息的網絡化，以及開關設備實現智能化。配網智能改造是指配網主站通過通信網絡實時收集各種電網運行數據，并實時進行分析，然后輔助配網生產管理系統決策，最后通過通信網絡下達控制指令。因此高質量的工業(yè)通信系統是其重要的有機組成部分，發(fā)揮著舉足輕重的作用。3、軌道交通的大發(fā)展給工業(yè)以太網帶來了巨大機會交通是工業(yè)交換機的第二大市場，中國近年交通市場發(fā)展尤為迅速，國家將大筆的投資投向了高速鐵路和城市軌道交通的建設。在高速鐵路行業(yè)中，工業(yè)以太網交換機已被廣泛應用于信號控制系統、列車控制系統、鐵路調度與信息系統、牽引電力控制系統、隧道橋梁監(jiān)控系統、防風監(jiān)測控制系統、車站信號調度系統、車內信息系統等網絡中。在城市軌道交通行業(yè)中，工業(yè)以太網交換機已被廣泛應用于乘客信息系統、數字閉路應用電視系統、自動售檢票系統、電力監(jiān)控系統、環(huán)境監(jiān)控系統、火災消防監(jiān)控系統、信號控制系統等網絡中。4、煤炭、冶金、石油天然氣以及物聯網行業(yè)都給工業(yè)以太網帶來很大發(fā)展空間三、行業(yè)正處于導入期，市場空間寬廣工業(yè)以太網在中國的真正興起也是從2023年左右開始的，有數據顯示截止到2023年底，中國各類現場總線節(jié)點數達1780萬，工業(yè)以太網安裝節(jié)點數僅19.2萬，僅占現場總線節(jié)點數的1.08%。雖然存量較小，工業(yè)以太網顯現出了較好的增長態(tài)勢，其增長速度遠高于現場總線。2023年我國工業(yè)以太網安裝節(jié)點數同比增長39.1%，而現場總線安裝節(jié)點數僅同比增長15.6%。作為新興產業(yè)，全球工業(yè)以太網行業(yè)目前正處于產業(yè)發(fā)展的導入期，最近十年的增長速度遠高于互聯網和現場總線的增長速度。美國ARC咨詢公司曾預測自2023年開始的5年內，全球基于工業(yè)以太網的設備節(jié)點容量將以年均27.5%的復合增長率增長，到2023年將達到350萬。而據中國工控網預測，2023-2023年國內工業(yè)以太網安裝節(jié)點數的年復合增長率為32.83%，到2023年達到45萬。根據各個行業(yè)的十四五”規(guī)劃情況看，推算我國工業(yè)以太網交換機年均市場容量約在15.6億元至44.9億元之間，區(qū)間中值在30億元，是2023年市場規(guī)模10億元的3倍。

2023年環(huán)保行業(yè)分析報告2023年5月目錄一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出 PAGEREFToc356759998\h31、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn) PAGEREFToc356759999\h32、水處理板塊表現最突出，節(jié)能板塊增長依然落后 PAGEREFToc356760000\h4二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動 PAGEREFToc356760001\h101、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn) PAGEREFToc356760002\h102、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動 PAGEREFToc356760003\h123、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總 PAGEREFToc356760004\h15三、盈利能力變化情況 PAGEREFToc356760005\h191、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大 PAGEREFToc356760006\h192、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多 PAGEREFToc356760007\h203、碧水源資產收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益 PAGEREFToc356760008\h22四、關注資產負債表中應收、預收、存貨等各項變化 PAGEREFToc356760009\h23五、投資建議——關注政策及訂單催化劑 PAGEREFToc356760010\h25一、總體凈利增速達30%，水處理板塊表現最突出1、2022年總體凈利潤增長達30%，2023年一季度相對平穩(wěn)2022年，環(huán)保公司整體實現營業(yè)收入219億元，同比增長26%，營業(yè)成本157億元，同比增長27%；實現歸屬凈利潤合計30億元，同比增長30%。2023年一季度單季，環(huán)保公司整體實現營業(yè)收入36億元，同比下降0.54%，環(huán)比減少57%；主營業(yè)務成本25億元，同比下降4.3%，環(huán)比減少59%；歸屬凈利潤合計4億元，同比增長10%，環(huán)比減少71%。環(huán)保公司2023年總體凈利潤增長速度達到30%，總體增長情況好于其他行業(yè)，也符合市場預期。而2023年一季度，環(huán)保公司總體增速表現相對比較平穩(wěn)，總營業(yè)收入和去年基本持平，成本和費用的下降促進了凈利潤的增長。從歷史來看，一季度歷來是環(huán)保工程公司收入確認的低點，因此，平穩(wěn)的表現也屬于預期之中。對于板塊后續(xù)的增長，我們認為，2023年各項政策將逐步落實，治污力度加大，對與環(huán)保企業(yè)2023年的盈利增長仍是可以充滿信心的。2、水處理板塊表現最突出，節(jié)能板塊增長依然落后根據各公司主營業(yè)務的類型，我們將目前主要的環(huán)保上市公司分為環(huán)境監(jiān)測、節(jié)能、大氣污染治理、水污染治理、及固廢污染治理五大板塊，對各個板塊盈利增長情況進行。為了更好地說明各板塊增長情況，我們在板塊分析中對以下幾處進行了調整：（1）由于九龍電力2023年電力資產仍在收入和利潤統計中，因此大氣污染治理板塊中我們此次仍暫時將其剔除，2023年二季度開始將其并入分析；（2）盛運股份目前收購中科通用的重組進程尚在推進，目前盈利中并不是環(huán)保資產盈利狀況的體現，因此等待重組完成后，我們再將其納入固廢板塊中統一討論。2023年，大氣污染治理板塊在所有環(huán)保公司中收入占比仍然最大，主要是由于目前上市公司中，大氣污染治理的企業(yè)最多，其中還包括了成立時間較長、發(fā)展比較成熟的龍凈環(huán)保。但從凈利潤占比來看，水污染治理、固廢處理板塊均開始超越大氣治理板塊，水和固廢處理領域相關企業(yè)盈利能力還是較強的。而從2023年一季度各板塊收入和利潤的占比情況來看，水處理板塊收入和利潤的季節(jié)性波動相對明顯，一季度是全年業(yè)績低點。而固廢、和大氣治理板塊的季節(jié)性波動相對較小。從收入和凈利潤增速來看，固廢處理板塊和水處理板塊仍然是凈利潤增長相對最高的，而其中水處理板塊表現尤為突出，2023年、2023年一季度凈利潤增速都大幅領先于其他板塊。水處理一直是環(huán)保行業(yè)中最重要的一部分，2023年，經濟形勢相對低迷，但對以市政投入為主的污水處理工程建設影響較小，水處理板塊中的碧水源、津膜科技收入和利潤增長形勢都較好。而其中的工業(yè)水處理企業(yè)萬邦達、中電環(huán)保等，由于之前基數較低，也在2023-2023年有了良好的業(yè)績增速。在所有板塊中，節(jié)能板塊增長依然落后，受宏觀經濟不景氣影響較大。大氣治理板塊2023年、及2023年一季度凈利潤增速依然偏慢，需要等待后續(xù)的政策落實推動業(yè)績提升。而環(huán)境監(jiān)測板塊發(fā)展則逐步平穩(wěn)。大氣污染治理：2023年，板塊實現營業(yè)收入71.3億元，同比增長24%；營業(yè)成本53億元，同比增長28%；歸屬凈利潤7.4億元，同比增長12%。2023年一季度，板塊實現營業(yè)收入12.6億元，同比增長24%；營業(yè)成本8.9億元，同比增長23%；歸屬凈利潤0.94億元，同比增長5.5%。固廢處理：2023年，板塊實現營業(yè)收入39.9億元，同比增長18%；營業(yè)成本24.7億元，同比增長15%；歸屬凈利潤7.6億元，同比增長38%。2023年一季度，板塊實現營業(yè)收入8.5億元，同比增長9%；營業(yè)成本5.5億元，同比增長16%；歸屬凈利潤1.5億元，同比增長3.5%。水污染治理：2023年，板塊實現營業(yè)收入30億元，同比增長64%；營業(yè)成本19億元，同比增長75%；歸屬凈利潤7.8億元，同比增長53%。2023年一季度，板塊實現營業(yè)收入4.4億元，同比增長40%；營業(yè)成本3.3億元，同比增長54%；歸屬凈利潤0.46億元，同比增長28%。其中，工業(yè)水處理板塊2023年實現營業(yè)收入9.5億元，同比增長60%；營業(yè)成本7億元，同比增長70%；歸屬凈利潤1.6億元，同比增長28%。2023年一季度實現營業(yè)收入1.7億元，同比增長65%；營業(yè)成本1.3億元，同比增長67%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長30%。節(jié)能：2023年，板塊實現營業(yè)收入15.9億元，同比增長36%；營業(yè)成本10.6億元，同比增長45%；歸屬凈利潤2.4億元，同比減少4.6%。2023年一季度，板塊實現營業(yè)收入2.6億元，同比下降3%；營業(yè)成本1.7億元，同比下降2%；歸屬凈利潤0.39億元，同比下降1.8%。環(huán)境監(jiān)測：2023年，板塊實現營業(yè)收入14.2億元，同比增長15%；營業(yè)成本6.9億元，同比增長18%；歸屬凈利潤3.2億元，同比增長9%。2023年一季度，板塊實現營業(yè)收入2.5億元，同比增長17%；營業(yè)成本1.2億元，同比增長21%；歸屬凈利潤0.24億元，同比增長10%。二、水和固廢龍頭企業(yè)增勢良好，大氣治理等待政策推動1、水和固廢龍頭保持持續(xù)增長，一季度情況相對平穩(wěn)從各家環(huán)保公司2023年度業(yè)績情況來看，水、固廢領域的兩家龍頭公司桑德環(huán)境、碧水源增長勢頭依然良好。在我國環(huán)保產業(yè)發(fā)展的現階段，龍頭公司具備品牌、規(guī)模優(yōu)勢，發(fā)展思路清晰、市場拓展順暢，經營狀況也相對穩(wěn)定，可保持持續(xù)增長的勢頭。此外，天壕節(jié)能、永清環(huán)保2023年業(yè)績增速也較為亮眼。而從2023年一季報情況來看，環(huán)保公司利潤增速大多不高，一季度歷來是工程公司收入和業(yè)績確認的低點，其中桑德環(huán)境業(yè)績季節(jié)性波動相對較小，凱美特氣和國電清新則由于去年同期基數較低，2023年一季度利潤增速達到較高水平。此外，目前收入增速高于成本增速的公司仍然較少，大部分公司由于新業(yè)務拓展、異地擴張、或原材料上漲等因素影響，都面臨成本上漲的壓力。從長期趨勢來看，各環(huán)保公司還將抓住產業(yè)發(fā)展的機會大力拓展新市場，而且隨著環(huán)保市場參與主體的增加、競爭加劇，毛利率還存在下降的可能性。2023年收入增速高于成本增速的公司：雪迪龍、桑德環(huán)境、九龍電力、東江環(huán)保。2023年一季度收入增速高于成本增速的公司：九龍電力、龍源技術、國電清新。2023年及2023年一季度收入增速均顯著低于成本增速的公司：先河環(huán)保、凱美特氣、燃控科技。2023年收入和凈利增速均較高的公司：天壕節(jié)能、永清環(huán)保、桑德環(huán)境、碧水源。2023年收入和凈利增速較低的公司：易世達、三維絲。2023年一季度收入和凈利增速均較高的公司：桑德環(huán)境、凱美特氣、國電清新。2023年一季度凈利潤增速較低的公司：先河環(huán)保、易世達、永清環(huán)保、三維絲。2、水及固廢處理企業(yè)業(yè)績較好，大氣和監(jiān)測企業(yè)等待政策推動從2023年年報情況來看，水處理、固廢處理企業(yè)業(yè)績基本都符合或略超預期。監(jiān)測、節(jié)能、大氣治理板塊企業(yè)業(yè)績大多低于預期。我們認為，2023年，整體宏觀經濟環(huán)境較為低迷，與工業(yè)企業(yè)相關的投入、污染治理都可能受到一定影響。而水處理、固廢處理作為環(huán)保板塊中占比最大的兩個細分領域，多以市政投入為主，污染治理監(jiān)管也相對更加到位，因此受到經濟周期的影響波動小。相比之下，節(jié)能板塊受經濟不景氣的影響最大。而大氣治理和監(jiān)測企業(yè)則受政府換屆、治污政策推動的影響較大。2023年，隨著政策的落實和推動，大氣治理和監(jiān)測企業(yè)的業(yè)績應有望得到改善。從2023年一季報的情況來看，一季度歷來是環(huán)保工程類公司收入確認低點，因此對其業(yè)績預期普遍也較低，2023年一季度的收入結算也沒有太多亮點。部分企業(yè)由于去年同期基數較低，2023年增速表現相對較好。部分企業(yè)的利潤增長來自于募集資金帶來財務費用的減少、或管理銷售費用的控制。還有部分企業(yè)去年留下的在手訂單結算保障了一季度的增長。環(huán)保公司全年業(yè)績的兌現情況還需等待后面的季度表現再判斷。2023年年報業(yè)績略超預期的公司：桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好，配股順利完成）、天壕節(jié)能（2023年新投產項目多，2023年貢獻全年收益，還有資產處置收益）。2023年年報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（北京地區(qū)項目結算多，各地小碧水源持續(xù)拓展）、九龍電力（煤價下跌、脫硫脫硝等環(huán)保業(yè)務發(fā)展快）、中電環(huán)保（延期的核電、火電項目恢復建設）、雪迪龍（脫硝煙分監(jiān)測系統增長）、津膜科技（水處理市場環(huán)境相對較好）、萬邦達（神華寧煤烯烴二期、及中煤榆林兩大項目結算）、維爾利（2023年新簽訂單較多，主要在2023年結算）、東江環(huán)保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多，但環(huán)境工程增加，費用控制）。2023年年報業(yè)績低于預期的公司：國電清新（大唐資產注入滯后、托克托運營電量減少）、龍源技術（低氮燃燒結算進度慢、余熱項目少）、龍凈環(huán)保（增速較以前快，但低于業(yè)績快報發(fā)布后的市場預期）、聚光科技（環(huán)境監(jiān)測市場需求滯后）、凱美特氣（項目延期、工程機械制造業(yè)開工率不足）、天立環(huán)保（毛利率大幅下滑）、易世達（合同能源管理業(yè)務拓展慢）、三維絲（收入下滑、費用大幅增加）、永清環(huán)保（重金屬治理項目增加帶動利潤增長，但低于年初100%增長的預期）、先河環(huán)保（利潤率下滑較大）。2023年一季報業(yè)績符合預期的公司：碧水源（一季度平穩(wěn)）、桑德環(huán)境（固廢業(yè)務進展良好、財務和管理費用下降）、國電清新（大唐部分脫硫特許經營資產并入）、聚光科技（費用控制加強）、雪迪龍（2023年留下在手訂單增多，財務費用下降）、天壕節(jié)能（電量穩(wěn)定、財務費用下降）、九龍電力（電力資產剝離、環(huán)保業(yè)務增長）、萬邦達（烯烴二期及中煤榆林兩大項目繼續(xù)結算）、中電環(huán)保（規(guī)模擴大、但費用上升也較快）、凱美特氣（2023年基數低）、津膜科技（一季度平穩(wěn)）。2023年一季報業(yè)績低于預期的公司：龍源技術（一季度是結算低點）、龍凈環(huán)保（一季度是工程結算低點，但訂單增速良好）、東江環(huán)保（資源化產品收入受經濟周期影響下跌較多）、永清環(huán)保（重金屬業(yè)務同比去年減少）、天立環(huán)保（一季度新疆等地工程無法施工，利潤率下滑也較大）、維爾利（2023年受政府換屆影響，新簽訂單少，影響2023年結算）、先河環(huán)保（競爭加劇，利潤率下滑）、易世達（受上游水泥行業(yè)景氣下滑影響大，合同能源管理業(yè)務拓展慢）。3、主要環(huán)保公司年報及一季報情況匯總三、盈利能力變化情況1、2023年毛利率穩(wěn)中略降，凈利率各季度波動較大2023年及2023年一季度，從環(huán)保公司總體來看，毛利率基本穩(wěn)定，2023年全年略有下降，而2023年一季度提升較多，我們分析主要是由于一季度九龍電力和國電清新兩家公司的業(yè)務結構變化促進了整體的毛利率上升，其他公司毛利率基本是穩(wěn)定的、或略有下降。而凈利率在各季度間的波動相對較大，在環(huán)保產業(yè)快速發(fā)展的過程中，環(huán)保企業(yè)市場拓展和產業(yè)鏈延伸的積極性很高、人員擴張也相對迅速、資金支出較多，因此管理費用、銷售費用、財務費用等都會存在一定波動。毛利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新。毛利率下降較多的公司：碧水源、天立環(huán)保、龍源技術、富春環(huán)保、易世達、燃控科技、先河環(huán)保、中電環(huán)保。凈利率上升較多的公司：九龍電力、國電清新、東江環(huán)保。凈利率下降較多的公司：碧水源、龍源技術、先河環(huán)保、中電環(huán)保、聚光科技。2、2023年費用控制較好，2023年一季度費用率提升較多從銷售費用、管理費用、財務費用三項期間費用來看，隨著募集資金的使用，部分公司的財務費用率已開始上升；銷售費用率相對較為穩(wěn)定，僅有少部分公司由于加大市場開拓促使銷售費用率上升；而在企業(yè)不斷人員擴張、發(fā)展壯大的過程中，較多公司管理費用都呈現上升趨勢；但也有部分公司由于股權激勵攤銷成本逐年減少，管理費用也開始呈現下降趨勢。期間費用率總體上升較多的公司：龍凈環(huán)保、三維絲、龍源技術、先河環(huán)保、聚光科技。期間費用率總體下降較多的公司：無。銷售費用率上升較多的公司：龍源技術、先河環(huán)保、國電清新、雪迪龍、聚光科技。管理費用率下降的公司：桑德環(huán)境。管理費用率上升較多的公司：三維絲、龍源技術、燃控科技、先河環(huán)保、聚光科技。財務費用率：三維絲、碧水源、先河環(huán)保、天立環(huán)保、富春環(huán)保財務費用率上升。桑德環(huán)境2023年財務費用率上升，但2023年一季度配股資金到位后開始下降。3、碧水源資產收益率繼續(xù)提升，期待后續(xù)資金使用帶來效益從ROA、ROE情況來看，大部分環(huán)保公司目前募集資金的使用尚未充分發(fā)揮效益，資產收益率還處于相對較低的水平。其中部分資金使用效率較高的企業(yè)，如碧水源，2023年資產收益率還在持續(xù)回升，年化凈資產收益率已達到15%。而之前資產收益率一直穩(wěn)步提高的桑德環(huán)境由于2023年底配股19億資金到位，2023年和2023年一季度資產收益率有所下降。目前，較多環(huán)保公司在手募集資金還較為充沛，期待后續(xù)資金的使用能為公司帶來