一、中色股份有限企業(yè)概況中國(guó)有色金屬建設(shè)股份有限企業(yè)重要從事國(guó)際工程承包和有色金屬礦產(chǎn)資源開發(fā)。1997年4月16日進(jìn)行資產(chǎn)重組，剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)改制組建中色股份，并在深圳證券交易所掛牌上市。目前，中色股份旗下控股多種企業(yè)，波及礦業(yè)、冶煉、稀土、能源電力等領(lǐng)域；同步，通過入股民生人壽等穩(wěn)健的實(shí)業(yè)投資，增強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展。二、資產(chǎn)負(fù)債比較分析資產(chǎn)負(fù)債增減變動(dòng)趨勢(shì)表（一）增減變動(dòng)分析從上表可以清晰看到，中色股份有限企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模是呈逐年上升趨勢(shì)的。從負(fù)債率及股東權(quán)益的變化可以看出雖然所有者權(quán)益的絕對(duì)數(shù)額每年都在增長(zhǎng)，不過其增長(zhǎng)幅度明顯沒有負(fù)債增長(zhǎng)幅度大，該企業(yè)負(fù)債合計(jì)增長(zhǎng)了20.49%，而股東權(quán)益僅僅增長(zhǎng)了13.96%，這闡明該企業(yè)資金實(shí)力的增長(zhǎng)依托了較多的負(fù)債增長(zhǎng)，闡明該企業(yè)一直采用相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)政策，首先運(yùn)用負(fù)債擴(kuò)大企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模，另首先增大了該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。（1）資產(chǎn)的變化分析度比上年度增長(zhǎng)了8%，度較上年度增長(zhǎng)了9.02%；該企業(yè)的固定資產(chǎn)投資在有了巨大增長(zhǎng)，闡明度有更大的建設(shè)發(fā)展項(xiàng)目?？傮w來看，該企業(yè)的資產(chǎn)是在增長(zhǎng)的，闡明該企業(yè)的未來前景很好。（2）負(fù)債的變化分析從上表可以清晰的看到，該企業(yè)的負(fù)債總額也是呈逐年上升趨勢(shì)的，度比度增長(zhǎng)了13.74%，度較上年度增長(zhǎng)了5.94%；從以上數(shù)據(jù)對(duì)比可以看到，當(dāng)金融危機(jī)來到的，該企業(yè)的負(fù)債率有明顯上升趨勢(shì)，度企業(yè)有了好轉(zhuǎn)跡象，負(fù)債率有所回落。我們也可以看到，當(dāng)資產(chǎn)減少的同步負(fù)債卻在增長(zhǎng)，恰好是相反的現(xiàn)象，闡明企業(yè)意識(shí)到負(fù)債帶來了高風(fēng)險(xiǎn)，轉(zhuǎn)而采用了較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)政策。（3）股東權(quán)益的變化分析該企業(yè)與均有不一樣程度的上升，所不一樣的是，有了更大的增幅。而這個(gè)增幅重要是由于負(fù)債的減少，闡明股東也意識(shí)到了負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，也關(guān)注自己的權(quán)益，怕影響到自己的權(quán)益。（二）短期償債能力分析（1）流動(dòng)比率該企業(yè)的流動(dòng)比率為1.12，為1.04，為1.12，相對(duì)來說還比較穩(wěn)健，只是度略有減少。1元的負(fù)債約有1.12元的資產(chǎn)作保障，闡明企業(yè)的短期償債能力相對(duì)比較平穩(wěn)。（2）速動(dòng)比率該企業(yè)的速動(dòng)比率為0.89，為0.81，為0.86，相對(duì)來說，沒有大的波動(dòng)，只是略呈下降趨勢(shì)。每1元的流動(dòng)負(fù)債只有0.86元的資產(chǎn)作保障，是絕對(duì)不夠的，這表明該企業(yè)的短期償債能力較弱。（3）現(xiàn)金比率該企業(yè)的現(xiàn)金比率為0.35，為0.33，為0.38，從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的現(xiàn)金即付能力較強(qiáng)，并且呈逐年上升趨勢(shì)的，不過相對(duì)數(shù)還是較低，闡明了一元的流動(dòng)負(fù)債有0.38元的現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障，其短期償債能力還是可以的。（三）資本構(gòu)造分析（1）資產(chǎn)負(fù)債率該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為58.92%，為61.14%?為59.42%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率展現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，不過是穩(wěn)中有降的，闡明該企業(yè)開始調(diào)整自身的資本構(gòu)造，以減少負(fù)債帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù)債率越高，闡明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力就越弱，債權(quán)人的保證程度就越弱。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力雖然不強(qiáng)，不過該企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)卻較低，對(duì)債權(quán)人的保證程度較高。（2）產(chǎn)權(quán)比率該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率為138.46%，為157.37%，為146.39%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率展現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，不過穩(wěn)中有降的，從該比率可以看出，該企業(yè)對(duì)負(fù)債的依賴度還是比較高的，對(duì)應(yīng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)也較高。該企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力還是較低的。不過，該企業(yè)已經(jīng)意識(shí)到企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)不能過大，一旦過大將帶來重大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，因此，該企業(yè)試圖從高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的財(cái)務(wù)構(gòu)造向較為保守的財(cái)務(wù)構(gòu)造過渡，逐漸增大所有者權(quán)益比例。（3）權(quán)益乘數(shù)該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)為2.38，為2.57，為2.46。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的權(quán)益乘數(shù)展現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，不過也是穩(wěn)中有降的。闡明一開始企業(yè)較多依賴負(fù)債，當(dāng)意識(shí)到帶來的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也較大時(shí)，股東就加大了權(quán)益性資產(chǎn)投入，增大了權(quán)益性資本在資產(chǎn)總額中的比重，選擇調(diào)整為穩(wěn)健的財(cái)務(wù)構(gòu)造，于是減少了權(quán)益乘數(shù)，使企業(yè)更好地運(yùn)用財(cái)務(wù)杠桿的作用。（四）長(zhǎng)期償債能力分析（1）利息保障倍數(shù)該企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為10.78，為2.92，為3.19。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的利息保障倍數(shù)展現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。金融危機(jī)來的當(dāng)年影響最大，后又緩慢上升，闡明企業(yè)經(jīng)營(yíng)開始好轉(zhuǎn)。利息保障倍數(shù)越高，闡明企業(yè)償還債務(wù)能力越有保障，該企業(yè)到期間，利潤(rùn)有了大幅下降，而同步財(cái)務(wù)費(fèi)用卻有深入增長(zhǎng)，對(duì)債務(wù)的償還能力有所減少，因此應(yīng)當(dāng)要多加注意。（2）有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率為203.64%，為227.15%，為205.51%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的有形資產(chǎn)凈值債務(wù)率是展現(xiàn)逐年上升趨勢(shì)的，不過也是穩(wěn)中有降的。該項(xiàng)指標(biāo)越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)就越高，長(zhǎng)期償債能力就越弱。以上數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)正在努力減少該指標(biāo)，以深入有效提高企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力。三、經(jīng)營(yíng)效益比較分析（一）資產(chǎn)有效率分析（1）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反應(yīng)了企業(yè)資產(chǎn)發(fā)明銷售收入的能力。該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.87，為0.59，為0.52。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是展現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。尤其是下降幅度最大，充足看出金融危機(jī)對(duì)該企業(yè)的影響很大。之所如下降，是由于該企業(yè)近三年的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入都在下降，雖然主營(yíng)業(yè)務(wù)成本也在同步下降，不過下降的幅度沒有收入下降的幅度大，這闡明企業(yè)的所有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效率減少，償債能力也就有所下降了。總體來看，該企業(yè)的主營(yíng)收入是展現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)狀態(tài)的。（2）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.64，為1.18，為1.02。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是展現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。尤其也是下降幅度最大，闡明的金融危機(jī)對(duì)該企業(yè)的影響很大。總的來說，企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越快，周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，表明企業(yè)以占用相似流動(dòng)資產(chǎn)獲得的銷售收入越多，闡明企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)使用效率越好。以上數(shù)據(jù)看出，該企業(yè)比較重視盤活資產(chǎn)，很好的控制資產(chǎn)運(yùn)用率。（3）存貨周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率為6.19，為4.15，為3.58。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的存貨周轉(zhuǎn)率同樣是展現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。這闡明該企業(yè)的存貨在逐年增長(zhǎng)，或者說存貨的增長(zhǎng)速度高于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的增長(zhǎng)水平，不僅花費(fèi)存貨成本，還影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)。（4）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為8.65，為5.61，為4.91。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率仍然是展現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)的。這闡明該企業(yè)有較多的資金呆滯在應(yīng)收賬款上，回收的速度變慢了，流動(dòng)性更低并且也許拖欠積壓資金的現(xiàn)象也加重了。（二）獲利能力分析（1）銷售利潤(rùn)率該企業(yè)的銷售利潤(rùn)率為22.54%，為22.53%，為19.63%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售利潤(rùn)率比較平衡，不過度有較大下降趨勢(shì)。重要原因是度主營(yíng)收入有較大的下降，而成本費(fèi)用并沒有伴隨大幅下降，面對(duì)這種狀況，企業(yè)需要減少成本費(fèi)用，從而提高利潤(rùn)。（2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為14.5%，為6.39%，為5.2%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率有較大下降趨勢(shì)。從其近三年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)可以看出，是由于由于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入不停減少，同步營(yíng)業(yè)總成本的減少低于收入的增長(zhǎng)，因而企業(yè)應(yīng)重視要加強(qiáng)管理，以減少費(fèi)用。（三）酬勞投資能力分析（1）總資產(chǎn)收益率該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率為15.99%，為5.8%，為5.4%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)收益率比較平衡，不過度后來有較大下降趨勢(shì)。該企業(yè)的此指標(biāo)為正值，闡明企業(yè)的投資回報(bào)能力很好，不過不可防止的是該企業(yè)的收益率增長(zhǎng)是負(fù)數(shù)，闡明該企業(yè)的投資回報(bào)能力在不停下降。（2）凈資產(chǎn)收益率該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率為30.61%，為6.1%，為4.71%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率也是自度后來有較大下降趨勢(shì)。闡明該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況有較大波動(dòng)，企業(yè)凈資產(chǎn)的使用效率日漸減少，投資者的保障程度也隨之減少。（3）每股收益該企業(yè)的每股收益為0.876，為0.183，為0.133。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每股收益也是自度后來有較大下降趨勢(shì)。該企業(yè)的每股收益不停下降，就是由于其三年的總資產(chǎn)收益率都是呈負(fù)增長(zhǎng)，凈資產(chǎn)收益率也同樣是負(fù)增長(zhǎng)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)也不平穩(wěn)，因此每股收益會(huì)比較低。因此，該企業(yè)應(yīng)及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)方略，改善企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。（四）發(fā)展能力分析（1）銷售增長(zhǎng)率該企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率為96.06%，為-9.14%，為-6.33%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的銷售增長(zhǎng)率是自度后來有較大幅度下降的趨勢(shì)。從這些數(shù)據(jù)可以看到，該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況不容樂觀，持續(xù)兩年負(fù)增長(zhǎng)，尤其是度更是大幅下降，忽然出現(xiàn)的負(fù)的銷售收入增長(zhǎng)、銷售增長(zhǎng)率的負(fù)增長(zhǎng)會(huì)對(duì)該企業(yè)未來的發(fā)展帶來不利影響。（2）總資產(chǎn)增長(zhǎng)率該企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率為89.14%，為4.95%，為9.02%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的總資產(chǎn)增長(zhǎng)率也是自度后來有較大幅度下降的趨勢(shì)，不過總體來看，還是增長(zhǎng)的，闡明企業(yè)還是在發(fā)展的，只不過是擴(kuò)張的速度有所減緩，應(yīng)當(dāng)是高速擴(kuò)張的一年。四、現(xiàn)金流量比較分析（一）現(xiàn)金流量的比較現(xiàn)金流量記錄分析通過以上數(shù)據(jù)不難看出，該企業(yè)基本上是依托正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)來產(chǎn)生現(xiàn)金收入的，其中，投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是負(fù)值，闡明該企業(yè)基本在投資固定資產(chǎn)等較大的投資，以增進(jìn)企業(yè)的壯大發(fā)展。而在度有所減緩，并且擴(kuò)大投資也需要一定的籌資來彌補(bǔ)了。（二）債務(wù)保障率分析該企業(yè)的債務(wù)保障率為8.08%，為4.05%，為10.11%。債務(wù)保障率反應(yīng)的是經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)敻端袀鶆?wù)的能力，由于企業(yè)每年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量都被許多不確定原因所影響，因而該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量有較大波動(dòng)，沒有一種確定的趨勢(shì)。好在該企業(yè)的該比率高于同期銀行貸款利率，闡明企業(yè)仍然可以準(zhǔn)時(shí)支付利息，從而維持目前債務(wù)規(guī)模。（三）每元現(xiàn)金銷售凈流量分析該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率為6.84%，為4.29%，為12.13%。從這些數(shù)據(jù)可以看出，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率上下波動(dòng)幅度很大，沒有什么趨勢(shì)可言，不過下降的幅度最大，反應(yīng)在其財(cái)務(wù)報(bào)表上就是用于支付的現(xiàn)金額度很大，從而導(dǎo)致該年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~很低。總的來看，該企業(yè)的每元現(xiàn)金銷售凈流量比率還是比較穩(wěn)定，該企業(yè)尚有足夠的現(xiàn)金可以隨時(shí)用于支付的需要。五、業(yè)績(jī)的綜合評(píng)價(jià)通過以上分析，我們對(duì)中色股份有限企業(yè)有了一種比較詳細(xì)的理解。不過單獨(dú)的分析任何一類財(cái)務(wù)指標(biāo)，都局限性以全面評(píng)價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)效果，只有對(duì)多種財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行綜合、系統(tǒng)的分析，才能對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況做出全面合理的評(píng)價(jià)。因此，目前將借助杜邦分析系統(tǒng)，運(yùn)用企業(yè)償債能力、營(yíng)運(yùn)能力、獲利能力各指標(biāo)之間的互相關(guān)系，對(duì)該企業(yè)的狀況進(jìn)行綜合分析。從上表可以看出，該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率是呈下降趨勢(shì)的，不過又有上升趨勢(shì)了。從表中可以