2023年移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)市場(chǎng)分析報(bào)告目錄TOC\o"1-4"\h\z\u一、《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》規(guī)定 PAGEREFToc357009755\h41、明確申請(qǐng)廠家的門檻 PAGEREFToc357009756\h42、明確轉(zhuǎn)售商將擁有獨(dú)立短號(hào)段資源 PAGEREFToc357009757\h53、明確申請(qǐng)受理及截止時(shí)間節(jié)點(diǎn) PAGEREFToc357009758\h54、重申了三大運(yùn)營(yíng)商必須與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議 PAGEREFToc357009759\h65、明確了轉(zhuǎn)售商和運(yùn)營(yíng)商的商業(yè)合同內(nèi)容 PAGEREFToc357009760\h66、保護(hù)虛擬運(yùn)營(yíng)商利益 PAGEREFToc357009761\h6二、信息消費(fèi)時(shí)代來臨，移動(dòng)轉(zhuǎn)售促結(jié)構(gòu)調(diào)整，符合大政方針 PAGEREFToc357009762\h61、落實(shí)領(lǐng)導(dǎo)層政策，兌現(xiàn)民營(yíng)資本進(jìn)入通信領(lǐng)域的部分承諾 PAGEREFToc357009763\h72、避免三大運(yùn)營(yíng)商徹底淪為管道，提高增量市場(chǎng)，打開利潤(rùn)空間 PAGEREFToc357009764\h8三、虛擬運(yùn)營(yíng)商商業(yè)模式 PAGEREFToc357009765\h9四、轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)帶來的市場(chǎng)空間問題 PAGEREFToc357009766\h111、以成熟的VirginMobile為參考系 PAGEREFToc357009767\h112、以三大運(yùn)營(yíng)商收入份額為參考系 PAGEREFToc357009768\h123、以美國(guó)市場(chǎng)歷史發(fā)展歷程為參考系 PAGEREFToc357009769\h12五、可能獲得轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照的公司 PAGEREFToc357009770\h131、神州泰岳（300002）：融合通信時(shí)代運(yùn)營(yíng)商的重要助手 PAGEREFToc357009771\h14（1）飛信類業(yè)務(wù)對(duì)中移動(dòng)比對(duì)公司更重要 PAGEREFToc357009772\h14（2）融合通信時(shí)代更需要飛信類業(yè)務(wù) PAGEREFToc357009773\h15（3）飛信類業(yè)務(wù)在海外運(yùn)營(yíng)商中或有突破 PAGEREFToc357009774\h15（4）關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)以及電信轉(zhuǎn)售可能帶來的機(jī)遇 PAGEREFToc357009775\h15（5）投資建議 PAGEREFToc357009776\h162、二六三（002467）：三大業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，期待轉(zhuǎn)售 PAGEREFToc357009777\h16（1）三大業(yè)務(wù)板塊各顯神通，并駕齊驅(qū) PAGEREFToc357009778\h16（2）移動(dòng)轉(zhuǎn)售前景看好，靜待落地 PAGEREFToc357009779\h17（3）移動(dòng)轉(zhuǎn)售帶來巨大想象力，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí) PAGEREFToc357009780\h173、鵬博士（600804）：民營(yíng)寬帶龍頭，也期待轉(zhuǎn)售 PAGEREFToc357009781\h18六、附錄 PAGEREFToc357009782\h181、工業(yè)和信息化部開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作通知 PAGEREFToc357009783\h182、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案 PAGEREFToc357009784\h193、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策解讀 PAGEREFToc357009785\h25一、《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》規(guī)定工信部于5月17日世界電信日當(dāng)天晚些時(shí)候在官方網(wǎng)站正式下發(fā)《工業(yè)和信息化部關(guān)于開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通告》。通告包含正文及其附件《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》、《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)材料及審查說明》，并對(duì)移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策進(jìn)行了解讀。試點(diǎn)通知明確了幾點(diǎn)：1、明確申請(qǐng)廠家的門檻申請(qǐng)相關(guān)業(yè)務(wù)的企業(yè)必須是民營(yíng)公司。民營(yíng)公司是指其民間資本占公司資本比例不低于50%，且單一最大股東是民間資本的公司（不含外商及臺(tái)港澳商投資。境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外上市的，其外資股權(quán)比例應(yīng)低于10%且單一最大股東為中方投資者）。有為用戶提供長(zhǎng)期服務(wù)的能力。必須設(shè)有專門的客服部門和人員，建立服務(wù)質(zhì)量管理體系，公布監(jiān)督，受理用戶投訴，有服務(wù)保證措施和市場(chǎng)退出善后處理方案。這是對(duì)企業(yè)監(jiān)督的表達(dá)，為未來撤銷相關(guān)牌照留出政策前提。有必要的場(chǎng)地及設(shè)施。申請(qǐng)者應(yīng)有固定的辦公地點(diǎn)，有與轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)相適應(yīng)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所或營(yíng)銷渠道。必須建立客戶服務(wù)系統(tǒng)，可依需建立計(jì)費(fèi)管理系統(tǒng)和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，能夠保障系統(tǒng)運(yùn)行安全。必須具備網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障能力。申請(qǐng)者應(yīng)成立安全管理部門，明確安全責(zé)任人和聯(lián)系人，建立網(wǎng)絡(luò)與信息安全管理制度和應(yīng)急處臵機(jī)制，建立健全網(wǎng)絡(luò)與信息安全技術(shù)保障措施。（信息安全措施一般規(guī)模較大企業(yè)才有）必須具備移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同。申請(qǐng)者應(yīng)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同。合同中應(yīng)包括用于轉(zhuǎn)售的移動(dòng)通信用戶號(hào)碼資源、雙方服務(wù)質(zhì)量保障責(zé)任劃分、用戶權(quán)益和用戶信息安全保護(hù)等內(nèi)容。企業(yè)必須有相應(yīng)的專業(yè)及技術(shù)人才儲(chǔ)備。企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)有8年以上相關(guān)經(jīng)驗(yàn)；財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有中級(jí)以上（含中級(jí)）會(huì)計(jì)職稱或同等專業(yè)水平；企業(yè)管理人員中至少有5人應(yīng)具有5年以上信息技術(shù)和通信行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。2、明確轉(zhuǎn)售商將擁有獨(dú)立短號(hào)段資源工業(yè)和信息化部（工信部）明確基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)做好相應(yīng)的數(shù)據(jù)開通工作，并根據(jù)轉(zhuǎn)售企業(yè)的需求，工信部將為轉(zhuǎn)售企業(yè)開展客戶服務(wù)規(guī)劃相應(yīng)的短號(hào)碼資源，分配連續(xù)號(hào)碼資源或整個(gè)號(hào)段供轉(zhuǎn)售企業(yè)使用，轉(zhuǎn)售企業(yè)可以依據(jù)需求向工業(yè)和信息化部申請(qǐng)客戶服務(wù)號(hào)碼。3、明確申請(qǐng)受理及截止時(shí)間節(jié)點(diǎn)試點(diǎn)申請(qǐng)受理時(shí)間為發(fā)文之日（5.17）起至2023年7月1日，試點(diǎn)截止時(shí)間為2023年12月31日。因此相關(guān)廠家將擁有約1年半至2年半的試點(diǎn)期。4、重申了三大運(yùn)營(yíng)商必須與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議運(yùn)營(yíng)商應(yīng)在發(fā)文之日起15日內(nèi)，在其公司網(wǎng)站的顯著位臵向社會(huì)公開移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的接洽部門，并明確與轉(zhuǎn)售企業(yè)合作的相關(guān)事項(xiàng)。在有轉(zhuǎn)售企業(yè)提出合作意向之日起4個(gè)月內(nèi)，基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議，并在試點(diǎn)受理期間與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)開展合作。5、明確了轉(zhuǎn)售商和運(yùn)營(yíng)商的商業(yè)合同內(nèi)容必須包括：合作范圍、碼號(hào)資源、批發(fā)價(jià)格和責(zé)任劃分。6、保護(hù)虛擬運(yùn)營(yíng)商利益運(yùn)營(yíng)商轉(zhuǎn)售資源質(zhì)量不得低于自營(yíng)業(yè)務(wù)，批發(fā)價(jià)格水平應(yīng)低于其當(dāng)?shù)毓娛袌?chǎng)上同類業(yè)務(wù)的最優(yōu)惠零售價(jià)格水平。轉(zhuǎn)售企業(yè)可以采用預(yù)付費(fèi)的形式開展業(yè)務(wù)，但最多只能預(yù)售2年服務(wù)費(fèi)用。二、信息消費(fèi)時(shí)代來臨，移動(dòng)轉(zhuǎn)售促結(jié)構(gòu)調(diào)整，符合大政方針中國(guó)大陸開放民營(yíng)虛擬運(yùn)營(yíng)商進(jìn)入通信市場(chǎng)的呼聲早已存在，而行業(yè)主管部門也在多年前就曾考慮過開放虛擬運(yùn)營(yíng)商，后來卻不了了之。但最近又正式明確啟動(dòng)時(shí)間表，我們認(rèn)為主要有兩大因素：1、落實(shí)領(lǐng)導(dǎo)層政策，兌現(xiàn)民營(yíng)資本進(jìn)入通信領(lǐng)域的部分承諾國(guó)家多年來一直在鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入通信行業(yè)，但門檻一直擺在那里，浮于形勢(shì)，根本沒有細(xì)節(jié)，民營(yíng)資本不知道該怎樣進(jìn)入，能不能賺錢。但綜合媒體信息我們發(fā)現(xiàn)2023年以來工信部鼓勵(lì)民資進(jìn)入通信行業(yè)子領(lǐng)域的政策越來越規(guī)范也越來越詳細(xì)了，這在眾多“只談鼓勵(lì)、不說辦法”的各類政策中顯得頗為難得。2023年6月底，工信部發(fā)布《關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實(shí)施意見》顯示，包括移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)、接入網(wǎng)業(yè)務(wù)試點(diǎn)和用戶駐地網(wǎng)業(yè)務(wù)、網(wǎng)絡(luò)托管業(yè)務(wù)、增值電信業(yè)務(wù)、通信工程建設(shè)等在內(nèi)的電信業(yè)八大領(lǐng)域?qū)⑦M(jìn)一步向民間資本開放。虛擬電信運(yùn)營(yíng)商所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)包括接入網(wǎng)業(yè)務(wù)、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)和增值電信業(yè)務(wù)等，通過租用運(yùn)營(yíng)商網(wǎng)絡(luò)或設(shè)備，向用戶提供各類電信服務(wù)。2023年1月8日，工信部在官方網(wǎng)站發(fā)布信息稱，已經(jīng)起草了《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》（征求意見稿），并向社會(huì)公開征求意見。方案要求擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商，應(yīng)保障在試點(diǎn)期間至少與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議、提供的業(yè)務(wù)接入質(zhì)量不得低于自營(yíng)業(yè)務(wù)的接入質(zhì)量以及批發(fā)價(jià)格水平應(yīng)低于其當(dāng)?shù)毓娛袌?chǎng)上同類業(yè)務(wù)的最優(yōu)惠零售價(jià)格水平等條件。2023年5月17日，工信部在官方網(wǎng)站正式公布試點(diǎn)方案稿、試點(diǎn)申請(qǐng)材料及審查說明，并罕見的對(duì)移動(dòng)轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策以自問自答的形式進(jìn)行了解讀。2、避免三大運(yùn)營(yíng)商徹底淪為管道，提高增量市場(chǎng)，打開利潤(rùn)空間從市場(chǎng)方面來講，電信行業(yè)從3G牌照發(fā)放到市場(chǎng)推廣這3年多來，能否收回投資，賺取利潤(rùn)進(jìn)而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值是國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商當(dāng)前考慮的首要問題。但從實(shí)踐來看，三大運(yùn)營(yíng)商在3G時(shí)代的盈利表現(xiàn)乏善可陳，與2G時(shí)代相比，運(yùn)營(yíng)商的作用并沒有提高；相反一步一步被邊緣到“管道商”的角色。收入和利潤(rùn)增速都走在了一個(gè)下降的通道中，共和國(guó)的長(zhǎng)子國(guó)企龍頭中國(guó)移動(dòng)利潤(rùn)甚至?xí)霈F(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這是領(lǐng)導(dǎo)層不太愿意看到的現(xiàn)象。中移動(dòng)總裁李躍內(nèi)部講話中曾表示“如果沒有政策保護(hù)，電信運(yùn)營(yíng)商沒有各種進(jìn)入門檻，我們的話音業(yè)務(wù)就有可能被其他互聯(lián)網(wǎng)攻勢(shì)替代。如果有一天放開這種競(jìng)爭(zhēng)，我們將面臨巨大的效益和客戶流失，整個(gè)競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)就會(huì)發(fā)生巨大變化”?？梢钥闯鰝鹘y(tǒng)運(yùn)營(yíng)商也看到在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代被以微信為代表的新型通訊手段滲透和沖擊的命運(yùn)不可避免。電信業(yè)尤其是三大運(yùn)營(yíng)商怎樣完成自我救贖是擺在現(xiàn)實(shí)的一個(gè)基本問題，我們認(rèn)為引入虛擬運(yùn)營(yíng)商會(huì)給一潭死水的電信市場(chǎng)注入新的活力。因此選擇兩個(gè)或多個(gè)虛擬電信運(yùn)營(yíng)商共同進(jìn)行市場(chǎng)推廣，分擔(dān)經(jīng)營(yíng)壓力，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)運(yùn)營(yíng)商來說是一個(gè)現(xiàn)實(shí)而又有想象力的選擇，值得期待。從眾多政策文件中，我們可以看到這次放開民資進(jìn)入是真真實(shí)實(shí)的，有明確的要求和時(shí)間表作保證，至少有6家中資民營(yíng)企業(yè)會(huì)進(jìn)入這一行業(yè)。李克強(qiáng)總理一月前在國(guó)務(wù)院會(huì)議上明確將信息消費(fèi)確定為拉動(dòng)內(nèi)需的首位，信息消費(fèi)首次被確定為國(guó)家戰(zhàn)略。而據(jù)有關(guān)資料分析顯示，信息消費(fèi)每增加100億元，將帶動(dòng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)338億元。因此在此國(guó)民經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型之際，通信行業(yè)移動(dòng)轉(zhuǎn)售政策的推出可以說是符合國(guó)家大政策“通過改革紅利的釋放來促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型”，提升消息化水平和拉動(dòng)信息消費(fèi)成為我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新的增長(zhǎng)點(diǎn)，我們看好國(guó)家的這盤大棋。三、虛擬運(yùn)營(yíng)商商業(yè)模式電信虛擬運(yùn)營(yíng)商一般指不擁有基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)資源，但是可以通過租用基礎(chǔ)電信運(yùn)營(yíng)商的網(wǎng)絡(luò)資源來提供電信服務(wù)的新型電信運(yùn)營(yíng)商，實(shí)際上是在在傳統(tǒng)的運(yùn)營(yíng)商直接到客戶的關(guān)系中插入了虛擬運(yùn)營(yíng)商這一環(huán)節(jié)。電信虛擬運(yùn)營(yíng)商與以往的服務(wù)代理商（SP）的差別：電信虛擬運(yùn)營(yíng)商相對(duì)于以往的電信服務(wù)代理商更深入的參與到了運(yùn)營(yíng)商的價(jià)值鏈中，獲得的權(quán)限更高。電信虛擬運(yùn)營(yíng)商的主要商業(yè)模式：虛擬運(yùn)營(yíng)商的產(chǎn)生本質(zhì)上是對(duì)傳統(tǒng)電信運(yùn)營(yíng)商價(jià)值鏈的重建，根據(jù)虛擬運(yùn)營(yíng)商參與運(yùn)營(yíng)商價(jià)值鏈的程度，可以將虛擬運(yùn)營(yíng)商的商業(yè)模式分為四類：四、轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)帶來的市場(chǎng)空間問題我們認(rèn)為現(xiàn)階段具體測(cè)算市場(chǎng)空間有很大的不確定因素，尤其是在核心的結(jié)算管理辦法上各方仍未達(dá)成共識(shí)、政府給予民營(yíng)資本可發(fā)揮的空間尚未確定之前。我們提供一些數(shù)及簡(jiǎn)單測(cè)算方法供大家參考：1、以成熟的VirginMobile為參考系VirginMobile2023全年收入在5.5億英鎊左右，我們預(yù)計(jì)其2023年收入將小幅上漲到6億英鎊即60億人民幣（復(fù)合增速在3%）。不考慮中國(guó)市場(chǎng)和Virgin集團(tuán)覆蓋市場(chǎng)的人口數(shù)量差異，我們假設(shè)2年后中國(guó)的所有虛擬運(yùn)營(yíng)商市場(chǎng)可與Virgin一家的規(guī)模媲美即60億，再假設(shè)屆時(shí)中國(guó)能夠存活下來的比較有影響力的民營(yíng)虛擬運(yùn)營(yíng)商或轉(zhuǎn)售商有6-10家，這樣測(cè)算可以為每家虛擬運(yùn)營(yíng)商每年增厚6-10億元左右的收入。2、以三大運(yùn)營(yíng)商收入份額為參考系當(dāng)前三大運(yùn)營(yíng)商的年收入合計(jì)在10825億，兩年后三大運(yùn)營(yíng)商收入可達(dá)到12509億（同GDP增速），我們假設(shè)三大運(yùn)營(yíng)商在2年后真的舍得拿出他們的0.5%-1%的市場(chǎng)份額來與民資共享，屆時(shí)的市場(chǎng)規(guī)模在62.5億和125億之間，同樣預(yù)計(jì)民營(yíng)虛擬運(yùn)營(yíng)商或轉(zhuǎn)售商有6-10家，這樣測(cè)算每年可以為每家虛擬運(yùn)營(yíng)商增厚6-20億元左右的收入。3、以美國(guó)市場(chǎng)歷史發(fā)展歷程為參考系美國(guó)的移動(dòng)虛擬運(yùn)營(yíng)商正式啟動(dòng)于2023年，初期發(fā)展緩慢，在2023年用戶滲透率達(dá)到了0.8%；隨后迎來一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期，通過四年的時(shí)間從1.5%提升到5.7%。之后進(jìn)入相對(duì)成熟的時(shí)期，滲透率進(jìn)入一個(gè)緩慢的上升過程，穩(wěn)定在7%左右。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年我國(guó)移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入大概12984.6億元，同比增長(zhǎng)11%。假設(shè)移動(dòng)通信業(yè)務(wù)收入到2023年年均增長(zhǎng)10%，參考美國(guó)MVNO用戶滲透率并考慮到MVNO的用戶ARPU一般比MNO低30%，可以對(duì)中國(guó)MVNO的市場(chǎng)規(guī)模做出一個(gè)大致的預(yù)測(cè)。即到2023年我國(guó)MVNO市場(chǎng)大約能到200億元規(guī)模。五、可能獲得轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)牌照的公司從運(yùn)營(yíng)商的口中搶食在至今的中國(guó)式寡頭電信市場(chǎng)中很難。三大運(yùn)營(yíng)商作為巨型國(guó)有企業(yè)無論在品牌、產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)、用戶數(shù)上都掌握著無比卓越的競(jìng)爭(zhēng)力，短期民營(yíng)資本要想向其發(fā)出挑戰(zhàn)根本不可能，只能先合作再另謀他想。什么樣的公司會(huì)在第一輪的三大運(yùn)營(yíng)商選秀中會(huì)勝出？我們認(rèn)為第一步運(yùn)營(yíng)商肯定會(huì)選擇一直以來都和他們關(guān)系比較好的代理商合作，而這些代理商又擁有一定的品牌、網(wǎng)絡(luò)、渠道、資金和技術(shù)實(shí)力。我們預(yù)計(jì)獲得牌照的公司，除擁有工信部規(guī)定的幾項(xiàng)“硬”條件外，還需特別考慮“軟”條件的優(yōu)勢(shì)：1、在過去或是現(xiàn)在一直和運(yùn)營(yíng)商保持良好溝通并有業(yè)務(wù)往來的公司。2、在通信運(yùn)營(yíng)行業(yè)有很深技術(shù)、資源及市場(chǎng)口碑積累的公司。3、正在做的業(yè)務(wù)當(dāng)中有涉及到部分互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的公司。4、有很強(qiáng)的店面或新型營(yíng)銷渠道的公司。工信部透露共收到書面反饋意見48份，其中有22份來自與通信行業(yè)相關(guān)的民營(yíng)企業(yè)，6份來自行業(yè)外的民營(yíng)企業(yè)，2份來自基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者，1份來自通信企業(yè)協(xié)會(huì)，1份來自美國(guó)政府，16份來自實(shí)名或匿名網(wǎng)友，因此可以說是有相當(dāng)多關(guān)注方。從條件來看：試點(diǎn)轉(zhuǎn)售企業(yè)必要有自己的客服系統(tǒng)，但沒有權(quán)利建設(shè)網(wǎng)絡(luò)只能租用。對(duì)試點(diǎn)企業(yè)的業(yè)務(wù)管理、計(jì)費(fèi)、營(yíng)賬系統(tǒng)則表述為可建可不建。這樣就讓兩類企業(yè)有了機(jī)會(huì)：1、以蘇寧、國(guó)美、天音控股、愛施德及迪信通為代表的渠道型公司，對(duì)這些企業(yè)來講屬于輕投入、代售型“虛擬運(yùn)營(yíng)商”，可以迅速的利用已有的渠道幫運(yùn)營(yíng)商拓展?fàn)I銷空間，同時(shí)這些企業(yè)自身也有原來的客服系統(tǒng)，能夠復(fù)用。2、以263、用友、鵬博士、神州泰岳、朗瑪信息甚至淘寶為代表的技術(shù)性公司，這些企業(yè)業(yè)務(wù)多年來與運(yùn)營(yíng)商有著良好的合作關(guān)系，在通信運(yùn)營(yíng)行業(yè)有很深技術(shù)、資源及市場(chǎng)口碑積累。對(duì)于市場(chǎng)關(guān)注度較高的二六三、鵬博士、神州泰岳公司，我們已發(fā)布多篇報(bào)告解讀，近期也會(huì)推出朗瑪信息的深度報(bào)告及虛擬運(yùn)營(yíng)商行業(yè)深度報(bào)告，望投資者積極關(guān)注。1、神州泰岳（300002）：融合通信時(shí)代運(yùn)營(yíng)商的重要助手（1）飛信類業(yè)務(wù)對(duì)中移動(dòng)比對(duì)公司更重要微信崛起對(duì)中移動(dòng)意味著其賴以生存的語音和短信收入會(huì)迅速下降，流量遞增的收入顯然彌補(bǔ)不了損失。未來①如果不快速建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)和自己的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)，中移動(dòng)將會(huì)面臨對(duì)數(shù)據(jù)速度有強(qiáng)需求的高凈值客戶快速流失的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致利潤(rùn)快速下滑；②如果中移動(dòng)選擇快速建設(shè)4G網(wǎng)絡(luò)，也會(huì)面臨著高投資短期難以回收的風(fēng)險(xiǎn)，因此必須借助大飛信類業(yè)務(wù)來有效利用網(wǎng)絡(luò)資源。（2）融合通信時(shí)代更需要飛信類業(yè)務(wù)融合通信即統(tǒng)一通信，是運(yùn)營(yíng)商不滿“被管道化”尷尬境地，希冀參與未來移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)更多利益分成的構(gòu)想。因強(qiáng)勢(shì)運(yùn)營(yíng)商具有號(hào)碼資源、網(wǎng)絡(luò)通道、通信質(zhì)量和對(duì)通信業(yè)務(wù)的深刻理解，在4G時(shí)代可以借助飛信類公司推出自己的基于IP網(wǎng)絡(luò)之上融合通信產(chǎn)品，質(zhì)量可優(yōu)于OTT廠商。（3）飛信類業(yè)務(wù)在海外運(yùn)營(yíng)商中或有突破飛信類業(yè)務(wù)在海外深受運(yùn)營(yíng)商歡迎，其普適性可以使公司在國(guó)內(nèi)招標(biāo)的同時(shí)走出海外尋找更廣闊的空間，其容量或許還會(huì)超過先前飛信的份額，雖然短期來看，超過飛信6個(gè)億的水平是不太現(xiàn)實(shí)的。但預(yù)計(jì)三年后，這塊業(yè)務(wù)將會(huì)較為成熟和穩(wěn)定，海外運(yùn)營(yíng)商的突破將是公司飛信類業(yè)務(wù)的再一次騰飛。（4）關(guān)注物聯(lián)網(wǎng)以及電信轉(zhuǎn)售可能帶來的機(jī)遇公司在網(wǎng)聯(lián)網(wǎng)層面已經(jīng)和神華集團(tuán)系統(tǒng)開展“精確定位與無線通信系統(tǒng)”合作；同時(shí)“認(rèn)真研究、積極參與”即將出臺(tái)的電信轉(zhuǎn)售政策，當(dāng)前移動(dòng)轉(zhuǎn)售政策未明，公司層面或不太愿意過早表態(tài)是否介入轉(zhuǎn)售牌照的角逐當(dāng)中（避免當(dāng)先烈）。但從過往公司與運(yùn)營(yíng)商的合作經(jīng)歷來看，公司可以發(fā)揮面向電信業(yè)務(wù)的運(yùn)維管理、互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)服務(wù)的綜合優(yōu)勢(shì)，在移動(dòng)轉(zhuǎn)售市場(chǎng)有所表現(xiàn)。（5）投資建議考慮到公司飛信團(tuán)隊(duì)人員有可能釋放出來走出海外，運(yùn)維管理業(yè)務(wù)當(dāng)前在手訂單達(dá)6億多，公司現(xiàn)金流非常充沛，營(yíng)業(yè)外及投資收益比較平緩。預(yù)計(jì)未來三年EPS分別為1.38/1.70/2.06元，結(jié)合絕對(duì)估值和與可比公司間的相對(duì)估值，我們認(rèn)為公司合理估值在27.60元，目標(biāo)價(jià)較當(dāng)前股價(jià)有30%的空間，相當(dāng)于2023年20倍PE。當(dāng)前估值具有一定吸引力，首次給予“推薦”評(píng)級(jí)。2、二六三（002467）：三大業(yè)務(wù)并駕齊驅(qū)，期待轉(zhuǎn)售（1）三大業(yè)務(wù)板塊各顯神通，并駕齊驅(qū)公司2023年收入能穩(wěn)定增長(zhǎng)的原因是各版塊業(yè)務(wù)基本定型，當(dāng)下任務(wù)是重點(diǎn)開拓市場(chǎng)維持公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。對(duì)增值通信板塊來講：96446及95050等短期是公司現(xiàn)金牛產(chǎn)品，長(zhǎng)期及最主要看點(diǎn)在VPN業(yè)務(wù)，這也是可能的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)售突破重點(diǎn)（VPN長(zhǎng)期專注服務(wù)中小企業(yè)，最有可能獲得移動(dòng)轉(zhuǎn)售資質(zhì)）；企業(yè)通信板塊公司263企業(yè)郵件早就是市場(chǎng)第一，當(dāng)前正在謀求融合通信布局，試圖打造云通信搶占移動(dòng)互聯(lián)先機(jī)，我們中小企業(yè)郵箱外包市場(chǎng)乃至企業(yè)融合通信前景看好，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)有望繼續(xù)獲得穩(wěn)定增長(zhǎng)；海外IPTV及VoIP業(yè)務(wù)當(dāng)前發(fā)展迅猛，iTalk在北美地區(qū)快速發(fā)展且與首都在線共同合作的IPTV在華人圈中或有重大影響，從子公司近期表現(xiàn)來看（前期IPTV免費(fèi)業(yè)務(wù)2023年5月份開始收費(fèi)），2023年將是業(yè)務(wù)盈利拐點(diǎn)，而且相應(yīng)子公司在收購(gòu)時(shí)都有業(yè)績(jī)承諾；可以說三大重點(diǎn)板塊已經(jīng)形成，會(huì)形成并駕齊驅(qū)格局。（2）移動(dòng)轉(zhuǎn)售前景看好，靜待落地運(yùn)營(yíng)商會(huì)選擇一直以來都和他們關(guān)系比較好的代理商合作，而這些代理商要擁有一定的品牌、網(wǎng)絡(luò)、渠道、資金和技術(shù)實(shí)力，二六三公司從各個(gè)方面來講都有一定的比較優(yōu)勢(shì)（見前期深度報(bào)告），從當(dāng)前反饋來看，就待政策落地。（3）移動(dòng)轉(zhuǎn)售帶來巨大想象力，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)預(yù)計(jì)公司未來三年收入為8.68/11.08/13.66億元（暫不含可能的轉(zhuǎn)售收入），略微調(diào)整EPS預(yù)測(cè)為0.62/0.83/1.00元。公司三大板塊業(yè)務(wù)當(dāng)前正處于發(fā)展期，增長(zhǎng)空間較大，產(chǎn)品毛利率能保持相對(duì)穩(wěn)定。我們認(rèn)為在各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有穩(wěn)定發(fā)展預(yù)期前提下，虛擬運(yùn)營(yíng)商或移動(dòng)轉(zhuǎn)售牌照一旦發(fā)放給公司，將會(huì)給公司的盈利空間帶來巨大想象力，考慮到公司行業(yè)地位及板塊增長(zhǎng)趨勢(shì)，我們認(rèn)為公司值得重點(diǎn)關(guān)注，維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。3、鵬博士（600804）：民營(yíng)寬帶龍頭，也期待轉(zhuǎn)售自我們推薦公司以來，特別是2023年以來，公司股價(jià)變化已充分印證我們之前的判斷，市場(chǎng)已逐漸認(rèn)可公司“民營(yíng)寬帶龍頭”的未來價(jià)值。我們認(rèn)為當(dāng)前公司管理層收縮戰(zhàn)線，集中精力做大做強(qiáng)“互聯(lián)網(wǎng)接入及增值”的意圖非常明顯，此次股權(quán)加限制性股票方案也意在更進(jìn)一步做好中高層管理人員的思想工作。但就公司業(yè)績(jī)來說，行權(quán)的門檻條件是2023年扣非后凈利潤(rùn)不低于4億元，由于導(dǎo)致攤銷費(fèi)用不可避免的增加，我們略微下調(diào)公司未來三年EPS為0.33/0.41/0.53元。鑒于公司當(dāng)前50/100M寬帶用戶數(shù)的快速增長(zhǎng)，同時(shí)考慮到：①移動(dòng)轉(zhuǎn)售方案的推出，公司可以進(jìn)行多類型增值服務(wù)對(duì)公司帶來的或有收益；②民營(yíng)資本進(jìn)入通信行業(yè)政策的落實(shí)，公司參股核心網(wǎng)如奔騰1號(hào)，有機(jī)會(huì)進(jìn)一步獲得基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)權(quán)限的放開；③公司IDC業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展，酒仙橋及未來亦莊中心的投放及相關(guān)OTT業(yè)務(wù)將給公司帶來更多的想象空間。④公司與巨型企業(yè)如國(guó)家電網(wǎng)公司、蘋果公司等合作關(guān)系的確定或給公司帶來更大想象空間；六、附錄1、工業(yè)和信息化部開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作通知【發(fā)布時(shí)間：2023年5月17日】【來源：通信司】為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)[2023]13號(hào)）精神，根據(jù)《工業(yè)和信息化部關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實(shí)施意見》（工信部通[2023]293號(hào)），工業(yè)和信息化部決定開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，發(fā)布了《關(guān)于開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通告》（以下簡(jiǎn)稱《通告》）?！锻ǜ妗钒募捌涓郊兑苿?dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》（以下簡(jiǎn)稱《試點(diǎn)方案》）、《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)材料及審查說明》（以下簡(jiǎn)稱《審查說明》）?！对圏c(diǎn)方案》提出了開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的目標(biāo)，對(duì)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)進(jìn)行了定義，明確了試點(diǎn)業(yè)務(wù)的審批條件和程序。同時(shí)為保障試點(diǎn)順利進(jìn)行，《試點(diǎn)方案》對(duì)基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者和參與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的轉(zhuǎn)售企業(yè)提出了服務(wù)質(zhì)量、號(hào)碼資源、批發(fā)價(jià)格、長(zhǎng)期服務(wù)保障措施、退出機(jī)制等多項(xiàng)試點(diǎn)保障要求。此外，為了切實(shí)做好試點(diǎn)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)及審批工作，便于移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)積極申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)，同期發(fā)布的《審查說明》對(duì)申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)的企業(yè)資質(zhì)、地域、人員、商業(yè)合同、實(shí)質(zhì)審查、申請(qǐng)材料等要求進(jìn)行了細(xì)化。試點(diǎn)申請(qǐng)受理時(shí)間為發(fā)文之日起至2023年7月1日，試點(diǎn)截止時(shí)間為2023年12月31日。工業(yè)和信息化部將根據(jù)試點(diǎn)開展情況適時(shí)調(diào)整相關(guān)政策。2、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案為貫徹落實(shí)《國(guó)務(wù)院關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間投資健康發(fā)展的若干意見》（國(guó)發(fā)[2023]13號(hào)）精神，根據(jù)《工業(yè)和信息化部關(guān)于鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的實(shí)施意見》（工信部通[2023]293號(hào)），決定開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作，結(jié)合移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)特點(diǎn)，制定本試點(diǎn)方案。一、試點(diǎn)目標(biāo)鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)，充分發(fā)揮民間資本靈活、創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)業(yè)務(wù)和服務(wù)創(chuàng)新，滿足移動(dòng)用戶個(gè)性化、差異化的應(yīng)用需求，探索基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱轉(zhuǎn)售企業(yè)）之間合作競(jìng)爭(zhēng)的模式和監(jiān)管政策，提升移動(dòng)通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層次和服務(wù)水平，保護(hù)用戶合法權(quán)益，為正式商用奠定基礎(chǔ)。二、業(yè)務(wù)定義移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)是指從擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買移動(dòng)通信服務(wù)，重新包裝成自有品牌并銷售給最終用戶的移動(dòng)通信服務(wù)。移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)不自建無線網(wǎng)、核心網(wǎng)、傳輸網(wǎng)等移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施，必須建立客服系統(tǒng)，可依據(jù)需要建立業(yè)務(wù)管理平臺(tái)以及計(jì)費(fèi)、營(yíng)賬等業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)。移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)不包括衛(wèi)星移動(dòng)通信業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)售。移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)為第二類基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)，比照增值電信業(yè)務(wù)管理。三、試點(diǎn)業(yè)務(wù)審批條件和程序（一）審批條件申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國(guó)電信條例》第十三條、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》第六條的規(guī)定。并滿足下列要求：1.申請(qǐng)者為依法設(shè)立的民營(yíng)公司本試點(diǎn)中的民營(yíng)公司是指，申請(qǐng)者為依法設(shè)立的公司，其民間資本占公司資本比例不低于50%，且單一最大股東是民間資本的公司（不含外商及臺(tái)港澳商投資。境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外上市的，其外資股權(quán)比例應(yīng)低于10%且單一最大股東為中方投資者）。2.有與開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相適應(yīng)的專業(yè)人員企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)有8年以上信息技術(shù)和通信行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，并具有信息技術(shù)和通信及相關(guān)專業(yè)高級(jí)技術(shù)職稱或同等專業(yè)水平；企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有中級(jí)以上（含中級(jí)）會(huì)計(jì)職稱或同等專業(yè)水平；企業(yè)管理人員中至少有5人應(yīng)具有5年以上信息技術(shù)和通信行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。在省、自治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)的，企業(yè)應(yīng)具有信息技術(shù)和通信及管理相關(guān)專業(yè)初級(jí)以上（含初級(jí)）職稱或者同等專業(yè)水平的技術(shù)和管理人員不少于30人。在全國(guó)或者跨省、自治區(qū)、直轄市范圍經(jīng)營(yíng)的，企業(yè)應(yīng)具有信息技術(shù)和通信及管理相關(guān)專業(yè)初級(jí)以上（含初級(jí)）職稱或者同等專業(yè)水平的技術(shù)和管理人員不少于50人，并應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況增加相適應(yīng)的人員。3.有為用戶提供長(zhǎng)期服務(wù)的能力申請(qǐng)者必須設(shè)有專門的客服部門和客服人員，建立服務(wù)質(zhì)量管理體系，公布監(jiān)督，受理用戶投訴，有服務(wù)保證措施和市場(chǎng)退出善后處理方案。4.有必要的場(chǎng)地及設(shè)施申請(qǐng)者應(yīng)有固定的辦公地點(diǎn)，有與轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)相適應(yīng)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所或營(yíng)銷渠道。必須建立客戶服務(wù)系統(tǒng)，可依需建立計(jì)費(fèi)管理系統(tǒng)和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，能夠保障系統(tǒng)運(yùn)行安全。5.具備網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障能力申請(qǐng)者應(yīng)成立安全管理部門，明確安全責(zé)任人和聯(lián)系人，建立網(wǎng)絡(luò)與信息安全管理制度和應(yīng)急處臵機(jī)制，按照相關(guān)要求和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建立健全網(wǎng)絡(luò)與信息安全技術(shù)保障措施。6.具備移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同申請(qǐng)者應(yīng)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同。合同中應(yīng)包括用于轉(zhuǎn)售的移動(dòng)通信用戶號(hào)碼資源、雙方服務(wù)質(zhì)量保障責(zé)任劃分、用戶權(quán)益和用戶信息安全保護(hù)等內(nèi)容。（二）申請(qǐng)材料及審批程序申請(qǐng)經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的企業(yè)，應(yīng)當(dāng)向工業(yè)和信息化部或者省、自治區(qū)、直轄市通信管理局（以下簡(jiǎn)稱電信管理機(jī)構(gòu)）提交《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》第八條規(guī)定的申請(qǐng)材料以及符合本試點(diǎn)方案審批條件的其他證明材料。電信管理機(jī)構(gòu)依據(jù)《中華人民共和國(guó)電信條例》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》以及本方案相關(guān)規(guī)定對(duì)申請(qǐng)材料進(jìn)行審查。申請(qǐng)材料齊全、符合法定形式的，由電信管理機(jī)構(gòu)向申請(qǐng)者出具受理申請(qǐng)通知書。經(jīng)審查，符合要求的，頒發(fā)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)批文。不符合要求的，書面通知申請(qǐng)人并說明理由。工業(yè)和信息化部頒發(fā)試點(diǎn)批文的轉(zhuǎn)售企業(yè)，在開展業(yè)務(wù)前，應(yīng)憑試點(diǎn)批文以及與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂的商業(yè)合同到相關(guān)試點(diǎn)地區(qū)電信管理機(jī)構(gòu)辦理備案手續(xù)。四、試點(diǎn)保障（一）擁有移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)在發(fā)文之日起15日內(nèi)，在其公司網(wǎng)站的顯著位臵向社會(huì)公開移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的接洽部門，并明確與轉(zhuǎn)售企業(yè)合作的相關(guān)事項(xiàng)。在有轉(zhuǎn)售企業(yè)提出合作意向之日起4個(gè)月內(nèi)，基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)簽署合作協(xié)議，并在試點(diǎn)受理期間與2家以上轉(zhuǎn)售企業(yè)開展合作。（二）基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者向轉(zhuǎn)售企業(yè)提供的業(yè)務(wù)接入質(zhì)量不得低于自營(yíng)業(yè)務(wù)的接入質(zhì)量。（三）工業(yè)和信息化部將規(guī)劃統(tǒng)一號(hào)段用于移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，并分配給基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者。基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者應(yīng)做好相應(yīng)的數(shù)據(jù)開通工作，并根據(jù)轉(zhuǎn)售企業(yè)的需求，分配連續(xù)號(hào)碼資源或整個(gè)號(hào)段供其使用。工業(yè)和信息化部將為轉(zhuǎn)售企業(yè)開展客戶服務(wù)規(guī)劃相應(yīng)的短號(hào)碼資源。轉(zhuǎn)售企業(yè)可以依據(jù)需求向工業(yè)和信息化部申請(qǐng)客戶服務(wù)號(hào)碼。（四）基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者給予轉(zhuǎn)售企業(yè)的批發(fā)價(jià)格水平應(yīng)低于其當(dāng)?shù)毓娛袌?chǎng)上同類業(yè)務(wù)的最優(yōu)惠零售價(jià)格水平。（五）基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者不得與轉(zhuǎn)售企業(yè)簽訂含有排他性條款的協(xié)議。（六）轉(zhuǎn)售企業(yè)應(yīng)當(dāng)遵守《中華人民共和國(guó)電信條例》、《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》、《全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于加強(qiáng)網(wǎng)絡(luò)信息保護(hù)的決定》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》、《通信網(wǎng)絡(luò)安全防護(hù)管理辦法》、《電信服務(wù)規(guī)范》等相關(guān)規(guī)定。（七）轉(zhuǎn)售企業(yè)應(yīng)執(zhí)行電信網(wǎng)碼號(hào)資源、業(yè)務(wù)資費(fèi)、服務(wù)質(zhì)量、設(shè)施建設(shè)和運(yùn)行、安全生產(chǎn)及網(wǎng)絡(luò)與信息安全等行業(yè)管理要求，規(guī)范市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)行為，做好經(jīng)營(yíng)服務(wù)工作，接受電信管理機(jī)構(gòu)的監(jiān)督檢查。（八）轉(zhuǎn)售企業(yè)在出具長(zhǎng)期服務(wù)保障措施證明的前提下，可采用預(yù)付費(fèi)方式開展業(yè)務(wù)，最多只能向用戶預(yù)收2年的服務(wù)費(fèi)用。（九）轉(zhuǎn)售企業(yè)如提前終止試點(diǎn)經(jīng)營(yíng)的，應(yīng)按照《電信條例》、《電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可管理辦法》、《電信服務(wù)規(guī)范》等相關(guān)要求和用戶協(xié)議的內(nèi)容向電信主管部門報(bào)告并提前告知用戶，妥善處理預(yù)付費(fèi)返還、費(fèi)用結(jié)算、爭(zhēng)議解決等善后工作。為其提供基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者,應(yīng)在用戶自愿的前提下,根據(jù)與轉(zhuǎn)售企業(yè)簽訂的商業(yè)合同,協(xié)助做好用戶承接工作。（十）轉(zhuǎn)售企業(yè)與用戶之間發(fā)生的服務(wù)質(zhì)量問題，由試點(diǎn)地區(qū)電信管理機(jī)構(gòu)所屬申訴受理中心處理。（十一）試點(diǎn)期間，轉(zhuǎn)售企業(yè)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者在業(yè)務(wù)合作方面如有爭(zhēng)議，由電信管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)裁決。（十二）試點(diǎn)期間，電信管理機(jī)構(gòu)將切實(shí)做好試點(diǎn)的審查批準(zhǔn)工作，緊密跟蹤試點(diǎn)進(jìn)展情況，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管，保障試點(diǎn)工作有序進(jìn)行。五、試點(diǎn)總結(jié)工業(yè)和信息化部將根據(jù)試點(diǎn)開展情況適時(shí)調(diào)整相關(guān)政策，研究移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的正式商用事宜。3、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)政策解讀【發(fā)布時(shí)間：2023年5月17日】【來源：通信司】一、移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的目的？答：開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)，是為了鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)，充分發(fā)揮民間資本靈活、創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，鼓勵(lì)服務(wù)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新，滿足移動(dòng)用戶個(gè)性化、差異化的應(yīng)用需求，探索基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售企業(yè)之間合作競(jìng)爭(zhēng)的模式和監(jiān)管政策，提升移動(dòng)通信市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)層次和服務(wù)水平，保護(hù)用戶合法權(quán)益，為正式商用奠定基礎(chǔ)。二、《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》向社會(huì)征求意見情況？答：《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)方案》自2023年1月7日公開征求意見以來，在社會(huì)各界引起廣泛關(guān)注。期間，我部共收到書面反饋意見48份，其中有22份來自與通信行業(yè)相關(guān)的民營(yíng)企業(yè)，6份來自行業(yè)外的民營(yíng)企業(yè)，2份來自基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者，1份來自通信企業(yè)協(xié)會(huì)，1份來自美國(guó)政府，16份來自實(shí)名或匿名網(wǎng)友。我部在對(duì)反饋意見進(jìn)行歸納整理的基礎(chǔ)上修改完善了《試點(diǎn)方案》。同時(shí)，在征求意見期間，社會(huì)各界都希望在《試點(diǎn)方案》正式出臺(tái)時(shí)能夠?qū)ζ渲匈Y質(zhì)、地域、申請(qǐng)材料、商業(yè)合同、場(chǎng)地設(shè)施等內(nèi)容進(jìn)行細(xì)化。為切實(shí)做好試點(diǎn)業(yè)務(wù)的申請(qǐng)及審批工作，我部結(jié)合上述意見和建議，研究起草了《移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)材料及審查說明》，隨文件一并向社會(huì)發(fā)布。三、經(jīng)營(yíng)移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)的企業(yè)可以做哪些業(yè)務(wù)？答：獲得試點(diǎn)批文的轉(zhuǎn)售企業(yè)可以從基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買移動(dòng)通信服務(wù)，重新包裝服務(wù)內(nèi)容，以自有品牌開展包括移動(dòng)話音業(yè)務(wù)、短信/彩信業(yè)務(wù)、移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)等在內(nèi)的移動(dòng)通信業(yè)務(wù)。四、參與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)需要具備哪些條件？答：參與移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)的企業(yè)應(yīng)具備以下條件：1、申請(qǐng)者為依法設(shè)立的民營(yíng)公司本試點(diǎn)中的民營(yíng)公司是指，申請(qǐng)者為依法設(shè)立的公司，其民間資本占公司資本比例不低于50%，且單一最大股東是民間資本的公司（不含外商及臺(tái)港澳商投資。境內(nèi)民營(yíng)企業(yè)境外上市的，其外資股權(quán)比例應(yīng)低于10%且單一最大股東為中方投資者）。2、有與開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)相適應(yīng)的專業(yè)人員企業(yè)技術(shù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)有8年以上信息通信行業(yè)工作經(jīng)驗(yàn)，并具有信息通信及相關(guān)專業(yè)高級(jí)技術(shù)職稱或同等專業(yè)水平；企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人應(yīng)當(dāng)具有中級(jí)以上（含中級(jí)）會(huì)計(jì)職稱或同等專業(yè)水平；企業(yè)管理人員中至少有5人應(yīng)具有5年以上信息通信行業(yè)的工作經(jīng)驗(yàn)。在省、自治區(qū)、直轄市范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)的，企業(yè)應(yīng)具有信息通信及管理相關(guān)專業(yè)初級(jí)以上（含初級(jí)）職稱或者同等專業(yè)水平的技術(shù)和管理人員不少于30人。在全國(guó)或者跨省、自治區(qū)、直轄市范圍經(jīng)營(yíng)的，企業(yè)應(yīng)具有通信及管理相關(guān)專業(yè)初級(jí)以上（含初級(jí)）職稱或者同等專業(yè)水平的技術(shù)和管理人員不少于50人，并應(yīng)根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展情況增加相適應(yīng)的人員。3、有為用戶提供長(zhǎng)期服務(wù)的能力申請(qǐng)者必須設(shè)有專門的客服部門和客服人員，建立服務(wù)質(zhì)量管理體系，公布監(jiān)督，受理用戶投訴，有服務(wù)保證措施和市場(chǎng)退出善后處理方案。4、有必要的場(chǎng)地及設(shè)施申請(qǐng)者應(yīng)有固定的辦公地點(diǎn)，有與轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)相適應(yīng)的營(yíng)業(yè)場(chǎng)所或營(yíng)銷渠道。必須建立客戶服務(wù)系統(tǒng)，可依需建立計(jì)費(fèi)管理系統(tǒng)和業(yè)務(wù)管理系統(tǒng)，能夠保障系統(tǒng)運(yùn)行安全。5、具備網(wǎng)絡(luò)與信息安全保障能力申請(qǐng)者應(yīng)成立安全管理部門，明確安全責(zé)任人和聯(lián)系人，建立網(wǎng)絡(luò)與信息安全管理制度和應(yīng)急處臵機(jī)制，按照相關(guān)要求和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)建立健全網(wǎng)絡(luò)與信息安全技術(shù)保障措施。6、具備移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同申請(qǐng)者應(yīng)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)商業(yè)合同。合同中應(yīng)包括用于轉(zhuǎn)售的移動(dòng)通信用戶號(hào)碼資源、雙方服務(wù)質(zhì)量保障責(zé)任劃分、用戶權(quán)益和用戶信息安全保護(hù)等內(nèi)容。五、對(duì)同等專業(yè)水平如何界定？答：未取得職稱的人員，可按照下列條件，提供國(guó)家認(rèn)可學(xué)歷或?qū)W位證書復(fù)印件（經(jīng)核對(duì)原件），審查合格后，可視同達(dá)到同等專業(yè)水平相應(yīng)職稱：1、初級(jí)職稱：中專畢業(yè)7年；大專畢業(yè)3年；本科畢業(yè)1年；碩士以上學(xué)位畢業(yè)。2、中級(jí)職稱：大專畢業(yè)7年；本科畢業(yè)5年；碩士學(xué)位或雙學(xué)士學(xué)位畢業(yè)3年；博士學(xué)位畢業(yè)。具有教學(xué)、研究系列職稱的人員，講師、助理研究員可等同于工程系列的中級(jí)職稱。3、高級(jí)職稱：本科畢業(yè)12年；碩士學(xué)位或雙學(xué)士學(xué)位畢業(yè)6年；博士學(xué)位畢業(yè)3年。具有教學(xué)、研究系列職稱的人員，副教授、副研究員及以上職稱的可等同于工程系列的高級(jí)職稱。4、技術(shù)員按初級(jí)職稱，技師及以上按中級(jí)職稱考核。六、相關(guān)專業(yè)如何界定?答：信息技術(shù)和通信相關(guān)專業(yè)包含《普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄（2023年）》中電子信息類、計(jì)算機(jī)類專業(yè)。管理相關(guān)專業(yè)包含《普通高等學(xué)校本科專業(yè)目錄（2023年）》中經(jīng)濟(jì)學(xué)類、財(cái)政學(xué)類、金融學(xué)類、經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易類、管理科學(xué)與工程類、工商管理類、公共管理類、電子商務(wù)類專業(yè)。七、對(duì)轉(zhuǎn)售企業(yè)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂的商業(yè)合同有哪些要求？答：申請(qǐng)者與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者簽訂移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)商業(yè)合同應(yīng)當(dāng)涵蓋以下內(nèi)容：1、合作范圍：包括合作的業(yè)務(wù)種類、地域、期限等；2、碼號(hào)資源：包括基礎(chǔ)運(yùn)營(yíng)商分配給申請(qǐng)者的碼號(hào)資源及使用方式等；3、批發(fā)價(jià)格：包括不同地區(qū)、不同業(yè)務(wù)的批發(fā)價(jià)格、計(jì)費(fèi)關(guān)系、結(jié)算周期、付款方式等。4、責(zé)任劃分：包括雙方網(wǎng)絡(luò)或業(yè)務(wù)平臺(tái)之間的邏輯關(guān)系、網(wǎng)絡(luò)及用戶服務(wù)質(zhì)量保障責(zé)任劃分、用戶權(quán)益受損及投訴處理責(zé)任劃分，用戶個(gè)人信息保護(hù)雙方責(zé)任劃分，以及申請(qǐng)者退出經(jīng)營(yíng)時(shí)的用戶承接責(zé)任劃分等。八、如何看待轉(zhuǎn)售企業(yè)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者的合作競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系？答：開展移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)試點(diǎn)是促進(jìn)我國(guó)民間資本進(jìn)一步進(jìn)入電信業(yè)的重要舉措。移動(dòng)通信領(lǐng)域也是目前電信業(yè)發(fā)展最重要、最活躍的領(lǐng)域之一，該領(lǐng)域向民間資本開放有利于促進(jìn)行業(yè)發(fā)展，發(fā)揮民間資本靈活、創(chuàng)新的優(yōu)勢(shì)，滿足移動(dòng)用戶個(gè)性化、差異化的服務(wù)。在這里，轉(zhuǎn)售企業(yè)與基礎(chǔ)電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)者不只是競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系，更是合作的關(guān)系，希望雙方在試點(diǎn)過程中逐步探索合作共贏的模式，共同將移動(dòng)通信市場(chǎng)這塊“蛋糕”做大。九、試點(diǎn)申請(qǐng)受理和試點(diǎn)截止時(shí)間？答：試點(diǎn)申請(qǐng)受理時(shí)間為發(fā)文之日起至2023年7月1日，試點(diǎn)截止時(shí)間為2023年12月31日。

2023年電子行業(yè)智能化分析報(bào)告2023年9月目錄一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性 3二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河 4三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌 51、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持 52、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè) 53、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大 6（1）蘋果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品 7四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī) 8五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多 91、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的 102、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒 113、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì) 114、共達(dá)電聲 12六、附錄—可穿戴設(shè)備近期新聞匯總 121、屏幕有點(diǎn)小蘋果智能手表iWatch要來了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網(wǎng) 133、三星ProjectJ計(jì)劃曝光：智能手表不讓蘋果專美 14一、消費(fèi)電子發(fā)展趨勢(shì)：智能性和便攜性消費(fèi)電子沿著智能性和便攜性兩個(gè)維度發(fā)展。在過去幾年，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)在于智能性維度，即設(shè)備從功能型向智能型的演變；直至最近，谷歌眼鏡才引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)便攜性維度的關(guān)注。在便攜性的維度，我們把電子產(chǎn)品分為四種類型：固定型、可攜帶型、可穿戴型和嵌入人體型。我們認(rèn)為，消費(fèi)電子產(chǎn)品從可攜帶型向可穿戴型的演變剛剛開始，未來甚至?xí)蚩汕度胄脱葑儯顿Y機(jī)會(huì)將非常豐富。JuniperResearch預(yù)計(jì)：至2023年，整個(gè)可穿戴電子設(shè)備市場(chǎng)將會(huì)超過150億美元，比2021年將近翻一倍，可穿戴智能設(shè)備的銷量至2022年預(yù)計(jì)將達(dá)到7000萬臺(tái)。正如應(yīng)用的成長(zhǎng)促進(jìn)了智能手機(jī)市場(chǎng)的興盛，可穿戴技術(shù)領(lǐng)域也會(huì)出現(xiàn)類似的成長(zhǎng)：做到應(yīng)用生態(tài)系統(tǒng)與可穿戴設(shè)備同步增長(zhǎng)，各種新功能的產(chǎn)品將層出不窮。谷歌、蘋果、三星等大廠商均已在可穿戴電子設(shè)備領(lǐng)域有所布局，期望能把握下一輪移動(dòng)技術(shù)變革的行情。當(dāng)前各大廠商關(guān)注度較高的可穿戴式智能設(shè)備主要是智能眼鏡和智能手表。二、谷歌眼鏡開創(chuàng)可穿戴設(shè)備先河谷歌眼鏡給硬件行業(yè)帶來了重大變革和機(jī)遇，其對(duì)硬件的要求體現(xiàn)在四個(gè)方面：1）人機(jī)互動(dòng)友好性（包括信息輸入和輸出）；2）續(xù)航時(shí)間長(zhǎng)；3）連接性；4）輕薄微型化。谷歌眼鏡在硬件方面的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在信息輸出和續(xù)航時(shí)間上，信息輸出的創(chuàng)新之處在于采用微投和反射顯示屏的圖像輸出方案以及骨傳導(dǎo)耳機(jī)的聲音輸出方案，通常的微投具有功耗高的問題，谷歌的創(chuàng)新能夠大大降低功耗，延長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間。谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏。關(guān)于谷歌眼鏡的詳細(xì)論述請(qǐng)參見我們3月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》。三、智能手表將續(xù)寫可穿戴設(shè)備輝煌1、第一代智能手表缺乏外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售價(jià)達(dá)330美元的智能手表，其后陸續(xù)有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消費(fèi)者的關(guān)注。我們認(rèn)為，在智能手機(jī)尚未普及的時(shí)期，消費(fèi)者對(duì)智能終端和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)認(rèn)知度低，創(chuàng)新跨度過大的智能手表不可能取得勝利。此外，第一代智能手表在外觀設(shè)計(jì)和生態(tài)系統(tǒng)支持等方面都較為薄弱。2、第二代智能手表側(cè)重運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)摩托羅拉在2020年發(fā)布了MotoActv智能手表，主打運(yùn)動(dòng)監(jiān)測(cè)功能。產(chǎn)品內(nèi)臵8GB空間，配有1.6寸彩色觸控屏幕，采用強(qiáng)化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可與Android2.1系統(tǒng)或以上的智能手機(jī)同步；采用了MotorolaAccuSense技術(shù)，也內(nèi)臵了GPS系統(tǒng)，可以讓用戶在運(yùn)動(dòng)時(shí)可以準(zhǔn)確追蹤所在位臵及記錄時(shí)間、距離、速度、心跳及熱量消耗；內(nèi)臵258mAh鋰電池，不夠非常理想，運(yùn)動(dòng)時(shí)可連續(xù)使用5至10小時(shí)。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。產(chǎn)品允許多個(gè)程序同時(shí)運(yùn)行，搭載iOS或Android2.3以上系統(tǒng)。配有分辨率為144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper電子紙技術(shù)，可以通過藍(lán)牙2.1+EDR與其他設(shè)備連接；內(nèi)臵震動(dòng)馬達(dá)和三軸加速度計(jì)，可安裝位運(yùn)動(dòng)專門設(shè)計(jì)的程序。3、即將出現(xiàn)的第三代智能手表功能更強(qiáng)大第二代智能手表在功能上還無法與智能手機(jī)相媲美，但蘋果、三星、谷歌等巨頭的動(dòng)向讓我們堅(jiān)信第三代智能手表功能將更為強(qiáng)大，有望與智能手機(jī)相當(dāng)。（1）蘋果iWatch有望年底亮相消息稱，蘋果已經(jīng)建立了一支100的團(tuán)隊(duì)來研制智能手表iWatch，已經(jīng)開始試產(chǎn)，富士康已經(jīng)收到了蘋果的訂單，并有望在年底面市。蘋果的iWatch智能手表具有步程計(jì)和健康指標(biāo)傳感器等第二代智能手表的功能，也能通過連接智能手機(jī)來顯示電子郵件、IM和其他數(shù)據(jù)，此外，還能夠?qū)崿F(xiàn)手機(jī)的通話功能，并通過內(nèi)臵地圖實(shí)現(xiàn)導(dǎo)航。在硬件配臵方面，iWatch將采用1.5寸OLED屏幕（臺(tái)灣錸寶科技RiTdisplay）和OGS觸摸屏，內(nèi)臵的電池僅可續(xù)航1-2天（蘋果的目標(biāo)是續(xù)航4天至5天）。（2）三星有望發(fā)布多款產(chǎn)品科技網(wǎng)站SamMobile報(bào)道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：針對(duì)Fortius開發(fā)的臂帶、固定在自行車上的裝臵以及囊狀態(tài)。三星也設(shè)計(jì)了健康軟件SHealth，預(yù)示著運(yùn)動(dòng)和健康監(jiān)測(cè)將是三星可穿戴電子設(shè)備的重要賣點(diǎn)。媒體也傳出三星智能手表將命名為GALAXYAltius，屏幕分辨率為500x500。四、智能手表+眼鏡解放雙手，埋葬智能手機(jī)智能手機(jī)在功能手機(jī)通話和短信功能的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)了上網(wǎng)、安裝應(yīng)用程序、收發(fā)郵件等功能。智能手機(jī)和平板電腦在很大程度上替代了便攜性較差的電腦，我們判斷，便攜性更強(qiáng)的可穿戴設(shè)備智能手機(jī)+眼鏡將埋葬智能手機(jī)。智能手機(jī)、智能手表和智能眼鏡三種設(shè)備各有優(yōu)缺點(diǎn)：1.智能手機(jī)是最成熟產(chǎn)品，功能豐富，但屏幕較小，并需要手持操作，約束了在駕車等場(chǎng)合的使用；2.智能眼鏡輸出畫面大，視覺效果較好，但裝在鏡腳的觸摸屏面積小，僅僅具有簡(jiǎn)單動(dòng)作識(shí)別功能，信息輸入不方便，不適合復(fù)雜的操作；3.智能手表具有合適輸入的觸摸屏，操作方便，可以完成復(fù)雜的信息輸入，但屏幕太小，不適合人眼長(zhǎng)時(shí)間觀看。我們認(rèn)為，智能眼鏡和智能手表具有信息輸入和輸出優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)的特點(diǎn)，兩者的結(jié)合將兼具各自優(yōu)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)在手表上輸入復(fù)雜內(nèi)容，在眼鏡上觀看大的畫面，從而實(shí)現(xiàn)較好的視覺體驗(yàn)。智能眼鏡+手表的硬件組合也具有智能手機(jī)所不具備的優(yōu)點(diǎn)：一方面，眼鏡和手表持續(xù)與人體接觸，并可以通過傳感器自然地獲得人體信息，從而提供更加智能化的服務(wù)；另一方面，眼鏡和手表都不需要手持操作，解放了雙手，適合在各種不同場(chǎng)合的應(yīng)用，更勝于必須手持操作的智能手機(jī)，有望替代智能手機(jī)，從而帶來消費(fèi)電子的革命性變化。五、硬件變革大，投資機(jī)會(huì)多可穿戴設(shè)備的外在形態(tài)完全不同于智能手機(jī)等傳統(tǒng)硬件產(chǎn)品，這些產(chǎn)品在硬件方面的變革很大，其中，智能眼鏡側(cè)重于光學(xué)方面的創(chuàng)新，智能手表是智能手機(jī)的縮小版，并加入更多傳感器以讀取人體脈搏等信息，部分廠商也可能在腕帶處采用柔性化硬件設(shè)計(jì)。此外，智能眼鏡+手表的硬件組合也需要兩個(gè)產(chǎn)品之間頻繁的信號(hào)互聯(lián)，勢(shì)必增加對(duì)無線模組的需求。我們認(rèn)為，水晶光電、環(huán)旭電子、歌爾聲學(xué)等公司將顯著受益于可穿戴設(shè)備的高速發(fā)展。1、水晶光電：光學(xué)龍頭，智能眼鏡最顯著受易標(biāo)的公司是手機(jī)鏡頭用紅外截止濾光片和數(shù)碼相機(jī)用光學(xué)低通濾波器的領(lǐng)先廠商。公司在產(chǎn)品升級(jí)和新產(chǎn)品拓展兩個(gè)維度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。光學(xué)低通濾波器的單價(jià)隨著從卡片機(jī)升級(jí)為單反微單而增長(zhǎng)10倍以上，隨著攝像模組對(duì)像素和成像質(zhì)量要求的提高，紅外截至濾光片材質(zhì)從普通光學(xué)玻璃升級(jí)為藍(lán)玻璃，單價(jià)和市場(chǎng)空間有10倍的提高。公司不斷拓展微投、Kinect產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品等新產(chǎn)品。我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》中討論到，谷歌眼鏡硬件的創(chuàng)新關(guān)鍵在于微投和反射顯示屏，而微投的核心技術(shù)是光學(xué)加工、光引擎設(shè)計(jì)和鍍膜。水晶光電在這三方面均具有深厚的技術(shù)積累。在光學(xué)加工方面，水晶光電具有十來年的經(jīng)驗(yàn)積累；在光引擎設(shè)計(jì)方面，水晶光電與芯片設(shè)計(jì)商奇景及LCOS專利持有人合作；鍍膜更是水晶光電的核心優(yōu)勢(shì)，其光學(xué)鍍膜的產(chǎn)能規(guī)模位居全球第一。水晶光電當(dāng)前已進(jìn)入某海外客戶的智能眼鏡產(chǎn)業(yè)鏈，踏上了智能眼鏡技術(shù)創(chuàng)新的第一波浪潮。2、環(huán)旭電子：設(shè)備連接的無線紐帶，微小化貼片工藝先鋒環(huán)旭電子是蘋果無線模組的兩大供應(yīng)商之一，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于MacBook、iPhone和iPad上。如我們?cè)?月25日專題報(bào)告《谷歌眼鏡--無邊界創(chuàng)新時(shí)代的開啟》討論，智能眼鏡的重量是一般智能手機(jī)的1/3,輕薄化要求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過絕大多數(shù)手機(jī)，智能手表的面積和體積也大約是智能手機(jī)的1/6至1/8，但功能上卻相差不大，這就對(duì)元器件和組裝工藝的微小化提出較高要求，公司必將憑借微小化貼片工藝的核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)在可穿戴設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈占有一席之地。3、歌爾聲學(xué)：聲學(xué)龍頭，小空間實(shí)現(xiàn)高音質(zhì)公司是全球領(lǐng)先的電聲器件廠商，通過強(qiáng)大的研發(fā)能力向上游整合，實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵原材料、自動(dòng)化生產(chǎn)線和精密模具的自制，