穩(wěn)中有升穩(wěn)中有升對我國當前宏觀經(jīng)濟形勢的分析與判斷

一、需求增長的內(nèi)生性動力正在逐步增強1、上半年宏觀運行的主要特點是“三速、兩穩(wěn)、三低、慢升”。今年上半年,GDP增長7.8%,與去年同期增長7.9%基本持平。三次產(chǎn)業(yè)的增長態(tài)勢與去年同期相比略有差異,但變化不大。其中:一產(chǎn)增長2.6%,同比加快0.2個百分點;二產(chǎn)增長9.6%,同比放慢0.1個百分點;三產(chǎn)增長6.6%,同比放慢0.4個百分點。從產(chǎn)出方面看,上半年經(jīng)濟運行繼續(xù)保持了平穩(wěn)的較快增長態(tài)勢,但從需求和其它方面看,呈現(xiàn)一些新的變化。一是投資、出口和居民收入增長加快。上半年全社會固定資產(chǎn)投資增長21.5%,同比加快6.4個百分點;出口增長14.1%,同比加快5.3個百分點;城鎮(zhèn)居民人均可支配收入和農(nóng)民人均現(xiàn)金收入實際增長分別為17.5%和5.9%,同比各加快12和1.3個百分點。二是消費和財政收入增長平穩(wěn)。上半年社會消費品零售總額增長8.6%,扣除價格因素實際增長10.4%,名義增長率同比放慢1.3個百分點,實際增長率同比則加快0.1個百分點,應屬平穩(wěn)增長。上半年財政收入增長9.2%,同比放慢17個百分點,主要是由于一季度僅增長3.4%,但考慮到不可比因素,今年上半年財政收入相對于經(jīng)濟增長來看應屬常規(guī)的平穩(wěn)增長。三是企業(yè)效益增長大幅降低,貨幣供應量增幅繼續(xù)低位徘徊,價格總水平再次走低為負增長。今年1—5月工業(yè)企業(yè)利潤增長2.8%,比去年同期增幅回落27.6個百分點。近三年(2000—2002)上半年貨幣供應量增幅為:M。,19.5%、7.2%、8.3%;M1,23.7%、14.9%、12.8%;M2,13.7%、14.3%、14.7%。居民消費價格和生產(chǎn)資料價格在2000年止跌回升后,分別在2001年11月和5月重新下跌,今年上半年比去年同期分別下跌0.8%和4.7%。四是失業(yè)率緩慢攀升,總量供大于求和結(jié)構性供不應求并存。今年6月末,城鎮(zhèn)登記失業(yè)率3.8%,比去年底上升0.2個百分點,其中包含有下崗待業(yè)人員轉(zhuǎn)為失業(yè)人員統(tǒng)計的因素。我國勞動力總量供大于求的矛盾將長期存在,吸納就業(yè)潛力最大的應是第三產(chǎn)業(yè),但今年以來卻出現(xiàn)了第二產(chǎn)業(yè)的勞動力需求比重上升,第三產(chǎn)業(yè)的勞動力需求比重略有下降的現(xiàn)象,中高級技術工人甚至某些初級技術工人出現(xiàn)供不應求。2、今年上半年之所以出現(xiàn)超過預期的經(jīng)濟增長,主要是由于國際經(jīng)濟復蘇和“入世”正面效應帶來出口增速明顯回升,而進口沖擊尚不突出。今年上半年實現(xiàn)外貿(mào)順差134.1億美元,同比增加53.9億美元,去年上半年外貿(mào)順差則是同比減少43億美元,這一增一減合計近100億美元,約相當于今年上半年GDP增量的30%。同時也不可否認,國內(nèi)需求增長的內(nèi)生性動力正在逐步增強。首先,從財政政策和貨幣政策看,擴張力度并未加大,甚至相對有所減弱,但經(jīng)濟增長仍基本保持了去年同期的水平。建設性國債發(fā)行只是保持了前兩年的基數(shù),從增量角度對經(jīng)濟增長沒有新的貢獻。雖然預算安排的全年財政赤字增加625億元,赤字率由去年的2.6%上升為3%,但建設性國債占財政支出的比重卻由2000年的最高值9.44%,2001年降為7.96%,今年進一步降為7.1%,國債投資占全部固定資產(chǎn)投資的比重也是逐年下降的。其次,從帶動內(nèi)需增長的主導力量投資需求看,對擴張性宏觀經(jīng)濟政策的依賴程度有所減弱。上半年不含集體、個體的固定資產(chǎn)投資同比增長24.4%,比全社會固定資產(chǎn)投資增幅高2.9個百分點,與去年同期這兩者的增幅差距2.8個百分點基本相同。雖然國有單位投資高增長是今年上半年投資增長的帶動力量,但預算內(nèi)資金在全部投資資金增量中的比重只占8%左右,銀行貸款比重也有所下降,自籌資金(增長25%)和其它資金(增長27%)合計所占比重在65%左右,比去年上半年有所提高。上半年集體投資增長15.8%,個體投資增長19.4%,雖然仍低于國有單位投資增幅,但比去年同期分別提高了7.1和12.9個百分點。再次,從投資與消費以及需求與供給的互動關系來看,經(jīng)濟增長是比較協(xié)調(diào)的。今年上半年投資的高增長主要在五個領域:基礎設施、電子通信設備制造業(yè)、交通運輸設備制造業(yè)、基礎性原材料工業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)。支持消費平穩(wěn)增長的比較活躍的消費領域也主要是交通(包括購買汽車)、通訊、住房、旅游和醫(yī)療、教育等?？梢哉f投資結(jié)構是與消費結(jié)構調(diào)整升級的要求基本對應的。今年夏糧減產(chǎn)2.9%,但上半年農(nóng)業(yè)增加值增長2.9%,增幅同比還上升0.2個百分點。上半年工業(yè)增加值增長11.7%,增幅同比提高0.7個百分點,工業(yè)產(chǎn)銷率97.11%(6月份為98.19%),同比提高0.36個百分點,工業(yè)增長的行業(yè)結(jié)構與投資和消費增長的需求結(jié)構也是基本對應的。二、調(diào)整型增長階段的常態(tài)化由于國內(nèi)國際經(jīng)濟環(huán)境的重大變化,以亞洲金融危機的外部沖擊為觸發(fā)點,從1998年以來,我國經(jīng)濟由改革開放頭20年的高速增長階段轉(zhuǎn)入一個調(diào)整型增長階段。其主要特點:一是潛在經(jīng)濟增長率有所下降,但仍可保持較快的增長。經(jīng)濟學通行的定義,潛在經(jīng)濟增長率是指在一定經(jīng)濟發(fā)展階段既定的技術和資源條件下,能夠滿足充分就業(yè)和保持通貨基本穩(wěn)定的可持續(xù)的最高經(jīng)濟增長率。經(jīng)濟增長的景氣周期,是圍繞潛在增長率這個中心線上下波動的。但我國人口規(guī)模特別巨大,勞動力供給可視為是無限的,不宜生搬西方經(jīng)濟學的‘充分就業(yè)”概念來判識潛在增長率。而且我國經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)換已進入深層次改革攻堅階段,經(jīng)濟結(jié)構性矛盾核心是二元經(jīng)濟結(jié)構矛盾十分突出,這些都屬于現(xiàn)階段既定的“技術和資源條件”。世紀之交,由于國內(nèi)市場供求格局,經(jīng)濟體制環(huán)境和對外經(jīng)濟關系發(fā)生了重大變化,國際經(jīng)濟環(huán)境也發(fā)生了重大變化,使得我國經(jīng)濟長期積累的深層次體制性、結(jié)構性矛盾迅速表面化,必然導致潛在增長率階段性下降。但我國經(jīng)濟的高成長期遠未結(jié)束,一些長期起作用的基本因素決定了中國經(jīng)濟仍可在較長時期持續(xù)地較快增長,主要是:良好的政治、社會前提,潛力巨大的國內(nèi)市場,高水平的儲蓄率和投資率,特別豐富的低成本人力資源,業(yè)已形成的比較完整、實力比較雄厚并有一部分是比較先進的產(chǎn)業(yè)基礎和配套能力,所有制結(jié)構調(diào)整和生產(chǎn)力結(jié)構多層次以及城鄉(xiāng)、地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展不平衡中內(nèi)含的巨大經(jīng)濟增長空間。以上兩個方面的“既定條件”,決定了我國經(jīng)濟潛在增長率由改革開放頭20年的9—10%,在目前的“調(diào)整型增長”階段降為7—8%。只要在指導方針和宏觀政策上不出現(xiàn)大的失誤,“七上八下”很可能成為調(diào)整型增長階段的常態(tài)。即:國際市場環(huán)境好一些,年度經(jīng)濟增長率可能達到或略高于8%;國際市場環(huán)境差一些,立足于國內(nèi)市場,憑借擴大內(nèi)需,也可使年度經(jīng)濟增長率達到7%左右。二是經(jīng)濟增長的約束條件,由于前一階段主要是供給數(shù)量約束變?yōu)槭袌鲂枨蠛凸┙o質(zhì)量雙重約束,有效需求不足和供給結(jié)構性過剩并存成為調(diào)整型增長階段常見的現(xiàn)象,通貨緊縮趨勢是宏觀經(jīng)濟總量平衡面臨的主要的、現(xiàn)實的問題,近期內(nèi)尚不存在通貨膨脹反彈的危險。中期內(nèi)有這種危險,但其原因不同于過去商品供應短缺條件的通貨膨脹,而在于金融風險和財政債務風險的積累。如果能較快地逐步化解高比率的銀行不良資產(chǎn)和適度控制財政債務增長,并保持經(jīng)濟較快增長和加快結(jié)構調(diào)整,就可能避免通貨膨脹反彈。三是企業(yè)利潤一般較低,除非有特殊的政策性因素(如債轉(zhuǎn)股、持續(xù)降息等)和重大技術創(chuàng)新出現(xiàn)。可是就業(yè)壓力明顯加大。中國人口規(guī)模特別巨大,近幾年仍處于新成長勞動力高峰期,而在調(diào)整型增長階段,雖然就業(yè)總規(guī)模仍會不斷擴大,但潛在經(jīng)濟增長率下降和改革攻堅、結(jié)構調(diào)整必然帶來一定階段失業(yè)率上升,要求做到充分就業(yè)是不現(xiàn)實的,必須也有可能做到的是把失業(yè)率控制在社會可承受的范圍內(nèi),同時加快社會保障體制建設。不難看出,今年上半年經(jīng)濟運行雖然好于預期,但并未改變調(diào)整型增長的基本格局,經(jīng)濟增長的內(nèi)生性動力仍然較弱,通貨緊縮的陰影揮之不去,就業(yè)形勢嚴峻。這種局面,不可能很快就發(fā)生根本性的轉(zhuǎn)折。擴張性宏觀政策對緩解當前經(jīng)濟運行中的突出矛盾是必要的、有效的,但其作用也是有限度的,不可能依靠宏觀經(jīng)濟政策來根本解決深層次的體制、結(jié)構問題。只有在完善社會主義市場經(jīng)濟體制的改革攻堅和經(jīng)濟結(jié)構戰(zhàn)略性調(diào)整上取得了實質(zhì)性的重大突破,我國經(jīng)濟才會走出調(diào)整型增長階段,才會帶來潛在增長率的再次提高。三、第三,“調(diào)整型增長”。在，1、提出和實行積極的財政政策,最初是為了應對亞洲金融危機沖擊的短期政策措施,其后在實踐中逐步認識到,其重要意義和作用在于為改革攻堅和結(jié)構調(diào)整創(chuàng)造相對寬松的宏觀環(huán)境,爭取一定的時間和空間,盡量減少體制和結(jié)構雙重轉(zhuǎn)換可能帶來的經(jīng)濟震蕩和社會陣痛,因而這項政策已經(jīng)事實上中期化。2、通縮如同通脹一樣都是一種貨幣現(xiàn)象,但其成因并不一定或純屬貨幣政策引起的。在當前的擴張性宏觀政策中,之所以只能由財政政策擔綱主角,并以支出政策為主,收入政策(減稅)為輔,貨幣政策不能不“穩(wěn)健”,原因在于:現(xiàn)在面臨的需求不足和通貨緊縮壓力,不同于一般景氣波動引發(fā)的周期性緊縮,主要是體制性、結(jié)構性矛盾凸現(xiàn)所引發(fā)的緊縮,而金融體制,國有(公有)企業(yè)改革尚不到位,金融機構背負著巨額不良資產(chǎn),信用體系嚴重缺失,資本市場發(fā)育程度低且很不規(guī)范雖然市場需求已成為決定企業(yè)經(jīng)營行為的主導因素,但企業(yè)適應和創(chuàng)造市場需求的能力仍然較弱。3、自2000年宏觀經(jīng)濟運行出現(xiàn)重要轉(zhuǎn)機之后,積極財政政策‘淡出”的呼聲漸高,爭議漸多。我認為,既然運用宏觀調(diào)控政策并不能代替深化改革和結(jié)構調(diào)整的攻堅任務,而且持續(xù)的擴張性財政政策不可避免要形成財政債務積累,那么積極財政政策“淡出”或至轉(zhuǎn)向只是早晚之事。但目前就籠統(tǒng)地講‘淡出”不合時宜。因為“調(diào)整型增長”的格局尚未發(fā)生決定性的轉(zhuǎn)折,只是出現(xiàn)了重要轉(zhuǎn)機,過早“淡出”或放棄積極財政政策將功虧一簣,得不償失。而且現(xiàn)在對“淡出”的各種呼聲也有各種不同的內(nèi)含一種呼聲是主張立即停止或絕對降低財政政策的擴張性,轉(zhuǎn)而由貨幣政策擔綱主角,這恐怕是不現(xiàn)實