公司財(cái)務(wù)分析一、財(cái)務(wù)分析認(rèn)知（一）財(cái)務(wù)分析的概念財(cái)務(wù)分析是以會(huì)計(jì)核算、報(bào)表資料及其它有關(guān)資料為根據(jù)，采用一系列專門的分析技術(shù)和辦法，對(duì)公司等經(jīng)濟(jì)組織過(guò)去和現(xiàn)在的有關(guān)籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的償債能力、盈利能力和營(yíng)運(yùn)能力等進(jìn)行分析與評(píng)價(jià)，為公司的投資者、債權(quán)人、經(jīng)營(yíng)者及其它關(guān)注公司的組織或個(gè)人理解公司過(guò)去、評(píng)價(jià)公司現(xiàn)狀、預(yù)測(cè)公司將來(lái)做出對(duì)的的決策，提供精確的信息或根據(jù)的一種財(cái)務(wù)管理辦法。（二）財(cái)務(wù)分析的辦法財(cái)務(wù)分析的辦法諸多，慣用的辦法有比較分析法、比率分析法和因素分析法三種。1.比較分析法比較分析法是將報(bào)告期的某一項(xiàng)實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同某些選定的基準(zhǔn)指標(biāo)進(jìn)行數(shù)量上的比較，擬定其增減差別，用以評(píng)價(jià)公司財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果的辦法。在實(shí)際工作中，根據(jù)分析的目的和規(guī)定不同，比較分析法的具體形式有下列幾個(gè)：（1）實(shí)際指標(biāo)與計(jì)劃指標(biāo)比較。（2）本期指標(biāo)與上期、基期或歷史最高水平比較。（3）本公司指標(biāo)與國(guó)內(nèi)外同行業(yè)先進(jìn)指標(biāo)比較。2.比率分析法比率分析法是通過(guò)同一期財(cái)務(wù)報(bào)表上若干重要項(xiàng)目的有關(guān)數(shù)據(jù)互相比較，求出比率，用以分析和評(píng)價(jià)公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及公司現(xiàn)在和歷史狀況的一種辦法，是財(cái)務(wù)分析最慣用的工具。3.因素分析法因素分析法也稱因素替代法，是用來(lái)擬定幾個(gè)互相聯(lián)系的因素對(duì)某一經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響程度的一種分析辦法。某個(gè)總體指標(biāo)的變動(dòng)往往是因諸多個(gè)互相聯(lián)系的因素共同變動(dòng)所引發(fā)的，要搞清某個(gè)因素對(duì)總體指標(biāo)的影響程度，必須在假設(shè)其它因素不變，只有該因素發(fā)生變化的狀況下才有可能。（三）財(cái)務(wù)分析的作用財(cái)務(wù)分析在財(cái)務(wù)管理工作中有著重要的作用，重要體現(xiàn)在下列幾個(gè)方面。1.為公司管理者提供財(cái)務(wù)分析信息，增進(jìn)公司加強(qiáng)內(nèi)部管理2.為公司外部投資者和貸款人提供決策根據(jù)3.有助于國(guó)家制訂經(jīng)濟(jì)政策，增進(jìn)社會(huì)資源的合理分派二、財(cái)務(wù)比率分析（一）償債能力分析償債能力是指公司償還本身所欠債務(wù)的能力。償債能力的高低直接表明公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的大小。償債能力分析涉及短期償債能力分析和長(zhǎng)久償債能力分析兩個(gè)方面。1.短期償債能力分析短期償債能力是公司以流動(dòng)資產(chǎn)償還流動(dòng)負(fù)債的能力，反映公司償付日常到期債務(wù)的實(shí)力。反映公司短期償債能力的指標(biāo)重要有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率。（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。其計(jì)算公式為：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債×100%運(yùn)用流動(dòng)比率時(shí)，必須注意下列幾個(gè)問(wèn)題：①即使流動(dòng)比率越高，公司償還短期債務(wù)的流動(dòng)資產(chǎn)確保程度越強(qiáng)，但這并不能闡明公司已有足夠的現(xiàn)金或存款用來(lái)償債。②從短期債權(quán)人的角度看，自然但愿流動(dòng)比率越高越好。③流動(dòng)比率與否合理。不同公司及同一公司不同時(shí)期對(duì)流動(dòng)比率的評(píng)價(jià)原則是不同的，因此，不應(yīng)用統(tǒng)一的原則來(lái)評(píng)價(jià)公司流動(dòng)比率的合理與否。④在分析流動(dòng)比率時(shí)，應(yīng)剔除某些虛假因素的影響。（2）速動(dòng)比率。速動(dòng)比率是公司速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。速動(dòng)資產(chǎn)是指能夠快速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的資產(chǎn)，是流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨的余額。其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債×100%（3）現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率?，F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率是公司一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量與流動(dòng)負(fù)債的比率，從現(xiàn)金流量的角度反映了公司當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債×100%2.長(zhǎng)久償債能力分析長(zhǎng)久償債能力是指公司支付長(zhǎng)久債務(wù)的能力。公司的長(zhǎng)久負(fù)債涉及長(zhǎng)久借款、應(yīng)付債券等。反映公司長(zhǎng)久償債能力的指標(biāo)重要有資產(chǎn)負(fù)債率、權(quán)益乘數(shù)、產(chǎn)權(quán)比率、利息保障倍數(shù)、凈現(xiàn)金流量全部債務(wù)比率等。（1）資產(chǎn)負(fù)債率。資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是公司負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率。它表明公司資產(chǎn)總額中，債權(quán)人提供資金所占的比重，以及公司資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額資產(chǎn)總額×100%（2）權(quán)益乘數(shù)。權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與全部者權(quán)益總額的比率，反映公司資產(chǎn)總額相對(duì)于全部者權(quán)益的倍數(shù)關(guān)系，這種倍數(shù)關(guān)系又稱為乘數(shù)。其計(jì)算公式為：權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額全部者權(quán)益總額（3）產(chǎn)權(quán)比率。產(chǎn)權(quán)比率又稱負(fù)債權(quán)益比率，是公司負(fù)債總額與全部者權(quán)益總額的比率，表明債權(quán)人投入資本受全部者權(quán)益的保障程度。這一比率越低，闡明公司的長(zhǎng)久償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)越小，公司的舉債能力也就越強(qiáng)；反之，則闡明公司的長(zhǎng)久償債能力較弱，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大。其計(jì)算公式為：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額全部者權(quán)益總額×100%同時(shí)，結(jié)合權(quán)益乘數(shù)的公式推導(dǎo)可得：產(chǎn)權(quán)比率=權(quán)益乘數(shù)-1=11-資產(chǎn)負(fù)債率即產(chǎn)權(quán)比率升高，權(quán)益乘數(shù)也會(huì)升高；反之，則會(huì)下降。（4）利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)又稱已獲利息倍數(shù)，是公司利潤(rùn)總額加利息費(fèi)用之和與利息費(fèi)用的比率，表明公司償付負(fù)債利息能力的強(qiáng)弱。其計(jì)算公式為：利息保障倍數(shù)=利潤(rùn)總額+利息費(fèi)用利息費(fèi)用利息保障倍數(shù)越大，闡明公司支付將來(lái)應(yīng)付的利息費(fèi)用的能力就越強(qiáng)，債權(quán)人的安全程度就越高；反之，公司支付利息費(fèi)用的能力就越弱，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就越大。當(dāng)公司處在高速成長(zhǎng)久，息稅前利潤(rùn)和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量相差很大時(shí)，使用利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)更能闡明公司實(shí)際償付負(fù)債利息的能力。普通來(lái)說(shuō)，長(zhǎng)久負(fù)債利息的償還是要在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的進(jìn)行中以償付現(xiàn)金的形式進(jìn)行的。該指標(biāo)的計(jì)算公式為：利息現(xiàn)金流量保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~利息費(fèi)用（5）凈現(xiàn)金流量全部債務(wù)比率。凈現(xiàn)金流量全部債務(wù)比率是公司當(dāng)年凈現(xiàn)金流量與負(fù)債總額的比率。其計(jì)算公式為：凈現(xiàn)金流量全部債務(wù)比率=凈現(xiàn)金流量負(fù)債總額×100%（二）營(yíng)運(yùn)能力分析營(yíng)運(yùn)能力是指通過(guò)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中與資金周轉(zhuǎn)速度有關(guān)的指標(biāo)所反映出來(lái)的公司的資金運(yùn)用效率，表明公司管理人員經(jīng)營(yíng)管理和運(yùn)用資金的能力。1.流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析（1）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是流動(dòng)資產(chǎn)在一定時(shí)期所完畢的周轉(zhuǎn)額與流動(dòng)資產(chǎn)平均占有額的比率。這里的周轉(zhuǎn)額普通用營(yíng)業(yè)收入來(lái)表達(dá)。（2）存貨周轉(zhuǎn)率。存貨周轉(zhuǎn)率是指一定時(shí)期內(nèi)公司營(yíng)業(yè)成本與存貨平均余額的比率。由于存貨在流動(dòng)資產(chǎn)中的比例最大，因此存貨周轉(zhuǎn)速度的快慢，直接影響公司流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。（3）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期的營(yíng)業(yè)收入對(duì)應(yīng)收賬款平均余額的比率。（4）營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率。營(yíng)運(yùn)資金周轉(zhuǎn)率是公司一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)運(yùn)資金平均余額的比率，表明公司營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用的效率。2.固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析采用的指標(biāo)為固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指在一種會(huì)計(jì)年度內(nèi)，公司的營(yíng)業(yè)收入與固定資產(chǎn)平均余額的比率。3.總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析采用的指標(biāo)為總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)，是公司一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與總資產(chǎn)平均余額的比率。（三）盈利能力分析盈利能力是指公司獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是公司最后的財(cái)務(wù)成果，是實(shí)現(xiàn)理財(cái)目的的根本確保，是評(píng)價(jià)公司業(yè)績(jī)的綜合性指標(biāo)。因此，不管是公司的投資者、債權(quán)人，還是公司的經(jīng)營(yíng)者都非常重視公司的獲利能力，也十分重視對(duì)公司獲利能力的分析。反映公司盈利能力的指標(biāo)有諸多，大致能夠分為下列五大類。1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力是指公司運(yùn)行資產(chǎn)產(chǎn)生利潤(rùn)的能力。反映資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)是總資產(chǎn)酬勞率。2.資本經(jīng)營(yíng)盈利能力分析資本經(jīng)營(yíng)盈利能力是指公司的全部者通過(guò)投入資本進(jìn)行經(jīng)營(yíng)獲得利潤(rùn)的能力。反映資本經(jīng)營(yíng)盈利能力的基本指標(biāo)是凈資產(chǎn)收益率。凈資產(chǎn)收益率是公司凈利潤(rùn)與凈資產(chǎn)平均余額之比，凈資產(chǎn)即全部者權(quán)益。3.商品經(jīng)營(yíng)盈利能力分析商品經(jīng)營(yíng)是相對(duì)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和資本經(jīng)營(yíng)而言的。商品經(jīng)營(yíng)盈利能力不考慮公司的籌資或投資問(wèn)題，只研究利潤(rùn)與收入或成本之間的比率關(guān)系。因此，反映商品經(jīng)營(yíng)盈利能力的指標(biāo)可分為下列兩類：（1）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率。營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)與營(yíng)業(yè)收入的比率，用來(lái)衡量公司營(yíng)業(yè)收入的收益水平。（2）成本費(fèi)用利潤(rùn)率。成本費(fèi)用利潤(rùn)率是指公司利潤(rùn)總額與成本費(fèi)用總額的比率，用以反映公司在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)過(guò)程中費(fèi)用與所得之間的關(guān)系。4.上市公司盈利能力分析根據(jù)上市公司的本身特點(diǎn)，上市公司可進(jìn)行某些特殊指標(biāo)的分析。（1）每股收益。每股收益又稱每股盈余，是由公司的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股流通在外的股數(shù)進(jìn)行對(duì)比所擬定的普通股每股的收益額，用以評(píng)價(jià)公司發(fā)行在外的每一股普通股的盈利能力。（2）市盈率。市盈率又稱價(jià)格盈余比例，是普通股每股市場(chǎng)價(jià)格與每股收益的比率。反映投資者為從某種股票獲得1元收益所樂意支付的價(jià)格。（3）每股股利。每股股利是公司現(xiàn)金股利總額與普通股流通股數(shù)的比率，用以反映股份有限公司每一股普通股獲得股利的多少，是評(píng)價(jià)普通股酬勞狀況的重要指標(biāo)。5.盈利質(zhì)量分析盈利質(zhì)量分析是在盈利能力分析的基礎(chǔ)上，通過(guò)現(xiàn)金流量指標(biāo)的計(jì)算，對(duì)盈利能力的進(jìn)一步修復(fù)與檢查。通過(guò)修正和補(bǔ)充的指標(biāo)能夠反映公司獲取利潤(rùn)的品質(zhì)。盈利質(zhì)量分析重要有下列指標(biāo)：（1）全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是指經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與總資產(chǎn)平均余額之間的比率。（2）凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率。凈資產(chǎn)現(xiàn)金回收率是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量與凈資產(chǎn)平均余額之間的比率。（3）盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)。盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)是公司一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)的比值，反映了公司當(dāng)期凈利潤(rùn)中現(xiàn)金收益的保障程度，真實(shí)反映了公司盈余的質(zhì)量，是評(píng)價(jià)公司盈利狀況的輔助指標(biāo)。（四）發(fā)展能力分析發(fā)展能力分析重要是通過(guò)分析公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、資本增值、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果、財(cái)務(wù)成果的變動(dòng)趨勢(shì)，綜合評(píng)價(jià)公司將來(lái)的營(yíng)運(yùn)能力及盈利能力，以擬定與否能夠達(dá)成財(cái)富最大化的理財(cái)目的。1.營(yíng)運(yùn)資金增加率營(yíng)運(yùn)資金增加率是指公司年度營(yíng)運(yùn)資金增加額與年初營(yíng)運(yùn)資金額的比率，反映公司營(yíng)運(yùn)能力及支付能力的加強(qiáng)程度。%2.固定資產(chǎn)增加率固定資產(chǎn)增加率是指公司一定時(shí)期內(nèi)固定資產(chǎn)凈增加額與期初固定資產(chǎn)原值的比率，反映公司固定資產(chǎn)更新的速度。3.總資產(chǎn)增加率總資產(chǎn)增加率是指公司本年總資產(chǎn)增加額與期初資產(chǎn)總額的比率。這一比率可反映公司一定時(shí)期內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大的狀況。對(duì)總資產(chǎn)增加率的分析，應(yīng)注意下列幾點(diǎn)：（1）總資產(chǎn)增加率過(guò)高并不意味著資產(chǎn)規(guī)模的增加就一定適宜。（2）需要對(duì)的分析資產(chǎn)增加的來(lái)源。4.資本積累率資本積累率是指公司本年股東權(quán)益增加額與年初股東權(quán)益總額的比率。5.營(yíng)業(yè)收入增加率營(yíng)業(yè)收入增加率是公司本年?duì)I業(yè)收入增加額與上年?duì)I業(yè)收入的比率，用以反映公司的產(chǎn)品所處的市場(chǎng)生命周期階段及產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力。6.利潤(rùn)增加率利潤(rùn)增加率是公司本期利潤(rùn)增加額與上期利潤(rùn)增加額的比率。這一比率綜合反映公司財(cái)務(wù)成果的增加速度。7.凈利潤(rùn)增加率凈利潤(rùn)增加率是指公司本期凈利潤(rùn)增加額與上期凈利潤(rùn)的比率，用以反映公司投資者利益的增加速度。三、因素分析法因素分析法是根據(jù)分析指標(biāo)與其影響因素之間的關(guān)系，按照一定的程序和辦法，擬