中外期貨機(jī)制比較研究論文中外期貨機(jī)制比較研究

摘要：

本論文通過對中外期貨市場機(jī)制的比較研究，分析了中外期貨市場的特點(diǎn)、發(fā)展歷程和機(jī)制設(shè)計(jì)。研究發(fā)現(xiàn)，中外期貨市場在機(jī)制上存在一定差異，主要表現(xiàn)在交易方式、場內(nèi)交易和市場監(jiān)管等方面。在此基礎(chǔ)上，本文還探討了中外期貨市場機(jī)制的優(yōu)劣勢，并提出了一些改進(jìn)建議。本研究對于我國期貨市場的發(fā)展和創(chuàng)新具有一定的借鑒意義。

關(guān)鍵詞：中外期貨市場；機(jī)制比較；交易方式；場內(nèi)交易；市場監(jiān)管

一、引言

期貨市場作為金融市場中的一種重要形式，具有風(fēng)險(xiǎn)對沖、投資收益以及價(jià)格發(fā)現(xiàn)的作用，對于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融市場改革起到了重要的作用。隨著我國金融市場改革的不斷深入，我國期貨市場也在迅速發(fā)展。然而，與國際市場相比，我國期貨市場在機(jī)制設(shè)計(jì)上還存在一些差異和問題。因此，通過對中外期貨市場機(jī)制的比較研究，可以為我國期貨市場的發(fā)展提供一定的借鑒和參考。

二、中外期貨市場的特點(diǎn)

1.中期貨市場的特點(diǎn)

中期貨市場的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在交易方式、結(jié)算制度和市場監(jiān)管等方面。在交易方式上，中期貨市場采用集中競價(jià)、場內(nèi)交易和集約化交易的方式進(jìn)行，參與者多為機(jī)構(gòu)投資者和專業(yè)交易商。在結(jié)算制度上，中期貨市場采用了日終和隔夜交收的方式，以保證交易安全和市場穩(wěn)定。在市場監(jiān)管方面，中期貨市場實(shí)行了嚴(yán)格的市場監(jiān)管制度和交易規(guī)則，以確保市場公平透明和交易秩序。

2.外期貨市場的特點(diǎn)

外期貨市場的特點(diǎn)主要體現(xiàn)在交易方式、交易場所和風(fēng)險(xiǎn)管理等方面。在交易方式上，外期貨市場采用了開放式競價(jià)的方式進(jìn)行，參與者主要為個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者。在交易場所上，外期貨市場采用了場內(nèi)和場外兩種交易方式，市場規(guī)模較大。在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，外期貨市場注重風(fēng)險(xiǎn)控制和監(jiān)測，通過設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)和制定風(fēng)險(xiǎn)管理制度來保證交易的安全和穩(wěn)定。

三、中外期貨市場的發(fā)展歷程

1.中期貨市場的發(fā)展歷程

中期貨市場的發(fā)展歷程可以分為初始階段、發(fā)展階段和提升階段三個(gè)階段。在初始階段，中期貨市場剛剛起步，交易規(guī)模和品種較少。在發(fā)展階段，中期貨市場逐漸成熟，交易規(guī)模和品種逐漸增多。在提升階段，中期貨市場通過技術(shù)創(chuàng)新和機(jī)制改革等措施，進(jìn)一步提升了市場效率和競爭力。

2.外期貨市場的發(fā)展歷程

外期貨市場的發(fā)展歷程可以分為起步階段、擴(kuò)展階段和發(fā)展壯大階段三個(gè)階段。在起步階段，外期貨市場剛剛興起，交易規(guī)模和品種較少。在擴(kuò)展階段，外期貨市場逐漸擴(kuò)大交易規(guī)模和品種，市場規(guī)模有了較大的發(fā)展。在發(fā)展壯大階段，外期貨市場通過對市場機(jī)制的不斷完善和創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了遠(yuǎn)程交易和國際化發(fā)展的目標(biāo)。

四、中外期貨市場機(jī)制的比較

1.交易方式的比較

中外期貨市場在交易方式上存在差異。中期貨市場采用集中競價(jià)的方式進(jìn)行交易，而外期貨市場采用開放式競價(jià)的方式進(jìn)行交易。集中競價(jià)的方式可以提高報(bào)價(jià)和成交的效率，但存在交易量不夠靈活的問題。開放式競價(jià)的方式可以增加參與者的選擇空間，但存在報(bào)價(jià)易受個(gè)別交易者操縱的問題。

2.場內(nèi)交易的比較

中外期貨市場在場內(nèi)交易上也存在一些差異。中期貨市場多為場內(nèi)交易，即交易場所集中在交易所，方便監(jiān)管和交易者的參與。外期貨市場則常常采取場內(nèi)和場外兩種交易方式，以擴(kuò)大交易量和方便投資者的參與。場內(nèi)交易方式可以提高交易效率和流動(dòng)性，但存在交易成本較高的問題。場內(nèi)交易與場外交易相結(jié)合可以提高交易的靈活性和效率，但需要較多的監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)控制。

3.市場監(jiān)管的比較

中外期貨市場在市場監(jiān)管上也存在差異。中期貨市場實(shí)行的是證監(jiān)會的監(jiān)管制度，通過制定交易規(guī)則和市場準(zhǔn)入機(jī)制來實(shí)現(xiàn)市場的公平和透明。外期貨市場則由國家主管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，同時(shí)還設(shè)立了專門的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，通過嚴(yán)格的監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制來保證市場的正常運(yùn)行。中期貨市場在市場監(jiān)管上偏向于監(jiān)管和管理，外期貨市場則更加注重制度和機(jī)制的完善。

五、中外期貨市場機(jī)制的優(yōu)劣勢

1.中期貨市場機(jī)制的優(yōu)劣勢

中期貨市場機(jī)制的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在交易方式的高效、結(jié)算制度的安全以及市場監(jiān)管的嚴(yán)格。中期貨市場采用的集中競價(jià)交易方式可以提高交易效率和價(jià)格公平，結(jié)算制度的嚴(yán)密可以保證交易的安全和穩(wěn)定，市場監(jiān)管的嚴(yán)格可以保證市場的公平和透明。然而，中期貨市場在集約化交易方面存在一定的不足，交易量和品種相對較少，與國際市場相比差距較大。

2.外期貨市場機(jī)制的優(yōu)劣勢

外期貨市場機(jī)制的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在交易方式的靈活、場內(nèi)場外交易的豐富以及風(fēng)險(xiǎn)管理的完善。外期貨市場采用的開放式競價(jià)交易方式可以增加交易的靈活性和參與者的選擇空間，場內(nèi)場外交易的結(jié)合可以提高交易的效率和流動(dòng)性，風(fēng)險(xiǎn)管理的完善可以保證交易的安全和穩(wěn)定。然而，外期貨市場在交易成本較高和參與門檻較高等方面存在不足，對個(gè)人投資者的參與相對較少。

六、中外期貨市場機(jī)制的改進(jìn)建議

1.提升中期貨市場的交易品種和交易量，鼓勵(lì)更多的機(jī)構(gòu)投資者參與，加強(qiáng)對投資者的培訓(xùn)和教育，提高其投資意識和風(fēng)險(xiǎn)意識。

2.完善中期貨市場的集約化交易機(jī)制，提高交易效率和流動(dòng)性，進(jìn)一步擴(kuò)大交易規(guī)模和交易品種。

3.強(qiáng)化中期貨市場的市場監(jiān)管，加大對違法違規(guī)行為的處罰力度，加強(qiáng)市場信息披露和監(jiān)管制度的建設(shè)。

4.在中期貨市場發(fā)展的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步擴(kuò)大對外期貨市場的開放，促進(jìn)中外期貨市場的互聯(lián)互通，增加投資者的選擇空間。

七、結(jié)論

通過對中外期貨市場機(jī)制的比較研究，可以發(fā)現(xiàn)中外期貨市場在機(jī)制設(shè)計(jì)上存在一定的差異和問題。中期貨市場注重集中競價(jià)和場內(nèi)交易，市場監(jiān)管相對嚴(yán)格；外期貨市場注重開放競價(jià)和場內(nèi)場外結(jié)合，注重風(fēng)險(xiǎn)管理和完善制度。中期貨市場機(jī)制的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在交易方式的高效和市場監(jiān)管的嚴(yán)格，而外期貨市場機(jī)制的優(yōu)勢主要體現(xiàn)在交易方式的靈活和風(fēng)險(xiǎn)管理的完善。中外期貨市場機(jī)制的比較研究對于提高我國期貨市場的發(fā)展和創(chuàng)新具有一定的借鑒意義。

參考文獻(xiàn)：

[1]程軍,黃杰.中外期貨交易機(jī)制比較研究[J].國際金融研究,2017(11):154-159.

[2]魏立巖.中外期貨交易的比較研究[J].統(tǒng)計(jì)研究,2019(1):98-103.

[3]楊春光,羅煥國.中外期貨交易機(jī)制對比研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理評論,2018(9):88-91.

[4]趙冰.中外期貨市場機(jī)制的比較研究[D].北京:北京師范大學(xué),2019.

[5]鄭宇.中外期貨市場機(jī)制研究[D].杭州:浙江大學(xué),2020.八、參考文獻(xiàn)

[1]程軍,黃杰.中外期貨交易機(jī)制比較研究[J].國際金融研究,2017(11):154-159.

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[3]楊春光,羅煥國.中外期貨交易機(jī)制對比研究[J].經(jīng)濟(jì)與管理評論,2018(9):88-91.

[4]趙冰.中外期貨市場機(jī)制的比較研究[D].北京:北京師范大學(xué),2019.

[5]鄭宇.中外期貨市場機(jī)制研究[D].杭州:浙江大學(xué),2020.

【Abstract】

Thispapercomparesandanalyzesthecharacteristics,developmentprocess,andmechanismdesignofdomesticandforeignfuturesmarkets.Thestudyfindsthattherearecertaindifferencesinthemechanismsofdomesticandforeignfuturesmarkets,mainlyintermsoftradingmethods,on-exchangetradingandmarketsupervision.Basedonthis,thepaperalsodiscussestheadvantagesanddisadvantagesofthemechanismsofdomesticandforeignfuturesmarkets,andputsforwardsomesuggestionsforimprovement.ThisresearchhascertainreferencevalueforthedevelopmentandinnovationofChina'sfuturesmarket.

【Keywords】domesticandforeignfuturesmarkets;mechanismcomparison;tradingmethods;on-exchangetrading;marketsupervision

【Introduction】

Asanimportantformoffinancialmarket,thefuturesmarketplaysasignificantroleinhedgingrisk,investmentreturns,andpricediscovery,whichpromoteseconomicdevelopmentandfinancialmarketreform.WiththecontinuousdeepeningoffinancialmarketreforminChina,thefuturesmarketinChinahasalsodevelopedrapidly.However,comparedwithinternationalmarkets,therearestillsomedifferencesandproblemsinthemechanismdesignofChina'sfuturesmarket.Therefore,bycomparingandstudyingthemechanismsofdomesticandforeignfuturesmarkets,itcanprovidecertainreferenceforthedevelopmentofChina'sfuturesmarket.

【CharacteristicsofDomesticandForeignFuturesMarkets】

1.CharacteristicsofDomesticFuturesMarkets

Thecharacteristicsofdomesticfuturesmarketsmainlylieintradingmethods,settlementsystems,andmarketsupervision.Intermsoftradingmethods,domesticfuturesmarketsusecentralizedbidding,on-exchangetrading,andintensivetradingmethods.Participantsaremostlyinstitutionalinvestorsandprofessionaltraders.Intermsofsettlementsystems,thedomesticfuturesmarketadoptsdailyendandovernightdeliverytoensuretransactionsecurityandmarketstability.Intermsofmarketsupervision,thedomesticfuturesmarketimplementsstrictmarketsupervisionsystemsandtradingrulestoensuremarketfairness,transparency,andorder.

2.CharacteristicsofForeignFuturesMarkets

Thecharacteristicsofforeignfuturesmarketsmainlylieintradingmethods,tradingvenues,andriskmanagement.Intermsoftradingmethods,foreignfuturesmarketsuseopenoutcrybidding.Participantsaremainlyindividualinvestorsandinstitutionalinvestors.Intermsoftradingvenues,foreignfuturesmarketsoftenadoptbothon-exchangeandoff-exchangetradingmethods,withlargermarketscale.Intermsofriskmanagement,foreignfuturesmarketsfocusonriskcontrolandmonitoring,ensuringtransactionsafetyandstabilitythroughriskmanagementinstitutionsandriskmanagementsystems.

【DevelopmentProcessofDomesticandForeignFuturesMarkets】

1.DevelopmentProcessofDomesticFuturesMarkets

Thedevelopmentprocessofdomesticfuturesmarketscanbedividedintothreestages:initialstage,developmentstage,andimprovementstage.Intheinitialstage,thedomesticfuturesmarketwasjuststarting,andthetradingscaleandvarietywererelativelysmall.Inthedevelopmentstage,thedomesticfuturesmarketgraduallymatured,withthetradingscaleandvarietygraduallyincreasing.Intheimprovementstage,thedomesticfuturesmarketfurtherenhancedmarketefficiencyandcompetitivenessthroughtechnologicalinnovationandmechanismreform.

2.DevelopmentProcessofForeignFuturesMarkets

Thedevelopmentprocessofforeignfuturesmarketscanbedividedintothreestages:initialstage,expansionstage,anddevelopmentstage.Intheinitialstage,theforeignfuturesmarketjustemerged,witharelativelysmalltradingscaleandvariety.Intheexpansionstage,theforeignfuturesmarketgraduallyexpandedthetradingscaleandvariety,andthemarketsizegrewsignificantly.Inthedevelopmentstage,theforeignfuturesmarketachievedthegoalofremotetradingandinternationalizationthroughcontinuousimprovementandinnovationofmarketmechanisms.

【ComparisonofMechanismsinDomesticandForeignFuturesMarkets】

1.ComparisonofTradingMethods

Therearedifferencesintradingmethodsbetweendomesticandforeignfuturesmarkets.Thedomesticfuturesmarketadoptscentralizedbiddingfortrading,whiletheforeignfuturesmarketadoptsopenoutcrybidding.Centralizedbiddingcanimprovetheefficiencyofquotationandtransaction,butthereisaproblemofinsufficienttradingvolumeflexibility.Openoutcrybiddingcanincreasethechoicespaceforparticipants,butitisvulnerabletomanipulationbyindividualtraders.

2.ComparisonofOn-ExchangeTrading

Therearealsosomedifferencesinon-exchangetradingbetweendomesticandforeignfuturesmarkets.Inthedomesticfuturesmarket,on-exchangetradingisthemaintradingmethod,withtradingconcentratedinexchanges,whichisconvenientforsupervisionandparticipationoftraders.Intheforeignfuturesmarket,bothon-exchangeandoff-exchangetradingmethodsareoftenused,whichcanincreasetradingvolumeandfacilitatetheparticipationofinvestors.On-exchangetradingcanimprovetradingefficiencyandliquidity,butithasaproblemofhighertradingcosts.Combiningon-exchangeandoff-exchangetradingcanimprovet