關(guān)于組建amc處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的幾點(diǎn)思考

一、對(duì)我國(guó)國(guó)有銀行和國(guó)有資產(chǎn)再分配的啟示asc是資產(chǎn)管理公司。我國(guó)于1999年4月以來(lái),相繼成立了信達(dá)、長(zhǎng)城、華融、東方4家資產(chǎn)管理公司,分別剝離建行、農(nóng)行、工商行、中行的不良資產(chǎn),然后綜合運(yùn)用出售、置換、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、證券化等方式,對(duì)上述國(guó)有銀行的貸款及其抵押品進(jìn)行處置。其中,債轉(zhuǎn)股是一主要的處置方式。AMC的成立,有著深刻的經(jīng)濟(jì)金融背景。長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)國(guó)有銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷惡化,不良資產(chǎn)迅速增加,一種說(shuō)法稱銀行不良產(chǎn)資產(chǎn)已占資產(chǎn)的25%。另外,東南亞金融危機(jī)的教訓(xùn)也警示我們,如不對(duì)如此龐大的不良資產(chǎn)進(jìn)行處置,就有引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性。因此,借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn),組建AMC,集中處理銀行不良資產(chǎn),這樣,第一,可以靈活運(yùn)用商業(yè)銀行所不能采用的各種金融市場(chǎng)手段,如債轉(zhuǎn)股,有利于降低清理成本,減少清理?yè)p失。而由國(guó)有銀行自身來(lái)處置其不良資產(chǎn),則一般只能采用核銷壞賬,收回抵押物拍賣等手段,而像債轉(zhuǎn)股手段,由于法律所限,銀行本身則不能采用。第二,可以提高處理銀行不良資產(chǎn)的效率。由AMC公司處置不良資產(chǎn),它匯集了處置不良資產(chǎn)的專門人才,信息來(lái)源充分,管理水平高。而由國(guó)有銀行自身來(lái)處置,則時(shí)間長(zhǎng)、程序繁瑣。第三,組建AMC收購(gòu)國(guó)有銀行的不良資產(chǎn),可以使國(guó)有銀行在短時(shí)間內(nèi)獲得一個(gè)良好的資產(chǎn)負(fù)債表,以維護(hù)公眾對(duì)國(guó)有銀行的信心。債轉(zhuǎn)股是AMC處理國(guó)有銀行不良資產(chǎn)所采用的方式之一。它是以AMC作為投資主體,將國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)國(guó)有企業(yè)的不良債權(quán)轉(zhuǎn)化為AMC對(duì)國(guó)有企業(yè)的股權(quán),從而把原來(lái)銀行與企業(yè)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系,轉(zhuǎn)變?yōu)锳MC對(duì)企業(yè)的持股或控股關(guān)系。這樣,AMC將成為企業(yè)階段性股東,依法行使股東權(quán)利,參與企業(yè)重大事務(wù)的決策,并利用資本市場(chǎng)機(jī)制,通過(guò)資本運(yùn)作和資產(chǎn)證券化,充分發(fā)揮其功能。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),國(guó)家經(jīng)貿(mào)委、中國(guó)人民銀行聯(lián)合制定了《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問(wèn)題的意見》,確定了債轉(zhuǎn)股的目的和原則;選擇企業(yè)的范圍和條件;選擇企業(yè)的操作程序;AMC與企業(yè)的關(guān)系;職責(zé)分工等問(wèn)題,對(duì)債轉(zhuǎn)股運(yùn)作進(jìn)行了規(guī)范。二、轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)社會(huì),做多種新的事組建AMC處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)政策出臺(tái)以來(lái),經(jīng)濟(jì)理論界、實(shí)務(wù)界普遍認(rèn)為,此舉不僅能解國(guó)企于債務(wù)圍困之中而且能使銀行擺脫不良信貸資產(chǎn)的困擾但是我們必須清醒地認(rèn)識(shí)到不僅要看到有利的一面,更要充分認(rèn)清其不利的一面,嚴(yán)加防范,盡量減輕不利因素的影響程度。組建AMC,實(shí)屬不得已而為之。加之我國(guó)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境與其成功運(yùn)作所需要的外在條件尚有較大的差距,如金融市場(chǎng)不發(fā)達(dá),市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善等,因此,就要求我國(guó)的AMC需要做很多制度創(chuàng)新。但由于AMC存續(xù)時(shí)間短,任務(wù)又緊迫,在其發(fā)揮相應(yīng)作用的同時(shí),其負(fù)面作用也就“與生俱來(lái)”了。1.缺乏及時(shí)盤活回收的激勵(lì)機(jī)制。我國(guó)基AMC依靠財(cái)政注資成立,國(guó)家對(duì)AMC不僅免征工商登記、注冊(cè)手續(xù)費(fèi),免征其收購(gòu)、承接、處置不良資產(chǎn)過(guò)程中的一切稅收,而且AMC處置不良資產(chǎn)形成的最終損失,也由財(cái)政部提出處理方案報(bào)國(guó)務(wù)院審批后解決。這種國(guó)家“包攬”下的AMC,缺乏將不良債權(quán)及時(shí)盤活回收的激勵(lì)機(jī)制。而且,AMC越有效地化解不良資產(chǎn),其存在的時(shí)間也就越短,對(duì)資產(chǎn)的控制權(quán)也就越小,這一切使得AMC沒有壓力和動(dòng)力去加速不良資產(chǎn)的處置。另外,AMC還會(huì)利用債務(wù)企業(yè)熱衷處置其不良債務(wù),希望多核銷其債務(wù)的迫切愿望,對(duì)債務(wù)企業(yè)提出一些不合理要求,為自身牟利,而對(duì)這些又缺乏相應(yīng)的約束機(jī)制,以約束AMC的行為。2.amc處置銀行不良資產(chǎn)的自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)建立現(xiàn)代公司制企業(yè)制度,是國(guó)有銀企的改革目標(biāo)。只有“自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”,才能有壓力、有動(dòng)力去改善內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理,才能實(shí)現(xiàn)“自我發(fā)展”。而AMC按賬面價(jià)值全額收購(gòu)國(guó)有商業(yè)銀行的不良資產(chǎn),則銀行不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)全讓國(guó)家承擔(dān)了,何有“自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”之說(shuō)?雖然有學(xué)者稱通過(guò)此次的AMC處置銀行不良資產(chǎn),要給銀企雙方“只此一次,下不為例”的警示,但有誰(shuí)能保證銀行以后不會(huì)出現(xiàn)不良債權(quán),企業(yè)不會(huì)出現(xiàn)不良債務(wù)?而此舉會(huì)養(yǎng)成銀企的依賴心理:反正有國(guó)家兜著,不用自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。那就與成立AMC的初衷大相徑庭了。3.收購(gòu)國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)雖然國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值遠(yuǎn)低于賬面價(jià)值,因?yàn)槭袌?chǎng)價(jià)值評(píng)估起來(lái)費(fèi)時(shí)費(fèi)力,而不良資產(chǎn)問(wèn)題又急需解決,所以,AMC只能以賬面價(jià)值收購(gòu)國(guó)有銀行的不良資產(chǎn)。這筆巨額支出由財(cái)政部通過(guò)發(fā)行本外幣專項(xiàng)債券、人民銀行向AMC再貸款等方式來(lái)解決。對(duì)接收過(guò)來(lái)的不良資產(chǎn),AMC在進(jìn)行處置時(shí),如采用出售置換的方式,其出售價(jià)格肯定低于購(gòu)入價(jià);如采用債轉(zhuǎn)股方式,在AMC的存續(xù)期內(nèi),股權(quán)通過(guò)上市企業(yè)回購(gòu)等方式收回的難度也相當(dāng)大。凡此種種,收購(gòu)付出的多,出售收回的少,造成國(guó)有資產(chǎn)大量流失。4.規(guī)范“兩”功能,強(qiáng)化“兩”功能這里所講的“道德危機(jī)”是指置國(guó)家大局利益于不顧,采用一些看似合法的手段,為本單位、本地區(qū)謀利益。在AMC運(yùn)作中,有關(guān)利益各方為了自身的利益,并未按國(guó)家的要求去做。以債轉(zhuǎn)股為例,國(guó)家要求商業(yè)銀行只能將“七五”、“八五”期間和“九五”前兩年放出的因企業(yè)負(fù)債過(guò)高導(dǎo)致虧損難以歸還的貸款本息實(shí)行“債轉(zhuǎn)股”,而實(shí)際運(yùn)行時(shí),經(jīng)辦銀行為降低不良資產(chǎn)比率,以獲得更多的新增貸款額度,把一些較好的或回收希望較大的債權(quán)轉(zhuǎn)成股權(quán),負(fù)債企業(yè)普遍認(rèn)為債轉(zhuǎn)股是“債務(wù)大赦”,千方百計(jì)擠進(jìn)來(lái),而且將有能力歸還的債務(wù)不予歸還;地方政府則為了使本地區(qū)企業(yè)能多進(jìn)行債轉(zhuǎn)股,把關(guān)不嚴(yán),使不符合條件的企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股,而在以后運(yùn)作中,當(dāng)AMC與企業(yè)發(fā)生爭(zhēng)議時(shí),又處處偏袒企業(yè),使國(guó)家利益受到損害。三、債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)債轉(zhuǎn)股是AMC處置國(guó)有銀行不良資產(chǎn)的方式之一。由于AMC本身存在著諸多缺陷,不可避免地會(huì)影響到債轉(zhuǎn)股使債轉(zhuǎn)股工作帶有一定的風(fēng)險(xiǎn)1.參與企業(yè)重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的決策由于債轉(zhuǎn)股只能按照國(guó)家的要求去經(jīng)營(yíng),又不自負(fù)盈虧,AMC處置不良資產(chǎn)的最終損失由國(guó)家負(fù)擔(dān);在這種情況下,AMC就沒有動(dòng)力很好地組織股權(quán)的出售、轉(zhuǎn)讓。在債轉(zhuǎn)股后,AMC即成為企業(yè)的股東,參與企業(yè)重大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的決策。要參與決策就要熟悉企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況,特別是對(duì)存在的問(wèn)題要清楚。但因缺乏動(dòng)力機(jī)制,使得AMC不可能深入到企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中。另一方面,AMC的從業(yè)人員并不擅長(zhǎng)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理,因此,這個(gè)經(jīng)營(yíng)決策權(quán)并不能很好地發(fā)揮作用,要么不負(fù)責(zé)任地不參與決策,要么“胸?zé)o成竹”瞎指揮,影響甚至阻礙企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。又如通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓實(shí)現(xiàn)企業(yè)兼并過(guò)程中,轉(zhuǎn)讓價(jià)格的制定相當(dāng)重要,價(jià)格制定的不當(dāng),就會(huì)損害國(guó)家的利益,相同的原因,AMC會(huì)缺乏做好此項(xiàng)工作的動(dòng)力。凡此種種帶來(lái)的后果是:不能盡最大可能地收回轉(zhuǎn)股資金。2.通過(guò)三種方式,企業(yè)的問(wèn)題會(huì)對(duì)企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)資根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委的要求,實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)必須具備5個(gè)條件:一是產(chǎn)品適銷對(duì)路,質(zhì)量符合要求,有社會(huì)競(jìng)爭(zhēng)力;二是工藝設(shè)備為國(guó)內(nèi)、國(guó)際先進(jìn)水平,生產(chǎn)符合環(huán)保要求;三是企業(yè)管理水平較高,債權(quán)債務(wù)清楚,財(cái)務(wù)行為規(guī)范;四是企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子強(qiáng);五是轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制的方案符合現(xiàn)代企業(yè)制度要求,各項(xiàng)措施有力。而在實(shí)際操作中,由于企業(yè)的“苦苦相求”,地方政府的極力推薦,有些不符合條件的企業(yè),被AMC允許實(shí)施債轉(zhuǎn)股?？梢韵胂?這樣的企業(yè),即使對(duì)其實(shí)施債轉(zhuǎn)股,也不能保證其以后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)會(huì)好轉(zhuǎn),此種情況下的債轉(zhuǎn)股,其風(fēng)險(xiǎn)則是顯而易見的。另外,債轉(zhuǎn)股金額會(huì)由于AMC控制不嚴(yán)而造成風(fēng)險(xiǎn)。債轉(zhuǎn)股對(duì)企業(yè)有好處,不少企業(yè)想把債務(wù)轉(zhuǎn)成AMC的股權(quán),而且越多越好。這樣,會(huì)對(duì)銀行造成很大的壓力。因?yàn)槠髽I(yè)的不良債務(wù),即銀行的不良債權(quán)被AMC購(gòu)買,AMC除用向中央銀行借款等付一部分外,主要是用對(duì)國(guó)有大銀行發(fā)行債券籌得的資金進(jìn)行支付。國(guó)有銀行持有的這些債券,到期時(shí)AMC很可能要用它持有的股權(quán)歸還,這樣,AMC股權(quán)的一部分最后還是回到銀行。而銀行必須保持其資金的高度流動(dòng)性,過(guò)多地持有股票,不能保證對(duì)存款的支付,就會(huì)造成金融風(fēng)險(xiǎn)。3.,國(guó)有銀行的股權(quán),在一般商業(yè)銀行轉(zhuǎn)資債轉(zhuǎn)股“道德風(fēng)險(xiǎn)”,可以說(shuō)是一切風(fēng)險(xiǎn)之源。當(dāng)債轉(zhuǎn)股企業(yè)最大可能地賴債,將可還貸款轉(zhuǎn)為AMC的股權(quán),而后又不思進(jìn)取,使AMC的股權(quán)貶值;當(dāng)國(guó)有商業(yè)銀行把一些有可能收回的貸款轉(zhuǎn)為AMC的股權(quán);當(dāng)?shù)胤秸凰鶎倨髽I(yè)而不顧國(guó)家利益時(shí),債轉(zhuǎn)股的初衷就被極大地歪曲了。企業(yè)的賴賬心理,銀行不去盡最大努力避免再度產(chǎn)生不良貸款的心理由此會(huì)得以產(chǎn)生,新的金融危機(jī)將會(huì)不可避免。4.有銀行不良債權(quán)債轉(zhuǎn)股的最終目的是促進(jìn)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制,建立現(xiàn)代企業(yè)制度,如果達(dá)不到這一目的,則將前功盡棄,而這也恰恰是債轉(zhuǎn)股最大的風(fēng)險(xiǎn)。要達(dá)到這一目的,需要有關(guān)方面的通力配合,特別是AMC的有效運(yùn)用。但AMC在債轉(zhuǎn)股之初,即以賬面價(jià)收購(gòu)國(guó)有銀行不良債權(quán),承擔(dān)了銀行不良債權(quán)的風(fēng)險(xiǎn),勾銷了企業(yè)不良債務(wù)時(shí),就為現(xiàn)代企業(yè)制度的建立設(shè)下了障礙:削弱了現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的“自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)”意識(shí),不利于現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。另外,債轉(zhuǎn)股后,國(guó)有資本在企業(yè)資本中占有很大比重,由AMC代表國(guó)家行使股東權(quán)利。由于前述的AMC經(jīng)營(yíng)機(jī)制的缺陷問(wèn)題,這一占很大比重的資本,將會(huì)在比較長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)由AMC控制,又重蹈了投資主體單一的覆轍,而現(xiàn)代企業(yè)制度要求投資主體多元化,投資結(jié)構(gòu)多層化。再者,AMC與一般意義上的股東有不同之處,不能直接干預(yù)企業(yè)經(jīng)營(yíng),股東應(yīng)有的重組等權(quán)利無(wú)法行使,這一切都不利于建立和完善企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu),而法人治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代企業(yè)制度的關(guān)鍵可見要想盡快地建立現(xiàn)代企業(yè)制度還必須進(jìn)行一些制度創(chuàng)新否則,就會(huì)影響到現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。四、激活不良資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化組建AMC采用債轉(zhuǎn)股等方式處置國(guó)有銀行的不良資產(chǎn),雖然政策性很強(qiáng),國(guó)家付出一定的代價(jià)、承擔(dān)一定的損失將不可避免,即所謂的“花錢買機(jī)制”,但AMC也應(yīng)明確經(jīng)營(yíng)目標(biāo):激活不良資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)其價(jià)值最大化。也即通過(guò)自身的有效經(jīng)營(yíng),盤活不良資產(chǎn),將損失降低到最低點(diǎn)。那么,AMC應(yīng)從以下方面入手:1.建立有效的激勵(lì)機(jī)制AMC區(qū)別于其他金融機(jī)構(gòu)的特點(diǎn),是在處置完不良資產(chǎn)后將自行解體,因此,必須建立起激勵(lì)和約束機(jī)制,使AMC及其員工在短暫的存續(xù)期內(nèi)充分發(fā)揮其作用,完成歷史賦予的使命。在激勵(lì)機(jī)制建立方面,國(guó)家對(duì)各AMC總公司、總公司對(duì)下屬辦事處都應(yīng)建立層層考評(píng)制度。國(guó)家應(yīng)組織專門人員,定期對(duì)AMC的工作業(yè)績(jī)進(jìn)行檢查、評(píng)估。AMC內(nèi)部,應(yīng)根據(jù)各部門及職工的工作性質(zhì)不同,采用不同的激勵(lì)方式:對(duì)于處置不良資產(chǎn)第一線的部門及員工,應(yīng)采取收入、獎(jiǎng)懲與工作業(yè)績(jī)掛鉤的方式;而對(duì)于行政管理部門及員工,可采用建立層層負(fù)責(zé)的機(jī)制,將工作任務(wù)進(jìn)行層層分解,下級(jí)對(duì)上級(jí)負(fù)責(zé),這樣,可以提高行政管理部門的工作效率。應(yīng)該注意的是,激勵(lì)機(jī)制并不是簡(jiǎn)單地將員工收入拉開差距,它是管理體系行政化的進(jìn)一步,搞不好,還會(huì)影響員工工作的積極性。國(guó)外AMC的紅利分配制度,可以借鑒,它可以充分調(diào)動(dòng)起AMC及員工的積極性。在約束機(jī)制建立方面,應(yīng)以防范道德危機(jī)為核心,約束AMC及其員工的行為,使債轉(zhuǎn)股的資產(chǎn)得以以其真實(shí)價(jià)值進(jìn)行出售、重組等處置,而不是為盡早“完成任務(wù),交差了事”,將股權(quán)草草地轉(zhuǎn)讓、出售等。為此,首先,國(guó)家應(yīng)制定規(guī)范AMC及其員工行為的有關(guān)條款,并對(duì)違反行為制定相應(yīng)的處罰條例,這樣才具有威懾力;其次,在處置股權(quán)時(shí),在債轉(zhuǎn)股企業(yè)回購(gòu)優(yōu)先的前提下,可設(shè)立一套以招標(biāo)處置為基礎(chǔ)的透明的處理程序;再次,建立AMC內(nèi)部控制制度,即類似公司制企業(yè)一樣,設(shè)立相應(yīng)的監(jiān)控部門,監(jiān)督、控制AMC的債轉(zhuǎn)股運(yùn)作。監(jiān)控部門的人員可以考慮從外部派入。2.規(guī)范市場(chǎng)管理避免AMC負(fù)面作用的影響,防范債轉(zhuǎn)股風(fēng)險(xiǎn)最有效的途徑應(yīng)該是對(duì)債轉(zhuǎn)股進(jìn)行市場(chǎng)化運(yùn)作。首先,在選擇債轉(zhuǎn)股企業(yè)時(shí),須按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律進(jìn)行運(yùn)作,堅(jiān)持平等、自愿、分開、公正、誠(chéng)實(shí)、信用的原則,不搞強(qiáng)行行政干預(yù),符合條件的優(yōu)秀骨干企業(yè)先轉(zhuǎn),符合條件的一般企業(yè)后轉(zhuǎn),不符合條件的企業(yè)不轉(zhuǎn)。如果將不符合條件的企業(yè)進(jìn)行了債轉(zhuǎn)股,那就違背了市場(chǎng)化原則,只能給國(guó)家、社會(huì)帶來(lái)?yè)p失。同時(shí),對(duì)轉(zhuǎn)股金額也應(yīng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向,對(duì)于債權(quán)債務(wù)關(guān)系清楚,貸款手續(xù)、信息齊備的不良債權(quán),可以按市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行轉(zhuǎn)股;當(dāng)然,不具備上述條件的不良債權(quán),則只能以賬面的價(jià)值轉(zhuǎn)股。以上市場(chǎng)處理措施,可以有效地防范債轉(zhuǎn)股的道德風(fēng)險(xiǎn)。另外,也可以盡量減少國(guó)有資產(chǎn)的流失。其次,在股權(quán)管理階段,為了使資產(chǎn)階值得以恢復(fù)和升值,AMC的市場(chǎng)化營(yíng)運(yùn)機(jī)制尤為重要,為此,AMC要以其特殊的股東身份,不僅要參與企業(yè)重大事務(wù)的決策,加快企業(yè)的重組和改制的步伐,采用回購(gòu)、轉(zhuǎn)讓、上市等手段,激活不良資產(chǎn),而且還要直接干預(yù)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),督促企業(yè)以市場(chǎng)為