LihuaXia.ResearchonfactorsinfluencingcorecompetitivenessofinternetenterprisesbasedonAMOSmodel[A].The4thInternationalConferenceonEconomic,Judicial,AdministrativeandHumanitarianProjects(JAHP2019)[C].InternationalInformatizationandEngineeringAssociations,AtlantisPress:2019:513-519.1.3課題研究方法和內(nèi)容1.3.1研究方法從整體看，按照“是什么-為什么-怎么辦”的順序進(jìn)行書(shū)寫(xiě)，運(yùn)用理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法，確定可能影響互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的因素，提出與實(shí)證研究相關(guān)的理論假設(shè)，并通過(guò)實(shí)證研究、數(shù)據(jù)分析得出相關(guān)結(jié)論。文獻(xiàn)研究方法：根據(jù)自己所研究的課題，通過(guò)電子網(wǎng)絡(luò)、紙質(zhì)書(shū)籍等資源查閱、搜集并整理大量國(guó)內(nèi)外相關(guān)的文獻(xiàn)資料，同時(shí)查找相關(guān)的論壇了解各相關(guān)行業(yè)關(guān)于企業(yè)價(jià)值影響因素方面的探討，綜合整體出發(fā)，由互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值為切入點(diǎn)，確定可能影響互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的因素，提出與實(shí)證研究有關(guān)的基本理論假設(shè)。定性與定量結(jié)合分析法：定性方面主要表現(xiàn)為本文對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值影響因素的理論闡述和研究假設(shè)；定量方面主要體現(xiàn)在本文選取的互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)年報(bào)數(shù)據(jù)對(duì)模型的估計(jì)與分析。通過(guò)一系列的實(shí)證研究，檢驗(yàn)提出的理論假設(shè)能否成立，最終確定影響我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的因素，并從中篩選關(guān)鍵因素。歸納分析法：歸納總結(jié)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值造成影響的關(guān)鍵因素，結(jié)合現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的相關(guān)知識(shí)，為互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)提升企業(yè)價(jià)值提出相應(yīng)的參考建議。實(shí)證分析法：本文采用的兩種方法分別是描述性分析和線性回歸分析。其中，描述性分析方法主要是計(jì)算不同指標(biāo)的最小最大值、平均值、標(biāo)準(zhǔn)差等，通過(guò)這些指標(biāo)數(shù)據(jù)，分析近年來(lái)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的發(fā)展現(xiàn)狀及變動(dòng)趨勢(shì)；線性回歸分析方法以每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重、研發(fā)開(kāi)支所占比重為自變量，以企業(yè)價(jià)值為因變量進(jìn)行建模，分析三個(gè)指標(biāo)與互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值之間存在的影響關(guān)系。1.3.2研究?jī)?nèi)容本論文一共分為五個(gè)部分，具體內(nèi)容安排如下：第一章：緒論。主要介紹本論文的研究背景和研究意義，分析當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r以及現(xiàn)階段對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值研究所采用方法存在的不足之處，同時(shí)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)與企業(yè)價(jià)值相關(guān)文獻(xiàn)資料進(jìn)行綜述，進(jìn)而闡明本論文的研究方法與研究意義。第二章：相關(guān)概念界定及理論概述。首先闡明企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵，其次界定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的含義，最后詳細(xì)介紹互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)及現(xiàn)狀。第三章：互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值影響因素分析?；谄髽I(yè)賬面資產(chǎn)、企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力以及企業(yè)研發(fā)創(chuàng)新能力三個(gè)方面，探究互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的影響因素，為后面數(shù)據(jù)模型的建立與實(shí)證分析做好鋪墊。第四章：互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值影響因素實(shí)證分析。根據(jù)前面的理論概述提出相關(guān)的研究假設(shè)；接著，根據(jù)假設(shè)選取相關(guān)變量，據(jù)此構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值影響因素模型；最后，通過(guò)描述性分析以及線性回歸分析對(duì)所構(gòu)建模型的分析結(jié)果進(jìn)行進(jìn)一步的探討研究。第五章：總結(jié)。首先總結(jié)實(shí)證分析環(huán)節(jié)得出的相關(guān)結(jié)論，指出互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值評(píng)估中應(yīng)該重視的因素；其次，通過(guò)前面所得結(jié)論為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提升企業(yè)價(jià)值以及加大企業(yè)投資提出切合實(shí)際的相關(guān)措施與建議；最后總結(jié)本文研究中存在的不足之處以及日后研究可以拓展完善的部分。

第2章相關(guān)概念的界定及理論概述2.1企業(yè)價(jià)值的內(nèi)涵企業(yè)資產(chǎn)即企業(yè)自身的價(jià)值，可以簡(jiǎn)單理解為對(duì)企業(yè)資產(chǎn)的市場(chǎng)評(píng)價(jià)，主要取決于企業(yè)未來(lái)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力和風(fēng)險(xiǎn)水平。從專業(yè)角度來(lái)看，企業(yè)價(jià)值可以說(shuō)是將企業(yè)預(yù)期的自由現(xiàn)金流量加權(quán)平均成本，作為貼現(xiàn)率折現(xiàn)，最終計(jì)算出來(lái)的現(xiàn)值，和企業(yè)的相關(guān)戰(zhàn)略決策有著密不可分的關(guān)系，淋漓盡致地把企業(yè)資金的時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)程度以及可持續(xù)發(fā)展能力全部表現(xiàn)了出來(lái)。2.2互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)是指網(wǎng)絡(luò)與網(wǎng)絡(luò)之間相互聯(lián)系，最終連接在一起的龐大網(wǎng)絡(luò)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，只要是由相互通信的設(shè)備組成的網(wǎng)絡(luò)就叫互聯(lián)網(wǎng)?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)廣義上分為基礎(chǔ)層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、終端層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)以及服務(wù)層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，指將計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)技術(shù)作為核心，在互聯(lián)網(wǎng)上提供產(chǎn)品或服務(wù)，進(jìn)而取得收入的企業(yè)。狹義上可以簡(jiǎn)單理解為“終端層互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)類型”，專指在互聯(lián)網(wǎng)上注冊(cè)域名、創(chuàng)建網(wǎng)站、進(jìn)行一系列商業(yè)活動(dòng)，進(jìn)而取得收入的企業(yè)。通?？蓪⑵溥M(jìn)一步拓展，分為五個(gè)提供商、一個(gè)中心，即網(wǎng)絡(luò)服務(wù)提供商、互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商、應(yīng)用服務(wù)提供商、應(yīng)用基礎(chǔ)設(shè)施提供商、互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容提供商以及互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心。其中，互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)是指企業(yè)所發(fā)行的股票得到國(guó)務(wù)院或國(guó)務(wù)院授權(quán)批準(zhǔn)的證券管理部門，亦或是通過(guò)海外證券市場(chǎng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，得到在證券交易所或報(bào)價(jià)系統(tǒng)掛牌交易資格的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。2.3互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)2.3.1創(chuàng)新能力是推動(dòng)企業(yè)發(fā)展的核心互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)主要依托網(wǎng)絡(luò)用戶的增長(zhǎng)而發(fā)展，最大的特點(diǎn)就是以創(chuàng)意和研發(fā)為重心，通過(guò)對(duì)現(xiàn)有內(nèi)部資源的拓展、研發(fā)滿足市場(chǎng)需求的新產(chǎn)品、加強(qiáng)與競(jìng)爭(zhēng)者之間的差異化等獲取更多的活躍用戶，進(jìn)而搶占更多的市場(chǎng)份額，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的提升。2.3.2人力資源對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要在這個(gè)高新技術(shù)不斷更迭換新的時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)幾乎把人力資本當(dāng)作是企業(yè)當(dāng)前所擁有的資本中最重要的一項(xiàng)。企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品或服務(wù)都來(lái)自于研發(fā)人員之手，相關(guān)人員的能力直接影響產(chǎn)品的價(jià)值及附加值。如果研發(fā)人員具備一定的創(chuàng)新意識(shí)及相關(guān)領(lǐng)域的專業(yè)性，無(wú)疑會(huì)給產(chǎn)品帶來(lái)更大的價(jià)值乃至附加值，對(duì)于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展來(lái)說(shuō)也是一波很強(qiáng)的助力。2.3.3發(fā)展速度快，成長(zhǎng)空間大隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)的迅猛發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的發(fā)展正從成長(zhǎng)期慢慢邁向成熟期。不僅越來(lái)越多的新企業(yè)成立、新產(chǎn)品上線，伴隨網(wǎng)絡(luò)用戶的增加，這些產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)后被迅速普及，而后大規(guī)模發(fā)展，為企業(yè)自身以及整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)了勃勃生機(jī)，因此在未來(lái)的發(fā)展中可以成長(zhǎng)的空間非常大。2.4互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的現(xiàn)狀近幾年，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的發(fā)展仍處于穩(wěn)定發(fā)展階段，截至2019年6月，我國(guó)網(wǎng)民規(guī)模高達(dá)8.54億，互聯(lián)網(wǎng)普及率達(dá)到61.2%，其中，手機(jī)網(wǎng)民所占比重為99.1%。此外，在線教育板塊的增幅尤其顯著，即時(shí)通信仍是整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中用戶最大的一個(gè)板塊。據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)研究報(bào)告指出，2019年我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)共完成信息服務(wù)收入7879億元，與去年相比增長(zhǎng)了22.7%，其中包括互聯(lián)網(wǎng)游戲、互聯(lián)網(wǎng)資訊等服務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)服務(wù)企業(yè)主要由提供科技創(chuàng)新、生產(chǎn)服務(wù)、公共服務(wù)以及生活服務(wù)四類平臺(tái)的企業(yè)組成，2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3193億元，與去年相比增長(zhǎng)了24.9%。由這些數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的發(fā)展整體呈現(xiàn)出緩速增長(zhǎng)的現(xiàn)象，促使互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)推出更多優(yōu)質(zhì)、創(chuàng)新的產(chǎn)品及服務(wù)。除此之外，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)為社會(huì)提供了大量工作崗位，創(chuàng)造了更多就業(yè)機(jī)會(huì)，尤其是高附加值的技術(shù)崗位，比如生物科技、自動(dòng)駕駛、AI人工智能等。不僅為社會(huì)創(chuàng)造出高額經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，更是推動(dòng)了社會(huì)的發(fā)展進(jìn)程。今年年初，受到疫情影響，各大高校、中小學(xué)紛紛展開(kāi)“停課不停學(xué)”活動(dòng)，利用互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開(kāi)發(fā)的“釘釘”、“企業(yè)微信”等軟件，通過(guò)線上授課的形式，盡可能地降低了疫情給我國(guó)教育帶來(lái)的影響，進(jìn)一步提升了互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的社會(huì)價(jià)值。

第3章互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的影響因素分析3.1企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)是一個(gè)相當(dāng)“燒錢”的行業(yè)，在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中往往需要投入大量資金。比如一個(gè)新產(chǎn)品從研發(fā)到上線的全過(guò)程，前期調(diào)研與規(guī)劃、中期設(shè)計(jì)與制作、后期測(cè)試與完善等，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和費(fèi)用，加上高昂的人力成本，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)影響極大。因此，在評(píng)估互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值時(shí)，應(yīng)充分考慮企業(yè)當(dāng)前的資產(chǎn)狀況以及將來(lái)可能面臨的資金風(fēng)險(xiǎn)。3.2企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力從核心競(jìng)爭(zhēng)力的理論基礎(chǔ)來(lái)說(shuō)，企業(yè)當(dāng)前所擁有的資源本身是不能維持企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的，只有當(dāng)企業(yè)擁有良好的營(yíng)運(yùn)能力時(shí)，才能充分利用現(xiàn)有資源，并將其發(fā)展為持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的增加。假如企業(yè)缺乏一定的營(yíng)運(yùn)能力，隨著市場(chǎng)上其他企業(yè)新產(chǎn)品的不斷上線，不僅無(wú)益于企業(yè)的現(xiàn)有發(fā)展，連同企業(yè)原有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)也將逐步減少，進(jìn)而影響企業(yè)在市場(chǎng)中的所占份額，嚴(yán)重拉低企業(yè)價(jià)值。因此，是否具備一定的營(yíng)運(yùn)能力是企業(yè)能否獲得穩(wěn)定發(fā)展和持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵性因素。3.3企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力歷來(lái)被看作企業(yè)在行業(yè)和市場(chǎng)中形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的內(nèi)核，主要是指企業(yè)開(kāi)發(fā)并設(shè)計(jì)出新產(chǎn)品或新服務(wù)的能力。對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，研發(fā)創(chuàng)新能力是直接決定產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量與價(jià)值的重要一環(huán)，直接影響企業(yè)的收入及利潤(rùn)。隨著5G時(shí)代的到來(lái)，信息的高速傳播必將為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)帶來(lái)更多的需求，根據(jù)需求進(jìn)行設(shè)計(jì)，研發(fā)具有差異化的新產(chǎn)品，在很大程度上將帶動(dòng)一類產(chǎn)品或服務(wù)的崛起。正因如此，在衡量互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值的時(shí)候，應(yīng)將研發(fā)創(chuàng)新能力作為一個(gè)重點(diǎn)進(jìn)行評(píng)估與判斷。第4章互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的影響因素實(shí)證分析4.1研究假設(shè)基于廣大理論學(xué)者長(zhǎng)期以來(lái)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值影響因素的分析，以及第三章闡述的理論基礎(chǔ)，本文將從以下三個(gè)方面提出研究假設(shè)。假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，是指各種資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重，主要在企業(yè)的賬面價(jià)值中體現(xiàn)。企業(yè)的賬面價(jià)值是指資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)的賬面余額，包括流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩個(gè)部分。在企業(yè)價(jià)值的理論基礎(chǔ)上，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的高低與企業(yè)本身的資產(chǎn)價(jià)值和盈利能力密切相關(guān)。最近幾年隨著產(chǎn)品服務(wù)的更新?lián)Q代，市場(chǎng)需求不斷變化，非流動(dòng)資產(chǎn)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)發(fā)展的影響越來(lái)越突出，尤其是擁有差異化核心技術(shù)的一部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，其盈利能力相當(dāng)了得，由此提出第一個(gè)假設(shè)。假設(shè)2：互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力，是指企業(yè)可以將現(xiàn)有資產(chǎn)進(jìn)行充分變現(xiàn)時(shí)所必須具備的整合利用能力。就互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)而言，營(yíng)運(yùn)能力越厲害，代表著企業(yè)對(duì)資產(chǎn)的流轉(zhuǎn)利用越有把握，為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)企業(yè)資產(chǎn)的保值和增值打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，隨之帶來(lái)的企業(yè)現(xiàn)金流量增多，企業(yè)價(jià)值自然就能大幅提升。如果企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力較弱，容易出現(xiàn)浪費(fèi)資源的情況，甚至影響企業(yè)的正常運(yùn)營(yíng)，反而會(huì)削弱企業(yè)價(jià)值，由此提出第二個(gè)假設(shè)。假設(shè)3：互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力與企業(yè)價(jià)值正相關(guān)。為了保持互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，除了進(jìn)行相關(guān)的宣傳和推廣活動(dòng)外，還應(yīng)持續(xù)地優(yōu)化產(chǎn)品或服務(wù)。企業(yè)研究開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品或新服務(wù)的技術(shù)水平越高，產(chǎn)品或服務(wù)的質(zhì)量及附加值就越有保障，對(duì)于企業(yè)吸引更多新增用戶以及潛在用戶的優(yōu)勢(shì)也就更加突出，從而有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的進(jìn)一步提升，由此提出第三個(gè)假設(shè)。4.2變量的選取與樣本選擇經(jīng)過(guò)文獻(xiàn)綜述、因素分析及研究假設(shè)，結(jié)合當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的特點(diǎn)及我國(guó)對(duì)上市企業(yè)提交財(cái)報(bào)的相關(guān)要求，本文共選取了4個(gè)變量。采用第二年4月份最后一周股票收盤價(jià)格的平均值衡量當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值；采用每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)衡量企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)；采用主營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所占比重衡量企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力；采用研發(fā)開(kāi)支所占比重衡量企業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新能力。具體指標(biāo)的選取及定義如下表所示：表SEQ表格\*ARABIC1變量定義變量名稱變量符號(hào)定義企業(yè)價(jià)值P第二年4月最后一周股票收盤價(jià)格的平均值每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)NCABV賬面非流動(dòng)資產(chǎn)/普通股股數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重PMOP營(yíng)業(yè)收入/總資產(chǎn)研發(fā)開(kāi)支所占比重RD研發(fā)開(kāi)支/營(yíng)業(yè)收入本文選取了國(guó)內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)上市公司，所選擇的樣本來(lái)自2018年中國(guó)十大互聯(lián)網(wǎng)上市公司排行榜，從中篩選出5家樣本公司。對(duì)樣本公司的選擇依據(jù)包括：能夠獲得2018年企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)；近年來(lái)在國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中較為突出；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)業(yè)務(wù)占比較大的公司。表SEQ表格\*ARABIC2樣本公司情況簡(jiǎn)要股票代碼公司名稱上市時(shí)間00700騰訊控股2004-06-1603690美團(tuán)點(diǎn)評(píng)2018-09-2001810小米集團(tuán)2018-07-0909988阿里巴巴2014-09-19JD京東2014-05-234.3互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值影響因素模型的構(gòu)建選取上述變量后，通過(guò)分析相關(guān)的參考文獻(xiàn)，結(jié)合前面所提出的三個(gè)假設(shè)，最終建立基本回歸模型:P=β0+β1NCABV+β2PMOP+β3RD+ε下面將通過(guò)描述性分析、線性回歸分析確定各因素系數(shù)，并根據(jù)結(jié)果解釋各變量對(duì)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的影響程度。4.4互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的影響因素模型估計(jì)分析（1）模型變量的描述性分析結(jié)果及解釋表SEQ表格\*ARABIC3描述性分析名稱樣本量最小值最大值平均值標(biāo)準(zhǔn)差中位數(shù)P51.554186.63054.98176.03729.630NCABV51.6606563000.0001382194.8182898335.43173490.451PMOP50.6301.1030.9380.1931.034RD50.0260.7330.1970.3020.091觀察圖表可以看到，樣本數(shù)據(jù)的觀測(cè)值共有5個(gè)。通過(guò)對(duì)主要變量指標(biāo)的描述性統(tǒng)計(jì)可以得出以下初步的結(jié)論，企業(yè)價(jià)值P的最小值為1.554，最大值為186.630，平均值達(dá)到54.981，說(shuō)明我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值近幾年來(lái)達(dá)到了相對(duì)較高的層次，部分互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的未來(lái)現(xiàn)金流量現(xiàn)值甚至遠(yuǎn)超出其重置成本。需要注意的是，企業(yè)價(jià)值P的中位數(shù)為29.630，與最大值、最小值相差巨大，而且其標(biāo)準(zhǔn)差為76.037，說(shuō)明我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)之間企業(yè)價(jià)值參差不齊的現(xiàn)象較為突出，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。（2）模型變量的線性回歸分析結(jié)果及解釋表SEQ表格\*ARABIC4線性回歸分析非標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)化系數(shù)TPVIFR

2調(diào)整R

2Fβ標(biāo)準(zhǔn)誤Beta常數(shù)-23.5966.562--3.5960.173-1.0001.000F

(3,1)=5048.565,p=0.010NCABV0.0000.0000.38946.4910.014*1.058PMOP29.2766.9510.0364.2110.1481.114RD515.6964.4770.993115.1950.006**1.125因變量：PD-W值：1.882*

p<0.05**

p<0.01分析表格中的線性回歸結(jié)果，可以得出以下三個(gè)結(jié)論。第一，每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)NCABV的回歸系數(shù)值為0（t=46.491，p=0.014<0.05），說(shuō)明每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生較為明顯的正面影響關(guān)系，這一結(jié)果很好的支持了假設(shè)1。第二，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重PMOP的回歸系數(shù)值為29.276（t=4.211，p=0.148），說(shuō)明主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重并不會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值造成影響，這一結(jié)果在某種程度上推翻了假設(shè)2。第三，研發(fā)開(kāi)支所占比重RD的回歸系數(shù)值為515.696（t=115.195，p=0.006<0.01），說(shuō)明研發(fā)開(kāi)支所占比重會(huì)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生顯著的正面影響關(guān)系，這個(gè)結(jié)果正好支持了假設(shè)3。

第5章總結(jié)5.1主要結(jié)論隨著時(shí)代的不斷發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)水平的不斷提高，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)也將逐步完善、優(yōu)化。不管是對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高層管理者，還是行業(yè)市場(chǎng)上的外部投資者，了解與把握互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)價(jià)值影響因素都非常重要，只有這樣才能準(zhǔn)確評(píng)估當(dāng)前的企業(yè)價(jià)值，從而展開(kāi)相關(guān)的分析與討論，最終做出正確的決策方案。本文采用描述性分析和線性回歸分析進(jìn)行實(shí)證研究，得出以下兩個(gè)結(jié)論：第一，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)當(dāng)前的發(fā)展較為穩(wěn)定，發(fā)展前景也非常明朗，具有較為不錯(cuò)的成長(zhǎng)空間。但與此同時(shí)，可以看到行業(yè)中存在企業(yè)發(fā)展情況參差不齊的現(xiàn)象，市場(chǎng)差異相對(duì)較大，對(duì)于企業(yè)的發(fā)展來(lái)說(shuō)存在一定的風(fēng)險(xiǎn)性。第二，從線性回歸結(jié)果中每股賬面非流動(dòng)資產(chǎn)、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占比重、研發(fā)開(kāi)支所占比重三個(gè)指標(biāo)對(duì)企業(yè)價(jià)值產(chǎn)生的影響關(guān)系來(lái)看，企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、研發(fā)創(chuàng)新能力與企業(yè)價(jià)值存在正面影響關(guān)系，營(yíng)運(yùn)能力與企業(yè)價(jià)值之間相關(guān)性不明確。5.2應(yīng)用建議首先，正確認(rèn)識(shí)影響互聯(lián)網(wǎng)上市企業(yè)價(jià)值的各大因素及其影響程度，準(zhǔn)確把握并借助這些影響因素，將其與企業(yè)現(xiàn)有資源進(jìn)行充分的整合與利用，針對(duì)性地開(kāi)展并執(zhí)行一系列相關(guān)決策，提高企業(yè)的變現(xiàn)能力，最終實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的快速提升。其次，我們必須明白，想要實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的穩(wěn)步增長(zhǎng)，其過(guò)程一定是循序漸進(jìn)的?；ヂ?lián)網(wǎng)企業(yè)相對(duì)于其他企業(yè)來(lái)說(shuō)，具備高投資、高風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)。在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中，注意不可為了擴(kuò)大規(guī)模，通過(guò)增加負(fù)債盲目融資，應(yīng)權(quán)衡企業(yè)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，調(diào)整相應(yīng)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的理性增長(zhǎng)。最后，研發(fā)創(chuàng)新能力是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)擁有絕對(duì)行業(yè)優(yōu)勢(shì)，從而得到一定市場(chǎng)占有率的關(guān)鍵所在。在企業(yè)不斷發(fā)展的過(guò)程中，應(yīng)重視技術(shù)型、創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)，同時(shí)吸引更多優(yōu)秀人才的加入，采取多種人才激勵(lì)措施，鼓勵(lì)員工為企業(yè)投入更多的精力，從而創(chuàng)造更高的企業(yè)價(jià)值。5.3研究不足首先，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)越來(lái)越多，但目前來(lái)說(shuō)真正上市的企業(yè)之間存在發(fā)展參差不齊的現(xiàn)象，甚至有的企業(yè)存在價(jià)值高估現(xiàn)象，有的企業(yè)存在價(jià)值低估現(xiàn)象，難以準(zhǔn)確進(jìn)行衡量與評(píng)估。其次，本文實(shí)證分析選取的樣本數(shù)量相對(duì)較少，數(shù)據(jù)大多來(lái)源于財(cái)務(wù)報(bào)表、企業(yè)官網(wǎng)以及其他相關(guān)的公開(kāi)渠道，披露信息有限，加上課題涉及的關(guān)聯(lián)行業(yè)較為廣泛，個(gè)人專業(yè)性存在不足，難以進(jìn)行多重共線性檢測(cè)，研究的數(shù)據(jù)存在一定程度的局限性。

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