非財(cái)務(wù)信息披露對(duì)投資者決策的影響

一、非金融信息披露理論(一)委托代理理論中的非財(cái)務(wù)信息在代理理論中，公司被視為一系列合同的組成部分。委托代理關(guān)系中受托方負(fù)有向委托方交代其履行受托責(zé)任的活動(dòng)和結(jié)果的義務(wù)。在委托代理理論中,受托方為了履行受托責(zé)任即必須向委托方提供會(huì)計(jì)信息。這些信息中包含了大量的非財(cái)務(wù)信息。這些信息包括反映受托者是否履行了管理和保護(hù)受托財(cái)產(chǎn)的完整安全的非財(cái)務(wù)信息,其經(jīng)營行為是否符合法律、道德、技術(shù)和社會(huì)的要求的非財(cái)務(wù)信息。在委托代理理論下,委托方有獲取這些非財(cái)務(wù)信息的權(quán)利,受托方有向委托方提供這些非財(cái)務(wù)信息的義務(wù)。(二)加全面決策的標(biāo)準(zhǔn)在“決策有用觀”中,會(huì)計(jì)的目標(biāo)是提供經(jīng)濟(jì)決策有用的信息。隨著決策觀念的轉(zhuǎn)變,決策的內(nèi)容更加全面,這時(shí)決策的標(biāo)準(zhǔn)不僅僅是財(cái)務(wù)信息,而是包括大量非財(cái)務(wù)信息在內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)。企業(yè)在進(jìn)行決策時(shí)不僅僅需要反映企業(yè)歷史、現(xiàn)狀的信息,而且更需要反映企業(yè)未來發(fā)展趨勢、未來風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的信息。所以為了提供決策有用的信息,還應(yīng)該披露反映企業(yè)未來發(fā)展能力的對(duì)決策者決策有用的非財(cái)務(wù)信息。(三)披露成本分析成本效益原則認(rèn)為只有當(dāng)信息披露的收益大于成本時(shí),信息披露才是可行的。一方面從企業(yè)本身來看,非財(cái)務(wù)信息披露給企業(yè)帶來的收益很難確定,而非財(cái)務(wù)信息披露會(huì)增加企業(yè)成本;另一方面從投資者角度來看,投資者希望只要決策相關(guān)就應(yīng)該進(jìn)行披露,所以對(duì)其肯定是收益大于成本;最后從整個(gè)社會(huì)來看,國家需要全面了解反映企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、發(fā)展、社會(huì)責(zé)任履行的非財(cái)務(wù)信息,當(dāng)然是企業(yè)非財(cái)務(wù)信息披露的收益要大于成本,綜上所訴,企業(yè)對(duì)非財(cái)務(wù)信息的披露處于兩難的選擇,所以成本效益原則成為是否披露非財(cái)務(wù)信息和披露多少的一個(gè)原因。二、非金融信息的內(nèi)涵和特點(diǎn)(一)企業(yè)非財(cái)務(wù)信息FASB的觀點(diǎn)認(rèn)為符合可定義性、可計(jì)量性、相關(guān)性和可靠性的項(xiàng)目才可以確認(rèn)反映在報(bào)表中,而不滿足條件的被排斥在財(cái)務(wù)報(bào)表之外的但能反映公司經(jīng)營活動(dòng)的信息稱為非財(cái)務(wù)信息。SEC規(guī)定了財(cái)務(wù)報(bào)告必須提供的非財(cái)務(wù)信息,具體有:管理部門的討論與分析、普通股的市場價(jià)格與紅利、經(jīng)營說明、會(huì)計(jì)師的變更與分歧、收益的使用、管理人員與董事們的報(bào)酬、管理人員的薪金、有有關(guān)方面的交易關(guān)系。目前,我國學(xué)者對(duì)于非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)涵沒有達(dá)成共識(shí),一般認(rèn)為,非財(cái)務(wù)信息是指與財(cái)務(wù)信息相對(duì)應(yīng)的,與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相關(guān)的,與利益相關(guān)人相關(guān)的,不受公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則約束的信息。(二)創(chuàng)新方式,靈活披露信息第一,內(nèi)容多、范圍廣。一方面,非財(cái)務(wù)信息的內(nèi)容包括與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營相關(guān)的內(nèi)外部環(huán)境。另一方面,非財(cái)務(wù)信息中既有歷史的信息,又有關(guān)于未來的信息。第二,形式多樣靈活。非財(cái)務(wù)信息的披露方式一方面不受不必計(jì)量性和貨幣計(jì)量假設(shè)的限制,另一方面非財(cái)務(wù)信息的披露不一定要有有固定的格式和日期,可以用文字或數(shù)表在報(bào)表中附注。第三,非財(cái)務(wù)信息能對(duì)財(cái)務(wù)信息進(jìn)行補(bǔ)充。對(duì)財(cái)務(wù)信息能夠量化但是不能進(jìn)入財(cái)務(wù)報(bào)表的信息以及對(duì)公司未來的信息,都能夠通過非財(cái)務(wù)信息進(jìn)行補(bǔ)充。三、非金融信息披露(一)期銷售利潤的信息披露一方面,企業(yè)提供的財(cái)務(wù)信息不能將企業(yè)價(jià)值充分體現(xiàn)出來。通過非財(cái)務(wù)信息可以彌補(bǔ)財(cái)務(wù)信息的不足,能完整反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營全貌,比如,投資者通過損益表只能知道本期銷售利潤等數(shù)據(jù),但通過市場份額、顧客滿意度等非財(cái)務(wù)信息的披露,,用戶可以了解企業(yè)的銷售前景、本期銷售利潤上升或下降的原因、能否保持等等,從有助于投資者全面了解企業(yè)信息,從而做出正確的決策。另一方面,財(cái)務(wù)信息提供的主要是一些歷史信息,是企業(yè)已發(fā)生交易事項(xiàng)所形成的經(jīng)濟(jì)后果的反映。信息雖可靠,但缺乏一定地相關(guān)性。投資者在進(jìn)行決策分析時(shí).不僅需要企業(yè)過去的財(cái)務(wù)信息.而且需要企業(yè)前瞻性信息,涉及上市公司的核心競爭力、管理團(tuán)隊(duì)等非財(cái)務(wù)信息的披露,更加有助于投資者決策。(二)可以避免內(nèi)部交易的發(fā)生公司如果能及時(shí)披露非財(cái)務(wù)信息,就有可能減少內(nèi)幕交易發(fā)生的概率。這樣不僅有利于保護(hù)投資者,而且有利于資本市場規(guī)范的交易。(三)提高公司管理水平通過非財(cái)務(wù)信息的披露,企業(yè)可以全面了解自己的發(fā)展?fàn)顩r,從而采取相應(yīng)的決策提高公司治理水平。四、中國企業(yè)的非金融信息披露現(xiàn)狀(一)對(duì)基本情況及報(bào)酬情況的披露一方面,證監(jiān)會(huì)的相關(guān)要求大多是圍繞財(cái)務(wù)信息的披露。雖有一些對(duì)于非財(cái)務(wù)信息披露的要求,但是明顯不夠全面。例如在年報(bào)中要求披露反映董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員和員工情況的信息。對(duì)董事、監(jiān)事、高管的基本情況及年度報(bào)酬情況的信息披露較為全面,對(duì)于反映企業(yè)對(duì)員工的社會(huì)責(zé)任信息、反映企業(yè)人力資源優(yōu)勢及核心競爭力的信息披露要求不足;另一方面,非財(cái)務(wù)信息的披露會(huì)引起披露成本、訴訟成本及競爭成本的增加,所以上市公司在考慮成本一效益原則的基礎(chǔ)上會(huì)適量的披露部分非財(cái)務(wù)信息,會(huì)導(dǎo)致非財(cái)務(wù)信息披露的不充分、不完整。(二)非財(cái)務(wù)信息審計(jì)的獨(dú)立性首先,現(xiàn)在的研究偏重于財(cái)務(wù)信息的治理,而對(duì)非財(cái)務(wù)信息的研究則很少。其次,對(duì)非財(cái)務(wù)信息披露缺少審計(jì)監(jiān)督,非財(cái)務(wù)信息不在獨(dú)立審計(jì)范圍之內(nèi),這會(huì)導(dǎo)致非財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性難以保證。第三,證監(jiān)會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息披露規(guī)范雖日漸完善,但仍然存在著很多不足之處。第四,非財(cái)務(wù)信息的披露缺少有效的評(píng)價(jià)機(jī)制。證監(jiān)會(huì)要求上市公司披露一些非財(cái)務(wù)信息,但證監(jiān)會(huì)只是提出這樣一項(xiàng)要求而沒有給出標(biāo)準(zhǔn)格式規(guī)范,所以取法相應(yīng)的評(píng)價(jià)機(jī)制。(三)人力資源的素質(zhì)不高一方面,由于非財(cái)務(wù)信息內(nèi)容復(fù)雜,表達(dá)形式多樣,有些可能將其中的部分進(jìn)行量化,如市場占有率、雇員數(shù)量;但是對(duì)于顧客滿意度,人力資源的素質(zhì)則較難量化。有些甚至不可能量化,如企業(yè)與社區(qū)的關(guān)系。另一方面,企業(yè)對(duì)有些指標(biāo)的表示是具體的,主觀的但未經(jīng)審計(jì)的,那么會(huì)計(jì)系統(tǒng)中充滿著會(huì)計(jì)人員的估計(jì),從而使非財(cái)務(wù)信息很難像財(cái)務(wù)信息那樣實(shí)行標(biāo)準(zhǔn)化。(四)主、自愿披露變目前,我國上市公司信息披露是強(qiáng)制披露為主、自愿披露為輔。自愿性披露都由管理層決定,這樣就給信息披露提供了很大的空間,特別是那些本來就缺少規(guī)范的非財(cái)務(wù)信息。五、完善非金融信息披露措施(一)提高管理效率,加強(qiáng)監(jiān)管隊(duì)伍建設(shè)目前,監(jiān)管部門存在職責(zé)不清,而且監(jiān)管力度不夠的現(xiàn)象,這勢必造成監(jiān)管部門不能發(fā)揮真正監(jiān)管作用。要解決這些問題,第一,要使各部門明確自己的責(zé)任與權(quán)限,防止出現(xiàn)職責(zé)不清的現(xiàn)象。第二,要提高監(jiān)管人員的專業(yè)水平,加強(qiáng)監(jiān)管人員的隊(duì)伍建設(shè)。第三可以通過審計(jì)等中介服務(wù),對(duì)非信息及其披露迸行監(jiān)管。此外,還可以通過建立政府監(jiān)管行為的社會(huì)評(píng)價(jià)和約束機(jī)制,充分發(fā)揮其監(jiān)管職能。(二)質(zhì)量控制指標(biāo)一方面,證監(jiān)會(huì)目前應(yīng)該建立一套類似于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)范體系來規(guī)范上市公司非財(cái)務(wù)信息披露的內(nèi)容、形式及時(shí)問,使得上市公司的非財(cái)務(wù)信息披露無論從數(shù)量還是質(zhì)量上都有個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。另一方面,為了更加全面反映企業(yè)信息,需要采取財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)想結(jié)合的綜合指標(biāo)體系,這些指標(biāo)要能客觀地反映企業(yè)業(yè)績、未來發(fā)展,比如從企業(yè)責(zé)任、市場占有率、企業(yè)文化、客戶滿意度、品牌影響力、創(chuàng)新能力等來考慮如何選擇和運(yùn)用指標(biāo)。這樣,可以通過非財(cái)務(wù)信息彌補(bǔ)財(cái)務(wù)信息披露的不足。(三)提高信息披露人員的職業(yè)判斷能力,鼓勵(lì)非財(cái)務(wù)信息披露關(guān)于我國自愿性披露的相關(guān)制度還比較缺乏,對(duì)于環(huán)境信息和社會(huì)責(zé)任信息的重視不夠,缺乏對(duì)這些信息的強(qiáng)烈需求,目前只有很少公司自愿做披露,為此一方面,應(yīng)當(dāng)提高信息披露人員的職業(yè)判斷能力,另一方面,為力保護(hù)和鼓