專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃推介此次推介全部說明和承諾以公布《歡樂谷專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃計(jì)劃說明書》（以下簡(jiǎn)稱“《計(jì)劃說明書》”）為準(zhǔn)。中信證券股份有限企業(yè)作為計(jì)劃管理人,確定截至《計(jì)劃說明書》封面載明日期,《計(jì)劃說明書》不存在任何虛假記載、誤導(dǎo)性陳說或重大遺漏。計(jì)劃管理人承諾以老實(shí)信用、謹(jǐn)慎勤勉標(biāo)準(zhǔn)管理和利用專題計(jì)劃資產(chǎn),但不確保專題計(jì)劃一定盈利,也不確保最低收益,對(duì)專題計(jì)劃未來收益估計(jì)僅供受益憑證持有些人參考,不組成計(jì)劃管理人、托管人、推廣機(jī)構(gòu)或代理推廣機(jī)構(gòu)確保投資本金不受損失或取得最低收益承諾。專題計(jì)劃優(yōu)先級(jí)受益憑證取得聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限企業(yè)給予

AAA級(jí)評(píng)級(jí)。該評(píng)級(jí)并不組成購(gòu)置、出售或持有專題計(jì)劃優(yōu)先級(jí)受益憑證提議,且評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)能夠隨時(shí)修訂和撤銷相關(guān)評(píng)級(jí)。投資者購(gòu)置本期專題計(jì)劃受益憑證,應(yīng)該認(rèn)真閱讀《計(jì)劃說明書》及相關(guān)信息披露文件,進(jìn)行獨(dú)立投資判定。主管機(jī)關(guān)對(duì)本期專題計(jì)劃受益憑證發(fā)行核準(zhǔn),并不表明對(duì)本期專題計(jì)劃受益憑證投資價(jià)值作出了任何評(píng)價(jià),也不表明對(duì)本期專題計(jì)劃受益憑證投資風(fēng)險(xiǎn)作出了任何判定。申

明?2第一章交易概要第二章交易結(jié)構(gòu)第三章基礎(chǔ)資產(chǎn)第四章原始權(quán)益人介紹第五章?lián)Ｈ私榻B第六章投資價(jià)值分析

第七章風(fēng)險(xiǎn)揭示與緩釋目

錄第一章

交易概要交易介紹產(chǎn)品特點(diǎn)證券要素目

錄歡樂谷專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃概要介紹以下:中信證券股份有限企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“中信證券”、“計(jì)劃管理人”）設(shè)置專題資產(chǎn)管理計(jì)劃,將專題計(jì)劃資金用于向原始權(quán)益人（包含:深圳華僑城股份有限企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“華僑城A”),以及其子企業(yè)北京世紀(jì)華僑城實(shí)業(yè)有限企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“北京華僑城”)和上海華僑城投資發(fā)展有限企業(yè)(以下簡(jiǎn)稱“上海華僑城”)）購(gòu)置基礎(chǔ)資產(chǎn),即原始權(quán)益人依據(jù)政府文件,因建設(shè)和經(jīng)營(yíng)歡樂谷專題公園而取得自專題計(jì)劃成立之次日起五年內(nèi)特定時(shí)間擁有歡樂谷專題公園入園憑證在每一個(gè)初始核實(shí)日,若在前一個(gè)特定時(shí)間內(nèi),某個(gè)歡樂谷專題公園基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售均價(jià)低于約定最低銷售均價(jià)和/或銷售數(shù)量低于約定最低銷售數(shù)量,則由對(duì)應(yīng)原始權(quán)益人進(jìn)行補(bǔ)足。華僑城集團(tuán)企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱“華僑城集團(tuán)”、“擔(dān)保人”）為原始權(quán)益人補(bǔ)足義務(wù)提供不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保此次專題計(jì)劃受益憑證本金總規(guī)模為18.5億元,其中優(yōu)先級(jí)受益憑證本金規(guī)模為17.5億元,分為華僑城1-華僑城5五個(gè)品種（信用評(píng)級(jí)均為“AAA”）;次級(jí)受益憑證規(guī)模為1.0億元,由華僑城A全部認(rèn)購(gòu)華僑城A是大型央企華僑城集團(tuán)關(guān)鍵子企業(yè),為深交所上市企業(yè);華僑城集團(tuán)是大型央企,主體評(píng)級(jí)AAA;原始權(quán)益人和擔(dān)保人均實(shí)力較強(qiáng),主體信用資質(zhì)優(yōu)異專題計(jì)劃預(yù)期收益支付和本金償還方法采取優(yōu)先級(jí)/次級(jí)支付機(jī)制,根據(jù)本金百分比計(jì)算,優(yōu)先級(jí)受益憑證可取得由次級(jí)受益憑證提供

5.41%信用支持■1.1交易介紹項(xiàng)目類型專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品類型資產(chǎn)支持受益憑證監(jiān)管機(jī)構(gòu)證監(jiān)會(huì)主要法律法規(guī)《證券公司客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試行辦法》法律結(jié)構(gòu)資產(chǎn)管理計(jì)劃（委托關(guān)系）合格投資者無限定交易平臺(tái)深圳證券交易所綜合協(xié)議平臺(tái)產(chǎn)品給予投資者充足流動(dòng)性溢價(jià)尚處于試點(diǎn)階段不能參與回購(gòu)交易,只能在交易所綜合協(xié)議平臺(tái)交易產(chǎn)品給予投資者充足試點(diǎn)溢價(jià)經(jīng)過產(chǎn)品設(shè)計(jì)實(shí)現(xiàn)信用增

級(jí),優(yōu)先級(jí)受益憑證為AAA信用水平1.2產(chǎn)品特點(diǎn)證券分層優(yōu)先級(jí)次華僑城1華僑城2華僑城3華僑城4華僑城5次規(guī)模（萬元）29,50032,50034,50037,50041,00010,規(guī)模占比15.95%17.57%18.65%20.27%22.16%5.信用等級(jí)AAAAAAAAAAAAAAAN預(yù)期到期日【】【】【】【】【】【預(yù)期期限（年）12345投資者有權(quán)在專項(xiàng)計(jì)劃投資者有權(quán)在專項(xiàng)計(jì)劃投資者回售選擇權(quán)---成立滿3年后按面值回售給華僑城A成立滿3年和4年后按面值回售給華僑城A歡樂谷專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)1.3證券要素證券分層優(yōu)先級(jí)華僑城1華僑城2華僑城3華僑城4華僑城5原始權(quán)益人贖回選擇權(quán)---華僑城A有權(quán)在專項(xiàng)計(jì)劃成立滿3年后，在華僑城4和華僑城5的回售量均達(dá)到其發(fā)行量的50%時(shí)，選擇

按面值贖回全部華僑城4和華僑城5華僑城A有權(quán)在專項(xiàng)計(jì)劃成立滿4年后，在華僑城5的回售量達(dá)到其發(fā)行量的50%時(shí)，選擇按面值贖回全部華僑城5利率類型固定利率固定利率固定利率固定利率固定利率無票付息頻率按年付息按年付息按年付息按年付息按年付息按年余本金償還方式到期還本到期還本到期還本到期還本到期還本到期余歡樂谷專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃產(chǎn)品基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)（續(xù)）1.3證券要素（續(xù)）第二章

交易結(jié)構(gòu)交易參與方交易結(jié)構(gòu)圖基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)步驟現(xiàn)金流分配次序現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)安排華僑城4和華僑城5回售和贖回安排信用增級(jí)方法信息披露目

錄中信銀行深圳分行、交通銀行股份有限企業(yè)（“交通銀行”）北京分行和中信銀行上海分行監(jiān)管銀行中瑞岳華會(huì)計(jì)師事務(wù)全部限企業(yè)（“中瑞岳華”）中信證券華僑城A、上海華僑城、北京華僑城會(huì)計(jì)師事務(wù)所計(jì)劃管理人/推廣機(jī)構(gòu)中國(guó)證券登記結(jié)算有限企業(yè)深圳分企業(yè)（“中證登深圳企業(yè)”）聯(lián)合信用評(píng)級(jí)有限企業(yè)（“聯(lián)合評(píng)級(jí)”）北京市競(jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所（“競(jìng)天公誠(chéng)”）中信銀行股份有限企業(yè)（“中信銀行”）華僑城集團(tuán)登記托管機(jī)構(gòu)/支付代理機(jī)構(gòu)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)法律顧問托管人擔(dān)保人原始權(quán)益人北京中企華資產(chǎn)評(píng)定有限責(zé)任企業(yè)（“中企華”）評(píng)定機(jī)構(gòu)2.1交易參與方?102.2交易結(jié)構(gòu)圖法律關(guān)系現(xiàn)金流交易所托管人、監(jiān)管銀行中信證券受益憑證持有些人擔(dān)保人律師事務(wù)所評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)會(huì)計(jì)師事務(wù)所設(shè)置并管理《認(rèn)購(gòu)協(xié)議》《托管協(xié)議》《上市協(xié)議》歡樂谷專題公園入園憑證專題資產(chǎn)管理計(jì)劃中證登深圳企業(yè)《證券登記服務(wù)協(xié)議》原始權(quán)益人《基礎(chǔ)資產(chǎn)買賣協(xié)議》評(píng)定機(jī)構(gòu)受益憑證本金及收益認(rèn)購(gòu)資金受益憑證本金和收益《擔(dān)保協(xié)議》基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流（如有不足,由原始權(quán)益人補(bǔ)足）《監(jiān)管協(xié)議》,授權(quán)與承諾專題計(jì)劃募集資金2.3基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)步驟基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售收入劃轉(zhuǎn)步驟:游客專題計(jì)劃賬戶入園憑證收款賬戶（監(jiān)管賬戶）中證登（深圳）賬戶受益憑證持有些人各地歡樂谷專題公園現(xiàn)在入園憑證收款賬戶將被設(shè)定為監(jiān)管賬戶,所在行負(fù)責(zé)票款收取及轉(zhuǎn)付歡樂谷名稱監(jiān)管銀行深圳歡樂谷中信銀行深圳分行北京歡樂谷交通銀行北京分行上海歡樂谷中信銀行上海分行?122.4現(xiàn)金流分配次序?qū)ｎ}計(jì)劃資產(chǎn)收益組成:包含基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金收入、原始權(quán)益人補(bǔ)足款、華僑城集團(tuán)補(bǔ)足款、基礎(chǔ)資產(chǎn)收入在專題計(jì)劃賬戶中再投資收益及計(jì)劃管理人對(duì)專題計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行投資所產(chǎn)生收益分配次序:專題計(jì)劃包含應(yīng)納稅負(fù)（如有）計(jì)劃管理人管理費(fèi)、托管銀行托管費(fèi)、監(jiān)管銀行監(jiān)管費(fèi)、評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)跟蹤評(píng)級(jí)費(fèi)和雜項(xiàng)費(fèi)等專題計(jì)劃費(fèi)用當(dāng)期應(yīng)分配優(yōu)先級(jí)受益憑證預(yù)期收益當(dāng)期應(yīng)分配優(yōu)先級(jí)受益憑證本金當(dāng)期剩下資金全部分配給次級(jí)受益憑證持有些人應(yīng)納稅負(fù)（如有）管理費(fèi)、托管費(fèi)和雜項(xiàng)費(fèi)等專題計(jì)劃費(fèi)用當(dāng)期優(yōu)先級(jí)受益憑證預(yù)期收益次級(jí)受益憑證當(dāng)期優(yōu)先級(jí)受益憑證應(yīng)付本金專項(xiàng)計(jì)劃賬戶基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金收入原始權(quán)益人補(bǔ)足款（如有）基礎(chǔ)資產(chǎn)收入產(chǎn)生再投資收益專題計(jì)劃資產(chǎn)投資產(chǎn)生收益專題計(jì)劃資產(chǎn)收益組成與分配次序華僑城集團(tuán)補(bǔ)足款（如有）?132.5現(xiàn)金流劃轉(zhuǎn)安排計(jì)劃管理人深交所資金流信息流R-2R-2R-1中證登投資者托管銀行劃款指令 R-1專題計(jì)劃賬戶分配指令收益分配匯報(bào)分配資金兌付資金R+1收款賬戶游客購(gòu)置入園憑證款項(xiàng)定時(shí)銷售基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)入園憑證款項(xiàng)原始權(quán)益人差額支付資金正常情況下R-8如某歡樂谷專題公園基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售均價(jià)低于約定最低銷售均價(jià)和/或銷售數(shù)量低于約定最低銷售數(shù)量時(shí)購(gòu)置入園憑證款項(xiàng)三地歡樂谷擔(dān)保人R-5至R-4擔(dān)保資金如原始權(quán)益人未按約定推行差額支付義務(wù)時(shí)?14回售整體安排專題計(jì)劃成立后第三年末和第四年末,專題計(jì)劃投資者有權(quán)選擇是否將所持有華僑城4或者華僑城5受益憑證份額全部或部分回售給華僑城A若投資者決定行使回售權(quán),須在回售登記期內(nèi)進(jìn)行登記贖回整體安排若第三年末回售登記期結(jié)束后扣除回售申報(bào)部分后剩下華僑城4和華僑城5本金規(guī)模均低于專題計(jì)劃成立時(shí)該檔受益憑證初始本金規(guī)模

50%（含）,或第四年末回售登記期結(jié)束后扣除第三年末回售登記期和第四年末回售登記期內(nèi)累計(jì)回售申報(bào)部分后剩下華僑城5本金規(guī)模低于專題計(jì)劃成立時(shí)該檔受益憑證初始本金規(guī)模

50%（含）,則華僑城A有權(quán)贖回受益憑證全部剩下份額若華僑城A決定行使贖回權(quán),須在贖回公告期內(nèi)進(jìn)行公告回售和贖回后受益憑證安排華僑城4、華僑城5發(fā)生回售和贖回后,華僑城A作為優(yōu)先級(jí)受益憑證持有些人,持有部分或者全部華僑城4、華僑城5受益憑證。華僑城A贖回后,專題計(jì)劃提前終止回售和贖回資金安排華僑城A應(yīng)在第三年末將不低于華僑城4和華僑城5待償受益憑證本金總額

20%現(xiàn)金、在第四年末將不低于華僑城5待償受益憑證本金總額

20%現(xiàn)金劃付至回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶,用于應(yīng)對(duì)當(dāng)期可能發(fā)生回售和贖回若回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶中資金不足以支付當(dāng)期回售和贖回所需支付現(xiàn)金金額,則華僑城A須給予補(bǔ)足華僑城集團(tuán)為華僑城A支付回售和贖回準(zhǔn)備金以及補(bǔ)足回售和贖回所需資金義務(wù)提供連帶責(zé)任擔(dān)保2.6華僑城4和華僑城5回售和贖回安排?15回售和贖回時(shí)點(diǎn)安排以下（只針對(duì)第三年末和第四年末）:日期事項(xiàng)R-19日√該日16:00前，華僑城A必須將不低于華僑城4和華僑城5待償受益憑證本金總額的20%（或華僑城5待償受益憑證本金總額的20%（第四年末）的現(xiàn)金劃付至回售和贖回準(zhǔn)備金賬R-18日√監(jiān)管銀行于該日12:00前向計(jì)劃管理人出具《收款確認(rèn)函》。若回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶約定金額，計(jì)劃管理人將書面通知華僑城集團(tuán)進(jìn)行補(bǔ)足R-17日（或有）√華僑城集團(tuán)在該日16:00前進(jìn)行補(bǔ)足，以使得回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶中的資金達(dá)到約定R-16日√監(jiān)管銀行于該日12:00前向計(jì)劃管理人出具《收款確認(rèn)函》。計(jì)劃管理人于該日16:00于回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶金額的公告》，公布回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶余額情況R-15日（含）至R-13日（含）√投資者可選擇將持有的華僑城4或者華僑城5的受益憑證份額全部或部分回售給華僑城A期間內(nèi)申報(bào)R-12日√該日11:00前，中證登深圳公司將向計(jì)劃管理人通報(bào)當(dāng)期申報(bào)回售的華僑城4和華僑城5規(guī)模。計(jì)劃管理人須在該日15:00前將當(dāng)期回售申報(bào)情況告知華僑城A2.6華僑城4和華僑城5回售和贖回安排（續(xù)）日期事項(xiàng)R-12日（含）至R-8日（含）√若華僑城A決定贖回，則必須在R-8日17:00點(diǎn)前通過計(jì)劃管理人在深圳證券交易所網(wǎng)理人網(wǎng)站進(jìn)行公告R-7日（含）至R-5日（含）√若回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶中的資金不足以支付當(dāng)期回售和贖回所需支付現(xiàn)金金額，則在R-5日16:00點(diǎn)前予以補(bǔ)足R-4日√監(jiān)管銀行于該日12:00前向計(jì)劃管理人出具《收款確認(rèn)函》；若回售和贖回準(zhǔn)備金賬足以支付當(dāng)期回售和贖回所需支付現(xiàn)金金額，計(jì)劃管理人將書面通知華僑城集團(tuán)進(jìn)行R-3日（或有）√華僑城集團(tuán)在該日16:00前進(jìn)行補(bǔ)足，以使得回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶中的資金足以支和贖回所需支付現(xiàn)金金額R-2日√監(jiān)管銀行于該日12:00前向計(jì)劃管理人出具《收款確認(rèn)函》；計(jì)劃管理人于該日16:00告，公布回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶余額情況R-1日√華僑城A授權(quán)監(jiān)管銀行根據(jù)計(jì)劃管理人的指令在不晚于該日16:00點(diǎn)前將對(duì)應(yīng)回售和贖付資金劃入中證登深圳公司指定賬戶R日√回售和贖回部分受益憑證在該日完成過戶R+1日√回售和贖回資金到達(dá)投資人賬戶2.6華僑城4和華僑城5回售和贖回安排（續(xù)）本專題計(jì)劃對(duì)受益憑證進(jìn)行了優(yōu)先/次級(jí)分層,次級(jí)受益憑證能夠?yàn)閮?yōu)先級(jí)受益憑證提供5.41%信用支持。次級(jí)受益憑證將全部由華僑城A認(rèn)購(gòu),從而能夠有效防范原始權(quán)益人道德風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)先/次級(jí)分層原始權(quán)益人補(bǔ)足承諾在任意一個(gè)初始核實(shí)日,若在前一個(gè)特定時(shí)間內(nèi),基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售均價(jià)低于約定最低銷售均價(jià)和/或銷售數(shù)量低于約定最低銷售數(shù)量,則原始權(quán)益人承諾分別進(jìn)行補(bǔ)足華僑城集團(tuán)擔(dān)保華僑城集團(tuán)為原始權(quán)益人準(zhǔn)期足額向?qū)ｎ}計(jì)劃賬戶劃轉(zhuǎn)預(yù)期金額歡樂谷專題公園入園憑證收入提供不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保依據(jù)估計(jì),原始權(quán)益人至特定時(shí)間歡樂谷專題公園入園憑證收入超額覆蓋預(yù)期支出,各期覆蓋比率最低值亦達(dá)成了1.45歡樂谷專題公園入園憑證收入超額覆蓋預(yù)期支出2.7信用增級(jí)方法披露內(nèi)容披露方式披露時(shí)間披露《季度資產(chǎn)管理報(bào)告》；《年度資產(chǎn)管理報(bào)告》深圳證券交易所網(wǎng)站和中信

專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間每年的4月、7證券公司網(wǎng)站月和10月；專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間每年的1月計(jì)劃管《季度托管報(bào)告》；《年度托管報(bào)告》深圳證券交易所網(wǎng)站和中信

專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間每年的4月、7證券公司網(wǎng)站月和10月；專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間每年的1月計(jì)劃管《年度審計(jì)報(bào)告》證券公司網(wǎng)站深圳證券交易所網(wǎng)站和中信

專項(xiàng)計(jì)劃存續(xù)期間每年的1月計(jì)劃管《收益分配報(bào)告》證券公司網(wǎng)站深圳證券交易所網(wǎng)站和中信

每個(gè)兌付日前第3個(gè)工作日之前計(jì)劃管《跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告》深圳證券交易所網(wǎng)站和中信專項(xiàng)計(jì)劃成立日起且在存續(xù)期間，證券公司網(wǎng)站 每12個(gè)月至少公布一次計(jì)劃管《清算報(bào)告》深圳證券交易所網(wǎng)站和中信專項(xiàng)計(jì)劃清算完成之日起10個(gè)工證券公司網(wǎng)站 作日內(nèi)計(jì)劃管2.8信息披露披露內(nèi)容披露方式披露時(shí)間披露回售和贖回的相關(guān)公告深圳證券交易所網(wǎng)站和中信證券公司網(wǎng)站第三年末和第四年末對(duì)應(yīng)R-20日16:00前，披露《回售登記期提示性公告》；對(duì)應(yīng)的R-16日16:00前和R-2日16:00前，披露《關(guān)于回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶金額的公告》；對(duì)應(yīng)的R-12日（含）至R-8日（含），披露《受益憑證贖回公告》（如需）；對(duì)應(yīng)的R+1日（不含）后5個(gè)工作日內(nèi)，披露《回售和贖回實(shí)施結(jié)果公告》計(jì)劃管對(duì)受益憑證持有人權(quán)益產(chǎn)生重大深圳證券交易所網(wǎng)站和中信影響的臨時(shí)事項(xiàng) 證券公司網(wǎng)站應(yīng)在知道該臨時(shí)事項(xiàng)發(fā)生之日起2個(gè)工作日內(nèi)向受益憑證根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布《證券企業(yè)企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)試點(diǎn)指導(dǎo)（試行）》（機(jī)構(gòu)部部持函[有]人224作號(hào)臨）進(jìn)時(shí)行披披露露操作計(jì)劃管2.8信息披露（續(xù)）第三章

基礎(chǔ)資產(chǎn)歡樂谷公園介紹基礎(chǔ)資產(chǎn)界定入園憑證歷史銷售情況入園憑證未來銷售估計(jì)票款劃轉(zhuǎn)步驟基礎(chǔ)資產(chǎn)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)目

錄3.1歡樂谷公園介紹

至,歡樂谷專題公園入園總游客量年均增加率達(dá)成24.95%現(xiàn)在,歡樂谷專題公園已經(jīng)形成了“東”（上海）、“南”（深圳）、“西”（成都）、“北”（北京）四地歡樂谷遙相呼應(yīng)合理布局,已建成項(xiàng)目占地面積約228萬平方米。“中（武漢）”部歡樂谷于

4月投入運(yùn)行深圳歡樂谷一期項(xiàng)目于1998年開業(yè),二期、三期和四期項(xiàng)目分別于、和開業(yè)北京歡樂谷一期項(xiàng)目于

7月開業(yè),二期項(xiàng)目于開業(yè)成都?xì)g樂谷一期項(xiàng)目于開業(yè)上海歡樂谷一期項(xiàng)目于3月開業(yè),二期項(xiàng)目估計(jì)于

5月9月開業(yè)“中（武漢）”部歡樂谷于

4月投入運(yùn)行歡樂谷四地專題公園年入園總游客量（萬人次）地區(qū)城市占地面積總投資（億元）東上海90萬平米16（一期）南深圳35萬平米17西成都47萬平米25

（一期）北北京56萬平米20（一期）中武漢124萬平米45歡樂谷專題公園概況3.2基礎(chǔ)資產(chǎn)界定基礎(chǔ)資產(chǎn)系指原始權(quán)益人依據(jù)政府文件,因建設(shè)和運(yùn)行歡樂谷專題公園而取得自專題計(jì)劃成立之次日起五年內(nèi)特定時(shí)間擁有歡樂谷專題公園入園憑證,該入園憑證包含各類門票（包含但不限于全價(jià)票、團(tuán)體票、夜場(chǎng)票、優(yōu)惠票）、各類卡（包含但不限于年卡、情侶卡、家庭卡）及其她各類能夠入園憑證特定時(shí)間及納入基礎(chǔ)資產(chǎn)入園憑證（僅限于在各特定時(shí)間內(nèi)銷售,過期失效）數(shù)量以下表所表示:特定期間入園憑證數(shù)量（單位：萬張）深圳北京上海2013年5月1日至2013年10月31日1201701252014年5月1日至2014年10月31日1251801252015年5月1日至2015年10月31日1251801252016年5月1日至2016年10月31日1251901252017年5月1日至2017年10月31日1251951253.3入園憑證歷史銷售情況各地歡樂谷多年入園憑證銷售現(xiàn)金流和銷售數(shù)量單位:萬元、萬張公園科目2007年2008年2009年2010年201深圳歡樂谷銷售現(xiàn)金流33,486.6031,917.7426,821.0327,968.6432,9銷售數(shù)量301.54272.61240.50249.262北京歡樂谷銷售現(xiàn)金流22,749.0120,440.5122,461.6526,418.7430,銷售數(shù)量179.07176.22182.83202.462上海歡樂谷銷售現(xiàn)金流--7,708.3327,684.8029,銷售數(shù)量--55.09173.43現(xiàn)注金:上流海歡總樂計(jì)谷數(shù)據(jù)為8月至12月期間數(shù)據(jù)56,235.6152,358.2456,991.0182,072.1893,歡樂谷專題公園－每年5－10月入園憑證銷售收入和銷售數(shù)量情況單位:萬元、萬張公園科目2007年5-10月2008年5-10月2009年5-10月2010年5-10月20115-10深圳歡樂谷銷售現(xiàn)金流19,412.9218,126.4115,658.9716,525.2220,4銷售數(shù)量171.69151.58137.93140.721北京歡樂谷銷售現(xiàn)金流18,617.7915,465.8217,840.4622,063.8425,1銷售數(shù)量139.01124.92137.65164.751上海歡樂谷銷售現(xiàn)金流---21,326.1920,1銷售數(shù)量---131.611現(xiàn)金流總計(jì)38,030.7133,592.2333,499.4359,915.25?2565,73.3入園憑證歷史銷售情況（續(xù)）歡樂谷專題公園－每年特定時(shí)間入園憑證銷售現(xiàn)金流估計(jì)單位:萬元、萬張公園科目2013年5-10月2014年5-10月2015年5-10月2016年5-10月25深圳歡樂谷銷售現(xiàn)金流20,34920,75620,96421,175銷售數(shù)量143.91146.8148.27149.75北京歡樂谷銷售現(xiàn)金流26,54227,76728,58129,416銷售數(shù)量193.89202.05207.68213.48上海歡樂谷銷售現(xiàn)金流22,29722,90922,36622,295銷售數(shù)量144.92148.74144.97144.85現(xiàn)金流總計(jì)69,18871,43271,91172,886資產(chǎn)基礎(chǔ)預(yù)計(jì)現(xiàn)金流入59,47261,66361,73163,096?263.4入園憑證未來銷售估計(jì)3.5票款劃轉(zhuǎn)步驟購(gòu)置入園憑證款項(xiàng)支付分為現(xiàn)金繳納和轉(zhuǎn)賬支付兩種方法就轉(zhuǎn)賬而言,分為支票支付和刷卡支付兩種。游客使用支票購(gòu)票時(shí),僅當(dāng)支票款項(xiàng)抵達(dá)歡樂谷賬戶后,歡樂谷方可出票;刷卡購(gòu)票時(shí)需按銀聯(lián)刷卡要求實(shí)施,信用卡需查對(duì)署名,無誤后方可出票入園憑證收入現(xiàn)金流轉(zhuǎn)清楚且相對(duì)獨(dú)立（如右圖所表示）從財(cái)務(wù)上講,入園憑證收入對(duì)應(yīng)會(huì)計(jì)科目為:“主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-景區(qū)行業(yè)收入-入園憑證收入”。所以,從財(cái)務(wù)上講,入園憑證收入也是相對(duì)獨(dú)立各地歡樂谷入園憑證收款賬戶對(duì)應(yīng)不一樣收款銀行,專題計(jì)劃擬聘用各對(duì)應(yīng)銀行擔(dān)任監(jiān)管銀行售票員向游客收取入園憑證價(jià)款售票員填寫當(dāng)日《票務(wù)收入繳款單》領(lǐng)班核對(duì)后售票員將票款收入交至收款室收款室匯總并填寫《現(xiàn)金交款匯總表》銀行收款車取款，銀行核對(duì)收入銀行將繳款單返回歡樂谷，歡樂谷入賬入園憑證銷售收入現(xiàn)金款項(xiàng)收繳步驟注:各地歡樂谷內(nèi)部管理使用具體文件名稱略有差異,不過入園憑證收入現(xiàn)金款項(xiàng)收繳步驟幾乎完全一致?27符合國(guó)家政策導(dǎo)向

7月22日,中國(guó)第一部文化產(chǎn)業(yè)專題計(jì)劃——《文化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》由國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議審議經(jīng)過,這標(biāo)志著文化產(chǎn)業(yè)已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)?！段幕a(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》在其“關(guān)鍵任務(wù)”中明確指出“加緊建設(shè)含有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技含量高、富有中國(guó)文化特色專題公園”

11月,國(guó)務(wù)院公布《相關(guān)加緊發(fā)展旅游業(yè)意見》,其中明確提出要把旅游業(yè)培育成國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè),并要求各地域、各相關(guān)部門把旅游業(yè)作為新興產(chǎn)業(yè)和新經(jīng)濟(jì)增加點(diǎn)加以培育、關(guān)鍵扶持 3月,中國(guó)公布《中國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十二個(gè)五年計(jì)劃綱要》,其中明確要求“全方面發(fā)展中國(guó)旅游,主動(dòng)發(fā)展入境旅游,有序發(fā)展出境旅游”

12月,國(guó)家旅游局公布了《中國(guó)旅游業(yè)“十二五”發(fā)展計(jì)劃綱要》,明確了“十二五”期間中國(guó)旅游業(yè)發(fā)展目標(biāo),即到,旅游業(yè)總收入將達(dá)成2.5萬億元,年均增加率為10％;中國(guó)旅游人數(shù)達(dá)成33億人次,年均增加率為10％;入境旅游人數(shù)達(dá)成1.5億人次,年均增加率為3％;旅游外匯收入達(dá)成580億美元,年均增加率為5％;出境旅游人數(shù)達(dá)成8800萬人次,年均增加率為9％。到“十二五”期末,旅游業(yè)將初步建設(shè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾愈加滿意現(xiàn)代服

務(wù)業(yè),在轉(zhuǎn)方法、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、保增加、促就業(yè)、惠民生等戰(zhàn)略中發(fā)揮更大功效歡樂谷是中國(guó)最大民族品牌專題公園,基于歡樂谷入園憑證設(shè)置專題計(jì)劃是對(duì)國(guó)家文化和旅游產(chǎn)業(yè)政策主動(dòng)響應(yīng),也是對(duì)民族專題公園品牌極大支持3.6基礎(chǔ)資產(chǎn)關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)?28市場(chǎng)化經(jīng)營(yíng)、政策風(fēng)險(xiǎn)小不一樣于特許經(jīng)營(yíng)模式下自然風(fēng)景區(qū),歡樂谷是完全市場(chǎng)化運(yùn)作專題公園,所以其運(yùn)行期限、管理制度、入園憑證定價(jià)均不受政策干預(yù)市場(chǎng)化運(yùn)作下專題公園能夠愈加緊捷、靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)改變,從而有效抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),并進(jìn)而有利于提升基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流入穩(wěn)定性地域分散、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)深圳、北京、上海四家歡樂谷分布在中國(guó)東、南、北等不一樣區(qū)域,地理位置相距較遠(yuǎn),但又均為區(qū)域內(nèi)最發(fā)達(dá)中心城市之一,這么地理分布在一定程度上分散了歡樂谷運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn),有利于提升基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流入穩(wěn)定性和專題計(jì)劃安全性;另外,因?yàn)樗募覛g樂谷專題公園上述地理分布特點(diǎn),專題計(jì)劃因?yàn)槟骋痪植康赜虿豢煽沽υ蛟斐蛇`約風(fēng)險(xiǎn)得到降低現(xiàn)金流充裕、發(fā)行規(guī)模適中

深圳、北京、上海三家歡樂谷入園憑證銷售現(xiàn)金流總計(jì)約9.33億元,5月至10月現(xiàn)金流總計(jì)約為6.57億元根據(jù)等百分比折算預(yù)估,-特定時(shí)間內(nèi),基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)部分入園憑證銷售現(xiàn)金流分別可達(dá)成5.95億元、6.17億元、6.17億元、6.31億元和6.38億元基礎(chǔ)資產(chǎn)可產(chǎn)生現(xiàn)金流較為充裕,正常情況下對(duì)優(yōu)先級(jí)受益憑證本金和預(yù)期收益覆蓋倍數(shù)較高:-5年中基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流對(duì)受益憑證本金和預(yù)期收益最低覆蓋倍數(shù)也達(dá)成1.45倍（基于評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)對(duì)受益憑證預(yù)期收益率估量）3.6

基礎(chǔ)資產(chǎn)

關(guān)鍵優(yōu)勢(shì)（續(xù)）?29第四章

原始權(quán)益人介紹界定歷史沿革股權(quán)結(jié)構(gòu)主營(yíng)業(yè)務(wù)情況財(cái)務(wù)情況整體優(yōu)勢(shì)目

錄4.1界定北京華僑城原始權(quán)益人為華僑城A及其子企業(yè)北京華僑城和上海華僑城華僑城A直接65%+間接35%上海華僑城直接29%+間接34%深圳歡樂谷北京歡樂谷上海歡樂谷100%100%100%原始權(quán)益人歷史沿革2314.2歷史沿革,新增股東北京四方投資管理有限企業(yè),北京華僑城以未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)增資本上海華僑城是由華僑城A、華僑城房地產(chǎn)、華僑城集團(tuán)于3月共同出資設(shè)置有限責(zé)任企業(yè)

5月,華僑城A經(jīng)過整體上市購(gòu)入華僑城集團(tuán)持有上海華僑城股權(quán)華僑城A華僑城A是經(jīng)國(guó)務(wù)院僑務(wù)辦公室及深圳市人民政府同意,由華僑城集團(tuán)重組部分優(yōu)質(zhì)旅游及旅游配套資產(chǎn)獨(dú)家提議設(shè)置、從事旅游業(yè)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)股份有限企業(yè),1997年9月10日在深圳證券交易所掛牌上市在1998至期間,華僑城A前后進(jìn)行了送股及轉(zhuǎn)增、配股、轉(zhuǎn)增、送股及轉(zhuǎn)增、轉(zhuǎn)增、轉(zhuǎn)股贖回、股權(quán)分置、認(rèn)股權(quán)行權(quán)、轉(zhuǎn)增等數(shù)次資本運(yùn)作

11月,華僑城A向華僑城集團(tuán)非公開發(fā)行股份,華僑城集團(tuán)以資產(chǎn)認(rèn)購(gòu),從而實(shí)現(xiàn)華僑城集團(tuán)整體上市

4月,華僑城A經(jīng)過轉(zhuǎn)增增加注冊(cè)資本。

10月,控股股東華僑城集團(tuán)經(jīng)過二級(jí)市場(chǎng)對(duì)華僑城A進(jìn)行增持北京華僑城北京華僑城是依據(jù)北京市總體計(jì)劃要求,由華僑城A、深圳華僑城房地產(chǎn)有限企業(yè)（簡(jiǎn)稱“華僑城房地產(chǎn)”）、北京南磨房旅游發(fā)展有限企業(yè)、華瀚投資集團(tuán)有限企業(yè)于6月共同出資設(shè)置、致力于開發(fā)建設(shè)北京華僑城旅游專題小區(qū)有限責(zé)任企業(yè)上海華僑城3?32華僑城A控股股東為華僑城集團(tuán),華僑城集團(tuán)系中央直屬企業(yè),成立于1986年5月,注冊(cè)資本56億元截至年末,華僑城集團(tuán)總資產(chǎn)846億元、全部者權(quán)益232億元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入336億元、凈利潤(rùn)36億元華僑城集團(tuán)長(zhǎng)久主體信用評(píng)級(jí)為

AAA4.3股權(quán)結(jié)構(gòu)華僑城A國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)華僑城集團(tuán)華僑城A100%56.52%華僑城房地產(chǎn)成立于1986年9月,現(xiàn)有注冊(cè)資本35億元,是最早被列為國(guó)資委大力扶持發(fā)展房地產(chǎn)五大央企之一,現(xiàn)在已發(fā)展成為

“中國(guó)旅游專題地產(chǎn)第一品牌”上海華僑城華僑城A華僑城房地產(chǎn)上海華僑城100%35%65%北京四方投資管理有限企業(yè)注冊(cè)資本1,150萬元,關(guān)鍵從事投資管理、企業(yè)管理咨詢業(yè)務(wù)華瀚投資集團(tuán)有限企業(yè)和北京南磨房旅游發(fā)展有限企業(yè)均為北京市朝陽區(qū)南磨房鄉(xiāng)農(nóng)工商總企業(yè)控股企業(yè),關(guān)鍵從事投資及管理等業(yè)務(wù)北京華僑城華僑城A北京華僑城100%北京四方投資管理有限企業(yè)29.28%

27.03%

9.91%北京南磨華瀚投資集團(tuán)有限企業(yè)房旅游發(fā)展有限企業(yè)23.42%10.36%70%華僑城房地產(chǎn)上海華僑城上海華僑城所屬行業(yè)為旅游業(yè),以旅游及其關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)投資、景區(qū)景點(diǎn)策劃及管理為主,現(xiàn)在營(yíng)業(yè)收入全部起源于上海歡樂谷上海歡樂谷自8月試運(yùn)行,整年實(shí)現(xiàn)收入3.29億元原始權(quán)益人主營(yíng)業(yè)務(wù)情況華僑城A華僑城A屬旅游服務(wù)行業(yè),關(guān)鍵經(jīng)營(yíng)專題公園、酒店服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)、紙包裝等華僑城A在整年以及整年?duì)I業(yè)總收入分別為173.18億元和173.24億元,其中旅游綜合收入分別為94.48億元和63.33億元,占營(yíng)業(yè)總收入

54.81%和36.45%北京華僑城北京華僑城經(jīng)營(yíng)宗旨是建設(shè)一個(gè)富有文化內(nèi)涵,融生態(tài)旅游、商住、休閑于一體超大型高尚旅游專題小區(qū),負(fù)責(zé)開發(fā)經(jīng)營(yíng)北京華僑城旅游專題小區(qū)北京歡樂谷于7月試運(yùn)行,整年實(shí)現(xiàn)收入3.89億元（統(tǒng)計(jì)口徑差異）4.4主營(yíng)業(yè)務(wù)情況資料起源:華僑各企業(yè)審計(jì)匯報(bào)4.5財(cái)務(wù)情況單位:億元公司時(shí)間總資產(chǎn)凈資產(chǎn)資產(chǎn)負(fù)債率營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)（合并）2011年627.62180.9471.17%173.2432.86-17.北京華僑2010年23.289.0561.13%17.834.374.4城2011年22.8710.2755.09%6.51.230.2上海華僑2010年19.64.4177.50%3.170.431.3城2011年城A年報(bào)及其她19.824.0779.47%3.290.311.2華僑城A2010年485.38147.169.69%173.1833.29-53.-

原始權(quán)益人關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)行業(yè)地位第一華僑城A擁有中國(guó)數(shù)量最多、規(guī)模最大、效益最好專題公園群,包含錦繡中華、民俗文化村、世界之窗、歡樂谷、東部華僑城等一系列中國(guó)著名品牌華僑城A每年接待游客數(shù)量、銷售額及經(jīng)濟(jì)效益均位居同行業(yè)之首財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚截至年末,華僑城A總資產(chǎn)約628億元、凈資產(chǎn)181億元。-總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)年均復(fù)合增加率分別為42.88%和25.71%多年來華僑城A

營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模均連續(xù)增加, -營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增加率分別為25.74%和32.77%,

盈利能力較強(qiáng)大股東背景強(qiáng)華僑城A大股東華僑城集團(tuán)是隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理大型央企,政府支持力度大,形成了良好規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)聯(lián)合資信評(píng)定有限企業(yè)給予了華僑城集團(tuán)AAA長(zhǎng)久主體信用評(píng)級(jí)4.6整體優(yōu)勢(shì)歡樂谷品牌著名華僑城A實(shí)施歡樂谷品牌連鎖經(jīng)營(yíng),已完成在深圳、北京、成都、上海等城市第一輪戰(zhàn)略布局,武漢歡樂谷于

4月投入運(yùn)行,經(jīng)營(yíng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大,品牌輻射效益顯著第五章

擔(dān)保人介紹企業(yè)概況財(cái)務(wù)概要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)目

錄

設(shè)置情況:華僑城集團(tuán)系經(jīng)國(guó)務(wù)院僑務(wù)辦公室、國(guó)務(wù)院特區(qū)辦公室、深圳市人民政府辦公廳同意于1987年成立外向型經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)全民全部

制企業(yè),設(shè)置時(shí)名稱為“深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總企業(yè)”,后于1996年更名為“華僑城經(jīng)濟(jì)發(fā)展總企業(yè)”。1997年,國(guó)務(wù)院僑務(wù)辦公室同意組建“華僑城集團(tuán)企業(yè)”

控股股東與實(shí)際控制人:華僑城集團(tuán)系中央直屬企業(yè),國(guó)務(wù)院國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)推行出資人職責(zé),對(duì)其實(shí)施國(guó)有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營(yíng),所以華僑城集團(tuán)控股股東及實(shí)際控制人為國(guó)務(wù)院國(guó)資委

下屬企業(yè)情況:旗下?lián)碛腥A僑城A、華僑城（亞洲）控股、康佳集團(tuán)三家境內(nèi)外上市企業(yè)以及民俗文化村、世界之窗、錦繡中華、歡樂谷、波托菲諾、新浦江城、何香凝美術(shù)館、OCT-LOFT創(chuàng)意文化園、華夏

藝術(shù)中心、華僑城大酒店、威尼斯酒店、茵特拉根大酒店、城市客棧等一系列中國(guó)著名企業(yè)和產(chǎn)品品牌主體評(píng)級(jí):聯(lián)合信用有限企業(yè)評(píng)定華僑城集團(tuán)主體信用等級(jí)為AAA華僑城集團(tuán)國(guó)務(wù)院國(guó)資委100%華僑城集團(tuán)現(xiàn)在股權(quán)關(guān)系情況5.1企業(yè)概況?38

截至末,華僑城集團(tuán)資產(chǎn)總額846.41億元,負(fù)債總額614.63億元,歸屬母企業(yè)全部者權(quán)益累計(jì)109.31億元。,華僑城集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入335.53億元,凈利潤(rùn)36.02億元,歸屬母企業(yè)全部者凈利潤(rùn)20.77億元。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為-37.00億元截至

9月末,華僑城集團(tuán)資產(chǎn)總額905.01億元,負(fù)債總額652.94億元,歸屬母企業(yè)全部者權(quán)益累計(jì)123.54億元。1-9月,華僑城集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入227.45億元,凈利潤(rùn)19.47億元,歸屬母企業(yè)全部者凈利潤(rùn)11.16億元。

1-9月經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流量?jī)纛~為45.13億元-及1-9月華僑城集團(tuán)關(guān)鍵財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)單位:億元5.2財(cái)務(wù)概要經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金及現(xiàn)項(xiàng)目2012年9月末/1-9月2011年末/2011年2010年末/2010年2009年末資產(chǎn)總計(jì)905.01846.41671.79471負(fù)債合計(jì)652.94614.63475.86142歸屬母公司所有者權(quán)益123.54109.3188.6771.所有者權(quán)益252.07231.78195.94161主營(yíng)業(yè)務(wù)收入227.45333.32341.81239凈利潤(rùn)19.4736.0234.1519.歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)11.1620.7717.1410.產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~45.13-37.00-45.6277.金等價(jià)物凈增加額12.9732.2824.87?39

12.

文化旅游、房地產(chǎn)和電子業(yè)務(wù)是華僑城集團(tuán)關(guān)鍵收入和利潤(rùn)起源。近三年（-）,企業(yè)三項(xiàng)主業(yè)收入之和均占全部主營(yíng)業(yè)務(wù)收入

90%以上,其中,電子業(yè)務(wù)收入及其占比呈逐年小幅下降趨勢(shì),文化旅游、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入及其占比呈逐年穩(wěn)步增加趨勢(shì)。近三年度,企業(yè)文化旅游、房地產(chǎn)、電子業(yè)務(wù)毛利之和在全部主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利中占比較大-華僑城集團(tuán)關(guān)鍵業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況單位:億元5.3業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況內(nèi)部相互抵主主營(yíng)營(yíng)業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)合合項(xiàng)目2011年2010年2009年金額占比金額占比金額占電子業(yè)務(wù)收入160.7548.08%169.6349.48%131.3154旅游綜合業(yè)務(wù)收入62.6318.73%94.4827.56%70.4629房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入96.9929.01%66.3019.34%28.8611包裝業(yè)務(wù)收入8.102.42%7.582.21%6.042.其他業(yè)務(wù)收入5.881.76%4.861.42%4.311.小計(jì)334.35100.00%342.28100.00%240.98100消1.03-1.03-1.20計(jì)333.32-341.81-239.78

?405.4競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)央企背景、政府支持華僑城集團(tuán)是隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理大型中央企業(yè)。企業(yè)獨(dú)特“旅游+地產(chǎn)”經(jīng)營(yíng)模式行之有效,政府支持力度大,形成了良好規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)雄厚財(cái)務(wù)實(shí)力多年以來,

華僑城集團(tuán)財(cái)務(wù)實(shí)力不停增強(qiáng),

至

9月末其總資產(chǎn)已突破900億元,

凈資產(chǎn)達(dá)成252.07億元; ,

華僑城集團(tuán)總收入達(dá)成333.32億元,

凈利潤(rùn)達(dá)成36.02億元,

且

至

保持整表現(xiàn)金流

凈流入,

展現(xiàn)了雄厚

財(cái)務(wù)實(shí)力健全企業(yè)治理結(jié)構(gòu)與多元化業(yè)務(wù)范圍

11月,在中信證券幫助下,華僑城集團(tuán)完成旅游地產(chǎn)主營(yíng)業(yè)務(wù)整合上市工作,完善了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)。華僑城集團(tuán)業(yè)務(wù)范圍覆蓋電子、旅游、地產(chǎn)和包裝等,在各領(lǐng)域均擁有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力,位居行業(yè)前列,多元化業(yè)務(wù)范圍也能夠有效分散華僑城集團(tuán)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)優(yōu)良信用資質(zhì),豐富公開市場(chǎng)融資紀(jì)錄華僑城集團(tuán)主體評(píng)級(jí)為AAA（聯(lián)合資信評(píng)定有限企業(yè)評(píng)定）多年來,華僑城集團(tuán)開展了多樣化公開市場(chǎng)債務(wù)融資業(yè)務(wù),前后發(fā)行中票、短融、超短融、PPN等債券16單,規(guī)模累計(jì)360億元?41第六章

投資價(jià)值分析目

錄原始權(quán)益人及擔(dān)保人實(shí)力雄厚,資信優(yōu)良基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定,存在行業(yè)稀缺性,含有配置價(jià)值信用增級(jí)充足,深入降低優(yōu)先級(jí)受益憑證信用風(fēng)險(xiǎn)資金流轉(zhuǎn)各步驟安全保障方法完善,有效保護(hù)投資者利益品種系列豐富,收益率含有比較優(yōu)勢(shì)本專題計(jì)劃原始權(quán)益人均為優(yōu)質(zhì)企業(yè),其中華僑城A為上市企業(yè),主體評(píng)級(jí)AAA行業(yè)地位第一華僑城A擁有中國(guó)數(shù)量最多、規(guī)模最大、效益最好專題公園群,包含錦繡中華、民俗文化村、世界之窗、歡樂谷、東部華僑城等一系列中國(guó)著名品牌華僑城A每年接待游客數(shù)量、銷售額及經(jīng)濟(jì)效益均位居同行業(yè)之首財(cái)務(wù)實(shí)力雄厚截至年末,華僑城A總資產(chǎn)約628億元、凈資產(chǎn)181億元。-總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)年均復(fù)合增加率分別為42.88%和25.71%多年來華僑城A營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)規(guī)模均連續(xù)增加,-營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)年均復(fù)合增加率分別為25.74%和32.77%,盈利能力較強(qiáng)歡樂谷品牌著名華僑城A實(shí)施歡樂谷品牌連鎖經(jīng)營(yíng),已完成在深圳、北京、成都、上海等城市第一輪戰(zhàn)略布局,武漢歡樂谷于4月投入運(yùn)行,經(jīng)營(yíng)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大,品牌輻射效益顯著此次專題計(jì)劃擔(dān)保人華僑城集團(tuán)為國(guó)資委下屬央企,主體評(píng)級(jí)為AAA,且已經(jīng)發(fā)行過16期、總額360億元債券（中期票據(jù)、短融、超短融、PPN等）原始權(quán)益人差額補(bǔ)足和華僑城集團(tuán)擔(dān)保能有效提升產(chǎn)品安全性6.1原始權(quán)益人及擔(dān)保人實(shí)力雄厚,資信優(yōu)良?436.2基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定,存在行業(yè)稀缺性,含有配置價(jià)值地域分散、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)深圳、北京、上海三家歡樂谷分布在中國(guó)東、南、北等不一樣區(qū)域,地理位置相距較遠(yuǎn),但又均為區(qū)域內(nèi)最發(fā)達(dá)中心城市之一,這么地理分布在一定程度上分散了歡樂谷運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn),有利于提升基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流入穩(wěn)定性和專題計(jì)劃安全性;另外,因?yàn)槿覛g樂谷專題公園上述地理分布特點(diǎn),專題計(jì)劃因?yàn)槟骋痪植康赜虿豢煽沽υ蛟斐蛇`約風(fēng)險(xiǎn)得到降低基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定趨升

深圳、北京、上海三家歡樂谷入園憑證銷售現(xiàn)金流總計(jì)約9.33億元,5月至10月現(xiàn)金流總計(jì)約為

6.57億元依據(jù)評(píng)定機(jī)構(gòu)估計(jì),-特定時(shí)間內(nèi),入園憑證銷售現(xiàn)金流分別可達(dá)成6.92億元、7.14億元、7.19億元、7.29億元和7.43億元,呈穩(wěn)定增加趨勢(shì)北京、上海、深圳均位居中國(guó)經(jīng)濟(jì)最為發(fā)達(dá)一線城市之列,三座城市人民生活水平較高,對(duì)文化娛樂需求較強(qiáng),估計(jì)能夠連續(xù)吸引穩(wěn)定游客量入園,基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流穩(wěn)定趨升行業(yè)符合國(guó)家政策導(dǎo)向,且較為稀缺

7月,中國(guó)第一部文化產(chǎn)業(yè)專題計(jì)劃——《文化產(chǎn)業(yè)振興計(jì)劃》在其“關(guān)鍵任務(wù)”中明確指出“加緊建設(shè)含有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)、科技含量高、富有中國(guó)文化特色專題公園”。11月,國(guó)務(wù)院公布《相關(guān)加緊發(fā)展旅游業(yè)意見》,其中明確提出要把旅游業(yè)培育成國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)。12月,國(guó)家旅游局公布了《中國(guó)旅游業(yè)“十二五”發(fā)展計(jì)劃綱要》,明確了“十二五”期末,旅游業(yè)將初步建設(shè)成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性支柱產(chǎn)業(yè)和人民群眾愈加滿意現(xiàn)代服務(wù)業(yè)歡樂谷是中國(guó)最大民族品牌專題公園,基于歡樂谷入園憑證設(shè)置專題計(jì)劃是對(duì)國(guó)家文化和旅游產(chǎn)業(yè)政策主動(dòng)響應(yīng),也是對(duì)民族專題公園品牌極大支持。同時(shí),現(xiàn)在基于文化旅游行業(yè)投資產(chǎn)品較少,本期產(chǎn)品存在一定行業(yè)稀缺性,含有配置價(jià)值?446.3信用增級(jí)充足,深入降低優(yōu)先級(jí)受益憑證信用風(fēng)險(xiǎn)歡樂谷專題公園入園憑證收入超額覆蓋預(yù)期支出:依據(jù)估計(jì),原始權(quán)益人至特定時(shí)間歡樂谷專題公園入園憑證收入超額覆蓋預(yù)期支出,各期覆蓋比率最低值亦達(dá)成了1.45優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu):優(yōu)先級(jí)受益憑證取得來自次級(jí)受益憑證5.41%信用提升。次級(jí)受益憑證將全部由華僑城A認(rèn)購(gòu),從而能夠有效防范原始權(quán)益人道德風(fēng)險(xiǎn)原始權(quán)益人補(bǔ)足承諾:在任意一個(gè)初始核實(shí)日,若在前一個(gè)特定時(shí)間內(nèi),基礎(chǔ)資產(chǎn)銷售均價(jià)低于約定最低銷售均價(jià)和/或銷售數(shù)量低于約定最低銷售數(shù)量,則原始權(quán)益人承諾分別進(jìn)行補(bǔ)足。原始權(quán)益人為華僑城A及其子企業(yè)北京華僑城和上海華僑城,均資質(zhì)優(yōu)良,其中華僑城A主體信用等級(jí)為AAA,該等級(jí)反應(yīng)了華僑城A償還債務(wù)能力很強(qiáng),受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較小,違約風(fēng)險(xiǎn)很低華僑城集團(tuán)擔(dān)保:若原始權(quán)益人補(bǔ)足義務(wù)未按期推行,依據(jù)《擔(dān)保協(xié)議》,華僑城集團(tuán)將推行不可撤銷連帶責(zé)任擔(dān)保。華僑城集團(tuán)為大型中央企業(yè),聯(lián)合評(píng)級(jí)評(píng)定華僑城集團(tuán)主體信用等級(jí)為AAA,該等級(jí)反應(yīng)了華僑城集團(tuán)償還債務(wù)能力很強(qiáng),受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較小,違約風(fēng)險(xiǎn)很低資金流轉(zhuǎn)入園憑證收入超額覆蓋優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu)原始權(quán)益人補(bǔ)足承諾華僑城集團(tuán)擔(dān)保?456.4資金流轉(zhuǎn)各步驟安全保障方法完善,有效保護(hù)投資者利益專題計(jì)劃賬戶。計(jì)劃管理人按《試行措施》相關(guān)要求委托托管人為專題計(jì)劃開立專用銀行賬戶,即專題計(jì)劃賬戶。專題計(jì)劃一切貨幣收支活動(dòng),包含但不限于接收專題計(jì)劃募集資金、支付基礎(chǔ)資產(chǎn)購(gòu)置價(jià)款、存放專題計(jì)劃資產(chǎn)中現(xiàn)金部分、支付專題計(jì)劃收益及專題計(jì)劃費(fèi)用,均必需經(jīng)過該賬戶進(jìn)行托管銀行。專題計(jì)劃資產(chǎn)由托管人托管,計(jì)劃管理人已經(jīng)與托管人簽署了《托管協(xié)議》。托管人按《托管協(xié)議》約定及相關(guān)法律法規(guī)

要求對(duì)專題計(jì)劃資產(chǎn)進(jìn)行托管。計(jì)劃管理人和托管人對(duì)專題計(jì)劃資產(chǎn)獨(dú)立核實(shí)、分賬管理,確保專題計(jì)劃資產(chǎn)與其自有資產(chǎn)、其她用戶委托管理資產(chǎn)、不一樣專題資產(chǎn)管理計(jì)劃委托管理資產(chǎn)相互獨(dú)立監(jiān)管銀行。專題計(jì)劃存續(xù)期內(nèi),基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金收入款項(xiàng)由監(jiān)管銀行依據(jù)《監(jiān)管協(xié)議》劃至專題計(jì)劃賬戶。依據(jù)《監(jiān)管協(xié)議》安排,監(jiān)管銀行對(duì)監(jiān)管賬戶進(jìn)行監(jiān)管,在特定時(shí)間內(nèi)向?qū)ｎ}計(jì)劃賬戶累計(jì)劃付款項(xiàng)未達(dá)成約定數(shù)量基礎(chǔ)資產(chǎn)所實(shí)際實(shí)現(xiàn)銷售收入前,監(jiān)管賬戶內(nèi)全部現(xiàn)金流入不得作其她任何用途資金流轉(zhuǎn)專題計(jì)劃賬戶監(jiān)管銀行獨(dú)立核實(shí)托管銀行?466.5品種系列豐富,收益率含有比較優(yōu)勢(shì)優(yōu)先級(jí)受益憑證細(xì)分為五個(gè)系列產(chǎn)品,預(yù)期收益率相對(duì)較高本專題計(jì)劃優(yōu)先級(jí)受益憑證包含華僑城1、華僑城2、華僑城3、華僑城4和華僑城5五個(gè)系列產(chǎn)品。各產(chǎn)品每年支付利息,到期支付本金,信用評(píng)級(jí)均為AAA級(jí),但期限各有不一樣五個(gè)系列產(chǎn)品發(fā)行利率初步區(qū)間分別為:華僑城1:1年,【】華僑城2:2年,【】華僑城3:3年,【】華僑城4:3+1年,【】華僑城5:3+1+1年,【】近期部分AAA級(jí)短融中票發(fā)行情況債券名稱發(fā)行日期金額(億元)期限(年)票面利率主體評(píng)級(jí)債項(xiàng)12中航空MTN12012-10-291034.58AAAA12山鋼MTN12012-10-251834.78AAAA12京國(guó)資CP0012012-11-11014.45AAAA12大唐新能CP0012012-10-29201

數(shù)據(jù)起源:4W.in3d資5訊,中信證券AAAA12廣晟CP0012012-10-293014.50AAAA12山鋼集CP0012012-10-256014.45?47AAAA債項(xiàng)評(píng)級(jí)1年3年5年重點(diǎn)AAA4.31%4.42%4.64%AAA4.45%4.61%4.99%AA+4.83%5.05%5.48%AA5.08%5.53%5.98%中票、短融發(fā)行利率下限（

10.30-11.05）第七章

風(fēng)險(xiǎn)揭示與緩釋主體和信用風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋管理風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋受益憑證相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋政策與法律風(fēng)險(xiǎn)和其她風(fēng)險(xiǎn)及其緩釋目

錄原始權(quán)益人是三地歡樂谷實(shí)際運(yùn)行商,假如原始權(quán)益人中一家或者多家破產(chǎn),對(duì)應(yīng)歡樂谷公園運(yùn)行及入園憑

證銷售收入可能受到不良影響7.1主體和信用風(fēng)險(xiǎn)及緩釋在華僑城A和華僑城集團(tuán)

統(tǒng)籌與支持之下,三地歡樂谷均設(shè)置有嚴(yán)格內(nèi)部管理制度;歡樂谷品牌運(yùn)行多年,長(zhǎng)久以來積累經(jīng)驗(yàn)也有利于確保三地歡樂谷連續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。所以,原始權(quán)益人整體經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性很好,

破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)較小三地歡樂谷在其所在地均屬于影響力較大專題公園,開園以來運(yùn)行情況良好。正是因?yàn)樵紮?quán)益人均以歡樂谷專題公園運(yùn)行為關(guān)鍵業(yè)務(wù),所以歡樂谷專題公園穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能夠幫助原始權(quán)益人能夠取得充裕、穩(wěn)定現(xiàn)金流歡樂谷是華僑城A及華僑城集團(tuán)最關(guān)鍵業(yè)務(wù)板塊—旅游板塊關(guān)鍵組成部分,歡樂谷運(yùn)行收入對(duì)華僑城A和華僑城集團(tuán)含有舉足輕重影響,歡樂谷品牌更是凝聚了華僑城A和華僑城集團(tuán)多年心血,所以華僑城A和華僑城集團(tuán)必將對(duì)各地歡樂谷提供全方面支持23132華僑城集團(tuán)作為差額支付承諾人若喪失履約能力或不履約,將有可能對(duì)優(yōu)先級(jí)受益憑證

本金和預(yù)期收益支付帶來不利影響華僑城A可能不推行對(duì)投資者要求回售華僑城4和華僑城5回購(gòu)義務(wù),且華僑城集團(tuán)不代為推行,從而對(duì)華僑城4和華僑城5投資者回售權(quán)利造成損害緩釋原因風(fēng)險(xiǎn)1?497.1主體和信用風(fēng)險(xiǎn)及緩釋（續(xù)）專題計(jì)劃設(shè)置了回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶,以減輕華僑城A一次性償付回售和贖回資金壓力華僑城集團(tuán)為華僑城A回購(gòu)義務(wù)（包含支付當(dāng)期回售和贖回準(zhǔn)備金,以及補(bǔ)足當(dāng)期回售和贖回所需支付現(xiàn)金金額等）提供擔(dān)保由監(jiān)管銀行對(duì)回售和贖回準(zhǔn)備金賬戶進(jìn)行監(jiān)管經(jīng)聯(lián)合資信評(píng)定有限企業(yè)評(píng)定,華僑城集團(tuán)主體評(píng)級(jí)為AAA,這充足表現(xiàn)了華僑城集團(tuán)履約能力和信用水平。華僑城集團(tuán)是隸屬于國(guó)務(wù)院國(guó)資委管理大型中央企業(yè),截止末,合并資產(chǎn)總額

846.41億元,凈資產(chǎn)231.78億元,實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入335.53億元,利潤(rùn)總額47.07億元,凈利潤(rùn)36.02億元。綜合來看,華僑城集團(tuán)信用水平很高,破產(chǎn)

風(fēng)險(xiǎn)較低,作為差額支付承諾人履約風(fēng)險(xiǎn)較小45123原始權(quán)益人是三地歡樂谷實(shí)際運(yùn)行商,假如原始權(quán)益人中一家或者多家破產(chǎn),對(duì)應(yīng)歡樂谷公園運(yùn)行及入園憑

證銷售收入可能受到不良影響華僑城集團(tuán)作為差額支付承諾人若喪失履約能力或不履約,將有可能對(duì)優(yōu)先級(jí)受益憑證

本金和預(yù)期收益支付帶來不利影響華僑城A可能不推行對(duì)投資者要求回售華僑城4和華僑城5回購(gòu)義務(wù),且華僑城集團(tuán)不代為推行,從而對(duì)華僑城4和華僑城5投資者回售權(quán)利造成損害緩釋原因風(fēng)險(xiǎn)?507.2

銷售基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生

現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)及緩釋入園憑證銷售受到當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展與旅游市場(chǎng)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手策略改變、季節(jié)與氣候等原因影響,客觀上含有波動(dòng)可能,所以專題計(jì)劃存在基礎(chǔ)資產(chǎn)現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)緩釋原因風(fēng)險(xiǎn)123產(chǎn)品設(shè)計(jì)預(yù)留空間:在評(píng)定保守:充足考慮影華僑城集團(tuán)差額支付承諾:產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面,設(shè)計(jì)了響入園人數(shù)、入園憑安排由華僑城集團(tuán)提供差優(yōu)先/次級(jí)結(jié)構(gòu),為入園證銷售單價(jià)、入園人額支付承諾,在入園憑證銷憑證銷售可能存在波數(shù)對(duì)銷售收入轉(zhuǎn)化率售收入未達(dá)成當(dāng)期必備金動(dòng)預(yù)留了一定空間;等多方面原因,評(píng)定機(jī)額時(shí),華僑城集團(tuán)須給予補(bǔ)另外,確?，F(xiàn)金流覆蓋構(gòu)在評(píng)定時(shí)進(jìn)行足夠足倍數(shù)較高,以此防范可保守評(píng)定,并據(jù)此設(shè)能現(xiàn)金流波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)定優(yōu)先級(jí)產(chǎn)品規(guī)模?51聯(lián)合評(píng)級(jí)采取覆蓋比率來衡量受益憑證信用風(fēng)險(xiǎn)大小?？紤]到各優(yōu)先級(jí)受益憑證存續(xù)期限不一樣,其對(duì)應(yīng)預(yù)期收益率可能存在差異,聯(lián)合評(píng)級(jí)測(cè)算覆蓋比率見下表。各期覆蓋比率最低值亦達(dá)成了1.45,這表示其基礎(chǔ)資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流入完全能夠覆蓋預(yù)期支出,各期優(yōu)先級(jí)受益憑證償付都較有保障基礎(chǔ)資產(chǎn)收益估計(jì)與預(yù)期支出（單位:萬元）7.2

銷售基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生

現(xiàn)金流不足風(fēng)險(xiǎn)及緩釋（續(xù)）62013年2014年2015年2016年2017年預(yù)測(cè)收入59,47261,66361,73163,09663,839預(yù)期收益率

5.0%預(yù)期支出38,25039,77540,15041,42543,050覆蓋比率1.551.551.541.521.48預(yù)期收益率

5.5%預(yù)期支出39,12540,50340,71541,81843,255覆蓋比率1.521.521.521.511.48預(yù)期收益率

6.0%預(yù)期支出40,00041,23041,28042,21043,460覆蓋比率1.491.501.501.491.47預(yù)期收益率.5%預(yù)期支出40,87541,95841,84542,60343,665覆蓋比率1.451.471.481.48?52

1.467.3管理風(fēng)險(xiǎn)及緩釋本專題計(jì)劃關(guān)鍵投資標(biāo)明確,資金投資范圍業(yè)已限定,且計(jì)劃管理人是中國(guó)研究能力名列前茅、內(nèi)部管理較為規(guī)范上市企業(yè),估計(jì)本專題計(jì)劃

運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)較低計(jì)劃管理人在托管人開立專題計(jì)劃賬戶,由托管人對(duì)專題計(jì)劃賬戶進(jìn)行監(jiān)督,預(yù)防專題計(jì)劃資金及專題計(jì)劃資產(chǎn)被挪用或不妥使用計(jì)劃管理人已形成了一套符合證券業(yè)規(guī)范運(yùn)作要求、系統(tǒng)制度化管理體系,從而深入降低管理風(fēng)險(xiǎn)本項(xiàng)目選聘監(jiān)管銀行和托管人均為中國(guó)大型國(guó)有銀行或性股份制商業(yè)銀行