量化寬松政策中英文對(duì)照外文翻譯文獻(xiàn)量化寬松政策中英文對(duì)照外文翻譯文獻(xiàn)(文檔含英文原文和中文翻譯)翻譯：復(fù)蘇模式：中國(guó)應(yīng)該對(duì)美國(guó)的量化寬松政策感到擔(dān)心嗎？美聯(lián)儲(chǔ)（FederalReserve）主席本·伯南克（BenBernanke）今年2月在華盛頓特區(qū)發(fā)表的一次演講中談到，盡管付出了各種努力，不過(guò)，這個(gè)國(guó)家的就業(yè)率回升到危機(jī)之前5%左右這一讓人更寬慰的水平可能還需要很長(zhǎng)的時(shí)間。演講結(jié)束后，當(dāng)被問(wèn)及，目前這一輪政策在6月結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)是否有必要推出另一輪所謂的“量化寬松”（quantitativeeasing，簡(jiǎn)稱QE）政策時(shí)，伯南克回答說(shuō)，“美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)按其以往的方式做出決策”——也就是通過(guò)觀察各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來(lái)做出決策，其中就包括失業(yè)率。幾個(gè)月以來(lái)，美國(guó)的失業(yè)率一直徘徊在10%左右。如果美國(guó)的失業(yè)率持續(xù)高企，美聯(lián)儲(chǔ)出臺(tái)第三輪量化寬松貨幣（QE）政策的可能性就將不斷增加。但如果美國(guó)繼續(xù)執(zhí)行QE政策，將會(huì)在世界各地遭致抗議，其中的代表就是中國(guó)。前兩輪量化寬松政策分別于2009年3月和2010年11月開始實(shí)施，期間，美聯(lián)儲(chǔ)大量印鈔用以購(gòu)買銀行的債券以及抵押貸款證券——購(gòu)買的目的旨在刺激美國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低借貸成本。但是，全球各地都能聽到這樣的批評(píng)：第二輪量化寬松政策同樣觸發(fā)了全球商品價(jià)格的急劇飆升，北京的官員對(duì)此深表認(rèn)同，并稱，熱錢因此流入了自己的國(guó)家。他們認(rèn)為，如果出臺(tái)第三輪量化寬松政策，也將會(huì)產(chǎn)生這樣的結(jié)果。就這種擔(dān)心的理由是否充分的問(wèn)題，專家各執(zhí)一詞。上海復(fù)旦大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)教授田素華指出，第二輪量化寬松政策對(duì)中國(guó)的影響比第一輪更大?！暗谝惠喠炕瘜捤烧咧皇峭ㄟ^(guò)貿(mào)易渠道影響到了中國(guó)，而在實(shí)施第二輪量化寬松政策期間，美國(guó)的銀行和抵押貸款公司發(fā)放信貸的能力得到了加強(qiáng)，所以，貨幣乘數(shù)（moneymultiplier）（也稱為‘貨幣擴(kuò)張系數(shù)’或‘貨幣擴(kuò)張乘數(shù)’）放大了中國(guó)受到的影響?！彼劦?。位于美國(guó)華盛頓特區(qū)的戰(zhàn)略和國(guó)際研究中心（CenterforStrategicandInternationalStudies，簡(jiǎn)稱CSIS）的查爾斯·弗雷曼（CharlesFreeman）則反駁說(shuō)，第二輪量化寬松政策的主要影響是政治性的?！八尡本?duì)美聯(lián)儲(chǔ)的美元長(zhǎng)期政策頗感緊張，中國(guó)政府擔(dān)心，美國(guó)會(huì)長(zhǎng)期奉行弱勢(shì)美元政策（weakdollarpolicy）?！痹温毭绹?guó)對(duì)中國(guó)事務(wù)貿(mào)易代表助理的弗雷曼談到，“最近，中國(guó)對(duì)美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)施壓，要求它們?cè)俅伪ＷC，量化寬松只是短期政策?！泵绹?guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)政策的前助理部長(zhǎng)、馬里蘭大學(xué)（UniversityofMaryland）國(guó)際經(jīng)濟(jì)政策教授菲利普·斯瓦格（PhilipSwagel）認(rèn)為，第二輪量化寬松政策的總體影響，尤其是對(duì)中國(guó)的影響，并不像人們想象的那么顯著。“中國(guó)的過(guò)度反應(yīng)是毫無(wú)緣由的?！彼劦?，“總體來(lái)說(shuō)，這個(gè)政策是美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)出的一個(gè)信號(hào)，它不能讓美國(guó)發(fā)生通貨緊縮，并且將有積極的表現(xiàn)如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)未能反彈。最終，這一政策對(duì)于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)以及在國(guó)際社會(huì)造成的溢出效應(yīng)也是相當(dāng)有限的?！蓖ㄘ浥蛎洂夯欢M管該政策的影響相對(duì)較小，不過(guò)，對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)體而言，溢出效應(yīng)則是在一個(gè)敏感時(shí)期發(fā)生的。上海復(fù)旦大學(xué)的金融學(xué)教授鄭輝認(rèn)為，自前兩輪量化寬松政策實(shí)施以后，在全球市場(chǎng)流通的美元更多了，從而降低了美元對(duì)其他主要貨幣的比價(jià)。他還談到，因?yàn)閲?guó)際商品是以美元定價(jià)的，所以，從石油到白糖，所有大宗商品的價(jià)格都上漲了。舉例來(lái)說(shuō)，3月，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織糧食價(jià)格指數(shù)（FAOFoodPriceIndex）——記錄一攬子食品國(guó)際價(jià)格每月變動(dòng)情況的指標(biāo)——平均為230點(diǎn)，比2月的峰值下降了2.9%，但比去年3月則上漲了37%。與此同時(shí)，石油價(jià)格則觸及到了每桶120美元的高位，這是兩年多來(lái)的最高價(jià)格水平，當(dāng)然，中東和北非地區(qū)的動(dòng)蕩也是影響目前石油價(jià)格的重要因素。然而，鄭輝并不是唯一強(qiáng)調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)這種寬松貨幣政策應(yīng)該為商品價(jià)格的上漲承擔(dān)某些負(fù)責(zé)的人。正如日本銀行（BankofJapan）的一份報(bào)告指出的：“從全球來(lái)看，寬松的貨幣政策在商品價(jià)格的迅速上漲中扮演著重要的角色，這種政策既刺激了人們對(duì)商品的實(shí)際需求，同時(shí)也促使更多的投資流向了商品市場(chǎng)?！睂?duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，商品價(jià)格的變化非常重要。在擔(dān)心公眾對(duì)能源和食品的更高支出出現(xiàn)強(qiáng)烈反應(yīng)的時(shí)候，高企的商品價(jià)格讓這個(gè)依賴進(jìn)口的經(jīng)濟(jì)體感到日子很不好過(guò)。“除了繼續(xù)從全球進(jìn)口這些商品以外，中國(guó)沒(méi)有多少選擇，”鄭輝表示，“即使原油價(jià)格和食品價(jià)格不斷攀升，中國(guó)也不太可能減少在進(jìn)口這些商品上的開銷?！比欢?，馬里蘭大學(xué)的斯瓦格認(rèn)為，“中國(guó)自己的貨幣政策本身就存在問(wèn)題，中國(guó)通貨膨脹的最大驅(qū)動(dòng)因素是中國(guó)的貨幣政策。中國(guó)一直讓人民幣保持弱勢(shì)，并與美元‘軟掛鉤’（softpeg），從而，導(dǎo)致過(guò)多的貨幣在這個(gè)經(jīng)濟(jì)體系中流通，并最終抬高了通貨膨脹。”這個(gè)國(guó)家的中央銀行中國(guó)人民銀行一直在與通貨膨脹抗?fàn)?。舉例來(lái)說(shuō)，4月初，它出臺(tái)了提高商業(yè)銀行存款準(zhǔn)備金率的措施，以收緊信貸，同時(shí)，它還將一年期存貸款基準(zhǔn)利率提高了25個(gè)基點(diǎn)，這是今年第二次提高基準(zhǔn)利率，也是自去年年初以來(lái)的第四次提高基準(zhǔn)利率。在此期間，中國(guó)人民銀行還稱，將允許人民幣在更大范圍內(nèi)兌換，而不僅限于包括美元在內(nèi)的七種貨幣。外匯交易員認(rèn)為，這一舉措有助于減少美元在決定中國(guó)貨幣價(jià)值上的權(quán)重。推卸責(zé)任對(duì)美國(guó)而言，第二輪量化寬松政策是用以提振這個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的幾種政策杠桿之一?！耙?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的職責(zé)就是調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)以達(dá)到充分就業(yè)，所以，核心問(wèn)題是，在當(dāng)時(shí)，2010年，用以加速經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的可用手段都是什么呢？”馬里蘭大學(xué)公共政策學(xué)院的麥克?戴斯勒（I.M.(Mac)Destler）教授問(wèn)道。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)將利率保持在很低的水平了，進(jìn)一步降低利率的空間很有限?！爱?dāng)時(shí)的另一個(gè)選擇是全新的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。然而，從政治上來(lái)看似乎并不可行。所以，另一輪量化寬松政策就是僅有的幾種選擇之一了?！钡牵诙喠炕瘜捤烧叩某雠_(tái)時(shí)機(jī)并不“走運(yùn)”，政策的推出恰好在11月于漢城舉辦的G20峰會(huì)（G20Summit）的前幾天，戴斯勒談到?！暗?，就美國(guó)政治而言，這一時(shí)機(jī)是合情合理的。美聯(lián)儲(chǔ)不想讓自己看起來(lái)具有黨派性，不想讓自己看似在支持民主黨政府。因此，在中期大選剛一結(jié)束，它就宣布將實(shí)施第二輪量化寬松政策，而這個(gè)時(shí)間剛好處在漢城峰會(huì)召開之前?！碑?dāng)全球領(lǐng)導(dǎo)人在漢城聚集一堂時(shí)，包括巴西、印度和韓國(guó)在內(nèi)的幾個(gè)國(guó)家，與中國(guó)一起對(duì)美國(guó)的政策提出了批評(píng)?！暗诙喠炕瘜捤烧咦屆绹?guó)在與中國(guó)關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)重現(xiàn)平衡的爭(zhēng)論中只能采取守勢(shì)。因?yàn)橹袊?guó)對(duì)量化寬松政策感到不滿，同時(shí)，其他國(guó)家也加入了批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)舉措的陣營(yíng)，所以對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，在漢城峰會(huì)上讓其他國(guó)家和自己一道在貨幣升值等議題上說(shuō)服中國(guó)就變得更加困難了。”戴斯勒認(rèn)為，伯南克本來(lái)是可以通過(guò)在國(guó)內(nèi)外說(shuō)明出臺(tái)第二輪量化寬松政策的原由而避免遭到批評(píng)的?！八究梢越忉屒宄氖牵瑢?duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，為刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)，推行第二輪量化寬松政策的舉措是必要的；此外，該政策在國(guó)際社會(huì)產(chǎn)生的溢出效應(yīng)也是可以掌控的，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)更為強(qiáng)勁的復(fù)蘇則會(huì)讓全世界經(jīng)濟(jì)受益。”第三次會(huì)走運(yùn)嗎？復(fù)旦大學(xué)的田素華告誡說(shuō)，美國(guó)出臺(tái)第三輪量化寬松政策的巨大風(fēng)險(xiǎn)在于，美元的信用將會(huì)因此而受到挑戰(zhàn)。“如果全球各個(gè)國(guó)家在進(jìn)行國(guó)際貿(mào)易時(shí)避開美元，那么，美元就會(huì)回流到美國(guó)，這對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)會(huì)是個(gè)嚴(yán)重的問(wèn)題?！睆?fù)旦大學(xué)的鄭輝認(rèn)為，如果美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步推行寬松政策，那么，中國(guó)很可能不得不讓人民幣升值?！暗谌喠炕瘜捤烧叩韧诿涝牧硪惠喐?jìng)爭(zhēng)性貶值（competitivedepreciation）。因?yàn)槿嗣駧排c美元‘軟掛鉤’，所以，人民幣對(duì)其他主要貨幣的匯率也會(huì)降低。從而，日本和歐盟等中國(guó)的主要貿(mào)易伙伴就會(huì)深受不公平的貿(mào)易劣勢(shì)之苦。從這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，第三輪量化寬松政策將會(huì)對(duì)北京加快人民幣升值的步伐形成壓力?！钡撬雇吒癖硎荆屓嗣駧胚M(jìn)一步升值對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)有好處?！爸袊?guó)應(yīng)該允許人民幣升值。強(qiáng)勢(shì)的人民幣可以有效降低信貸的增長(zhǎng)，而且能有效抑制通貨膨脹。同時(shí)，即使人民幣升值對(duì)出口部門有負(fù)面影響，中國(guó)也有其他選擇來(lái)保持其經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。”根據(jù)“中國(guó)金融在線”（FinanceChina）報(bào)道，最近，中國(guó)國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心的一位資深研究員預(yù)測(cè)，人民幣升值對(duì)出口導(dǎo)向型企業(yè)的影響不會(huì)像很多人擔(dān)心的那么顯著。雖然出口產(chǎn)品的價(jià)格會(huì)提高，不過(guò)，人民幣升值也降低了重要部件的進(jìn)口成本。至于說(shuō)第三輪量化寬松政策是否會(huì)刺激熱錢流入中國(guó)的問(wèn)題，最近的數(shù)據(jù)表明，該政策的影響可能很小。《金融時(shí)報(bào)》的《中國(guó)投資參考》（FTChinaConfidential）2月份發(fā)布的一份報(bào)告稱，中國(guó)外匯管理局估計(jì)，通過(guò)資本賬戶流入中國(guó)的熱錢，從2009年的1萬(wàn)億美元，減少到了目前的2，900億美元，這表明，即便在實(shí)施量化寬松政策，中國(guó)也有能力有效控制資金的流入量?；蛟S，第一輪、第二輪以及或許會(huì)推出的第三輪量化寬松政策更會(huì)導(dǎo)致的結(jié)果，是世界上兩個(gè)最大經(jīng)濟(jì)體之間的口水戰(zhàn)?！皟蓚€(gè)國(guó)家都在為自己的問(wèn)題而指責(zé)對(duì)方?！彼雇吒癖硎?，“事實(shí)上，美國(guó)的問(wèn)題并不是中國(guó)引起的，反過(guò)來(lái)，中國(guó)的問(wèn)題也不是由美國(guó)造成的?！备阶ⅲ罕疚恼浴百e夕法尼亞大學(xué)網(wǎng)站期刊”，發(fā)布日期:2011.04.13原文：RecoveryMode:ShouldChinaWorryAbouttheU.S.'sQuantitativeEasing?InaspeechinFebruaryinWashington,D.C.,FederalReservechairmanBenBernankesaidthatdespitevariousefforts,itcouldbealongtimebeforeemploymentlevelsinthecountryreturntomorecomfortablepre-downturnlevelsofaround5%.AndwhenaskedafterhisspeechwhetheranotherroundoftheFed'sso-called"quantitativeeasing"wouldbenecessaryafterthecurrentround(knownasQE2)comestoanendinJune,Bernankereplied,“TheFedwilldecidethesamewayitalwaysdoes"--bylookingatvariouseconomicmetrics,includingtheunemploymentrate,whichhasbeenhoveringaround10%forsomemonths.Asthenumberofpeopleoutofworkinthecountryremainshigh,itlooksincreasinglylikelythattheFedwillproceedwithQE3,amovelikelytobemetwithachorusofdisapprovalaroundtheworld.Amongtheloudestcritics:China.Asunderthefirsttworoundsofquantitativeeasing(beginninginMarch2009andNovember2010)theFedwouldprintmoneyandusethefundstobuybondsandmortgage-relatedsecurities--purchasesaimedatloweringborrowingcostsintheU.S.andstimulatingthenation'seconomy.ButofficialsinBeijinghaveechoedcriticismheardelsewherearoundtheworldthatQE2hasalsotriggeredasharpincreaseinworldcommoditypricesandaninfluxofhotmoneyintotheircountry.TheyexpectmoreofthesameifthereisaQE3.Expertsaredividedwhethersuchconcernsarejustified.TianSuhua,aninternationaleconomicsprofessoratShanghaiFudanUniversity,notesthattheeffectofQE2hasbeengreaterthanQE1.“ThefirstroundofQEonlyaffectedChinathroughthetradechannel,whileinthesecondround,theabilityofU.S.banksandmortgagecompaniestoissuecreditwasstrengthened,sotheeffectonChinawasamplifiedbythemoneymultiplier,”hesays.TheQE2'sprimaryeffectispolitical,countersCharlesFreemanoftheCenterforStrategicandInternationalStudies,aWashington,D.C.-basedpublicpolicyresearchcenter.“ItiscausingalotofnervousnessinBeijingaboutthelong-termpolicyoftheFed[concerning]thedollar,andtheChineseadministrationisworriedthattheU.S.willpursuealong-termweakdollarpolicy,"saysFreeman,aformerassistantU.S.traderepresentativeforChinaaffairs."Recently,ChinasteppeduppressureontheTreasuryandtheFederalReservebyaskingforreassurancethatQEisonlyashort-termexercise.”PhilipSwagel,formerassistantsecretaryforeconomicpolicyattheTreasuryDepartmentintheU.S.andprofessorofinternationaleconomicpolicyatUniversityofMaryland,agreesthattheeconomicimpactofQE2ingeneral,andonChinainparticular,hasnotbeenasdramaticasitisoftenmadeouttobe.“Chineserhetoricisoffthemark,”hesays.““QE2ismainlyasignalthattheFederalReservewillnotallowdeflationandwouldactingreaterstrengthhadtheeconomynotrebounded.

Intheend,itwillhaveamodesteffectonthedomesticeconomyandtheinternationalspilloverisalsomodest.”InflationandAggravationYetevenrelativelysmall,thespillovercomesatasensitivetimeformanyeconomies,includingChina's.ZhengHui,financeprofessoratShanghaiFudanUniversity,saysthatsincethefirsttworoundsofquantitativeeasing,moreU.S.dollarshavebeencirculatinginworldmarkets,weakeningthevalueofthedollaragainstothermajorcurrencies.Giventhatinternationalcommoditiesarepricedindollars,hesays,everythingfromoiltosugarhasbecomemoreexpensive.InMarch,forexample,theFAOFoodPriceIndex--ameasureofthemonthlychangeintheinternationalpricesofabasketoffoodcommodities--averaged

230points,down2.9%fromitspeakinFebruary,but37%aboveMarchlastyear.Oil,meanwhile,hit$120abarrel--thehighestlevelinmorethantwoyears--thoughtheturmoilintheMiddleEastandNorthAfricaisthebigfactorinfluencingoilpricescurrently.Nonetheless,Zhengisn'taloneinunderscoringtheextenttowhichaccommodativepolicies,suchastheFed's,shouldshouldersomeoftheblamefortherisecommodityprices.AsareportbytheBankofJapannotes,“Globally,accommodativemonetaryconditionshaveplayedanimportantroleinthesurgeincommodityprices,bothbystimulatingphysicaldemandforcommoditiesandbydrivingmoreinvestmentflowsinto…commoditymarkets.”ForChina,thatmattersalot.Itsimport-dependenteconomyisfeelingthepinchofhighercommoditypricesamidconcernsaboutmajorpublicbacklashesabouthigherfuelandfoodbills.“Chinahasfewchoicesbuttocontinueimportingthoseglobalcommodities,”saysZheng.“Evenifcrudeoilpricesandfoodpriceskeepsoaring,Chinaisunlikelytoreduceitsexpendituresontheseimports.”YetaccordingtoUniversityofMaryland'sSwagel,“China’sownmonetarypolicyisproblematicinthefirstplaceandthebiggestdriverofinflationinChinaistheChinesemonetarypolicy.ThemainfactisthatChinaismaintainingaweakyuanandthesoftpegtothedollarforcesChinatohaveexcessiveliquiditythatboostsinflation.”Thecountry'scentralbank,thePeople'sBankofChina(PBOC),hasbeentryingtocombatinflation.InearlyApril,forexample,itraisedtherequiredreserveratiosofcommercialbanksandtightenedcredit,anditraisedthebenchmarkone-yearborrowingandlendinginterestratesby25basispoints--thesecondtimethatitraisedthebenchmarkinterestratethisyearandthefourthtimesincethestartoflastyear.Aroundthesametime,thePBOCalsosaiditwillallowtherenminbitobetradedagainstalargerrangeofcurrenciesthanthecurrentseven,includingtheU.S.dollar,whichforeignexchangetraderssayswillhelpreducethegreenback'sweightindeterminingtheChinesecurrency'svalue.BlameGameAsfortheU.S.,theQE2wasoneofseveralpolicyleverspulledtoimprovethecountry'seconomy.“SincetheresponsibilityoftheFederalReserveistoregulatetheeconomy,createjobsandmovetofullemployment,thecentralquestionis,whatmeanswereavailabletoacceleratetherecovery[in2010]?”asksI.M.(Mac)Destler,aprofessorattheUniversityofMaryland'sSchoolofPublicPolicy.HesaystheFedwasalreadykeepinginterestratesverylow,leavinglittleroomtolowerratesfurther.“Anotheroptionatthattimewasanewstimulusbill.However,itseemedtobepoliticallyunlikely,”henotes.“AnotherroundofQEwasoneofthefewchoicesleft.”ButthetimingoftheQE2'sunveilingwas"unfortunate,”comingasitdidjustdaysbeforetheG20SummitinSeoulinNovember,saysDestler."ButitmadesenseintermsofU.S.politics.TheFeddoesnotwanttolooklikeitispartisanandsupportsaDemocraticadministration.Therefore,itannouncedQE2immediatelyafterthemid-termelections,whichhappenedtobejustbeforetheSeoulsummit.”WhenworldleadersgatheredinSeoul,severalcountries,includingBrazil,IndiaandSouthKorea,joinedChinaincriticizingtheU.S.'spolicy.“QE2puttheU.S.onthedefensiveinarguingwithChinatorebalancetheworldeconomy,"henotes."SinceChinawasunhappyabouttheQE,andothercountriesjoineditincriticizingtheFed’saction,itwasharderfortheU.S.togetthesecountriestojoininpushingChinaonotherissuesatSeoul,suchasthecurrencyappreciation.”DestlerreckonsthatBernankemadeamistakeinnotgivingaseriousinternationaljustificationofQE2intime,henceputtinghimselfunderinternationalcriticism."HeshouldhaveexplainedthatitwasnecessaryfortheFederalReservetoimplementQE2tostimulatetheU.S.economy,thattheinternationalspilloverwasmanageableandtheworldwouldbenefitfromastrongerU.S.recovery,”hesays.ThirdTimeLucky?TianofFudanUniversitywarnsthatthebigdangerofaQE3isthatitwillchallengethecredibilityoftheU.S.dollar.“IfcountriesaroundtheworldbypasstheU.S.dollarduringinternationaltrade,dollarswillflowbacktotheU.SandthatwouldbeaseriousproblemfortheU.S.,”hesays.ZhengofFudanUniversitynotesthatintheeventoffurthereasingbytheFed,ChinawillmostlikelyhavetoallowtheRMBtoappreciate.“AthirdroundofQEequalsanotherroundofcompetitivedepreciationoftheU.S.dollar,”hesays.“SincetheRMBmaintainsasoftpegtothedollar,theRMB'sexchangeratewillalsodepreciateagainstothermajorcurrencies.China’smajortradingpartners,suchasJapanandtheEuropeanUnion,willsufferfromanunfairtradedisadvantage.Inthissense,athirdroundofQEwouldexertadditionalpressureonBeijingtoallowafasterpaceoftheRMBappreciation.”EnablingtheRMBtoappreciatefurtherthanithasinrecentmonthsmightbegoodforChina’seconomy,addsSwagel.“Chinashouldallo