第十四章營運(yùn)資本管理第一節(jié)營運(yùn)資本的概念第二節(jié)營運(yùn)資本政策2第一節(jié)營運(yùn)資本的概念一、營運(yùn)資本的概念二、營運(yùn)資本管理的內(nèi)容3第一節(jié)營運(yùn)資本的概念一、營運(yùn)資本廣義的營運(yùn)資本又稱總營運(yùn)資本，是指一個企業(yè)的流動資產(chǎn)的總額；或者說公司在經(jīng)營過程中占用在流動資產(chǎn)上的資金；是指用以維護(hù)公司日常經(jīng)營活動正常進(jìn)行所需要的資金。狹義的營運(yùn)資本又稱凈營運(yùn)資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的余額。4第一節(jié)營運(yùn)資本的概念二、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的分類流動資產(chǎn)的種類流動資產(chǎn)是指可以在一年或超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或耗用的資產(chǎn)。按流動資產(chǎn)的組成要素分類：現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收賬款和存貨等。5第一節(jié)營運(yùn)資本的概念二、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的分類流動資產(chǎn)種類按流動資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)用途分類：永久性流動資產(chǎn)是指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營低谷也仍然需要保留的，用于滿足企業(yè)正常經(jīng)營需要的流動資產(chǎn)。臨時性流動資產(chǎn)是那些受季節(jié)性、周期性影響的流動資產(chǎn)。如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應(yīng)收賬款。6流動資產(chǎn)種類不同時間的流動資產(chǎn)需求金額時間永久性流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)7第一節(jié)營運(yùn)資本的概念二、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的分類流動負(fù)債種類與流動資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)用途分類方法相對應(yīng)：臨時性負(fù)債自發(fā)性負(fù)債。8第一節(jié)營運(yùn)資本的概念二、流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的分類流動負(fù)債種類臨時性流動負(fù)債是指為了滿足臨時性流動資產(chǎn)需要所發(fā)生的負(fù)債。自發(fā)性流動負(fù)債是指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中的負(fù)債。應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金等。9第一節(jié)營運(yùn)資本的概念二、營運(yùn)資本管理的內(nèi)容財務(wù)分析中的營運(yùn)資本問題財務(wù)預(yù)測中的營運(yùn)資本問題財務(wù)決策中的營運(yùn)資本問題財務(wù)預(yù)算中的營運(yùn)資本問題財務(wù)控制中的營運(yùn)資本問題10第二節(jié)營運(yùn)資本政策一、概述營運(yùn)資本政策包括營運(yùn)資本持有（投資）政策和籌集政策，它們分別研究如何確定營運(yùn)資本持有量和如何籌集營運(yùn)資金兩個方面的問題。營運(yùn)資本持有量的大小取決于流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的對比關(guān)系；如何籌集營運(yùn)資本研究的是流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的配比關(guān)系11第二節(jié)營運(yùn)資本政策二、營運(yùn)資本持有政策營運(yùn)資本持有政策的關(guān)鍵是確定流動資產(chǎn)的投資量的問題。流動資產(chǎn)的特征流動性高；風(fēng)險性低；收益性低營運(yùn)資本持有量的確定就是在風(fēng)險與收益之間進(jìn)行權(quán)衡。12營運(yùn)資本持有政策流動資產(chǎn)政策A資產(chǎn)額業(yè)務(wù)量0政策B政策C固定資產(chǎn)13第二節(jié)營運(yùn)資本政策二、營運(yùn)資本持有政策營運(yùn)資本持有量的確定，一要考慮公司的業(yè)務(wù)量（經(jīng)營規(guī)模）；二要在收益和風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。14第二節(jié)營運(yùn)資本政策三、營運(yùn)資本籌集政策主要解決臨時性流動資產(chǎn)和永久性流動資產(chǎn)的資金來源問題。15營運(yùn)資本籌集政策流動資產(chǎn)臨時性流動資產(chǎn)（季節(jié)性臨時性需要）永久性流動資產(chǎn)（長期穩(wěn)定需要）臨時性流動資產(chǎn)臨時性流動負(fù)債籌資永久性流動資產(chǎn)自發(fā)性流動負(fù)債、長期負(fù)債和股權(quán)籌資16第二節(jié)營運(yùn)資本政策三、營運(yùn)資本籌集政策營運(yùn)資本籌集政策的類型：配合型籌資政策對于臨時性流動資產(chǎn)，運(yùn)用臨時性流動負(fù)債籌集資金滿足其資金需要，對于永久性流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)運(yùn)用長期負(fù)債、自發(fā)性負(fù)債和權(quán)益資本籌集資金滿足其需求。17配合型籌資政策營運(yùn)資本籌集政策的類型18第二節(jié)營運(yùn)資本政策三、營運(yùn)資本籌集政策營運(yùn)資本籌集政策的類型：配合型籌資政策配合型籌資政策的基本思想是將資產(chǎn)流動性與債務(wù)的償還期間相配合，以降低企業(yè)不能償還到期債務(wù)的風(fēng)險和盡可能降低債務(wù)的資本成本或提高企業(yè)的投資收益。是一種理想的、對企業(yè)有著較高資金使用要求營運(yùn)資本籌集政策。19第二節(jié)營運(yùn)資本政策三、營運(yùn)資本籌集政策營運(yùn)資本籌集政策的類型：激進(jìn)型籌資政策臨時性負(fù)債不但融通臨時性流動資產(chǎn)的資金需要，還要解決部分永久性資產(chǎn)的資金需要。收益性和風(fēng)險性均較高的營運(yùn)資本籌集政策。20激進(jìn)型籌資政策營運(yùn)資本籌集政策的類型21第二節(jié)營運(yùn)資本政策三、營運(yùn)資本籌集政策營運(yùn)資本籌集政策的類型：穩(wěn)健型籌集政策臨時性負(fù)債只融通部分臨時性流動資產(chǎn)的資