增發(fā)新股常見問題什么是增發(fā)新股的“回撥機制”？

根據(jù)增發(fā)新股網(wǎng)上發(fā)售的原則，經(jīng)過網(wǎng)上詢價確定發(fā)行價格后，對所有符合條件的申購人發(fā)售股票作如下順序的排列：老股東、機構(gòu)投資者社會公眾，即在出現(xiàn)申購不足的情況時，網(wǎng)下申購不足的回撥網(wǎng)上，網(wǎng)上老股東申購不足回撥社會公眾者的順序，就是增發(fā)新股的“回撥機制”。增發(fā)新股的“回撥”一般是在申購不足的情況下采取的措施。

例如，某些個股是基金持有的重倉股，而基金的個股申購量都有一個5%的限制，再增持有一定限制，因此向網(wǎng)上回撥。

第二個回撥就是老股東比例認購上限申購的優(yōu)先認購權(quán)由于種種原因沒有行使其權(quán)利或申購價格在發(fā)行價格以下，這樣余額可以向社會公眾者回撥。老股東社會公眾機構(gòu)投資者

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↑│申購↑

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80%發(fā)行總股數(shù)20%

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↓↓發(fā)售↓

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老股東←───回撥────機構(gòu)投資者

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│回撥

↓

社會公眾公司增發(fā)新股期間股票是否停牌？

是的。上市公司增發(fā)新股期間，公司股票停牌時間規(guī)定如下：

發(fā)行安排刊登《招股意向書》、《網(wǎng)上發(fā)行公告》、《網(wǎng)下發(fā)行公告》日上午停牌；

刊登《申購價格區(qū)間公告》日全天、申購期間直至發(fā)行結(jié)果公告日上午（3個半交易日），公司已上市的A股將停牌，其余時間正常交易。在繳款上配股與增發(fā)有何不同？

增發(fā)與配股在繳款時間的規(guī)定上是不同的，這點投資者必須注意。配股在除權(quán)后還有幾天的交款期，完全可以在交款期結(jié)束前一天存入足夠的配股資金，以保證成功獲配。而增發(fā)的申購詢價只有一天時間，在這一天之前或這一天下單申購前，必須在申購價格等于發(fā)行價格嗎？

不一定，在詢價和競價的發(fā)行方式下，申購價格是投資者根據(jù)發(fā)行人提供的規(guī)定（或指導(dǎo)參考）價格填寫申購委托，最后發(fā)行價格需發(fā)行人及承銷商根據(jù)申購情況決定。增發(fā)、配股與可轉(zhuǎn)債三種再融資方式有何相同？

配股、增發(fā)以及可轉(zhuǎn)換債券三種再融資方式，都是在核準制框架下，由證券公司推薦、發(fā)行審核委員會審核、發(fā)行人和主承銷商確定發(fā)行規(guī)模、發(fā)行方式、發(fā)行價格、證監(jiān)會核準等組成的證券發(fā)行制度。三種再融資方式都對凈資產(chǎn)收益率有最低的要求，且投資者都要以現(xiàn)金方式認購，強調(diào)同股同價等等。對公司增發(fā)/配股/可轉(zhuǎn)債有何規(guī)定條件？

為了保證資金的有效使用及安全性，監(jiān)管部門分別通過凈資產(chǎn)收益率、以往分紅情況及融資時間間隔等嚴格規(guī)定了增發(fā)/配股/可轉(zhuǎn)債等再融資的硬性指標(biāo)。具體見下表：增發(fā)配股可轉(zhuǎn)債凈資產(chǎn)最近3個會計年度加最近3個會計年度加最近3年連續(xù)盈利，且收益率權(quán)平均凈資產(chǎn)收益權(quán)平均凈資產(chǎn)收益最近3年凈資產(chǎn)收益率

率平均不低于6%率平均不低于6%平均10%以上以往分要求披露公司現(xiàn)金要求披露公司現(xiàn)金最近三年特別是近一紅情況分紅信息分紅信息年必須有現(xiàn)金分紅融資時距前次發(fā)行的時間距前次發(fā)行至少應(yīng)沒有時間間隔要求間間隔間隔至少一年間隔一個會計年度注：1．在以往分紅情況條件中，增發(fā)和配股對于最近三年未分紅派息但能給予合理要求的，原則上仍可配股或增發(fā)。2．在凈資產(chǎn)收益率條件中，增發(fā)還有放寬要求的例外條款，即如果不滿足6%條件，但公司具有良好的經(jīng)營與發(fā)展前景，且增發(fā)完成當(dāng)年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率不低于發(fā)行前一年的水平的也可增發(fā)；2．可轉(zhuǎn)債屬于能源、原材料、基礎(chǔ)設(shè)施類的公司可以略低。增發(fā)、配股和可轉(zhuǎn)債發(fā)行定價何者更高？

就發(fā)行定價而言，可轉(zhuǎn)債發(fā)行定價稍高，增發(fā)次之，配股略低。為了迅速完成配股，上市公司傾向于將配股價定得低一些；而增發(fā)則一般以發(fā)行日前一個