（一）行業(yè)基本面與估值（二）行業(yè)資金流動(dòng)（三）主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（四）行業(yè)綜合打分2目錄2023年12月22日，全部A股PE（TTM）為16.26倍，位于2009年以來28.32

分位數(shù)；PB_LF為1.35倍，位于2009年以來0.12分位數(shù)。主板/創(chuàng)業(yè)板/科創(chuàng)板PE（TTM）分別為12.25倍、45.11倍、75.96倍，位于2009年以來17.75、15.99、68.22分位數(shù)；PB_LF分別為1.07倍、3.07倍、3.47倍，位于2009年以來0.12、11.76、0.19

分位數(shù)。市場(chǎng)估值下降1.1

市場(chǎng)整體PE估值下降資料來源：Wind，華西證券研究所31.2

各板塊指數(shù)PE估值下降2023年12月22日，主要指數(shù)中，上證50、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指PE（TTM）分別為9.02倍、10.58倍、21.42倍和26.90倍，分別位于歷史17.89、18.58

、13.63

和3.49

分位數(shù)。PB_LF分別為1.04倍、1.17倍、2.26倍和3.65倍，位于歷史0.36

、0.42

、3.88

和13.47分位數(shù)。各板塊指數(shù)PE估值下降資料來源：Wind，華西證券研究所資料來源：Wind，華西證券研究所創(chuàng)業(yè)板指/滬深300相對(duì)PE歷史分位數(shù)2023年12月22日，創(chuàng)業(yè)板指相對(duì)于滬深300指數(shù)相對(duì)PE（TTM）為2.54倍，位于歷史0.76分位數(shù)，相對(duì)PB_LF為3.11倍，位于歷史39.25分位數(shù)。資料來源：Wind，華西證券研究所創(chuàng)業(yè)板指/滬深300相對(duì)PB歷史分位數(shù)1.3

創(chuàng)業(yè)板指/滬深300相對(duì)估值下降56資料來源：Wind，華西證券研究所申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)估值與歷史分位數(shù)1.4

計(jì)算機(jī)、汽車等行業(yè)估值水平位于歷史相對(duì)高位7申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)市值集中度、強(qiáng)勢(shì)股占比與MA多頭排列打分資料來源：Wind，華西證券研究所1.5

煤炭行業(yè)MA多頭排列得分較高（一）行業(yè)基本面與估值（二）行業(yè)資金流動(dòng)（三）主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（四）行業(yè)綜合打分8目錄資料來源：Wind，華西證券研究所限售股解禁周度規(guī)模統(tǒng)計(jì)（億元）下周全市場(chǎng)限售股解禁規(guī)模預(yù)計(jì)903億元，其中解禁規(guī)模較大的為電力設(shè)備、電子，預(yù)計(jì)解禁規(guī)模分別為277億元、171億元。資料來源：Wind，華西證券研究所下周各行業(yè)估算解禁規(guī)模（億元）2.1

下周電力設(shè)備、電子行業(yè)解禁規(guī)模相對(duì)較大9資料來源：Wind，華西證券研究所全市場(chǎng)融資余額總量（億元）截至2023年12月21日，兩市融資余額1.59萬(wàn)億元，占A股流通市值比例2.56

，其中電子、非銀金融行業(yè)融資余額較多，分別為1376億元、1373億元。資料來源：Wind，華西證券研究所各行業(yè)融資余額總量（億元）2.2

兩市融資余額為1.59萬(wàn)億元10上周，融資余額增加較多的行業(yè)為交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁，分別增加4.5億元、2.0億元。電子、計(jì)算機(jī)行業(yè)融資余額下降較多，分別下降18.9億元、14.5億元。2.3

交通運(yùn)輸、農(nóng)林牧漁行業(yè)融資余額增加較多資料來源：Wind，華西證券研究所各行業(yè)周度融資余額環(huán)比變動(dòng)金額（億元）及幅度11上周，北上資金凈流出22.36億元。其中，北上資金在電力設(shè)備、汽車行業(yè)流入較多，分別流入44.7億元、16.1億元。在通信、計(jì)算機(jī)行業(yè)流出較多，分別流出16.7億元、13.0億元。2.4

北上資金凈流出；電力設(shè)備、汽車行業(yè)流入較多資料來源：Wind，華西證券研究所上周北上資金在各行業(yè)上流入流出規(guī)模（億元）12（一）行業(yè)基本面與估值（二）行業(yè)資金流動(dòng)（三）主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（四）行業(yè)綜合打分13目錄14當(dāng)前中證800指數(shù)股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)位于+2倍標(biāo)準(zhǔn)差附近。長(zhǎng)期來看，股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史較高水平，股票市場(chǎng)估值具有較高吸引力。股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)處于歷史較高水平3.1

股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)位于+2倍標(biāo)準(zhǔn)差附近資料來源：Wind，華西證券研究所153.2

美元/人民幣匯率為7.0953資料來源：Wind，華西證券研究所截至2023/12/22，美元/人民幣匯率中間價(jià)為7.0953。3.3

美債期限利差繼續(xù)倒掛截至12月22日，美債期限利差(10年-2年)為-41bp，倒掛幅度較上周縮小。美債期限利差變化資料來源：Wind，華西證券研究所，注：右軸只展示±0.1之內(nèi)的數(shù)據(jù)（一）行業(yè)基本面與估值（二）行業(yè)資金流動(dòng)（三）行業(yè)綜合打分（四）行業(yè)綜合打分17目錄估值業(yè)績(jī)資金流動(dòng)成長(zhǎng)空間估值與業(yè)績(jī)匹配度PE_TTM歷史分位數(shù)PB_LF歷史分位數(shù)18凈利潤(rùn)_TTM環(huán)比增速ROE_TTM環(huán)比增速一致預(yù)期PEG北向資金行業(yè)龍頭股一致預(yù)期目標(biāo)價(jià)空間加權(quán)求和4.1

結(jié)合五維度信息對(duì)行業(yè)進(jìn)行比較打分資料來源：華西證券研究所我們綜合考慮各行業(yè)的估值水平、業(yè)績(jī)?cè)鏊?、估值與業(yè)績(jī)匹配度、目標(biāo)價(jià)空間、資金流動(dòng)等五個(gè)維度對(duì)行業(yè)進(jìn)行評(píng)價(jià)。各維度權(quán)重如下：估值得分*0.05

+業(yè)績(jī)?cè)鏊俚梅?0.25+

估值與業(yè)績(jī)匹配度得分*0.3