《財務(wù)管理學(xué)》

習(xí)題集

（第二次修訂）

河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)會計學(xué)院

財務(wù)管理教研室編

2009年8月

《財務(wù)管理學(xué)》練習(xí)題

第一章總論

1、企業(yè)財務(wù)活動的基本要素及其特征？

2、企業(yè)的財務(wù)關(guān)系包括哪些方面？

3、企業(yè)總經(jīng)理、財務(wù)副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)在企業(yè)中的定

位以及各自承擔的企業(yè)使命是什么？

4、企業(yè)投資、籌資、資本營運、資金分配幾個概念的區(qū)

另！j與聯(lián)系？

5、結(jié)合6務(wù)理論成長的過程和時代背景，說明國家經(jīng)濟

環(huán)境因素對財務(wù)理論發(fā)展的影響。

6、我國企業(yè)財務(wù)管理活動的法律、法規(guī)有哪些？

7、5個現(xiàn)代財務(wù)管理理論模塊的代表人物是誰？他們的

理論貢獻是什么？

8、金融環(huán)境對企業(yè)財務(wù)活動的影響？

9、現(xiàn)代企業(yè)要求的財務(wù)管理者職業(yè)道德？

第二章財務(wù)管理的價值觀念

1、假設(shè)利民工廠有一筆123600元的資金，準備存入銀行，

希望在7年后利用這筆款項的本利和購買一套生產(chǎn)設(shè)備，當時的

銀行存款利率為復(fù)利10%,該設(shè)備的預(yù)計價格為240000元。

要求：試用數(shù)據(jù)說明7年后利民工廠能否用這筆款項的本利

和購買設(shè)備。

2、某合營企業(yè)于年初向銀行借款50萬元購買設(shè)備，第1年

年末開始還款，每年還款一次，等額償還，分5年還清，銀行借

款利率為12%.

要求：試計算每年應(yīng)還款多少？

3、某人現(xiàn)在準備存入一筆錢，以便在以后的20年中每年年

底得到3000元，設(shè)銀行存款利率為10%。

要求：計算此人目前應(yīng)存入多少錢？

4、某人每年初存入銀行50元，銀行存款利息率為9%。

要求：計算第10年末的本利和為多少？

5、時代公司需用一臺設(shè)備，買價為1600元，可用10年。如

果租用，則每年年初需付租金200元。除此以外，買與租的其他

情況相同。假設(shè)利率為6%。

要求：用數(shù)據(jù)說明購買與租何者為優(yōu)。

6、某企業(yè)向銀行借入一筆款項，銀行貸款的年利率為10%,

每年復(fù)利一次。銀行規(guī)定前10年不用還本付息，但從第11年到

第20年每年年末償還本息5000元。

要求：用兩種方法計算這筆借款的現(xiàn)值。

7、某企業(yè)在第1年年初向銀行借入100萬元，銀行規(guī)定從第

1年到第10年每年年末等額償還13.8萬元。當利率為6%時，年

金現(xiàn)值系數(shù)為7.360元；當利率為8%時，年金現(xiàn)值系數(shù)為6.710。

要求：計算這筆借款的利息率。

8、時代公司目前向銀行存入140000元，以便在若干年后獲

得300000元，現(xiàn)假設(shè)銀行存款利率為8%,每年復(fù)利一次。

要求：計算需要多少年存款的本利和才能達到300000元。

9、5年前發(fā)行的一種第20年末一次還本100元的債券，債

券票利率為6%,每年年末付一次利息，第5次利息剛剛付過，目

前剛發(fā)行的與之風險相當?shù)膫?，票面利率?%。

要求：計算這種舊式債券目前的市價應(yīng)為多少？

10、某公司發(fā)行一種債券，年利率為12%,按季計息，1年后

還本付息，每張債券還本付息100元。

要求：計算該種債券的現(xiàn)值是多少？

11、不同經(jīng)濟情況下麥林電腦公司和天然氣公司的報酬率及

概率分布如下表。

K

經(jīng)濟情況概率

K1K2

繁榮P3100%20%

正常P415%15%

衰退P3-70%10%

要求：比較兩公司風險的大小。

12、假設(shè)紅星電器廠設(shè)備投資開發(fā)集成電路生產(chǎn)線，根據(jù)市

場預(yù)測，預(yù)計可能獲得年報酬及概率資料見下表。

市場情況預(yù)計年報酬（Xi）（萬元）概率（Pi）

繁榮6000.3

一般3000.5

衰退00.2

若已知電器行業(yè)的風險報酬系數(shù)為8%,無風險報酬率為6%。

要求：試計算紅星電器廠該方案的風險報酬率和風險報酬額。

13、假設(shè)你是一家公司的財務(wù)經(jīng)理，準備進行對外投資，現(xiàn)

有三家公司可供選擇，分別是凱西公司、大衛(wèi)公司和愛德華公司。

三家公司的年報酬率以及其概率的資料如下表所示。

投資報酬率

市場狀況發(fā)生概率

愛德華公

凱茜公司大衛(wèi)公司

司

繁榮0.340%50%60%

一般0.520%20%20%

|衰退I0.2I0I-15%I-30%I

假設(shè)無風險報酬率為10%,凱西公司的風險報酬系數(shù)為8%,

大衛(wèi)公司風險報酬系數(shù)為9%,愛德華公司風險系數(shù)為10%?作為

一名穩(wěn)健的投資者，欲投資于期望報酬率較高而風險報酬率較低

的公司。

要求：試通過計算作出選擇。

14、無風險報酬率為7%,市場上所有證券的平均報酬率為

13%,現(xiàn)有如下四種證券。

證券ABCD

相應(yīng)的B1.51.00.62.0

要求：計算上述四種證券各自的必要報酬率。

15、國庫券的利息率為4%,市場證券組合的報酬率為12%。

要求：(1)計算市場風險報酬率。

(2)當B值'為1.5時，必要報酬率應(yīng)為多少？

(3)如果一投資計劃的B值為0.8,期望報酬率為9.8%,是

否應(yīng)當進行投資？

(4)如果某股票的必要報酬率為11.2%,其B值應(yīng)為多少？

16、某股票投資者擬購買甲公司的股票，該股票剛剛支付過

的每股股利為2.4元，現(xiàn)行的國庫券的利率為12%,平均風險股

票的收益率16%,該股票的B系數(shù)為1.5。

要求；解答以下獨立問題：

(1)假設(shè)股票在未來時間里股利保持不變，當時該股票的

市價為15元/股。該投資者是否購買？

(2)假設(shè)該股票股利固定增長，增長率為4%,則該股票的

價值為多少？

第三章財務(wù)分析

1、四海公司有關(guān)資料如下:

(1)2010年損益表整理如下表。

四海公司損益表

2010年12月31日單位：元

項目金額

銷售收入12500000

減：銷售成本8500000

銷售費用720000

銷售利潤3280000

減：管理費用1460000

財務(wù)費用180000

稅前利潤1640000

減：所得稅(33%)541200

稅后利潤(凈利潤)1098800

(2)2010年優(yōu)先股月殳利為150000元，普通股股利450000元,

假定2011年優(yōu)先股和普通股的股利總額均無變化。

(3)預(yù)計2011年銷售收增長20%。

要求：(1)試運用銷售百分比法編制2011年預(yù)計損益表。

(2)試測算2011年當年的留用利潤額。

2、五洲公司有關(guān)資料如下：

(1)2010年損益表經(jīng)整理列示如下表。

五洲公司損益表

2010年12月31日單位：元

項目金額

銷售收入1280000

減：銷售成本800000

銷售費用40000

銷售利潤440000

減：管理費用220000

財務(wù)費用20000

稅前利潤200000

減：所得稅（33%）66000

稅后利潤（凈利潤）134000

（2）該公司未發(fā)行優(yōu)先股，2010年普通股股利為50000元,

預(yù)定2011年普通股股利總額隨凈利潤等比例增減。

（3）預(yù)計2011年銷售收入增加至1400000元。

要求：（1）試運用銷售百分比法編制2011年預(yù)計損益表。

（2）試測算2011年當年的留用利潤額。

3、六環(huán)公司的有關(guān)資料如下：

（1）2010年資產(chǎn)負債表見下表。

六環(huán)公司資產(chǎn)負債表

2010年12月31日單位：元

項目金額

資

產(chǎn)

流

產(chǎn)

動

資

金

現(xiàn)

50000

收

賬

應(yīng)

200000

貨

存

付10000

費

預(yù)

90000

流動資產(chǎn)合計350000

長期投資30000

固定資產(chǎn)原值800000

減：累計折舊200000

固定資產(chǎn)凈值600000

資產(chǎn)總計980000

負債及股東權(quán)益

流動負債：

應(yīng)付費用60000

應(yīng)付票據(jù)170000

應(yīng)付賬款80000

流動負債合計310000

長期負債200000

股東權(quán)益

普通股股本(10000股)250000

留用利潤220000

股東權(quán)益合計470000

負債及股東權(quán)益總計980000

(2)2010年實際銷售收入為2000000元，預(yù)計2011年銷售

收增長10%。

(3)公司預(yù)定2011年增加長期投資50000元。

(4)預(yù)計2011年稅前利潤占銷售收入的比率為10%,公司

所得稅稅率為40%,稅后利潤的留用比率為50%。

要求：(1)試編制六環(huán)公司2011年預(yù)計資產(chǎn)負債表。

(2)采用簡便方法測算該公司2011年需要追加外部籌資的

數(shù)量。

4、七星公司的有關(guān)資料如下：

(1)七星公司預(yù)計2011年需要增加外部籌資49000元。

(2)該公司敏感負債與銷售收入的比率為18%,稅前利潤占

銷售收入的比率為8樂所得稅率33%,稅后利潤50%留用于企業(yè)。

(3)2010年銷售收入為15000000元，預(yù)計2011年銷售收

入增長15%?

要求：(1)測算2011年當年留用利潤額。

(2)測算2011年資產(chǎn)增加額。

5、根據(jù)海虹公司2010年的資產(chǎn)負債表、損益表與現(xiàn)金流量

表進行財務(wù)分析，海虹公司有關(guān)資料如下：

(1)海虹公司2010年12月31日的資產(chǎn)負債表見下表。

海虹公司資產(chǎn)負債表

2010年12月31日單位：萬元

年

資產(chǎn)年初年末負債及股東年初

末

數(shù)數(shù)權(quán)益數(shù)

數(shù)

流動資產(chǎn)：流動負債

貨幣資金510980短期借款600840

短期投資45160應(yīng)付票據(jù)75140

應(yīng)收票據(jù)3030應(yīng)付賬款396710

應(yīng)由賬款9751380預(yù)收賬款3020

減：壞賬準備9.7513.8應(yīng)付工資1.21.2

應(yīng)收賬款凈額965.21366.應(yīng)付福利費

預(yù)付賬款52應(yīng)付股利

應(yīng)收補貼款3328應(yīng)交稅金90100

其他應(yīng)收款其他應(yīng)交款7.812.8

存貨20.259.8其他應(yīng)付款22.536

待攤費用8701380預(yù)提費用7.516

待處理流動資34.52一年內(nèi)到期的124

產(chǎn)124長期負債120

凈損失其他流動負債

一年內(nèi)到期的45

長期債券投資2565流動負債合計：13502000

流動資產(chǎn)合計3960長期負債：

長期投資：165長期借款7501100

長期投資360應(yīng)付債券480840

固定資產(chǎn)：36005800長期應(yīng)付款156200

固定資產(chǎn)原值9001500其他長期負債

減：累計折舊27004300長期負債合計13862140

固定資產(chǎn)凈值遞延稅項：

固定資產(chǎn)清理225300遞延稅款貸項

在建工程負債合計17364140

待處理固定資

產(chǎn)凈損失29254600股東權(quán)益：

固定資產(chǎn)合計股本22503000

無形資產(chǎn)：3064資本公積198480

無形資產(chǎn)盈余公積328.5918

遞延及其他資1516其中:公益金127.5316

產(chǎn)遞延資產(chǎn)未分配利潤187.5462

其他資產(chǎn)1516

遞延及其他股東權(quán)益合計29644860

資產(chǎn)合計負債及股東權(quán)益57009000

57009000總計

資產(chǎn)總計

(2)海虹公司2010年12月的損益表見下表。

海虹公司損益表

2010年12月單位：萬元

項目本月數(shù)(略)本年累計數(shù)

一、主營業(yè)務(wù)收17440

減：折扣與折讓400

主營業(yè)務(wù)收入凈額17040

減：主營業(yè)務(wù)成本8380.80

主營業(yè)務(wù)稅金1352

及附加7307.20

二、主營業(yè)務(wù)利潤1702.80

力口：其他業(yè)務(wù)利潤2740

減：營業(yè)費用2100

管理費用650

財務(wù)費用3520

三、營業(yè)利潤126

力口：投資收益

補貼收入17

營業(yè)外收入31

減：營業(yè)外支出3632

四、利潤總額1112

減：所得稅2520

五、凈利潤

(2)海虹公司2010年度現(xiàn)金流量表見下表。

(3)

海虹公司現(xiàn)金流量表

2004年度單位：萬元

現(xiàn)日金額

一17/yb

耀藕羯Sffi現(xiàn)金148

2996

900

600

竄翻蹦髀22440

蠹鬻1蠹

13240

20

516

2560

1080

1444

940

藕1蒲轆微稅費里黜

二210

tat.嚼

30

收

回

滕尋投資活動有關(guān)的現(xiàn)金370

*超

急畬笠、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)

所支120

28

1890

-1520

i麟瞬關(guān)的現(xiàn)金

三300

200

金

Ii現(xiàn)3UU

二I66

O

海

u活

-4

d30O

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UUf6

41O

rwi122o

.S72o

彳S

-

拿

警

、n

的

金

n現(xiàn)4oo

1、

R住魔

、

口

額

力

另外，假定海虹公司流通在外的普通股股數(shù)為5000萬股,

每股市價為15元；海虹公司的財務(wù)費用都是利息費用，并且無資

本化利息；銷售收入都是賒銷。

要求：根據(jù)以上資料計算海虹公司2011年度的下列財務(wù)比

率：（1）流動比率；（2）速動比率；（3）現(xiàn)金流量比率；（4）資

產(chǎn)負債率；（5）償債保障比率；（6）利息保障倍數(shù)；（7）應(yīng)收賬

款周轉(zhuǎn)率；（8）存貨周轉(zhuǎn)率；（9）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；（10）資產(chǎn)報酬

率；（11）股東權(quán)益報酬率；（12）銷售凈利率；（13）每股現(xiàn)金流

量；（14）每股利潤；（15）市盈率。

6、采用財務(wù)比率綜合評分法對海虹公司的財務(wù)狀況進行綜

合財務(wù)分析。

選定的財務(wù)比率的評分值與標準值見下表。

財務(wù)比率評分值1上/下限2標準值3

流動比率820/52

速動比率820/51.2

現(xiàn)金流量比率615/41.55

資產(chǎn)/負債1020/52.10

存貨周轉(zhuǎn)率1020/58.66

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率820/417.65

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1020/52.76

資產(chǎn)報酬率1020/538.97%

股權(quán)報酬率1020/567.81%

銷售凈利率1020/517.20%

每股現(xiàn)金流量1020/50.644

合計100

要求：根據(jù)前面計算的財務(wù)比率實際值及表中所給的資料,

計算海虹公司2011年度財務(wù)狀況的綜合評分。

7、某企業(yè)期初流動比率為2,速動比率1.2,期初存貨10萬，期

末流動資產(chǎn)比期初增加20%,期末流動比率2.5,速動比率1.5,本期

銷售收入凈額為412.5萬，銷售成本為275萬。

要求:計算存貨周轉(zhuǎn)次數(shù);流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)。

8、某公司某年銷售收入為120000元，銷售毛利率50%,賒銷比

例占70%,銷售凈利率15%,期初應(yīng)收賬款為9000元,期末應(yīng)收賬款

為7800元，期初資產(chǎn)總額為18500元，期初存貨為10000元,存貨周

轉(zhuǎn)次數(shù)為5次,期末資產(chǎn)總額中存貨占8%o

要求:根據(jù)上述資料計算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和資產(chǎn)凈利率(報酬

率)。

9、某企業(yè)全部流動資產(chǎn)100萬元，流動比率2.5,速運比率

為1,最近剛剛發(fā)生以下五筆

業(yè)務(wù)(按發(fā)生日期的先后順序排列)：

(1)投資者投資現(xiàn)金50萬元，款項已經(jīng)收到；

(2)應(yīng)收賬款10萬元，無法收回，已作壞賬處理；

(3)購入材料20萬元，其中50%為賒購，并出應(yīng)付票據(jù)

(4)為還銀行借款10萬元；

(5)以銀行有款購買不需要安裝設(shè)備15萬元，已投入使用。

要求：計算每筆業(yè)務(wù)發(fā)生后的流動比率和速動比率？

10、資料：某企業(yè)有關(guān)財務(wù)信息如下：

(1)流動比率為2：1；

(2)長期負債是短期投資4倍；

(3)應(yīng)收賬款為4000000元，是速凍資產(chǎn)的50%o流動

資產(chǎn)的25%,并同固定資產(chǎn)價值相等；

(4)所有者權(quán)益總額等于營運資金，實收資本是未分配利

潤的2倍。

要求根據(jù)以上信息，將資產(chǎn)負債表的空白處填列完整，

資產(chǎn)金額負債及所有者金額

權(quán)益

應(yīng)付賬款

短期投資長期負債

應(yīng)收賬款實收資本

未分配利潤

固定資產(chǎn)

合計

第四章融資概述

1,信達公司按年利率5.99%向銀行借款100萬元，銀行要

求維持貸款限額15%的補償性余額。

要求：(1)計算信達公司實際可用的借款額。

(2)計算信達公司實際年利率。

2、五湖公司擬發(fā)行面值為1000元、年利率為12%、期限為

2年的債券一批，每年付息一次。

要求：試測算該債券在下列市場利率下的發(fā)行價格：

(1)市場利率為10%。

(2)市場利率為12%。

(3)市場利率為14%。

3、某公司2010年1月1日平價發(fā)行新債券，每張面值1000

元，票面利率為10%,5年期，每年12月31日付息一次，到期

按面值償還。

要求：(1)假定2010年1月1日的市場利率為12%,計算債

券發(fā)行價格低于多少時公司可能取消發(fā)行計劃？

(2)假定2010年1月1日的市場利率為8%,公司每半年支

付一次利息，債券的發(fā)行價格高于多少時，你可能不愿意再購買？

(3)假定2012年1月1日的市價為940元，此時購買該債

券的到期收益率為多少？

(4)假定2012年1月1日債券市價為1042元，你期望的投

資報酬率為6%,你是否愿意購買？

4、四方公司采用融資租賃方式，于2010年1月1日從租賃

公司租入一臺設(shè)備，設(shè)備價款為20000元，租期為4年，到期后

設(shè)備歸承租方所有。租賃期間貼現(xiàn)率為15%,采用后付等額年金

方式支付租金。

要求：(1)測算每年年末應(yīng)支付租金的數(shù)額。

(2)編制租金攤銷計劃表。

第七章資本結(jié)構(gòu)決策

1、三通公司發(fā)行期限為5年、利率為12%的債券一批，發(fā)

行總價格為250萬元，發(fā)行費率3.25%；該公司所得稅稅率規(guī)定

為33%。

要求：試測算三通公司該債券的資本成本。

2、十全公司擬發(fā)行優(yōu)先股150萬元，預(yù)定年股利率12.5%,

預(yù)計籌資費用5萬元。

要求：試測算十全公司該優(yōu)先股的資本成本。

3、海鴻股份有限公司普通股現(xiàn)行市價每股20元，現(xiàn)增發(fā)新

股80000股，預(yù)計籌資費用率6%,第一年每股發(fā)放股利2元，

股利增長率5%。

要求：試測算本次增發(fā)普通股的資本成本。

4、某企業(yè)年銷售凈額為280萬元，息稅前利潤為80萬元，

固定成本為32萬元，變動成本率為60%；資本總額為200萬元,

債務(wù)比率40%,債務(wù)利率12%。

要求：試分別計算該企業(yè)的營業(yè)杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和

聯(lián)合杠桿系數(shù)。

5、某公司在初創(chuàng)時擬籌資500萬元，現(xiàn)有甲、乙兩個備選籌

資方案。有關(guān)資料經(jīng)測算列入下表，甲、乙方案其他有關(guān)情況相

同。

籌資籌資方案甲籌資方案乙

方式籌資額個別資本籌資額個別資本

(萬元)成本(%)(萬元)成本(%)

長期借807.01107.5

款

公司債1208.5408.0

券

普通股30014.035014.0

票

合計500-500-

要求：試測算比較該公司甲、乙兩個籌資方案的綜合資本成

本并據(jù)以選擇籌資方案。

6、(1)某公司擬追加籌資200萬元，現(xiàn)有A、B、C三個追

加籌資方案可供選擇，有關(guān)資料經(jīng)整理列示如下表。

追加籌資方案A追加籌資方案B追加籌資方案c

僦

個

個

別

別

額

資

本

本

籌資方個別資籌資籌資資

成

本

本

式3本成本額_額(萬成

向(%)(萬元)0d元)"d

長期借257758507.50

款

公司債

券759258508.25

優(yōu)先股

票

善通股751225125012.00

票251475145014.00

200200-200-

端-

（2）該公司原有資本結(jié)構(gòu)見上題計算、選擇的結(jié)果。

要求：（1）測算該公司A、B、C三個追加籌資方案的邊際資

本成本，并比較選擇最優(yōu)追加籌資方案。

（2）確定該公司追加籌資后的資本結(jié)構(gòu)，并測算其綜合資本

成本。

7、（1）A公司2010年資本總額為1000萬元，其中普通股600

萬元（24萬股），債務(wù)400萬元。債務(wù)利率為10%,假定公司所

得稅稅率40%（下同）。

（2）該公司2013年預(yù)定將資本總額增至1200萬元，需追加資

本200萬元?，F(xiàn)有兩個追加籌資方案可供選擇：

①發(fā)行債券，年利率12%,②增發(fā)普通股，8萬股。預(yù)計

2003年息稅前利潤為200萬元。

要求：（1）測算2013年兩個追加籌資方案下無差別點的息稅

前利潤和無差別點的普通股每股稅后利潤。

（2）測算兩個追加籌資方案下2013年普通股每股稅后利潤，

并依此作出評價。

8、天億公司有關(guān)資料如下：

（1）現(xiàn)全部資本均為股票資本，賬面價值為1000萬元。該

公司認為目前的資本結(jié)構(gòu)不合理，打算舉債購回部分股票予以調(diào)

整。

（2）公司預(yù)計年息稅前利潤為300萬元,所得稅率假定為40%。

（3）經(jīng)測算，目前的債務(wù)利率和股票資本成本見下表。

B（萬元）KB(%)&RF(%)RM(%)Ks(%)

0-1.20101516

10081.40101517

200101.60101518

300121.80101519

400142.00101520

500162.20101521

要求：試測算不同債務(wù)規(guī)模下公司價值，據(jù)以為斷公司最佳

資本結(jié)構(gòu)。

9、某公司邊際利潤40萬，固定成本15萬元，債務(wù)50萬元,

利率10%,所得稅33%,公司流通股10萬股。

要求：（1）計算該公司的財務(wù)杠桿、每股盈余；

（2）如果下期息稅前利潤增加20%,預(yù)期下期每股盈余是

多少？

10、公司2011年損益表情況如下：銷售收入4000萬，變動

成本2400萬，固定成本1000萬，息稅前利潤600萬，利息200

萬,所得稅200萬。

要求：（1）計算該公司2011年的經(jīng)營杠桿、財務(wù)杠桿、聯(lián)合

杠桿；

（2）如果2012年銷售收入增長30%,息稅前利潤與凈利潤

增長的百分比是多少？

11、公司目前發(fā)行在外的普通股100萬股（每股面值1元），

已發(fā)行10%利率的債券400萬。該公司打算為一新項目融資500

萬，投產(chǎn)后公司每年息稅前利潤增加到200萬，現(xiàn)有兩個方案可

供選擇：甲方案按12%利率發(fā)行債券；乙方案按每股20元發(fā)行

新股。所得稅率40%。

要求：計算采取哪個方案融資更好，為什么？

12、企業(yè)目前資本結(jié)構(gòu)為：普通股80（）萬（每股面值1元）；

債券3000萬,利率10%?該公司現(xiàn)擬投產(chǎn)一新產(chǎn)品，需資金4000

萬，預(yù)期投產(chǎn)后每年可增加營業(yè)利潤400萬。備選方案有三個：

按11%利率發(fā)行債券；按面值發(fā)行股利率12%的優(yōu)先股；按每股

20元發(fā)行普通股。公司目前的息稅前利潤為1600萬,所得稅40%,

不計算發(fā)行費。

要求：（1）計算不同方案下的每股收益；

（2）增發(fā)普通股和發(fā)行債券的每股盈余無差異點；

（3）增發(fā)普通股和增發(fā)優(yōu)先股方案的每股盈余無差異點；

（4）計算籌資前的財務(wù)杠桿和三個方案下的財務(wù)杠桿；

（5）判斷選擇哪個方案最好。

13、某企業(yè)擬籌資5000萬，其中按面值發(fā)行長期債券200（）萬,

利率10%,籌資費率2%;發(fā)行優(yōu)先股800萬,股利率12%,籌資費率

3%;發(fā)行普通股2200萬，籌資費率5%,預(yù)計第一年股利率12%,以

后每年按4%的比例遞增，所得稅率33%o

要求：（1）計算個別資本成本率；

（2）該企業(yè)的綜合資本成本率。

第八章項目投資決策

1、（1）某面粉廠10年前引進一條加工面粉的生產(chǎn)線，其裝置

能力為年加工面粉20萬噸，當時的投資額為1500萬元。

（2）現(xiàn)由于業(yè)務(wù)發(fā)展需要，該面粉廠擬增加一條年加工面粉

30萬噸的生產(chǎn)線，根據(jù)經(jīng)驗，裝置能力指數(shù)為0.85,因物價上漲,

需要對投資進行適當調(diào)整，取調(diào)整系數(shù)為1.3.

要求：試預(yù)測年加工面粉30萬噸的生產(chǎn)線的投資額。

2、（1）如意創(chuàng)業(yè)公司欲收購萬泉公司，據(jù)了解，萬泉公司現(xiàn)

共有發(fā)行在外擁有表決權(quán)股票3000萬股，目前每股市價為15元，

經(jīng)測算，必須擁有30%的股權(quán)才能對萬泉公司進行控制。

(2)通過對股票市場進行全分析，預(yù)計最初5%的股票可按每

股15元收購，中間15%的股票的平均價為每股18元，最后10%

的股票平均價為每股20元。

要求：(1)根據(jù)提供的資料，試計算收購萬泉公司總的平均

價。

(2)計算如意創(chuàng)業(yè)公司控制萬泉公司最低的投資額。

3、某公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，準備購入一套設(shè)備?，F(xiàn)有甲、乙

個方案可供選擇，其中甲方案需投資20萬元，使用壽命為5年，

采用直線法計提折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為

8萬元，每年的付現(xiàn)成本為3萬元。乙方案需投資24萬元，也采

用直線法計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4萬

元。5年中每年的銷售收入為10萬元，付現(xiàn)成本第一年為4萬元,

以后隨著設(shè)備不斷陳舊，逐年將增加日常修理費2000元，另需墊

支營運資金3萬元。假設(shè)所得稅率為40%。

要求：(1)試計算兩個方案的現(xiàn)金流量。

(2)如果該公司資本成本為10%,試用凈現(xiàn)值法對兩個方

案作出取舍。

4、某公司決定進行一項投資，投資期為3年。每年年初投資

2000萬元，第四年初開始投產(chǎn)，投產(chǎn)時需墊支500萬元營運資金,

項目壽命期為5年,5年中會使企業(yè)每年增加銷售收入3600萬元,

每年增加付現(xiàn)成本1200萬元，假設(shè)該企業(yè)所得稅率為30%,資

本成本為10%,固定資產(chǎn)無殘值。

要求：計算該項目投資回收期、凈現(xiàn)值。

5、某公司原有設(shè)備一套，購置成本為150萬元，預(yù)計使用

10年，已使用5年，預(yù)計殘值為原值的10%,該公司用直線法提

取折舊，現(xiàn)該公司擬購買新設(shè)備替換原設(shè)備，以提高生產(chǎn)率，降

低成本。新設(shè)備購置成本為200萬元，使用年限為5年，同樣用

直線法提取折舊，預(yù)計殘值為購置成本的10%,使用新設(shè)備后公

司每年的銷售額可以從1500萬元上升到1650萬元，每年付現(xiàn)成

本將從1100萬元上升到1150萬元，公司如購置新設(shè)備，舊設(shè)備

出售可得收入100萬元，該企業(yè)的所得稅稅率為33%,資本成本

為10%.

要求：通過計算說明該設(shè)備應(yīng)否更新。

6、眾信公司準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩

個方案可供選擇，甲方案需投資20000元，使用壽命5年，采用

值線法折舊，5年后設(shè)備無殘值。5年中每年銷售收入為12000元,

每年的付現(xiàn)成本為4000元。乙方案需投資24000元，采用直線法

計提折舊，使用壽命也為5年，5年后有殘值收入4000元。5年

中每年的銷售收入為16000元，付現(xiàn)成本第1年為6000元，以后

隨著設(shè)備陳舊，逐年將增加修理費800元，另需墊支營運資金6000

元，所得稅率為40%。資金成本為10%。

要求：分別計算兩個方案的投資回收期、平均投資報酬率、

凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)和內(nèi)含報酬率。

7、某航運公司現(xiàn)有一艘舊貨船，如現(xiàn)在加以大修，需支付大

修成本20000元，并預(yù)計在第5年還需大修一次，預(yù)計大修成本

8000元，如第5年末按時大修，該貨船可繼續(xù)使用5年，期滿殘

值5000元，另外該船每年的營運成本18000元?，F(xiàn)在公司擬出售

舊貨船，可得價款7000元，購新船需購入成本60000元，新船壽

命10年，預(yù)計在第5年末大修一次，成本2500元，10年期滿殘

值5000元。新船年營運成本1000元，該公司是否購置新船。

要求：確定公司是否購置新船。

8、某公司于兩年前購置設(shè)備一臺，購價為24000元，估計使

用壽命12年，期滿無殘值，折舊采用直線法，目前設(shè)備賬面價值

2000元?，F(xiàn)有更先進的設(shè)備可供公司使用，購價39000元，可使

用10年，期滿無殘值。使用新設(shè)備后，每年可增加收入3500元,

降低變動成本2500元。舊設(shè)備若立即出售可得價款16000元。所

得稅率為33%,企業(yè)要求的最低報酬率為12%。

要求：確定企業(yè)是否更新此設(shè)備。

9、某企業(yè)目前正在使用的機器A現(xiàn)時價值為8000元，尚可

使用5年，5年末的殘值為零，其年使用成本為6000元?，F(xiàn)有一

較為先進的設(shè)備B,其價值為15000元，可使用10年，期滿無殘

值，其年使用成本為5000元。企業(yè)要求的最低投資報酬率為8%。

要求：確定是否以機器B取代機器A。

10、假設(shè)某公司準備進行一項投資，其各年的現(xiàn)金流量和分

析人員確定的約當系數(shù)見下表：

T01234

NCFt-200006000700080009000

Dt1.00.950.90.80.8

要求：是否進行投資？

11、大地公司現(xiàn)準備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有A、B

兩方案可供選擇，A方案需要投資15000元，使用壽命為6年，

采用直線法計提折舊，無殘值。5年中每年銷售收入為7000元，

每年的付現(xiàn)成本為3000元。B方案需要投資20000元，使用壽命

為6年，每年的銷售收入為8600元，付現(xiàn)成本為3600元，以后

隨著設(shè)備的陳舊，每年增加修理費用400元，另墊付營運資金2000

元，所得稅率30%,資金成本10%。

分別計算兩個方案的凈現(xiàn)植，并選擇最佳方案。

12、某公司計劃進行某項投資活動，擬有A、B兩個投資方

案。有關(guān)資料如下；A方案原始投資為150萬，其中，固定資產(chǎn)

投資100萬，流動資金投資50萬，全部投資于建設(shè)起點一次投入,

該項目經(jīng)營期為5年，到期殘值收入為5萬，預(yù)計投產(chǎn)后年經(jīng)營

收入90萬元，年總成本為60萬元。B方案原始投資為210萬，

其中，固定資產(chǎn)投資120萬，流動資金投資65萬，無形資產(chǎn)投資

25萬元，全部投資于建設(shè)起點一次投入，該項目建設(shè)期2年，經(jīng)

營期為5年，到期殘值收入為8萬，無形資產(chǎn)自投產(chǎn)年份起分5

年攤銷完畢