財(cái)務(wù)規(guī)劃與短期融資第26章：公司財(cái)務(wù)模型與長(zhǎng)期財(cái)務(wù)規(guī)劃第27章：短期融資與方案第28章：現(xiàn)金管理第29章：信譽(yù)管理第26章：公司財(cái)務(wù)模型與長(zhǎng)期融資規(guī)劃26.1什么是公司財(cái)務(wù)規(guī)劃26.2財(cái)務(wù)規(guī)劃模型的主要組成部分26.3增長(zhǎng)率是如何確定的26.4關(guān)于財(cái)務(wù)規(guī)劃模型的幾點(diǎn)闡明26.5本章小結(jié)26.1什么是公司財(cái)務(wù)規(guī)劃財(cái)務(wù)規(guī)劃是對(duì)未來(lái)任務(wù)所作的安排,他系統(tǒng)地論述了實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目的的方法財(cái)務(wù)規(guī)劃有兩個(gè)維度:一個(gè)時(shí)間框架和一個(gè)綜合程度財(cái)務(wù)規(guī)劃聚集了企業(yè)每一個(gè)工程的資本預(yù)算分析財(cái)務(wù)規(guī)劃要求就各種能夠的情況做出假設(shè),這些能夠的情況包括:a.最差的情形b.普通的情形c.最好的情形財(cái)務(wù)規(guī)劃的作用:a.明確相關(guān)關(guān)系b.提出被選方案c.分析可行性d.防止不測(cè)變動(dòng)26.2財(cái)務(wù)規(guī)劃模型的組成部分銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)(salesforecast)，一切財(cái)務(wù)規(guī)劃都要求有銷(xiāo)售額預(yù)測(cè)試算報(bào)表(proformastatements)，包括資產(chǎn)負(fù)債表、損益表和資金來(lái)源和運(yùn)用表資產(chǎn)需求量〔assetrequirements〕確定方案的資本性支出以及方案的凈營(yíng)運(yùn)資本指出融資需求量〔financialrequirements〕財(cái)務(wù)規(guī)劃要進(jìn)展融資安排，包括股利政策和債務(wù)政策追加變量〔plug〕確定追加變量的目的是使資產(chǎn)負(fù)債表各工程的增長(zhǎng)率和損益表各工程的增長(zhǎng)率相順應(yīng)經(jīng)濟(jì)假設(shè)〔economicassumption〕必需明確企業(yè)在整個(gè)方案期內(nèi)所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，據(jù)此做出相應(yīng)的假設(shè)例26-1給除了確定公司試算資產(chǎn)負(fù)債表，估計(jì)所需外部融資〔EFN〕的步驟：1.將資產(chǎn)負(fù)債表中雖銷(xiāo)售額變動(dòng)而變動(dòng)的工程標(biāo)達(dá)成銷(xiāo)售額百分比的方式2.用上一步確定的百分比乘以方案銷(xiāo)售額,得到未來(lái)資產(chǎn)負(fù)債表各工程的金額3.不能表達(dá)成銷(xiāo)售額百分比的工程直接把原資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)額作為未來(lái)期間的數(shù)額4.計(jì)算留存收益:方案留存收益=當(dāng)期留存收益+方案凈利潤(rùn)-現(xiàn)金股利5.將個(gè)工程相加得出方案的資產(chǎn)總額6.運(yùn)用追加變量來(lái)填補(bǔ)EFN26.3增長(zhǎng)率是如何確定的有關(guān)財(cái)務(wù)規(guī)劃假設(shè):1.企業(yè)的資產(chǎn)隨銷(xiāo)售額(S0、S1〕成比例增長(zhǎng)2.凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售額的比值〔p〕為常數(shù)3.企業(yè)的股利政策既定〔股利支付率d〕，負(fù)債與權(quán)益之比〔L〕既定4.企業(yè)發(fā)行在外的股票股數(shù)不變?cè)鲩L(zhǎng)率公式的推導(dǎo):總資產(chǎn)的變動(dòng)額=負(fù)債的變動(dòng)額+權(quán)益的變動(dòng)額S1*P*(1-d)+[S1*P*(1-d)*L]=T(S1-S0〕進(jìn)一步推導(dǎo)可得到：資產(chǎn)增長(zhǎng)率=P*(1-d)*(1+L)T-[P*(1-d)*(1+L)企業(yè)提高可繼續(xù)增長(zhǎng)率的途徑:1.發(fā)行新股2.添加債務(wù)3.降低股利支付率26.4關(guān)于財(cái)務(wù)規(guī)劃的幾點(diǎn)闡明第一，財(cái)務(wù)規(guī)劃模型沒(méi)有提出那種財(cái)務(wù)政策是最正確的第二，財(cái)務(wù)規(guī)劃模型過(guò)于簡(jiǎn)單，現(xiàn)實(shí)中很難滿(mǎn)足財(cái)務(wù)規(guī)劃的假設(shè)條件26.5本章小結(jié)財(cái)務(wù)規(guī)劃要求企業(yè)思索并預(yù)測(cè)未來(lái)，包括：1.建立一個(gè)公司財(cái)務(wù)模型2.對(duì)未來(lái)的不同開(kāi)展情況進(jìn)展描畫(huà)3.運(yùn)用模型編制試算的財(cái)務(wù)報(bào)表4.針對(duì)未來(lái)幾種不同開(kāi)展情況運(yùn)用模型進(jìn)展敏感性分析5.檢查最終戰(zhàn)略方案的財(cái)務(wù)虛施公司財(cái)務(wù)規(guī)劃不是一個(gè)純粹的機(jī)械活動(dòng),財(cái)務(wù)規(guī)劃經(jīng)常用一個(gè)增長(zhǎng)目的來(lái)表述,這個(gè)增長(zhǎng)目的與價(jià)值的添加有顯著的相關(guān)關(guān)系重要專(zhuān)業(yè)術(shù)語(yǔ)綜合融資需求量資產(chǎn)需求量