第十二章財(cái)務(wù)報(bào)告分析學(xué)習(xí)目標(biāo)第一節(jié)財(cái)務(wù)報(bào)告分析概述第二節(jié)趨勢分析法第三節(jié)比率分析法第四節(jié)杜邦分析法再回首（學(xué)習(xí)目標(biāo)小結(jié)）會計(jì)詞匯回總目錄學(xué)習(xí)目標(biāo)1.了解財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的2.掌握會計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析方法3.根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表計(jì)算廣泛使用的償債能力4.根據(jù)利潤表計(jì)算廣泛使用的盈利能力的量度5.將凈利潤同銷售額、資產(chǎn)和股東權(quán)益聯(lián)系起來分析公司凈利潤前景6.計(jì)算財(cái)務(wù)報(bào)表分析廣泛應(yīng)用的比率并解釋各個(gè)比率的含義7.理解和掌握橫向比較法和縱向比較法8.掌握杜邦分析法

回章目錄一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的內(nèi)容和方法回章目錄第一節(jié)

財(cái)務(wù)報(bào)告分析概述財(cái)務(wù)報(bào)告是企業(yè)經(jīng)營活動的縮影，是傳遞會計(jì)信息的工具。財(cái)務(wù)報(bào)告分析就是指應(yīng)用分析的工具和方法，從會計(jì)報(bào)表中尋求有用的信息，從而對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量作出判斷、評價(jià)和預(yù)測的過程。財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目地就是通過對會計(jì)報(bào)表及其附注所提供的信息進(jìn)行比較與分析，評價(jià)和預(yù)測企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量，為信息使用者提供決策依據(jù)。一、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的上一頁回節(jié)目錄回章目錄下一頁二、財(cái)務(wù)報(bào)告分析的內(nèi)容和方法（一）會計(jì)分析

會計(jì)分析是對注冊會計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告、會計(jì)報(bào)表附注所依據(jù)的會計(jì)政策、方法以及與此相關(guān)的其他報(bào)告所作的定性分析，其目的是增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析數(shù)字的可靠性，使分析結(jié)果更準(zhǔn)確、真實(shí)，完整評估企業(yè)會計(jì)信息的質(zhì)量。上一頁回章目錄下一頁1．閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告1）注冊會計(jì)師審計(jì)意見與結(jié)論2）企業(yè)采用的會計(jì)原則、會計(jì)政策及其變更情況3）會計(jì)信息披露的完整性、真實(shí)性4）附注和其他應(yīng)當(dāng)在財(cái)務(wù)報(bào)告中披露的相關(guān)信息和資料上一頁回章目錄下一頁2．比較會計(jì)報(bào)表

在閱讀財(cái)務(wù)報(bào)告的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)對會計(jì)報(bào)表進(jìn)行比較。比較的方法包括水平分析法、垂直分析法和趨勢分析法（詳見第二節(jié)）。通過各種比較，揭示會計(jì)信息的差異及變化，找出需要進(jìn)一步分析與說明的問題。上一頁回章目錄下一頁3．解釋會計(jì)報(bào)表

解釋會計(jì)報(bào)表是指在比較會計(jì)報(bào)表的基礎(chǔ)上，考慮企業(yè)采取的會計(jì)原則、會計(jì)政策、會計(jì)核算方法等，說明會計(jì)報(bào)表差異產(chǎn)生的原因，包括會計(jì)原則變化影響、會計(jì)政策變更影響、會計(jì)核算失誤影響等，特別重要的是要發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理中存在的潛在“危險(xiǎn)”信號。上一頁回章目錄下一頁4．修正會計(jì)報(bào)表上一頁回章目錄下一頁

會計(jì)分析是財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)，通過會計(jì)分析，對發(fā)現(xiàn)的由于會計(jì)原則、會計(jì)政策等原因引起的會計(jì)信息差異，應(yīng)通過一定的方式加以說明或調(diào)整，消除會計(jì)信息的失真問題。（二）財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析是指對會計(jì)報(bào)表中有關(guān)數(shù)據(jù)資料的確認(rèn)、比較并作定性與定量的研究，以此判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況與償債能力、經(jīng)營成果與獲利能力，預(yù)測企業(yè)的未來發(fā)展趨勢，為作出正確的投資和信貸決策提供依據(jù)。有不少財(cái)務(wù)分析的方法可供人們選擇，但實(shí)務(wù)中較為常用的方法主要包括比較分析法、比率分析法、因素分析法、杜邦分析法等。上一頁回章目錄下一頁1．比較分析法

比較分析法是通過指標(biāo)對比，從數(shù)量上確定差異的一種方法。這種方法的主要作用在于揭示客觀存在的差距，以便挖掘各種潛力。通過對比找出差距。在一般情況下，也是經(jīng)濟(jì)活動分析工作的起始點(diǎn)。根據(jù)分析的不同要求，指標(biāo)比較的范圍很廣，在實(shí)踐中，作為對比標(biāo)準(zhǔn)的主要有：（1）同預(yù)定目標(biāo)、同計(jì)劃或定額相比；（2）同上期或歷史最好水平進(jìn)行相比；（3）同國內(nèi)外先進(jìn)水平相比。上一頁回章目錄下一頁2．比率分析法

比率分析法是計(jì)算各項(xiàng)指標(biāo)之間的相對數(shù)，比較各種比率的一種方法。比率是指相互聯(lián)系的兩個(gè)指標(biāo)之間的對比關(guān)系，以分子和分母的形式計(jì)算。采用這種方法，將分析對比的數(shù)值變成相對數(shù)，可將某些不同條件下不可比指標(biāo)變?yōu)榭杀戎笜?biāo)。根據(jù)分析的不同內(nèi)容和要求，可采用不同的比率進(jìn)行比較。上一頁回章目錄下一頁3．因素分析法因素分析法也叫連鎖替代法，它是在比較分析的基礎(chǔ)上查原因，找矛盾，為深入分析提供“訊號”。上一頁回章目錄下一頁其步驟是：首先確定某個(gè)指標(biāo)的影響因素及各因素的相互關(guān)系，然后依次把其中一個(gè)當(dāng)做可變因素進(jìn)行替換，最后再分別找出每個(gè)因素對差異的影響程度，用數(shù)學(xué)式表示為：

設(shè)0為比較基數(shù)，1為實(shí)際數(shù)，某指標(biāo)由a，b兩因素影響，則：比較基數(shù)＝a0·b0

（1）第一次替換：a1·b0

（2）第二次替換（即實(shí)際數(shù)）：al·b1

（3）分析對象：（3）－（2）＝alb1－a0·b0

其中：

a的影響＝（2）－（1）＝（al－a0）·b0

b的影響＝（3）－（2）＝a1·（b1-b0）上一頁回章目錄下一頁4．財(cái)務(wù)綜合分析財(cái)務(wù)綜合分析方法有許多，概括起來可分為兩類：一是財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析（會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析），如資產(chǎn)與權(quán)益綜合分析、利潤與現(xiàn)金流量綜合分析等；二是財(cái)務(wù)指標(biāo)體系綜合分析，如杜邦財(cái)務(wù)分析體系等。上一頁回章目錄下一頁1）會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析

會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析是會計(jì)報(bào)表分析的基本方法，它是通過對會計(jì)報(bào)表間的關(guān)系、會計(jì)報(bào)表間相關(guān)項(xiàng)目、同一會計(jì)報(bào)表各項(xiàng)目間的依存關(guān)系以及各項(xiàng)目在總體中的比重對比分析，進(jìn)而深入了解公司當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，發(fā)現(xiàn)其存在的問題，預(yù)測其發(fā)展趨勢的一種經(jīng)濟(jì)活動分析。通過分析，幫助投資者充分利用公司的會計(jì)信息進(jìn)行正確投資決策。會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分為三個(gè)層次，即會計(jì)報(bào)表種類結(jié)構(gòu)、會計(jì)報(bào)表間的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和會計(jì)報(bào)表內(nèi)部項(xiàng)目間的結(jié)構(gòu)。如圖12-1所示。

上一頁回章目錄下一頁

研究報(bào)表之間的相互關(guān)系

圖12-1會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析內(nèi)容體系圖

找出報(bào)表之間的勾稽關(guān)系

會計(jì)報(bào)表種類結(jié)構(gòu)分析凈利潤與凈資產(chǎn)的關(guān)系——凈資產(chǎn)收益率

總報(bào)酬與總資產(chǎn)的關(guān)系——總資產(chǎn)報(bào)酬率

資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表結(jié)合

營業(yè)收入與總資產(chǎn)的關(guān)系——總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

銷售成本與存貨的關(guān)系——存貨周轉(zhuǎn)率

資產(chǎn)負(fù)債表與現(xiàn)金流量表結(jié)合

經(jīng)營現(xiàn)金與流動負(fù)債的關(guān)系——現(xiàn)金流動負(fù)債率

資產(chǎn)與現(xiàn)金流量的關(guān)系——資產(chǎn)凈現(xiàn)率

利潤及利潤分配表與現(xiàn)金流量表結(jié)合

現(xiàn)金流量與凈利潤的關(guān)系——盈利現(xiàn)金比率

現(xiàn)金流量與銷售的關(guān)系——銷售凈現(xiàn)率

現(xiàn)金流量與股利的關(guān)系——現(xiàn)金股利支付率

資本結(jié)構(gòu)——負(fù)債與凈資產(chǎn)的關(guān)系：資本負(fù)債率

投資結(jié)構(gòu)——各類投資的關(guān)系

資產(chǎn)負(fù)債表

資產(chǎn)結(jié)構(gòu)——各類資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重

償債能力結(jié)構(gòu)—負(fù)債與資產(chǎn)的關(guān)系

資產(chǎn)負(fù)債率

速動比率

流動比率

利潤表：盈利結(jié)構(gòu)分析

銷售與利潤的關(guān)系——銷售利潤率

成本費(fèi)用與利潤關(guān)系——成本費(fèi)用利潤率

利潤分配表：盈利分配結(jié)構(gòu)——股利支付率

現(xiàn)金流量表：現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)——各種現(xiàn)金流量的比重

經(jīng)營現(xiàn)金貢獻(xiàn)率

籌資現(xiàn)金貢獻(xiàn)率

投資現(xiàn)金貢獻(xiàn)率

會計(jì)報(bào)表間的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)分析——投入產(chǎn)出結(jié)構(gòu)分析

會計(jì)報(bào)表內(nèi)部項(xiàng)目間的結(jié)構(gòu)分析

會計(jì)報(bào)表結(jié)構(gòu)分析的內(nèi)容上一頁回章目錄下一頁2）杜邦分析法

杜邦財(cái)務(wù)分析體系，亦稱杜邦財(cái)務(wù)分析法，它是將企業(yè)主要的財(cái)務(wù)指標(biāo)按內(nèi)在聯(lián)系有機(jī)地結(jié)合起來，以凈資產(chǎn)收益率為分析起點(diǎn)，對各項(xiàng)指標(biāo)作層層分解，形成一個(gè)完整的指標(biāo)分析體系。由于該指標(biāo)體系是由美國杜邦公司最先采用的，故稱為杜邦財(cái)務(wù)分析體系。具體內(nèi)容詳見第四節(jié)。

上一頁回章目錄下一頁上一頁（三）會計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析的關(guān)系

會計(jì)分析與財(cái)務(wù)分析是企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告分析的有機(jī)整體，會計(jì)分析的目的是增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析結(jié)論可靠性。這是因?yàn)樨?cái)務(wù)分析所確認(rèn)與比較的數(shù)值和現(xiàn)金流量的大小，在某種程度上完全取決于數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確度與真實(shí)性；即便財(cái)務(wù)分析的結(jié)果看上去很好，如果所依據(jù)的是被扭曲、誤解的會計(jì)原則和會計(jì)政策，也不會是可靠的。因此，使用者在分析財(cái)務(wù)報(bào)告時(shí)，既要作會計(jì)分析又要作財(cái)務(wù)分析，簡單、孤立的財(cái)務(wù)分析數(shù)字是概括不了企業(yè)經(jīng)營質(zhì)量好壞與經(jīng)濟(jì)活動的全貌，也不具有充分的說服力?；啬夸涍M(jìn)入第2節(jié)下一頁第二節(jié)趨勢分析法一、橫向比較分析法二、縱向比較分析法三、趨勢分析法一、橫向比較分析法

橫向比較法又稱水平分析法、增長比例分析法，是在會計(jì)報(bào)表中用金額、百分比的形式，對各個(gè)項(xiàng)目的本期或多期的金額與其基期的金額進(jìn)行比較分析，以觀察企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢。增長比例分析法的指標(biāo)主要有兩個(gè)：

增長量=報(bào)告期數(shù)量－基期數(shù)量增長率=增長值/基期數(shù)值×100%上一頁回章目錄下一頁

橫向比較分析通常可以作為用戶預(yù)測企業(yè)未來經(jīng)營情況的立足點(diǎn)，通過觀察報(bào)表項(xiàng)目中各項(xiàng)目的增減變動情況，可以發(fā)現(xiàn)重要的且異常的變化，并對這些變化作進(jìn)一步的分析，找出其變化的原因，判斷其是有利的還是不利的，力求對這種趨勢是否會延續(xù)作出判斷。上一頁回章目錄下一頁項(xiàng)目20×8年20×7年增減金額百分比一、營業(yè)收入12,00011,025975+8.84%

減：營業(yè)成本6,1505,475675+12.33%

營業(yè)稅金及附加48044139+8.84%

銷售費(fèi)用502.545943.5+9.48%

管理費(fèi)用975712.5262.5+36.84%

財(cái)務(wù)費(fèi)用450225225+100%

資產(chǎn)減值損失----

加：公允價(jià)值變動收益----

投資收益115.51897.5+541.67%二、營業(yè)利潤3,5583,730.5-172.5-4.62%

加：營業(yè)外收入18-18-100%

減：營業(yè)外支出604812+25%三、利潤總額3,4983,700.5-202.55.47%

減：所得稅費(fèi)用1,049.41,110.15-60.75-5.47%四、凈利潤2,448.62,590.35-141.75-5.47%正正公司利潤表（橫向比較）

20*8年度（單位：千元）上一頁回章目錄下一頁

表中數(shù)據(jù)計(jì)算如下:

增（減）金額=本期金額-上期金額增（減）變動百分比=增減變動金額/上期金額

通過正正公司利潤表(橫向比較)可以看出：營業(yè)收入增長8.84%，營業(yè)成本增長12.33%，營業(yè)成本上漲幅度大于營業(yè)收入的增長，且營業(yè)稅金及附加也增加了8.84%；銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用分別上漲9.48%、36.84%、100%，且金額基數(shù)也很大，投資收益增長541.67%，盡管如此，由于投資收益所占比例不大，直接導(dǎo)致營業(yè)利潤下降了4.62%；因而企業(yè)利潤總額及凈利潤的減少已成定局，其減少幅度為5.47%?？傊?，可以認(rèn)為該企業(yè)盈利能力有所下降，主要原因是營業(yè)成本及期間費(fèi)用大幅度升高。上一頁回章目錄下一頁回節(jié)目錄二、縱向比較分析

縱向比較法又稱垂直分析法、結(jié)構(gòu)比例分析，是對會計(jì)報(bào)表中某一期的各個(gè)項(xiàng)目，分別與其中一個(gè)作為基本金額的特定項(xiàng)目進(jìn)行百分比分析，借以觀察企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的變化趨勢。同一報(bào)表中不同項(xiàng)目的結(jié)構(gòu)比例（百分比）的計(jì)算公式為：結(jié)構(gòu)百分比=（某項(xiàng)目÷總體）×100%上一頁回章目錄下一頁

橫向比較分析側(cè)重于同一項(xiàng)目在不同年度的金額增減百分比變化分析，而縱向比較分析則側(cè)重于某一項(xiàng)目在不同年度比重（重要性）程度的變化，二者相結(jié)合，更有利于我們正確評價(jià)、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營成果與財(cái)務(wù)狀況的演變。而且，縱向比較分析也建立了不同規(guī)模企業(yè)之間的可比性。上一頁回章目錄下一頁項(xiàng)目20×8年20×7年結(jié)構(gòu)百分比（%）20×820×7增減一、營業(yè)收入12,00011,025100%100%-

減：營業(yè)成本6,1505,47551.25%49.66%+1.59%

營業(yè)稅金及附加4804414.00%4.00%-

銷售費(fèi)用502.54594.19%4.16%+0.03%

管理費(fèi)用975712.58.13%6.46%+1.67%

財(cái)務(wù)費(fèi)用4502253.75%2.04%+1.71%

資產(chǎn)減值損失-----

加：公允價(jià)值變動收益-----

投資收益115.5180.96%0.16%+0.8%二、營業(yè)利潤3,5583,730.529.65%33.83%-4.18%

加：營業(yè)外收入180.00%0.16%-0.16%

減：營業(yè)外支出60480.50%0.44%+0.06%三、利潤總額3,4983,700.529.15%33.56%-4.41%

減：所得稅費(fèi)用1,049.41,110.158.75%10.07%-1.32%四、凈利潤2,448.62,590.3520.41%23.50%-3.09%正正公司利潤表（縱向比較）

20*8年度（單位：千元）上一頁回章目錄下一頁

通過正正公司利潤表(縱向比較)可以看出：（1）銷售成本率有所上升，由20×7年的49.66%上升至20×8年的51.25%。（2）銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用所占比重均明顯上升，如果與同行業(yè)相比較，這三者比重明顯大于同行業(yè)水平的話，則應(yīng)查明原因，實(shí)施控制。（3）營業(yè)利潤由33.83%下降至29.65%，它是由于營業(yè)成本、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等比重上升所致。上一頁回章目錄下一頁

（4）從橫向比較我們知道投資收益20×8年比20×7年上升541.67%，但縱向比較分析清晰表明其所占比重很小，因而無法改變凈利潤率的下降趨勢。（5）公司銷售費(fèi)用、營業(yè)稅金及附加等其他項(xiàng)目比重基本維持不變，所得稅比重有所下降，系利潤總額下降所致。（6）盡管公司利潤表中營業(yè)收入絕對金額均有所上升，但通過其縱向比較分析，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利水平有所下降，每1元錢的商品所實(shí)現(xiàn)的凈利潤由20×7年的0.235下降至20×8年的0.204元.上一頁回章目錄下一頁回節(jié)目錄三、趨勢分析法

趨勢分析法是根據(jù)企業(yè)連續(xù)數(shù)期的會計(jì)報(bào)表，運(yùn)用指數(shù)或完成率的計(jì)算，確定分析期各有關(guān)項(xiàng)目的變動情況和趨勢的一種分析方法。趨勢分析法既可用于對會計(jì)報(bào)表的整體分析，即研究一定時(shí)期報(bào)表各項(xiàng)目的變動趨勢，也可對某些主要指標(biāo)的發(fā)展趨勢進(jìn)行分析。上一頁回章目錄下一頁

趨勢分析法的步驟是：

第一，計(jì)算趨勢比率或指數(shù)。通常指數(shù)的計(jì)算有兩種方法，一是定基指數(shù)，二是環(huán)比指數(shù)。定基指數(shù)就是各個(gè)時(shí)期的指數(shù)都是以某一固定時(shí)期為基期來計(jì)算的。環(huán)比指數(shù)則是各個(gè)時(shí)期的指數(shù)以前一期為基期來計(jì)算的。趨勢分析法通常采用定基指數(shù)。

第二，根據(jù)指數(shù)計(jì)算結(jié)果，評價(jià)與判斷企業(yè)各項(xiàng)指標(biāo)的變動趨勢及其合理性。

第三，預(yù)測未來的發(fā)展趨勢。根據(jù)企業(yè)以前各期的變動情況，研究其變動趨勢或規(guī)律，從而可預(yù)測企業(yè)未來發(fā)展變動情況。上一頁回章目錄下一頁【例12-5】仍以正正公司為例，說明趨勢分析法的應(yīng)用。正正公司20X3——20X7年有關(guān)銷售額、利潤、每股收益及每股股息資料如表12-5所示（表中數(shù)字為假設(shè)）。表12-5正正公司20X3——20X7年銷售額、利潤、每股收益、每股股息比較表指標(biāo)20X3年20X4年20X5年20X6年20X7年銷售額（萬元）53005316577566538517稅后利潤（萬元）462166187589699每股收益（元）1.270.490.551.762.16每股股息（元）0.80.810.820.850.95上一頁回章目錄下一頁

根據(jù)表12-5的資料，運(yùn)用趨勢分析法可得出趨勢分析表，如表12-6所示。表12-6趨勢分析表指標(biāo)20X3年20X4年20X5年20X6年20X7年銷售額（萬元）100.00%100.30%108.96%125.53%160.70%稅后利潤(萬元)100.00%35.93%40.48%127.49%151.30%每股收益（元）100.00%38.58%43.31%138.58%170.08%每股股息（元）100.00%101.25%102.50%106.25%118.75%上一頁回章目錄下一頁

從表12-6趨勢分析表可看出，正正公司幾年來的銷售額和每股股息在逐年增長，特別是20X6年和20X7年增長較快；稅后利潤和每股收益在20X4年和20X5年有所下降，20X6年和20X7年有較大幅度增長；總體狀況看，企業(yè)自20X3年以來，20X4年和20X5年的盈利狀況有所下降，20X6年和20X7年各項(xiàng)指標(biāo)完成的都比較好；從各指標(biāo)之間的關(guān)系看，每股收益的平均增長速度最快，高于銷售、利潤和每股股息的平均增長速度。企業(yè)幾年來的發(fā)展趨勢說明，企業(yè)的經(jīng)營狀況和財(cái)務(wù)狀況不斷改善，如果這個(gè)趨勢能保持下去，又沒有其他不可控因素影響的話，企業(yè)的來年?duì)顩r也會很好。上一頁回目錄進(jìn)入第3節(jié)下一頁一、償債能力分析二、營運(yùn)能力分析三、獲利能力分析回章目錄第三節(jié)比率分析一、償債能力分析（一）短期償債能力分析——流動比率

短期償債能力表明企業(yè)用流動資產(chǎn)償還流動負(fù)債的能力。常用的分析指標(biāo)是流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。1．流動比率

流動比率又稱營運(yùn)資金比率，它是流動資產(chǎn)除以流動負(fù)債而得，這一指標(biāo)表明每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)可以作為償還債務(wù)的保證。其計(jì)算公式為：上一頁回章目錄下一頁

速動比率是將流動資產(chǎn)中的存貨這些變現(xiàn)性相對差的項(xiàng)目剔除后剩下的資產(chǎn)，如現(xiàn)金、交易性金融資產(chǎn)以及應(yīng)收款項(xiàng)等速動資產(chǎn)除以流動負(fù)債而得，它是衡量企業(yè)短期償債能力的另一項(xiàng)指標(biāo)。其計(jì)算公式為：2．速動比率速動比率上一頁回章目錄下一頁

經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率是企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量與平均流動負(fù)債的比率，它是衡量短期償債能力的參考性指標(biāo)。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率的計(jì)算公式為：3．經(jīng)營活動凈現(xiàn)金比率平均現(xiàn)金流量負(fù)債比率上一頁回章目錄下一頁

營運(yùn)資金是指企業(yè)流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額，用公式表示：營運(yùn)資金=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債4．營運(yùn)資金上一頁回章目錄下一頁從公式可見，營運(yùn)資金實(shí)際上反映的是流動資產(chǎn)可用于歸還和抵補(bǔ)流動負(fù)債后的余額，營運(yùn)資金越多，說明企業(yè)可用于償還流動負(fù)債的資金越充足，企業(yè)的短期償債能力超強(qiáng)，債權(quán)人收回債權(quán)的安全性越高。因此，可將營運(yùn)資金作為衡量企業(yè)短期償債能力的絕對數(shù)指標(biāo)。對營運(yùn)資金指標(biāo)進(jìn)行分析，可以從靜態(tài)上評價(jià)企業(yè)當(dāng)期的償債能力狀況，也可以從動態(tài)上評價(jià)企業(yè)不同時(shí)期的償債能力變動情況。

長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)的能力，包括企業(yè)對債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。長期償債能力的強(qiáng)弱是反映財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)定和安全程度的重要標(biāo)志。評價(jià)長期償債能力的指標(biāo)是財(cái)務(wù)杠桿比率。（二）長期償債能力分析——杠桿比率

評價(jià)企業(yè)長期償債能力的指標(biāo)有資產(chǎn)負(fù)債率、負(fù)債與股東權(quán)益比率，負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率，利息保障倍數(shù)等。上一頁回章目錄下一頁1．資產(chǎn)負(fù)債率

資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額對資產(chǎn)總額的比率，它說明在企業(yè)總資產(chǎn)中債權(quán)人提供資金所占的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。該比率的計(jì)算公式為：上一頁回章目錄下一頁

負(fù)債與股東權(quán)益比率是指負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比例關(guān)系，用以表示股東權(quán)益的保障程度。其計(jì)算公式為：2．負(fù)債與股東（或所有者）權(quán)益比率上一頁回章目錄下一頁

負(fù)債與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，用以表示有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。其中：有形凈資產(chǎn)=股東權(quán)益－無形資產(chǎn)－長期待攤費(fèi)用。其計(jì)算公式如下：3．負(fù)債與有形凈資產(chǎn)比率上一頁回章目錄下一頁

利息保障倍數(shù)是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所獲得的息稅前利潤與利息費(fèi)用的比率，用以衡量企業(yè)償還負(fù)債利息的指標(biāo)。其計(jì)算公式為：4．利息保障倍數(shù)上一頁回章目錄下一頁

該指標(biāo)反映了企業(yè)支付利息的能力，因?yàn)槔⑼ǔ０雌谥Ц?，是企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。一般認(rèn)為，當(dāng)利息保障倍數(shù)為3或4以上時(shí)，表明企業(yè)有支付利息的能力。指標(biāo)也同時(shí)說明了企業(yè)的盈利與債務(wù)有著密切的關(guān)系。

某企業(yè)20×7年12月31日資產(chǎn)負(fù)債表中摘錄的有關(guān)數(shù)據(jù)如下：流動資產(chǎn)201,970元，其中：速動資產(chǎn)68,700元。固定資產(chǎn)凈值237,000元，無形資產(chǎn)138,955元，資產(chǎn)總計(jì)577,925元；流動負(fù)債97,925元，長期負(fù)債80,000元，負(fù)債合計(jì)177,925元；所有者權(quán)益400,000元。你能根據(jù)所學(xué)知識計(jì)算出該企業(yè)的流動比率、速動比率、負(fù)債與有形資產(chǎn)比率及負(fù)債比率嗎？小◆小試牛刀！上一頁回節(jié)目錄回章目錄下一頁二、營運(yùn)能力分析

營運(yùn)能力是指通過與資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)來反映企業(yè)經(jīng)營、管理和使用資產(chǎn)效率的能力。

營運(yùn)能力分析常用的指標(biāo)主要有：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、平均收賬期、存貨周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率等。上一頁回章目錄下一頁1．應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

應(yīng)收賬款是企業(yè)因?qū)嵤┬庞谜吲c賒銷商品而產(chǎn)生的債權(quán)，因此，在計(jì)算應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率時(shí)，比較嚴(yán)格精確的計(jì)算應(yīng)以報(bào)告期內(nèi)賒銷凈額除以應(yīng)收賬款平均余額。其計(jì)算公式如下：其中：賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-（銷售退回+銷售折扣+銷售折讓）應(yīng)收賬款平均余額=（期初應(yīng)收賬款凈額+期末應(yīng)收賬款凈額）/2上一頁回章目錄下一頁

應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是指應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)，即報(bào)告期內(nèi)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)了幾次。另外，還可以通過計(jì)算應(yīng)收賬款平均收賬期測試企業(yè)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)換成現(xiàn)金的平均天數(shù)。其計(jì)算公式為：上一頁回章目錄下一頁2．存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是指企業(yè)從購入商品（商業(yè)企業(yè)）或購入原材料（制造業(yè)），至商品轉(zhuǎn)售出去，或原材料經(jīng)加工變成在產(chǎn)品、產(chǎn)成品，至產(chǎn)成品出售為止，1年內(nèi)的周轉(zhuǎn)次數(shù)。它是衡量企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)或銷售環(huán)節(jié)中存貨營運(yùn)效率的一個(gè)綜合性指標(biāo)。其計(jì)算公式如下：

存貨周轉(zhuǎn)率也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示。其計(jì)算公式如下：上一頁回章目錄下一頁3．流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又叫流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)，是銷售收入與全部流動資產(chǎn)平均余額的比率。它反映的是全部流動資產(chǎn)的利用效率。用時(shí)間表示流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的指標(biāo)叫流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)，它表示流動資產(chǎn)平均周轉(zhuǎn)一次所需的時(shí)間。其計(jì)算公式如下：

上一頁回章目錄下一頁4．固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是用以衡量固定資產(chǎn)使用效率的指標(biāo)，是企業(yè)銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。其計(jì)算公式為：上一頁回章目錄下一頁5．總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是指銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。其計(jì)算公式如下：上一頁回章目錄下一頁6．股東權(quán)益（凈值）周轉(zhuǎn)率

股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率又稱凈值或凈資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。它是指銷售收入凈額與股東權(quán)益平均總額的比率。其計(jì)算公式如下：上一頁回章目錄下一頁

DMD公司20×7年銷售凈利潤率為4%，銷售毛利率為20%，沒有發(fā)生固定資產(chǎn)盤虧、盤盈，也未發(fā)生清理固定資產(chǎn)損溢，所得稅為11萬元，主營業(yè)務(wù)成本為473萬元，銷售費(fèi)用為5萬元，管理費(fèi)用為35萬元，沒有無形資產(chǎn)攤銷和長期待攤費(fèi)用，其余費(fèi)用為財(cái)務(wù)管理費(fèi)用（假設(shè)為利息費(fèi)用）。應(yīng)收賬款年初數(shù)為95萬元，年末數(shù)為125萬元。速動資產(chǎn)年末數(shù)為144萬元，速動比率為1.2，流動比率為2.3。

請你根據(jù)所學(xué)知識計(jì)算該公司的利息保障倍數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率及營運(yùn)資金期末數(shù)?！粜≡嚺５叮∩弦豁摶毓?jié)目錄回章目錄下一頁三、獲利能力分析

獲利能力，簡單地說，就是企業(yè)獲取利潤的能力。是企業(yè)在經(jīng)營過程中創(chuàng)造利潤的能力，也是企業(yè)在市場競爭中生存的保證，可以綜合反映企業(yè)的營銷能力、收現(xiàn)能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力和競爭能力等。

反映企業(yè)獲利能力的指標(biāo)主要有：銷售毛利率、銷售利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、股東權(quán)益報(bào)酬率、普通股每股收益、市盈率、股利發(fā)放率等。上一頁回章目錄下一頁銷售收入凈額減去銷售成本為銷售毛利。銷售毛利率是指銷售毛利與銷售收入凈額對比的結(jié)果。其計(jì)算公式為：1．銷售毛利率銷售上一頁回章目錄下一頁

銷售凈利率又稱利潤邊際，它是企業(yè)本期凈利潤與銷售收入凈額的比率。由于利潤表中非常項(xiàng)目具有不常發(fā)生、性質(zhì)特殊的特點(diǎn)，為恰當(dāng)評估企業(yè)正常經(jīng)營的利潤質(zhì)量，應(yīng)從凈利潤中剔除非常項(xiàng)目。因此，除特別說明外，以下本期凈利潤與相關(guān)項(xiàng)目之比均指的剔除非常項(xiàng)目前的凈利潤。銷售凈利潤率的計(jì)算公式是：

2．銷售凈利率上一頁回章目錄下一頁總資產(chǎn)報(bào)酬率用于衡量企業(yè)的獲利能力。資產(chǎn)報(bào)酬率是本期凈利潤（包括稅后利息費(fèi)用）除以資產(chǎn)平均余額的比率，其計(jì)算公式為三種表達(dá)方式：3．總資產(chǎn)報(bào)酬率(總資產(chǎn)收益率)總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤平均總資產(chǎn)×100%該公式可分解為：總資產(chǎn)報(bào)酬率=凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入平均總資產(chǎn)×上一頁回章目錄下一頁4．股東權(quán)益報(bào)酬率（凈資產(chǎn)收益率）

股東權(quán)益報(bào)酬率又稱凈值報(bào)酬率或凈資產(chǎn)報(bào)酬率，它是從股東的立場來分析企業(yè)的獲利能力。其計(jì)算公式是：

實(shí)際上，該比率是資產(chǎn)報(bào)酬率與負(fù)債比率的函數(shù)。上一頁回章目錄下一頁5．普通股每股收益（EPS）

普通股每股收益是根據(jù)普通股的收益除以流通在外普通股股數(shù)計(jì)算的。該指標(biāo)是股東衡量企業(yè)獲利能力的重要指標(biāo)，每股利潤水平高低和分紅方案好壞，直接影響證券市場股票價(jià)格和投資者在二級市場的收益，是股東或潛在投資者進(jìn)行股票投資的重要參考依據(jù)。

簡單資本結(jié)構(gòu)下每股收益，即基本的每股收益計(jì)算公式為：

加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股的股數(shù)=發(fā)行在外股份數(shù)×發(fā)行在外月數(shù)/12。上一頁回章目錄下一頁市盈率又稱本益比，它是每股市價(jià)與每股收益的比率，用以衡量股票投資報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)。其計(jì)算公式為：6．市盈率上一頁回章目錄下一頁

股利發(fā)放率是報(bào)告期公司董事會公布發(fā)放的股利與該期可供普通股分派的利潤之比，或是報(bào)告期普通股每股股利與每股收益之比。其計(jì)算公式為：7．股利發(fā)放率上一頁回目錄進(jìn)入第4節(jié)下一頁第四節(jié)杜邦分析法

一、杜邦模型的意義

二、杜邦模型指標(biāo)體系

三、分析和評價(jià)

杜邦分析法就是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財(cái)務(wù)比率分析的綜合模型，來綜合地分析和評價(jià)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的方法。一、杜邦模型的意義上一頁回章目錄下一頁回節(jié)目錄

采用這一方法，可使財(cái)務(wù)比率的層次更加清晰、條理更加突出，為分析者能全面地、仔細(xì)地了解企業(yè)的經(jīng)營和盈利狀況提供方便。由于這一方法中，財(cái)務(wù)比率分析綜合模型，由美國杜邦公司最先設(shè)計(jì)和使用，故得名杜邦分析模型。利用杜邦模型分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，便稱為杜邦分析法。

杜邦分析法的第一步是對股東權(quán)益報(bào)酬率進(jìn)行分解。由股東權(quán)益報(bào)酬率可知：

這一比率與資產(chǎn)報(bào)酬率和股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)即股東權(quán)益乘數(shù)有著密切的聯(lián)系，因?yàn)椋河纱丝梢姡汗蓶|權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)報(bào)酬率

股東權(quán)益乘數(shù)二、杜邦模型指標(biāo)體系上一頁回章目錄下一頁

杜邦分析的第二步是對資產(chǎn)報(bào)酬率作進(jìn)一步分解。資產(chǎn)報(bào)酬率可以表達(dá)為銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之乘積，即：

即：資產(chǎn)報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

顯然，提高資產(chǎn)報(bào)酬率，取決于銷售凈利率與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。只有增加銷售量或銷售額，加快總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度，才能促使資產(chǎn)報(bào)酬率上升。因此，資產(chǎn)報(bào)酬率是銷售成果與資產(chǎn)管理的綜合體現(xiàn)。上一頁回章目錄下一頁

杜邦分析的第三步是再對銷售凈利率進(jìn)行分解。銷售凈利率反映企業(yè)本期凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它取決于收入總額與成本總額的高低。因?yàn)椋?/p>

收入總額=營業(yè)收入+公允價(jià)值變動收益+投資收益+營業(yè)外收入成本總額=營業(yè)成本+營業(yè)稅金及附加+期間費(fèi)用+資產(chǎn)減值損失+營業(yè)外支出+所得稅費(fèi)用

因此，提高銷售凈利率，重點(diǎn)在于擴(kuò)大銷售收入與降低各種成本。通過杜邦分析法可以研究企業(yè)各項(xiàng)成本、費(fèi)用的結(jié)構(gòu)是否合理，從而加強(qiáng)成本控制以及尋求降低成本的途徑。上一頁回章目錄下一頁

杜邦分析的第四步是對總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率中的總資產(chǎn)作進(jìn)一步分解。因?yàn)椋?/p>

總資產(chǎn)=流動資產(chǎn)+非流動資產(chǎn)其中：流動資產(chǎn)=貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應(yīng)收項(xiàng)目+存貨+其他流動資產(chǎn)等非流動資產(chǎn)=可供出售金融資產(chǎn)+持有至到期投資+長期應(yīng)收款+長期股權(quán)投資+投資性房地產(chǎn)+固定資產(chǎn)+無形資產(chǎn)+長期待攤費(fèi)用+其他非流動資產(chǎn)

影響總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是總資產(chǎn)。它由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成。其結(jié)構(gòu)是否合理將直接影響總資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。一般來說，流動資產(chǎn)直接體現(xiàn)企業(yè)的短期償債能力或變現(xiàn)能力，而非流動資產(chǎn)則體現(xiàn)為企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模、發(fā)展?jié)摿Γ瑑烧咧g應(yīng)該有一個(gè)合理的比例關(guān)系。如果發(fā)現(xiàn)某項(xiàng)資產(chǎn)比重過大，影響資金周轉(zhuǎn)，就要深入分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，各項(xiàng)資產(chǎn)的占用額和周轉(zhuǎn)速度。上一頁回章目錄下一頁

通過上面層層分析，股東權(quán)益報(bào)酬率與以下三個(gè)指標(biāo)密切相關(guān)，它可以表述為：

股東權(quán)益報(bào)酬率=銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×股東權(quán)益乘數(shù)

因此，改善資產(chǎn)收益水平，經(jīng)常伴隨著增加利潤率及總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，或者兩者都得增加。上一頁回章目錄下一頁上一頁回章目錄下一頁回節(jié)目錄三、分析和評價(jià)從杜邦分析圖上，可以了解到以下財(cái)務(wù)信息：第一，凈資產(chǎn)收益率（所有者權(quán)益收益率）是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的財(cái)務(wù)比率，是杜邦分析系統(tǒng)中的核心。第二，總資產(chǎn)收益率也是一個(gè)重要的財(cái)務(wù)比率，它是銷售凈利率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的乘積，綜合性也較強(qiáng)。第三，銷售凈利率反映企業(yè)凈利潤與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的成本總額的高低。第四，影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的一個(gè)重要因素是資產(chǎn)總額。它由流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)組成。第五，所有者權(quán)益乘數(shù)反映所有者權(quán)益同企業(yè)總資產(chǎn)的關(guān)系。上一頁回目錄進(jìn)入再回首下一頁應(yīng)用分析的工具和方法，從會計(jì)報(bào)表中尋求有用的信息，從而對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量作出判斷、評價(jià)和預(yù)測。▓?jiān)倩厥啄繕?biāo)1

了解財(cái)務(wù)報(bào)告分析的目的上一頁回章目錄下一頁目標(biāo)2掌握會計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析的方法會計(jì)分析是對審計(jì)師出具的審計(jì)報(bào)告、會計(jì)報(bào)表附注所依據(jù)的會計(jì)政策、方法以及與此相關(guān)的其他報(bào)告所作的定性分析，其目的是增強(qiáng)財(cái)務(wù)分析數(shù)字的可靠性，