企業(yè)的可持續(xù)開展范小兵上海交大昂立股份有限公司前言本講座將從以下三個方面對企業(yè)的可持續(xù)開展進行討論：從競爭的角度看企業(yè)的可持續(xù)開展從組織結構的角度看企業(yè)的可持續(xù)開展從財務管理的角度看企業(yè)的可持續(xù)開展SustainableGrowth2024第一局部

從競爭的角度

看企業(yè)的可持續(xù)開展

SustainableGrowth2024目錄影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024目錄影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024企業(yè)規(guī)模企業(yè)資源企業(yè)決擇影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素SustainableGrowth2024企業(yè)規(guī)模企業(yè)資源企業(yè)決擇規(guī)模效益管理經(jīng)驗經(jīng)營領域影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素

要素之一：企業(yè)規(guī)模SustainableGrowth2024

要素之一：企業(yè)規(guī)模規(guī)模效益Wal-Mart

連續(xù)兩年FORTUNE500強排名第一。關于它的規(guī)模，F(xiàn)ORTUNE有如下評論：

如何才能使Wal-Mart從第一的寶座上滑下來？必須讓政府同意成立Exxon-Mobil-Chevron-Texaco石油公司；或讓Ford與GM合并；或讓每個人每天都喝284杯Starbucks咖啡。影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素SustainableGrowth2024

要素之一：企業(yè)規(guī)模管理經(jīng)驗Intel影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素低價格高產出經(jīng)驗積累低成本利潤SustainableGrowth2024

要素之一：企業(yè)規(guī)模經(jīng)營領域NEC

影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素2000數(shù)字化19501960197019801990195019601970198019902000通訊領域電腦領域系統(tǒng)化SustainableGrowth2024企業(yè)規(guī)模企業(yè)資源企業(yè)決擇技術訣竅生產投入市場影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素

要素之二：企業(yè)資源SustainableGrowth2024

要素之二：企業(yè)資源技術訣竅DuPont

影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素DuPont競爭對手其他成本礦石成本TiO2產品成本構成SustainableGrowth2024要素之二：企業(yè)資源生產投入DeBeers對鉆石原料供給的壟斷影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素SustainableGrowth2024

要素之二：企業(yè)資源市場影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素SustainableGrowth2024企業(yè)規(guī)模企業(yè)資源企業(yè)決擇公共政策競爭對手的防御能力反響遲滯影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素

要素之三：企業(yè)決擇SustainableGrowth2024

要素之三：企業(yè)決擇公共政策某公司影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素1978198019821984510152025ROA（%）按歷史成本計算按當前成本計算SustainableGrowth2024

要素之三：企業(yè)決擇競爭對手的防御能力Xeroxvs.Cannon影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素197219741976255075100更新采購的市場份額SustainableGrowth2024要素之三：企業(yè)決擇反響遲滯影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素價格/廣告/創(chuàng)新/制造/分銷人力資源5年10年企業(yè)的業(yè)務組合SustainableGrowth2024目錄影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2024對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2024威脅之一：模仿對模仿的阻礙：信息封鎖規(guī)模經(jīng)濟合同/關系報復的威脅反響遲滯對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅SustainableGrowth2024對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2024威脅之二：替代典型威脅：技術更新需求改變供給的改變典型對策：防衛(wèi)變換撇脂對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅SustainableGrowth2024對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2024

威脅之三：HoldupNFL

1984年一支典型的橄欖球隊的收支情況對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅510152025營運收入非運動員報酬運動員報酬百萬美元SustainableGrowth2024威脅之三：Holdup資源特點：互補性專業(yè)性典型對策：合同建立相互依賴設立標準說明姿態(tài)對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅SustainableGrowth2024對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅模仿替代Holdup松懈SustainableGrowth2024威脅之四：松懈資源特點：互補性監(jiān)控本錢典型對策：收集信息提出鼓勵設立標準對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅SustainableGrowth2024目錄影響企業(yè)可持續(xù)開展的三大要素對企業(yè)可持續(xù)開展的四大威脅企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024建立可持續(xù)性優(yōu)勢了解你的獨特性探索你周圍的環(huán)境，以了解：技術變革供給的改變需求的變化搶先對適宜的時機進行投資企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024保護可持續(xù)性優(yōu)勢可持續(xù)性不是永久性的，也不是無償?shù)耐ㄟ^投資可以強化可持續(xù)性優(yōu)勢，因為通過投資可以：放大可持續(xù)性優(yōu)勢擴展可持續(xù)性優(yōu)勢的根底企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024實施競爭地位+有效實施=績效應該用可持續(xù)性分析來指導實施組織中的各個層面都應了解實施可持續(xù)性開展的要點企業(yè)可持續(xù)開展實施要點SustainableGrowth2024第二局部

從組織結構的角度

看企業(yè)的可持續(xù)開展SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略組織機構的可持續(xù)性組織機構的合理性組織機構的適應性組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略組織機構的可持續(xù)性組織機構的合理性組織機構的適應性組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略E戰(zhàn)略〔提供短期經(jīng)濟價值〕O戰(zhàn)略〔提供長期可持續(xù)性優(yōu)勢〕SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略E戰(zhàn)略證券管理資產合理化組合出售及停止有關公司/工程精簡人員出售恒產〔如固定資產等〕以獲利SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略O戰(zhàn)略完善組織機構功能及開展公司文化提升組織機構適應性-調整及優(yōu)化能力SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略融合兩種戰(zhàn)略之間的矛盾，并取其所長是構建可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的核心目標:采用明確的手段來協(xié)調經(jīng)濟利益和組織機構功能之間的矛盾管理模式:建立有效的至上而下的管理通道，同時強調員工的積極參與管理重點:同時兼顧硬件〔公司架構和制度〕和軟件〔公司文化〕的建設SustainableGrowth2024公司業(yè)績提升戰(zhàn)略融合兩種戰(zhàn)略之間的矛盾，并取其所長是構建可持續(xù)性競爭優(yōu)勢的核心〔續(xù)〕管理過程:建立自發(fā)性的方案和管理模式鼓勵方式:運用適當?shù)奈镔|鼓勵去加強，而不是去推動調整參謀作用:借助參謀這一角色，充分發(fā)揮員工參與管理解決問題的作用SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略

組織機構的可持續(xù)性組織機構的合理性組織機構的適應性組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024組織機構的可持續(xù)性有利于可持續(xù)開展的組織機構合理性:表現(xiàn)為將組織機構和人員與戰(zhàn)略和價值有機結合適應性:表現(xiàn)為迅速調整和優(yōu)化的能力SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略

組織機構的可持續(xù)性

組織機構的合理性組織機構的適應性組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024戰(zhàn)略及目標員工共同的利益和價值文化技巧及功能制度（HR管理及控制）結構（角色及責任）領導風格組織機構優(yōu)化的結構圖組織機構的合理性SustainableGrowth2024組織機構的合理性融合矛盾融合股東及與公司管理者及員工的利益調整組織機構以包容:個性及團隊精神穩(wěn)定性及調整適應能力由上至下的管理及由下至上參與SustainableGrowth2024組織機構的合理性問題:組織機構是否具有技巧和功能來完成戰(zhàn)略目標?組織機構中的各種因素是否合理或增強其功能?SustainableGrowth2024組織機構的合理性問題(續(xù))組織機構是否建立在以下價值根底上：合理處置建設性的沖突/矛盾高透明度協(xié)作性強信任不斷學習和優(yōu)化SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略

組織機構的可持續(xù)性組織機構的合理性

組織機構的適應性

組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024組織機構的適應性領導者是否有勇氣來進行領導?清楚表述戰(zhàn)略和價值根底SustainableGrowth2024組織機構的適應性經(jīng)理們是否有勇氣來了解和面對他們的提議與目前的現(xiàn)狀以及組織機構行為之間的差距?聽取，質疑所作的假設并進行改革根據(jù)需要重新設計組織機構的根本架構替換那些經(jīng)過特定評估程序后認為不會改變或將很難改變以適應新變化的員工及制度SustainableGrowth2024組織機構的適應性是否有已實施的制度化的咨詢程序和標準，來評價和重視準確的數(shù)據(jù)資料和以公司利益為根底的討論?贊成和質疑適應能力對于需要調整和改變的組織機構尤為重要SustainableGrowth2024目錄公司業(yè)績提升戰(zhàn)略

組織機構的可持續(xù)性組織機構的合理性組織機構的適應性

組織機構可持續(xù)性的新標準SustainableGrowth2024組織機構可持續(xù)性的新標準舊觀念：戰(zhàn)略結構和制度是決定因素新觀念：價值根底和文化對于公司的長期成功十分重要舊觀念：通過關心員工并為其提供保障來獲得其對企業(yè)的忠誠新觀念：通過有挑戰(zhàn)性的工作以及職業(yè)開展前景來提升其工作表現(xiàn)SustainableGrowth2024組織機構可持續(xù)性的新標準舊觀念：官僚主義是最有效的控制手段新觀念：參與-信息共享及決策參與是最有效的控制手段舊觀念：高級管理人員和技術專家對于公司至關重要新觀念：所有員工都會為公司創(chuàng)造價值–參與，平等，分享收益SustainableGrowth2024組織機構可持續(xù)性的新標準舊觀念：等級制度對于組織機構的有效性十分重要新觀念：橫向交流制度–平等的團隊對于組織機構的有效性十分重要舊觀念：根據(jù)需要設計組織機構新觀念：以產品和客戶為核心來設計組織機構，同時合理處置兩者之間的差距-融合和包含SustainableGrowth2024組織機構可持續(xù)性的新標準舊觀念：合格的經(jīng)理們對于組織機構的效率至關重要新觀念：有效的領導機制對于組織機構的效率至關重要舊觀念：組織機構的穩(wěn)定性決定效率新觀念：組織機構的適應能力和優(yōu)化能力決定效率SustainableGrowth2024組織機構可持續(xù)性的新標準舊觀念：自信決斷，控制〔與下屬的〕交流和爭論并強加自己的意見〔于下屬〕新觀念：看到準確數(shù)據(jù)資料背后的實質內容，對于合理的決策要質詢、擁護并推動，同時承擔責任。SustainableGrowth2024第三局部

從財務管理的角度

看企業(yè)的可持續(xù)開展SustainableGrowth2024目錄公司在開展過程中所遇到的典型問題銷售的可持續(xù)增長概述銷售增長過快時的對策銷售增長過慢時的對策本卷須知SustainableGrowth2024目錄公司在開展過程中所遇到的典型問題銷售的可持續(xù)增長概述銷售增長過快時的對策銷售增長過慢時的對策本卷須知SustainableGrowth2024公司在開展過程所遇到的典型問題許多管理人員誤認為：

應將公司的銷售增長速度最大化然而，從財務管理的角度來看：

銷售的高速增長并不總是一件好事情SustainableGrowth2024公司在開展過程所遇到的典型問題過高的銷售增長速度所帶來的危害：可能使公司的財務資源枯竭甚至可能會使公司破產SustainableGrowth2024公司在開展過程所遇到的典型問題過低的銷售增長速度所帶來的危害：公司可能在市場競爭中失敗公司可能會成為其他公司的并購目標SustainableGrowth2024公司在開展過程所遇到的典型問題事實：由于銷售增長過快而破產的公司與由于銷售增長過慢而破產的公司幾乎一樣多尤其可惜的是：許多公司有好的產品和市場而僅僅是由于缺乏控制銷售增長的財務智慧而慘遭失敗SustainableGrowth2024公司在開展過程所遇到的典型問題實例-DELL公司：DELL公司的初期戰(zhàn)略是：開展，開展，開展由于開展過快1993年DELL公司的現(xiàn)金儲藏曾降至2000萬美金，這意味著公司可能在1到2天的時間內用完所有的現(xiàn)金值得慶幸的是DELL雇用了一批有經(jīng)驗的財務經(jīng)理。這些經(jīng)理成功地說服了DELL把注意力從銷售增長轉到盈利能力和償債能力上來DELL1994年放緩了銷售增長，損失了局部的市場份額，但公司扭轉了虧損局面，1994年實現(xiàn)利潤1.06億美元SustainableGrowth2024目錄公司在開展過程中所遇到的典型問題銷售的可持續(xù)增長概述銷售增長過快時的對策銷售增長過慢時的對策本卷須知SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述可持續(xù)的銷售增長率的定義：可持續(xù)的銷售增長率是在不使公司財務資源枯竭的前提下公司所能實現(xiàn)的最大的銷售增長速度SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述計算公式：g*:可持續(xù)的銷售增長率ΔEquity:

凈資產的變化值EquityBOP:

期初凈資產值此公式的含義:銷售增長的速度應與凈資產增長的速度相匹配SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述計算公式：P:邊際利潤率R:提留率，即公司凈收益在扣除分紅后留在公司內的比例A:資產周轉率T＾:“資產/(期初)凈資產〞比率SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述公式推導過程：SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述公式含義：公司運營的績效公司的財務政策分紅政策財務杠桿SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述公式含義：g*是唯一與四個比率協(xié)調一致的銷售增長率，如果實際的增長率與g*不同，那么說明四個比率中將至少有一個發(fā)生改變。例如：假設實際增長率超過g*，那么公司必須改進其運營績效〔增加邊際利潤率或資產周轉率〕，或改變其財務政策〔增加提留比率或財務杠桿比率〕SustainableGrowth2024現(xiàn)金過剩現(xiàn)金匱乏銷售的可持續(xù)增長概述公式圖示：平衡SustainableGrowth2024銷售的可持續(xù)增長概述19981999200020012002P（%）38.537.937.338.538.7R（%）100.0100.0100.0100.0100.0A0.20.20.30.30.3T^1.31.41.41.51.8g*(%)10.010.615.717.320.9g(%)53.236.446.549.340.6如果:資產周轉率調整為0.4財務杠桿率調整為2.2兩者同時實現(xiàn)g*27.925.534.1公式應用：G公司SustainableGrowth20241998:g*=1.3×ROA2002:g*=1.8×ROA2002b:g*=2.2×ROA199820022002b現(xiàn)金過?，F(xiàn)金匱乏銷售的可持續(xù)增長概述公式應用：G公司SustainableGrowth2024目錄公司在開展過程中所遇到的典型問題銷售的可持續(xù)增長概述銷售增長過快時的對策銷售增長過慢時的對策本卷須知SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策確定這種情況會持續(xù)多長時間如果是暫時性的，依靠貸款即可解決問題如果是長期性的，那么可采取以下措施：增資擴股增加財務杠桿率降低分紅比率修剪邊緣業(yè)務將生產外包〔全部或局部〕提高產品價格與現(xiàn)金充裕的企業(yè)合并SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策一：增資擴股如果公司能通過出售新股來解決資金問題固然很好，但這種方法很難成功，因為以下原因：資本市場開展不夠充分如果公司規(guī)模較小，那么對投資人缺乏吸引力融資本錢過高對上市公司而言，這會降低EPS股票市場波動巨大SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策二：增加財務杠桿比率對策三：降低分紅比率SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策四：修剪邊緣業(yè)務多樣化經(jīng)營的問題盡管降低了管理者風險，但對投資者意義不大由于財務資源是有限的，公司不可能在所有領域中都是強有力的競爭者，很可能在多個領域中都只是跟隨者，無法與領先者有效地競爭修剪掉邊緣業(yè)務可以：從出售中直接獲取現(xiàn)金降低無效的銷售增長SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策四：修剪邊緣業(yè)務〔續(xù)〕這一對策同樣適用于單一產品的公司公司可以排除付款緩慢的客戶〔如通過強化付款條款〕公司可以減少周轉緩慢的存貨SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策五：生產外包企業(yè)通過外包可以減少與生產相關的資產，從而增加資產周轉率采取此對策的關鍵是：識別企業(yè)的核心競爭力SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策六：提高產品價格如果企業(yè)的銷售增長超出了其融資能力，那么可提過產品價格來降低銷售增長率如果高價格同時能帶來高的利潤率，提高價格同時還能提高g*SustainableGrowth2024銷售增長過快時的對策對策七：企業(yè)合并合并對象有兩類：現(xiàn)金充裕的“成熟〞公司融資政策相對保守的公司注意：這是一個比較劇烈的解決方案，一般在其他策略無法奏效時才采用。不過，在企業(yè)實力仍然較強時主動采取行動總比實在沒有別的方法時被迫行動要好得多SustainableGrowth2024目錄公司在開展過程中所遇到的典型問題銷售的可持續(xù)增長概述銷售增長過快時的對策銷售增長過慢時的對策本卷須知SustainableGrowth2024銷售增長過慢時的對策確定這種情況會持續(xù)多長時間如果是暫時性的，繼續(xù)積累資源為將來的開展做準備如果是長期性的，那么判斷這種情況是全行業(yè)性的還是該企業(yè)所特有的：如果是企業(yè)所特有的，那么管理人員必須尋找并消除束縛開展的內部制約因素。這是一個比較痛苦的過程：它伴隨著組織變革和本錢的增加；管理者必須在較短的期限內取得成果。Sustainable