2024注會（CPA）《財務(wù)成本管理》高頻考題匯編及答案學(xué)校:________班級:________姓名:________考號:________

一、單選題(25題)1.下列各項因素中，不會對投資項目內(nèi)含報酬率指標產(chǎn)生影響的是（）。

A.原始投資B.現(xiàn)金流量C.項目期限D(zhuǎn).設(shè)定的折現(xiàn)率

2.某公司普通股市價30元，籌資費用率2%，本年發(fā)放現(xiàn)金股利每股0.6元，預(yù)期股利年增長率為10%，則留存收益資本成本為（）。

A.12%B.12.04%C.12.2%D.12.24%

3.下列關(guān)于利率期限結(jié)構(gòu)的表述中，屬于流動性溢價理論觀點的是（）。

A.不同期限的債券市場互不相關(guān)

B.即期利率水平完全由各個期限市場上的供求關(guān)系決定

C.長期債券即期利率是短期債券預(yù)期利率的函數(shù)

D.長期即期利率是未來短期預(yù)期利率平均值加上一定的流動性風險溢價

4.某公司擬使用短期借款進行籌資。下列借款條件中，不會導(dǎo)致有效年利率高于報價利率的是（）。

A.按貸款一定比例在銀行保持補償性余額B.按貼現(xiàn)法支付銀行利息C.按收款法支付銀行利息D.按加息法支付銀行利息

5.甲企業(yè)采用標準成本法進行成本控制，當月產(chǎn)品實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量，導(dǎo)致的成本差異是（）。

A.直接材料數(shù)量差異B.直接人工效率差異C.變動制造費用效率差異D.固定制造費用能量差異

6.下列各項中，不屬于普通股籌資的缺點的是（）。

A.普通股的資本成本較高B.股票上市會增加公司被收購的風險C.可能會分散公司的控制權(quán)D.籌資限制較多

7.甲公司是一家傳統(tǒng)制造業(yè)企業(yè)，擬投資新能源汽車項目，預(yù)計期限10年。乙公司是一家新能源汽車制造企業(yè)，與該項目具有類似的商業(yè)模式、規(guī)模、負債比率和財務(wù)狀況。下列各項中，最適合作為該項目稅前債務(wù)資本成本的是（）。

A.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的到期收益率6.5%

B.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的票面利率5%

C.乙公司剛剛發(fā)行的10年期債券的票面利率6%

D.剛剛發(fā)行的10年期政府債券的到期收益率5.5%

8.現(xiàn)有甲、乙兩個投資項目，已知甲、乙項目報酬率的期望值分別為8％和11％，標準差分別為16％和20％，那么（）。

A.甲項目的風險程度大于乙項目的風險程度

B.甲項目的風險程度小于乙項目的風險程度

C.甲項目的風險程度等于乙項目的風險程度

D.不能確定

9.某公司當前每股市價為20元，如果增發(fā)普通股，發(fā)行費率為8％，該公司可以長期保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策，并且不增發(fā)和回購股票，預(yù)計利潤留存率為80％，期初權(quán)益預(yù)期凈利率為15％。預(yù)計明年的每股股利為1．2元，則留存收益的資本成本為（）。

A.18.52％B.18％C.16.4％D.18.72％

10.某公司的固定成本總額為50萬元，息稅前利潤為50萬元，凈利潤為15萬元，所得稅稅率為25%。如果該公司增加一條生產(chǎn)線，能夠額外產(chǎn)生20萬元的邊際貢獻，同時增加固定經(jīng)營成本10萬元。假設(shè)增產(chǎn)后沒有其他變化，則該公司的聯(lián)合杠桿系數(shù)為（）。

A.2B.2.5C.3D.4

11.下列各項中，屬于資本市場工具的是（）。

A.商業(yè)票據(jù)B.短期國債C.公司債券D.銀行承兌匯票

12.某股票的β系數(shù)為3，無風險利率為5%，股票市場的風險收益率為12%，則該股票的必要報酬率應(yīng)為（）。

A.12%B.26%C.36%D.41%

13.甲公司在生產(chǎn)經(jīng)營淡季占用200萬元貨幣資金、300萬元應(yīng)收賬款、500萬元存貨、900萬元固定資產(chǎn)以及100萬元無形資產(chǎn)（除此以外無其他資產(chǎn)），在生產(chǎn)經(jīng)營高峰期會額外增加400萬元季節(jié)性存貨。經(jīng)營性流動負債、長期負債和股東權(quán)益總額始終保持在2000萬元，其余靠短期借款提供資金。甲公司的營運資本籌資策略是（）。

A.適中型策略B.激進型策略C.無法確定D.保守型策略

14.下列關(guān)于成本計算分步法的表述中，正確的是（）。

A.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法不利于各步驟在產(chǎn)品的實物管理和成本管理

B.當企業(yè)經(jīng)常對外銷售半成品時，應(yīng)采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法

C.采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須進行成本還原

D.采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，無須將產(chǎn)品生產(chǎn)費用在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間進行分配

15.甲公司只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，每件產(chǎn)品的單價為5元，單價敏感系數(shù)為5。假定其他條件不變，甲公司盈虧平衡時的產(chǎn)品單價是（）元

A.3B.3.5C.4D.4.5

16.以甲公司股票為標的資產(chǎn)的歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為30元，期限6個月，6個月的無風險報酬率為3%。目前甲公司股票的價格是32元，看漲期權(quán)價格為8元，則看跌期權(quán)價格為（）元。

A.6.78B.5.13C.6.18D.4.45

17.證券市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的必要收益率與風險之間的關(guān)系。當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會導(dǎo)致證券市場線（）。

A.向上平行移動B.向下平行移動C.斜率上升D.斜率下降

18.對于歐式期權(quán)，下列表述中不正確的是（）。

A.股票價格上升，看漲期權(quán)的價值增加

B.執(zhí)行價格越大，看跌期權(quán)的價值越大

C.股價波動率增加，看漲期權(quán)的價值增加，看跌期權(quán)的價值減少

D.期權(quán)有效期內(nèi)預(yù)計發(fā)放的紅利越多，看跌期權(quán)價值越大

19.在其他因素不變的情況下，下列各項變化中，能夠增加經(jīng)營營運資本需求的是（）。

A.采用自動化流水生產(chǎn)線，減少存貨投資

B.原材料價格上漲，銷售利潤率降低

C.市場需求減少，銷售額減少

D.發(fā)行長期債券，償還短期借款

20.甲公司正在編制2023年各季度銷售預(yù)算。銷售貨款當季度收回70%，下季度收回25%，下下季度收回5%，2023年初應(yīng)收賬教余額3000萬元，其中，2022年第三季度的售形成的應(yīng)收賬數(shù)為600萬元，第四季度銷售形成的應(yīng)收賬款為2400萬元。2023年第一季度預(yù)計銷售收入6000萬元。2023年第一季度預(yù)計現(xiàn)金收入是（）萬元

A.6600B.6800C.5400D.7200

21.甲公司采用隨機模式管理現(xiàn)金，現(xiàn)金余額最低1500萬元，現(xiàn)金返回線3500萬元。當現(xiàn)金余額為8500萬元時，應(yīng)采取的措施是（）。

A.買入證券5000萬元B.不進行證券買賣C.買入證券1000萬元D.賣出證券5000萬元

22.下列預(yù)算中不是在生產(chǎn)預(yù)算的基礎(chǔ)上編制的是（）。

A.直接材料預(yù)算B.直接人工預(yù)算C.產(chǎn)品成本預(yù)算D.管理費用預(yù)算

23.某公司的主營業(yè)務(wù)是生產(chǎn)和銷售制冷設(shè)備，目前準備投資汽車項目。在確定項目系統(tǒng)風險時，掌握了以下資料：汽車行業(yè)上市公司的β值為1.05，行業(yè)平均資產(chǎn)負債率為60%，投資汽車項目后，公司將繼續(xù)保持目前50%的資產(chǎn)負債率。本項目含有負債的股東權(quán)益β值是（）。

A.0.84B.0.98C.1.26D.1.31

24.學(xué)習(xí)和成長維度的目標是解決（）的問題。

A.股東如何看待我們B.顧客如何看待我們C.我們的優(yōu)勢是什么D.我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值

25.甲公司采用標準成本法進行成本控制。某種產(chǎn)品的固定制造費用標準成本為6元／件，每件產(chǎn)品的標準工時為2小時。2018年6月，該產(chǎn)品的實際產(chǎn)量為100件，實際工時為250小時，實際發(fā)生固定制造費用1000元，固定制造費用效率差異為（）元。

A.150B.200C.250D.400

二、多選題(15題)26.下列各項中，屬于長期借款保護性條款的有（）。

A.限制企業(yè)租賃固定資產(chǎn)的規(guī)模

B.限制企業(yè)支付現(xiàn)金股利和再購入股票

C.限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額

D.限制企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目

27.企業(yè)持有現(xiàn)金，主要出于交易性、預(yù)防性和投機性三大需求，下列各項中體現(xiàn)了交易性需求的有（）。

A.為滿足季節(jié)性庫存的需求而持有現(xiàn)金

B.為避免因客戶違約導(dǎo)致的資金鏈意外斷裂而持有現(xiàn)金

C.為提供更長的商業(yè)信用期而持有現(xiàn)金

D.為在證券價格下跌時買入證券而持有現(xiàn)金

28.下列有關(guān)風險中性原理的說法中，正確的有（）。

A.假設(shè)投資者對待風險的態(tài)度是中性的，所有證券的期望報酬率都應(yīng)當是無風險利率

B.風險中性的投資者不需要額外的收益補償其承擔的風險

C.在風險中性的世界里，將期望值用無風險利率折現(xiàn)，可以獲得現(xiàn)金流量的現(xiàn)值

D.假設(shè)股票不派發(fā)紅利，期望報酬率＝上行概率×股價上升百分比＋下行概率×股價下降百分比

29.企業(yè)價值評估與項目價值評估的不同點有（）。

A.投資項目的壽命是有限的，企業(yè)的壽命是無限的

B.它們的現(xiàn)金流分布有不同特征

C.項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量屬于投資人，企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量僅在決策層決定分配時才會流向所有者

D.項目的價值計量要使用風險概念，企業(yè)價值評估不使用風險概念

30.假設(shè)其他因素不變，下列變動中會導(dǎo)致企業(yè)內(nèi)含增長率提高的有（）。

A.預(yù)計營業(yè)凈利率的增加B.預(yù)計股利支付率的增加C.經(jīng)營負債銷售百分比的增加D.經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比的增加

31.下列關(guān)于股票股利的說法中，正確的有（）。

A.在盈利總額不變的情況下，發(fā)放股票股利會導(dǎo)致每股收益下降

B.在盈利總額和市盈率不變的情況下，發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總額

C.在盈利總額不變，市盈率上升的情況下，發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總

D.發(fā)放股票股利可以促進公司股票的交易和流通

32.下列有關(guān)最佳現(xiàn)金持有量分析的說法中，正確的有（）。

A.在隨機模式下，管理人員對風險的承受度提高，能夠使現(xiàn)金返回線上升

B.隨機模式是在現(xiàn)金需求量難以預(yù)知的情況下進行現(xiàn)金持有量控制的方法，若現(xiàn)金量在控制的上下限之內(nèi)，現(xiàn)金存量是合理的

C.現(xiàn)金持有量的存貨模式假定現(xiàn)金的流出量穩(wěn)定不變

D.存貨模式下現(xiàn)金的平均持有量不會影響最佳現(xiàn)金持有量的確定

33.下列關(guān)于企業(yè)價值的說法中，正確的有（）。

A.企業(yè)的股權(quán)價值不是企業(yè)的整體價值，企業(yè)的實體價值才是企業(yè)的整體價值

B.少數(shù)股權(quán)價值與控股權(quán)價值之和等于企業(yè)價值

C.市盈率、市凈率、市銷率模型計算出的價值通常不是公平市場價值

D.通常，當找不到符合條件的可比企業(yè)，或可比企業(yè)數(shù)量不足時，應(yīng)采用修正的市價比率

34.下列關(guān)于公司財務(wù)管理目標的說法中，正確的有（）

A.每股收益最大化目標沒有考慮每股收益的風險

B.公司價值最大化目標沒有考慮債權(quán)人的利益

C.利潤最大化目標沒有考慮利潤的取得時間

D.股價最大化目標沒有考慮股東投入的資本

35.下列各項中，屬于財務(wù)業(yè)績評價優(yōu)點的有（）。

A.可以反映企業(yè)的綜合經(jīng)營成果

B.更體現(xiàn)企業(yè)的長遠業(yè)績

C.容易從會計系統(tǒng)中獲得相應(yīng)的數(shù)據(jù)

D.可以避免非財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足

36.下列關(guān)于證券市場線的說法中，正確的有（）。

A.無風險報酬率越大，證券市場線在縱軸的截距越大

B.證券市場線只適用于有效組合

C.預(yù)計通貨膨脹提高時，證券市場線將向上平移

D.投資者對風險的厭惡感越強，證券市場線的斜率越大

37.對于制造業(yè)企業(yè)，下列各項屬于非增值作業(yè)的有（）。

A.迂回運送作業(yè)B.次品處理作業(yè)C.返工作業(yè)D.廢品清理作業(yè)

38.在作業(yè)成本法中，下列各項屬于生產(chǎn)維持級作業(yè)的有（）。

A.工藝改造B.工廠保安C.行政管理D.訂單處理

39.企業(yè)采用分步法計算產(chǎn)品成本時，可根據(jù)生產(chǎn)特點和管理要求選擇逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法或平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法，下列關(guān)于這兩種方法的說法中，正確的有（）。

A.對外銷售半成品的企業(yè)應(yīng)采用逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法

B.平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法能提供各步驟半成品存貨資金占用利息

C.逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法能全面反映各生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)耗費水平

D.逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法需要進行成本還原

40.甲公司是一家上市公司，使用“債券收益率風險調(diào)整模型”估計甲公司的權(quán)益資本成本時，下列表述不正確的有（）。

A.風險調(diào)整是指針對信用風險補償率的調(diào)整

B.風險溢價是指目標公司普通股相對可比公司長期債券的風險溢價

C.債券收益率風險調(diào)整模型估計出的是甲公司的稅前權(quán)益資本成本

D.債券收益率是指甲公司發(fā)行的長期債券的稅后債務(wù)成本

三、簡答題(3題)41.甲公司是一家快速成長的上市公司，目前因項目擴建急需籌資1億元。由于當前公司股票價格較低，公司擬通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的方式籌集資金，并初步擬定了籌資方案。有關(guān)資料如下：（1）可轉(zhuǎn)換債券按面值發(fā)行，期限5年。每份可轉(zhuǎn)換債券的面值為1000元，票面利率為5%，每年年末付息一次，到期還本?？赊D(zhuǎn)換債券發(fā)行一年后可以轉(zhuǎn)換為普通股，轉(zhuǎn)換價格為25元。（2）可轉(zhuǎn)換債券設(shè)置有條件贖回條款，當股票價格連續(xù)20個交易日不低于轉(zhuǎn)換價格的120%時，甲公司有權(quán)以1050元的價格贖回全部尚未轉(zhuǎn)股的可轉(zhuǎn)換債券。（3）甲公司股票的當前價格為22元，預(yù)期股利為0.715元/股，股利年增長率預(yù)計為8%。（4）當前市場上等風險普通債券的市場利率為10%。（5）甲公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。（6）為方便計算，假定轉(zhuǎn)股必須在年末進行，贖回在達到贖回條件后可立即執(zhí)行。要求：（1）計算發(fā)行日每份純債券的價值。（2）計算第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值。（3）計算可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本，判斷擬定的籌資方案是否可行并說明原因。（4）如果籌資方案不可行，甲公司擬采取修改票面利率的方式修改籌資方案。假定修改后的票面利率需為整數(shù)，計算使籌資方案可行的票面利率區(qū)間。

42.假設(shè)甲公司股票現(xiàn)在的市價為10元，有1股以該股票為標的資產(chǎn)的看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為12元，到期時間是9個月。9個月后股價有兩種可能：上升25%或者降低20%，無風險利率為每年6%?，F(xiàn)在打算購進適量的股票以及借入必要的款項建立一個投資組合，使得該組合9個月后的價值與購進該看漲期權(quán)相等。要求：（1）確定可能的到期日股票價格；（2）根據(jù)執(zhí)行價格計算確定到期日期權(quán)價值；（3）計算套期保值比率；（4）計算購進股票的數(shù)量和借款數(shù)額；（5）計算期權(quán)的價值。

43.A公司是一家大型聯(lián)合企業(yè)，擬開始進入飛機制造業(yè)。A公司目前的資本結(jié)構(gòu)為負債/股東權(quán)益為2/3，進入飛機制造業(yè)后仍維持該目標結(jié)構(gòu)。在該目標資本結(jié)構(gòu)下，稅前債務(wù)資本成本為6%。飛機制造業(yè)的代表企業(yè)是B公司，其資本結(jié)構(gòu)為債務(wù)/股東權(quán)益為7/10，權(quán)益的β值為1.2。已知無風險報酬率為5%，市場風險溢價為8%，兩個公司的所得稅稅率均為25%。要求：計算A公司擬投資項目的資本成本。

參考答案

1.D凈現(xiàn)值的影響因素包括：原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限以及折現(xiàn)率（必要報酬率）。求解內(nèi)含報酬率，就是在已知凈現(xiàn)值＝0的基礎(chǔ)上，在原始投資、未來現(xiàn)金流量、項目期限一定的條件下，求解折現(xiàn)率。因此，選項D不會對內(nèi)含報酬率產(chǎn)生影響。

2.C留存收益資本成本=0.6×（1+10%）/30+10%=12.2%。

3.D選項A、B屬于市場分割理論的觀點；選項C屬于無偏預(yù)期理論的觀點；選項D屬于流動性溢價理論的觀點。

4.C對于借款企業(yè)來說，補償性余額會提高借款的有效年利率，選項A錯誤；貼現(xiàn)法會使貸款的有效年利率高于報價利率，選項B錯誤；收款法下有效年利率等于報價利率，選項C正確；加息法會使企業(yè)的有效年利率高于報價利率大約1倍，選項D錯誤。

5.D固定制造費用能量差異＝固定制造費用預(yù)算數(shù)－固定制造費用標準成本＝預(yù)算產(chǎn)量下標準固定制造費用－實際產(chǎn)量下標準固定制造費用。因此實際產(chǎn)量大于預(yù)算產(chǎn)量時，成本差異表現(xiàn)為固定制造費用能量差異。

6.D普通股籌資的缺點：（1）普通股的資本成本較高；（2）可能會分散公司的控制權(quán)；（3）信息披露成本大，增加了公司保護商業(yè)秘密的難度；（4）股票上市會增加公司被收購的風險

7.A

8.A本題的主要考核點是標準差和變異系數(shù)的適用情形。標準差僅適用于預(yù)期值相同的情況，在預(yù)期值相同的情況下，標準差越大，風險越大；變異系數(shù)主要適用于預(yù)期值不同的情況，在預(yù)期值不同的情況下，變異系數(shù)越大，風險越大。本題兩個投資項目的預(yù)期值不相同，故應(yīng)使用變異系數(shù)比較，甲項目的變異系數(shù)=16％／8％=2，乙項目的變異系數(shù)=20％／11％=1．82，故甲項目的風險程度大于乙項目。

9.B假設(shè)未來不增發(fā)新股（或股票回購），并且保持當前的經(jīng)營效率和財務(wù)政策不變，則可根據(jù)可持續(xù)增長率來確定股利的增長率。公司處于可持續(xù)增長狀態(tài)下，股利增長率=可持續(xù)增長率=預(yù)計利潤留存率×期初權(quán)益預(yù)期凈利率=80％×15％=12％，股利增長模型假定收益以固定的年增長率遞增，則股權(quán)資本成本的計算公式為:rs=D1/P0+g故留存收益資本成本=1．2／20+12％=18％。

10.C凈利潤為15萬元時，稅前利潤=15/(1-25%)=20（萬元），利息費用=息稅前利潤-稅前利潤=50-20=30（萬元），固定經(jīng)營成本=固定成本總額-利息費用=50-30=20（萬元），邊際貢獻=息稅前利潤+固定經(jīng)營成本=50+20=70（萬元）。增產(chǎn)后，息稅前利潤增加=邊際貢獻增加-固定經(jīng)營成本增加=20-10=10（萬元），聯(lián)合杠桿系數(shù)DTL=M/(EBIT-I)=(70+20)/(50+10-30)=3。

11.C資本市場指的是期限在1年以上的金融工具交易市場。資本市場的工具包括股票、公司債券、長期政府債券和銀行長期貸款等。選項C是答案。選項ABD屬于貨幣市場工具。

12.D股票的必要報酬率=5%+3×12%=41%。

13.A

14.C采用逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法時，將各步驟所耗用的上一步驟半成品成本，按照成本項目分項轉(zhuǎn)入各該步驟產(chǎn)品成本明細賬的各個成本項目中。由此可知，采用分項結(jié)轉(zhuǎn)法逐步結(jié)轉(zhuǎn)半成品成本，可以直接、正確地提供按原始成本項目反映的產(chǎn)品成本資料，因此，不需要進行成本還原

15.C甲公司盈虧平衡時，說明利潤的變動率為-100%，單價敏感系數(shù)=利潤變動百分比/單價變動百分比=[（0-EBIT）/EBIT]/[（單價-5）/5]=-100%/[（單價-5）/5]=5，單價=4（元）。

16.B根據(jù)：標的股票現(xiàn)行價格+看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格的現(xiàn)值，則看跌期權(quán)價格=看漲期權(quán)價格+執(zhí)行價格的現(xiàn)值-標的股票現(xiàn)行價格=8+30/（1+3%）-32=5.13（元）。

17.D證券市場線的斜率＝（Rm－Rf），當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，會低估風險，因此，要求獲得的報酬率就會降低，即Rm的數(shù)值會變小，由于Rf是無風險收益率，不受投資者對風險厭惡程度的影響，所以，當投資者的風險厭惡感普遍減弱時，（Rm－Rf）的數(shù)值變小，即證券市場線的斜率下降。

18.C無論是看漲期權(quán)還是看跌期權(quán)，股價波動率增加，都會使期權(quán)的價值增加，選項C錯誤。

19.B減少存貨投資會減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，減少經(jīng)營營運資本需求，選項A排除；原材料價格上漲會導(dǎo)致存貨占用資金增加，增加經(jīng)營性流動資產(chǎn)，增加經(jīng)營營運資本需求，選項B是答案；市場需求減少，銷售額減少會減少存貨投資，即減少經(jīng)營性流動資產(chǎn)，減少經(jīng)營營運資本需求，選項C排除；發(fā)行長期債券，償還短期借款，不引起經(jīng)營性流動資產(chǎn)和經(jīng)營性流動負債的變化，不影響經(jīng)營營運資本需求，選項D排除。

20.B2022年第四季度形成應(yīng)收賬款是2400萬元，那么第四季度的銷售額就是2400/30%=8000。同理，第三季度的銷售額就是600/5%=12000。2023年第一季度收到現(xiàn)金=6000*70%+8000*25%+12000*5%=6800

21.A現(xiàn)金余額的上限＝3×3500－2×1500＝7500（萬元），由于8500萬元高于上限，所以，應(yīng)該買入證券5000萬元，使得現(xiàn)金余額等于現(xiàn)金返回線的3500萬元。

22.D直接材料預(yù)算、直接人工預(yù)算、產(chǎn)品成本預(yù)算的編制均需要以生產(chǎn)預(yù)算為基礎(chǔ)，管理費用多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化予以調(diào)整。因此選項D是正確答案。

23.A由于不考慮所得稅，β資產(chǎn)＝1.05÷（1＋60/40）＝0.42；目標公司的β權(quán)益＝0.42×（1＋50/50）＝0.84，選項A正確。

24.D學(xué)習(xí)和成長維度的目標是解決“我們是否能繼續(xù)提高并創(chuàng)造價值”的問題。

25.A固定制造費用的效率差異=（實際工時-實際產(chǎn)量下標準工時）×固定制造費用標準分配率=（250-100×2）×（6／2）=150（元）。

26.ABCD本題考核的知識點是長期借款的條款。選項A和B屬于一般性保護條款，選項C和D屬于特殊性保護條款。長期借款的特殊性保護條款包括：（1）貸款?？顚Ｓ?；（2）不準企業(yè)投資于短期內(nèi)不能收回資金的項目；（3）限制企業(yè)高級職員的薪金和獎金總額；（4）要求企業(yè)主要領(lǐng)導(dǎo)人在合同有效期內(nèi)擔任領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)等。

27.AC企業(yè)的交易性需求是指企業(yè)為了維持日常周轉(zhuǎn)及正常商業(yè)活動所需持有的現(xiàn)金額。預(yù)防性需求是指企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金，以應(yīng)付突發(fā)事件。投機性需求是企業(yè)需要持有一定量的現(xiàn)金以抓住突然出現(xiàn)的獲利機會。選項B屬于預(yù)防性需求，選項D屬于投機性需求。

28.ABC

29.ABC項目和企業(yè)的現(xiàn)金流量都具有不確定性，它們的價值計量都要使用風險概念。

30.AC可以結(jié)合教材給出的公式理解，0＝經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比－經(jīng)營負債銷售百分比－（1＋1/內(nèi)含增長率）×預(yù)計營業(yè)凈利率×（1－預(yù)計股利支付率）。其他因素不變的情況下，預(yù)計營業(yè)凈利率增加時，為了保證計算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。預(yù)計股利支付率增加時，（1－預(yù)計股利支付率）下降，為了保證計算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長率下降。經(jīng)營負債銷售百分比增加時，為了保證計算結(jié)果為0（即不變），（1＋1/內(nèi)含增長率）必須下降，所以，內(nèi)含增長率提高。經(jīng)營資產(chǎn)銷售百分比增加時，為了保證計算結(jié)果為0，（1＋1/內(nèi)含增長率）必須上升，所以，內(nèi)含增長率下降。

31.ABD在盈利總額不變的情況下，發(fā)放股票股利會導(dǎo)致普通股股數(shù)增加，從而導(dǎo)致每股收益下降，因此A選項正確；當盈利總額和市盈率不變的情況下，發(fā)放股票股利不會改變股東持股的市場價值總額，因此B選項正確、C選項錯誤；發(fā)放股票股利可以降低公司每股股票的市場價格，有利于促進股票的交易和流通，所以D選項正確。

32.BC選項A表述錯誤，在隨機模式下，管理人員對風險的承受程度提高，會使現(xiàn)金返回線下降；選項D表述錯誤，利用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量時，應(yīng)考慮交易成本與機會成本，現(xiàn)金的平均持有量會影響機會成本，從而間接影響最佳現(xiàn)金持有量的確定。

33.CD企業(yè)的股權(quán)價值、實體價值均是企業(yè)的整體價值，選項A錯誤。少數(shù)股權(quán)價值是投資者（少數(shù)股東）通過股票獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，控股權(quán)價值是控股股東重組企業(yè)或改進經(jīng)營后可以獲得的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，兩者都是公平市場價值，選項B錯誤。

34.ACD每股收益最大化，沒有考慮每股收益的風險。利潤最大化目標沒有考慮利潤的取得時間。企業(yè)價值=股東權(quán)益價值+債務(wù)價值；選項B錯誤。股東財富的增加=股東權(quán)益的市場價值（股數(shù)×股價）-股東投資資本。股東投資資本不變時，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。

35.AC選項B不符合題意，財務(wù)業(yè)績體現(xiàn)的是企業(yè)當期的財務(wù)成果，反映的是企業(yè)的短期業(yè)績，無法反映管理者在企業(yè)的長期業(yè)績改善方面所作的努力；選項D不符合題意，非財務(wù)業(yè)績評價可以避免財務(wù)業(yè)績評價只側(cè)重過去、比較短視的不足。

36.ACD證券市場線的截距為無風險報酬率，因此選項A的說法正確；證券市場線適用于單項資產(chǎn)或資產(chǎn)組合（不論它是否已經(jīng)有效地分散風險），資本市場線只適用于有效組合，因此選項B的說法錯誤；無風險報酬率＝純利率＋通貨膨脹補償率，所以，預(yù)計通貨膨脹提高時，無風險報酬率會隨之提高，進而導(dǎo)致證券市場線向上平移，即選項C的說法正確。風險厭惡感的加強，會提高市場風險收益率，從而提高證券市場線的斜率，因此選項D的說法正確。

37.ABCD最終增加顧客價值的作業(yè)是增值作業(yè);否則就是非增值作業(yè)。一般而言,在一個制造企業(yè)中，非增值作業(yè)有:等待作業(yè)、材料或者在產(chǎn)品堆積作業(yè)、產(chǎn)品或者在產(chǎn)品在企業(yè)內(nèi)部迂回運送作業(yè)、廢品清理作業(yè)、次品處理作業(yè)、返工作業(yè)、無效率重復(fù)某工序作業(yè)、由于訂單信息不準確造成沒有準確送達需要再次送達的無效率作業(yè)等。

38.BC生產(chǎn)維持級作業(yè)，是指服務(wù)于整個工廠的作業(yè)，例如，工廠保安、維修、行政管理、保險財產(chǎn)稅等。[知識點]作業(yè)成本的計算原理

39.AC逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法核算各步驟的半成品成本，所以，選項A、C的說法正確。平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法不核算各步驟的半成品成本，所以，選項B的說法不正確。所謂成本還原，是指從最后一個步驟起，把所耗上一步驟半成品的綜合成本還原成直接材料、直接人工、制造費用等原始成本項目，從而求得按原始成本項目反映的產(chǎn)成品成本資料。逐步分項結(jié)轉(zhuǎn)分步法中，上一步驟半成品成本按原始成本項目分別轉(zhuǎn)入下一步驟的成本計算單中相應(yīng)的成本項目內(nèi)，因此，不需要進行成本還原，所以，選項D的說法不正確。

40.ABC按照債券收益率風險調(diào)整模型rs=rdt+RPc，式中：rdt表示的是稅后債務(wù)成本；RPc表示的是股東比債權(quán)人承擔更大風險所要求的風險溢價，正確表述只有選項D。

41.（1）發(fā)行日每份純債券的價值=1000×5%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=50×3.7908+1000×0.6209=810.44（元）。（2）可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換比率=1000/25=40第4年年末每份純債券價值=1000×5%×（P/A，10%，1）+1000×（P/F，10%，1）=（50+1000）×0.9091=954.56（元）第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的轉(zhuǎn)換價值=40×22×（F/P，8%，4）=1197.24（元），大于純債券價值，所以，第4年年末每份可轉(zhuǎn)換債券的底線價值為1197.24元。（3）第四年年末甲公司股票的價格=22×（F/P，8%，4）≈30（元），即將接近轉(zhuǎn)換價格的120%[25×（1+20%）=30（元）]，因此，投資者如果在第四年年末不轉(zhuǎn)換，則在達到贖回條件后被立即按照1050元的價格被贖回，理性的投資人會選擇在第四年末轉(zhuǎn)股，轉(zhuǎn)換價值=22×（F/P，8%，4）×40=1197.24（元）。設(shè)可轉(zhuǎn)換債券的稅前資本成本為i，則有：NPV=1000×5%×（P/A，i，4）+1197.24×（P/F，i，4）-1000當i=9%時，NPV=50×（P/A，9%，4）+1197.24×（P/F，9%，4）-1000=50×3