中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報(bào)告（2023）解讀2023年11月(一)背景介紹中央金融工作會(huì)議提出建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，為高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)能，中國(guó)金融業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。2023年10月30-31日中央金融工作會(huì)議指出，高質(zhì)量發(fā)展是全面建設(shè)社會(huì)主義現(xiàn)代化國(guó)家的首要任務(wù)，金融要為經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供高質(zhì)量服務(wù)，并提出加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的總目標(biāo)，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，資管行業(yè)作為金融的重要組成部分，將在實(shí)現(xiàn)總目標(biāo)的進(jìn)程中迎來(lái)新機(jī)遇。(一)背景介紹中央金融工作會(huì)議提出建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)的宏偉目標(biāo)，部署做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇大文章，為高質(zhì)量發(fā)展注入強(qiáng)大動(dòng)能，中國(guó)金融業(yè)迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇。3.普惠金融1.科技金融健全多層次普惠金融機(jī)構(gòu)組織體系，優(yōu)化普惠金融重點(diǎn)領(lǐng)通過(guò)人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)，精準(zhǔn)獲取域產(chǎn)品與服務(wù)”，支持小微經(jīng)營(yíng)主體可持續(xù)發(fā)展，助力鄉(xiāng)客戶需求，為其提供個(gè)性化、定制化服務(wù)。村振興國(guó)家戰(zhàn)略有效實(shí)施，提升民生領(lǐng)域金融服務(wù)質(zhì)量。4.養(yǎng)老金融2.綠色金融發(fā)揮資管機(jī)構(gòu)專業(yè)優(yōu)勢(shì)，不斷拓寬參與主體；加強(qiáng)養(yǎng)老金融產(chǎn)品的研發(fā)和創(chuàng)新，更好滿足個(gè)人養(yǎng)老金資產(chǎn)配置積極響應(yīng)國(guó)家政策，充分發(fā)揮綠色金融功能與優(yōu)需要；加大投資者教育，提高養(yǎng)老投資意識(shí)和投資理念。勢(shì)，創(chuàng)新綠色金融產(chǎn)品和服務(wù)，引導(dǎo)社會(huì)資金投向綠色金融領(lǐng)域，助力“雙碳”目標(biāo)達(dá)成。5.數(shù)字金融各機(jī)構(gòu)結(jié)合自身實(shí)際，推進(jìn)公司數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)程，著力提升數(shù)字化經(jīng)營(yíng)和管理水平，提高業(yè)務(wù)開展質(zhì)效，提升客戶體驗(yàn)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。(一)背景介紹在全球資管行業(yè)面臨變局的背景下，中國(guó)市場(chǎng)承受嚴(yán)峻考驗(yàn)。各資管機(jī)構(gòu)在追求差異化發(fā)展的同時(shí)，只有秉承競(jìng)合發(fā)展、合作共贏的理念，才能做到揚(yáng)長(zhǎng)避短，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展。為幫助各類資管機(jī)構(gòu)更加深入、清晰、持續(xù)的了解資管行業(yè)動(dòng)態(tài)，為未來(lái)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)決策助力。中銀協(xié)理財(cái)業(yè)務(wù)專委會(huì)組織編寫并發(fā)布《中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報(bào)告（2023）》?！秷?bào)告》根據(jù)國(guó)家政策導(dǎo)向和經(jīng)濟(jì)發(fā)展大背景，以及金融市場(chǎng)的發(fā)展轉(zhuǎn)型現(xiàn)狀，對(duì)資管行業(yè)的發(fā)展進(jìn)行適當(dāng)、合理的預(yù)測(cè)分析。通過(guò)研究全球先進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式、發(fā)展戰(zhàn)略和發(fā)展格局，提出我國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)未來(lái)發(fā)展難點(diǎn)、戰(zhàn)略定位及實(shí)施路徑。(二)組織方式中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)西南財(cái)大金融學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師、副院長(zhǎng)羅榮華智庫(kù)小組、銀行及理財(cái)子公司小組、券商小組、基金小組、保險(xiǎn)資管小組、信托小組銀行及理財(cái)子公智庫(kù)小組券商小組基金小組保險(xiǎn)資管小組信托小組司小組中信證券中金公司東興證券國(guó)聯(lián)證券長(zhǎng)江資管中郵理財(cái)建信理財(cái)光大理財(cái)南銀理財(cái)浙商銀行匯添富基金德邦基金建信保險(xiǎn)資管太平洋資管中信信托中航信托上海信托中誠(chéng)信托普益標(biāo)準(zhǔn)中信保誠(chéng)基金諾安基金百年保險(xiǎn)資管(三)研究思路境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點(diǎn)分析中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展難點(diǎn)與趨勢(shì)展望資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)全球資產(chǎn)管理與財(cái)富管理領(lǐng)域最新研究文獻(xiàn)(四)研究特點(diǎn)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展與創(chuàng)新研究報(bào)告（2023）特點(diǎn)1特點(diǎn)2特點(diǎn)3前沿的研究結(jié)論及最新研究文獻(xiàn)展示，新增“投資者行為研究”相關(guān)內(nèi)容為突出科技推動(dòng)作用，本年度新增科技賦能相關(guān)研究?jī)?nèi)容新增ESG投資、綠色金融相關(guān)案例提煉(五)境外資產(chǎn)管理行業(yè)觀察全球資管行業(yè)的增長(zhǎng)面臨更多的不確定性，邁入了增速放緩的新階段。境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的現(xiàn)狀及特點(diǎn)境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)借鑒l

對(duì)美國(guó)、歐洲、日本等國(guó)家與地區(qū)的資產(chǎn)管理行業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)進(jìn)行了更深入的分析，歸納出境外資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在數(shù)字化轉(zhuǎn)型、產(chǎn)品與服務(wù)、ESG投資等方面的創(chuàng)新方向。從全球資管機(jī)構(gòu)發(fā)展情況來(lái)看，我們總結(jié)出資管行業(yè)集中度持續(xù)提升，以及在當(dāng)前的大環(huán)境下資管機(jī)構(gòu)正在尋求轉(zhuǎn)型和變革等特點(diǎn)。在此基礎(chǔ)上，我們以全球領(lǐng)先資管機(jī)構(gòu)為分析對(duì)象，總結(jié)其在公司治理、組織架構(gòu)、產(chǎn)品布局、銷售體系、資產(chǎn)配置體系、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的獨(dú)特競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)。l

針對(duì)境外資產(chǎn)管理行業(yè)規(guī)?，F(xiàn)狀特點(diǎn)、全球監(jiān)管政策現(xiàn)狀特點(diǎn)、資金端客戶需求特點(diǎn)以及科技賦能新行業(yè)特征等的研究剖析，總結(jié)出目前全球資管行業(yè)發(fā)展的有利因素與不利因素；l

行業(yè)發(fā)展有利因素包括養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金占比提升，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的ESG投資，私募市場(chǎng)保持較強(qiáng)的韌性，寬松的外部監(jiān)管環(huán)境，分布均衡的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等；l

行業(yè)發(fā)展的不利因素包括費(fèi)率下降導(dǎo)致利潤(rùn)空間被壓縮，監(jiān)管部門對(duì)投行的監(jiān)管缺失等。l

監(jiān)管層面，成熟靈活的監(jiān)管體系是資產(chǎn)管理市場(chǎng)必不可少的一部分，從海外發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，持續(xù)完善監(jiān)管舉措，創(chuàng)新監(jiān)管方式與提升監(jiān)督效能，加強(qiáng)對(duì)投資者的保護(hù)力度等方面值得借鑒。行業(yè)層面，應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步建立健全多層次資本市場(chǎng)體系，注重引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市，鼓勵(lì)通過(guò)并購(gòu)行為來(lái)優(yōu)化行業(yè)格局等。機(jī)構(gòu)層面，我國(guó)的資管機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)注重差異化發(fā)展，打造自身業(yè)務(wù)特色；構(gòu)建更為全面、多元、均衡的產(chǎn)品布局；提高科技投入，加強(qiáng)數(shù)字化建設(shè)，力爭(zhēng)在世界舞臺(tái)進(jìn)一步增強(qiáng)影響力，成為國(guó)際一流的資管機(jī)構(gòu)。(六)中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展環(huán)境與合作分析?

房地產(chǎn)和地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解任務(wù)仍然艱巨；實(shí)體企業(yè)因投資回報(bào)率下降，信用擴(kuò)張意愿不足，資產(chǎn)荒現(xiàn)象短期難以改觀；資管行業(yè)凈值化轉(zhuǎn)型后，破凈常態(tài)化尚未被投資者廣泛接受，導(dǎo)致贖回潮現(xiàn)象增加和流動(dòng)性管理難度增大，諸多因素均對(duì)資管行業(yè)的短期擴(kuò)張帶來(lái)壓力。短期看我國(guó)資管行業(yè)發(fā)展挑戰(zhàn)頗多中長(zhǎng)期看，資管行業(yè)發(fā)展前景廣闊?

資管機(jī)構(gòu)在凈值化轉(zhuǎn)型后，主動(dòng)管理能力整體提升，有利于其適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新特征。?

作為公募資管領(lǐng)域的參與者，理財(cái)子公司繼續(xù)做大做強(qiáng)固收類產(chǎn)品，而公募基金則強(qiáng)化了權(quán)益類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)。其他資管行業(yè)也根據(jù)自身稟賦在各自擅長(zhǎng)的賽道，不斷優(yōu)化和豐富產(chǎn)品體系，以提升競(jìng)爭(zhēng)力。資管子行業(yè)稟賦差異較大但行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈?

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)更新加快，新的業(yè)務(wù)不斷創(chuàng)新，同一賽道將會(huì)出現(xiàn)多位參與者，資管子行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。?

無(wú)論是基于投資標(biāo)的、投研能力、產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)或者產(chǎn)品營(yíng)銷等，均有不同的行業(yè)合作模式。行業(yè)的合作模式日益多樣?

我國(guó)的資管子行業(yè)發(fā)展與合作模式還有待進(jìn)一步提升。如在產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)方面，產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新力度不夠，營(yíng)銷手段和渠道較為單一。但與國(guó)際經(jīng)驗(yàn)相比仍存在提升空間?

資管子行業(yè)可在結(jié)合自身稟賦基礎(chǔ)上，積極借鑒海外的有益經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)而提升合作能力。(七)資產(chǎn)管理子行業(yè)的發(fā)展與創(chuàng)新特點(diǎn)分析從資金端、資產(chǎn)端與運(yùn)營(yíng)端三個(gè)維度對(duì)各資管子行業(yè)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新方向進(jìn)行分析。資金端運(yùn)營(yíng)端互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營(yíng)視頻化、矩陣化數(shù)字化、集約化運(yùn)營(yíng)管理平臺(tái)定制專屬運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)德邦基金理財(cái)邦邦團(tuán)長(zhǎng)江資管百年保險(xiǎn)資管光大理財(cái)國(guó)聯(lián)證券國(guó)聯(lián)證券自媒體平臺(tái)運(yùn)營(yíng)踐行普惠金融資產(chǎn)端上海信托家庭服務(wù)信托ESG投資理念日趨主流綠色金融助力可持續(xù)發(fā)展金融科技助力營(yíng)銷管理中信證券ESG主題產(chǎn)品建信保險(xiǎn)資管綠色債權(quán)投資計(jì)劃諾安基金投資者畫像和盈利體驗(yàn)分析通過(guò)固收+衍生品豐富產(chǎn)品貨架國(guó)聯(lián)證券“固收+衍生品”策略產(chǎn)品(八)資產(chǎn)管理行業(yè)的整體展望我國(guó)資產(chǎn)管理市場(chǎng)將繼續(xù)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，隨著財(cái)富結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化，資金端的穩(wěn)定性將有所提升，資產(chǎn)端的配置能力將持續(xù)提高，資管機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)效率將不斷改善。n

養(yǎng)老等中長(zhǎng)期資金進(jìn)入市場(chǎng)，有望提升資金久期；n

資管機(jī)構(gòu)將繼續(xù)深化“以客戶為中心”的理念，資金端提升產(chǎn)品及服務(wù)能力；n

深入開展多元化渠道布局，優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)；n

為增強(qiáng)客戶獲得感，減費(fèi)降費(fèi)趨勢(shì)有望持續(xù)。n

持續(xù)提升精細(xì)化管理水平；資產(chǎn)管理n

持續(xù)迭代升級(jí)人才培養(yǎng)和激勵(lì)機(jī)制；行業(yè)整體n

堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資導(dǎo)向；展望n

堅(jiān)持科技賦能業(yè)務(wù)，培育科技創(chuàng)新n

持續(xù)提升主動(dòng)管理能力，強(qiáng)化多元能力?；渲盟悸?；資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端n

持續(xù)加強(qiáng)對(duì)資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)防控能力。(九)

中國(guó)資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點(diǎn)與趨勢(shì)展望理財(cái)公司由于獨(dú)立展業(yè)時(shí)間較短，在資金端、資產(chǎn)端和運(yùn)營(yíng)端三個(gè)方面，都存在一些發(fā)展難點(diǎn)；“信托分類新規(guī)”落地實(shí)施后，信托公司迎來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也面臨諸多發(fā)展難題。理財(cái)公司的發(fā)展難點(diǎn)信托公司的發(fā)展難點(diǎn)資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

發(fā)展理念的轉(zhuǎn)變、運(yùn)營(yíng)效能的降低以及市場(chǎng)拓展生態(tài)建設(shè)承壓。l

信托資金缺乏多樣l

投研能力提升與資產(chǎn)配置能力建設(shè)面臨壓力；l

數(shù)字化水平建設(shè)及運(yùn)營(yíng)服務(wù)的投入仍有不足；l

被動(dòng)降速發(fā)展的背景下，理財(cái)產(chǎn)品資金來(lái)源、產(chǎn)品類型的結(jié)構(gòu)性壓力并存。l

資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)待豐富；性；l

優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給不足與l

信托計(jì)劃的設(shè)立也老資產(chǎn)處置負(fù)擔(dān)重；缺乏靈活性；l

相關(guān)的法規(guī)和業(yè)務(wù)指l

科技賦能、流程優(yōu)l

投研能力短板待改善；引仍有待完善；化方面仍需加強(qiáng)l

對(duì)金融市場(chǎng)流動(dòng)性沖擊應(yīng)對(duì)能力不夠。理財(cái)子公司的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望信托公司的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

積極參與財(cái)富管理市場(chǎng)布局，豐富產(chǎn)品貨架，健全理財(cái)產(chǎn)品譜系，擴(kuò)大資金來(lái)源，提升投資者營(yíng)銷管理質(zhì)效。l

堅(jiān)持多元投研能力提升、標(biāo)準(zhǔn)化投資為主、凈值化管理為本的思路，切實(shí)加強(qiáng)投資者需求匹配能力建設(shè)。l

探索獨(dú)具特色的企業(yè)l

提升投研能力，開展資產(chǎn)管理信托業(yè)務(wù)。l

發(fā)揮制度優(yōu)勢(shì)，在資產(chǎn)服務(wù)信托中回歸本源；l

實(shí)現(xiàn)人才多元化和文化與發(fā)展戰(zhàn)略；結(jié)構(gòu)化；l

改善理財(cái)運(yùn)營(yíng)壓力，l

加強(qiáng)運(yùn)營(yíng)管理的數(shù)配套機(jī)制進(jìn)一步完善；字化和智能化。l

科技賦能業(yè)務(wù)；l

做好投資者教育與投資者陪伴(十)

中國(guó)資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點(diǎn)與趨勢(shì)展望保險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力的衰減、利率下降和權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)、組織與管理模式缺乏創(chuàng)新等使其面臨眾多發(fā)展困難；公募基金的業(yè)務(wù)發(fā)展同時(shí)面臨資金端、資產(chǎn)端與運(yùn)營(yíng)管理端的三重壓力。保險(xiǎn)資管的發(fā)展難點(diǎn)公募基金的發(fā)展難點(diǎn)資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

保險(xiǎn)業(yè)增長(zhǎng)動(dòng)力的l

面臨利率下降和權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)雙重市場(chǎng)挑戰(zhàn)；l

宏觀環(huán)境復(fù)雜，權(quán)益l

發(fā)展階段處于早期，l

公募基金降費(fèi)給管理l

組織與管理模式缺乏衰減；基金投資難度加大；中長(zhǎng)期資金仍然缺乏；人帶來(lái)短期沖擊；創(chuàng)新；l

價(jià)格戰(zhàn)，人力戰(zhàn)、l

利率下降，信用風(fēng)險(xiǎn)累積，固收投資難度加大；l

投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅降低，投資者結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化；l

行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展對(duì)合規(guī)l

人力資源管理模式還營(yíng)銷戰(zhàn)的增長(zhǎng)乏力；l

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的實(shí)施，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債管理能力提出考驗(yàn)。風(fēng)控要求進(jìn)一步提升；需完善。l

發(fā)展經(jīng)營(yíng)模式與消l

客戶多元需求與效率提升需要催生科技創(chuàng)新。費(fèi)需求結(jié)構(gòu)不匹配。l

公募行業(yè)步入轉(zhuǎn)型期，產(chǎn)品策略豐富度有待提升。l

投資行為短期化、投資者體驗(yàn)有待提升。保險(xiǎn)資管的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望公募基金的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

深耕傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域l

系統(tǒng)布局經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)l

深化與大資管的合作；l

提供個(gè)性化、專業(yè)化、l

在產(chǎn)品布局上，建立多元化的產(chǎn)品體系，滿足投資者綜合性需求；l

公募行業(yè)對(duì)于優(yōu)秀的投研人才的需求不斷增長(zhǎng)。未來(lái)將形成靈活的市場(chǎng)化激勵(lì)機(jī)制吸引高質(zhì)量的人才團(tuán)隊(duì)。的投資機(jī)會(huì)；的新引擎；全流程的投資者陪伴；l

培育科技創(chuàng)新能力，l

重點(diǎn)關(guān)注與長(zhǎng)期資金屬性匹配、具備規(guī)模增長(zhǎng)潛力、能夠提供相對(duì)穩(wěn)定回報(bào)的投資機(jī)遇。l

有序穩(wěn)妥地降低投資組合中高碳排資產(chǎn)持倉(cāng)；l

通過(guò)加快推動(dòng)收費(fèi)模式轉(zhuǎn)變，使得基金公司、銷售渠道和投資者利益保持一致。引領(lǐng)數(shù)字化驅(qū)動(dòng)發(fā)展；l

夯實(shí)科技人才隊(duì)伍。l

發(fā)起設(shè)立具有保險(xiǎn)資管特色的組合類資管產(chǎn)品。(十)

中國(guó)資產(chǎn)管理各子行業(yè)發(fā)展難點(diǎn)與趨勢(shì)展望募資難、規(guī)模與收益率的對(duì)立都是目前私募基金在發(fā)展過(guò)程中面臨的問(wèn)題；證券資管行業(yè)在資金端、資產(chǎn)端和運(yùn)營(yíng)管理端三方面均存在一定的發(fā)展難點(diǎn)。私募基金的發(fā)展難點(diǎn)證券資管的發(fā)展難點(diǎn)資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

規(guī)模與收益率的對(duì)立是私募基金面臨的問(wèn)題；l

負(fù)債短期化趨勢(shì)更l

部分資產(chǎn)信用風(fēng)險(xiǎn)提l

金融科技應(yīng)用廣泛，l

募資難是私募基金在發(fā)展過(guò)程中面臨的最主要的長(zhǎng)期問(wèn)題。l

私募基金通常重業(yè)績(jī)、加明顯；高；系統(tǒng)面臨更多挑戰(zhàn)；輕運(yùn)營(yíng)；l

私募資管業(yè)務(wù)賬戶l

亟待發(fā)展具有券商優(yōu)l

監(jiān)管形勢(shì)依然嚴(yán)峻，l

外包服務(wù)較多時(shí)，潛在管理難度也相應(yīng)增加。l

百億私募俱樂(lè)部名單數(shù)量的增長(zhǎng)速度開始大幅放緩。管理維護(hù)成本較高；勢(shì)的特色化發(fā)展路徑；合規(guī)內(nèi)控要求提高。l

私募客戶量質(zhì)不足；l

公募產(chǎn)品布局有待逐步完善。l

客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好相對(duì)集中。私募基金的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望證券資管的發(fā)展方向與趨勢(shì)展望資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端資金端資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)端l

投

資

者

結(jié)

構(gòu)

多

元化——私募管理人出海展業(yè)，吸引海外長(zhǎng)期資金。l

回歸投資本源，向品牌化、差異化發(fā)展。l

建立完善的投后管理l

加碼公募業(yè)務(wù)布局，l

將提升主動(dòng)管理能力擺在其發(fā)展的首要位置；l

科技賦能業(yè)務(wù)向數(shù)體系；拓展資金端；字化、智能化轉(zhuǎn)型。l

門檻升高，監(jiān)管規(guī)范l

做好客戶陪伴，優(yōu)不斷完善。化投資者教育。l

挖掘集團(tuán)資源稟賦。(十一)

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)布局財(cái)富管理業(yè)務(wù)在政策、監(jiān)管持續(xù)推動(dòng)下，未來(lái)以買方投顧業(yè)務(wù)為代表的財(cái)富管理業(yè)務(wù)將有望脫穎而出，成為居民資產(chǎn)配置中的主要業(yè)務(wù)選擇之一。資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)財(cái)富管理業(yè)務(wù)布局現(xiàn)狀資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)發(fā)展展望l

財(cái)富管理業(yè)務(wù)需求分析：私行客戶人群主要由新富人群和一二代企業(yè)家構(gòu)成，注重綜合金融服務(wù)能力；富裕人群理財(cái)目標(biāo)主要是財(cái)富增值；普通客群中個(gè)人基金投資者強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品收益率和信息傳遞，線上理財(cái)人群對(duì)于金融信息和資訊的獲取、交流溝通等社交屬性金融服務(wù)需求更大。l

財(cái)富管理服務(wù)體系與模式分析：一是產(chǎn)業(yè)鏈定位；二是資管業(yè)務(wù)收費(fèi)基礎(chǔ)與業(yè)務(wù)邏輯；三是財(cái)管業(yè)務(wù)收費(fèi)基礎(chǔ)與核心業(yè)務(wù)邏輯；四是客戶服務(wù)的顆粒度與目的；五是資產(chǎn)管理與財(cái)富管理的關(guān)系。l

解構(gòu)居民財(cái)富管理需求：居民財(cái)富管理的需求主要體現(xiàn)為財(cái)富管理需求快速增長(zhǎng)但仍需培養(yǎng)，客戶對(duì)于凈值化產(chǎn)品接受程度不斷提高，對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益資產(chǎn)的偏好不斷改善，對(duì)個(gè)性化綜合金融服務(wù)需求不斷增加。l

資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展財(cái)富管理業(yè)務(wù)戰(zhàn)略思考：產(chǎn)品端——順應(yīng)趨勢(shì)，打造拳頭產(chǎn)品；投研端——投資為本，長(zhǎng)期業(yè)績(jī)出色；渠道端——內(nèi)外并舉，布局增量資金；修煉內(nèi)功——人才培養(yǎng)與科技賦能并舉。l

展望資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)財(cái)富管理業(yè)務(wù)的發(fā)展趨勢(shì)：行業(yè)集中度可能進(jìn)一步增強(qiáng)，頭部機(jī)構(gòu)優(yōu)勢(shì)凸顯；券商渠道或可承接更多權(quán)益財(cái)富管理需求；買方投顧或?qū)⒊蔀槲磥?lái)改變渠道端格局的另一大變量。l

財(cái)富管理業(yè)務(wù)支持體系分析：監(jiān)管規(guī)則明晰營(yíng)造健康發(fā)展環(huán)境；金融產(chǎn)品體系不斷豐富與完善；金融科技推動(dòng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)展。(十二)

業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)與管理及科技創(chuàng)新研究本報(bào)告收錄了2022年以來(lái)多篇境內(nèi)外核心期刊中對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的部分前瞻性研究成果，以期能對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理市場(chǎng)的轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新發(fā)展提供一定的借鑒。機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)與管理創(chuàng)新研究監(jiān)管政策演化研究科技創(chuàng)新研究ll《High-SpeedInternet,FinancialTechnology,andBanking》研究方向：金融科技——?jiǎng)?chuàng)新金融技術(shù)對(duì)銀行資管業(yè)務(wù)的影響；lllll《AssetReclassificationsandBankRecapitalizationDuringtheFinancialCrisis》研l(wèi)《DelegatedLearningandContractCommonalityinAssetManagement》研究方向：主動(dòng)型基金經(jīng)理薪酬合約的管理創(chuàng)新；究方向：銀行會(huì)計(jì)資本監(jiān)管政策的演化；《RidingtheFinTechinnovationwave:FinTech,patentsandbankperformance》研究方向：金融科技——對(duì)銀行尤其小型銀行在金融科技的創(chuàng)新運(yùn)用方面提出啟示；《Insolvencyregimesandcross-borderinvestmentdecisions》研究方向：破產(chǎn)監(jiān)管制度改革的演化；llll《SwingPricingandFragilityinOpen-EndMutualFunds》研究方向：基金定價(jià)方式的創(chuàng)新；《TheCostsandBenefitsofPerformanceFeesin《金融產(chǎn)品持股與銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)——兼論《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》的影響》研究方向：金融產(chǎn)品持股與《股權(quán)辦法》政策演化；lll《Theimportanceoftechnologyinbankingduringacrisis》研究方向：銀行信息技術(shù)——新信息技術(shù)的采用對(duì)于銀行金融穩(wěn)定的影響；MutualFunds》研究方向：基金管理費(fèi)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新；《行業(yè)集中與風(fēng)格均衡：雙向助力基金價(jià)值創(chuàng)造》研究方向：基金持倉(cāng)集中度管理創(chuàng)新；《理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)嗎？——基于投資收益稅改政策的準(zhǔn)自然實(shí)驗(yàn)》研究方向：投資收益稅稅改政策與實(shí)體經(jīng)濟(jì)金融化；《金融科技發(fā)展能否促進(jìn)銀行創(chuàng)新？—信息賦能與產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的視角》研究方向：金融科技——金融科技發(fā)展對(duì)于銀行創(chuàng)新的戰(zhàn)略影響；《證券投資基金規(guī)模適度性研究———基于中國(guó)市場(chǎng)的證據(jù)》研究方向：基金管理規(guī)模適度區(qū)間及評(píng)判指標(biāo)的創(chuàng)新。《金融科技與商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)性負(fù)債》研究方向：金融科技——內(nèi)部和外部金融科技發(fā)展對(duì)于商業(yè)銀行存款業(yè)務(wù)的不同作用?！吨袊?guó)的“影子保險(xiǎn)”:來(lái)自監(jiān)管自然實(shí)驗(yàn)的證據(jù)》研究方向：影子保險(xiǎn)監(jiān)管套利研究。(十二)

業(yè)務(wù)、機(jī)構(gòu)運(yùn)營(yíng)與管理及科技創(chuàng)新研究本報(bào)告收錄了2022年以來(lái)多篇境內(nèi)外核心期刊中對(duì)資產(chǎn)管理市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展的部分前瞻性研究成果，以期能對(duì)國(guó)