目錄TOC\o"1-2"\h\u604摘要 緒論1.1研究背景在中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，石油資源是戰(zhàn)略性的發(fā)展資源，而石化能力展示出了一國(guó)的工業(yè)實(shí)力。在中國(guó)的石油化工行業(yè)當(dāng)中，中石化是其中的重要部分。對(duì)于中石化公司，其是當(dāng)下國(guó)內(nèi)最大的成品油、石化產(chǎn)品的供應(yīng)商，同時(shí)其業(yè)務(wù)非常多，如，石油、天然氣、新能源等，這也顯示出了其多元發(fā)展理念。從全球來(lái)看，中石化擁有完整的、中國(guó)特色的石油化工體系，其為中國(guó)經(jīng)濟(jì)所發(fā)展起到了巨大的積極作用。所以，本文選取中石化為研究實(shí)例，并選用2015-2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、報(bào)表、盈利指標(biāo)，來(lái)掌握其發(fā)展現(xiàn)狀，同探析其盈利問題，最后還設(shè)計(jì)出了問題的解決建議。對(duì)于本文研究，其對(duì)國(guó)內(nèi)石化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有積極參考價(jià)值，同時(shí)也可給外部投資者、利益相關(guān)者提供中石化信息的參考，提升決策的科學(xué)性。1.2研究意義一、理論意義：文章研究的是石化行業(yè)，而過去的學(xué)者研究多集中于石油價(jià)格的變動(dòng)、環(huán)境戰(zhàn)略的考慮和組織結(jié)構(gòu)等來(lái)分析的中石化企業(yè)，而本文針對(duì)中石化企業(yè)的盈利指標(biāo)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，提高投資者對(duì)上市公司盈利能力的認(rèn)知程度。因此，研究?jī)?nèi)容以及結(jié)論對(duì)豐富和發(fā)展相關(guān)盈利能力的分析具有一定的意義。二、現(xiàn)實(shí)意義：在市場(chǎng)加大開發(fā)的環(huán)境下，國(guó)內(nèi)石化行業(yè)將迎來(lái)進(jìn)一步發(fā)展，盈利能力成為評(píng)價(jià)上市公司水平高低的指標(biāo)之一。本文探析的中石化的盈利能力，挖掘其中的問題方面，同時(shí)還在最后提出了解決對(duì)策，這些可給其他石化企業(yè)在制定發(fā)展戰(zhàn)略、選擇合適的盈利方式含有非常重要的參考價(jià)值。2上市公司與盈利能力的理論框架2.1上市公司的定義由國(guó)務(wù)院或者國(guó)務(wù)院將權(quán)利委托給證監(jiān)局審核通過在證券交易所上市的股份制公司，也就是上市公司。對(duì)于那些并未在證券交易所上市交易的企業(yè)，一般統(tǒng)稱為非上市公司。對(duì)于上市公司，其必須要接受相關(guān)部門的監(jiān)管，并且要遵守相關(guān)的行業(yè)法規(guī)，在證券交易所開展合理交易，不能開展一些被法規(guī)所不允許的違規(guī)交易。分析來(lái)看，企業(yè)要想實(shí)現(xiàn)上市，其難度還是比較大的，這顯示出了準(zhǔn)入門檻比較高。要想成為上市公司，必須提出上市申請(qǐng)，其有著具體的申請(qǐng)、審核步驟，在各方面通過后，才可正式發(fā)行股票募集發(fā)展資金。2.1.1上市公司的法定要求從準(zhǔn)入門檻方面看，要想發(fā)展成上市公司，需提供許多證明、證件，必須合法合規(guī)?？傮w而言，上市公司的基本條件有這些：在公司總資產(chǎn)方面，必須超過5000萬(wàn)元；在經(jīng)營(yíng)時(shí)間方面，必須超過3年，同時(shí)最近三年的盈利比較穩(wěn)定；在經(jīng)營(yíng)記錄方面，最近三年必須無(wú)會(huì)計(jì)造假活動(dòng)、無(wú)重大違法問題；在總股本方面，必須超4億元，同時(shí)公開發(fā)行必須股票總數(shù)達(dá)到10%，同時(shí)公開發(fā)行股份占比不超過25%的水平。2.1.2上市公司的特征分析來(lái)看，對(duì)比那些非上市公司，上市公司的要求更高，其發(fā)行股票，只可字啊證券交易所開展買賣交易，這是監(jiān)管工作的需求，也是保障股票市場(chǎng)長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展的需要。在公司類型方面，上市公司必須是股份有限公司，這是一個(gè)必備條件，所以，上市公司具備了股份有限公司的一些特征。上市公司必須得到相關(guān)部門得到審核通過，此后才可實(shí)現(xiàn)上市交易，這主要是為打造出良好經(jīng)濟(jì)環(huán)境。2.2盈利能力的定義盈利能力，其含義為：公司在一段時(shí)間內(nèi)獲取利潤(rùn)的能力。眾所周知，在企業(yè)發(fā)展當(dāng)中，大家普遍關(guān)注于其利潤(rùn)，而利潤(rùn)展示出了公司的經(jīng)營(yíng)成果，展示出了公司的發(fā)展能力，同時(shí)這些也是外部投資者所關(guān)注的。此外，利潤(rùn)也是企業(yè)管理者做決策時(shí)的重要參考。一般而言，當(dāng)企業(yè)的盈利能力得到了提升時(shí)，此時(shí)其利潤(rùn)率也會(huì)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。通過盈利能力水平，可總體判定出公司的業(yè)績(jī)成果情況。從公司的利益相關(guān)者方面看，他們普遍關(guān)注盈利能力，這既是制定未來(lái)發(fā)展計(jì)劃的需要，也是預(yù)測(cè)未來(lái)的重要參考。2.3分析盈利能力的指標(biāo)及依據(jù)對(duì)于公司盈利能力的好壞判斷，我們大多采用盈利能力的指標(biāo)來(lái)判定一家公司的盈利能力情況，并預(yù)測(cè)其未來(lái)發(fā)展。綜合來(lái)看，盈利能力指標(biāo)有多個(gè)，如，利潤(rùn)率、支持回報(bào)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率等。從上市公司方面看，其在評(píng)價(jià)盈利能力時(shí)，往往用的是每股收益、每股股息、市盈率、每股凈資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)。通常，評(píng)價(jià)公司盈利能力的步驟為，先搜集公司內(nèi)部的財(cái)報(bào)信息，然后基于這些算出各盈利指標(biāo)的數(shù)值，并對(duì)其開展分析，由此來(lái)評(píng)價(jià)出真實(shí)的盈利能力情況。參考價(jià)值高得多財(cái)務(wù)報(bào)表，其主要有兩類：其一，外部宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；其二，公司內(nèi)部的財(cái)務(wù)報(bào)表，如，資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表等。3中國(guó)石油化工基本情況介紹3.1中石化公司的簡(jiǎn)介中石化公司成立于2000年2月25日，是一家綜合性的石油化工企業(yè)，其有著完整的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，并實(shí)現(xiàn)了上市發(fā)展。在成立后，公司為加快自身的現(xiàn)代化發(fā)展，開啟了上市發(fā)展之路，并成功實(shí)現(xiàn)了在倫敦、紐約、香港的上市發(fā)展，隨后又實(shí)現(xiàn)了在上交所得到上市發(fā)展。從當(dāng)下來(lái)看，中石化公司擁有超過1200億股。對(duì)于中石化的前身，其是由多家企業(yè)整合組建而成，同時(shí)是一家國(guó)企，最大股東為中國(guó)石化集團(tuán)公司。在中石化公司成立后，就開始了治理方案的改進(jìn)，推行了中央決策流程、分層結(jié)構(gòu)管理和專業(yè)管理系統(tǒng)。截至到當(dāng)下，公司的子公司數(shù)量有數(shù)百家，同時(shí)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)非常廣，實(shí)現(xiàn)了全國(guó)各地區(qū)的全覆蓋發(fā)展。當(dāng)下，中石化公司，其是國(guó)內(nèi)最大的綜合能源化工企業(yè)，其業(yè)務(wù)比較多，核心業(yè)務(wù)是石油化工。此外，公司是國(guó)內(nèi)最大的成品油供應(yīng)商，其在煉油技術(shù)方面水平很高，同時(shí)在國(guó)內(nèi)擁有完善的成品油銷售體系。同時(shí)，公司在乙烯生產(chǎn)方面，處于全國(guó)第一的水平，并構(gòu)建出了完善的化工產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)、銷售體系。由此可見，中石化的發(fā)展對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展具有重大意義。表3.1中國(guó)石化基本情況表工商注冊(cè)號(hào)100000000032985登記狀態(tài)開業(yè)法定代表人戴厚良注冊(cè)資本12107120.964600萬(wàn)人民幣企業(yè)信用代碼91110000710926094P成立時(shí)間2000-02-25登記機(jī)關(guān)北京市工商行政管理局核準(zhǔn)日期2020-11-05營(yíng)業(yè)期限2000-02-25-無(wú)限期企業(yè)類型其他股份有限公司(上市)所在省份北京市企業(yè)地址北京市朝陽(yáng)區(qū)朝陽(yáng)門北大街22號(hào)3.2中石化產(chǎn)業(yè)格局（1）油氣勘探開發(fā)：公司的國(guó)內(nèi)第二大油氣生產(chǎn)商，其開發(fā)區(qū)域多集中于我國(guó)的東南、西部地區(qū)，而勝利油田就是公司的一個(gè)重要開發(fā)項(xiàng)目。在成立之初，國(guó)家將其發(fā)展定位于中下游業(yè)務(wù)，所以，對(duì)比中石油，中石化在油氣開發(fā)方面投入的資源比較少，這方面業(yè)務(wù)開展的不多。（2）煉油生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：在石油煉制能力方面，公司處于全球第二的位置，這凸顯出了公司強(qiáng)大的發(fā)展實(shí)力，同時(shí)擁有完整的產(chǎn)業(yè)集群。在煉化技術(shù)方面非常先進(jìn)，是國(guó)內(nèi)排名第一的石油供應(yīng)商。公司在國(guó)內(nèi)許多地區(qū)都建設(shè)了煉制產(chǎn)業(yè)聚集地，從而給經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展提供強(qiáng)有力的能源支撐。（3）產(chǎn)品營(yíng)銷服務(wù)：在公司發(fā)展當(dāng)中，成品油銷售是一個(gè)核心業(yè)務(wù)，其是行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)軍企業(yè)，基本上實(shí)現(xiàn)了國(guó)內(nèi)各地區(qū)的全覆蓋，同時(shí)建設(shè)出了完善的管理體系。在公司銷售網(wǎng)絡(luò)當(dāng)中，一些是合資加盟商，一些是公司下設(shè)的分公司。（4）化工生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：公司是當(dāng)下國(guó)內(nèi)排名第一得到石化產(chǎn)品生產(chǎn)、營(yíng)銷商，其有著先進(jìn)的生產(chǎn)技術(shù)，建設(shè)出了專業(yè)的生產(chǎn)隊(duì)伍，同時(shí)在構(gòu)建出了完備的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)。對(duì)于其化工、煉油業(yè)務(wù)，打造出了完善的上下游產(chǎn)業(yè)鏈，其所生產(chǎn)出的產(chǎn)品，大多數(shù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)進(jìn)行銷售，滿足國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需求。（5）其他項(xiàng)目：公司在其他項(xiàng)目方面，主要有全球貿(mào)易產(chǎn)品項(xiàng)目、新型產(chǎn)業(yè)等。如，石油工程技術(shù)服務(wù)、重點(diǎn)工程建設(shè)。3.3中石化的行業(yè)狀況歷經(jīng)多年發(fā)展，公司構(gòu)建出了完善的石油化工生產(chǎn)鏈，這促進(jìn)了其產(chǎn)品的體系化發(fā)展。公司在運(yùn)作當(dāng)中，往往是基于經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需求，來(lái)開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，為滿足經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展需要的情況下實(shí)現(xiàn)自身的進(jìn)一步發(fā)展。對(duì)于中國(guó)化工、石化產(chǎn)業(yè)需求，在過去是生存型階段，當(dāng)下處于生活型階段，今后將朝著生態(tài)型階段發(fā)展，此時(shí)必然需運(yùn)用更多高端技術(shù)，大量發(fā)展清潔資源。從石化產(chǎn)品的市場(chǎng)供求情況看，總體處于平衡狀態(tài)，但隨著原料價(jià)格的上漲，整體價(jià)格也保持著上升態(tài)勢(shì)。在此種環(huán)境下，中石化的利潤(rùn)增長(zhǎng)比較快，而成本卻出現(xiàn)了下降。從業(yè)務(wù)方面看，公司業(yè)務(wù)發(fā)展比較穩(wěn)定，生產(chǎn)值保持著快速增長(zhǎng)，整體生產(chǎn)效率在持續(xù)提升。在石油化工產(chǎn)業(yè)出口量持續(xù)增長(zhǎng)下，質(zhì)量也在持續(xù)提升?；诤暧^層面分析，化工行業(yè)投資在回升，這也顯示出了行業(yè)發(fā)展依然具有一定潛力。4對(duì)中國(guó)石化盈利能力的研究分析4.1會(huì)計(jì)三大報(bào)表分析4.1.1資產(chǎn)負(fù)債表表4.1中國(guó)石化資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元20152016201720182019總資產(chǎn)138,291,600145,136,800144,312,900149,860,900159,550,400總負(fù)債759,656,000804,273,00065,750,60066,608,40074,143,400所有者權(quán)益623,260,000647,095,00078,562,30083,252,50085,407,000結(jié)論：（1）總資產(chǎn)方面。根據(jù)上表信息可知，在2015-2019年期間，在總資產(chǎn)方面，整體保持著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，知識(shí)在2017年時(shí)出現(xiàn)了小幅下滑，可見，在2017年時(shí)公司資產(chǎn)規(guī)模出現(xiàn)了一定的縮小。在隨后的時(shí)間內(nèi)，公司的總資產(chǎn)又實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)，然而，增幅對(duì)比之前出現(xiàn)了一定下降。由此可見，公司整體資產(chǎn)實(shí)力在增強(qiáng)當(dāng)中。（2）總負(fù)債方面。在2015-2019年期間，在2017年時(shí)公司總負(fù)責(zé)得到了大幅下降，并達(dá)到了最低點(diǎn)，這主要是為了管控財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，然而，在2018年后公司負(fù)債又開始了增長(zhǎng)，由此也帶來(lái)了一些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這不利于公司的長(zhǎng)期發(fā)展。（3）所有者權(quán)益方面。從上表可知，在2015-2019年期間，公司的所有者權(quán)益處于上升時(shí)期，這得益于其資產(chǎn)儲(chǔ)備的增加，并展示出了其財(cái)務(wù)的穩(wěn)定性。4.1.2利潤(rùn)表表4.2中國(guó)石化利潤(rùn)表單位：萬(wàn)元201720182019營(yíng)業(yè)收入201,888,300193,091,100236,019,300營(yíng)業(yè)成本159,277,100159,277,100189,039,800營(yíng)業(yè)利潤(rùn)5,208,1007,887,6008,696,500利潤(rùn)總額5,595,9007,987,7008,657,300凈利潤(rùn)4,334,6005,917,0007,029,400結(jié)論：上表4.2，展示的信息是公司的利潤(rùn)表，從中可知，公司的利潤(rùn)在持續(xù)增長(zhǎng)。分析來(lái)看，主要有兩點(diǎn)原因：其一，石油價(jià)格快速上升；其二，規(guī)模擴(kuò)大，促進(jìn)了其營(yíng)收的增長(zhǎng)。4.1.3現(xiàn)金流量表表4.3中國(guó)石化現(xiàn)金流量表單位：萬(wàn)元201720182019經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~16,581,80021,454,30019,093,500投資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~-11,695,200-6,621,700-14,532,300籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~931,000-9,304,700-5,650,900結(jié)論：（1）經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~方面。從上表顯示可知，公司的這一指標(biāo)在2017-2018年時(shí)實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，隨后的2019年又出現(xiàn)了下滑。同時(shí)，公司多數(shù)現(xiàn)金流來(lái)源于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，公司的經(jīng)營(yíng)能力、獲利水平都在上升當(dāng)中。（2）投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額方面。這一指標(biāo)的處于波動(dòng)當(dāng)中，從表中數(shù)據(jù)可知，公司在有意壓縮投資，從而獲得更加充足的現(xiàn)金流。（3）籌資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額方面。觀察上表數(shù)據(jù)可知，公司這一指標(biāo)流入減少，這表明公司需償還過去的債務(wù)，然而，這降低了負(fù)責(zé)水平，此時(shí)實(shí)際上提升了盈利穩(wěn)定性水平。4.2盈利財(cái)務(wù)利率分析4.2.1營(yíng)業(yè)毛利率營(yíng)業(yè)毛利率=（營(yíng)業(yè)收入-營(yíng)業(yè)成本）/營(yíng)業(yè)收入（4.2.1）2017年?duì)I業(yè)毛利率=2018年?duì)I業(yè)毛利率=2019年?duì)I業(yè)毛利率=（236,019,300-189,039,800）/236,019,300=19.90%根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，在2017-2019年期間，公司的毛利率出現(xiàn)了小幅上升，分析來(lái)看，這是由于公司在應(yīng)用新的技術(shù)，由此實(shí)現(xiàn)了成本下降。4.2.2營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入（4.2.2）2017年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)率=2018年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)率=5,917,000/193,091,100=3.06%；2019年?duì)I業(yè)凈利潤(rùn)率=7,029,400/236,019,300=2.98%根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，在2017-2019年期間，公司的營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)率在2018年時(shí)出現(xiàn)了上升，但19年由出現(xiàn)小幅下降。綜合可知，公司這一指標(biāo)處于好轉(zhuǎn)發(fā)展?fàn)顟B(tài)。4.2.3資產(chǎn)現(xiàn)金回收率資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/平均資產(chǎn)總額（4.2.3）2017年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=2018年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=2019年資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=[19,093,500/（149,860,900+159,550,400）/2]=12.34%。根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，在2017-2019年期間，公司的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率先是出現(xiàn)上升，然后出現(xiàn)下降，這表明公司支持變現(xiàn)能力在提升當(dāng)中。4.2.4凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/年度末股東權(quán)益（4.2.4）2017年凈資產(chǎn)收益率=2018年凈資產(chǎn)收益率=5,917,000/83,252,500=7.10%2019年凈資產(chǎn)收益率=7,029,400/85,407,000=8.23%。根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，在2017-2019年期間，公司的凈資產(chǎn)收益率在持續(xù)上升當(dāng)中，由此可見，公司的投資報(bào)酬率在持續(xù)的增長(zhǎng)當(dāng)中。4.2.5成本費(fèi)用利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額?/成本費(fèi)用總額×100%?（4.2.5）成本費(fèi)用總額=營(yíng)業(yè)成本+營(yíng)業(yè)稅金及附加+銷售費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用（4.2.5）2017年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為5,595,900/（189,039,800+23,634,300+4,687,200+7,188,100+901,700）=2.48%2018年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為7,987,700/（149,216,500+23,200,600+4,955,000+7,415,500+661,100）=4.31%2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率為8,657,300/（159,277,100+23,529,200+5,605,500+7,892,800+156,000）=4.41%根據(jù)上面的計(jì)算結(jié)果，在2017-2019年期間，公司的成本費(fèi)用利潤(rùn)率保持著上升態(tài)勢(shì)，在18年的增幅很大，19年的增幅比較小。對(duì)于成本費(fèi)用利潤(rùn)率，其數(shù)值越大，那么此時(shí)公司獲取利潤(rùn)所支付費(fèi)用也就越小，這表明盈利能力也就越強(qiáng)。4.3盈利指標(biāo)分析4.3.1市盈率從下面的計(jì)算公式可知，市盈率實(shí)際上是每股價(jià)格與每股收益的比率。對(duì)于此指標(biāo)，其是評(píng)價(jià)盈利能力的重要指標(biāo)之一，是許多投資者所關(guān)注的財(cái)務(wù)指標(biāo)。根據(jù)其計(jì)算公式可知，當(dāng)市盈率出現(xiàn)下降時(shí)，此時(shí)每股價(jià)格與每股收益的比率也會(huì)下降，此時(shí)投資贖回期縮短，并且風(fēng)險(xiǎn)下降。其計(jì)算公式為：市盈率=普通股每股市場(chǎng)價(jià)格÷普通股每年每股盈利（4.1）圖4.1市盈率的近年趨勢(shì)結(jié)論：上圖4.1，所展示信息為公司最近幾年的市盈率指標(biāo)的變化情況，從中可知，在2018-2020年期間，此指標(biāo)先是出現(xiàn)了上升，這表明投資者對(duì)股票的預(yù)期收益增加，同時(shí)投資者為得到預(yù)期利潤(rùn)，所支付價(jià)格更高，所以，此時(shí)投資公司擬股票的風(fēng)險(xiǎn)也在上升。后面此指標(biāo)由出現(xiàn)了下降，并在2020年達(dá)到了最低點(diǎn)，此時(shí)的股票投資風(fēng)險(xiǎn)比較小，投資者可加大對(duì)此股票的投資。一般而言，公司市盈率的正常區(qū)間為5-20倍。從圖中顯示可知，中石化的市盈率一直處于此正常區(qū)間內(nèi)，由此可見，公司股票的投資時(shí)機(jī)比較好。4.3.2每股凈資產(chǎn)對(duì)于每股凈資產(chǎn)，其計(jì)算公式如下4.2，從中可知，其也就是股東權(quán)益與股本總額的比率。在股票市場(chǎng)當(dāng)中，每股凈資產(chǎn)是一項(xiàng)重要指標(biāo)，同時(shí)其數(shù)值越大，公司的每股收益也就越高。其計(jì)算公式為：每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益/股本總額。（4.2）圖4.2每股凈資產(chǎn)的近年趨勢(shì)結(jié)論：上圖4.2，展示的是中石化的每股凈資產(chǎn)指標(biāo)的變化情況。從中可知，在2016-2020年期間，公司的每股凈資產(chǎn)整體上處于波動(dòng)上升態(tài)勢(shì)，此指標(biāo)在持續(xù)提升當(dāng)中。由此可見，在股票市場(chǎng)當(dāng)中，凈資產(chǎn)價(jià)值的影響很大，一般股東持有總資產(chǎn)價(jià)值、每股收益，二者間呈現(xiàn)出的是一種正相關(guān)關(guān)系，同時(shí)利潤(rùn)獲取能力、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)能力也相應(yīng)越高。在2016年，公司在石油銷售產(chǎn)業(yè)發(fā)展當(dāng)中，實(shí)行了混合制經(jīng)營(yíng)，分析來(lái)看，此次混改，促進(jìn)了石油產(chǎn)品的銷售，并發(fā)展出了合作經(jīng)營(yíng)模式，極大提升了運(yùn)營(yíng)效率。到2019年公司石油銷售的混合制改革經(jīng)營(yíng)基本實(shí)現(xiàn)，后續(xù)會(huì)開展相應(yīng)的IPO。4.3.3每股收益對(duì)于每股收益，其計(jì)算公式如下4.3所示，從中可知，其也就是兩個(gè)指標(biāo)的比率。通常，每股收益這一指標(biāo)是用于展示投資的風(fēng)險(xiǎn)性水平，同時(shí)還可用于評(píng)價(jià)企業(yè)的業(yè)績(jī)情況，此指標(biāo)是許多投資者所關(guān)注的，往往給他們提供了決策參考。其計(jì)算公式為：每股收益=歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤(rùn)/當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)（4.3）圖4.3每股收益的近年趨勢(shì)結(jié)論：上面的圖4.3，展示的是中石化在2016-2020年的每股收益的變化情況。從中可知，在每年的3月份，每股收益處于最低點(diǎn)，然而，在3-12月區(qū)間內(nèi)由出現(xiàn)上升，在12-3月區(qū)間內(nèi)保持下降狀態(tài)，可見，公司的股票盈利從3月到12月時(shí)處于利好區(qū)間，而其他區(qū)間是低落區(qū)間。在2020年末此指標(biāo)上升到了最高點(diǎn)。分析來(lái)看，在2020年，中石化取得了一些突破發(fā)展，在新型結(jié)構(gòu)分子篩材料方面成績(jī)突出，得到了全球的關(guān)注，同時(shí)還獲得了科技進(jìn)步獎(jiǎng)。在整個(gè)2020年期間，公司申請(qǐng)的專利總數(shù)超過7100件，這創(chuàng)出了歷史新高，這展示出了公司的強(qiáng)大實(shí)力。在疫情復(fù)雜環(huán)境下，中石化虧損在持續(xù)下降，同時(shí)毛利潤(rùn)總體穩(wěn)定。2020年，公司的每股收益為0.515元，同比增幅超過22%的水平。4.4中石化的財(cái)務(wù)分析從公司2020年中報(bào)顯示，營(yíng)收超過1.3萬(wàn)億元，同比增幅為11.53%。在凈利潤(rùn)方面，數(shù)額為416億元，增速超過53%。在每股收益方面，數(shù)額為0.344元。下表4.4，展示信息為公司的業(yè)績(jī)信息。表4.4中石化近年來(lái)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)報(bào)告期營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)每股收益(元)每股凈資產(chǎn)(元)每股經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量(元)股息率(%)凈資產(chǎn)收益率(%)營(yíng)業(yè)收入(元)同比增長(zhǎng)(%)凈利潤(rùn)(元)同比增長(zhǎng)(%)2020-06-3013003億11.53416億53.550.3445.960.590.245.742020-03-316213億6.71188億12.850.1556.160.1-2.552019-12-3123602億22.23511億10.130.4226.011.586.087.142019-09-3017450億27.93384億31.570.3175.920.92-5.372019-06-3011658億32.6271億40.740.2245.940.51.723.79在經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展逐步正常化的情況下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入到了發(fā)展新常態(tài)，市場(chǎng)對(duì)能源的需求也在持續(xù)增長(zhǎng)當(dāng)中。在能源需求穩(wěn)定增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)下，同時(shí)市場(chǎng)供應(yīng)充足，這加劇了行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于成品油市場(chǎng)，其增長(zhǎng)了5.7%，同時(shí)天然氣需求增長(zhǎng)卻達(dá)到了17.5%，在乙烯消費(fèi)方面，增速也達(dá)到了9.3%。整體而言，在2020年下半年，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展將回歸正常，同時(shí)能源需求也會(huì)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。因?yàn)閲?guó)家倡導(dǎo)使用清潔能源，此時(shí)天然氣需求將保持高速增長(zhǎng)。5中石化財(cái)務(wù)狀況存在的問題5.1業(yè)務(wù)板塊發(fā)展不均衡從調(diào)查結(jié)果可知，現(xiàn)階段的石化行業(yè)當(dāng)中，上游板塊是利潤(rùn)的重要來(lái)源，從中石化的發(fā)展情況看，其利潤(rùn)點(diǎn)多是生產(chǎn)、銷售環(huán)節(jié)所帶來(lái)，對(duì)于上游勘探板塊的業(yè)務(wù)比重比較小。在此種失衡狀態(tài)下，造成了中石化在發(fā)展當(dāng)中，上游板塊盈利最低。對(duì)于優(yōu)質(zhì)油氣資源占有量方面，中石化這方面占比比較低，由此造成了此業(yè)務(wù)板塊盈利能力偏低。5.2企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)危機(jī) 從上面的公司資產(chǎn)負(fù)債表信息可知，中石化的資產(chǎn)、負(fù)責(zé)都在增長(zhǎng)當(dāng)中，這顯然增加了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在分析其資產(chǎn)項(xiàng)目后得知，公司存貨有一定變現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，分析來(lái)看，是因?yàn)楣敬尕浀脑S多是不動(dòng)產(chǎn)，當(dāng)運(yùn)營(yíng)資金短缺時(shí)，很容易造成公司無(wú)法保持正常運(yùn)作，并威脅著公司的償債能力，由此導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的上升。綜合可知，中石化雖然發(fā)展比較快，然而，其面臨著一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這很容易引發(fā)相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)危機(jī)。5.3現(xiàn)金管理水平較低與石化行業(yè)的其他兩大企業(yè)相比，中石化企業(yè)仍然存在對(duì)現(xiàn)金流量管理的疏忽和管理手段落伍等問題。作為資源型企業(yè)，中石化的發(fā)展比較容易受到政治、油價(jià)等許多因素的影響，這使得其發(fā)展的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較高，此時(shí)必須基于當(dāng)下的發(fā)展實(shí)際來(lái)開展有效的銜接管理工作。從上文分析可知，中石化在發(fā)展當(dāng)中，其現(xiàn)金流量展示出了其投融資活動(dòng)的開展情況。對(duì)比其他行業(yè)，中石化的銜接儲(chǔ)備比較少，這顯然不利于其長(zhǎng)期、持續(xù)發(fā)展。綜合可知，中石化的電價(jià)管理水平比較低，這也威脅著其盈利能力的提升。6中石化財(cái)務(wù)問題的對(duì)策建議6.1協(xié)調(diào)上下游業(yè)務(wù)板塊發(fā)展從上文分析可知，現(xiàn)階段，中石化在發(fā)展當(dāng)中，其各業(yè)務(wù)板塊發(fā)展不均衡，對(duì)此，中石化應(yīng)積極的去優(yōu)化調(diào)整價(jià)值鏈。在過去，中石化發(fā)展當(dāng)中，是樂意用內(nèi)部?jī)r(jià)值鏈分析，來(lái)實(shí)現(xiàn)成本的下降。因此，可重新對(duì)資源開展區(qū)域統(tǒng)籌，總體規(guī)劃市場(chǎng)，以此減少那些不必要的損耗，同時(shí)幫助公司降低人工成本、運(yùn)輸成本，提升設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售的整體效率與質(zhì)量，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。通過重構(gòu)價(jià)值鏈資源，可幫助公司找出成本管理問題，同時(shí)還可具體化管理者的責(zé)任。通過這樣的做法，來(lái)協(xié)調(diào)上下游業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展，從而解決發(fā)展不均衡的問題。6.2防范出現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)為此中石化必須嚴(yán)肅處理，制定相應(yīng)的改善舉措如提高中石化資金利用率，同時(shí)實(shí)現(xiàn)庫(kù)存成本的下降。中石化在今后發(fā)展當(dāng)中，要優(yōu)化配置資金得到使用，用結(jié)算平臺(tái)，用內(nèi)部結(jié)算手段來(lái)實(shí)現(xiàn)結(jié)算資金比例的下降。要對(duì)成員單位資金利用開展有效監(jiān)控，如果發(fā)現(xiàn)了有著資金缺口的企業(yè)，此時(shí)需及時(shí)制定出詳細(xì)應(yīng)對(duì)措施，從而將其直接風(fēng)險(xiǎn)管控在合理水平內(nèi)，平衡集團(tuán)整體的資金風(fēng)險(xiǎn)。要發(fā)展完善考核機(jī)制，用其來(lái)規(guī)范資金管理工作，同時(shí)對(duì)員工、單位開展績(jī)效考核工作，結(jié)合使用資金、賬號(hào)監(jiān)管等一些指標(biāo)，設(shè)計(jì)出具體的考核表，同時(shí)就考核結(jié)果開展定期通報(bào)，從而提升財(cái)務(wù)管理水平，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。6.3加強(qiáng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和現(xiàn)金的管理對(duì)于公司的現(xiàn)金管理水平較低這一問題，需采取積極措施加強(qiáng)現(xiàn)金管理工作，從而保障盈利能力的提升。對(duì)于企業(yè)內(nèi)部，要宣傳現(xiàn)金管理工作的重要意義，從而提升這方面的意識(shí)。同時(shí)，要采取積極措施優(yōu)化發(fā)展現(xiàn)金管理方式，從而提升其管理水平。在中石化內(nèi)部，其結(jié)構(gòu)比較復(fù)雜，在開展現(xiàn)金管理工作時(shí)，此時(shí)需注重于各環(huán)節(jié)，從而提升整體的現(xiàn)金管理水平，提高現(xiàn)金利用率。7總結(jié)石油化工作為我國(guó)基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，是我國(guó)支柱產(chǎn)業(yè)部門之一，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展有著重要作用。而建設(shè)出一個(gè)匹配中石化實(shí)際的盈利模式，這是中石化方法中的需求，也是保障國(guó)內(nèi)能源穩(wěn)定的需要。中石化在成立初期，就被賦予了重大責(zé)任，其經(jīng)營(yíng)發(fā)展并非公司自身的事務(wù)，也關(guān)系到整個(gè)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展。其是國(guó)內(nèi)最大的綜合能源化工企業(yè)，其業(yè)務(wù)比較多，核心業(yè)務(wù)是石油化工。本文當(dāng)中，主要是就上市公司盈利能力開展分析，為提升研究說服力，選取了中石化為研究實(shí)例，選取了其最近5年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、盈利能力評(píng)價(jià)指標(biāo)，由此開展對(duì)比性分析，挖掘出了其當(dāng)下所存在的一些問題，如，業(yè)務(wù)發(fā)展不均衡、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)比較高等，最后還就問題設(shè)計(jì)出具體化的對(duì)策，