企業(yè)負(fù)債經(jīng)營研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述1國外文獻(xiàn)綜述負(fù)債經(jīng)營源于西方發(fā)達(dá)國家，在關(guān)于負(fù)債經(jīng)營的研究方面,西方學(xué)者的研究更為進(jìn)步和有代表性。西方學(xué)者所著的《運(yùn)營管理》一書中提出，所謂的負(fù)債經(jīng)營的經(jīng)營模式指的是：當(dāng)企業(yè)擁有一定的現(xiàn)金流即有用相對雄厚的資本時(shí)，企業(yè)就會在一定的現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，通過有償使用借入資本的方式以及企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿的作用，使得企業(yè)的資源得到合理的利用、企業(yè)的一些經(jīng)營目標(biāo)以及企業(yè)的一些計(jì)劃能夠?qū)崿F(xiàn)，進(jìn)而能夠提高的企業(yè)的經(jīng)營效益。每種經(jīng)營模式有利益的存在就會有風(fēng)險(xiǎn)的存在。還有研究指出，在我們進(jìn)行負(fù)債的使用時(shí)一定要能夠從謹(jǐn)慎的原則出發(fā)。當(dāng)我們對負(fù)債的使用持有謹(jǐn)慎小心的態(tài)度時(shí)就能夠在一定的程度上降低企業(yè)的資金成本。當(dāng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境處于通貨膨脹的情況下時(shí)，采用負(fù)債經(jīng)營的經(jīng)營方式能夠以低于實(shí)際借入資金的資本付出，從而通過這樣的方式可以獲取一定的差額收益。一般來說，在西方國家，衡量一個(gè)企業(yè)負(fù)債經(jīng)營是否過度的主要標(biāo)準(zhǔn)為50%。當(dāng)企業(yè)的負(fù)債指標(biāo)超過50%時(shí)，說明該企業(yè)存在資金借入過多，有可能對企業(yè)產(chǎn)生不利的影響。西方學(xué)者格雷普斯在2017年的研究報(bào)告中，研究了負(fù)債經(jīng)營對公司戰(zhàn)略的影響。主要通過兩個(gè)方面，多元化戰(zhàn)略和營銷戰(zhàn)略。研究表明，如果公司能夠保持正常的負(fù)債水平，這樣的公司可以更好的表現(xiàn)業(yè)績，最有可能對公司的多元化和市場營銷戰(zhàn)略產(chǎn)生積極影響。相反，對公司的多元化和市場戰(zhàn)略有抑制作用。另外，如果有定期存款的話，有可能對公司的收益力產(chǎn)生最大的影響。加比倫指出，在“Theadvantagesofdisadvitagesofdebtmanagement”的研究中，負(fù)債經(jīng)營是雙刃劍，合理的負(fù)債經(jīng)營可以為企業(yè)籌措資金，企業(yè)通過負(fù)債經(jīng)營的方式能夠獲取一定的資金，通過這些資金企業(yè)可以進(jìn)一步擴(kuò)大規(guī)模并且也能夠增強(qiáng)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。從近期的角度來看，能夠提高企業(yè)的運(yùn)營效率以及能夠讓企業(yè)在同行業(yè)的競爭中具有優(yōu)勢。負(fù)債經(jīng)營在一定的程度上能夠降低企業(yè)的稅金，通過稅金的較少可以降低企業(yè)的資本成本。但是，負(fù)債經(jīng)營存在很多不確定因素，特別是計(jì)劃貸款的想法對商業(yè)發(fā)展不利，導(dǎo)致債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，當(dāng)企業(yè)進(jìn)行不合理的負(fù)債經(jīng)營時(shí)即企業(yè)進(jìn)行過度負(fù)債時(shí)也會帶來一定的弊端。過度的負(fù)債可能加劇企業(yè)股東和債權(quán)人之間的矛盾，進(jìn)而會導(dǎo)致存在企業(yè)的股價(jià)存在下滑的風(fēng)險(xiǎn)。最后，我們要能夠明白任何的事情都是擁有兩面性的。盡管負(fù)債經(jīng)營確實(shí)擁有很多的優(yōu)點(diǎn)，但是同時(shí)負(fù)債經(jīng)營的同時(shí)也伴隨著很多的風(fēng)險(xiǎn)。他的收益以及風(fēng)險(xiǎn)是相互交融的。因此企業(yè)需要注意負(fù)債經(jīng)營的度，不能夠盲目的舉債。GailLerner、RebeccaDesireeLozaadaandViolaTorres在聯(lián)合國婦女信息速報(bào)中指出。在現(xiàn)在的國際社會，有強(qiáng)烈的共識是債務(wù)負(fù)擔(dān)具有指定意義的發(fā)展戰(zhàn)略。海外債務(wù)指數(shù)增加，企業(yè)可以根據(jù)他的需求和財(cái)務(wù)狀況從不同的機(jī)構(gòu)獲得資金。債務(wù)融資對于需要額外資金流動的業(yè)務(wù)是有效的方法。但是，那只不過是達(dá)到目的的手段之一。也就是說，產(chǎn)生更多的資金，為商業(yè)而成長。企業(yè)應(yīng)該盡量避免為商業(yè)陷入債務(wù)、不可收拾?？偟膩碚f，國外對于負(fù)債經(jīng)營的研究從20世紀(jì)70年代開始，注重于企業(yè)負(fù)債期限結(jié)構(gòu)的選擇對于企業(yè)因股東、債權(quán)人經(jīng)理三者之間的利益沖突而引發(fā)的投資不足或者過度投資的行為所引發(fā)的影響的研究。同時(shí)，國外研究注重于對理論結(jié)果的敘述而缺乏具體的數(shù)據(jù)進(jìn)行支撐。2國內(nèi)文獻(xiàn)綜述朱蔭貴（2020）在“論近代中國企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營”中利用舉例論證的方法來證明近代企業(yè)在發(fā)展過程中的一個(gè)突出現(xiàn)象：就是近代中國企業(yè)存在大量借款,并依靠這種借貸資金進(jìn)行正常的經(jīng)營活動。而且,這種“負(fù)債經(jīng)營”現(xiàn)象不是企業(yè)在經(jīng)營過程中遭遇突發(fā)事件或資金周轉(zhuǎn)不開時(shí),向金融機(jī)構(gòu)借貸以渡過難關(guān)的臨時(shí)性措施,而是將外借資金充作流通資本。他通過對近代企業(yè)輪船招商局進(jìn)行觀察分析發(fā)現(xiàn)，在輪船招商局先后經(jīng)歷了晚清、民國北京政府和南京國民政府三個(gè)時(shí)期之間，無論是晚清時(shí)期還是民國時(shí)期輪船招商局都存在著大量負(fù)債。同時(shí)，從其籌資的渠道來看主要是來自政府和一些外國銀行。如果沒有這些負(fù)債，輪船招商局很難維持下去。后又通過劉鴻生大生企業(yè)上海水泥廠的具體數(shù)據(jù)來展示借貸資金是上海水泥廠生存運(yùn)營的生命線。充分證明了中國的近代企業(yè)需要通過借貸資金來進(jìn)行正常的經(jīng)營活動，維持生存。涂軍（2020）通過對負(fù)債經(jīng)營的一些理論性的概念入手，分析了我國現(xiàn)階段負(fù)債經(jīng)營的現(xiàn)狀，研究了企業(yè)負(fù)債經(jīng)營中重要的問題，然后對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利與弊進(jìn)行分析并提出控制策略。他指出我國現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)存在著負(fù)債過多，結(jié)構(gòu)不合理，盲目負(fù)債的現(xiàn)象。他從負(fù)債經(jīng)營的角度提出：企業(yè)進(jìn)行負(fù)債籌資的目的很簡單就是為了生存，而不需要盲目的跟風(fēng)。安增龍、李思思（2017）在研究中證明，企業(yè)因負(fù)債經(jīng)營而產(chǎn)生的負(fù)債經(jīng)營相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈的風(fēng)險(xiǎn)問題也就成為了當(dāng)中的重要的一個(gè)問題。如果企業(yè)因?yàn)橘Y金鏈的斷裂而導(dǎo)致企業(yè)不能再規(guī)定的時(shí)間內(nèi)償還債務(wù)，那么就會給企業(yè)帶來很多麻煩。他們根據(jù)某企業(yè)2014-2015年的短期借款數(shù)據(jù)和利潤數(shù)據(jù)，說明了企業(yè)的短期負(fù)債規(guī)模超過了同期營業(yè)利潤的增加值。因此，會產(chǎn)生更顯著的短期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)，短期債務(wù)償還能力可能會降低。之后，通過該企業(yè)2015年的長期負(fù)債規(guī)模、同期總資產(chǎn)規(guī)模以及資產(chǎn)負(fù)債率的數(shù)據(jù)值，說明了只有企業(yè)維持較高的短期償還能力，才能償還長期債務(wù)本利，但由于經(jīng)營狀況難以預(yù)測存在突然的長期債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)。之后，通過該企業(yè)的實(shí)際情況，指出該企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營中存在的問題，并提出適當(dāng)?shù)奶岚?。張莉、安佳慧?016）指出，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展的加速，債務(wù)經(jīng)營成為企業(yè)的資金籌措和擴(kuò)大范圍經(jīng)營方式，對中小企業(yè)來說，目前中小企業(yè)無法提供相應(yīng)的資金他指出，有企業(yè)的人面臨著企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動的完成。合理負(fù)債能滿足企業(yè)現(xiàn)金流需求，為企業(yè)提供財(cái)務(wù)杠桿作用，使企業(yè)受益匪淺。通過對我國中小型企業(yè)在負(fù)債經(jīng)營中存在的問題以及一些缺點(diǎn)進(jìn)行對比，進(jìn)一步剖析這些問題存在和發(fā)生的原因。張莉、安佳慧主要以中小企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營分析為中心，對中小企業(yè)的負(fù)債經(jīng)營進(jìn)行了深入分析。劉愛嬌（2012）從企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的資金主要來源、企業(yè)為什么進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營以及企業(yè)進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營的意義這三個(gè)主要的方面來進(jìn)行分析。同時(shí)她指出了負(fù)債經(jīng)營會給企業(yè)帶來財(cái)務(wù)杠桿作用，說明僅使用借款資本（負(fù)債）就有收益，收益率比負(fù)債成本大的情況下，會產(chǎn)生財(cái)務(wù)酒吧的作用。負(fù)債經(jīng)營還起到了減少稅金的作用，通過綜合成本的公式，綜合資本成本=Σ（某種資本成本×降低企業(yè)資本成本，指出合理適度負(fù)債的重要性，指出如何進(jìn)行合理負(fù)債。企業(yè)應(yīng)該結(jié)合自身特點(diǎn)，根據(jù)資本運(yùn)營的規(guī)則和特征，進(jìn)行適度的負(fù)債經(jīng)營。有效利用債務(wù)融資經(jīng)營，不僅獲得了最大的利益，也不面臨破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。王宇麗（2020）將以中國造紙業(yè)典型代表朝鳴紙業(yè)為研究對象，深入了解朝鳴紙業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀，分析朝鳴紙業(yè)的經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況，分析晨鳴紙業(yè)在新經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的作用。受債務(wù)融資各種風(fēng)險(xiǎn)影響，評估風(fēng)險(xiǎn)控制措施，并指出采取控制措施后，存在債務(wù)不合理、償還債務(wù)能力差、融資成本高、經(jīng)營能力低等缺陷。重新分析這個(gè)缺陷的主要原因是債務(wù)的償還、再融資、信用風(fēng)險(xiǎn)等增加了風(fēng)險(xiǎn)，給杠桿帶來了負(fù)面影響，巨大的財(cái)務(wù)費(fèi)用吞沒了利益。最后總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，提出綜合負(fù)債管理風(fēng)險(xiǎn)控制和對策。本論文基于風(fēng)險(xiǎn)控制程序的思想，即風(fēng)險(xiǎn)識別-風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)-風(fēng)險(xiǎn)評估-風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)選擇-效果評價(jià)?；谶@個(gè)想法，提出了各個(gè)環(huán)節(jié)存在的問題和對策。通過解決朝鳴紙業(yè)的債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)從長遠(yuǎn)的角度來看，能夠獲得長期效益并且對企業(yè)的長期發(fā)展有一定的促進(jìn)作用。有利用企業(yè)的發(fā)展進(jìn)步。同時(shí)，為控制我國造紙行業(yè)的債務(wù)管理風(fēng)險(xiǎn)提供了有益的構(gòu)想?？偟膩砜矗覈慕^大多數(shù)的企業(yè)無論是大型企業(yè)還是中小型都采取了負(fù)債經(jīng)營的融資方式。我國的研究主要是在企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的劣勢以及優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，對企業(yè)負(fù)債經(jīng)營發(fā)生財(cái)務(wù)杠桿作用以及其他積極地作用做出進(jìn)一步的研究，以及對負(fù)債經(jīng)營如何把握一個(gè)合適的“度”進(jìn)行進(jìn)一步的研究和驗(yàn)證。參考文獻(xiàn)[1]涂君.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的利弊及對策分析[J].經(jīng)濟(jì)師,2020(10):280-281.[2]張佳茹.論企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及防范對策[J].大眾投資指南,2020(19):72-73.[3]朱蔭貴.論近代中國企業(yè)的“負(fù)債經(jīng)營”[J].安徽史學(xué),2020(03):5-18.[4]田彥民.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的主要風(fēng)險(xiǎn)與控制措施探討[J].商場現(xiàn)代化,2020(09):111-112.[5]楊俏文.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營效應(yīng)分析[J].經(jīng)濟(jì)管理文摘,2020(09):39-40.[6]馮莉.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制研究——以中科海訊為例[J].中外企業(yè)家,2020(12):29.[7]朱曉.民航企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析——以海南航空公司為例[J].財(cái)政監(jiān)督,2020(02):99-104.[8]顏卉君.負(fù)債經(jīng)營對企業(yè)價(jià)值的影響[J].商場現(xiàn)代化,2019(01):115-116.[9]李秀平.淺談中小民營企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財(cái)務(wù)管理問題[J].經(jīng)濟(jì)師,2019(01):67+69.[10]張淼,常梓桐.企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營問題研究[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2018,29(06):109-110.[11]李玉,葉建華.現(xiàn)代企業(yè)負(fù)債經(jīng)營問題探析[J].蘭州工業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào),2017,24(06):98-102.[12]成吉飛.企業(yè)合理負(fù)債經(jīng)營策略分析[J].納稅,2017(34):130+132.[13]安增龍,李思思.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)及控制問題探究——以某企業(yè)為例[J].財(cái)經(jīng)界(學(xué)術(shù)版),2017(14):48-49.[14]張莉,安佳慧.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營問題研究[J].理論觀察,2016(10):79-80.[15]蘇紹瑜.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營問題的探討[J].農(nóng)村經(jīng)濟(jì)與科技,2016,27(08):127+129.[16]劉愛嬌.企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營問題探討[J].現(xiàn)代商業(yè),2012(32):184-186.[17]高翠婷.企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的有關(guān)問題探討[J].商業(yè)文化(上半月),2011(12):119.[18]林萍.中小企業(yè)負(fù)債經(jīng)營問題的再探討[J].時(shí)代金融,2014(35):138-139.[19]高珺.我國中小企業(yè)適度負(fù)債經(jīng)營問題研究[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè),2013,25(05):118.[20]李國銳.光伏企業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].江西師范大學(xué),2020.[21]王宇麗.晨鳴紙業(yè)負(fù)債經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)控制研究[D].華東交通大學(xué),2020.[22]GravesSB.Theinfluenceofcorporatedebtonitsperformance[J].Strategicmanagementjournal,2017,1(3).[23]FlorianaCerniglia,EnzoDia,AndrewHughes