籌資管理目錄

任務(wù)一籌資管理概述

任務(wù)二股權(quán)籌資

任務(wù)三債務(wù)籌資導(dǎo)入案例

長(zhǎng)城電器公司的籌資決策

長(zhǎng)城電器公司是以生產(chǎn)光明牌空調(diào)為主導(dǎo)產(chǎn)品的家電制造企業(yè)。近年來(lái),由于市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈,大量貨款不能及時(shí)收回,導(dǎo)致資金緊缺,原料物資不能及時(shí)采購(gòu),從而影響了正常生產(chǎn)。經(jīng)公司研究,作出決定,擬采取企業(yè)內(nèi)部籌資和外部籌資相結(jié)合的方式,解決公司資金短缺的問(wèn)題。經(jīng)過(guò)財(cái)務(wù)部門(mén)的測(cè)算,根據(jù)目前的經(jīng)營(yíng)實(shí)際,需籌集資金1000萬(wàn)元。

可行的籌資方案有:1.銀行借款

銀行貸款利率為4.5%,籌資費(fèi)率估計(jì)為1%,本企業(yè)所得稅稅率為25%。2.股票籌資

通過(guò)發(fā)行股票籌集資金,擬發(fā)行普通股的400萬(wàn)股,每股面值1元,發(fā)行價(jià)格2.5元,籌資費(fèi)率約3%,普通股的股利是不固定的,根據(jù)目前資本市場(chǎng)的狀況,約定現(xiàn)金股利率超過(guò)10%,假定發(fā)行當(dāng)年股利率為10%。

以上兩種籌資方式在籌資成本、時(shí)間和風(fēng)險(xiǎn)上是不同的,每種方式有利有弊,企業(yè)在進(jìn)行籌資決策時(shí)要對(duì)各種因素進(jìn)行綜合分析?；I資管理任務(wù)一籌資管理概述企業(yè)籌資是企業(yè)根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)對(duì)資金的需求,通過(guò)一定的渠道,采用適當(dāng)?shù)姆绞?獲取所需資金的一種行為。

企業(yè)籌資是為了自身的生存與發(fā)展。企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)主要包括以下幾個(gè)方面:1.設(shè)立性動(dòng)機(jī)2.擴(kuò)張性動(dòng)機(jī)3.償債性動(dòng)機(jī)4.混合性動(dòng)機(jī)一、企業(yè)籌資含義籌資管理任務(wù)一籌資管理概述

二、企業(yè)籌資的原則

企業(yè)籌資是一項(xiàng)重要而復(fù)雜的工作,為了有效地籌集企業(yè)所需要的資金,必須遵循以下基本原則。1.規(guī)模適當(dāng)2.籌措及時(shí)3.來(lái)源合理4.方式經(jīng)濟(jì)籌資管理任務(wù)一籌資管理概述

三、企業(yè)籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類。1.按照資金的權(quán)益特征分類

按照資金的權(quán)益特征,企業(yè)籌資分為股權(quán)籌資、債務(wù)籌資和衍生工具籌資。(1)股權(quán)資本,是指企業(yè)依法長(zhǎng)期擁有、能夠自主調(diào)配運(yùn)用的資本。股權(quán)籌資項(xiàng)目包括實(shí)收資本(股本)、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤(rùn)等。(2)債務(wù)籌資,是指企業(yè)通過(guò)借款、發(fā)行債券、融資租賃以及賒銷(xiāo)商品或服務(wù)等方式取得的資金形成在規(guī)定期限內(nèi)需要清償?shù)膫鶆?wù)。

（3）衍生工具籌資,包括兼具股權(quán)與債務(wù)特性的混合融資和其他衍生工具融資?；I資管理任務(wù)一籌資管理概述

三、企業(yè)籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類。2.按照是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介分類

按照是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介,企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資。(1)直接籌資,是指資金供求雙方通過(guò)一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的籌資形式。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股、發(fā)行債券等。通過(guò)直接籌資既可以籌集股權(quán)資金,也可以籌集債務(wù)資金。(2)間接籌資,是指資金供求雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。典型的間接籌資是向銀行借款,此外還有融資租賃等籌資方式?；I資管理任務(wù)一籌資管理概述

三、企業(yè)籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類。2.按照是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介分類

按照是否以金融機(jī)構(gòu)為媒介,企業(yè)籌資分為直接籌資和間接籌資。(1)直接籌資,是指資金供求雙方通過(guò)一定的金融工具直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系或所有權(quán)關(guān)系的籌資形式。直接籌資方式主要有吸收直接投資、發(fā)行股、發(fā)行債券等。通過(guò)直接籌資既可以籌集股權(quán)資金,也可以籌集債務(wù)資金。(2)間接籌資,是指資金供求雙方通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)間接實(shí)現(xiàn)資金融通的活動(dòng)。典型的間接籌資是向銀行借款,此外還有融資租賃等籌資方式。籌資管理任務(wù)一籌資管理概述

三、企業(yè)籌資的分類

企業(yè)籌資可以按不同的標(biāo)準(zhǔn)分類。3.按照資金的使用期限分類

按照資金使用期限的長(zhǎng)短,企業(yè)籌資分為長(zhǎng)期籌資和短期籌資。(1)長(zhǎng)期籌資,是指企業(yè)籌集使用期限在1年以上的資金籌集活動(dòng)。長(zhǎng)期籌資包括吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、融資租賃等方式。(2)短期籌資,是指企業(yè)籌集和使用期限在1年以內(nèi)的資金籌集活動(dòng)。短期資金主要用于企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn)和日常周轉(zhuǎn),一般在短期內(nèi)償還。短期籌資主要采取利用商業(yè)信用和銀行短期借款等方式來(lái)籌集?；I資管理任務(wù)一籌資管理概述

四、企業(yè)籌資的方式籌資方式是指企業(yè)取得資金的具體形式。

如果說(shuō)籌資渠道屬于客觀存在,那么籌資方式則屬于企業(yè)主觀能動(dòng)行為。

目前,我國(guó)企業(yè)的籌資方式有以下幾種:吸收直接投資、發(fā)行股票、利用留存收益、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃。利用前三種方式籌措的資金稱為權(quán)益資金,利用后四種方式籌措的資金稱為債務(wù)資金?；I資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

一、吸收直接投資

吸收直接投資簡(jiǎn)稱吸收投資,是指企業(yè)按照“共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)、共享利潤(rùn)”的原則直接吸收國(guó)家、法人、個(gè)人、外商投入資金的一種籌資方式。1.吸收直接投資的種類(1)吸收國(guó)家投資(2)吸收法人投資(3)吸收社會(huì)公眾投資籌資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

一、吸收直接投資2.吸收直接投資的出資方式

吸收直接投資過(guò)程中,投資者可以采用多種形式向企業(yè)投資,主要有以下出資形式:(1)貨幣資產(chǎn)出資。(2)實(shí)物出資(3)工業(yè)產(chǎn)權(quán)出資(4)土地使用權(quán)出資籌資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

一、吸收直接投資3.吸收直接投資的程序

（1）確定籌資數(shù)量(2)尋找投資單位（3)協(xié)商和簽署投資協(xié)議(4)取得所籌集的資金

4.吸收直接投資的籌資特點(diǎn)(1)優(yōu)點(diǎn):1)有利于盡快形成生產(chǎn)能力;2)容易進(jìn)行信息溝通;3)吸收投資的手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便;4)有利于提高企業(yè)的信譽(yù)。(2)缺點(diǎn):1)資本成本較高;2)容易分散企業(yè)控制權(quán);3)不利于產(chǎn)權(quán)交易?；I資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

二、發(fā)行股票

股票是股份有限公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券,是持股人擁有公司股份的入股憑證。1.股票的種類(1)股票按股東權(quán)利和義務(wù)的不同,分為普通股和優(yōu)先股。1)普通股是公司發(fā)行的具有管理權(quán)而股利不固定的股票。2)優(yōu)先股是股份有限公司依法發(fā)行的具有一定優(yōu)先權(quán)的股票。(2)股票按票面有無(wú)記名,分為記名股票和無(wú)記名股票。我國(guó)《公司法》規(guī)定,公司向發(fā)起人、國(guó)家授權(quán)投資的機(jī)構(gòu)、法人發(fā)行的股票,應(yīng)當(dāng)為記名股票。對(duì)社會(huì)公眾發(fā)行的股票,可以為記名股票,也可以為無(wú)記名股票。(3)股票按票面是否表明金額,分為面值股票和無(wú)面值股票。籌資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

二、發(fā)行股票2.股票的價(jià)值與價(jià)格(1)股票價(jià)值。股票價(jià)值是用貨幣衡量的作為獲利手段的價(jià)值。股票價(jià)值有四種形式:1)票面價(jià)值,通常指面值,是股份有限公司在其發(fā)行的股票上標(biāo)明的票面金額。2)賬面價(jià)值,又稱凈值,是股票包含的實(shí)際資產(chǎn)價(jià)值。3)清算價(jià)值,是股份有限公司進(jìn)行清算時(shí),股票每股所代表的實(shí)際價(jià)值。4)市場(chǎng)價(jià)值,是股票在股票市場(chǎng)進(jìn)行交易過(guò)程中具有的價(jià)值。(2)股票價(jià)格。股票價(jià)格有狹義和廣義之分。狹義的股票價(jià)格就是股票交易價(jià)格。廣義的股票價(jià)格則包括股票的發(fā)行價(jià)格和交易價(jià)格兩種形式。

籌資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

二、發(fā)行股票3.股票的發(fā)行程序公司設(shè)立發(fā)行始發(fā)股的程序如下:(1)公司作出新股發(fā)行決議;(2)公司做好發(fā)行新股的準(zhǔn)備工作,編寫(xiě)必備的文件資料和獲取有關(guān)的證明材料;(3)提出募集股份申請(qǐng);(4)有關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行審核;(5)簽署承銷(xiāo)協(xié)議;(6)公告招股說(shuō)明書(shū),制作認(rèn)股書(shū),簽訂承銷(xiāo)協(xié)議和代收股款協(xié)議;(7)認(rèn)股人招認(rèn)股份,繳納股款;(8)召開(kāi)創(chuàng)立大會(huì),選舉董事會(huì)、監(jiān)事會(huì);(9)辦理設(shè)立登記手續(xù),交割股票。籌資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

二、發(fā)行股票4.發(fā)行普通股籌資的特點(diǎn)(1)優(yōu)點(diǎn):1)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)分離;2)沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān);3)籌資風(fēng)險(xiǎn)較小;4)能夠提高公司的信譽(yù)。(2)缺點(diǎn):1)資本成本較高;2)容易分散公司控制權(quán);3)增發(fā)新股可能會(huì)降低每股收益。5.發(fā)行優(yōu)先股籌資的特點(diǎn)(1)優(yōu)點(diǎn):1)優(yōu)先分配股利權(quán);2)優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán);3)參與管理權(quán)有嚴(yán)格限制。(2)缺點(diǎn):1)籌資成本較高;2)籌資條件限制多;3)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重?；I資管理任務(wù)二股權(quán)籌資

三、留存收益1.留存收益的性質(zhì)留存收益是指公司通過(guò)合法而有效的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)。按照《公司法》規(guī)定的分配程序,其由留存于企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)構(gòu)成,是企業(yè)的積累基金,是企業(yè)所有者權(quán)益的組成部分。2.留存收益籌資的特點(diǎn)(1)不發(fā)生籌資費(fèi)用;(2)維持公司控股權(quán)分布;(3)籌資額有限?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

一、銀行借款籌資

銀行借款是指企業(yè)向銀行或其他非銀行金融機(jī)構(gòu)借入的,需要還本付息的款項(xiàng),包括償還期超過(guò)1年的長(zhǎng)期借款和不足1年的短期借款。(一)銀行借款的種類

可供選擇的銀行借款的種類很多,可按不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。1.按借款的期限分類按借款的期限,銀行借款可分為短期借款和長(zhǎng)期借款。2.按借款的條件分類按借款是否需要擔(dān)保,銀行借款可分為信用借款和擔(dān)保借款。3.按提供貸款的機(jī)構(gòu)分類按提供貸款的機(jī)構(gòu),銀行借款可分為政策性銀行貸款和商業(yè)銀行貸款?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

（二）銀行借款籌資的程序企業(yè)向銀行借款,通常要經(jīng)過(guò)以下步驟:1.企業(yè)提出借款申請(qǐng)2.銀行審查借款申請(qǐng)3.銀行與企業(yè)簽訂借款合同4.企業(yè)取得借款5.企業(yè)還本付息(三)與銀行借款有關(guān)的信用條件按照國(guó)際慣例,銀行發(fā)放貸款時(shí),往往涉及以下信用條款:1.信貸額度信貸額度即貸款限額,是指借款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(三)與銀行借款有關(guān)的信用條件2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定

周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行從法律上承諾向企業(yè)提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。在協(xié)定的有效期內(nèi),只要企業(yè)借款總額未超過(guò)最高限額,銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。企業(yè)享用周轉(zhuǎn)協(xié)定,通常要對(duì)貸款限額的未使用部分付給銀行一筆承諾費(fèi)?！景咐?-1】

某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額為2000萬(wàn)元,承諾費(fèi)率為0.5%,借款企業(yè)年度內(nèi)使用了1400萬(wàn)元,余額為600萬(wàn)元。則借款企業(yè)應(yīng)向銀行支付多少承諾費(fèi)?

解:承諾費(fèi)=600×0.5%=3(萬(wàn)元)

企業(yè)承諾費(fèi)為3萬(wàn)元?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(三)與銀行借款有關(guān)的信用條件3.補(bǔ)償性余額

補(bǔ)償性余額是銀行要求借款人在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借款額的一定百分比(通常為10%~20%)計(jì)算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額有助于銀行降低貸款風(fēng)險(xiǎn),補(bǔ)償其可能遭受的損失;但對(duì)借款企業(yè)來(lái)說(shuō),補(bǔ)償性余額則提高了借款的實(shí)際利率,加重了企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)。補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率的計(jì)算公式為:補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=【案例4-2】

某企業(yè)按年利率8%向銀行借款100萬(wàn)元,銀行要求保留20%的補(bǔ)償性余額,企業(yè)實(shí)際可以動(dòng)用的借款只有80萬(wàn)元。則該項(xiàng)借款的實(shí)際利率是多少?

解:補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=企業(yè)實(shí)際貸款利率為10%?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(三)與銀行借款有關(guān)的信用條件4.借款抵押

銀行向財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大、信譽(yù)不好的企業(yè)發(fā)放貸款,往往需要有抵押品擔(dān)保,以減少自己蒙受損失的風(fēng)險(xiǎn)。借款的抵押品通常是借款企業(yè)的應(yīng)收賬款、存貨、股票、債券以及房屋等。銀行接受抵押品后,將根據(jù)抵押品的賬面價(jià)值決定貸款金額,一般為抵押品賬面價(jià)值的30%~50%。這一比例的高低取決于抵押品的變現(xiàn)能力和銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好。抵押借款的資金成本通常高于非抵押借款,這是因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押貸款,而將抵押貸款視為一種風(fēng)險(xiǎn)貸款,因而收取較高的利息。此外,銀行管理抵押貸款比管理非抵押貸款更為困難,為此往往另外收取手續(xù)費(fèi)。企業(yè)取得抵押借款還會(huì)限制其抵押財(cái)產(chǎn)的使用和將來(lái)的借款能力。籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(三)與銀行借款有關(guān)的信用條件5.償還條件無(wú)論何種借款,一般都會(huì)規(guī)定還款的期限。根據(jù)我國(guó)金融制度的規(guī)定,貸款到期后仍無(wú)能力償還的,視為逾期貸款,銀行要照章加收逾期罰息。貸款的償還有到期一次性償還和在貸款期內(nèi)定期等額償還兩種方式。6.以實(shí)際交易為貸款條件當(dāng)企業(yè)發(fā)生經(jīng)營(yíng)性臨時(shí)資金需求,向銀行申請(qǐng)貸款以求解決時(shí),銀行則以企業(yè)將要進(jìn)行的實(shí)際交易為貸款基礎(chǔ),單獨(dú)立項(xiàng),單獨(dú)審批,最后作出決定并確定貸款的相應(yīng)條件和信用保證籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(四)借款利息的支付方式1.利隨本清法

利隨本清法又稱收款法,是在借款到期時(shí)向銀行支付利息的方法。采用這種方法,借款的名義利率(即約定利率)等于其實(shí)際利率(即有效利率)。2.貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時(shí),先從本金中扣除利息部分,而到期時(shí)借款企業(yè)再償還全部本金的一種計(jì)息方法。采用這種方法,企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分,因此,其實(shí)際利率高于名義利率。貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率的計(jì)算公式為:貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=

或:貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資(五)銀行借款籌資的特點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)(1)籌資速度快。發(fā)行各種證券籌集長(zhǎng)期資金所需時(shí)間一般較長(zhǎng),而向銀行借款與發(fā)行證券相比,一般所需時(shí)間較短,可以迅速地獲取資金。(2)籌資成本低。利用銀行借款所支付的利息比發(fā)行債券所支付的利息低,也無(wú)須支付發(fā)行費(fèi)用。(3)借款彈性好。企業(yè)與銀行可以直接接觸,可以通過(guò)直接商談來(lái)確定借款的時(shí)間、數(shù)量和利息。2.缺點(diǎn)(1)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大,企業(yè)舉借長(zhǎng)期借款,必須定期還本付息,在經(jīng)營(yíng)不利的情況下,可能會(huì)產(chǎn)生不能償付的風(fēng)險(xiǎn)。(2)限制條款較多,企業(yè)與銀行簽訂的借款合同中,一般都有一些限制條款。籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資（一)債券的含義與特征

債券是債務(wù)人依照法律程序發(fā)行,承諾按約定的利率和日期支付利息,并在特定日期償還本金的書(shū)面?zhèn)鶆?wù)憑證。

公司債券與股票都屬于有價(jià)證券,對(duì)于購(gòu)買(mǎi)者來(lái)說(shuō),都是投資手段。但二者有很大的區(qū)別,主要有以下幾點(diǎn):

第一,債券是債務(wù)憑證,是對(duì)債權(quán)的證明;股票是所有權(quán)憑證,是對(duì)所有權(quán)的證明。

第二,債券的收入為利息,利息的多少一般與發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況無(wú)關(guān),是固定的;股票的收入是股息,股息的多少是由公司的盈利水平?jīng)Q定的,一般是不固定的。

第三,債券的風(fēng)險(xiǎn)較小,因?yàn)槠淅⑹杖牖臼欠€(wěn)定的;股票的風(fēng)險(xiǎn)則較大。

第四,債券是有期限的,到期必須還本付息;股票除非公司停業(yè),一般不退還股本。籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資

(二)債券的基本要素1.債券的面值

債券的面值包括兩項(xiàng)基本內(nèi)容。一是幣種。面值的幣種可用本國(guó)貨幣,也可用外幣。二是票面金額。債券的票面金額是債券到期時(shí)償還債務(wù)的金額。2.債券的期限

債券都有明確的到期日。債券自發(fā)行之日起至到期日之間的時(shí)間稱為債券的期限。籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資

(二)債券的基本要素

3.債券的利率

債券上通常都載明利率,一般為固定利率,近些年也有浮動(dòng)利率。債券上標(biāo)注的利率一般是年利率,在不計(jì)復(fù)利的情況下,面值與利率相乘后可得出年利息。4.債券的價(jià)格

理論上,債券的面值就應(yīng)是它的價(jià)格,事實(shí)上并非如此。由于發(fā)行者的種種考慮或資金市場(chǎng)上的供求關(guān)系、利率的變化,債券的市場(chǎng)價(jià)格常常脫離它的面值,有時(shí)高于面值,有時(shí)低于面值,但其差額不是很大籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資

(三)債券的種類(1)按有無(wú)抵押擔(dān)保分類,可將債券分為信用債券、抵押債券和擔(dān)保債券。

(2)按債券上是否記有持券人的姓名或名稱,可將債券分為記名債券和無(wú)記名債券。(3)按能否轉(zhuǎn)換為公司股票,可將債券分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資

(四)發(fā)行債券的資格和條件公司發(fā)行債券,必須具備規(guī)定的發(fā)行資格與條件。1.發(fā)行債券的資格2.公開(kāi)發(fā)行公司債券，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：（1）具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)；（2）最近三年平均可分配利潤(rùn)足以支付公司債券一年的利息；（3）國(guó)務(wù)院規(guī)定的其他條件。

公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，必須按照公司債券募集辦法所列資金用途使用；改變資金用途，必須經(jīng)債券持有人會(huì)議作出決議。公開(kāi)發(fā)行公司債券籌集的資金，不得用于彌補(bǔ)虧損和非生產(chǎn)性支出。新證券法沒(méi)有細(xì)化，但各家券商原則上參照教材標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資(五)發(fā)行債券的程序發(fā)行公司債券要經(jīng)過(guò)一定的程序,辦理規(guī)定的手續(xù)。1.發(fā)行債券的決議或決定2.發(fā)行債券的申請(qǐng)和批準(zhǔn)3.制定募集辦法并予以公告4.募集借款

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二、發(fā)行公司債券籌資(六)債券的發(fā)行價(jià)格

債券同股票一樣,也有面值和價(jià)格。債券的發(fā)行價(jià)格是債券投資者認(rèn)購(gòu)新發(fā)行的債券時(shí)實(shí)際支付的價(jià)格。公司債券的發(fā)行價(jià)格通常有三種選擇:等價(jià)發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行和折價(jià)發(fā)行。

等價(jià)發(fā)行又稱面值發(fā)行,是指以債券的票面金額出售債券;溢價(jià)發(fā)行是指以高出債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格;折價(jià)發(fā)行是指以低于債券票面金額的價(jià)格為發(fā)行價(jià)格。當(dāng)票面利率高于市場(chǎng)利率時(shí),以溢價(jià)發(fā)行;當(dāng)票面利率低于市場(chǎng)利率時(shí),以折價(jià)發(fā)行;當(dāng)票面利率等于市場(chǎng)利率時(shí),則以等價(jià)發(fā)行。

債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為:

債券發(fā)行價(jià)格=式中:n—債券期限;t—付息期數(shù)?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資(六)債券的發(fā)行價(jià)格簡(jiǎn)化計(jì)算公式為：債券發(fā)行價(jià)格=票面金額×票面利率×以市場(chǎng)利率為參數(shù)的年金現(xiàn)金系+票面金額×以市場(chǎng)利率為參數(shù)的復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)

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【案例4—4】某企業(yè)發(fā)行面值為1000元、票面利率為10%、期限為10年的債券,市場(chǎng)利率分別為10%、12%、8%的情況下,企業(yè)債券發(fā)行價(jià)格分別為多少?解:(1)當(dāng)市場(chǎng)利率為10%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,10%,10)+1000×(P/F,10%,10)=100×6.15+1000×0.385=1000(元)(2)當(dāng)市場(chǎng)利率為12%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,12%,10)+1000×(P/F,12%,10)=100×5.65+1000×0.322=887(元)(3)當(dāng)市場(chǎng)利率為8%時(shí):債券發(fā)行價(jià)格=1000×10%×(P/A,8%,10)+1000×(P/F,8%,10)=100×6.71+1000×0.463=1134(元)籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資(七)債券的償還1.債券的償還時(shí)間債券償還時(shí)間按其實(shí)際發(fā)生與規(guī)定的到期日之間的關(guān)系,分為到期償還、提前償還與滯后償還三類2.債券的付息債券的付息主要表現(xiàn)在利率、付息頻率和付息方式的確定上。(1)利率。利率的確定有固定利率和浮動(dòng)利率兩種形式。(2)付息頻率。付息頻率越高,資金流發(fā)生的次數(shù)越多,對(duì)投資人的吸引力越大。付息頻率高就有效地縮短了債券的期限。(3)付息方式。付息方式有兩種:一種是采取現(xiàn)金、支票或匯款的方式,另一種是息票債券的方式?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

二、發(fā)行公司債券籌資(八)發(fā)行債券籌資的特點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn)(1)資金成本低。(2)保證控制權(quán)。(3)可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用。2.缺點(diǎn)(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高。(2)限制條件多。(3)籌資額有限。籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資三、融資租賃籌資（一）融資租賃的含義融資租賃是由租賃公司按承租單位要求出資購(gòu)買(mǎi)設(shè)備,在較長(zhǎng)的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的信用業(yè)務(wù)。它是以融通資金為主要目的的租賃。（二）融資租賃的基本程序1.選擇租賃公司。2.辦理租賃委托。3.簽訂購(gòu)貨協(xié)議。4.簽訂租賃合同?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資三、融資租賃籌資（三）融資租賃租金的構(gòu)成及計(jì)算1.租金的構(gòu)成。融資租賃的租金總額包括資產(chǎn)買(mǎi)價(jià)和租息兩部分。2.租金的支付方式。租金的支付方式也影響到租金的計(jì)算。租金通常采用分次支付的方式,具體又分為以下幾種類型:1)按支付時(shí)期的長(zhǎng)短,可以分為年付、半年付、季付和月付等方式;2)按支付時(shí)期先后,可以分為先付租金和后付租金兩種;3)按每期支付金額,可以分為等額支付和不等額支付兩種。3.支付租金的計(jì)算。在我國(guó)融資租賃業(yè)務(wù)中,租金的計(jì)算方法一般采用等額年金法。

籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資三、融資租賃籌資租金的支付方式有后付租金和先付租金兩種支付方式。1)后付租金的計(jì)算。承租企業(yè)與租賃公司商定的租金支付方式大多為后付等額租金,即普通年金。根據(jù)年資本回收額的計(jì)算公式,可確定后付租金方式下每年年末支付租金數(shù)額的計(jì)算公式:

A=P÷(P/A，i，n)式中:A—每年應(yīng)等額支付的租金; P—租賃資產(chǎn)當(dāng)前的價(jià)款; i—折現(xiàn)率;n

—租期2)先付租金的計(jì)算。承租企業(yè)有時(shí)可能會(huì)與租賃公司商定,采取先付等額租金的方式支付租金。根據(jù)即付年金的現(xiàn)值公式,可得出先付等額租金的計(jì)算公式:

A=P÷[(P/A,i,n-1)+1]籌資管理任務(wù)三債務(wù)籌資三、融資租賃籌資（四）融資租賃籌資的特點(diǎn)1.優(yōu)點(diǎn):（1）籌資速度快；2）限制條款少；（3）設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小；（4)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小。2.缺點(diǎn):（1）資本成本較高；（2）在企業(yè)財(cái)務(wù)困難時(shí),財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重?；I資管理任務(wù)三債務(wù)籌資

四、商業(yè)信用籌資

商業(yè)信用是指商品交易中的延期付款或延期交貨所形成的借貸關(guān)系,是企業(yè)之間的