案例導入：

有一個老板，擁有A、B兩家公司，這兩家公司的經(jīng)營活動都與海邊度假有關，A公司在海邊賣傘，B公司在海邊賣冷飲。對于度假客人來說，當烈日當空時，B公司賣冷飲生意一定很好；當下傾盆大雨時，則A公司賣傘生意興隆。作為老板的他，不論是晴天還是雨天，都不會破他您的好心情。因為他的收益不因天氣的改變而改變。學習內(nèi)容:1、上述案例中老板為什么能做到不論是晴天還是雨天，收益都不會變？2、上述案例中老板同時投資A、B兩家公司的目的是什么？3、上述案例中老板的投資方式有風險嗎？如果有該如何衡量風險？4、如果讓你去投資，你該何種方式進行組合投資才是合理的？案例思考

一、證券投資組合的意義

又稱證券組合，是指在進行證券投資時，同時投資多種證券的做法便叫證券的投資組合。1.證券投資組合的含義：

“不要把所有的雞蛋都放在同一個籃子里！”是證券投資的基本理念。

3.證券投資組合的重要方法2.證券投資組合的重要意義

降低投資分險二、證券投資組合的策略1.保守型策略：模擬市場現(xiàn)狀選擇較多品種的股票。投資回報率等同市場平均回報率。2.冒險型策略：選擇成長性品種的股票較多投資回報率可能高于市場平均回報率。3.適中型策略：選擇高質量的股票和債券組合投資回報率較高。三、證券投資組合的方法選擇足夠多的股票組合。選擇風險大、中、小的股票組合。選擇報酬呈負相關的股票組合。四、證券投資組合的風險

（一）證券投資組合風險的種類：

1、非系統(tǒng)性風險，又叫可分散風險或公司特別風險。

2、系統(tǒng)性風險，又稱不可分散風險或市場風險。不可分散風險的度量，用β系數(shù)來計量。圖表：證券投資組合的風險系統(tǒng)性風險市場風險不可分散風險利率風險購買力風險社會風險非系統(tǒng)性風險行業(yè)風險可分散風險企業(yè)經(jīng)營風險企業(yè)違約風險五、證券投資組合的收益率的計算

1.β系數(shù)的含義：某個證券的收益率與市場平均收益率的相關性。2.投資組合β系數(shù)的計算

=某種證券占投資組合的比重

×該種證券β系數(shù)

3.某種證券投資預期收益率的計算

=無風險收益率+（該證券的β系數(shù)×風險溢價）

（市場組合平均收益率－無風險收益率）4.證券投資組合的預期收益率的計算

=∑（各種證券投資預期報酬率×權數(shù)）或=無風險收益率+（投資組合β系數(shù)×風險溢價）

（市場組合平均收益率－無風險收益率）

例題1：A證券的收益率有五個可能的結果，每個結果發(fā)生的概率如下表，求該證券的預期報酬率。12131414.5150.10.20.40.20.1課堂練習解：R=12%×0.1+13%×0.2+14%×0.4+14.5%×0.2+15%×0.1=13.8%例題2：

某企業(yè)購入A、B、C、D、E五種證券，他們的預期報酬率分別為20%、10%、12%、15%、9%，投資比重分別為：0.3、0.2、0.25、0.15、0.1，則投資組合收益率為？解：投資收益率

=20％×0.3+10％×0.2+12％×0.25+15％×0.15+9％×0.1=14.15％新海公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，其β系數(shù)分別是1.5、1.7和1.8，在證券投資組合中所占比重分別為30%、30%、40%，股票的市場收益率為9%，無風險收益率為7%。

(1)計算該證券組合的β系數(shù)。

(2)計算該證券組合的必要投資收益率。練一練解：（1）β=1.5×0.3+1.7×0.3+1.8×0.4=1.68（2）

K=7%+1.68×(9%-7%)=10.36%

答案1、投資者為什么要進行證券投資組合？

2、證券投資組合的方式和策略有哪些？課堂談論答案：1、證券投資組合的目的是消減證券投資風險，保持合理的投資收益率。2、證券投資組合策略

a保守型策略。

b冒險型策略。證券投資組合的方法

a選擇足夠數(shù)量的證券進行組合。

b把風險大、中等、風險小的證券放在一起進行組合。

c把投資收益呈負相關的證券放在一起組合。

答案

1、在證券投資中，通過隨機選擇足夠數(shù)量的證券進行組合可以分散掉的風險是（）。

A.所有風險B.市場風險

C.系統(tǒng)性風險D.非系統(tǒng)性風險答案：B2、振宇公司股票的β系數(shù)為1.5，無風險收益率為8%，市場上所有股票的平均收益率為15%，則大華公司股票的必要收益率應為()。

A.15%B．18.5%C．19.5%D．17.5%

答案：B練一練

3、證券投資組合的方式有（）.A.不同證券投資方式的組合

B.相同證券投資方式的組合

C.不同彈性的證券投資組合

D.不同風險等級的證券投資組合答案：ACD練一練

4、新海公司持有A、B、C三種股票構成的證券組合，其β系數(shù)分別是1.7、1.8和1.9，在證券投資組合中所占比重分別為25%、30%、40%，股票的市場收益率為8%，無風險收益率為6%。實訓任務:(1)計算該證券組合的β系數(shù)。

(2)計算該證券組合的必要投資收益率。練一練答案：解：β=1.7×0.25+1.8×0.3+1.9×0.4=1.725K=6%+1.725×(8%-6%)=9.45%

答案要點回顧：認知證券投資