2023年消費(fèi)貸款A(yù)BS存續(xù)期表現(xiàn)與2024年展望摘要：2023ABSABS熱度有所下降。20242012版計(jì)量規(guī)則，其對(duì)短期限產(chǎn)品的優(yōu)先檔資本計(jì)提優(yōu)惠ABS或成為資產(chǎn)配置的熱點(diǎn)，交易的活躍度也會(huì)隨之提升。2023ABS30+2024ABS基礎(chǔ)資產(chǎn)逾期率或有波動(dòng)，但仍將保持較低水平。2023ABS2024（夾層ABS早于預(yù)期到期日，需關(guān)注再投資風(fēng)險(xiǎn)。一、消費(fèi)貸款A(yù)BS二級(jí)市場(chǎng)交易情況各市場(chǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS交易活躍度尚可2023ABS2594755.30359.64268.06127.60ABS7%，交易活躍程度尚可。圖表1：2023年各月份消費(fèi)貸款A(yù)BS交易規(guī)模（億元）資料來(lái)源：Wind、CNABS、DM，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。圖表2：2023年消費(fèi)貸款A(yù)BS各市場(chǎng)交易規(guī)模占比公募基金持倉(cāng)銀行間市場(chǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS熱度有所下降就公募基金的持倉(cāng)情況而言，2019-20232023ABS70.46億元。ABS2023ABS6個(gè)。圖表3：公募基金持倉(cāng)銀行間市場(chǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS的個(gè)數(shù)和規(guī)模圖表4：2023年末持倉(cāng)銀行間市場(chǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS的公募基金分類資料來(lái)源：Wind，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。二、已發(fā)行消費(fèi)貸款A(yù)BS基礎(chǔ)資產(chǎn)的表現(xiàn)情況靜態(tài)交易結(jié)構(gòu)與循環(huán)交易結(jié)構(gòu)產(chǎn)品的資產(chǎn)表現(xiàn)各異我們選取了在銀行間市場(chǎng)公開發(fā)行的表現(xiàn)期數(shù)大于5期的產(chǎn)品為有效樣本，31-6030+90+拖欠率來(lái)進(jìn)行分析。31-6031-605.5%ABS和銀行發(fā)起ABS，擁有相對(duì)嚴(yán)格的審批流程和完善的風(fēng)控措施。圖表5.靜態(tài)消費(fèi)貸款A(yù)BS累計(jì)31-60天拖欠率情況資料來(lái)源：各期產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。從動(dòng)態(tài)現(xiàn)金流產(chǎn)品來(lái)看，其30+拖欠率水平顯著高于靜態(tài)現(xiàn)金流產(chǎn)品累計(jì)31-601030+3%，90+1.5%。圖表6.動(dòng)態(tài)消費(fèi)貸款A(yù)BS30+拖欠率情況資料來(lái)源：各期產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。圖表7.動(dòng)態(tài)消費(fèi)貸款A(yù)BS90+拖欠率情況資料來(lái)源：各期產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。不同發(fā)起機(jī)構(gòu)的消費(fèi)貸款A(yù)BS基礎(chǔ)資產(chǎn)表現(xiàn)分化明顯20231513ABS30+30+30+著小于非銀行消費(fèi)金融公司。圖表8.不同發(fā)起機(jī)構(gòu)產(chǎn)品表現(xiàn)期數(shù)與30+拖欠率資料來(lái)源：各期產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。圖表9.銀行類產(chǎn)品表現(xiàn)期數(shù)與30+拖欠率情況圖表10.消費(fèi)金融公司產(chǎn)品表現(xiàn)期數(shù)與30+拖欠率情況資料來(lái)源：各期產(chǎn)品受托機(jī)構(gòu)報(bào)告，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。三、消費(fèi)貸款A(yù)BS存續(xù)期證券表現(xiàn)存續(xù)產(chǎn)品未出現(xiàn)違約、展期和級(jí)別下調(diào)，信用級(jí)別上調(diào)比重大，投資價(jià)值凸顯2023ABSABS44%97AAAsf。評(píng)級(jí)上調(diào)的主要原因包括實(shí)際發(fā)行利率低于首評(píng)時(shí)ABS背后穩(wěn)健的資產(chǎn)表現(xiàn)和有效的交易結(jié)構(gòu)安排使其投資價(jià)值得到了顯現(xiàn)。評(píng)級(jí)躍遷2023年跟蹤評(píng)級(jí)上次評(píng)級(jí)評(píng)級(jí)躍遷2023年跟蹤評(píng)級(jí)上次評(píng)級(jí)AAAsfAA+sfAAsfAA-sfA+sfAsfA-sfBBB+sfBBBsfAAAsfAA+sf80AAsf11AA-sf11A+sf3Asf2A-sf811BBB+sf2BBBsf234資料來(lái)源：Wind，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。消費(fèi)貸款A(yù)BS早償仍是常態(tài)，需關(guān)注再投資風(fēng)險(xiǎn)2019-2023ABS中，多數(shù)證13175.29%2024ABS圖表12.2019-2023年銀行間市場(chǎng)消費(fèi)貸款A(yù)BS期限情況（單位：天）資料來(lái)源：Wind，新世紀(jì)評(píng)級(jí)整理。四、2024年展望2024112012ABS交易的活躍度