企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝2024/3/27企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織萬達(dá)期貨——李輝企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝決策流程目錄制度搭建激勵與評估體系組織架構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管控體系套期保值綜述期現(xiàn)結(jié)合應(yīng)用企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝套期保值綜述企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝概念套期保值企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝地位期貨市場功能規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)價格套期保值企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝作用1.確定采購成本，保證企業(yè)利潤2.確定銷售價格，保證企業(yè)利潤3.利用期貨價格信號，組織安排現(xiàn)貨生產(chǎn)4.調(diào)節(jié)庫存5.企業(yè)采購或銷售的渠道企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝作用TP未保值企業(yè)利潤保值企業(yè)利潤企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)為什么要介入期貨市場企業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)來自時間市場化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)——資產(chǎn)是由市場決定的，而市場是不確定的如何抵御市場風(fēng)險(xiǎn)？——讓未來的價格與今天重疊期貨市場是不可替代的風(fēng)險(xiǎn)管控工具企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝航煤套期保值的成本——一個案例香港國泰航空中國南方航空飛機(jī)（架）751091999年盈利23億元18.5億元2000年盈利52.89億元11.82億元2000年航煤平均成本19$/bbl國內(nèi)3264元/噸（合48$/bbl）境外2558元/噸（合38$/bbl）平均3158元/噸（合47$/bbl）數(shù)據(jù)來源：香港國泰航空公司年報(bào)，中國南航年報(bào)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期貨與現(xiàn)貨相結(jié)合是企業(yè)科學(xué)發(fā)展的必然趨勢企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)如何認(rèn)識期貨市場期貨是企業(yè)為規(guī)避現(xiàn)貨價格不利變動所采取的一種防守策略（企業(yè)的決策前提）企業(yè)的利潤來源是進(jìn)項(xiàng)與銷項(xiàng)的差值，而不是套期保值的操作期貨市場的盈利和虧損與套期保值成功與否無關(guān)期貨操作是企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤的手段，不是利潤的來源企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)如何認(rèn)識期貨市場期貨的頭寸與現(xiàn)貨的庫存區(qū)別在于時間，但同屬企業(yè)經(jīng)營過程中不可缺少的組成部分期貨與現(xiàn)貨的經(jīng)營在各個環(huán)節(jié)上都應(yīng)高度統(tǒng)一企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)運(yùn)用期貨市場的模式探討以規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值交易——防守以從基差變動中獲利為目的的套期保值交易——進(jìn)攻企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

以規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值交易——防守企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝以規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值交易——防守如何規(guī)避保值操作中的基差風(fēng)險(xiǎn)——升貼水銷售長單銷售：期貨均價+固定升水期貨點(diǎn)價+固定升水現(xiàn)貨均價零單銷售當(dāng)日現(xiàn)貨水平企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝以規(guī)避價格風(fēng)險(xiǎn)為目的的套期保值交易——防守均價賣出保值均價賣出也即我們平時常聽到的拋均價。即把需要按均價賣出保值的總合約數(shù)量平均分配到計(jì)價期內(nèi)每個交易日中進(jìn)行賣出，而每個交易日又把當(dāng)日需要拋出的合約數(shù)量平均分配到各個交易時間段進(jìn)行操作。更準(zhǔn)確的是按每個時間段的交易量比重分配當(dāng)日賣出的數(shù)量。每個交易時間段的價格——日平均價格——計(jì)價期平均價我們常說的期貨均價一般是指結(jié)算價均價均價交易的結(jié)果是保值的均價基本接近該計(jì)價期內(nèi)的結(jié)算價均價，但不一定完全等于當(dāng)保值操作的均價低于實(shí)際均價時，買入保值將獲得額外收益，賣出保值將獲得額外虧損；反之則結(jié)果相反企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝以從基差變動中獲利為目的的套期保值交易——進(jìn)攻基差交易期貨價格-現(xiàn)貨價格>理論基差——拋期貨期貨價格-現(xiàn)貨價格<理論基差——拋現(xiàn)貨理論基差：持有合約期間的資金利息、持有貨物的倉儲成本、交割費(fèi)用之和展期交易合約間價差過大（高于實(shí)際價差）——平近月賣遠(yuǎn)月合約間價差縮?。ǖ陀趯?shí)際價差）——賣近月平遠(yuǎn)月注意：套利操作時要考慮正反向市場的因素企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期貨價格的形成——持有成本理論P(yáng)=P1+M+C其中：P——遠(yuǎn)期期貨價格P1——當(dāng)期現(xiàn)貨價格M——商品倉儲成本，M=a×tC——資金成本，C=r/360×t企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期貨合約間套利價差縮小做平1月賣5月操作價差擴(kuò)大做賣1月平5月的操作企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝關(guān)注合約間價差帶來的展期交易機(jī)會企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝反向套利是有風(fēng)險(xiǎn)的——沒有終極出口跨期套利是基于市場會向合理回歸的基礎(chǔ)邏輯——只有空間卻沒有時間的鎖定，那么時間的成本也是我們需要考慮的因素市場仍有可能變的更加不合理流動性也是需要關(guān)注的問題僅僅從數(shù)據(jù)上推導(dǎo)出的機(jī)會需要市場邏輯來驗(yàn)證企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)如何控制參與期貨市場的風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)持套期保值的四個基本原則：品種相同，方向相反，時間相同，數(shù)量相同企業(yè)經(jīng)營理念的轉(zhuǎn)換企業(yè)管理機(jī)制的合理化科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管控制度企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)——株冶事件（數(shù)量不同）1997年，在國際期貨市場上已從事兩年交易的株冶工作人員，在倫敦金屬交易所(LME)越權(quán)進(jìn)行透支交易，大量賣空鋅期貨合約，其頭寸遠(yuǎn)超既定期貨交易方案，被國外金融機(jī)構(gòu)盯住并發(fā)生逼倉。事情暴露時，在LME市場已賣出45萬噸鋅，而當(dāng)時株冶全年的總產(chǎn)量僅為30萬噸。從年初開始的六七個月中，多頭推高倫敦鋅價，漲幅超過50%(1100—1650美元/噸)，這導(dǎo)致株冶最后集中性平倉的3天內(nèi)虧損額達(dá)1.758億多美元，折合人民幣14.591億多元。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)——住友事件（方向相反）上世紀(jì)90年代中期，從事銅貿(mào)易的住友商社在LME期銅交易上有很大影響力，被譽(yù)為“5％先生”的首席交易員濱中泰男控制了全球銅交易量的5％。當(dāng)時他持有大量多頭頭寸，拉高現(xiàn)貨價格，從而帶動期價，對空頭形成擠壓，希望逼迫空頭止損離場來達(dá)到令自己全身而退的目的。索羅斯在深刻洞察了供需的基本面之后，聯(lián)合了一家歐洲的大型基金及加拿大的礦業(yè)大王猛烈拋空，與住友展開了一場多空大戰(zhàn)。住友從1996年5月31日起的短短34個交易日里虧損了40億美元。（2700—2400—1800美元/噸）企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)——中航油事件（方向相反）2003年下半年：中航油開始交易石油期權(quán)，最初涉及200萬桶石油，并且交易獲利。2004年一季度開始賣出看漲期權(quán),在油價攀升導(dǎo)致潛虧580萬美元，公司決定不斷延期交割合同，并加大了交易量。12月1日：在虧損5．5億美元后，中航油宣布向法庭申請破產(chǎn)保護(hù)令。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝關(guān)于保值的重要問題問題一：如何能夠更好的完成保值標(biāo)準(zhǔn)？！——越低越好/越高越好，至少在未來一段時間內(nèi)是相對低/高的價格？何謂低？何謂高？問題二：正確的價格判斷是不是保值的關(guān)鍵所在？既對也不對。對：如果能正確的判斷走勢，當(dāng)然會取得比較好的保值結(jié)果。不對：你能保證總能正確的判斷價格走勢嗎？你和投機(jī)者有什么區(qū)別。買買買什么時候賣我是誰我的目的我的經(jīng)營企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝理論套期保值與現(xiàn)實(shí)的根本區(qū)別對市場的預(yù)先判斷從了解影響商品價格因素與市場價格的關(guān)系到預(yù)判套期保值方案的可操作性一般情況下企業(yè)應(yīng)關(guān)注的方面國家經(jīng)濟(jì)政策國際市場供求關(guān)系期貨公司服務(wù)的差異性企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝因素分析的螺旋式變化過程企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

當(dāng)一個企業(yè)，選擇期貨市場，就在選擇一個不依托市場單邊變化而穩(wěn)定經(jīng)營的科學(xué)發(fā)展模式，這將會犧牲一些短期的市場性收益，甚至?xí)冻鲆欢ǖ拇鷥r，但這同時意味著，這些代價將會在未來可持續(xù)性的補(bǔ)償給企業(yè)。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝組織架構(gòu)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝總公司總公司期貨業(yè)務(wù)部風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控委員會運(yùn)營總監(jiān)運(yùn)營管理小組（風(fēng)險(xiǎn)控制）運(yùn)營管理小組（研究）運(yùn)營管理小組（操盤）管理反饋管理反饋管理反饋管理反饋管理反饋管理反饋監(jiān)控企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝決策操作風(fēng)控三者分離企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝制度搭建企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝總體性全面管理集中管理垂直管理獨(dú)立性程序性企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝總體性原則協(xié)調(diào)與效率的有效結(jié)合部門之間協(xié)調(diào)；組織結(jié)構(gòu)的安排和職能劃分要體現(xiàn)效率原則，保證企業(yè)經(jīng)營和管理系統(tǒng)的高效運(yùn)作。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝全面管理原則實(shí)現(xiàn)全員、全程、全方位風(fēng)險(xiǎn)管理不僅重視信用風(fēng)險(xiǎn)、市場風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)等傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，還應(yīng)該重視結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)等更全面的風(fēng)險(xiǎn)因素。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝集中管理原則設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)管理委員會和具體風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門。風(fēng)險(xiǎn)管理委員會負(fù)責(zé)制定宏觀風(fēng)險(xiǎn)政策，負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)管理辦法與構(gòu)架的決策；具體風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)部門則進(jìn)行具體的風(fēng)險(xiǎn)管理，監(jiān)控風(fēng)險(xiǎn)等。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝垂直管理原則把套期保值風(fēng)險(xiǎn)管理核心做出的風(fēng)險(xiǎn)管理決策，以及管理政策、指標(biāo)限制、批準(zhǔn)意見等及時向下傳遞給風(fēng)險(xiǎn)管理職能部門，進(jìn)而將概念性的決策信息化和定量化，然后傳導(dǎo)到相應(yīng)的業(yè)務(wù)前臺，成為前臺實(shí)際操作的依據(jù)。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝獨(dú)立性原則風(fēng)險(xiǎn)管理部門、內(nèi)部審計(jì)和監(jiān)察部門應(yīng)完全獨(dú)立于業(yè)務(wù)經(jīng)營、管理和支持保障部門，直接對最高決策層負(fù)責(zé)，保證風(fēng)險(xiǎn)管理切實(shí)得到公正的執(zhí)行。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝程序性原則嚴(yán)格遵循事前授權(quán)審批、事中執(zhí)行和事后審計(jì)監(jiān)督，為企業(yè)防范風(fēng)險(xiǎn)提供三道防火墻，進(jìn)一步加強(qiáng)企業(yè)在復(fù)雜的風(fēng)險(xiǎn)環(huán)境中及時、有效、系統(tǒng)管理風(fēng)險(xiǎn)的能力。企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝決策流程企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝生產(chǎn)經(jīng)營計(jì)劃形成期現(xiàn)貨對接渠道 形成運(yùn)營方案具體操作企業(yè)與萬達(dá)期貨合作 內(nèi)控機(jī)制監(jiān)督管理確立決策機(jī)構(gòu)、管理部門實(shí)時風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控建倉保值結(jié)合市場形勢評估決策獲利手段交割跨期套利現(xiàn)貨采購/銷售期轉(zhuǎn)現(xiàn)流通平倉獲利總結(jié)本次操作并計(jì)劃下次操作企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝激勵與評估體系企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝激勵評估體系評估目標(biāo)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝以完成預(yù)算管理為目標(biāo)以期貨價格安排生產(chǎn)計(jì)劃為目標(biāo)以高于現(xiàn)貨市場平均銷售業(yè)績水平為目標(biāo)以把握基差回歸獲得收益為目標(biāo)以獲取市場差價為目標(biāo)以回避合同定價風(fēng)險(xiǎn)為目標(biāo)套期保值目標(biāo)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝現(xiàn)貨市場盈虧期貨市場盈虧實(shí)際盈虧將期貨、現(xiàn)貨兩個市場結(jié)合起來綜合審視，評估企業(yè)整體盈虧情況企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝風(fēng)險(xiǎn)管控體系企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝基差風(fēng)險(xiǎn)替代品風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)流程風(fēng)險(xiǎn)投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)無負(fù)債結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝崗位制約——確立崗位間相互配合、相互督促、相互制約的工作關(guān)系三道監(jiān)控防線部門制約——即建立起相關(guān)部門、相關(guān)崗位之間相互監(jiān)督制約的工作程序內(nèi)部稽核——建立稽核部，對各崗位、各部門、各項(xiàng)業(yè)務(wù)實(shí)施全面的監(jiān)督企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝紅色——風(fēng)險(xiǎn)過高，必須馬上離場三級預(yù)警制度黃色——顯現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)兆，注意風(fēng)險(xiǎn)，準(zhǔn)備離場綠色——安全狀態(tài)，安全處于可控狀態(tài)企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期現(xiàn)結(jié)合應(yīng)用企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)

產(chǎn)品一：標(biāo)準(zhǔn)倉單串換對象：有需求的客戶雙方、現(xiàn)貨子公司與客戶之間。情景：期貨市場非通用倉單進(jìn)行就近交割。內(nèi)容：現(xiàn)貨子公司提供倉單交換平臺，通過交易所倉單轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)完成倉單對應(yīng)交割倉庫的交換或轉(zhuǎn)移。意義：解決產(chǎn)業(yè)客戶倉單市場區(qū)域不匹配，品牌等級不適合，期轉(zhuǎn)現(xiàn)無對手等難題。甲客戶現(xiàn)貨子公司乙客戶提出需求提出需求倉單串換平臺服務(wù)，簽訂倉單購銷合同轉(zhuǎn)出標(biāo)準(zhǔn)倉單轉(zhuǎn)入標(biāo)準(zhǔn)倉單，支付貨款收到貨款，開具增值稅發(fā)票收取倉單串換費(fèi)用接收增值稅發(fā)票54企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)產(chǎn)品二：標(biāo)準(zhǔn)倉單回購、收購對象：計(jì)劃在期貨市場購買貨物的客戶情景：遠(yuǎn)期貼水較大內(nèi)容：現(xiàn)貨子公司接受客戶的采購意愿，代理客戶在遠(yuǎn)期合約購買貨物，配資貨款總值的70%，并完成實(shí)際交割。意義：客戶增加了資金使用效率，融資方便快捷，操作簡單?？蛻衄F(xiàn)貨子公司在遠(yuǎn)期合約建立多頭頭寸簽訂《委托采購合同》，確定期限、融資比例、補(bǔ)價機(jī)制交訂金給現(xiàn)貨子公司與客戶對敲持倉，并申請保值頭寸配資，實(shí)現(xiàn)交割在預(yù)定期限內(nèi)，贖貨在價格下跌一定比例時，要求客戶補(bǔ)交保證金55企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)產(chǎn)品三：標(biāo)準(zhǔn)倉單銷售對象：持有標(biāo)準(zhǔn)倉單的客戶情景：遠(yuǎn)期升水較大內(nèi)容：客戶與我們按照較高的遠(yuǎn)期價格，確定銷售價格，客戶將倉單轉(zhuǎn)移給我們，我們?yōu)榭蛻魧?shí)現(xiàn)足額貼現(xiàn)。當(dāng)價格下跌后，客戶與我們做期轉(zhuǎn)現(xiàn)，按較低價格完成貨物贖回。意義：滿足客戶貨物流與現(xiàn)金流的有效轉(zhuǎn)化，可以較高的價格貼現(xiàn)。56企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)客戶現(xiàn)貨子公司將期貨倉單過戶給現(xiàn)貨子公司付給客戶與倉單等值的全額資金以較低現(xiàn)貨價格購入實(shí)物注冊成倉單以較高期貨價格計(jì)算倉單價值付給客戶資金獲得貸款，期現(xiàn)套利實(shí)現(xiàn)盈利盈利=期現(xiàn)貨價差-子公司業(yè)務(wù)費(fèi)用成本業(yè)務(wù)費(fèi)用成本包括：1、倉單注冊成本（貨物運(yùn)輸費(fèi)、入庫費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。2、轉(zhuǎn)讓費(fèi)（此業(yè)務(wù)過程中產(chǎn)生的交割費(fèi)、倉儲費(fèi)、手續(xù)費(fèi)、利息等費(fèi)用）。3、交易手續(xù)費(fèi)。57企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)

產(chǎn)品四：標(biāo)準(zhǔn)倉單融資業(yè)務(wù)對象：持有期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單，需要通過貨押做融資的客戶。情景：遠(yuǎn)期價格不適合保值，但需要資金。內(nèi)容：客戶將現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移給我們，我們按照一定比例提供給客戶現(xiàn)金。意義：解決客戶融資難、成本高、手續(xù)繁瑣等問題?？蛻衄F(xiàn)貨子公司簽訂《質(zhì)押協(xié)議書》，確定質(zhì)押率、補(bǔ)價機(jī)制、期限將現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨子公司提供既定比例的資金給客戶跟蹤貨值風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時，啟動補(bǔ)價機(jī)制贖回貨物，完成貨物與資金的劃轉(zhuǎn)58企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——倉單服務(wù)

產(chǎn)品五、非標(biāo)準(zhǔn)倉單融資對象：持有其他商品交易市場倉單，或者非標(biāo)倉單的客戶。內(nèi)容：客戶將現(xiàn)貨倉單轉(zhuǎn)移給我們，并指定第三方進(jìn)行監(jiān)管，質(zhì)檢機(jī)構(gòu)進(jìn)行公檢手續(xù)等，現(xiàn)貨子公司按照一定比例提供給客戶現(xiàn)金。意義：解決客戶融資難、成本高、手續(xù)繁瑣等問題?？蛻衄F(xiàn)貨子公司簽訂《質(zhì)押協(xié)議書》，確定質(zhì)押率、補(bǔ)價機(jī)制、期限進(jìn)行質(zhì)檢、買保險(xiǎn)、簽訂監(jiān)管協(xié)議等將現(xiàn)貨倉單轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨子公司提供既定比例的資金給客戶跟蹤貨值風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警時，啟動補(bǔ)價機(jī)制贖回貨物，完成貨物與資金的劃轉(zhuǎn)59企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——合作套保主要是為客戶提供全面風(fēng)險(xiǎn)管理方案，為客戶的采購、銷售、庫存等環(huán)節(jié)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評估、風(fēng)險(xiǎn)量化、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控；并與客戶合作保值，以提高客戶的套期保值操作水平和資金使用效率。60企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝

期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——合作套保

產(chǎn)品六：場內(nèi)跨期交割合作保值對象：場內(nèi)跨期套利客戶。情景：正向市場且價差大于持有成本。內(nèi)容：現(xiàn)貨子公司按照一定比例提供給客戶資金，實(shí)現(xiàn)近月買入倉單交割，之后，在已建立空頭頭寸的遠(yuǎn)期合約實(shí)現(xiàn)賣出交割。意義：客戶增加了資金使用效率，助其實(shí)現(xiàn)無風(fēng)險(xiǎn)套利?？蛻衄F(xiàn)貨子公司在近期合約建立多頭頭寸，在遠(yuǎn)期合約建立空頭頭寸簽訂《委托采購合同》、《委托銷售合同》，確定期限、融資比例、補(bǔ)價機(jī)制交訂金給現(xiàn)貨子公司與客戶對敲持倉，并申請保值頭寸配資，實(shí)現(xiàn)近月交割在價格下跌一定比例時，要求客戶補(bǔ)交保證金實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)月交割61企業(yè)參與套期保值業(yè)務(wù)的管理與組織李輝期現(xiàn)結(jié)合運(yùn)營模式——合作套保產(chǎn)品七：（場外）賣出合作保值對象：持有現(xiàn)貨頭寸，缺乏套保資金，需要在期貨市場保值的客戶。情景：遠(yuǎn)期看跌，套保時機(jī)合適、或滾動保值內(nèi)容：客戶將現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移給我們，我們代理客戶在期貨市場保值，并提供保值服務(wù)和資金支持。在保值完成后，客戶贖貨。意義：提供客戶保值服務(wù)，免于承擔(dān)期貨浮虧壓力，無需親自參與期貨?？蛻衄F(xiàn)貨子公司簽訂《委托保值協(xié)議》、《質(zhì)押協(xié)議》，確定質(zhì)押率、保值對象、頭寸、期限將現(xiàn)貨頭寸轉(zhuǎn)移給現(xiàn)貨子公司制定套期保值方案