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請務(wù)必閱讀正文后的聲明及說明為何實際利率與黃金相關(guān)性減弱？黃金價格就會漲。球宏觀經(jīng)濟(jì)的核心矛盾是總需求不足。在經(jīng)濟(jì)危機(jī)、金融危機(jī)發(fā)生的時候，全球總需求不足的問題最為嚴(yán)重，這也觸發(fā)了美聯(lián)儲等央行采取寬黃金價格的漲幅與美日歐等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的M足最嚴(yán)重的滯脹時期，通脹大幅上升，信用貨幣體系同樣脆弱，美聯(lián)儲為了抑制通脹刻意造成實際利率上升，造成了黃金和實際利率的同步變相關(guān)數(shù)據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)相關(guān)報告相關(guān)報告期放鴿》向分子端》1.黃金核心是貨幣屬性 3 4 7 3 3 4 4 6 6 7 7 7 8 9圖12：全球宏觀轉(zhuǎn)向供給不足，范式發(fā)生轉(zhuǎn)變，未來需要賦予 9 將時間拉長，黃金與實際利率負(fù)相關(guān)并不總是成立。我們回顧了70年代以來黃金是理解金價的關(guān)鍵。代表，而珠寶在盛世往往價格更貴，但過去幾十年我屬性并不是驅(qū)動黃金價格上漲的主要因素。黃金不是黃金，還能理解為零息債嗎？比如同樣可以保存很把礦泉水理解為零息債。這是因為黃金之所以具有金融屬性，是美元指數(shù)商品屬性供求關(guān)系美元指數(shù)商品屬性通貨膨脹金融屬性貨幣屬性實際利率資產(chǎn)收益金融屬性貨幣屬性避險情緒為什么過去20年實際利率對解釋金價變動很重要是總需求不足。在中國加入WTO之后，全球如果過去20年全球宏觀的主要矛盾是總需求不足，那么什么時候黃金的貨幣屬性策進(jìn)行應(yīng)對，而此時恰恰也是全球信用貨幣體系最脆那么如何解釋最近實際利率的失效，以及80年代實際利率與黃金價我們回顧全球化快速推進(jìn)之前的歲月，全球宏觀的主要矛盾其實不是總需求不足，那么如何解釋黃金和實際利率的正相關(guān)性呢？因為這段時間美聯(lián)儲為了捍衛(wèi)信用通脹越高、實際利率越高、黃金價格越漲。數(shù)據(jù)驗證圖12：全球宏觀轉(zhuǎn)向供給不足，范式發(fā)生轉(zhuǎn)變，未來需要賦予通通脹強(qiáng)區(qū)間，其實黃金是跑輸原油的?？赡艿脑蛟谟诋?dāng)時原油供給不僅不增加，反而在收縮，同時原油也是那一輪大通脹的打火機(jī)。張陳：北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)博士，擁有3年

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