南京證券3研究員：姜凌波SAC執(zhí)業(yè)證書(shū)：S0620522070003聯(lián)系電話：（025）58519164日期：2024.4.1金融銀行2月信貸同比少增，LPR非對(duì)稱調(diào)降支持地產(chǎn)銷售26.87-0.2110.60房地產(chǎn)2月地產(chǎn)開(kāi)發(fā)負(fù)增收窄，竣工端增速跌至負(fù)增52.97-3.78-9.52家用電器2月白電銷售額收窄，成本抬升空調(diào)或?qū)L試提價(jià)18.772.3610.26光伏光伏裝機(jī)延續(xù)高增，3月硅片價(jià)格回落組件價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺1.89-2.09-8.90煤炭動(dòng)力煤供需雙弱價(jià)格承壓，雙焦港口庫(kù)存持續(xù)上升55.91-3.7210.46風(fēng)格行業(yè)基本面情況PE（TTM)分位（2014年以來(lái)）3月漲幅年內(nèi)漲幅消費(fèi)白酒節(jié)后淡季白酒表現(xiàn)符合預(yù)期，龍頭產(chǎn)品價(jià)格小幅回升38.432.540.35醫(yī)藥2月全球醫(yī)藥融資仍處低位，關(guān)注《生物法案》后續(xù)進(jìn)展13.14-2.27-12.08生豬養(yǎng)殖24年H1豬價(jià)或仍承壓，產(chǎn)能去化結(jié)果或在下半年顯現(xiàn)53.672.64-5.97社會(huì)服務(wù)2月客座率回升，清明出游訂單量同比大增16.032.08-7.32券商3月市場(chǎng)交投情緒回升，基金發(fā)行額大幅反彈38.32-6.24-4.98地產(chǎn)鏈建材水泥價(jià)格回落去庫(kù)停滯，玻璃受制于竣工端開(kāi)始跌價(jià)56.39-1.67-6.25成長(zhǎng)制造工程機(jī)械2月挖機(jī)銷量、出口負(fù)增，需求端依然承壓47.212.539.15新能源車(chē)2月新能源車(chē)銷量回落，繼續(xù)關(guān)注智能化方向28.366.94-9.46動(dòng)力電池3月碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)，中游需求端改善10.772.43-5.59TMT半導(dǎo)體存儲(chǔ)提價(jià)幅度或?qū)⑹照?，繼續(xù)關(guān)注設(shè)備國(guó)產(chǎn)替代30.41-3.51-13.20消費(fèi)電子3月電視面板價(jià)格反彈，智能手機(jī)新品繼續(xù)發(fā)布26.877.58-7.86通信電信業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，英偉達(dá)發(fā)布Blackwell系列GPU20.604.255.68計(jì)算機(jī)Kimi大模型火熱，低空經(jīng)濟(jì)景氣度高19.46-0.48-10.51傳媒3月游戲版號(hào)獲批數(shù)繼續(xù)破百，票房收入同比增長(zhǎng)46%27.621.50-1.48周期資源鋼鐵3月鋼產(chǎn)品價(jià)格繼續(xù)下行，建筑用鋼需求弱板材表現(xiàn)較佳59.190.14-0.53工業(yè)金屬3月金屬價(jià)格回升，受益全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)和光伏裝機(jī)銅需求較強(qiáng)27.2819.0719.0436.246.01 10.58石油 3月油價(jià)持續(xù)修復(fù)，OPEC+減產(chǎn)支撐油價(jià)南京證券

注：取申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)和二級(jí)行業(yè)的估值及漲幅情況白酒批價(jià)情況【零售】12月煙酒商品零售同比大幅增長(zhǎng)至8.3，前值16.2

，從絕對(duì)值上看，12月543.4億的煙酒商品零售值高于季節(jié)水平?！緝r(jià)格】白酒批價(jià)方面，與2月底相比，飛天茅臺(tái)批價(jià)下降70元至2750元，習(xí)酒窖藏1988下降8元至462元，其他酒批價(jià)維持穩(wěn)定?！菊雇拷?jīng)歷春節(jié)旺季以價(jià)換量后，節(jié)后白酒行業(yè)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，淡季表現(xiàn)符合預(yù)期，經(jīng)銷商心態(tài)較為平穩(wěn)。目前，五糧液、汾酒、今世緣等龍頭公司紛紛對(duì)核心大單品進(jìn)行控價(jià)/提價(jià)，價(jià)盤(pán)小幅回升，預(yù)計(jì)經(jīng)過(guò)2-3個(gè)月的消化，批價(jià)大概率能夠提升至預(yù)期水平，為下一個(gè)端午旺季做好準(zhǔn)備。36城市酒價(jià)維持震蕩趨勢(shì)12月煙酒類零售同比回落60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.000.00100.00200.00300.00400.00500.00600.002017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042023-082023-12煙酒類商品零售類值:當(dāng)月值煙酒類商品零售類值:當(dāng)月同比2,5002,6002,7002,8002,9001,1001,000900800700600500400批發(fā)價(jià):瀘州老窖系列:國(guó)窖1573(52

vol

500ml)批發(fā)價(jià):汾酒系列:青花30(53

vol

500ml)批發(fā)價(jià):酒鬼系列:內(nèi)參(52

vol

500ml)批發(fā)價(jià):習(xí)酒系列:窖藏1988(53

vol

500ml)批發(fā)價(jià):五糧液系列:普五(八代)(52

vol

500ml)批發(fā)價(jià):茅臺(tái)飛天系列:飛天(2021)(53

vol

500ml):散瓶（右）南京證券數(shù)據(jù)來(lái)源：Datayes、

同花順iFind、南京證券研究所120.00130.00140.00150.00160.00170.00180.00190.00700.00800.00900.001,000.001,100.001,200.001,300.001,400.002018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-102023-022023-062023-102024-0236城市日用工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格:白酒:500ml左右,52度,高檔36城市日用工業(yè)消費(fèi)品價(jià)格:白酒:500ml左右,52度,中低檔愛(ài)爾、通策支付交易額在低位震蕩（億元）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：中信建投、動(dòng)脈網(wǎng)、中國(guó)政府網(wǎng)、同花順iFind、南京證券研究所【融資】據(jù)動(dòng)脈網(wǎng)，2024年2月，全球生物醫(yī)藥領(lǐng)域一級(jí)市場(chǎng)投融資交易總額22.28億美元，同比增長(zhǎng)10.2

，美債利率仍未回落情況下，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)融資額仍處低位。國(guó)內(nèi)政策面，2023年有25個(gè)創(chuàng)新藥參加談判，談成23個(gè)，成功率高達(dá)92，通過(guò)談判，

創(chuàng)新藥的價(jià)格更加合理，患者可負(fù)擔(dān)性提高，多數(shù)出現(xiàn)了銷量、收入攀升的情況，今年2月醫(yī)保局發(fā)布征求意見(jiàn)稿擬加大新上市創(chuàng)新藥品首發(fā)價(jià)格的自由度?！綜XO】自從2024年1月25日提交給美國(guó)眾議院的《生物安全法案》草案版本提出及藥明康德以來(lái)，CXO方向尤其是出海為主的公司持續(xù)承壓。3月18日，藥明康德董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官李革表態(tài)：《法案》草案仍有待進(jìn)一步審議及變更，將繼續(xù)與相關(guān)方進(jìn)行交流，探討可能的解決方案。在3月藥明康德和藥明生物的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，公司表示當(dāng)前經(jīng)營(yíng)一切正常，在德、美的產(chǎn)能也持續(xù)擴(kuò)建，后續(xù)繼續(xù)跟蹤事態(tài)進(jìn)展。【醫(yī)療服務(wù)】3月愛(ài)爾眼科交易額繼續(xù)回落，通策醫(yī)療交易額小幅回升。2月全球醫(yī)療健康融資情況0.000.100.200.300.400.500.600.000.501.001.502.002.503.003.502022-03-26支付交易金額_愛(ài)爾眼科2023-03-26支付交易金額_通策醫(yī)療（右）生豬均價(jià)延續(xù)回落趨勢(shì)（元/kg)【價(jià)格&利潤(rùn)】截至3月21日，商品豬出欄價(jià)14.77元/公斤（環(huán)比+0.31元/公斤）；15公斤仔豬價(jià)631元/頭（環(huán)比+71元/頭）；50kg二元母豬價(jià)1555元/頭（環(huán)比+10元/頭）；利潤(rùn)端看，截至3月22日自繁自養(yǎng)生豬頭均虧損104.83元，較2月繼續(xù)收窄，外購(gòu)仔豬頭均盈利89.44元，連續(xù)2個(gè)月回升。【走勢(shì)】24年上半年，生豬供給端仍有壓力，高出欄和凍品庫(kù)存高企，疊加需求偏弱下豬企盈利端依然承壓，不過(guò)產(chǎn)能區(qū)劃延續(xù)長(zhǎng)遠(yuǎn)看有利于產(chǎn)業(yè)周期向上，持續(xù)的產(chǎn)能去化結(jié)果或在今年下半年體現(xiàn)，屆時(shí)豬價(jià)或?qū)⒅鼗爻杀揪€之上。能繁母豬存欄同比下行(

)頭均養(yǎng)殖利潤(rùn)依然為負(fù)(元/頭）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、中信建投、涌益咨詢、南京證券研究所60.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00-40.00-50.002018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-024,000.003,000.002,000.001,000.000.00-1,000.00-2,000.00養(yǎng)殖利潤(rùn):自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn):外購(gòu)仔豬2月海南離島免稅購(gòu)物情況明顯好轉(zhuǎn)【清明游】攜程數(shù)據(jù)顯示，

預(yù)訂清明節(jié)度假產(chǎn)品訂單量同比增長(zhǎng)近四倍。

其中景區(qū)門(mén)票同比增長(zhǎng)達(dá)

5

倍。

在去哪兒平臺(tái)上，

3

月中旬至清明期間，

探親、

旅游旅客占比增長(zhǎng)明顯。

從年齡結(jié)構(gòu)來(lái)看，

27-40

歲是出游的主力軍，

占比超過(guò)50。

在去哪兒平臺(tái)上，

清明節(jié)假期，

以廣東湛江、

云南芒市、

浙江舟山，

還有吉林延吉等，

這樣擁有“小機(jī)場(chǎng)”城市為目的地的機(jī)票提前預(yù)訂量，

同比增長(zhǎng)

2

倍以上。

此外，

今年清明假期，北京、

南京、

武漢、

杭州、

上海、

重慶、

西安、

長(zhǎng)沙、

蘇州、

成都仍然是出行的熱門(mén)目的地。清明期間，

在線預(yù)訂平臺(tái)入境搜索量也有明顯增長(zhǎng)，

不少華人旅客回鄉(xiāng)祭祖、

旅游。

除北上廣深外，

福建廈門(mén)、

福州，

廣東汕頭、

潮州、

江門(mén)，

浙江金華、

溫州等城市也是這些旅客的目的地?！究妥省?月各大航空公司客座率受春節(jié)刺激延續(xù)回升?！竞Ｄ下糜巍繐?jù)?？诤ｊP(guān)，2024年2月10日至2月17日（春節(jié)假期期間），?？诤ｊP(guān)共監(jiān)管離島免稅購(gòu)物金額24.89億元，購(gòu)物人數(shù)29.77萬(wàn)人次，人均消費(fèi)8358元，與23年相比消費(fèi)額增長(zhǎng)近6成；院線方面，24年春節(jié)檔票房合計(jì)超過(guò)80億元，創(chuàng)下歷史記錄；旅游方面，據(jù)文旅部，春節(jié)假期8天，國(guó)內(nèi)旅游出游4.74億人次，較23年抬升5成以上，國(guó)內(nèi)游客出游總花費(fèi)6326.87億元，同比抬升近7成，作為近年來(lái)第一次無(wú)疫情影響的春節(jié)，居民出行需求和線下消費(fèi)意愿都比較高。2月客座率延續(xù)回升(

)100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.002018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02春秋航空:客座率:總計(jì):當(dāng)月值南方航空:客座率:當(dāng)月值中國(guó)國(guó)航:客座率:當(dāng)月值吉祥航空:客座率:總計(jì):當(dāng)月值中國(guó)東方航空股份:客座率:當(dāng)月值100.0090.0080.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00800,000.00700,000.00600,000.00500,000.00400,000.00300,000.00200,000.00100,000.000.002020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02海南:離島免稅:免稅購(gòu)物金額:當(dāng)月值海南:離島免稅:免稅購(gòu)物實(shí)際人次:當(dāng)月值南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：文旅部、?？诤ｊP(guān)、南京證券研究所2月社融同比多增（億）【信貸】2月末社會(huì)融資規(guī)模存量為385.72萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9，低于前值得9.5，分項(xiàng)上看除了信托貸款同比多增外其余項(xiàng)目均少增，人民幣貸款少增8411億（社融口徑）企業(yè)直接融資和政府債券也都明顯少增。人民幣貸款方面，1-2月人民幣貸款增加6.37萬(wàn)億元，其中，1月新增人民幣貸款為4.92萬(wàn)億元，2月新增人民幣貸款為1.45萬(wàn)億元，同比少增3600億元。細(xì)分看，2月住戶短貸中長(zhǎng)貸均為負(fù)增，分別減少4868億和1038億，同比少增6086億/1901億，企業(yè)端表現(xiàn)較好，中長(zhǎng)貸新增1.29萬(wàn)億，同比多增1800億，短貸新增5300億，同比少增485億。在春節(jié)錯(cuò)位影響下2月信貸情況雖有波動(dòng)但維持高位，尤其是企業(yè)貸款表現(xiàn)亮眼，居民貸或受到春節(jié)影響較1月回落明顯，如果看1-2月，去年1-2月居民短貸、中長(zhǎng)貸分別累計(jì)新增1559億元、3094億元，而今年1月居民短貸、中長(zhǎng)貸分別大幅新增3528億元、6272億元，總體還是穩(wěn)定回升的?！矩泿耪摺?

月份

LPR

報(bào)價(jià)出現(xiàn)了非對(duì)稱式降息，

5

年期

LPR

調(diào)降

25bp，

1

年期

LPR

維持不變，為新規(guī)實(shí)施以來(lái)單次降息幅度最大的一次，傳遞出管理層強(qiáng)烈的穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)預(yù)期和實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)開(kāi)門(mén)紅的意圖，使得市場(chǎng)對(duì)后期的政策空間預(yù)期有所上調(diào)同樣對(duì)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來(lái)了提振。南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所2月新增人民幣貸款同比多增（億）

70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00-10,000.00-20,000.002022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02住戶短貸企（事）業(yè)單位短貸住戶中場(chǎng)貸企（事）業(yè)單位中長(zhǎng)貸企（事）業(yè)單位票據(jù)融資

70,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00-10,000.00-20,000.002022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-092023-102023-112023-122024-012024-02委托貸款非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資人民幣貸款信托貸款企業(yè)債券融資外幣貸款未貼現(xiàn)銀行承兌匯票政府債券融資基金發(fā)行情況（按基金成立日

億份）保薦發(fā)行費(fèi)用(按招股日期）單位：億二級(jí)市場(chǎng)日均交易額（億元）?

【一級(jí)市場(chǎng)】2月承銷保薦費(fèi)用繼續(xù)下降，單月承銷費(fèi)用1.7億，遠(yuǎn)低于前三年的平均水平?！径?jí)市場(chǎng)】2月市場(chǎng)日均交易額抬升至1.01萬(wàn)億，3月初期市場(chǎng)景氣延續(xù)，但隨著市場(chǎng)進(jìn)入高位后3月下旬交易額有所下降?！净鸢l(fā)行】3月基金發(fā)行情大幅增長(zhǎng)，股基新發(fā)247億創(chuàng)下23年來(lái)單月最高發(fā)行額，混基發(fā)行94億元環(huán)比增長(zhǎng)，債基發(fā)行1132億24年首次單月破千億。50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.001月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月

10月

11月

12月2022 2023 20245,000.004,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.00股票型 混合型 債券型南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所0.002000.004000.006000.008000.0010000.0012000.0014000.001234562022 20237 8 9 10 11 122024

30城商品房成交面積情況：一線城市重回正增 【投資/銷售】1-2月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資11842億元，同比下降9.0

較前值有所收窄，但施工、新開(kāi)工面積和竣工面積同比從-7.2、-10.4

和15.3

回落至-11.0

、-29.7

和-20.2

。就目前數(shù)據(jù)看地產(chǎn)政策刺激傳到依然不佳，1-2月商品房銷售金額和面積同比從-12.8

和-17.1

放緩至-20.5

和-29.3

，進(jìn)入24年后地產(chǎn)總體呈弱勢(shì)運(yùn)行，新開(kāi)工、竣工、銷售共振下行，尤其是竣工數(shù)據(jù)滑坡，23年在“保交樓”刺激下維持強(qiáng)勢(shì)的竣工數(shù)據(jù)走弱或?qū)笾芷谙M(fèi)造成一定沖擊，當(dāng)前房企拿地愿意依然謹(jǐn)慎。推動(dòng)地產(chǎn)修復(fù)依然是24年政府的重點(diǎn)目標(biāo)，今年全國(guó)兩會(huì)繼續(xù)對(duì)地產(chǎn)市場(chǎng)做出指示，后續(xù)地產(chǎn)限制有望繼續(xù)放寬以刺激地產(chǎn)銷售?！菊摺?月22日，國(guó)務(wù)院總理主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，會(huì)議指出，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈條長(zhǎng)、涉及面廣，事關(guān)人民群眾切身利益，事關(guān)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展大局。去年以來(lái)，各地因城施策優(yōu)化房地產(chǎn)調(diào)控，落實(shí)保交樓、降低房貸利率等一系列舉措，守住了不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。要進(jìn)一步優(yōu)化房地產(chǎn)政策，持續(xù)抓好保交樓、保民生、保穩(wěn)定工作，進(jìn)一步推動(dòng)城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機(jī)制落地見(jiàn)效，系統(tǒng)謀劃相關(guān)支持政策，有效激發(fā)潛在需求，加大高品質(zhì)住房供給，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。要適應(yīng)新型城鎮(zhèn)化發(fā)展趨勢(shì)和房地產(chǎn)市場(chǎng)供求關(guān)系變化，加快完善“市場(chǎng)+保障”的住房供應(yīng)體系，改革商品房相關(guān)基礎(chǔ)性制度，著力構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式。地產(chǎn)新開(kāi)工、竣工面積情況（

）706050403020100-10-20-30-40-502019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01房地產(chǎn)施工面積:累計(jì)同比房地產(chǎn)竣工面積:累計(jì)同比房地產(chǎn)新開(kāi)工施工面積:累計(jì)同比50403020100-10-20-30-40-50010,00020,00030,00040,00050,00060,0002019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-01房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資當(dāng)月值

億元 當(dāng)月同比 右軸 當(dāng)月環(huán)比 右軸南京證券數(shù)據(jù)來(lái)源：廣州日?qǐng)?bào)、中指研究院、同花順iFind、南京證券研究所水泥價(jià)格指數(shù)與庫(kù)容比情況【水泥價(jià)格/庫(kù)存】3月水泥價(jià)格指數(shù)繼續(xù)回落，延續(xù)了1月來(lái)的下行走勢(shì)，水泥和熟料庫(kù)容比降速走緩，去庫(kù)進(jìn)程減速，不過(guò)去庫(kù)仍在繼續(xù)，地產(chǎn)需求弱對(duì)水泥價(jià)格仍有壓制。24年一季度整體需求情況延續(xù)去年四季度的狀態(tài)，疊加今年復(fù)工要晚于過(guò)往，水泥價(jià)格持續(xù)走弱，企業(yè)盈利壓力仍在。【玻璃】3月玻璃庫(kù)存持續(xù)走高，價(jià)格從震蕩轉(zhuǎn)為向下，23年玻璃持續(xù)去庫(kù)主要受到地產(chǎn)竣工端的支撐，對(duì)玻璃價(jià)格也形成了較好的托舉，但24年一季度以來(lái)地產(chǎn)竣工也出現(xiàn)回落，雖然成本端純堿價(jià)格下行利好盈利修復(fù)，但需求若不能回升玻璃企業(yè)壓力或?qū)⑻?。玻璃價(jià)格庫(kù)存情況24023022021020019018017016015014080.0075.0070.0065.0060.0055.0050.0045.0040.00庫(kù)容比:水泥:全國(guó):當(dāng)周值 庫(kù)容比:熟料:全國(guó):當(dāng)周值水泥價(jià)格指數(shù)（右）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所1,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.0010,000.009,000.008,000.007,000.006,000.005,000.004,000.003,000.002,000.001,000.000.00企業(yè)庫(kù)存:浮法玻璃:合計(jì):當(dāng)周值市場(chǎng)均價(jià):浮法玻璃:全國(guó):當(dāng)周值家用電器【白電銷售】2月國(guó)內(nèi)白電線上零售售額同比均出現(xiàn)收窄，與春節(jié)錯(cuò)位影響有關(guān)，空、冰、洗同比分別增長(zhǎng)3.6

，7，-4.2，前值125.7，30.7

和34.4

。【小家電】春節(jié)過(guò)后掃地機(jī)器人量?jī)r(jià)雙升，節(jié)前掃地機(jī)器人出現(xiàn)連續(xù)3周銷量過(guò)5萬(wàn)的情況，節(jié)后回落后3月第二周又重回5萬(wàn)臺(tái)，集成灶2月零售均價(jià)繼續(xù)回落，環(huán)比下降2.7，連續(xù)3個(gè)月下行。【空調(diào)】近日，銅價(jià)在過(guò)去的幾個(gè)交易日中陡然拉升，國(guó)際和國(guó)內(nèi)市場(chǎng)兩線串升，期貨和現(xiàn)貨價(jià)格齊齊上揚(yáng)。銅價(jià)的上升給以銅為主要材料的家電產(chǎn)品，以空調(diào)為代表的家電產(chǎn)品的成本壓力將會(huì)進(jìn)一步加大。受此影響，很多空調(diào)企業(yè)已經(jīng)在醞釀漲價(jià)舉措，已經(jīng)有部分空調(diào)制造工廠的相關(guān)負(fù)責(zé)人在移動(dòng)信息端公開(kāi)表示將實(shí)施漲價(jià)政策。

集成灶價(jià)格銷量情況 掃地機(jī)器人價(jià)格銷量情況-100.00-50.000.0050.00100.00

白電銷售同比情況（

） 150.002019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02國(guó)內(nèi)家電線上市場(chǎng):零售額:空調(diào):同比國(guó)內(nèi)家電線上市場(chǎng):零售額:冰箱:同比國(guó)內(nèi)家電線上市場(chǎng):零售額:洗衣機(jī):同比南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所40.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.004,400.004,200.004,000.003,800.003,600.003,400.003,200.003,000.00零售均價(jià):清潔健康:吸塵器:掃地機(jī)器人:總計(jì):當(dāng)周值零售量:清潔健康:吸塵器:掃地機(jī)器人:總計(jì):當(dāng)周值10,0009,0008,0007,0006,0005,0004,0003,0002,0001,0000100806040200-20-40-602020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-02家電:集成灶:銷量:當(dāng)月同比零售均價(jià):廚房電器:集成灶:線上:當(dāng)月值?

【銷售/出口】2月銷售各類挖掘機(jī)12608臺(tái)，同比下降41.2

，其中國(guó)內(nèi)5837臺(tái)，同比下降49.2

；出口6771臺(tái)，同比下降32。1-2月，共銷售挖掘機(jī)24984臺(tái)，同比下降21.7

；其中國(guó)內(nèi)11258臺(tái)，同比下降24.6

；出口13726臺(tái)，同比下降19.1

。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)整理，

2024年

1

至

2

月我國(guó)工程機(jī)械進(jìn)出口貿(mào)易額為

78.56

億美元，

同比增長(zhǎng)6.3。

其中進(jìn)口金額

3.825

億美元，

同比下降

0.33

；

出口金額74.73

億美元，

同比增長(zhǎng)

6.67

。

按照以人民幣計(jì)價(jià)的出口額計(jì)算，

1-2月累計(jì)出口額

530.85

億元，

同比增長(zhǎng)

11.1?！鹃_(kāi)工時(shí)間】開(kāi)工時(shí)間上看，2月挖機(jī)開(kāi)工時(shí)間受到春節(jié)錯(cuò)期影響僅29小時(shí)，對(duì)比歷年春節(jié)月的開(kāi)工時(shí)間也處于底部位置?！菊雇恐醒胪苿?dòng)大規(guī)模設(shè)備換新，2016年是工程機(jī)械上一輪周期頂點(diǎn)，按8年使用壽命計(jì)算24年設(shè)備更新需求較高，政策刺激下有望推動(dòng)產(chǎn)業(yè)周期回升。挖掘機(jī)銷量同比回落挖掘機(jī)2月開(kāi)工時(shí)間處于季節(jié)底部水平（小時(shí)/月）挖掘機(jī)當(dāng)月出口量（臺(tái)）20.000.0040.0060.0080.00100.00120.00140.00160.0012 34 5678 910 11 122020202120222023 20240.005,000.0010,000.0015,000.0020,000.0025,000.0030,000.0035,000.0040,000.002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052023-092024-01-100.00-50.000.00100.0050.00150.00200.00250.0090,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072023-102024-01銷量:挖掘機(jī):合計(jì):當(dāng)月值 挖掘機(jī)銷量：累計(jì)同比南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所2月新能源乘用車(chē)銷量同比延續(xù)高增【銷量/滲透率】據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2月，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷分別完成46.4萬(wàn)輛和47.7萬(wàn)輛，環(huán)比分別下降41.1

和34.6

，同比分別下降16和9.2，市場(chǎng)占有率達(dá)到30.1

。其中純電動(dòng)銷量29.4萬(wàn)臺(tái)，同比下降21.8

，插電混動(dòng)銷量18.3萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)22.8

。2月受春節(jié)休假影響，汽車(chē)市場(chǎng)銷量整體走低?！疽?展望】據(jù)乘聯(lián)會(huì)預(yù)測(cè)，3月新能源車(chē)銷量預(yù)計(jì)可達(dá)75.0萬(wàn)輛，同比增速約37.1

，滲透率可達(dá)45.5

。3月汽車(chē)市場(chǎng)將迎來(lái)傳統(tǒng)旺季，全國(guó)性、地方性的促汽車(chē)消費(fèi)政策也在不斷深化。但乘聯(lián)會(huì)也指出，新一輪價(jià)格戰(zhàn)正在醞釀中，造成了消費(fèi)者持幣觀望現(xiàn)象抬頭，短期內(nèi)或不利于終端銷量的充分釋放；

特斯拉將于

4月

1日官方漲價(jià)，

其中

Model

Y

車(chē)型售價(jià)上調(diào)

5000元人民幣，

現(xiàn)行的

8000

元官方現(xiàn)車(chē)保險(xiǎn)補(bǔ)貼政策和最高

10000

元的車(chē)漆減免政策也將在

3月底一并到期；3月

28

日小米汽車(chē)正式發(fā)布小米

SU7，

定位“C

級(jí)高性能生態(tài)科技轎車(chē)”，

共有三個(gè)版本，

其中小米

SU7標(biāo)準(zhǔn)版起售價(jià)為

21.59

萬(wàn)元；

小米

SU7Pro

為

24.59

萬(wàn)元；

小米

SU7Max

為

29.99

萬(wàn)元。SU7全系標(biāo)配智能輔助駕駛，

支持高速

NOA、

一鍵代客泊車(chē)和極窄車(chē)位泊車(chē)。

并且小米

PilotMax

城市NOA

將于

4

月開(kāi)啟用戶測(cè)試，

5

月正式開(kāi)通

10

城，

8

月全國(guó)開(kāi)通。

充電效率方面，

小米

SU7全系標(biāo)配碳化硅平臺(tái)，

標(biāo)準(zhǔn)版和

Pro

版為

400V平臺(tái)，

15

分鐘可增加續(xù)航

350

公里，

MAX

版本則為

800V平臺(tái)，

15分鐘可增加續(xù)航

510公里。上市以來(lái)，

27

分鐘小米

SU7大定便突破

5

萬(wàn)臺(tái)。小米SU7的火熱預(yù)定，

有望推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步在智能化和高壓快充等維度進(jìn)行差異化競(jìng)爭(zhēng)。自主新能車(chē)滲透率回落(

)-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.000.00200,000.00400,000.00600,000.00800,000.001,000,000.001,200,000.001,400,000.00新能源汽車(chē):產(chǎn)量(中汽協(xié)):當(dāng)月值 新能源汽車(chē):銷量:當(dāng)月值產(chǎn)南量同京比證券銷量同比數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié)、乘聯(lián)會(huì)、同花順iFind、南京證券研究所0.0010.0020.0030.0040.0050.0060.0070.00批發(fā)滲透率:自主品牌汽車(chē):新能源汽車(chē):當(dāng)月值國(guó)內(nèi)零售滲透率:新能源汽車(chē):當(dāng)月值2月產(chǎn)量裝車(chē)同比增幅回落【產(chǎn)量/裝車(chē)】2月動(dòng)力電池產(chǎn)量裝車(chē)輛同比均出現(xiàn)回落，主要受到春節(jié)錯(cuò)月的影響，2月單月產(chǎn)量43.6GWh，同比增長(zhǎng)5.2

，單月裝車(chē)18GWh，同比下降17.9

，不過(guò)與全年春節(jié)月（1月）相比，同比均有增長(zhǎng)，分別為54.8

和11.6

?！緝r(jià)格】?jī)r(jià)格方面，3月碳酸鋰價(jià)格回升，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格重回10萬(wàn)大關(guān)，電解液價(jià)格也出現(xiàn)回升，不過(guò)隔膜價(jià)格繼續(xù)小幅回落。【展望】碳酸鋰價(jià)格企穩(wěn)反彈，澳洲礦山減產(chǎn)預(yù)期，鋰輝石礦價(jià)格回暖，刺激碳酸鋰看漲；隔膜方面除了頭部廠商外二三線廠商訂單承壓持續(xù)累庫(kù)，隔膜價(jià)格仍有回落壓力。3月電解液提價(jià)隔膜價(jià)格繼續(xù)下行(元/噸

元/平米）電池級(jí)碳酸鋰(Li2CO3≥99.5

)價(jià)格企穩(wěn)（元/噸）80,000.00130,000.00180,000.00230,000.00280,000.00330,000.00-50.000.0050.00100.00150.00200.00250.00300.00100,000.0090,000.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.00動(dòng)力電池產(chǎn)量:當(dāng)月值動(dòng)力電池裝車(chē)量:合計(jì):當(dāng)月值產(chǎn)量同比(右） 裝車(chē)量同比（右）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所2.802.602.402.202.001.801.601.401.20140,000.00120,000.00100,000.0080,000.0060,000.0040,000.0020,000.000.002020-06-012021-06-01 2022-06-01 2023-06-01市場(chǎng)價(jià):電解液:磷酸鐵鋰市場(chǎng)價(jià):電解液:三元電池(圓柱/2600mAh)市場(chǎng)價(jià):電解液:錳酸鋰市場(chǎng)價(jià):9μm+3μm陶瓷涂覆隔膜:國(guó)產(chǎn)中端市場(chǎng)價(jià):7μm+2μm陶瓷涂覆隔膜:國(guó)產(chǎn)中端1-2月光伏裝機(jī)量維持高增（GW)【裝機(jī)/出口】1-2月，光伏裝機(jī)36.72GW，同比增長(zhǎng)80.3

，光伏裝機(jī)繼續(xù)維持高增。出口方面，1-2月組件出口金額分別為27.94億和30.56億美元，同比下降25.4、30.7，但環(huán)比連續(xù)2個(gè)月回升?！緝r(jià)格】硅料價(jià)格在3月維持震蕩走勢(shì)，截至3月27日多晶硅料（致密料）均價(jià)67元/kg；硅片價(jià)格則從2.43元/PC降至2.15元/PC；電池片價(jià)格出現(xiàn)回落，組件價(jià)格企穩(wěn)震蕩，截至3月27日，電池片（主流品種）均價(jià)從0.39元/w跌至0.37元/w，單面單晶PERC組件（182mm）價(jià)格錄得0.9元/W，與2月持平。?

【展望】硅片環(huán)節(jié)庫(kù)存持續(xù)抬升，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化，同時(shí)也導(dǎo)致硅片價(jià)格出現(xiàn)下行，受到硅片價(jià)格影響電池片價(jià)格在3月底也出現(xiàn)松動(dòng)，不過(guò)組件價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，近期組件廠家仍在嘗試性的調(diào)漲報(bào)價(jià)，但終端接受度不高，組件價(jià)格抬升仍有難度，后續(xù)或維持震蕩走勢(shì)。上游硅料、硅片價(jià)格反彈，組件、電池片價(jià)格企穩(wěn)9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00350.00300.00250.00200.00150.00100.0050.000.002021-03-262022-03-262023-03-262024-03-26現(xiàn)貨價(jià):多晶硅料(致密料):平均價(jià)平均價(jià)(RMB):硅片:主流品種2.302.101.901.701.501.301.100.900.700.500.302020-12-022023-12-022021-12-02 2022-12-02現(xiàn)貨價(jià):單面單晶PERC組件(182mm-RMB):平均價(jià)平均價(jià)(RMB):電池片:主流品種01020304050601-2月 3月4月5月6月7月8月9月 10月 11月 12月2021 2022 2023 2024南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所【產(chǎn)銷】12月集成電路產(chǎn)量同比小幅回升，總體維持較高增速。從全球和中國(guó)的銷售情況看，同比增速在23年末紛紛轉(zhuǎn)正并持續(xù)增長(zhǎng)，23年12月全球和中國(guó)半導(dǎo)體銷售額同比分別增加19.12和19.4

，延續(xù)觸底反彈趨勢(shì)。【存儲(chǔ)】由于今年整體需求展望不佳，加上去年第四季起供應(yīng)商已大幅度漲價(jià)，預(yù)期庫(kù)存回補(bǔ)動(dòng)能將逐漸走弱。因此，TrendForce集邦咨詢預(yù)估，

第二季DRAM合約價(jià)季漲幅將收斂至3~8。此前TrendForce預(yù)測(cè)DRAM合約價(jià)1季度漲幅約13~18?！驹O(shè)備】SEMICON

China

2024于3月20-22日在上海舉辦，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備廠商引發(fā)較高關(guān)注，近年來(lái)國(guó)產(chǎn)設(shè)備產(chǎn)品受益于國(guó)產(chǎn)替代需求持續(xù)迭代，伴隨長(zhǎng)江存儲(chǔ)和合肥長(zhǎng)鑫的持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，設(shè)備廠商有望受益國(guó)產(chǎn)替代的進(jìn)一步提速?！竞Ｍ狻?月19日，英偉達(dá)發(fā)布最強(qiáng)

AI

加速卡--Blackwell

GB200，GB200采用新一代

AI

圖形處理器架構(gòu)

Blackwel，黃仁勛表示，Blackwell

的

AI

性能可達(dá)

20

petaflops，而

H100

僅為

4petaflops。Nvidia

表示，額外的處理能力將使人工智能公司能夠訓(xùn)練更大、更復(fù)雜的模型。TrendForce預(yù)測(cè)DRAM漲價(jià)南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：

Trend

Force、IT之家、同花順iFind、南京證券研究所國(guó)內(nèi)智能手機(jī)出貨量提升大尺寸面板價(jià)格【面板】3月大尺寸面板價(jià)格繼續(xù)回升，55英寸液晶電視面板漲至130美元/片，中小尺寸面板價(jià)格小幅回落，2023年全球電視出貨量2.01億臺(tái)，平均尺寸增至49.3英寸，24年大尺寸面板有望量?jī)r(jià)雙升?！局悄苁謾C(jī)】蘋(píng)果iPhone

16升級(jí)幅度有望提高，將搭載A18芯片，大幅增強(qiáng)AI

計(jì)算的核心數(shù)量和性能。榮耀Magic6

至臻版、Magic6

保時(shí)捷設(shè)計(jì)版兩款旗艦機(jī)型正式發(fā)布，榮耀Magic6

至臻版首發(fā)搭載5000萬(wàn)像素超動(dòng)態(tài)鷹眼主攝H9800，Magic6RSR屏幕設(shè)計(jì)為T(mén)andem雙棧串聯(lián)OLED架構(gòu)。小米Civi

4

Pro發(fā)布，將搭載的驍龍8s

Gen

3，擁有AI性能調(diào)度、AI大模型計(jì)算攝影以及AIGC應(yīng)用落地三大特性?！綪C】榮耀發(fā)布MagicBook

Pro，搭載英特爾第一代酷睿Ultra

7-155H處理器，在硬件、人機(jī)交互和互聯(lián)生態(tài)三個(gè)方面進(jìn)行了全面的優(yōu)化。80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.000.0050.00100.00150.00200.00250.002021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-012024-03價(jià)格:液晶電視面板:55英寸:60HzOpenCell:UHD價(jià)格:平板電腦面板:10.1英寸(1280×800):IPS/FFS價(jià)格:筆記本面板:14英寸(1920x1080):module:IPS300.00250.00200.00150.00100.0050.000.00-50.00-100.004,500.004,000.003,500.003,000.002,500.002,000.001,500.001,000.00500.000.002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02手機(jī):出貨量:智能手機(jī):當(dāng)月值 同比()南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、CNMO、南京證券研究所南京證券8.317.7188.28.28887.97.77.26.86.2 6.2 6.26.8 6.9 6.96.24.322.221.7

21.721.421.4

21.317.617.217.116.816.616.516.6

16.616.814.438131823【電信業(yè)務(wù)】根據(jù)工信部，1—2月份，電信業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步提升，電信業(yè)務(wù)總量保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，1—2月份，電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2923億元，同比增長(zhǎng)4.3。按照上年不變價(jià)計(jì)算的電信業(yè)務(wù)總量同比增長(zhǎng)14.4

。【英偉達(dá)】英偉達(dá)GTC2024上發(fā)布Blackwell系列GPU，GB200是以B200為基礎(chǔ)，定位是Grace

Blackwell超級(jí)芯片，包含連個(gè)B200GPT和1個(gè)Grace

CPU。384G的HBM的內(nèi)存，Grace

CPU提供72個(gè)ARM核心。GPU到CPU互聯(lián)鏈路是Nvlink

C2C，雙向帶寬是900GB/s。GB200可以提供40P的算力（對(duì)應(yīng)FP4），864GB的總內(nèi)存容量。支持16TB/s的HBM內(nèi)存帶寬以及3.6TB/sdeNVlink帶寬。Blackwell芯片GB200采用“銅纜連接”，顯卡性能提升后，單個(gè)NVL72的性能可以相當(dāng)于原本256張集群的性能，把集群壓縮成了機(jī)柜，本來(lái)距離較遠(yuǎn)無(wú)法用銅實(shí)現(xiàn)兩層NVSwitch，距離縮短后，可以用低成本、低功耗的DAC銅線。短期來(lái)講：DAC高速銅纜會(huì)替代機(jī)柜內(nèi)（多模模光模塊$420）的需求，但是機(jī)柜之間互聯(lián)依然需要光模塊(單模光模塊$650)。當(dāng)下只是出于大模型發(fā)展初期，大模型參數(shù)規(guī)模天花板未知。長(zhǎng)期來(lái)講：DAC高速銅纜是光模塊硅光、CPO技術(shù)落地前的替代品。銅的物理特性限制，容量提升下，傳輸距離會(huì)持續(xù)縮短。NVLink按照速率每年翻一倍的速度下，機(jī)柜內(nèi)還是需要用光模塊?！竟馔ㄐ拧?024年3月24日至28日，第49屆光網(wǎng)絡(luò)與通信研討會(huì)及博覽會(huì)（OFC）在美國(guó)加州圣地亞哥會(huì)展中心舉行。會(huì)上光迅科技聯(lián)合字節(jié)跳動(dòng)，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合演示800GOSFPSR8高速光模塊，光迅科技還展示了全光交換機(jī)（OCS）、Ultra

Mini相干用小型化器件、800G

LPO光模塊、CPO光源模塊、400G

ZR/ZR+

以及高發(fā)射功率ZR+模塊等拳頭產(chǎn)品，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注1.6T光模塊&200G光芯片、LPO、硅光&CPO等方向。電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比情況（

）28電信業(yè)務(wù)收入累計(jì)同比（

） 電信業(yè)務(wù)總量累計(jì)增速（

）數(shù)據(jù)來(lái)源：中商產(chǎn)業(yè)研究院、同花順iFind、中國(guó)光谷、南京證券研究所【軟件業(yè)務(wù)】工信部消息，2023年，全國(guó)軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)規(guī)模以上企業(yè)超3.8萬(wàn)家，累計(jì)完成軟件業(yè)務(wù)收入123258億元，同比增長(zhǎng)13.4

；軟件業(yè)利潤(rùn)總額14591億元，同比增長(zhǎng)13.6

。其中信息技術(shù)服務(wù)收入81226億元，同比增長(zhǎng)14.7

，高出全行業(yè)整體水平1.3個(gè)百分點(diǎn)，占全行業(yè)收入比重為65.9

（云服務(wù)&大數(shù)據(jù)15.4

，IC設(shè)計(jì)6.4，電子商務(wù)平臺(tái)服務(wù)9.6

）?！続I】近期國(guó)內(nèi)月之暗面旗下AI大模型Kimi大火，Kimi在中文處理、長(zhǎng)文本處理等方面有優(yōu)勢(shì)，據(jù)Similarweb，2月Kimi智能助手的訪問(wèn)量305萬(wàn)，月環(huán)比增長(zhǎng)率107.6?！镜涂战?jīng)濟(jì)】3月27日，工信部、科技部、財(cái)政部、民航局四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《通用航空裝備創(chuàng)新應(yīng)用實(shí)施方案（2024-2030年）》，提出五大領(lǐng)域20項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)。文件提出兩個(gè)階段的主要目標(biāo)：1）到2027年，通用航空裝備供給能力、

產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力顯著提升，

現(xiàn)代化通用航空基礎(chǔ)支撐體系基本建立，

高效融合產(chǎn)業(yè)生態(tài)初步形成，

通用航空公共服務(wù)裝備體系基本完善，

以無(wú)人化、

電動(dòng)化、

智能化為技術(shù)特征的新型通用航空裝備在城市空運(yùn)、

物流配送、

應(yīng)急救援等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)商業(yè)應(yīng)用；2）到2030年，支撐和保障“短途運(yùn)輸+電動(dòng)垂直起降”客運(yùn)網(wǎng)絡(luò)、“干-支-末”無(wú)人機(jī)配送網(wǎng)絡(luò)高效運(yùn)行，通用航空裝備全面融入人民生活生產(chǎn)各領(lǐng)域，形成萬(wàn)億級(jí)市場(chǎng)規(guī)模。軟件業(yè)務(wù)收入情況 軟件業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)情況1614121086420020000400006000080000100000120000140000軟件業(yè)務(wù)累計(jì)收入（億） 累計(jì)同比（右

）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：工信部，中國(guó)政府網(wǎng)、知乎、同花順iFind、南京證券研究所7.36.63.62.74.56.95.712.215.113.812.210.413.413.918.313.812.913.620181614121086420國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)發(fā)放數(shù)量抬升電影票房收入情況（億）【游戲】國(guó)家新聞出版署公布了2024年3月份國(guó)產(chǎn)網(wǎng)絡(luò)游戲?qū)徟畔?，?07款游戲獲批，連續(xù)4個(gè)月獲批數(shù)量破百。24年一季度共計(jì)333款游戲獲批，同比增長(zhǎng)28，游戲行業(yè)繼續(xù)維持較高景氣度?！緩V告】1月全媒體廣告投放同比3.7，較前值下降5.2，延續(xù)弱復(fù)蘇格局?！居耙曉壕€】全國(guó)3月票房27.8億，同比增長(zhǎng)45.8

，票房領(lǐng)跑的是《周初除三害》、《沙丘2》和《哥斯拉大戰(zhàn)金剛2》，3月是傳統(tǒng)觀影淡季，今年3月維持同比增長(zhǎng)，高于23年和22年，一季度總票房也高于去年

，同比增長(zhǎng)3.4。全媒體廣告投放變化（

）-40.00-20.000.0020.0040.0060.0080.002020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-072023-092023-112024-0160676973

708488878786868689

888987

87105115111107020406080100120140-200.00-100.00100.000.00200.00300.00400.00500.000.0020.0040.0060.0080.00100.00120.00當(dāng)月票房（億）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：貓眼電影、國(guó)家新聞出版署、同花順iFind、南京證券研究所當(dāng)月同比（

右）【動(dòng)力煤】氣溫回暖后，動(dòng)力煤供需雙弱價(jià)格繼續(xù)承壓，3月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)回落，電廠庫(kù)存上升。不過(guò)近期山西、陜西等地面臨煤礦安全檢查，此外4月大秦線春季檢修在即，煤炭供給有收緊預(yù)期；而需求端電廠日耗周期性回落，補(bǔ)庫(kù)需求較弱。【雙焦】3月雙焦價(jià)格也出現(xiàn)回落，港口累庫(kù)。近期煤礦安全檢查趨嚴(yán)，焦煤產(chǎn)量短期偏緊，而需求側(cè)熱情較弱導(dǎo)致出貨量一般，鋼廠對(duì)于焦煤焦炭補(bǔ)庫(kù)情緒均不積極，鋼材價(jià)格小幅反彈，需求有邊際有所改善，不過(guò)持續(xù)性仍待觀察，短期供需雙弱格局或?qū)⒀永m(xù)。數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind、南京證券研究所月環(huán)比指標(biāo)北方港口動(dòng)力煤數(shù)值845.00單位元期貨焦炭數(shù)值單位指標(biāo)原煤:產(chǎn)量:當(dāng)月同比煤炭:進(jìn)指標(biāo)數(shù)值單位月環(huán)比走勢(shì)煤炭:庫(kù)存:六大發(fā)電集團(tuán):總計(jì)1,315.90萬(wàn)噸5.30煤炭庫(kù)存:京唐港640.00萬(wàn)噸-6.04庫(kù)存:焦炭:天津港51.00萬(wàn)噸5.23庫(kù)存:煉焦煤:六港合計(jì)208.43萬(wàn)噸13.3380.0070.0060.0050.0040.0030.001,600.001,400.001,200.001,000.00800.00煤炭:庫(kù)存量:六大發(fā)電集團(tuán):總計(jì)煤炭:日均耗煤量:六大發(fā)電集團(tuán):總計(jì)-15.00-10.00-5.000.005.0080,000.0070,000.0060,000.0050,000.0040,000.0030,000.0020,000.0010,000.000.002月生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比轉(zhuǎn)負(fù)六大發(fā)電集團(tuán)日均煤耗反彈（萬(wàn)噸）100,000.0010.002,000.00100.0090,000.001,800.0090.002020-022020-052020-082020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052023-082023-112024-02南京證券生產(chǎn)產(chǎn)量累計(jì)值（萬(wàn)噸）生鐵產(chǎn)量累計(jì)同比3月鋼廠開(kāi)工率小幅回升【價(jià)格】春節(jié)以來(lái)鋼廠盈利水平不佳，春節(jié)影響下部分鋼廠停產(chǎn)致使螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)下行，3月鋼產(chǎn)品價(jià)格呈繼續(xù)回落的趨勢(shì)?！竟┬?庫(kù)存】3月鋼產(chǎn)量回升，春節(jié)期間部分鋼廠停產(chǎn)致使產(chǎn)量下行庫(kù)存大幅抬升，節(jié)后開(kāi)工率小幅回暖，不過(guò)依然未達(dá)到歷史平均水平，結(jié)構(gòu)上看制造業(yè)需求好于建筑行業(yè)需求，地產(chǎn)拖累下建筑用鋼持續(xù)偏弱，造船、汽車(chē)等領(lǐng)域需求保持較高景氣，對(duì)應(yīng)板材需求具有較強(qiáng)韌性。從庫(kù)存上也能看出板材3月開(kāi)始去庫(kù)，而建筑用鋼庫(kù)存仍處高位。春節(jié)期間鋼廠螺紋鋼庫(kù)存大幅抬升月環(huán)比數(shù)值

單位.00 元指標(biāo)價(jià)格螺紋鋼期貨3,473線材期貨指標(biāo)數(shù)值單位月環(huán)比走勢(shì)產(chǎn)量熱軋卷板產(chǎn)量321.98萬(wàn)噸5.50冷軋卷板產(chǎn)量86.26萬(wàn)噸0.41螺紋鋼產(chǎn)量209.74萬(wàn)噸9.27指標(biāo)數(shù)值單位月環(huán)比走勢(shì)鋼廠庫(kù)存鋼廠庫(kù)存：建筑鋼材463.55萬(wàn)噸0.56鋼廠庫(kù)存：螺紋鋼345.52萬(wàn)噸3.17鋼廠庫(kù)存：線材118.03萬(wàn)噸-6.38鋼廠庫(kù)存：熱軋卷板90.03萬(wàn)噸-8.78鋼廠庫(kù)存：冷軋卷板40.70萬(wàn)噸-7.50600055005000450040003500300025002000900.00800.00700.00600.00500.00400.00300.00200.00100.00全國(guó)建材鋼廠:螺紋鋼:鋼廠庫(kù)存期貨結(jié)算價(jià)(活躍:成交量):螺紋鋼（元/噸

右）南京證券

數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind、同花順iFind、南京證券研究所95.0090.0085.0080.0075.007