關于成本效益觀念第一節(jié)成本概述

一、生產(chǎn)經(jīng)營成本生產(chǎn)經(jīng)營成本是指為生產(chǎn)經(jīng)營活動而發(fā)生的各種物化勞動和活勞動耗費的貨幣表現(xiàn)。生產(chǎn)經(jīng)營成本產(chǎn)品生產(chǎn)成本期間費用第2頁,共33頁，2024年2月25日，星期天二、資本成本資本成本就是企業(yè)為取得和使用資本而支付或負擔的各種費用。資本成本籌集費：手續(xù)費、發(fā)行費用資費：利息、股利第3頁,共33頁，2024年2月25日，星期天☆資本成本與產(chǎn)品成本基本屬性相同補償各有特點☆資本成本與貨幣時間價值

貨幣時間價值是資本成本的基本組成部分，是計算資本成本的基礎。第4頁,共33頁，2024年2月25日，星期天三、成本按成本習性分類

成本性態(tài)也稱成本習性，是指成本的總額對業(yè)務總量(產(chǎn)量或銷售量)的依存關系。按成本性態(tài)可以將企業(yè)的全部成本分為固定成本和變動成本。第5頁,共33頁，2024年2月25日，星期天（一）固定成本是指其總額在一定期間和一定業(yè)務量范圍內(nèi)，不受業(yè)務量變動的影響而保持固定不變的成本。固定成本總額雖不受業(yè)務總量變動的影響，但若站在單位業(yè)務量所負擔固定成本多寡的角度來考察，單位產(chǎn)品所負擔的固定成本與產(chǎn)量成反比關系，即產(chǎn)量的增加會導致單位產(chǎn)品負擔的固定成本的下降，反之亦然。第6頁,共33頁，2024年2月25日，星期天總額單位產(chǎn)品第7頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

（二）變動成本

是指在一定的期間和一定業(yè)務量范圍內(nèi)其總額隨著業(yè)務量的變動而成正比例變動的成本。如直接材料費、產(chǎn)品包裝費、按件計酬的工人工資等。與固定成本形成鮮明對照的是，變動成本的總量隨業(yè)務量的變化呈正比例變動關系，而單位業(yè)務量中的變動成本則是一個定量。

第8頁,共33頁，2024年2月25日，星期天總額單位產(chǎn)品第9頁,共33頁，2024年2月25日，星期天(三)混合成本指那些“混合”了固定成本和變動成本兩種不同性質(zhì)的成本?；旌铣杀卷椖糠倍啵鶕?jù)其發(fā)生的具體情況，通?？梢苑譃橐韵氯悾?/p>

第10頁,共33頁，2024年2月25日，星期天1.半變動成本（標準式）當業(yè)務量為零時，成本是一個非零基數(shù)；當業(yè)務發(fā)生時，成本以該基數(shù)為起點，隨業(yè)務量的變化而成比例變化，呈現(xiàn)出變動成本形態(tài)。如企業(yè)的公共事業(yè)費，如電費、水費、電話費等。第11頁,共33頁，2024年2月25日，星期天2.半固定成本（階梯式）在一定業(yè)務量業(yè)務范圍內(nèi)其發(fā)生額的數(shù)量是不變的，體現(xiàn)著固定成本性態(tài)；但當業(yè)務量的增長達到一定限額時，其發(fā)生額會突然躍升到一個新的水平；然后在業(yè)務量增長的一定限額內(nèi)，發(fā)生額數(shù)量又保持不變，直到另一個新的躍升為止。如化驗員、質(zhì)檢員工資第12頁,共33頁，2024年2月25日，星期天3.延伸變動成本（低坡式）在業(yè)務量的某一臨界點以下表現(xiàn)為固定成本，超過這一臨界點則表現(xiàn)為變動成本。如當企業(yè)實行計時工資制，支付給職工的正常工作時間內(nèi)的工資總額不變，但超過工作時間的加班工資應按照加班時間長短支付加班費第13頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

混合成本同時具有固定成本和變動成本兩個因素，可以按一定的方法將其分解為固定成本和變動成本兩部分。

因此總成本習性模型可以用以下公式表示：

TC=a+bx第14頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

成本按習性分類，引出與會計不同的利潤計算思路。息稅前利潤（EBIT）

=銷售收入－總成本

=銷售收入－變動成本－固定成本

=邊際貢獻－固定成本即：EBIT=(P－V)Q－FC=M－FC第15頁,共33頁，2024年2月25日，星期天(1)資本成本是選擇資金來源，擬定籌資方案的依據(jù)影響籌資總額的重要因素選擇資金來源、籌資方式的重要標準確定資本結構必須考慮的因素★資本成本不是籌資決策要考慮的唯一因素第二節(jié)資本成本的計算一、資本成本的作用第16頁,共33頁，2024年2月25日，星期天(2)資本成本是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標準一般是以項目本身的投資報酬率與其資本成本進行比較。

(3)資本成本可作為評價企業(yè)經(jīng)營成果的依據(jù)資本成本可以促使其資金的使用者充分挖掘資金的潛力，節(jié)約資金的占用，提高資金的使用效益。第17頁,共33頁，2024年2月25日，星期天二、影響資本成本的因素1、總體經(jīng)濟環(huán)境2、證券市場條件3、企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營及籌資狀況4、項目的籌資規(guī)模第18頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

三、資本成本的計算資本成本是指企業(yè)用資費用與有效籌資額之間的比率，通常用百分比來表示資本成本=每年的用資費用/（籌資總額-籌資費用）*100%

第19頁,共33頁，2024年2月25日，星期天一般而言，個別資本成本率是企業(yè)用資費用與有效籌資額的比較D-用資費用P-籌資額f-籌資費用額F-籌資費用率（一）個別資金成本第20頁,共33頁，2024年2月25日，星期天1.長期借款資本成本率

-長期借款年利息額

-借款本金

-借款手續(xù)費率第21頁,共33頁，2024年2月25日，星期天例：某企業(yè)取得三年期長期借款200萬元，年利率11％，每年付息一次，到期一次還本，籌資費用率0.5％,企業(yè)所得稅率25％。該項長期借款的資金成本為：

200×11％×（1-25％）ＫＬ＝200×（１－0.5%）=8.29%第22頁,共33頁，2024年2月25日，星期天2.長期債券資本成本率

-債券利息，按面額（即本金）和票面利率確定

-債券籌資額，按發(fā)行價格確定

-債券籌資費用率第23頁,共33頁，2024年2月25日，星期天例：某公司發(fā)行總面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費用率為5%，公司所得稅率為25%。該債券的資金成本為：

500×12％×（1-25％）Ｋb＝500×（1－5%）=9.47%

第24頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

注意：若債券溢價或折價發(fā)行，為更精確地計算資金成本，應以實際發(fā)行價格作為債券籌資額。例：假定上述公司發(fā)行面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費用率5%，發(fā)行價格600萬元，公司所得稅率為25%。該債券的資金成本為：

500×12％×（1-25％）Ｋb＝600×（1-5%）=7.89%第25頁,共33頁，2024年2月25日，星期天例：假定上述公司發(fā)行面額為500萬元的10年期債券，票面利率12%，發(fā)行費用率5%，發(fā)行價格400萬元，公司所得稅率為25%。該債券的資金成本為：

500×12％×（1-25％）Ｋb＝400×（1-5%）=11.84%第26頁,共33頁，2024年2月25日，星期天3.普通股資本成本率固定股利：普通股成本=每年固定股利/普通股金額*（1-籌資費用率）固定增長股利：普通股成本=第一年預期股利/普通股金額*（1-籌資費用率）+固定股利增長率第27頁,共33頁，2024年2月25日，星期天例：某公司發(fā)行普通股共計800萬元，預計第一年股利率14%，以后每年增長1%，籌資費用率為3%。該普通股的成本為：

800×14％ＫS＝+1%＝15.43％

800×（１－3%）第28頁,共33頁，2024年2月25日，星期天4.優(yōu)先股資本成本率優(yōu)先股股利通常是固定的例：某公司按面值發(fā)行優(yōu)先股1000萬元，籌資費用率為3%，股息率為6%。則該優(yōu)先股成本可計算如下：

1000×6％ＫP＝×100%＝6.19％

1000×（１－3%）第29頁,共33頁，2024年2月25日，星期天5.留存收益資本成本率與普通股基本相同，只是不考慮籌資費用第30頁,共33頁，2024年2月25日，星期天

練習：計算個別資金成本（1）向銀行借入3年期借款10萬元，籌資費用率為2%，借款年利率為6%，每年付息一次，到期還本（2）發(fā)行債券面值為14萬元，發(fā)行價格為15萬元，籌資費用率為3%，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息（3）發(fā)行普通股60萬元，每股發(fā)行價格1