12五月2024證券工具1984年11月14日，經(jīng)中國人民銀行上海分行批準，由上海飛樂電聲總廠、飛樂電聲總廠三分廠、上海電子元件工業(yè)公司、工商銀行上海市分行信托公司靜安分部發(fā)起設(shè)立上海飛樂音響股份有限公司，向社會公眾及職工發(fā)行股票。總股本１萬股，每股面值50元，共籌集50萬元股金，其中35％由法人認購，65％向社會公眾公開發(fā)行。小案例上海飛樂音響股份有限公司成為上海市第一家股份制企業(yè)，而且飛樂音響公司這次發(fā)行的股票，沒有期限限制，不能退股，可以流通轉(zhuǎn)讓，也可以說是我國改革開放新時期第一張真正意義上的股票。人們習(xí)慣親切地昵稱其為“小飛樂”。1986年11月14日，當(dāng)鄧小平將“飛樂音響”股票贈予美國紐約證券交易所的約翰·凡爾霖后，俗稱“小飛樂”的“中國第一股”讓世界為之轟動。如今，凡爾霖的這一股“小飛樂”通過多年的送配，一股變成了3183股，市值由50元變成最高時的10.76萬元。1.1證券工具概述證券是指各類記載并代表一定權(quán)利的法律憑證。它用以證明持有人有權(quán)依其所持憑證記載的內(nèi)容而取得應(yīng)有的權(quán)益。證券的本質(zhì)是一種交易契約或合同，該契約或合同賦予合同持有人根據(jù)該合同的規(guī)定，對合同規(guī)定的標的采取相應(yīng)的行為，并獲得相應(yīng)的收益的權(quán)利。證券可以采取紙面形式或證券監(jiān)管機構(gòu)規(guī)定的其他形式，如電子證券等。按證券的發(fā)行主體來劃分，可以分為政府證券、金融證券和公司證券。政府證券是指政府財政部門或其他代理機構(gòu)為籌集資金，以政府名義發(fā)行的證券，主要指國庫券。金融證券是指銀行及非銀行金融機構(gòu)發(fā)行的證券。公司證券是指公司、企業(yè)等經(jīng)濟法人為籌集投資資金或與籌集投資資金直接相關(guān)的行為而發(fā)行的證券，主要包括公司股票、公司債券、認股權(quán)證等。1.2股票

股票是股份公司發(fā)給股東以證明其投資份額并對公司擁有相應(yīng)的財產(chǎn)所有權(quán)的證書。股票是投入股份公司資本份額的證券化，代表對一定經(jīng)濟利益分配請求權(quán)的資本證券。股東與公司之間的關(guān)系不是債權(quán)債務(wù)關(guān)系，股東是公司的所有者，并以其出資額為限對公司負有限責(zé)任，承擔(dān)風(fēng)險，分享收益。股票不是現(xiàn)實的資本，而是一種虛擬資本。股票的特征1.收益性股東憑其所持有的股票，有權(quán)從公司領(lǐng)取股息或紅利，獲取投資的收益，或是將股票放到流通市場交易，賺取差價收益。2.永久性股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的，因此它是一種無限期的法律憑證。股票的期限等于公司存續(xù)的期限。3.不可償還性投資者認購了股票后，就不能再要求退股，只能到二級市場轉(zhuǎn)賣給第三者。股票轉(zhuǎn)讓只意味著公司股東的改變，并不減少公司資本。但是股份有限公司為達到縮小股本規(guī)?；蚋淖冑Y本結(jié)構(gòu)的目的，可以通過一定途徑購買贖回本公司發(fā)行在外的股份。4.參與性股票持有者作為股份公司的股東參與股東大會，體現(xiàn)對公司決策的參與權(quán)，股東參與公司重大決策權(quán)利的大小取決于其持有的股份數(shù)量的多少。5.風(fēng)險性股票風(fēng)險即股票收益的不確定性。6.流動性股票持有人不能從公司退股，但股票轉(zhuǎn)讓為其提供了流動性。。我國股票的分類1）按投資主體不同可分為國家股票、法人股票、社會公眾股票和外資股票等。2）按流通受限與否可分為有限售條件股份和無限售條件的股份。有限售條件股份是指股份持有人依照法律、法規(guī)規(guī)定或按承諾有轉(zhuǎn)讓限制的股份，包括因法規(guī)政策因素暫時鎖定的股份、內(nèi)部職工股、董事、監(jiān)事、高級管理人員持有的股份等。無限售條件股份是指流通轉(zhuǎn)讓不受限制的股份。3）按上市地點和投資者不同可分為人民幣普通股票（A股）、人民幣特種股票即境內(nèi)上市外資股（B股）和境外上市外資股（例如在香港上市的H股、紐約上市的N股、新加坡上市的S股等）。1.3債券

債券是政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)等機構(gòu)直接向社會借債籌措資金時，向投資者發(fā)行，承諾按一定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債權(quán)債務(wù)關(guān)系的證明書，具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，債券持有人即債權(quán)人。由于債券的利息通常是事先確定的，所以債券是一種固定收益證券。按發(fā)行主體分類，債券可分為政府債券、金融債券和公司債券按計息方式分類，債券可分為零息債券、定息債券和浮動利率債券按募集方式分類，債券可分為公募債券和私募債券按償還期分類，債券可分為短期債券、中期債券和長期債券按市場所在地和債券面額貨幣分類，債券可分為國內(nèi)債券和國際債券按債券形式分類，債券可分為記帳式債券、憑證式債券和儲蓄式債券（電子式）1.4證券投資基金

證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式。它是由基金管理公司或其他發(fā)起人向投資者發(fā)行受益憑證，將大眾手中的零散資金集中起來，形成獨立資產(chǎn)，委托具有專業(yè)知識和投資經(jīng)驗的專家進行管理和運作，并由金融機構(gòu)充當(dāng)所募集資金的信托人或保管人，基金經(jīng)理人通過多元化的投資組合，降低投資風(fēng)險，謀求資本長期穩(wěn)定的增值。投資者按比例分享投資收益與承擔(dān)投資風(fēng)險。證券投資基金屬于金融信托的一種，反映了投資者與基金管理人、基金托管人之間的委托代理關(guān)系。證券投資基金的特征1．集合理財基金可以最廣泛地吸收社會閑散資金，匯成規(guī)模巨大的投資資金。2．組合投資、分散風(fēng)險基金可以憑借其雄厚的資金，在法律規(guī)定的投資范圍內(nèi)進行科學(xué)的組合，分散投資于多種證券，借助于資金龐大和投資者眾多的優(yōu)勢使每個投資者面臨的投資風(fēng)險變小，另一方面又利用不同的投資對象之間的互補性，達到分散投資風(fēng)險的目的。3．專業(yè)理財基金的管理人員都是受過嚴格訓(xùn)練的專業(yè)管理人員，他們有著豐富的證券投資經(jīng)驗和科學(xué)的信息搜集手段及分析方法。證券投資學(xué)

證券投資基金、股票、債券的區(qū)別

經(jīng)濟關(guān)系投資工具性質(zhì)收益與風(fēng)險水平股票公司所有人直接投資收益一般較高，但風(fēng)險大債券公司債權(quán)人直接投資收益水平適中，風(fēng)險較小證券投資基金信托關(guān)系間接投資收益水平可能高于債券，風(fēng)險又可能低于股票證券投資學(xué)按組織形式分類，可分為公司型投資基金和契約型投資基金公司型投資基金是依據(jù)公司法組成的以盈利為目的并投資于特定對象（如各種有價證券）的股份制投資公司。契約型投資基金是根據(jù)一定的信托契約原理，由基金發(fā)起人和基金管理人、基金托管人訂立契約而組建的投資基金。公司型投資基金與契約型投資基金的主要區(qū)別在于公司型基金的資金是公司法人的資本，而契約型基金的資金是信托財產(chǎn)。公司型基金依據(jù)公司經(jīng)營方針運用資金，而契約型基金依據(jù)基金契約運用資金。公司型基金的投資者購買投資公司的股票成為投資公司的股東，而契約型基金投資者購買投資信托的受益證券，只是契約關(guān)系的當(dāng)事人。證券投資學(xué)按運作方式分類，可分為封閉型基金和開放型基金封閉型基金是指設(shè)立基金時限定基金的發(fā)行總額，在初次發(fā)行達到預(yù)定的發(fā)行計劃后，基金宣告成立，并加以封閉，在一定時期內(nèi)不再追加發(fā)行新基金份額的基金。開放型基金是指基金發(fā)行總額不固定，在基金按規(guī)定成立后，投資者可以在規(guī)定的場所和開放的時間內(nèi)向基金管理人申購或贖回基金份額的基金。封閉型基金和開放型基金的主要區(qū)別在于基金份額是否能夠贖回，或者基金資本規(guī)模是否可以變動。封閉型基金的份額不能被贖回，因而資本總額是固定不變的；而開放型基金的份額是可贖回的，因而資本總額是可變的。證券投資學(xué)按投資目標分類，可分為成長型基金、平衡型基金和收入型基金成長型基金以資本長期增值為投資目標，其投資對象主要是市場中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。平衡型基金是指以既要獲得當(dāng)期收入，又要追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標，把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性的基金。收入型基金是主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的，以追求基金當(dāng)期收入為投資目標的基金，其投資對象主要是那些績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價證券。證券投資學(xué)按投資對象分類，可分為股票型基金、債券型基金、貨幣市場基金、期貨基金、指數(shù)基金等股票基金是指以股票為投資對象的投資基金；債券基金是指以債券為投資對象的投資基金；貨幣市場基金是指以國庫券、大額銀行可轉(zhuǎn)讓存單、商業(yè)票據(jù)、公司債券等貨幣市場短期有價證券為投資對象的投資基金；期貨基金是指以各類期貨品種為主要投資對象的投資基金；指數(shù)基金是指以某種證券市場的價格指數(shù)為投資對象的投資基金。證券投資學(xué)案例：巴菲特的投資人生1930年8月30日，沃倫·巴菲特出生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市，沃倫·巴菲特從小就極具投資意識，他鐘情于股票和數(shù)字的程度遠遠超過了家族中的任何人。他滿肚子都是掙錢的道兒，五歲時就在家中擺地攤兜售口香糖。稍大后他帶領(lǐng)小伙伴到球場撿大款用過的高爾夫球，然后轉(zhuǎn)手倒賣，生意頗為紅火。上中學(xué)時，除利用課余做報童外，他還與伙伴合伙將彈子球游戲機出租給理發(fā)店老板，掙取外快。證券投資學(xué)1941年，剛剛跨入11周歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。1947年，沃倫·巴菲特進入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財務(wù)和商業(yè)管理。但他覺得教授們的空頭理論不過癮，兩年后轉(zhuǎn)學(xué)到尼布拉斯加大學(xué)林肯分校，一年內(nèi)獲得了經(jīng)濟學(xué)士學(xué)位。1950年巴菲特申請哈佛大學(xué)被拒之門外，考入哥倫比亞大學(xué)商學(xué)院，拜師于著名投資學(xué)理論學(xué)家本杰明·格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反對投機，主張通過分析企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況及未來前景等因素來評價股票。他傳授給巴菲特豐富的知識和決竅。證券投資學(xué)1951年，21周歲的巴菲特獲得了哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟碩士學(xué)位。學(xué)成畢業(yè)的時候，他獲得最高A+。1952年，巴菲特和蘇珊·湯普森結(jié)婚，他們雙方的父母是多年的老朋友。當(dāng)巴菲特順路拜訪她并向她求婚時，蘇珊離開了就讀的大學(xué)和他結(jié)了婚。1957年，巴菲特掌管的資金達到30萬美元，但年末則升至50萬美元。1962年，巴菲特合伙人公司的資本達到了720萬美元，其中有100萬是屬于巴菲特個人的。當(dāng)時他將幾個合伙人企業(yè)合并成一個“巴菲特合伙人有限公司”。最小投資額擴大到10萬美元。證券投資學(xué)1964年，巴菲特的個人財富達到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達2200萬美元。1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安盡管他的股票都在飛漲，但卻發(fā)現(xiàn)很難再找到符合他的標準的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投資給投機家?guī)砹藱M財，但巴菲特卻不為所動，因為他認為股票的價格應(yīng)建立在企業(yè)業(yè)績成長而不是投機的基礎(chǔ)之上。1967年10月，巴菲特掌管的資金達到6500萬美元。1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了46%，而道·瓊斯指數(shù)才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬于巴菲特的有2500萬美元。證券投資學(xué)1968年5月，當(dāng)股市一路凱歌的時候，巴菲特卻通知合伙人，他要隱退了。隨后，他逐漸清算了巴菲特合伙人公司的幾乎所有的股票。1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災(zāi)，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多。1970年~1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和低增長使美國經(jīng)濟進入了“滯漲”時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常，因為他看到了財源即將滾滾而來──他發(fā)現(xiàn)了太多的便宜股票。證券投資學(xué)1972年，巴菲特又盯上了報刊業(yè)，因為他發(fā)現(xiàn)擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環(huán)球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之后，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進可口可樂7%的股份。到1985年，可口可樂股票單價已長至51.5美元，翻了5倍。1992年中巴菲特以74美元一股購下435萬股美國高技術(shù)國防工業(yè)公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。證券投資學(xué)1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965~1998年，巴菲特的股票平均每年增值20.2%，高出道·瓊斯指數(shù)10.1個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1998年，他就可得到433萬美元的回報，也就是說，誰若在33年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發(fā)財?shù)幕鸺?000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網(wǎng)站上公開年度信件——一封沉重的信。數(shù)字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希爾公司，去年純收益下降了45%，從28.3億美元下降到15.57億美元。伯克希爾公司的A股價格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌;同時伯克希爾的賬面利潤只增長0.5%，遠遠低于同期標準普爾的增長，是1980年以來的首次落后.證券投資學(xué)2004年8月26日，巴菲特的夫人蘇姍·巴菲特在與他一起看望朋友時，突然中風(fēng)去世。擁有30億美元財富，或2.2%BerkshireHathaway公司股權(quán)的蘇姍·巴菲特享年72歲。2007年3月1日晚間，“股神”沃倫·巴菲特麾下的投資旗艦公司——伯克希爾·哈撒維公司(BerkshireHathaway)公布了其2006財政年度的業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，得益于颶風(fēng)“爽約”，公司主營的保險業(yè)務(wù)獲利頗豐，伯克希爾公司去年利潤增長了29.2%，盈利達110.2億美元(高于2005年同期的85.3億美元);每股盈利7144美元(2005年為5338美元)。1965~2006年的42年間，伯克希爾公司凈資產(chǎn)的年均增長率達21.46%，累計增長361156%;同期標準普爾500指數(shù)成分公司的年均增長率為10.4%，累計增長幅為6479%。證券投資學(xué)巴菲特是有史以來最偉大的投資家，他依靠股票、外匯市場的投資，成為世界上數(shù)一數(shù)二的富翁。他倡導(dǎo)的價值投資理論風(fēng)靡世界。價值投資并不復(fù)雜，巴菲特曾將其歸結(jié)為三點：把股票看成許多微型的商業(yè)單元;把市場波動看作你的朋友而非敵人(利潤有時候來自對朋友的愚忠);購買股票的價格應(yīng)低于你所能承受的價位。“從短期來看，市場是一架投票計算器。但從長