第三講外匯市場與匯率預測什么是外匯？匯率及其標價常見的外匯交易方式匯率的影響因素匯率預測理論跨國公司資金流動與國際金融市場跨國公司母公司進口和出口國外客戶進口和出口外國子公司紅利匯款和融資短期投資和融資國際貨幣市場短期投資和融資中長期融資國際信用貸款和債券市場中長期融資長期融資國際股票市場長期融資外匯交易外匯市場外匯及外匯市場什么是外匯？以外國貨幣表示的支付手段或資產。外匯市場的參與者外匯銀行和非銀行外匯經營機構外匯經紀人外匯最終需求者和供給者投機者和套匯者匯率及分類匯率標價：直接標價法：100美元=827.7人民幣間接標價法：英國、美國匯率分類：即期匯率、遠期匯率基本匯率、套算匯率銀行買入?yún)R率、銀行賣出匯率、中間匯率外匯交易即期外匯交易遠期外匯交易套匯交易——利用不同市場的匯率差異獲利直接套匯交易間接套匯交易掉期交易——利用遠期合約保值套利交易——利用不同市場的利率差異獲利期貨交易——套期保值期權交易套匯交易舉例是否有獲利機會？機會1某日倫敦市場上1英鎊=1.5280美元，同時在紐約市場上1英鎊=1.5282美元，機會2某日倫敦、法蘭克福、香港三地外匯市場的行情如下：倫敦市場：1英鎊=1.5432歐元法蘭克福市場：1歐元=7.3372港幣香港市場：1英鎊=11.3103港幣掉期交易舉例某國際企業(yè)在美國的子公司多余短期資金100000美元，在日本的子公司恰好短少短期資金，母公司將該美元調往日本子公司，3個月以后歸還。當時美元與日元的即期匯率為1美元=124.22日元，3個月遠期匯率為1美元=124.99日元。該企業(yè)為了防止還款時美元升值帶來大的損失，在將100000美元兌換成日元的同時，與銀行簽訂了用日元購買100000美元的3個月遠期合約。企業(yè)的調期成本為多少？

套利交易舉例紐約證券市場美國政府短期債券年利率為13%，倫敦證券市場英國政府短期債券年利率為10%，當時即期匯率為1英鎊=1.4美元，遠期匯率為1英鎊=1.4美元，英國的投資者考慮將英鎊兌換成美元到紐約證券市場購買美國政府短期債券，1年后即期匯率為1英鎊=1.438美元交易1：拋補套利。為了防止投資期間美元貶值帶來損失抵消投資收益，該投資者在購買美元進行投資的同時，與銀行簽訂出售美元的遠期合約交易2：無拋補套利。投資者的收益如何？遠期外匯合同與外匯期貨合同的比較合同金額——個性化與否交割日——個性化與否保證金——有無，或補償性存款余額交割操作——到期/日常清算清算——實物/對銷外匯期貨交易舉例——買進套期某個美國企業(yè)從澳大利亞進口商品，2個月后需要支付澳元150萬，當時澳元的即期匯率為1美元=1.5000澳元，期貨市場上3個月后到期的澳元的期貨價格為1美元=1.4999澳元，為防止澳元升值給企業(yè)帶來的損失，該企業(yè)買入該澳元期貨150萬，由于期貨市場上澳元期貨的交易單位為10萬澳元/張，故需要購買15張合約。3個月后澳元果然升值，澳元即期匯率為1美元=1.4000澳元，該期貨合約價格為1美元=1.3988澳元。該企業(yè)在即期市場上購買150萬澳元支付貨款，同時在期貨市場上賣出澳元期貨合約15張。該業(yè)務給企業(yè)帶來多少損失？外匯期貨交易——賣出套期某個美國企業(yè)向澳大利亞出口商品，3個月后會收到150萬澳元，當時澳元的即期匯率為1美元=1.5000澳元，期貨市場上3個月后到期的澳元的期貨價格為1美元=1.5010澳元，為防止澳元貶值給企業(yè)帶來的損失，該企業(yè)賣出澳元期貨150萬，（15張合約）。3個月后澳元果然貶值，澳元即期匯率為1美元=1.5600澳元，該期貨合約價格為1美元=1.5600澳元。該企業(yè)受到貨款，同時在期貨市場上買入澳元期貨合約15張。該業(yè)務給企業(yè)帶來多少損失？外匯期權買入期權賣出期權匯率每單位凈利潤匯率每單位凈利潤買方角度外匯期權保值舉例某美國企業(yè)6個月后可能獲得英國某項目競標的勝利，到時需用英鎊支付初期投資額30萬英鎊，目前的即期匯率為1英鎊=1.51美元，為了防止英鎊升值帶來損失，企業(yè)購買了買入期權，執(zhí)行價格每單位1.50美元，每單位0.02美元，項目競標成功后，即期匯率為1英鎊=1.55美元，該企業(yè)利用期權減少多少美元支付？如果項目競標失敗，該企業(yè)外匯保值成本為多少？匯率的影響因素經濟增長速度國際收支平衡情況通貨膨脹水平差異利率水平差異貨幣供給貨幣需求貨幣數(shù)量貨幣價格均衡匯率購買力平價一價定律：pA=pB×S購買力平價：通貨膨脹率：IA,IB預期的即期匯率變化率：

SSIA-IBS=S0(1+

S)費雪效應理論實際利率、名義利率、通貨膨脹

(1+i)=(1+r)(1+I)

i=r+I+rIir+I兩國實際利率相等rA=rB

iA-iB=IA-IB+

IAiB-IBiA名義利率差異通貨膨脹差異

iA-iBIA-IB國際費雪效應理論rA=rB,

預期的匯率變化率兩國利率差異

SiA-iB利率平價理論即期匯率S=遠期匯率F：1美元=0.7143英鎊 突然發(fā)生利率改變，美國利率iB=13%；英國利率iA=10%英國投資者如何套利？投資