金融支持經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展《關(guān)于當(dāng)前金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的若干意見》原有體制推動市場發(fā)展空間有限資本市場發(fā)展一般有兩種模式：自然演進(jìn)型成長和政府推動型成長。在前一種模式下，資本市場的發(fā)展一般由外生機(jī)制主導(dǎo)，政府推動的痕跡較為顯著；在后一種模式下，資本市場的發(fā)展一般由內(nèi)生機(jī)制主導(dǎo)，市場因素的作用較為突出。在不同的成長模式下，市場績效往往不同，市場功能的發(fā)揮程度也不一樣。作為一個(gè)新興市場，中國資本市場經(jīng)過了20世紀(jì)八十年代末和九十年代初期的內(nèi)生性孕育和萌芽，當(dāng)滬深兩所成立后逐漸轉(zhuǎn)入了強(qiáng)外生性成長。在政府的大力推動下，中國資本市場規(guī)模迅速擴(kuò)張，甚至可與發(fā)達(dá)國家有著數(shù)百年歷史的成熟資本市場相媲美，但從效率方面來看，中國資本市場與發(fā)達(dá)國家資本市場之間還存在較大差距。在一定時(shí)期，政府干預(yù)可以推動資本市場較快發(fā)展，但我們更應(yīng)該看到，外生機(jī)制更多的是作用于市場規(guī)模，內(nèi)生機(jī)制天然地有助于市場效率提高，單純依靠政府推動市場成長的空間是有限的。在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)條件下，原有體制對資本市場的正面推動效應(yīng)已經(jīng)達(dá)到了它的極限，若從一個(gè)更長的時(shí)期來看，政府過度干預(yù)可能在一定程度上扭曲資本市場的功能，甚至可能制約市場效率的提升。資本市場下一步發(fā)展的關(guān)鍵應(yīng)實(shí)現(xiàn)成長機(jī)制的轉(zhuǎn)換，弱化外生機(jī)制對資本市場的控制，強(qiáng)化市場內(nèi)生機(jī)制的作用，打破資本市場的強(qiáng)外生性，重新回歸到內(nèi)生機(jī)制和外生機(jī)制作用對比更為適度的成長狀態(tài)。首先，必須理順政府與市場的關(guān)系，促進(jìn)政府角色轉(zhuǎn)換，約束政府行為，防止越位干預(yù)情形的發(fā)生，同時(shí)切實(shí)提高政府對市場的監(jiān)管能力，做到依法監(jiān)管?？茖W(xué)地界定政府與市場的作用，充分發(fā)揮市場的“自組織”功能，協(xié)調(diào)各參與主體之間的關(guān)系，有利于迅速提高市場效率，推動資本市場走向成熟。其次，放松資本市場管制，加速對內(nèi)開放步伐，努力解放各類微觀經(jīng)濟(jì)主體，充分調(diào)動其積極性，發(fā)揮他們在資本市場發(fā)展與創(chuàng)新中的應(yīng)有作用，這是中國資本市場實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在動力。大力疏導(dǎo)市場功能實(shí)現(xiàn)機(jī)制資本市場的功能常常概括為籌資與投資、市場評價(jià)、提供流動性與外部監(jiān)控四個(gè)方面，核心的功能在于優(yōu)化資源配置。資本市場本身是一個(gè)系統(tǒng)，其基本功能的發(fā)揮必須依賴于一整套機(jī)制的順暢運(yùn)轉(zhuǎn)，包括籌資、投資、交易、中介參與、市場評價(jià)、公司治理、市場監(jiān)管等諸多環(huán)節(jié)，任何一個(gè)環(huán)節(jié)的失效或阻滯都將影響整個(gè)系統(tǒng)的效率。在全球化背景下，中國資本市場走向成熟必須經(jīng)歷三個(gè)階段：奠基性成長、市場化成長與國際化成長。當(dāng)前，中國資本市場走過了奠基性成長階段，市場已經(jīng)初具規(guī)模，但也面臨不少問題。作為一個(gè)轉(zhuǎn)軌新興市場，中國資本市場在許多環(huán)節(jié)上還存在不足，如老鼠倉、公司質(zhì)量、發(fā)行制度、信息披露等問題無不備受詬病，由此導(dǎo)致市場功能實(shí)現(xiàn)機(jī)制受到嚴(yán)重阻滯，影響了市場效率的提高。其中最為突出的有兩個(gè)方面：一是上市公司質(zhì)量差，分紅派息比例低，股市缺乏內(nèi)在的穩(wěn)定機(jī)制，投資者長期持股動力不足，投機(jī)嚴(yán)重；二是大小非問題，雖然股權(quán)分置改革初步完成，但未來幾年內(nèi)大量的限售股將解禁上市，制約著市場行情的走向。疏導(dǎo)資本市場功能實(shí)現(xiàn)機(jī)制，迅速提升市場效率，已成為推進(jìn)中國資本市場下一步發(fā)展的主旋律。資本市場效率的提高更多地要依賴于市場的內(nèi)生成長，為此，必須大力推動以市場化為導(dǎo)向的整體創(chuàng)新，引導(dǎo)資本市場走上市場化發(fā)展方向，保證市場各環(huán)節(jié)的順暢運(yùn)行與緊密配合，消除資本市場功能鏈條上各個(gè)環(huán)節(jié)可能存在的缺陷和阻滯，實(shí)現(xiàn)整個(gè)系統(tǒng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)和市場效率的不斷提高。市場整體創(chuàng)新主要包括觀念創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新和制度創(chuàng)新四個(gè)方面，其中最關(guān)鍵的是制度創(chuàng)新。無論是觀念創(chuàng)新，還是技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)品創(chuàng)新，都需要通過制度創(chuàng)新來落實(shí)或保障。加快推進(jìn)資本市場制度創(chuàng)新新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，對于一國的經(jīng)濟(jì)績效來說，制度是決定性的，制度重于技術(shù)。無疑，中國資本市場下一步發(fā)展有賴于建立起一套高效合理的制度框架，因此，加快推進(jìn)制度創(chuàng)新，是中國資本市場下一步發(fā)展的突破口。具體來看，推動資本市場制度創(chuàng)新，重點(diǎn)應(yīng)關(guān)注：其一，建立提升上市公司質(zhì)量的長效機(jī)制。上市公司是資本市場的基石，大批業(yè)績優(yōu)良的上市公司是股市長期穩(wěn)定發(fā)展的根本保證，只有上市公司不斷為投資者創(chuàng)造價(jià)值，才有助于增強(qiáng)投資者長期持股的動力。為此，應(yīng)做好以下五方面工作：第一，繼續(xù)推進(jìn)股票發(fā)行制度改革，逐步向注冊制過渡；第二，不斷完善上市公司治理結(jié)構(gòu)規(guī)范指導(dǎo)框架；第三，進(jìn)一步完善信息披露制度；第四，改進(jìn)市場監(jiān)管，切實(shí)保護(hù)投資者特別是中小投資者利益，從嚴(yán)查處老鼠倉、證券欺詐、信息披露違規(guī)等行為；第五，完善資本市場各項(xiàng)配套支持制度，如會計(jì)制度、審計(jì)制度、中介機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)制度等。其二，妥善解決“大小非”問題。巨量的大小非解禁給投資者信心造成了巨大沖擊，必須妥善解決大小非解禁問題，才能穩(wěn)定市場預(yù)期，維護(hù)資本市場的長期健康發(fā)展。當(dāng)前形勢下，通過券商中介進(jìn)行二次發(fā)售或許是較為可行的一種解決辦法，引入券商中介可以避免關(guān)聯(lián)交易，但要獲得成功還需要制定相應(yīng)的配套措施，例如科學(xué)的定價(jià)機(jī)制、增量資金入市等。其三，完善資本市場避險(xiǎn)機(jī)制。資本市場作為一個(gè)投資與融資的場所，同時(shí)也應(yīng)為投資者提供規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的渠道。從國外來看，資本市場中的衍生金融工具五花八門，數(shù)不勝數(shù)，能夠?yàn)橥顿Y者提供各種金融產(chǎn)品以滿足其投資和避險(xiǎn)需求。中國資本市場品種單一，缺乏必要的避險(xiǎn)工具，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大，容易助長市場投機(jī)行為。為此，應(yīng)積極探索各種新的金融工具和交易模式，如股指期貨、國債期貨、期權(quán)、賣空機(jī)制（融券交易）、市價(jià)單與止損單及其他多種委托方式等，為投資者提供更完善的市場環(huán)境。其中賣空機(jī)制與股指期貨經(jīng)過多年準(zhǔn)備與試點(diǎn)，已初步具備推出條件。其四，完善上市公司退出機(jī)制。上市公司退市機(jī)制是證券交易制度的一個(gè)重要組成部分，是實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰和優(yōu)化資源配置的重要機(jī)制，能促使上市公司不斷改善業(yè)績。中國的上市公司退出機(jī)制還不太完善，尚未真正形成優(yōu)勝劣汰的機(jī)制，上市公司質(zhì)量差但退市的極少，制約了資本市場的功能。為此，必須不斷完善資本市場退出機(jī)制，下決心讓那些差的上市公司退市，為業(yè)績優(yōu)良的公司騰出空間，不斷提高上市公司的整體質(zhì)量。如何將金融服務(wù)與保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)、促發(fā)展的目標(biāo)結(jié)合起來？為貫徹落實(shí)黨中央、國務(wù)院擴(kuò)大內(nèi)需和金融促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，滿足企業(yè)和市場日益增長的合理的并購融資需求。針對金融危機(jī)下中小企業(yè)融資難問題，支持小企業(yè)做大做強(qiáng)。共同創(chuàng)新資金池模式，擬將資金池的資金通過信托公司設(shè)計(jì)成信托產(chǎn)品，提供給需要資金的小企業(yè)使用。該信托產(chǎn)品由信托公司建立開放性集合式信托計(jì)劃，如在全市推廣，將有效解決小企業(yè)融資難問題。讓社會“穩(wěn)定器”更穩(wěn)定，讓民生“安全網(wǎng)”更安全。在各商業(yè)銀行中率先公布了2009年新增信貸主要投資方向。招行總行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，招行將認(rèn)真執(zhí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，加大對實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目及城市基礎(chǔ)設(shè)施的金融支持力度，在信貸政策和信貸投放上作出調(diào)整。業(yè)內(nèi)人士表示，今年下半年，全球金融危機(jī)爆發(fā)后，宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，各商業(yè)銀行的信貸政策也隨之出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。信貸主要瞄準(zhǔn)重點(diǎn)項(xiàng)目“招行明年的總體信貸策略是要支持重點(diǎn)項(xiàng)目。”招行有關(guān)人士表示，這一政策是指在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢下，招行2009年的新增信貸規(guī)模，主要投向符合此前國務(wù)院公布的“十項(xiàng)措施”精神的國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目和城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。據(jù)了解，目前招行內(nèi)部相對一致的意見是，2009年新增信貸的投放重點(diǎn)應(yīng)該包括鐵路、電網(wǎng)、核電、南水北調(diào)等重大工程，以及一些財(cái)政實(shí)力較強(qiáng)地區(qū)的城市基礎(chǔ)設(shè)施等。與此同時(shí)，招行還計(jì)劃在2009年對公司貸款結(jié)構(gòu)進(jìn)行適度調(diào)整?！拔覀儗Ξ?dāng)前產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的行業(yè)加大貸款結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，對行業(yè)內(nèi)的產(chǎn)能落后企業(yè)進(jìn)行壓縮和退出，將騰出來的貸款主要投放于產(chǎn)能先進(jìn)的大型骨干企業(yè)集團(tuán)，積極響應(yīng)中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定的‘保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)’的明年工作重點(diǎn)?！闭行杏嘘P(guān)人士介紹。繼續(xù)實(shí)行“有保有壓”在支持重點(diǎn)項(xiàng)目的同時(shí)，招行在2009年的信貸策略上，仍將繼續(xù)實(shí)行“有保有壓”區(qū)別對待不同的行業(yè)和領(lǐng)域。在備受社會各界關(guān)注的房地產(chǎn)企業(yè)開發(fā)性貸款上，招行將實(shí)行區(qū)別對待?！皩δ切┵Y金實(shí)力很強(qiáng)、負(fù)債率較低、高價(jià)土地儲備較少的優(yōu)秀企業(yè)及土地成本較低、有地段優(yōu)勢的優(yōu)勢項(xiàng)目，我們會適當(dāng)進(jìn)行信貸支持。”招行有關(guān)人士介紹。沒有經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗禮的民族，不可能是經(jīng)濟(jì)上成熟的民族；沒有經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗禮的企業(yè)家，不可能是成熟的企業(yè)家；沒有經(jīng)過經(jīng)濟(jì)危機(jī)洗禮的公民一，不可能是市場上成熟的公民。我們友臺播出一系列華爾街問題的節(jié)目，我看了以后只有搖頭嘆氣的份。第一，怎么發(fā)生的，沒說清楚；第二，怎么處理的，沒談明白；第三，對中國有什么影響，也沒說出個(gè)所以然。你相不相信在媒體上所看到的原因，都是一些表面現(xiàn)象，并且都是不對的?那么為什么會發(fā)生這種所謂的次貸危機(jī)引發(fā)國際金融危機(jī)的情況?最本質(zhì)的原因，是偏離了資本主義的靈魂。我們不要保增長，要保利潤，保企業(yè)利潤而不是保國家增長。GDP不是實(shí)惠的東西。如果把學(xué)金融的人全部一腳踢開，這個(gè)社會一定會更好。美國的次貸危機(jī)就是美國的“三聚氰胺”，這種負(fù)債的“三聚氰胺”會使美國人對于負(fù)債消費(fèi)產(chǎn)生信心危機(jī)，其必然結(jié)果就是減少以負(fù)債為主的消費(fèi)，這就會直接沖擊到我們占GDP35％的出口，這是最危險(xiǎn)的?！澳闶遣皇窍裎以谔栂碌皖^，流著汗水默默辛苦地工作”？你是不是也曾經(jīng)像這代人一樣心懷一個(gè)簡單而淳樸的夢想：只要努力打拼，就能“追求一種意想不到的溫柔”？為此，你“就算受了冷漠，也不放棄自己想要的生活”?？裳芰艿默F(xiàn)實(shí)擺在你面前：企業(yè)倒閉，百業(yè)蕭條，更可怕的是過去那種簡單的生活一去不復(fù)返了！中國35％的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出都要依靠外貿(mào)出口，而這些產(chǎn)出所依賴的終端消費(fèi)形態(tài)，隨著全球金融危機(jī)的一步步惡化已經(jīng)沒有往日的風(fēng)光。美國次貸危機(jī)對我們的沖擊到目前為止是有限的，還沒有真正開始，真正的開始會是什么時(shí)候？就是美國的防火墻破裂之后。美國的防火墻一旦破裂，沖擊到美國的消費(fèi)市場，由于美國進(jìn)口的減少，使我們的出口受到影響，從而打擊到我們經(jīng)濟(jì)的基本面。毛澤東思想的靈魂有關(guān)的概念和論述實(shí)事求是實(shí)事求是從實(shí)際出發(fā)理論聯(lián)系實(shí)際調(diào)查研究沒有調(diào)查就不骨發(fā)言權(quán)教條主義經(jīng)驗(yàn)主義解放思想不唯上，不唯書，要唯實(shí)實(shí)踐是檢驗(yàn)趔的唯一標(biāo)準(zhǔn)辯證唯物論的認(rèn)識論能動的革命的反映論感性認(rèn)識和理性認(rèn)識知行統(tǒng)一觀真理發(fā)展的規(guī)律絕對真理和相對真理堅(jiān)持真理，修正錯(cuò)誤對立統(tǒng)一規(guī)律矛盾的普遍性矛盾的特殊性共性和個(gè)性主要矛盾和次要矛盾矛盾的主要方面和次要方面不同性質(zhì)矛盾的不同解決方法必然王國和自由王國群眾路線群眾路線一切為了群眾從群眾中來，到群眾中去群眾路線和認(rèn)識論的統(tǒng)一唯物史觀人民群眾在歷史上的作用群眾與階級群眾與政黨群眾與領(lǐng)袖群眾觀點(diǎn)對人民負(fù)責(zé)