居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u25062居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為研究文獻(xiàn)綜述 113386摘要 128874一、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與收入水平關(guān)系的研究 122577二、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)系的研究 225461三、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與家庭預(yù)期收益的研究 229875四、總結(jié) 3摘要隨著中國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，人們的收入不斷增加，購買力不斷增強(qiáng)，可支配資金也越來越多。他們有知識和技能來進(jìn)行適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)投資，以最大限度地利用空資金，提高家庭利潤。因此，因此家庭金融投資應(yīng)運(yùn)而生，也吸引了越來越多的人的興趣。因此，研究我國居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為及影響因素對于促進(jìn)家庭金融投資和了解市場需求具有重要意義。本文針對這一主題對國內(nèi)外的家庭金融資產(chǎn)選擇行為及其影響因素進(jìn)行綜合的文獻(xiàn)資料分析，希望為我國居民做出正確的家庭金融資產(chǎn)選擇行為提供有力的理論依據(jù)，做出準(zhǔn)確的金融投資判斷。關(guān)鍵詞：家庭金融資產(chǎn)選擇；投資行為；影響因素一、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與收入水平關(guān)系的研究Keynes年在其《就業(yè)、利息和貨幣通論》中，提出短期內(nèi)影響消費(fèi)的因素主要為工資收入的變化。國內(nèi)學(xué)者陳學(xué)彬等認(rèn)為我國家中產(chǎn)階級庭金融資產(chǎn)存在地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)最多是東部地區(qū)。譚浩基于城鎮(zhèn)居民經(jīng)濟(jì)狀況與心態(tài)調(diào)查（SHFA）以及中國家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)，突出了中等收入群體的資產(chǎn)配置特征。張兵運(yùn)用金融知識分析了城鎮(zhèn)家庭居民的財(cái)產(chǎn)性收入及財(cái)產(chǎn)性收入占家庭收入總比重對家庭的金融資產(chǎn)選擇行為具有明顯的正面影響作用。姜敬廉[5]實(shí)證結(jié)果表明，擁有更多金融資產(chǎn)的個(gè)人擁有更大的財(cái)富年增長率，并做出更好的投資決策，因?yàn)樗麄冇心芰⒆约旱呢?cái)富用于這兩方面。徐巧玲研究發(fā)現(xiàn)，投資組合多樣化往往對整個(gè)家庭的財(cái)務(wù)財(cái)富有很強(qiáng)的影響,收入顯著促進(jìn)了儲蓄與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并存的家庭投資格局。李力行認(rèn)為：個(gè)人收入水平與股票和高風(fēng)險(xiǎn)金融工具投資相關(guān)的可能性的差異顯著增加。家庭金融資產(chǎn)的基尼系數(shù)(Ginicoefficient)如果達(dá)到1.18個(gè)百分點(diǎn)的上升比例，就能提升股票支出和家庭整體經(jīng)濟(jì)能力達(dá)到1.33個(gè)百分點(diǎn)的上升可能性。李超偉工資在收入階層中所占的比例越大，參與股票、抵押貸款、共同基金和國家債務(wù)水平的可能性就越大。張兵[9]認(rèn)為，對于那些收入較為穩(wěn)定的家庭,居民更愿意選擇更大比例的非存款類金融資產(chǎn)。彭川[10]則提出：對于持有更大比重的工資薪金類收入類家庭來說，居民愿意投資具有風(fēng)險(xiǎn)的金融市場行為的積極性更高;同時(shí)，居民家庭的財(cái)產(chǎn)性收入能力提升則會增加居民參與風(fēng)險(xiǎn)性金融投資的比重。二、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與家庭風(fēng)險(xiǎn)偏好關(guān)系的研究Markowitz發(fā)表的《資產(chǎn)選擇：有效的多樣化》論文中率先提出利用更多的投資計(jì)劃抵消或者說降低投資風(fēng)險(xiǎn)的一部分，也就是人們常說的“雞蛋不要放在同一個(gè)籃子里”。Sharp于在資產(chǎn)組合理論的基礎(chǔ)上提出了兩個(gè)結(jié)論，其一，關(guān)于風(fēng)險(xiǎn)偏好有兩個(gè)特點(diǎn)，一個(gè)是不妨礙投資者對風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的選擇，另一個(gè)是只對無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)所占的比例產(chǎn)生影響。其二，對于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的比較，只有后者可以得到一定的額外收益。候亞茜中國對家庭資產(chǎn)參與市場的實(shí)證分析，著眼于健康、收入保障以及購買可承受性等因素，使研究人員能夠深入了解增加個(gè)人購買資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的因素。趙崇可證明了投資者情緒與股票收益、價(jià)格波動存在很強(qiáng)的關(guān)聯(lián)。鄒紅行為特征的發(fā)揮對家庭風(fēng)險(xiǎn)承受能力的決策有顯著的有益影響，但當(dāng)投資者只有有限資源、非擴(kuò)張性策略時(shí)，他們可能會出于其他偏好或情感原因選擇某種組合資產(chǎn)，從而形成了有限理性的特征。黃偉認(rèn)為：增加對居民的金融教育，有利于提升家庭居民對金融市場的參與程度，從而提升家庭對風(fēng)險(xiǎn)類金融資產(chǎn)的持有比例。劉波則認(rèn)為：金融知識的提升無法提升家庭居民的積極金融行為。相反，只有居民金融實(shí)踐能力的提升才能有效增加居民的家庭金融投資盈利積極性，同時(shí)提高家庭的財(cái)產(chǎn)增值能力。侯亞茜指出：對居民的家庭風(fēng)險(xiǎn)金融投資行為產(chǎn)生影響的因素有很多，不僅包括資產(chǎn)收益、風(fēng)險(xiǎn)水平和投資者風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度等主要因素,此外，家庭投資風(fēng)格、社會保障水平等背景因素也會對居民的家庭金融資產(chǎn)選擇行為產(chǎn)生一定影響。三、居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為與家庭預(yù)期收益的研究Merton利用重復(fù)動態(tài)方法，利用時(shí)間維度分散金融風(fēng)險(xiǎn)，并據(jù)此構(gòu)建了連續(xù)時(shí)間金融理論，并采用預(yù)算方程提出投資者效用函數(shù)，求解跨期最優(yōu)資產(chǎn)配置的解，這一理論模型對生命周期理論起到進(jìn)一步的優(yōu)化作用。王弟海建立了一個(gè)地區(qū)投資周期模型，研究不同地區(qū)與家庭消費(fèi)和儲蓄的相關(guān)程度。劉極則認(rèn)為家中產(chǎn)階級家庭所處地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)程度與金融資產(chǎn)為正相關(guān)的關(guān)系，他們利用Tobit模型及統(tǒng)計(jì)分祈方法驗(yàn)證了居民家庭年齡的增長將會帶動其掌握的金融資產(chǎn)比例的提升。韓潔從反方向思考進(jìn)行數(shù)值計(jì)算得出家庭生命周期投資的復(fù)雜模型，在其中可以看出家庭在生命周期中有著怎樣的對資產(chǎn)配置的隨機(jī)的、變動的進(jìn)行優(yōu)化路徑模擬。熊悅喬對中國居民家庭的投資組合結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)投資的生命周期性及其影響因素進(jìn)行了實(shí)證分析，通過這一分析得出結(jié)論：股票投資份額的確具有生命周期性，并且會跟隨家庭年齡的增長反映出駝峰狀趨勢。四、總結(jié)國內(nèi)外關(guān)于居民家庭金融資產(chǎn)選擇行為方面的研究理論比較豐富，既有與家庭收入水平關(guān)系的研究，也有家庭金融資產(chǎn)投資選擇與家庭風(fēng)險(xiǎn)偏