2024年低空經(jīng)濟專題報告：eVTOL前景可期_投資機會將沿產(chǎn)業(yè)鏈延伸1.投資分析從主題投資角度：2024年的低空經(jīng)濟主題和2023年AI主題的相似性較高，有望成為2024年全年的主題投資主線。（1）主題新穎：與2023年AI主題相似，2024年的低空經(jīng)濟屬于之前市場未出現(xiàn)過的主題投資范疇，在投資者層面會帶來較大的認知沖擊。（2）持股結構利于上漲。由于主題新穎，沒有預期的投資者也沒有存量持倉，不會造成拋壓，新的投資者則會帶來增量資金進入低空主題，更利于主題上漲。（3）主題容量大，逐步擴容。類似于2023年年初AI主題出現(xiàn)時，投資者第一反應是利好應用端，帶動了游戲/傳媒等相關行業(yè)起漲，而后擴散至國產(chǎn)GPU/數(shù)據(jù)標注等軟硬環(huán)節(jié)，最后是光模塊/算力租賃等確定性受益的方向。目前的低空經(jīng)濟也呈現(xiàn)出從主機廠向空管系統(tǒng)/城市運營商等環(huán)節(jié)的擴散，后續(xù)有望延伸至零部件/原材料/基礎設施等多個環(huán)節(jié)，具備較大的主題容量和延伸潛力。從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度：我們認為低空經(jīng)濟類似于2015-2017年的新能源汽車，具備產(chǎn)業(yè)導入期疊加政策支持期的雙重特征。（1）在政策端，我們認為低空經(jīng)濟屬于以新的空間模式賦能物流/消防/醫(yī)療/旅游等方向，是地方政府從地租經(jīng)濟轉型/發(fā)展新質生產(chǎn)力的重點方向。目前已有國家級政策近10個，各地方政府政策近50個，根據(jù)民航局副局長韓鈞在2024年2月28日新聞發(fā)布會上的介紹，2030年低空經(jīng)濟市場規(guī)模有望達到2萬億。（2）在產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命周期角度，低空經(jīng)濟處于導入期，由于在成本構成上（電池/零部件等環(huán)節(jié)）與國內的新能源車產(chǎn)業(yè)鏈具有較高的復用，具備了較好的產(chǎn)業(yè)基礎，同時也有望復制新能源車不斷降本的邏輯，具有較大的成功性和較好的商業(yè)化前景。同樣作為主線主題的低空經(jīng)濟將同樣追求確定性，國內產(chǎn)業(yè)鏈進展更快，將帶來更多投資機會。我們認為目前低空經(jīng)濟主題投資正處于信息差向認知差轉變的過程，投資者正經(jīng)歷“不了解—不相信—開始相信”的過程，因此現(xiàn)階段投資者的關注點在主機廠/運營商/系統(tǒng)商等淺層認知類的投資機會，下一個階段將沿產(chǎn)業(yè)鏈深入尋找確定性較高的機會。1.1.2024年低空經(jīng)濟與2023年AI具備類似的主題邏輯主線主題第一階段：市場存在“信息差”，認知不足，整體漲幅有限，且產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)漲幅差異有限。參考AI主題啟動初期（2023/1/3-2023/3/2），市場對AI能否落地存在較大分歧且認知有限，無法形成合力，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均上漲但是漲幅差異有限，應用/算力/CPO漲幅分別為33%/37%/41%。主線主題第二階段：“信息差”消失后“認知差”短暫出現(xiàn)，并迅速切換到“邏輯差”，業(yè)績確定性高的CPO環(huán)節(jié)跑出超額。市場了解了AI之后迅速形成了共識，“信息差”消除后市場在經(jīng)歷了15個交易日震蕩后快速消除了“認知差”，AI主題進入“邏輯差”演繹初期的第二階段（2023/3/16-2023/4/24）。第二階段初期各環(huán)節(jié)均上漲，并逐漸出現(xiàn)了對哪個產(chǎn)業(yè)鏈細分環(huán)節(jié)將會最大程度地受益于AI進展的不同看法，應用/算力/CPO三個環(huán)節(jié)短期跑出相同走勢后漲幅大幅分化，確定性更高的CPO跑贏其他環(huán)節(jié)。主線主題投資第三階段：對確定性的追求催化“邏輯差”的進一步演繹，而確定性將來自后續(xù)持續(xù)訂單或者能夠帶動產(chǎn)業(yè)進展。AI主題經(jīng)過短期調整后，“邏輯差”進一步強化，疊加不同環(huán)節(jié)的業(yè)績和訂單情況披露，市場形成了對高確定性環(huán)節(jié)的信心并形成一定共識，CPO這種高確定性環(huán)節(jié)跑贏行業(yè)。主線主題第四階段：市場已對不同環(huán)節(jié)的確定性形成共識，同時高確定性主題轉跌后往往會壓制主線主題的整體情緒。在市場經(jīng)歷較長時間調整后，市場整體上行或者主題出現(xiàn)強催化之后，高確定性的CPO跑出更大漲幅，同時其轉跌時會對其他環(huán)節(jié)的市場表現(xiàn)造成不利影響?；趥€股視角：個股表現(xiàn)分化較產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)更為顯著。相較于主題產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，主線主題相關標的的市場表現(xiàn)差異更大，而且差異隨著“信息差”和“認知差”的消除而擴大，確定性低的個股通常僅在主線主題啟動初期能受益于主題上行，而高確定性的個股能夠在主題上行的過程中大幅跑贏其他僅有相關性的主題。1.2.低空經(jīng)濟將較大受益于國內新能源車的產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢國內廠商對AI產(chǎn)業(yè)鏈的參與程度有限，投資機會有限且較為擁擠。美國AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展更快，且OpenAI和谷歌等大模型提供商的話語權更強，算力提供商則僅有英偉達和AMD，國內廠商參與度較低，僅有光模塊和覆銅板等零部件廠商能夠切入產(chǎn)業(yè)鏈并掌握一定話語權，導致投資機會有限，而較少的投資機會則導致交易較為擁擠。國內低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈較為完善，投資機會更多。自2024年以來低空經(jīng)濟利好政策頻出，催化了產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。從整機進度來看，億航智能和峰飛已經(jīng)有產(chǎn)品取得了適航證，國內進度稍領先于海外；從基礎設施來看，深圳等城市已初步建立了低空飛行的飛控和氣象系統(tǒng)，中信海直等基礎設施提供商已經(jīng)具有了提供區(qū)域內航線規(guī)劃服務的能力；從硬件產(chǎn)業(yè)鏈來看，受益于國內新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈成熟度較高以及下游整機廠進展較快，國內電機電控等廠商的配套進展較快，完整度較高。三電系統(tǒng)在eVTOL的成本中占比近半，與國內新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的復用程度較高。在eVTOL的成本構成中，電機、電控和電池占比約為50%，新能源汽車三電系統(tǒng)經(jīng)過設計調整和技術升級能夠在eVTOL上實現(xiàn)應用。國內新能源汽車三電產(chǎn)業(yè)成熟度較高，目前成本隨產(chǎn)量提升已下降至較低水平，eVTOL有望通過復用新能源汽車的關鍵零部件加速降本過程。2.新興綜合經(jīng)濟形態(tài)，低空經(jīng)濟乘勢而飛低空經(jīng)濟是新型低空利用方式的統(tǒng)稱。低空經(jīng)濟是一種綜合性經(jīng)濟形態(tài)，其基礎為低空空域（距地面垂直距離低于1000米），以各種有人駕駛和無人駕駛航空器的低空飛行活動為推動力，從而促進相關領域的融合發(fā)展，現(xiàn)階段主要應用范圍包括無人機配送和直升機航運等。2.1.低空經(jīng)濟發(fā)展的源動力來自地面交通的飽和傳統(tǒng)二維地面交通將達飽和狀態(tài)，蘊藏著巨大經(jīng)濟價值的三維低空領域利用價值快速提升。相比于地面交通，低空經(jīng)濟具有諸多優(yōu)勢：1）運輸效率更高，低空交通可以通過航空器等實現(xiàn)高速運輸，并且能夠在較短時間內覆蓋更廣泛的地域，極大提升了運輸效率；2）靈活性更強，低空交通具有極高的靈活性和適應性，不受固定路線和站點限制，隨時調整航線，滿足多樣化、個性化的交通需求；3）能夠利用空域資源，低空經(jīng)濟在緩解地面交通壓力的同時，將低空領域這種自然資源轉化為經(jīng)濟資源，產(chǎn)生巨大的經(jīng)濟效益與社會價值。低空經(jīng)濟作為一種新興業(yè)態(tài)模式，未來或將創(chuàng)造萬億級量級的產(chǎn)業(yè)價值。低空經(jīng)濟的發(fā)展，例如智慧城市空中汽車、無人機配送與物流等低空應用，將能夠帶動相關上下游產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，形成一個包括航空器制造、低空交通運營、低空交通保障的新型低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。2.2.法規(guī)層面障礙已掃清，地方政府擁有較強話語權中央層面政策趨于完善。2020年6月中央空管委辦公室依托國家發(fā)展和改革委員會國際合作中心，設立了低空經(jīng)濟研究機構“國家低空經(jīng)濟融合創(chuàng)新研究中心”，作為中央空管委辦公室的經(jīng)濟研究智庫單位和決策咨詢機構。2021年民航局規(guī)劃明確未來將繼續(xù)推動運輸航空和通用航空兩翼齊飛，大力推進低空空域改革，進一步完善通用航空基礎設施建設，為通航產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展提供堅實基礎。多種低空飛行器獲準飛行。2023年6月28日中華人民共和國國務院、中華人民共和國中央軍事委員會發(fā)布《無人駕駛航空器飛行管理暫行條例》，自2024年1月1日起施行，條例提出無人駕駛航空器通常應當與有人駕駛航空器隔離飛行，并明確了多種飛行器投入使用所應當提前進行的審批。從現(xiàn)行政策來看，地方政府在低空經(jīng)濟領域的話語權較強，其支持和補貼力度將在低空經(jīng)濟行業(yè)發(fā)展早起發(fā)揮關鍵作用。現(xiàn)階段國家層面低空經(jīng)濟的政策通常是關于長期發(fā)展目標和航空器準入等方面，低空基礎設施建設和低空航空器銷售的促進則由地方政府進行主導，這也是由低空經(jīng)濟短途化和區(qū)域化的特點所決定的。多地政府在已推出了關于低空經(jīng)濟行業(yè)的發(fā)展規(guī)劃和補貼政策，其中深圳發(fā)布的《深圳市支持低空經(jīng)濟高質量發(fā)展的若干措施》覆蓋面較廣，包括了吸引低空經(jīng)濟硬件產(chǎn)業(yè)鏈廠商、豐富應用場景和完善基礎設施等多個方面，并對多個環(huán)節(jié)給予了財政補貼，是具有代表性的地方政策。2.3.低空經(jīng)濟應用范圍從貨運向客運拓展在物流運輸領域，低空開放并不僅僅是簡單的功能替代，而是帶來效率和體驗的升級。以無人物流為例，順豐旗下的豐翼科技定位更類似于將快遞服務在低空實現(xiàn)立體延展，覆蓋各種場景。豐翼的業(yè)務范圍相對廣泛，主要業(yè)務包括沿海海島的商業(yè)飛行、協(xié)助順豐快遞優(yōu)化線路以及西部偏遠縣城的物流配送。在人力成本趨高的背景下，無人物流的性價比更高。國內以空中游覽為代表的低空運動消費持續(xù)升溫，基礎設施完善的海南省進展更快。2022年國內空中游覽載客量和起降架次已經(jīng)達到32.44萬人次和12.88萬架次，其中海南省占比分別達到66.33%和64.6%，海南省的消費型低空經(jīng)濟進展領先全國。我們認為這和海南省熱帶旅游行業(yè)發(fā)展較快、低空經(jīng)濟基礎設施完善高度相關。海南已建成了超13套對空監(jiān)視和地空通信臺站，實現(xiàn)對海南本島及近海洋區(qū)300米以上空域飛行活動監(jiān)管的有效覆蓋。同時還在?？诤腿齺喌?個市縣建設了8套通用機場一體化系統(tǒng)，實現(xiàn)了通航飛行數(shù)據(jù)中心、通航飛行服務站、區(qū)域通用機場及起降點空管設施的組網(wǎng)運行。空中短途客運是目前低空經(jīng)濟的主要客運應用方式。電動垂直起降飛行器（eVTOL）和無人駕駛飛行器等新型飛行器的發(fā)展和應用，為空中短途客運的實現(xiàn)帶來了可能。從硬件層面來看，多家國內企業(yè)進入eVTOL市場，并且已完成首輪試飛，獲得特許飛行證或獲得型號合格證；從軟件層面來看，海南和深圳等地區(qū)在建成了低空經(jīng)濟基礎設施的同時，也開通了多條城際“空中的士”航線。3.eVTOL商業(yè)前景可期eVTOL是電力驅動、垂直起降的飛行器。eVTOL具備垂直起降、智能操作、快捷機動、低成本、低噪音、零排放、易維護和高安全性等特點。相較于傳統(tǒng)飛行器，eVTOL在安全性、智能性、經(jīng)濟性和環(huán)保性上更為優(yōu)越，能夠實現(xiàn)城市低空快速流動和靈活作業(yè)，為人員和貨物運輸提供高效、經(jīng)濟的解決方案。3.1.eVTOL是更高效的低空飛行器eVTOL有望緩解城市地面交通擁堵問題，在特定情境下可成為現(xiàn)有交通方式的補充運輸方式。eVTOL作為面向未來城市空中交通（UAM）場景的飛行器形態(tài)，可高效利用城市低空空域資源，緩解日益嚴重的城市地面交通擁堵問題。不僅能夠滿足空中物資運輸和交通出行的迫切需求，而且大幅提升了快捷及時、按需響應的效率。eVTOL的發(fā)展順應電氣化、綠色化、智能化的趨勢，為超大城市、都市圈及城市群創(chuàng)造了新的通勤方式，更符合未來城市綜合立體交通系統(tǒng)的發(fā)展需求。eVTOL多采用電力驅動方式。eVTOL普遍采用了分布式電推進設計技術，受益于電池能量密度的快速提升，目前eVTOL采用全電動技術的項目數(shù)量占比達66%，采用混合動力技術的項目占比約為28%。混合動力eVTOL更適合短途城際航線垂直起降模式，是城市空運市場從傳統(tǒng)動力飛機向全電動飛機發(fā)展的重要過渡，同時混合動力技術容易通過符合適航審定。eVTOL設計需要解決的根本問題是為了降低死重影響?！八乐亍敝饕譃槿N：首先是垂直起降或飛行過程中無用的裝置造成的直接“死重”；其次在垂直起降模式下動力需求大，在飛行模式下相對較小，采用同一動力裝置可能導致飛行狀態(tài)下“大馬拉小車”的情況；最后復雜的結構設計會帶來“死重”，尤其是面積較大的機翼，在垂直起降過程中會產(chǎn)生額外的阻力，從而增加飛行器重量。另外如果采用獨立的升力系統(tǒng)，平飛過程中也會增加額外的飛行阻力。根據(jù)動力裝置可將eVTOL分為以下四大類：1）多旋翼型，雖然可靠性可能高于直升機，但有效載荷和航程都相對有限，所面對的應用場景也相對固定，在噪聲控制、地面損傷控制上尚無突破性解決方案，初創(chuàng)公司大多采用多旋翼型，或是eVTOL初創(chuàng)公司前期產(chǎn)品。2）傾轉構型，在綜合考慮航程、巡航速度和載重比方面優(yōu)勢明顯，具有較好的有效載荷、最大起飛重量和運營經(jīng)濟性，使其在未來商業(yè)場景中為用戶節(jié)約更多出行時間，但帶來了額外的技術挑戰(zhàn)。3）復合翼型，受到傳統(tǒng)航空企業(yè)的偏愛，由于配置了專用的水平推進螺旋槳，而不是垂直階段和水平階段共用一套螺旋槳，可以有效地提升巡航效率、航程和安全性。4）傾轉涵道風扇+完全矢量控制型，由于在動力可靠性、噪聲控制、氣動效率上有可能獲得更優(yōu)的平衡。盡管涵道風扇在懸停模式下效率稍高，但在巡航模式下會產(chǎn)生更多阻力。3.2.eVTOL潛在應用范圍較廣，客/貨運均可運用電動垂直起降飛行器的開發(fā)吸引了多方的廣泛關注。eVTOL的發(fā)展引起了航空航天企業(yè)、汽車行業(yè)、運輸行業(yè)、政府、軍方、學術界的廣泛關注，其潛在應用場景包括城市客運（UAM）、區(qū)域客運（RAM）、城市物流配送、商務出行、緊急醫(yī)療服務和私人飛行等多個領域。場景大致可以分為六類：載人客運、載物貨運、公共服務、警務安防、國防軍事以及私人飛行。貨物運輸：無人機在快遞和配送領域具有廣泛的商業(yè)應用，在短期內呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。在快遞場景中，通常為按照固定航線和特定時刻進行貨物運輸，主要涉及消費類物品的配送，而配送場景則指貨物運輸依然沿著固定航線，但配送時刻不固定，配送場景除餐飲業(yè)務外還包括藥品、試劑樣本等物品。此外跑腿場景的無人機配送目前規(guī)模相對較小，未來發(fā)展?jié)摿α己??？瓦\：無人機的人員運輸應用有固定航線（AirShuttle）和不固定航線（AirTaxi）兩類航線。短期內直升機模式更為成熟，而eVTOL尚未達到商業(yè)化應用階段，仍然處于產(chǎn)品認證和適航審批的階段，主要用于景區(qū)體驗。然而未來無人機人員運輸將逐步延伸至固定線路的空中巴士模式，并最終實現(xiàn)覆蓋城市內部和城際的端到端空中交通服務。國內可載人eVTOL已經(jīng)進入到飛行測試階段，深圳已開通首條低空航線。根據(jù)深圳發(fā)布公眾號，深圳正拓展低空經(jīng)濟應用場景，籌劃開通全國首條eVTOL商業(yè)化航線，并逐步推廣至空中游覽、城際交通、市內出行等多場景。2023年12月27日深圳市七部門聯(lián)合印發(fā)《深圳市支持低空經(jīng)濟高質量發(fā)展的若干措施》，其中提到加快推動載人eVTOL等低空航空器產(chǎn)業(yè)化，對研制載人eVTOL、飛行汽車并實現(xiàn)銷售的在深圳實際從事相關經(jīng)營活動的低空經(jīng)濟企業(yè)，給予一定比例銷售獎勵。2024年4月30日中信海直大灣區(qū)低空短途運輸航線（深圳-珠海）開通，單人單程費用為999元，能夠將時效從2小時縮短至20分鐘，該航線有望建立低空經(jīng)濟的示范航線，加速低空經(jīng)濟載客運輸?shù)臐B透率提升。3.3.解決無人機不適用于客運的痛點，多種eVTOL已獲訂單eVTOL飛行器的產(chǎn)業(yè)化應用已經(jīng)開始，多家廠商的eVTOL飛行器已經(jīng)獲得訂單。目前無人機設計主要是針對貨運場景設計，而直升機等傳統(tǒng)載人飛行器的無人化改造難度較大，eVTOL作為針對無人化運營特化設計的飛行器，更適用于客運場景，在頭部廠商推動下，部分eVTOL飛行器已獲得訂單。3.4.審核尚需一定時間，eVTOL放量還需等待eVTOL大規(guī)模投入商用尚需基礎設施支持，并且生產(chǎn)商需要經(jīng)過多項審批。eVTOL硬件投入大規(guī)模商用需要天氣、航管等多個基礎設施支持，現(xiàn)階段基礎設施尚不成熟，需要試點后再正式推廣，歐洲市場審核所需時間或超7年。另外國內運營商需要獲取型號合格證（TC）、生產(chǎn)許可證（PC）和單機適航證（AC）才能將eVTOL設備投入商業(yè)運營，所需的審批時間較長?；诂F(xiàn)有的基礎設施建設水平和審核要求，我們認為eVTOL的大規(guī)模商用仍需時間。國內eVTOL飛行證由各地民航局主導，審批進展或將快于海外。民航中南、西南、華東局均有處于審定階段的載人eVTOL項目，2023年9月28日民航華東局發(fā)出沃蘭特“VE25-100型號合格證首次申請項目”受理申請通知書，此項目為民航華東局審定的首個客運載人eVTOL項目。除了載人，民航華東局此前已受理峰飛的無人駕駛載貨eVTOL項目審定。在此之前，民航中南局審定億航的無人自動駕駛載人eVTOL項目，并于2023年10月13日取得全球首張無人駕駛載人飛行器系統(tǒng)型號合格證；民航西南局審定沃飛的有人駕駛載人eVTOL項目。2030年全球eVTOL市場規(guī)模有望達到234億美元。根據(jù)MarketsandMarketsResearch的預測數(shù)據(jù)，到2030年eVTOL市場將達到234億美元，并且在2023年到2040年以更快的速度增長，2040年eVTOL市場規(guī)模將達到6740億美元。eVTOL已形成4個梯隊，但進展差距較小。隨著技術、政策和市場逐漸成熟，具有顛覆性力量的潛在競爭者的威脅顯著增加。目前已有四類企業(yè)進入eVTOL市場，分別為傳統(tǒng)飛機制造商、汽車企業(yè)、無人機企業(yè)和eVTOL新勢力。目前國內進入eVTOL市場的企業(yè)可分為四個梯隊：1）第一梯隊（已取得型號合格證）：億航智能、峰飛；2）第二梯隊（合格證申請進入審定階段）：沃飛長空（吉利）、沃蘭特、時的科技、御風未來；3）第三梯隊（已全尺寸飛行過）：小鵬匯天、山河星航（與大眾合作）、廣汽研究院等；4）第四梯隊（已縮比例飛行過）：億維特、零重力等。3.5.借助新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，eVTOL有望快速發(fā)展動力相關系統(tǒng)在eVTOL的成本構成中占比最高，結構件及裝配占比第二。根據(jù)eVTOL制造商Lilium披露的eVTOL成本構成，推進和能源等動力系統(tǒng)成本占比最高，合計達到50%；結構件、內部構造和裝配等結構零部件占比第二，達30%；另外航電飛控占比20%。3.5.1.動力系統(tǒng)：高安全、輕量化和高功率是關鍵受益于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈完備，國內eVTOL配套的三電系統(tǒng)具有先發(fā)優(yōu)勢和堅實基礎。eVTOL航空器多采用了分布式電動推進系統(tǒng)（DEP），少數(shù)將采用氫能或者油電混合動力，電動推進功率密度大、結構簡單、維護和布局要求低，能夠避免很多機械結構問題，雖然存在電池能量密度較低，動力系統(tǒng)重點占比更高等問題，將是eVTOL的主流動力形式。eVTOL的電驅和電機與新能源汽車具有一定相似性，國內新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的成熟度較高，eVTOL將充分受益。相較于新能源汽車，驅動電機在eVTOL成本中占比更高。以分布式電機驅動布局的eVTOL為例，電機驅動分布在機翼或者機身上的多個螺旋槳或風扇構成推進系統(tǒng)為飛機提供推力，要求驅動電機動力大且重量較輕，東麗和Lilium合作的eVTOL電機峰值功率為236kW，而重量僅為28kg。電機在新能源汽車整車成本中占比約為6.5%，而性能更佳的eVTOL電機成本占比約為30%。eVTOL對可靠性要求顯著高于新能源汽車，電機將頻繁更換。除了對電機功率和峰值扭矩要求更高以外，eVTOL所用的電機還需要考慮到安全性、環(huán)境耐受以及長期穩(wěn)定性，載人場景下要求出錯率控制在10-9以內，而且電機價格約為70萬元人民幣，遠低于傳統(tǒng)航空發(fā)動機1-2千萬美元的價格，因為為保障eVTOL的安全運行，電機將頻繁更換。根據(jù)現(xiàn)有技術條件，在eVTOL使用壽命20年，電機每4年更換一次的情況下，eVTOL生命周期內電機更換成本約為250萬元，接近整機成本。eVTOL電機單機用量高且更換頻繁，2030年累計市場空間或超500億元?，F(xiàn)階段eVTOL至少需要裝備8個電機，且需要頻繁更換，根據(jù)《客運eVTOL應用與市場白皮書》，到2030年國內eVTOL累計需求量約為1.63萬架，根據(jù)單機電機電控成為為80萬元計算，國內eVTOL電機前裝市場規(guī)模約為131億元，后裝市場約為400億元，合計超500億元。國內eVTOL電機電控供應商較多，其中臥龍電驅處于領先地位。國內eVTOL電機電控供應商主要有臥龍電驅、天津松正電動、南昌三瑞智能、北京電擎科技、江蘇邁吉易威、山東精創(chuàng)磁電、安徽智鷗驅動、寧波諾云驅動等，其中臥龍電驅在電動航空高功率電機領域布局較為領先。3.5.2.能源系統(tǒng)：eVTOL電池仍需提升能量密度eVTOL電池具有大功率的獨特要求。除安全性和重量等航空業(yè)普遍要求外，eVTOL的垂直起降功能還需要增強對電池的大功率要求，這些要求反映到參數(shù)指標上為熱失控起火概率低、電池系統(tǒng)能量密度和功率密度高。相關廠商也針對這一要求改進了產(chǎn)品?，F(xiàn)有電池難以滿足eVTOL要求，未來需要持續(xù)提升能量密度。現(xiàn)階段較為主流的電池多采用高鎳三元+硅基負極方案，比如中創(chuàng)新航和正力新能等，該方案的能量密度為300Wh/kg，較乘用車三元電池高50%左右，較乘用車鐵鋰電池高超100%，能夠實現(xiàn)200-250公里的續(xù)航，仍然較理想狀態(tài)存在較大差距。國內多家電池廠商開始布局eVTOL用高能量密度電池。孚能科技在2021年與飛機制造商合作，研發(fā)并量產(chǎn)了285Wh/kg的電芯（封裝后電池組能量密度約為235Wh/kg），能夠支持飛行器以320km/h的速度飛行250km；正力新能于2023年5月發(fā)布了能量密度為320Wh/kg的航空電池；寧德時代于2023年4月發(fā)布的凝聚態(tài)電池單體能量密度更是高達500Wh/kg，并且正在進行民用電動載人飛機項目的合作開發(fā)，量產(chǎn)后將滿足eVTOL的性能要求。3.5.3.結構件：碳纖維將是eVTOL的主流材料eVTOL的復合材料主要為碳纖維。相較于傳統(tǒng)的工程塑料材料，碳纖維復合材料因重量輕、剛度大、強度高、耐腐蝕和抗老化性能等優(yōu)勢，能提升無人機的承載能力和續(xù)航能力，被廣泛使用于eVTOL，如億航智能、小鵬匯天、峰飛航空等公司均大量采用碳纖維復合材料。在eVTOL整體結構中，高達70%的材料采用復合材料，其中90%的復合材料為碳纖維復合材料。碳纖維主要應用在結構部件和推進系統(tǒng)中。根據(jù)StratviewResearch的數(shù)據(jù)，在eVTOL項目中，約75-80%的復合材料用于結構部件和推進系統(tǒng)；12-14%用于內部應用，如梁和座椅結構；剩余的8-12%則用于電池系統(tǒng)、航空電子設備和其他小型應用。超過90%的復合材料采用碳纖維進行增強，而約10%的復合材料以玻璃纖維增強形式出現(xiàn)，用于保護膜。eVTOL放量將拉動碳纖維需求，2023年市場規(guī)?；蜻_到48億美元。根據(jù)StratviewResearch數(shù)據(jù)，碳纖維復合材料在eVTOL制造成本中的占比約為4%；同時結合Honeywell預測，2030年全球eVTOL市場規(guī)模將達到1200億美元，對應全球碳纖維材料市場約48億美元。eVTOL碳纖維主要供應商有東麗公司、鉑力特、光威復材等企業(yè)。海外供應商東麗公司為Overair提供T1100/3960碳纖維，用于其“蝴蝶”eVTOL的機身、機翼和旋翼葉片，JobyAviation和Lilium分別與東麗簽訂了長期協(xié)議。國內方面供應商主要有鉑力特、光威復材等企業(yè)，如小鵬匯天的飛行汽車由鉑力特設計并打印關鍵部件，光威復材等公司的碳纖維產(chǎn)品也應用于eVTOL相關場景。4.基礎設施：低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)發(fā)展前提低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)和民航業(yè)類似，需要航管、天氣等一系列基礎設施提供綜合支持，國內各省市中深圳進展較快。深圳市已啟動低空智能融合基礎設施的建設，旨在解決低空經(jīng)濟中多元主體、多樣業(yè)務、全面協(xié)同等問題，并為低空經(jīng)濟的管理、資源調配、業(yè)務開展和運營提供技術支持。根據(jù)粵港澳大灣區(qū)數(shù)字經(jīng)濟研究院發(fā)布的《低空經(jīng)濟發(fā)展白皮書-深圳方案》以及《低空經(jīng)濟發(fā)展白皮書（2.0）-全數(shù)字化方案》，該基礎設施包括“設施網(wǎng)”、“空聯(lián)網(wǎng)”、“航路網(wǎng)”和“服務網(wǎng)”，形成了一張低空智能聯(lián)網(wǎng)系統(tǒng)，后三者搭建在一個全數(shù)字化的智能融合低空系統(tǒng)（SmartIntegratedLowerAirspaceSystem,簡稱SILAS）之上。SILAS系統(tǒng)作為低空經(jīng)濟的核心，負責統(tǒng)一調配低空空域的使用，管理和保障低空飛行活動，并不斷向政府提供低空經(jīng)濟數(shù)據(jù)以支持決策制定和方向預測。“設施網(wǎng)”是低空飛行活動的物理基礎設施。包括飛行器正常運行所需的起降點、能源站等基礎設施，以及在不同業(yè)務場景下需要的接駁站、裝卸站等，還包括日常運營所需的維修站以及飛行器遇到異常情況時的迫降點、備降點等。為了讓SILAS系統(tǒng)通過數(shù)字化系統(tǒng)對這些物理設施進行調度并優(yōu)化其使用效率，必須將基礎設施服務能力數(shù)字化并實時更新設備狀態(tài)。中信海直等多家低空經(jīng)濟基礎設施提供商已在積極推進“設施網(wǎng)”的建設，逐步制定物理基礎設施標準，并進行可共享的物理基礎設施試點工作，如鹽田馬巒山低空融合飛行試驗區(qū)和龍崗坪地低空經(jīng)濟測試場等?！翱章?lián)網(wǎng)”即建設通信、導航、感知和監(jiān)測等信息基礎設施，可以進行飛行管理。該設施可以數(shù)字化管理所有飛行空域和飛行器信息，對飛行器進行識別、定位和報送，保證低空秩序的同時讓政府與企業(yè)實時掌握飛行器狀況，為空管與飛行運營提供可靠的信息來源與輸出設施。“空聯(lián)網(wǎng)”搭配S