碩演產(chǎn)余（1

迸項(xiàng)題

幅間成卷fi^mffi；

所翻邑

白量明利息還本付立

脩項(xiàng)稅籍

lOTRft與量業(yè)儂娥技'應(yīng)納增值豌

改擴(kuò)it項(xiàng)目現(xiàn)金?！龇治?/p>

工程項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析

（UH）

科急徑付率

融？折皿學(xué)生學(xué)吧分析

,mi啤收酗

值目說(shuō)本金凈利淘.\

否考碑被&

本章考情分析：

本章屬于《現(xiàn)代咨詢方法與實(shí)務(wù)》第二模塊的落腳點(diǎn)之一，也是歷年考試的壓軸考點(diǎn)，第六、七、

八三章的知識(shí)實(shí)際上是為“財(cái)務(wù)分析”準(zhǔn)備的。本章不學(xué)，等于沒(méi)學(xué)過(guò)咨詢實(shí)務(wù)。

本章的考點(diǎn)有“總成本、經(jīng)營(yíng)成本估算”、“固定資產(chǎn)折舊”、“折舊及攤銷(xiāo)計(jì)算”、“運(yùn)營(yíng)期

利息計(jì)算”、“增值稅計(jì)算”、“有無(wú)對(duì)比計(jì)算”、“所得稅及調(diào)整所得稅計(jì)算”、“投資現(xiàn)金流量

表計(jì)算”、“資本金現(xiàn)金流量表計(jì)算”、“財(cái)務(wù)分析動(dòng)、靜態(tài)指標(biāo)應(yīng)用”、“財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表分

析”、“償債能力指標(biāo)計(jì)算”，處處可考，務(wù)必掌握扎實(shí)。

本章學(xué)習(xí)難度較大，關(guān)鍵是熟練掌握各項(xiàng)目的組成,才能理解。例如：折I口攤銷(xiāo)、固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅

的反推原理。這都需要對(duì)該部分知識(shí)非常熟練才行。

在近兩年的考試中，側(cè)重于考察“改擴(kuò)建項(xiàng)目的現(xiàn)金流量分析”，偏重“增量現(xiàn)金流量的計(jì)算”

及“有無(wú)對(duì)比分析”。因此，應(yīng)在新建項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析的基礎(chǔ)上，重點(diǎn)練習(xí)改擴(kuò)建項(xiàng)目的財(cái)務(wù)分析。

大家應(yīng)在仔細(xì)看書(shū)、認(rèn)真聽(tīng)課的基礎(chǔ)上著重培養(yǎng)對(duì)該章知識(shí)體系的熟練程度，并有一定數(shù)量的練習(xí)，

才能融會(huì)貫通。有的知識(shí)點(diǎn)理解起來(lái)比較困難，千萬(wàn)別喪氣，要堅(jiān)信“勤能補(bǔ)拙”！做到了，考試中，

該部分一定不會(huì)成為大家通過(guò)考試的“攔路虎”。

在歷年咨詢實(shí)務(wù)的考試中，最后一道壓軸題（25分）必然是財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容。一定要認(rèn)真對(duì)待，

否則實(shí)務(wù)科目很難通過(guò)。

手寫(xiě)板圖示

,營(yíng)業(yè)收入=PXQ補(bǔ)貼

基本思路：f全生命周期銷(xiāo)項(xiàng)稅額：PQX16%

建設(shè)期運(yùn)營(yíng)期=投產(chǎn)期+達(dá)產(chǎn)期'流動(dòng)固收

.人_JL小i\?{固定資產(chǎn)固收

II41經(jīng)營(yíng)成本=可變成本+固定成本，、木木付自/等額本息

編i進(jìn)項(xiàng)稅額=可變成本X16%孀Q空等額本金

近期增值稅=銷(xiāo)項(xiàng)-進(jìn)項(xiàng)-抵扣瀛兌

（稅金及附加=增值稅X頁(yè)

--------/?NPV^

xilRV

一、財(cái)務(wù)分析概述

1.財(cái)務(wù)分析的作用

（1）項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)的重要組成部分。

（2）重要的決策依據(jù)。

（3）項(xiàng)目或方案比選中起著重要作用。

（4）配合投資各方談判，促進(jìn)平等合作。

（5）財(cái)務(wù)分析中的財(cái)務(wù)生存能力分析對(duì)項(xiàng)目，特別是對(duì)非經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可持續(xù)性的考察起著

重要的作用。

2.財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容

（1）選擇分析方法；

（2）識(shí)別財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用范圍（項(xiàng)目全生命周期的流入流出）；

（3）測(cè)定基礎(chǔ)數(shù)據(jù)，估算財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用；

（4）編制財(cái)務(wù)分析報(bào)表和計(jì)算財(cái)務(wù)分析指標(biāo)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，主要包括盈利能力分析、償債能分析

和財(cái)務(wù)生存能力分析；

（5）進(jìn)行盈虧平衡分析和敏感性分析。

3.財(cái)務(wù)分析的步驟

返回放棄

項(xiàng)目方氯殳計(jì)4

融

基

資—?建設(shè)投資一

礎(chǔ)項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析

前一營(yíng)業(yè)收入

數(shù)—*相關(guān)稅金

分(項(xiàng)目IRR、NPV、回收期)

據(jù)一經(jīng)營(yíng)成本

析I可

――?流動(dòng)----

------------?融資方案<——

折舊攤銷(xiāo)1圍，工r自

還本付息」|

融

基

資

礎(chǔ)

后

數(shù)—利河與利項(xiàng)目資本現(xiàn)金相分析

分財(cái)務(wù)?I資產(chǎn)負(fù)債表

據(jù)所般現(xiàn)金流量表1

析(項(xiàng)目資本金IRR)

I______

靜態(tài)分析

牒霸襄萌助Q分析投資各方現(xiàn)金流量分析

(總投資收益率項(xiàng)目

(投資各方IRR)

資本金凈利謬)利息備付率)

t

敏感性分析和盈虧平衡分析

4.財(cái)務(wù)分析的基本原則

(1)費(fèi)用與效益計(jì)算范圍的一致性原則；

(2)費(fèi)用與效益識(shí)別的有無(wú)對(duì)比原則；

(3)動(dòng)態(tài)分析與靜態(tài)分析相結(jié)合，以動(dòng)態(tài)分析為主的原則；

(4)基礎(chǔ)數(shù)據(jù)確定的穩(wěn)妥原則

二、財(cái)務(wù)分析的價(jià)格及選取原則

1.財(cái)務(wù)分析涉及的三種價(jià)格及其間關(guān)系

(1)基價(jià)：以基年價(jià)格水平表示的，不考慮其后價(jià)格變動(dòng)。

(2)時(shí)價(jià)：任何時(shí)候的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)價(jià)格。它包含了相對(duì)價(jià)格變動(dòng)和絕對(duì)價(jià)格變動(dòng)的影響。

例如：

假定2017年貨物A的時(shí)價(jià)上漲率為2%,在2016年基價(jià)100元的基礎(chǔ)上，2017年的時(shí)價(jià)應(yīng)為[100

X(1+2%)],即102元。若2018年貨物A的時(shí)價(jià)上漲率為3%,則2018年貨物A的時(shí)價(jià)為[100X(1+2%)

X(1+3%)],即105.06元。

設(shè)基價(jià)為R”時(shí)價(jià)為各年的時(shí)價(jià)上漲率為c,,i=l,2,…，n,ci可以各年相同，也可以不同，則

第n年的時(shí)價(jià)Pen可由(9-1)式表示：

%=Ex(1+q)x(1+02)x…x(1+q)

若各年Ci相同，Ci二C則有：

R=&x(l+c)0

(3)實(shí)價(jià)(Realprice),是以基年價(jià)格水平表示的，只反映相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素影響的價(jià)格。

例如:若物價(jià)總水平上漲率為3.5714%,則2017年貨物A的實(shí)價(jià)為[102/(1+3.5714%)],即98.48

元。這可以說(shuō)明，雖然看起來(lái)2017年A的價(jià)格比2016年上漲了2%,但扣除物價(jià)總水平上漲影響后，

貨物A的實(shí)際價(jià)格反而比2016年降低了，這是由于某種原因所導(dǎo)致的相對(duì)價(jià)格變動(dòng)所致。

如果把實(shí)際價(jià)格的變化率稱為實(shí)價(jià)上漲率，那么貨物A的實(shí)價(jià)上漲率為：

只有當(dāng)時(shí)價(jià)上漲率大于物價(jià)總水平上漲率時(shí)，該貨物的實(shí)價(jià)上漲率才會(huì)大于零，此時(shí)說(shuō)明該貨物價(jià)

格上漲超過(guò)物價(jià)總水平的上漲。設(shè)第i年的實(shí)價(jià)上漲率為r“物價(jià)總水平上漲率為。，則有：

（1+fJ

2.財(cái)務(wù)分析的取價(jià)原則

（1）財(cái)務(wù)分析應(yīng)采用預(yù)測(cè)價(jià)格;

（2）現(xiàn)金流量分析原則上應(yīng)采用實(shí)價(jià)體系；

（3）償債能力分析和財(cái)務(wù)生存能力分析原則上應(yīng)采用時(shí)價(jià)體系；

（4）對(duì)財(cái)務(wù)分析采用價(jià)格體系的簡(jiǎn)化。

三、財(cái)務(wù)現(xiàn)金流量的估算

是指項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期內(nèi)企業(yè)因項(xiàng)目所獲得的收入以及企業(yè)為項(xiàng)目所付的支出。主要包括營(yíng)業(yè)收入、成本

費(fèi)用和有關(guān)稅金等。某些項(xiàng)目可能得到的補(bǔ)貼收入也應(yīng)計(jì)入財(cái)務(wù)效益。

1.項(xiàng)目計(jì)算期的分析確定

建設(shè)期評(píng)價(jià)用的建設(shè)期是指從項(xiàng)目資金正式投入起到項(xiàng)目建成投產(chǎn)止所需要的時(shí)間

評(píng)價(jià)用運(yùn)營(yíng)期應(yīng)根據(jù)多種因素綜合確定，包括行業(yè)特點(diǎn)、主要裝置（或設(shè)備）的經(jīng)

運(yùn)營(yíng)期

濟(jì)壽命期

例如：建設(shè)期2年。計(jì)算期第3年，就是運(yùn)營(yíng)期第1年。

2.營(yíng)業(yè)收入與補(bǔ)貼收入估算

（1）營(yíng)業(yè)收入的估算

是指假定當(dāng)年產(chǎn)品當(dāng)年全部銷(xiāo)售的情況下，產(chǎn)品銷(xiāo)售（或提供服務(wù)）所取得的收入,是項(xiàng)目財(cái)務(wù)

效益的主體。

做題時(shí)應(yīng)注意：

1）根據(jù)題目計(jì)算時(shí)：

營(yíng)業(yè)收入=生產(chǎn)量（或銷(xiāo)售數(shù)量）X銷(xiāo)售價(jià)格。

2）營(yíng)業(yè)收入和負(fù)荷有關(guān)：

某年的營(yíng)業(yè)收入=100%負(fù)荷下的營(yíng)業(yè)收入X某年負(fù)荷率。

3）營(yíng)業(yè)收入=設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力X產(chǎn)品預(yù)計(jì)價(jià)格X運(yùn)營(yíng)負(fù)荷。

【案例分析】

某公司欲投資生產(chǎn)一種電子新產(chǎn)品，設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力是每年250萬(wàn)只。該項(xiàng)目擬2020年建設(shè)，2021

年投產(chǎn)。由于是新產(chǎn)品，需要大量的營(yíng)銷(xiāo)活動(dòng)拓展市場(chǎng)，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)及產(chǎn)品營(yíng)銷(xiāo)計(jì)劃安排，投產(chǎn)當(dāng)年

（計(jì)算期第2年）生產(chǎn)負(fù)荷可以達(dá)到30%,投產(chǎn)后第二年達(dá)到60%,第三年和第四年達(dá)到90%。

預(yù)計(jì)第五年開(kāi)始出現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手或替代產(chǎn)品，生產(chǎn)負(fù)荷開(kāi)始下降，第八年壽命周期結(jié)束。價(jià)格研究預(yù)

測(cè)結(jié)果表明，該產(chǎn)品價(jià)格（只考慮相對(duì)價(jià)格變動(dòng)因素）將先高后低。各年的生產(chǎn)負(fù)荷、價(jià)格、營(yíng)業(yè)收入

估算見(jiàn)下表。

表某項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入估算表

年份第1年第2年第3年第4年

生產(chǎn)負(fù)荷030%60%90%

設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（萬(wàn)只）250250250250

預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量075150225

產(chǎn)品售價(jià)（元/只）50393635

營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）0292554007875

生產(chǎn)負(fù)荷90%70%50%10%

設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力（萬(wàn)只）250250250250

預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量22517512525

產(chǎn)品售價(jià)（元/只）35262018

營(yíng)業(yè)收入（萬(wàn)元）787545502500450

注：預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量是生產(chǎn)負(fù)荷與設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力的乘積，營(yíng)業(yè)收入是預(yù)測(cè)銷(xiāo)售量與產(chǎn)品售價(jià)的乘積。

（2）補(bǔ)貼收入估算

在項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析中，作為運(yùn)營(yíng)期財(cái)務(wù)效益核算的往往是與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，主要用于補(bǔ)償項(xiàng)目

建成（企業(yè)）以后期間的相關(guān)費(fèi)用或損失。按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》，這些補(bǔ)助在取得時(shí)應(yīng)確認(rèn)為遞延收

益，在確認(rèn)相關(guān)費(fèi)用的期間計(jì)入當(dāng)期損益（營(yíng)業(yè)外收入）。

下面幾種情況：

（1）企業(yè)按規(guī)定實(shí)際收到退還的增值稅；

（2）按銷(xiāo)量或工作量等依據(jù)國(guó)家規(guī)定的補(bǔ)助定額計(jì)算并按期給予的定額補(bǔ)貼；

（3）屬于國(guó)家財(cái)政扶持的領(lǐng)域而給予的其他形式的補(bǔ)貼。

國(guó)家給予的，應(yīng)計(jì)入補(bǔ)貼收入科目。

注意：補(bǔ)貼收入僅包括與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助，與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助不在補(bǔ)貼收入中核算。

3.成本與費(fèi)用的估算

（1）成本與費(fèi)用的種類

按計(jì)算范圍分為單位產(chǎn)品成本和總成本費(fèi)用;按成本與產(chǎn)量關(guān)系分為固定成本和可變成本；按會(huì)計(jì)

核算的要求分為生產(chǎn)成本（或稱制造成本）和期間費(fèi)用。

（2）總成本費(fèi)用估算方法

1）總成本費(fèi)用構(gòu)成及計(jì)算公式

總成本費(fèi)用=生產(chǎn)成本+期間費(fèi)用

①生產(chǎn)成本加期間費(fèi)用法

其中：

生比感至=直接材料費(fèi)+直接燃料和動(dòng)力費(fèi)+直接工資或薪酬+其他直接支出+制造費(fèi)用

期間費(fèi)用=管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用+營(yíng)業(yè)費(fèi)用

項(xiàng)目評(píng)價(jià)中財(cái)務(wù)費(fèi)用一般只考慮利息支出，上式可改寫(xiě)為：

期間費(fèi)用=管理費(fèi)用+利息支出+營(yíng)業(yè)費(fèi)用

②生產(chǎn)要素估算法（重要）

總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出+其

他費(fèi)用

經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料費(fèi)+外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+修理費(fèi)+其他費(fèi)用

總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出

考試重點(diǎn)提示：

折舊費(fèi)（固定資產(chǎn)原值）、攤銷(xiāo)費(fèi)、利息支出要會(huì)算。

折舊方法重點(diǎn)是：年限平均法、雙倍余額遞減法。

2）生產(chǎn)要素估算法的估算要點(diǎn)

①外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)

②工資或薪酬

③固定資產(chǎn)原值和折舊費(fèi)（必考）

內(nèi)含考點(diǎn)一：固定資產(chǎn)原值的計(jì)算

估算總成本費(fèi)用時(shí)，在折舊計(jì)算中需要的是項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)原值。

固定資產(chǎn)原值=工程費(fèi)用+固定資產(chǎn)其他費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息一可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅

工程費(fèi)用=建筑工程費(fèi)+安裝工程費(fèi)+設(shè)備購(gòu)置費(fèi)

固定資產(chǎn)其他費(fèi)用=工程建設(shè)其他費(fèi)用一無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用一其他資產(chǎn)（原稱遞延資產(chǎn)）費(fèi)用

因此：

固定資產(chǎn)原值=建設(shè)投資+建設(shè)期利息一（無(wú)形資產(chǎn)費(fèi)用+其他資產(chǎn)（原稱遞延資產(chǎn)）費(fèi)用）一可抵

扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅

內(nèi)含考點(diǎn)二：固定資產(chǎn)折舊（必考）

財(cái)務(wù)分析中，折舊費(fèi)通常按年計(jì)列。符合稅法的折舊費(fèi)允許在所得稅前列支。

i）年限平均法

年折舊率=（1一預(yù)計(jì)凈殘值率）/折舊年限X100%

年折舊額=固定資產(chǎn)原值X年折舊率

預(yù)計(jì)凈殘值率=預(yù)計(jì)凈殘值/固定資產(chǎn)原值

ii）工作量法：分兩種

按行駛里程計(jì)算折舊：

單位里程折舊額=固定資產(chǎn)原值x（1—預(yù)計(jì)凈殘值率）/總行駛里程

年折舊額=單位里程折舊額X年行駛里程

按工作小時(shí)計(jì)算折舊：

每工作小時(shí)折舊額=固定資產(chǎn)原值X（1-預(yù)計(jì)凈殘值率）/總工作小時(shí)

年折舊額=每工作小時(shí)折舊額X年工作小時(shí)

iii）雙倍余額遞減法

年折舊率=2/折舊年限X100%

年折舊額=年初固定資產(chǎn)凈值X年折舊率

年初固定資產(chǎn)凈值=固定資產(chǎn)原值一以前各年累計(jì)折舊

注意：

應(yīng)在折舊年限到期前兩年內(nèi)，將固定資產(chǎn)凈值扣除凈殘值后的凈額平均攤銷(xiāo)。

【案例分析】

固定資產(chǎn)原值1000元，，使用年限5年，預(yù)計(jì)凈殘值100元

年份折舊額剩余

第一年400600

第二年240360

第三年144216

第四年(216-100)/258

第五年(216-100)/20

iv）年數(shù)總和法

折舊年限-已使用年數(shù)

年舊折率=X100%

折舊年限X（折舊年限+1）*2

等價(jià)于：

年折舊率=年序數(shù)的倒序數(shù)/年序數(shù)之和X100%

年折舊額=（固定資產(chǎn)原值一預(yù)計(jì)凈殘值）義年折舊率

【案例分析】

設(shè)固定資產(chǎn)原值為10000萬(wàn)元，綜合折舊年限為5年，凈殘值率為3%,試分別按年限平均法、雙

倍余額遞減法和年數(shù)總和法計(jì)算折舊。

r答案」

1.按年限平均法

年折舊率=（1-3%）/5XI00%=19.4%

各年折舊額=10000X19.4%=1940（萬(wàn)元）

2.按雙倍余額遞減法

年折舊率=2/5X100%=40%

第1年折舊額=10000X40%=4000（萬(wàn)元）

第2年折舊額=（10000-4000）X40%=2400（萬(wàn)元）

第3年折舊額=（10000-4000-2400）X40%=1440（萬(wàn)元）

第4、5年折舊額=[（10000-4000-2400-1440）-（10000X3%）]4-2=930（萬(wàn)元）

3.按年數(shù)總和法

5-0

第1年年折舊率=一__X100%=33.33%

5x(5+1)-2

年折舊額=(10000-10000X3%)X33.33%=3233.01(萬(wàn)元)

第2年年折舊率=———X1OO%=26.67%

5x(5+1)-2

年折舊額=(10000-10000X3%)X26.67%=2586.99(萬(wàn)元)

第3年年折舊率=一=—X100%=20%

5x(5+1)=2

年折舊額=(10000-10000X3%)X20%=1940(萬(wàn)元)

5-3

第廢年折|睥=――一X100%=13.33%

5x(5+1>2

年折舊額=(10000-10000X3%)X13.33%=1293.01(萬(wàn)元)

S-4

第5年年折舊率=———x1OO%=6.67%

5x(5+1)-2

年折舊額=(10000-10000X3%)X6.67%=646.99(萬(wàn)元)

可以看出以上分別按三種方法計(jì)算的5年年折舊費(fèi)總額都為9700萬(wàn)元。

幾種折舊方法比較

項(xiàng)目年限平均法雙倍余額遞減法年數(shù)總和法

年折舊率相等相等逐年減少

年折舊額相等逐年減少逐年減少

折舊額計(jì)算基固定資產(chǎn)原值-凈殘?jiān)?預(yù)計(jì)凈殘

年初固定資產(chǎn)凈值

數(shù)值fl'i

備注最后兩年凈額平均攤銷(xiāo)（考慮殘值）

④固定資產(chǎn)修理費(fèi)

項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中修理費(fèi)可直接按項(xiàng)目全部固定資產(chǎn)原值（扣除所含的建設(shè)期利息）的一定

百分?jǐn)?shù)估算，百分?jǐn)?shù)的選取應(yīng)考慮行業(yè)和項(xiàng)目特點(diǎn)。

⑤無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)

項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中將項(xiàng)目投資中所包括的：

專利

專有技術(shù)使用費(fèi)

（包括專利權(quán)、非專利技術(shù)）

土地使用權(quán)

商標(biāo)權(quán)等

⑥其他資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)

項(xiàng)目分析與評(píng)價(jià)中可將生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)、辦公和生活家具購(gòu)置費(fèi)等開(kāi)辦費(fèi)性質(zhì)的費(fèi)用直接形成其他資

采用年限平均法，不計(jì)殘值。

⑦其他費(fèi)用

包括其他制造費(fèi)用、其他管理費(fèi)用和其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用這三項(xiàng)費(fèi)用。-一般不考，考試會(huì)直接給出。

小總結(jié)：

總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出+其

他費(fèi)用

固定資產(chǎn)原值=工程費(fèi)用+固定資產(chǎn)其他費(fèi)用+預(yù)備費(fèi)+建設(shè)期利息一可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)

⑧利息支出（重中之重）

注意：

（1）投資估算中計(jì)算的利息是建設(shè)期利息,即債務(wù)資金在建設(shè)期內(nèi)發(fā)生的利息；

（2）總成本費(fèi)用估算中計(jì)算的利息是運(yùn)營(yíng)期支付的利息,即建設(shè)投資借款在運(yùn)營(yíng)期初的余額（含

未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)營(yíng)期支付的利息。

在項(xiàng)目決策分析與評(píng)價(jià)中，財(cái)務(wù)費(fèi)用一般只考慮利息支出。

利息支出的估算包括：長(zhǎng)期借款利息（即建設(shè)投資借款在投產(chǎn)后需支付的利息）、流動(dòng)資金的借款

利息、短期借款利息。

內(nèi)含考點(diǎn)一：建設(shè)投資借款利息（必考）

建設(shè)投資借款一般是長(zhǎng)期借款。

指建設(shè)投資借款在還款起始年年初（通常也是運(yùn)營(yíng)期初）的余額（含未支付的建設(shè)期利息）應(yīng)在運(yùn)

營(yíng)期支付的利息。兩種通行的計(jì)算方法：

i）等額還本付息方式（重點(diǎn)）

在指定還款期內(nèi)每年還本付息的總額相同，隨著本金的償還，每年支付的利息逐年減少，同時(shí)每年

償還的本金逐年增多。

=I,x(AlP,i,ri)

(1+0"-1

式中：A——每年還本付息額（等額年金）；

Ic——還款起始年年初的借款余額

（含未支付的建設(shè)期利息）；

i---年利率；

n——預(yù)定的還款期；

【案例分析】

從銀行獲得一筆20萬(wàn)元的個(gè)人住房貸款，貸款期限20年，貸款年利率4.2%,每月還本付息應(yīng)繳

納的房貸是多少？其中分別包含了多少利息，多少本金？

『答案』

?。+爐

A=Iex=Ix(A/P,i,耳

(1+0"-1c

已知i=4.2%,n=20年，Ic=20萬(wàn)元。

按照公式計(jì)算，每月應(yīng)償還本息和為1233.14元。

注：

一個(gè)月為一期，第一期貸款余額20萬(wàn)元，應(yīng)支付利息700元（200000X4.2M12）,支付本金

533.14元，仍欠銀行貸款199466.86元；

第二期應(yīng)支付利息（199466.86X4.2%/12）元。

ii）等額還本、利息照付方式（重點(diǎn)）

在每年等額還本的同時(shí)，支付逐年相應(yīng)減少的利息。

計(jì)算公式：

式中：At----第t年還本付息額：l<tWn

4

n——每年償還本金額；

【案例分析】

李先生買(mǎi)了一套商品房，面積120平米，他向銀行貸款60萬(wàn)，還款期限為20年，年利率為6%（月

利率為5%。），試用等額本金和等額還本付息法進(jìn)行分析。

r答案』

等額本金（等額還本、利息照付）：

第一個(gè)月=(600000/240)+(600000-0)X5%°=5500

第二個(gè)月=(600000/240)+(600000-2500)X5%o=5487.5

第三個(gè)月=(600000/240)+(600000-5000)X5%o=5475

第四個(gè)月=(600000/240)+(600000-7500)X5%o=5462.5

第五個(gè)月=(600000/240)+(600000-10000)X5%o=545O

等額還本付息:

因此，每個(gè)月還本付息4298.59元。

內(nèi)含考點(diǎn)二：流動(dòng)資金借款利息

流動(dòng)資金借款利息一般按當(dāng)年年初流動(dòng)資金借款余額乘以相應(yīng)的借款年利率計(jì)算。

流動(dòng)資金借款利息=當(dāng)年年初流動(dòng)資金借款余額X相應(yīng)的借款年利率

內(nèi)含考點(diǎn)三：短期借款利息（一般不涉及）

短期借款的償還按照隨借隨還的原則處理，即當(dāng)年借款盡可能于下年償還。

（3）經(jīng)營(yíng)成本

經(jīng)營(yíng)成本與融資方案無(wú)關(guān)。因此在完成建設(shè)投資和營(yíng)業(yè)收入估算后，就可以估算經(jīng)營(yíng)成本，為項(xiàng)目

融資前的現(xiàn)金流量分析提供數(shù)據(jù)。

經(jīng)營(yíng)成本的構(gòu)成：

經(jīng)營(yíng)成本=外購(gòu)原材料費(fèi)+外購(gòu)燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+修理費(fèi)+其他費(fèi)用

經(jīng)營(yíng)成本與總成本費(fèi)用的關(guān)系如下：

經(jīng)營(yíng)成本=總成本費(fèi)用一折舊費(fèi)一攤銷(xiāo)費(fèi)一利息支出

05（:

（總成本費(fèi)用=經(jīng)營(yíng)成本+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+利息支出）

小總結(jié)：

總成本費(fèi)用=外購(gòu)原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)+工資或薪酬+折舊費(fèi)+攤銷(xiāo)費(fèi)+修理費(fèi)+利息支出+其

他費(fèi)用

r外購(gòu)原材料

廠可變成本彳外購(gòu)燃料、動(dòng)力費(fèi)

〔計(jì)件工資及福利費(fèi)

＞經(jīng)營(yíng)成本

r計(jì)時(shí)工資及福利費(fèi)

總成本費(fèi)用v

修理費(fèi)

其他費(fèi)用

、固定成本“折舊費(fèi)、

攤銷(xiāo)費(fèi)

、利息支出,

4.稅費(fèi)的估算

（1）財(cái)務(wù)分析涉及的稅費(fèi)種類和估算要點(diǎn)

應(yīng)納稅額=當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額-當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額

增值稅當(dāng)期銷(xiāo)項(xiàng)稅額小于當(dāng)期進(jìn)項(xiàng)稅額不足抵扣時(shí)，其不足部分可以結(jié)轉(zhuǎn)下期

繼續(xù)抵扣銷(xiāo)項(xiàng)稅額=銷(xiāo)售額X稅率

消費(fèi)稅我國(guó)對(duì)部分貨物征收消費(fèi)稅

土地增值稅土地增值稅是按轉(zhuǎn)讓房地產(chǎn)取得的增值額征收的稅種

資源稅國(guó)家對(duì)開(kāi)采特定礦產(chǎn)品或產(chǎn)鹽的單位和個(gè)人征收的稅種

項(xiàng)目評(píng)價(jià)中應(yīng)注意按有關(guān)稅法對(duì)所得稅前扣除項(xiàng)目的要求，正確計(jì)算應(yīng)

企業(yè)所得稅納稅所得額，并采用適宜的稅率計(jì)算企業(yè)所得稅，同時(shí)注意正確使用有

關(guān)的所得稅優(yōu)惠政策，并加以說(shuō)明

市區(qū)，縣城或鎮(zhèn)，或不在市區(qū)、縣城或鎮(zhèn)的，稅率分別為7隊(duì)5%或現(xiàn)

城市維護(hù)建設(shè)稅、教

教育費(fèi)附加費(fèi)率為3%,分別與增值稅、消費(fèi)稅同時(shí)繳納

育費(fèi)附加、地方教育

地方教育附加征收標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)一為單位和個(gè)人（包括外商投資企業(yè)、外國(guó)企

附加

業(yè)及外籍個(gè)人）實(shí)際繳納的增值稅和消費(fèi)稅稅額的2%

關(guān)稅是以進(jìn)出口應(yīng)稅貨物為納稅對(duì)象的稅種。引進(jìn)設(shè)備材料的關(guān)稅體現(xiàn)

關(guān)稅

在投資估算中，而進(jìn)口原材料的關(guān)稅體現(xiàn)在成本中

?手寫(xiě)板圖示

假設(shè)增值稅率為16%.含稅與否

營(yíng),收入今銷(xiāo)項(xiàng)考業(yè)收入X16%｛稅前稅后

折舊,儺銷(xiāo)

K-

經(jīng)普成本=固定+可變（進(jìn)項(xiàng)=可變X16%）

原值殘值

增寧稅=銷(xiāo)項(xiàng)-進(jìn)項(xiàng)-可抵扣的企業(yè)所得稅/X25%

稅』及附加=增值稅X綜合稅率二（營(yíng)業(yè)收入-總成本費(fèi)用-稅金及附加）

國(guó)而后廣長(zhǎng)期借款利息|經(jīng)營(yíng)成本+利息支出*折舊+儺銷(xiāo)|

敢鳴％期利息

【案例分析】

某擬建工業(yè)項(xiàng)目（以下簡(jiǎn)稱M項(xiàng)目），建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期6年。根據(jù)市場(chǎng)需求和同類項(xiàng)目生產(chǎn)情

況，計(jì)劃投產(chǎn)當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到90%,投產(chǎn)后第二年及以后各年均為100虬該項(xiàng)目擬生產(chǎn)4種產(chǎn)品，產(chǎn)

品價(jià)格采用預(yù)測(cè)的投產(chǎn)期初價(jià)格（不含增值稅銷(xiāo)項(xiàng)稅額，以下簡(jiǎn)稱不含稅價(jià)格），營(yíng)業(yè)收入估算詳見(jiàn)下

表。

表M項(xiàng)目營(yíng)業(yè)收入估算表單位：萬(wàn)元

運(yùn)營(yíng)期

序號(hào)項(xiàng)目年銷(xiāo)量（噸）單價(jià)（兀/噸）

345678

生產(chǎn)負(fù)荷100%90%100%100%100%100%100%

營(yíng)業(yè)收入合計(jì)536300114888127653127653127653127653127653

1產(chǎn)品A3300002094621926910269102691026910269102

2產(chǎn)品B1500002735369234102541025410254102541025

3產(chǎn)品C500003419153861709517095170951709517095

4產(chǎn)品D6300684388431431431431131

注：1.本表產(chǎn)品價(jià)格采用不含稅價(jià)格，即營(yíng)業(yè)收入以不含稅價(jià)格表示。

項(xiàng)目建設(shè)期2年，運(yùn)營(yíng)期6年，總成本費(fèi)用、經(jīng)營(yíng)成本、可變成本和固定成本的估算結(jié)果如下表所

zjso

表總成本費(fèi)用估算表單位：萬(wàn)元

運(yùn)營(yíng)期

序號(hào)項(xiàng)目

345678

生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%100%

1外購(gòu)原材料費(fèi)254192824428244282442824428244

2外購(gòu)輔助材料882980980980980980

3外購(gòu)燃料663073667366736673667366

4外購(gòu)動(dòng)力472352475247524752475247

5職工薪酬340034003400340034003400

6修理費(fèi)786078607860786078607860

7其他費(fèi)用770679627962796279627962

7.1其中：其他營(yíng)業(yè)費(fèi)用229825532553255325532553

8經(jīng)營(yíng)成本(1+2+3+4+5+6+7)566206105961059610596105961059

9折1日費(fèi)375913759137591375913759137591

10攤銷(xiāo)費(fèi)733733733733733623

11利息支出823870895863457532221802

12總成本費(fèi)用合計(jì)（8+9+10+11）103183106473105247103959102606101076

其中:可變成本（1+2+3+4+7.1）399514439044390443904439044390

固定成本C5+6+7-7.1+9+10+11)632316208360856595685821656686

M項(xiàng)目沒(méi)有消費(fèi)稅應(yīng)稅產(chǎn)品。根據(jù)項(xiàng)目具體情況，稅金及附加費(fèi)率為10%（包括城市維護(hù)建設(shè)稅5%、

教育費(fèi)附加3%及地方教育附加2%）。投入和產(chǎn)出的增值稅率為17%（水、產(chǎn)品B除外，為13%）。可抵

扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額已估算為23334萬(wàn)元。試估算該項(xiàng)目的稅金及附加和增值稅。

r答案』

（1）首先計(jì)算應(yīng)納增值稅：

（產(chǎn)出）銷(xiāo)項(xiàng)稅額=營(yíng)業(yè)收入（銷(xiāo)售收入）X增值稅稅率（增值稅稅率不同時(shí)，應(yīng)分項(xiàng)計(jì)算）

（運(yùn)營(yíng)投入）進(jìn)項(xiàng)稅額=（外購(gòu)原材料費(fèi)+外購(gòu)輔助材料費(fèi)+外購(gòu)燃料費(fèi)+外購(gòu)動(dòng)力費(fèi)）X增值稅

稅率（增值稅稅率不同時(shí)，應(yīng)分項(xiàng)計(jì)算）

應(yīng)納增值稅=（產(chǎn)出）銷(xiāo)項(xiàng)稅額-（運(yùn)營(yíng)投入）進(jìn)項(xiàng)稅額-可抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額

由于本項(xiàng)目為新建項(xiàng)目，建設(shè)期內(nèi)并無(wú)銷(xiāo)項(xiàng)稅額可供抵扣，因此延遲至項(xiàng)目投產(chǎn)后，由銷(xiāo)項(xiàng)稅

額逐年抵扣。

（2）稅金及附加的計(jì)算：

城市維護(hù)建設(shè)稅=應(yīng)納增值稅義城市維護(hù)建設(shè)稅稅率

教育費(fèi)附加=應(yīng)納增值稅X教育費(fèi)附加費(fèi)率

地方教育附加=應(yīng)納增值稅X地方教育附加費(fèi)率

稅金及附加=城市維護(hù)建設(shè)稅+教育費(fèi)附加+地方教育附加

按照上述計(jì)算可得：

表應(yīng)納增值稅和稅金及附加估算表

單位：萬(wàn)元

運(yùn)營(yíng)期

序號(hào)項(xiàng)目

345678

生產(chǎn)負(fù)荷90%100%100%100%100%100%

1稅金及附加445958958958

1.1營(yíng)業(yè)稅

1.2消費(fèi)稅

1.3城市維護(hù)建設(shè)稅223479479479

1.4教育費(fèi)附加134287287287

1.5地方教育附加89192192192

2增值稅

2.1產(chǎn)出銷(xiāo)項(xiàng)稅額134581495414954149541495414954

產(chǎn)品A808589838983898389838983

產(chǎn)品B332336923692369236923692

產(chǎn)品C200022222222222222222222

產(chǎn)品D505656565656

2.2運(yùn)營(yíng)投入進(jìn)項(xiàng)稅額483653735373537353735373

外購(gòu)原材料330536723672367236723672

外購(gòu)輔助材料115127127127127127

外購(gòu)煤、電、其他動(dòng)力128314251425142514251425

外購(gòu)新鮮水134149149149149149

2.3抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額862395815130

2.4應(yīng)納增值稅4451958195819581

計(jì)算說(shuō)明：

（1）計(jì)算期第3年應(yīng)納增值稅=當(dāng)年銷(xiāo)項(xiàng)稅額-當(dāng)年進(jìn)項(xiàng)稅額-以前年度待抵扣進(jìn)項(xiàng)稅余額（可

抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額）=13458-4836-23334=74712（萬(wàn)元）V0,因此應(yīng)納增值稅按0計(jì)算。（也

即當(dāng)年僅能抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額8623萬(wàn)元）。

（2）計(jì)算期第4年應(yīng)納增值稅=14954-5373-（23334-8623）=-5133（萬(wàn)元）＜0,因此應(yīng)納增

值稅按0計(jì)算。（也即當(dāng)年僅能抵扣固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)稅額9581萬(wàn)元）。

（3）計(jì)算期第5年應(yīng)納增值稅=14954-5373-（23334-8623-9581）=4451（萬(wàn)元）

（4）計(jì)算期第6-8年應(yīng)納增值稅=14954-5373=9581（萬(wàn)元）

手寫(xiě)板圖示

110萬(wàn)（收入）含稅,16%

經(jīng)營(yíng)成本：絲萬(wàn)（20萬(wàn)為固定）含稅a+a+16?=1107j

增值稅1銷(xiāo)項(xiàng)=110萬(wàn)一9陪不含稅

1+10%［銷(xiāo)項(xiàng)：110萬(wàn)X16%

［進(jìn)項(xiàng)=40萬(wàn)支1進(jìn)項(xiàng)：40萬(wàn)X16%

5.改擴(kuò)建項(xiàng)目現(xiàn)金流量分析的特點(diǎn)

(1)改擴(kuò)建項(xiàng)目的特點(diǎn)

①利用了原有資產(chǎn)和資源，以增量調(diào)動(dòng)存量，以較小的新增投入取得較大的效益；

②不改擴(kuò)建，原有狀況也會(huì)發(fā)生變化；

③建設(shè)期內(nèi)建設(shè)與生產(chǎn)可能同步進(jìn)行；

④既要考察項(xiàng)目給企業(yè)帶來(lái)的效益，又要考察企業(yè)整體財(cái)務(wù)狀況；

⑤項(xiàng)目的效益和費(fèi)用可能表現(xiàn)在不同方面；

⑥改擴(kuò)建項(xiàng)目的費(fèi)用多樣，不僅包括新增投資、新增成本費(fèi)用、還可能包括因改造引起的停產(chǎn)損失

和部分原有資產(chǎn)的拆除和遷移費(fèi)用等。

(2)關(guān)于沉沒(méi)成本

也稱沉沒(méi)費(fèi)用，是指過(guò)去己經(jīng)發(fā)生的，在當(dāng)前決策中可不予考慮的費(fèi)用。

【案例分析】

有一項(xiàng)目A,上馬項(xiàng)目需要添置設(shè)備B,購(gòu)置成本20000元，而決策者目前已經(jīng)擁有閑置的設(shè)備C,

其賬面成本為30000元，并在主要性能上與設(shè)備B相同，但要完全滿足項(xiàng)目A的需要，還必須對(duì)其進(jìn)行

改造，改造成本5000元。

【問(wèn)題】

選取哪一個(gè)方案？

對(duì)購(gòu)置方案而言，設(shè)備成本為20000元，而對(duì)改造方案則為35000元(30000+5000),如果以兩方

案的設(shè)備成本進(jìn)行比較，那么購(gòu)置方案的設(shè)備成本更低，減少了15000元(35000-20000)。

這樣一比較，好像應(yīng)該選擇購(gòu)置方案了。

答案真的是這樣嗎？？？答案是否定的。

因?yàn)樵谫?gòu)置方案中，設(shè)備成本20000元在決策時(shí)尚未實(shí)際發(fā)生，如果決策采用該方案時(shí)，新增成本

也為20000元。

而在改造方案中，由于閑置的設(shè)備C的賬面成本在決策前已經(jīng)實(shí)際支出，無(wú)論決策結(jié)果如何，都無(wú)

法收回該賬面成本(假設(shè)該設(shè)備無(wú)轉(zhuǎn)讓價(jià)值)。因此，帳面成本30000元即為沉沒(méi)成本，而改造成本

5000元才是新增成本。

通過(guò)這樣的分析，購(gòu)置方案在新增成本上要比改造方案高15000元(20000-5000)o

所以，在不考慮其他因素的條件下，應(yīng)當(dāng)選擇改造方案，而不是購(gòu)置方案。

(3)關(guān)于機(jī)會(huì)成本

企業(yè)資產(chǎn)一旦用于某項(xiàng)目，就同時(shí)喪失了用于其他機(jī)會(huì)所可能帶來(lái)的潛在收入，這喪失的收入就是

該資產(chǎn)被用于該項(xiàng)目的機(jī)會(huì)成本。

必要時(shí)，財(cái)務(wù)分析中應(yīng)考慮機(jī)會(huì)成本，考慮的方式往往是把該機(jī)會(huì)成本作為無(wú)項(xiàng)目時(shí)的效益計(jì)算。

(4)效益與費(fèi)用的五套數(shù)據(jù)

反映項(xiàng)目實(shí)施起點(diǎn)時(shí)的效益和費(fèi)用情況，是單一的狀態(tài)值。現(xiàn)狀數(shù)據(jù)的時(shí)

“現(xiàn)狀”數(shù)據(jù)

點(diǎn)應(yīng)定在建設(shè)期初

“無(wú)項(xiàng)目”數(shù)據(jù)不實(shí)施該項(xiàng)目時(shí)，在現(xiàn)狀基礎(chǔ)上考慮計(jì)算期內(nèi)效益和費(fèi)用的變化趨勢(shì)

“有項(xiàng)目”數(shù)據(jù)指實(shí)施該項(xiàng)目后計(jì)算期內(nèi)的總量效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)，是數(shù)值序列

是“有項(xiàng)目”相對(duì)“現(xiàn)狀”的變化額，即有項(xiàng)目效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)與現(xiàn)狀數(shù)

新增數(shù)據(jù)

據(jù)的差額(前后對(duì)比)

是“有項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)與“無(wú)項(xiàng)目”效益和費(fèi)用數(shù)據(jù)的差額(有無(wú)

增量數(shù)據(jù)

對(duì)比)

“有項(xiàng)目”與“無(wú)項(xiàng)目”效益和費(fèi)用的計(jì)算范圍和計(jì)算期應(yīng)保持一致。為使計(jì)算期保持一致，應(yīng)以

“有項(xiàng)目”(指新增資產(chǎn)部分)的計(jì)算期為基礎(chǔ)，對(duì)“無(wú)項(xiàng)目”的計(jì)算期進(jìn)行調(diào)整。

【案例分析】

某廠現(xiàn)有固定與流動(dòng)資產(chǎn)800萬(wàn)元，改建前(即現(xiàn)在，第0年)和無(wú)項(xiàng)目(不改建)未來(lái)8年的預(yù)

測(cè)數(shù)據(jù)見(jiàn)表a所示。

改建需投資180萬(wàn)元，設(shè)改建當(dāng)年完成，未來(lái)8年預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)見(jiàn)表b所示。該廠不會(huì)關(guān)停并轉(zhuǎn)，若基

準(zhǔn)折現(xiàn)率i0=10%,問(wèn)該廠是否應(yīng)改建？

表a無(wú)項(xiàng)目時(shí)，現(xiàn)在和未來(lái)8年數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元

012345-78

銷(xiāo)售收入600600600550550500500

資產(chǎn)回收200

經(jīng)營(yíng)成本430-130440417.5417.5385385

表b有項(xiàng)目時(shí)，未來(lái)8年數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)元

012345-78

銷(xiāo)售收入650650650650650650

資產(chǎn)回收250

經(jīng)營(yíng)成本447.5447.5447.5452.5457.5457.5

投資180

［答案』

表c用有無(wú)對(duì)比法計(jì)算的增量現(xiàn)金流單位：萬(wàn)元

012345-78

銷(xiāo)售收入增量5050100100150150

資產(chǎn)回收增量50

經(jīng)營(yíng)成本增量17.57.5303572.572.5

投資增量180

凈效益增量-18032.542.5706577.5127.5

注：從表b中各年末數(shù)據(jù)分別減去表a中對(duì)應(yīng)年末的數(shù)據(jù)。

經(jīng)過(guò)凈效益增量折現(xiàn)到期初，計(jì)算可得：

FNPV=172.84（有無(wú)對(duì)比）

根據(jù)上述結(jié)論，有無(wú)對(duì)比的FNPV>0,因此應(yīng)該進(jìn)行改擴(kuò)建。

四、財(cái)務(wù)盈利能力分析

主要包括動(dòng)態(tài)分析和靜態(tài)分析。

1.動(dòng)態(tài)分析

指在項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)，考慮資金時(shí)間價(jià)值，根據(jù)效益費(fèi)用數(shù)據(jù)編制現(xiàn)金流量表，計(jì)算相關(guān)指標(biāo)，分析

考察項(xiàng)目盈利能力。

三個(gè)層次：

（第一層次禺項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量翹（融資前）

4【第二層次題目資本好金流量才析?（融資后）

〔第三層次是某資各方芯流量分析（融資后）

從項(xiàng)目投資總弗U能力的角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性

實(shí)質(zhì)是融資后分析，反映從項(xiàng)目權(quán)益投資者整體角

度考察的項(xiàng)目盈利水平。

（1）項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析

1）含義

項(xiàng)目投資現(xiàn)金流量分析是在不考慮債務(wù)融資條件下進(jìn)行的融資前分析，是從項(xiàng)目投資總獲利能力的

角度，考察項(xiàng)目方案設(shè)計(jì)的合理性