財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)容有哪些財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的要點(diǎn)籌資風(fēng)險(xiǎn)主要源自兩個(gè)方面：一是償債風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在借入資金時(shí)受到嚴(yán)格的借款方式、還款期限和還款金額的限制。如果企業(yè)負(fù)債較多，而經(jīng)營(yíng)管理和現(xiàn)金管理不善，可能導(dǎo)致無(wú)法按時(shí)償還債務(wù)，從而產(chǎn)生償債風(fēng)險(xiǎn)。如果償債風(fēng)險(xiǎn)得不到及時(shí)解決，可能會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致破產(chǎn)清算的風(fēng)險(xiǎn)。二是收益變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要源自資金使用效益的不確定性，即存在投資風(fēng)險(xiǎn)。這種不確定性可能通過(guò)負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿作用產(chǎn)生放大效應(yīng)。在資本結(jié)構(gòu)一定的情況下，企業(yè)支付的債務(wù)利息與息稅前利潤(rùn)成正比，當(dāng)息稅前利潤(rùn)增加時(shí)，每一單位息稅前利潤(rùn)所支付的債務(wù)利息將相應(yīng)降低，從而為企業(yè)所有者帶來(lái)額外收益，即財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。相反，當(dāng)稅前利潤(rùn)下降時(shí)，將對(duì)所有者收益造成更大的損失。1.評(píng)估籌資風(fēng)險(xiǎn)的可選財(cái)務(wù)指標(biāo)：首先，流動(dòng)比率是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率，反映了企業(yè)在短期內(nèi)能夠通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)償還到期流動(dòng)負(fù)債的能力。其次，速動(dòng)比率是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值，速動(dòng)資產(chǎn)是指除了存貨、預(yù)付賬款、待攤費(fèi)用、待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失等不穩(wěn)定資產(chǎn)之外的流動(dòng)資產(chǎn)余額。速動(dòng)比率相對(duì)于流動(dòng)比率更準(zhǔn)確、可靠地評(píng)估企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。第三，已獲利息倍數(shù)是指企業(yè)一定時(shí)期的息稅前利潤(rùn)與利息支出的比率，反映了獲利能力對(duì)債務(wù)償付的保證程度。第四，資產(chǎn)負(fù)債比率，又稱負(fù)債比率，是企業(yè)負(fù)債總額與資產(chǎn)總額的比率，表明了企業(yè)資產(chǎn)總額中債權(quán)人提供資金的比重以及企業(yè)資產(chǎn)對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保障程度。第五，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)是普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率相對(duì)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù)。影響財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)的因素包括息稅前利潤(rùn)、資金規(guī)模、資金結(jié)構(gòu)和固定財(cái)務(wù)費(fèi)用水平等多個(gè)因素。在其他因素不變的情況下，固定財(cái)務(wù)費(fèi)用越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也越高。2.防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的方法：首先，提高資金的使用效率。這是防范和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)，因?yàn)槠髽I(yè)償還債務(wù)的資金最終來(lái)源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理不善，長(zhǎng)期虧損，即使現(xiàn)金管理非常有效，也會(huì)導(dǎo)致無(wú)法按期支付債務(wù)本息。第二，適度負(fù)債，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)有利有弊，在帶來(lái)更高收益的同時(shí)，也可能帶來(lái)較大的籌資風(fēng)險(xiǎn)損失，因此企業(yè)必須做到負(fù)債經(jīng)營(yíng)的適度。確定適度負(fù)債的程度是相對(duì)復(fù)雜和困難的。理論上，可以借助最佳資本結(jié)構(gòu)理論來(lái)確定，即滿足綜合資本成本最低和企業(yè)價(jià)值最大化的籌資額。在實(shí)際操作中，確定適度負(fù)債的程度要與企業(yè)的具體情況相匹配。對(duì)于一些生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)良好、資金周轉(zhuǎn)快的企業(yè)，負(fù)債比率可以適當(dāng)提高；對(duì)于經(jīng)營(yíng)不理想、資金周轉(zhuǎn)緩慢的企業(yè)，其負(fù)債比率應(yīng)適當(dāng)降低。第三，合理搭配流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債。流動(dòng)負(fù)債和長(zhǎng)期負(fù)債的搭配比例應(yīng)與企業(yè)資金占用狀況相適應(yīng)。一般來(lái)說(shuō)，大部分流動(dòng)資產(chǎn)的購(gòu)置應(yīng)通過(guò)流動(dòng)負(fù)債籌集，而固定資產(chǎn)則應(yīng)通過(guò)長(zhǎng)期自有資金和大部分長(zhǎng)期負(fù)債籌集。這種合理搭配的穩(wěn)健負(fù)債策略對(duì)于預(yù)防和控制籌資風(fēng)險(xiǎn)至關(guān)重要。企業(yè)通過(guò)籌資活動(dòng)取得資金后，進(jìn)行投資的類型有兩種：項(xiàng)目投資和證券投資。無(wú)論項(xiàng)目投資還是證券投資，都不能保證一定達(dá)到預(yù)期收益，這種投入資金的實(shí)際使用效果偏離預(yù)期結(jié)果的可能性就是投資風(fēng)險(xiǎn)。與項(xiàng)目投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的問(wèn)題所導(dǎo)致的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，與證券投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)則是證券投資收益的不確定性。1.評(píng)估投資風(fēng)險(xiǎn)。第一，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，是指息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變動(dòng)率的倍數(shù)。它反映了項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，投資項(xiàng)目面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，越小。第二，投資收益率方差，是指各種可能出現(xiàn)情況下的投資收益率與期望投資收益率的平方差。該指標(biāo)通常用來(lái)評(píng)估證券投資風(fēng)險(xiǎn)的大小。如果投資收益率隨著時(shí)間的推移而發(fā)生變化，應(yīng)計(jì)算不同時(shí)期的投資收益率的綜合方差。投資收益率的方差和綜合方差越大，說(shuō)明該證券的風(fēng)險(xiǎn)越大。2.防范與控制投資風(fēng)險(xiǎn)。第一，加強(qiáng)投資方案的可行性研究。企業(yè)如果能夠在投資之前對(duì)未來(lái)收益情況進(jìn)行合理預(yù)測(cè)，將風(fēng)險(xiǎn)高而收益低的方案排除在外，只將資金投向那些切實(shí)可行的方案，就會(huì)對(duì)防范與控制投資風(fēng)險(xiǎn)具有十分重要的作用。第二，運(yùn)用投資組合理論，合理進(jìn)行投資組合。根據(jù)投資組合理論，在其他條件不變的情況下，不同投資項(xiàng)目收益率的相關(guān)系數(shù)越小，投資組合降低總體投資風(fēng)險(xiǎn)的能力越大。因此，為達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的，在進(jìn)行投資決策時(shí)要注意分析投資項(xiàng)目之間的相關(guān)性。企業(yè)進(jìn)行證券投資時(shí)，可購(gòu)買不同行業(yè)的證券以降低相關(guān)系數(shù);如果購(gòu)買同一行業(yè)內(nèi)的證券，應(yīng)盡量避免全部購(gòu)買同一家公司的證券。企業(yè)進(jìn)行項(xiàng)目投資時(shí)，在突出主業(yè)的情況下，也應(yīng)注意多種經(jīng)營(yíng)，使多種產(chǎn)業(yè)和多種產(chǎn)品在利潤(rùn)和時(shí)間上相互補(bǔ)充，以最大限度地分散投資風(fēng)險(xiǎn)。具體來(lái)講包括三個(gè)方面：1.識(shí)別資金回收風(fēng)險(xiǎn)。資金回收風(fēng)險(xiǎn)主要是指應(yīng)收賬款的回收在時(shí)間上和金額上的不確定所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。一是時(shí)間上的不確定性，表現(xiàn)為拖欠風(fēng)險(xiǎn)，即客戶超過(guò)規(guī)定的信用期限付款的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的資金運(yùn)動(dòng)的一般過(guò)程是：貨幣資金一生產(chǎn)資金一結(jié)算資金一貨幣資金。應(yīng)收賬款的拖欠風(fēng)險(xiǎn)使上述資金循環(huán)的第三個(gè)鏈條發(fā)生中斷，造成企業(yè)結(jié)算資金不能及時(shí)回收和再生產(chǎn)資金相對(duì)不足。二是金額上的不確定性，是指應(yīng)收賬款無(wú)法收回，形成壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。顯而易見(jiàn)，如果應(yīng)收賬款無(wú)法收回而成為壞賬，必然對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流量產(chǎn)生直接的損失。此外，由于這部分壞賬的已納稅款也不能退回，從而使企業(yè)蒙受更大的損失。2.評(píng)估資金回收風(fēng)險(xiǎn)。第一，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，是一定時(shí)期內(nèi)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額與平均應(yīng)收賬款余額的比率，反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度。第二，應(yīng)收賬款回收期，反映企業(yè)收回應(yīng)收賬款所需的平均時(shí)間。應(yīng)收賬款回收期長(zhǎng)，則應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低，說(shuō)明資金回收較慢，資金回收風(fēng)險(xiǎn)較高;反之，較低。第三，壞賬損失率，為本期發(fā)生的壞賬損失占本期到期的全部應(yīng)收賬款的百分比。第四，應(yīng)收賬款收現(xiàn)率，為本期有效收回的應(yīng)收賬款占本期到期的全部應(yīng)收賬款的百分比。一般來(lái)說(shuō)，壞賬損失率越大，應(yīng)收賬款收現(xiàn)率越小，說(shuō)明企業(yè)承受的資金回收風(fēng)險(xiǎn)越大;反之，越小。3.防范與控制資金回收風(fēng)險(xiǎn)。第一，選擇合理的銷售方式和結(jié)算方式。對(duì)于財(cái)務(wù)狀況和資信狀況好的客戶，采取賒銷的方式，并將累計(jì)賒銷金額控制在信用額度之內(nèi)，結(jié)算時(shí)相應(yīng)采取分期收款、商業(yè)匯票等風(fēng)險(xiǎn)較小的結(jié)算方式。對(duì)于那些信用狀況不好、償債能力差的客戶則宜盡可能采取現(xiàn)銷方式，相應(yīng)采取匯兌、支票等結(jié)算方式。第二，制定合理的收賬政策，及時(shí)催收貨款。對(duì)逾期未結(jié)清欠款的賒銷客戶，企業(yè)應(yīng)組織人員加緊催收。同時(shí)應(yīng)分清主次，按照應(yīng)收賬款逾期的不同時(shí)間和具體情況，采取靈活的政策。第三，建立壞賬準(zhǔn)備金制度。企業(yè)應(yīng)依據(jù)謹(jǐn)慎性原則，對(duì)于可能發(fā)生的壞賬損失，在其發(fā)生之前提取壞賬準(zhǔn)備金，以減少本期虛增的利潤(rùn)，防范資金回收風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的不利影響。收益分配是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的最后一個(gè)環(huán)節(jié)，是指企業(yè)將實(shí)現(xiàn)的凈收益按照法律規(guī)定的順序，分別用于彌補(bǔ)虧損、擴(kuò)大積累、完善職工集體福利設(shè)施和對(duì)投資者進(jìn)行分配。1.識(shí)別收益分配風(fēng)險(xiǎn)。分配給投資者的盈余與留在企業(yè)的保留盈余，存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系。如果企業(yè)脫離實(shí)際一味追求給投資者高額的回報(bào)，必然造成企業(yè)的保留盈余不足，給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)帶來(lái)不利影響，同時(shí)也會(huì)影響債權(quán)人的利益。相反，如果企業(yè)為減少外部融資需求而減少對(duì)投資者的分配，又會(huì)挫傷投資者的積極性，影響企業(yè)的聲譽(yù)和價(jià)值。因此，收益分配風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在分配收益的方式、時(shí)間和金額上的不同權(quán)衡和取舍，從而給企業(yè)的價(jià)值帶來(lái)的不確定性。2.防范與控制收益分配風(fēng)險(xiǎn)。第一，制定合理的收益分配政策。一般來(lái)說(shuō)，公司的收益分配政策取決于公司的實(shí)際盈利情況。以股份有限公司為例，如果公司的盈余是穩(wěn)定的，則可以發(fā)放較高的股利，否則，只能發(fā)放較低股利。這時(shí)的股利政策可以減少因盈余下降而造成的股利無(wú)法支付、股價(jià)急劇下降的風(fēng)險(xiǎn)，還可以將更多的盈余轉(zhuǎn)化為